Amundi втб что это

Обновлено: 28.04.2024

Рубль недооценен приблизительно на 10% из-за санкционных рисков, заявил глобальный руководитель подразделения развивающихся рынков европейской инвесткомпании Amundi Ерлан Сыздыков.

«Я думаю сегодняшний курс рубля отражает не только макроэкономическую картину сегодня, но и опасения инвесторов в связи с тем, что будущий президент США может проводить более агрессивную политику, внешнеэкономическую политику по отношению России», — сказал Сыздыков. По его словам, в результате премии за санкционный риск рубль недооценен примерно на 10% «по сравнению с теми макроэкономическими показателями, которые должны быть отражены в курсе рубля».

Ранее главный экономист «Альфа-банка» Наталья Орлова заявила «Ведомостям», что курс евро может достичь значения в 100 руб. в случае победы на президентских выборах в США кандидата от Демократической партии Джо Байдена. Если на пост главы государства будет переизбран республиканец Дональд Трамп, это «будет для рубля лучше», подчеркнула она.

Экономист отметила, что выборы президента США, которые должны состояться 3 ноября, являются основной причиной напряженности на валютном рынке. После этой даты можно ожидать укрепления отечественной валюты.

Другие материалы в сюжете

Отвлекает реклама? С подпиской вы не увидите её на сайте

Наши проекты

Контакты

Ведомости в Twitter

Ведомости в Telegram

Ведомости в Flipboard

Решение Федеральной службы по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) от 27 ноября 2020 г. ЭЛ № ФС 77-79546

Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»

И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна

Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных

Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»

И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна

Очень многие долгосрочные инвесторы хотя бы часть своего портфеля держали (и продолжают держать) в БПИФ от управляющей компании «ВТБ Капитал Управление активами». Оно и понятно — фонды были хорошие, комиссии — одни из самых низких на рынке. Несмотря на свою очень упоротую стратегию по ручному копированию (сэмплированию) индексов акций, я тоже нахожусь с вами в одной лодке. У меня тоже куплен фонд от ВТБ на евробонды — VTBU. Я покупал его в своё время на $1000, текущая стоимость неизвестна — базовый актив (еврооблигации российских компаний) не торгуется уже почти месяц.

И всех нас интересовала судьба фондов после попадания управляющей компании под блокирующие санкции. Мне виделось всего два варианта развития событий:
1). Продажа активов, составляющих фонд, с последующим закрытием БПИФ и распределением вырученных при продаже денежных средств среди держателей паёв.
2). Передача полномочий по управлению фондами другой управляющей компании.

Вчера на сайте УК «ВТБ Капитал Управление активами» опубликованы официальные документы, свидетельствующие о том, что пошли по второму пути. Фондами с иностранными активами внутри будет управлять УК «РСХБ Управление Активами». Что это за фонды? Давайте я для вас их перечислю:
▪️ БПИФ «ВТБ – Фонд Акций американских компаний» VTBA;
▪️ БПИФ «ВТБ – Фонд Акций развивающихся стран» VTBE;
▪️ БПИФ «ВТБ – Фонд Акций европейских компаний» VTBL;
▪️ БПИФ «ВТБ — Фонд «Американский корпоративный долг — инвестиционный рейтинг» VTBI;
▪️ БПИФ «ВТБ – Фонд «Американский корпоративный долг» VTBH;
▪️ БПИФ «ВТБ – Еврооблигации в евро смарт бета» VTBY;
▪️ БПИФ «ВТБ – Корпоративные российские еврооблигации смарт бета» VTBU.

Сейчас вокруг ВТБ развиваются печальные события. После введения блокирующих санкций от банковской группы отваливаются большие куски бизнеса: зарубежные активы, брокерское обслуживание, управление фондами… Как акционера ВТБ, меня эта ситуация заставляет грустить. Но как клиент-физлицо я вижу, что компания делает всё возможное, чтобы максимально уберечь моё имущество и создать минимум проблем в сложившейся ситуации.
Остаётся надеяться, что качество управления фондами не пострадает, а торги БПИФ'ами возобновятся в самом скором времени.

Amundi является первой среди европейских и одной из 10 крупнейших мировых управляющих компаний по показателю объема активов в управлении. По состоянию на 31 декабря 2017 года общий объем активов под ее управлением составил $1,705 млрд. Кроме того, во Франции Amundi лидирует среди инвестиционных фондов открытого типа и управляющих сберегательными планами сотрудников, а в Европе выступает одним из ключевых представителей казначейских и структурных фондов. Вектор развития современной индустрии управления активами и уникальный опыт ТОП-20 компаний по объему активов под управлением описаны в первой главе книги Светланы Бик «Берега и горизонты. Современные практики управления активами».

Управляющая компания Amundi была создана в 2010 году в результате объединения управляющих компаний французских банков Crédit Agricole и Société Générale. После завершения сделки по покупке управляющей компании Pioneer Investments в июле 2017 года, под управлением которой находился портфель активов размером €225,8 млрд, Amundi стала седьмой компанией мира по объeму активов в управлении. В 2013 — 2016 годах она поглотила американскую компанию Smith Breeden, австрийскую BAWAG P.S.K. Invest, малайзийскую KAF Asset Management и ирландскую KBI Global Investors. С приобретением Pioneer Investments в июле 2017 года Amundi подтвердила своё лидерство в Европе и укрепила присутствие в США, Азиатско-Тихоокеанском регионе и на Ближнем Востоке.

Количество сотрудников группы Amundi, включая совместные предприятия, насчитывает около 5 тыс. человек, компания имеет обширное международное присутствие почти в 40 странах.

Amundi разработала для своих клиентов несколько стратегий на основе облигаций. Euro Alfa — стратегия, при которой инвестиции в консервативные долгосрочные облигации (пассивный компонент) комбинируются с инвестициями в краткосрочные государственные и корпоративные ценные бумаги (активный компонент) для обеспечения инвесторам доходности на 3–4% выше средней эффективной ставки overnight на рынке межбанковского кредитования валютного блока. Стратегия облигаций с повышенным доходом основана на выборе ценных бумаг тех эмитентов, которые предлагают наибольшие купонные выплаты и в то же время несут в себе риски, которые аналитики Amundi оценивают как умеренные. Комбинированная облигационная стратегия предполагает инвестиции в набор субординированных облигаций, эмитентами которых преимущественно являются компании-гиганты в своих областях, которых эксперты Amundi считают надежными. Компания дает возможность клиентам реализовать самонастраиваемые стратегии в индексных фондах, когда инвесторы определяют свои инвестиционные приоритеты в зависимости от конкретных требований, например, на соответствие определенным экологическим, социальным и управленческим критериям (ESG).

Автор Светлана Бик

Издательство «Экспертное агентство «Открытые коммуникации», Москва

Через считанные дни после того, как Ив Перье принял руководство подразделением по управлению активами Credit Agricole, он понял, что бизнес сможет выжить, только удвоившись в размере. Был конец 2007 г., и, пока другие руководители французского банка боролись с ранними проявлениями финансового кризиса, Перье принялся выстраивать стратегию. Он думал, как превратить узкоцеховую кредитную организацию с активами на 480 млрд евро в один из крупнейших инвестиционных бизнесов мира. «Мы хотели быть номером один в Европе», – говорит он.

Его первым шагом к цели было партнерство с подразделением по управлению активами бывшего работодателя и отечественного конкурента – Societe Generale. Он убедил топ-менеджеров двух банковских групп объединить усилия и выделить бизнес-единицы по управлению активами. Так в 2010 г. появилась Amundi (80% владеет Credit Agricole, 20% было у Societe Generale, который избавился от них во время IPO в 2015 г. – «Ведомости»). Последовали годы усердной работы по собиранию активов, кульминацией которой стало поглощение 12 месяцев назад за 3,7 млрд Pioneer Investments, профильного бизнеса, принадлежащего итальянскому банку UniCredit. (Два года назад Перье рассказывал FT, что преимущество Amundi в широком ассортименте инструментов. Хотя фирма «могла быть не лучшей в каждом классе активов», как минимум она могла предложить клиентам «непредвзятый совет»: «Если вы крупный американский дом по торговле облигациями, вы что, скажете клиентам, что не самое лучшее время инвестировать в инструменты США с фиксированной доходностью?» – «Ведомости»)

Параллельно Перье разрабатывал план «индустриализации» бизнеса: развитие активов под управлением при снижении стоимости самого управления. Несмотря на некоторую внутреннюю оппозицию, конечной целью было построить компанию, которая смогла бы конкурировать с самыми крупными игроками: немногими компаниями, которые составляют клуб распоряжающихся триллионом долларов, – таких как BlackRock, Vanguard и State Street. (Журнал Challenges пишет, что Перье любит цитировать Бельмондо: «Когда ребята весом в 130 кг что-то говорят, те, кто весит 60 кг, их слушают». – «Ведомости»)

Amundi вошла в этот клуб в 2016 г., всего через несколько месяцев после того, как Перье сделал ее публичной. Крупнейшее на Парижской фондовой бирже размещение принесло компании 1,5 млрд евро для исполнения стратегии поглощений. Группа, 80% которой до сих пор владеет Credit Agricole, была оценена в 7,5 млрд евро.

Но сейчас концепция Перье может быть подвергнута ревизии. За последние месяцы акции компании потеряли пятую часть стоимости в результате массового оттока активов в Италии в условиях политической нестабильности в стране. Однако проблемы Amundi выходят далеко за границы Италии: под угрозой сама суть стратегии группы, которая предполагала, что политика поглощений и масштабирования бизнеса позволит противостоять сложным проблемам, с которыми сталкивается отрасль.

«Если мы посчитаем [отток в Италии] однократным инцидентом, это прекрасно. Но если речь о начале более продолжительной тенденции, это вызывает беспокойство», – говорит Хейли Тэм, управляющий директор по европейским диверсифицированным финансовым инструментам Citigroup.

Управляющие активами играют критически важную роль в мировой экономике, например инвестируя пенсионные сбережения сотен миллионов рабочих. Но пока их влияние росло, индустрия вошла в стадию глубоких изменений, которые угрожают изменить способ ведения бизнеса.

Вознаграждение управляющих снижается, так как клиенты переходят на более дешевые продукты, а издержки растут под давлением новых мер регулирования. И в отличие от крупнейших американских игроков, которые два последних десятилетия инвестировали преимущественно в пассивно управляемые фонды, их европейские коллеги, как правило, концентрировались на традиционно более дорогих активно управляемых фондах.

Сторонники считают, что сделки Перье дадут Amundi устойчивость, необходимую, чтобы пережить эти проблемы, пока другие европейские управляющие активами вынуждены уходить с рынков и увольнять сотрудников. Но другие предупреждают: скачок роста Amundi замедлит – но не более того – наступление суровых реалий отрасли, которую Boston Consulting Group (BCG) сравнила в прошлом году с обессилевшим бегуном, разгоняющимся только под гору.

Медведь, а не акула

Два года назад Ив Перье выступал перед студентами Высшей школы экономических и коммерческих наук (ESSEC), которую окончил в 1976 г. Учащиеся нарисовали карикатуру, где изобразили его акулой. Перье удивился: «Обычно меня сравнивают с медведем, милым косолапым или гризли в зависимости от обстоятельств» (цитата по французскому журналу Challenges).
Перье родился в 1954 г. в коммуне Сьонзье на юго-востоке Франции. В 18 лет перед ним встал выбор: пойти в бизнес-школу или профессионально играть в футбол в клубе «Олимпик Лион». К вящему разочарованию отца, он выбрал учебу, пишет FT. С тех пор у него футбольные ассоциации: «Я испытываю большое уважение к [бывшему тренеру «Манчестер юнайтед»] Алексу Фергюссону. Он создал не только команду, но и великий мировой бренд, особенно в Азии. То же самое я хочу для Amundi» (цитата по FT). Финансовая карьера привела его в 1987 г. в Societe Generale, где к 1995 г. он вырос до финансового директора группы, пишет Bloomberg. В 1999 г. он перешел в Credit Lyonnais, который в 2003 г. был куплен Credit Agricole. К 2007 г. Перье стал в этом банке директором по управлению активами, ценными бумагами и отношениям с инвесторами, а в 2010 г. была создана Amundi.
Перье любит отступать от неписаных правил, рассказывает Challenges. Узел на его галстуке далек от совершенства. «Сколько раз я говорил ему сменить обувь! – возмущался лоббист Поль Бури, с которым они отдыхали вместе. – Бесполезно. Он носит эти гамаши». То же самое с домом. У финансовой элиты считается хорошим тоном завести особняк в Нормандии. Перье счастливо живет в доме в долине реки Ле-Пети-Морен. По выходным он катается на велосипеде. «Ближе чем в сотне километров его не найти», – подшучивает Бури над увлечением Перье. («Ведомости»)

«Если активы остаются на прежнем уровне или сокращаются (чего мы ожидаем), то вы имеете дело с катастрофической ситуацией, когда вознаграждение падает, активы под управлением уменьшаются, а издержки растут, – говорит партнер BCG Рено Фаж. – Исторически управляющие в трудные времена просто сокращали бонусы. Но этого не хватит надолго и недостаточно в нынешних условиях. Придется им задуматься о более фундаментальных изменениях».

Неуемная тяга к расширению проникла в сферу управления активами повсюду, так как ее руководители решили, что их бизнес будет поглощен, если они не войдут в число крупнейших игроков. Стратегии M&A стали вопросом не доминирования, а выживания.

На первый взгляд это вроде сработало. Активы под управлением в 2017 г. выросли до рекордного уровня. Но большая часть этой аккумуляции объясняется возросшей прибыльностью на безудержно растущих фондовых рынках. В долгосрочной перспективе давление, которое подрывает индустрию, никуда не делось.

Один из главных факторов – продолжительное снижение вознаграждения, начавшееся в США и перекинувшееся на Европу. Растущая популярность более дешевого пассивного инвестирования, когда фонды слепо копируют индексы, вынудила классические фонды с активным управлением задуматься о создании собственных пассивных продуктов и пересмотре ценовой политики.

За последние два года поток средств, вложенных новыми инвесторами в пассивно управляемые фонды, увеличил их активы на 19%, тогда как у активно управляемых фондов прирост, по данным консалтинговой фирмы Oliver Wyman, составил 1%. На активное инвестирование приходится подавляющая часть – более 2/3 – средств под управлением, но доля пассивных вложений подрастает.

За последние годы из сферы активного инвестирования к «антагонистам» перетекли огромные суммы, но главная причина падения комиссионных – сокращение их самими фондами с активным управлением в попытке стать более конкурентоспособными. За последние три года общемировые сборы по фондам обоих видов снижались на 3% в год, гласят данные BCG. У некоторых типов фондов средние вознаграждения упали более чем на треть.

Франция готовит конкурента BlackRock и Vanguard

«За прошедшее десятилетие институциональные инвесторы стали более изощренными и оказывают большее давление на управляющих активами по части комиссионных вознаграждений, – говорит Фаж. – Розничные инвесторы становятся более чувствительными к расценкам, а регуляторные меры подталкивают их в этом направлении».

Управляющие активами сталкиваются и с увеличением издержек. После финансового кризиса индустрия фондов попала под лавину регуляторных актов, что привело к увеличению операционных расходов. Все они, чтобы не отстать от конкурентов, втянулись также в дорогостоящую технологическую гонку – от искусственного интеллекта и инструментов для интеллектуального анализа данных до платформенных решений.

Снижение комиссионных и рост издержек приводит к уменьшению прибыльности. BCG подсчитала, что средняя маржа прибыли от управления активами снизилась с 41% десятилетие назад до 38% сегодня. Отрасль остается высокоприбыльной, но сокращение маржи прибыли оказало глубокое влияние на то, как управляющие распределяют капитал, говорят аналитики. BCG ожидает, что показатель упадет до 36% к 2021 г. Фаж говорит, что снижение может заставить компании отказаться от ряда продуктов, уйти с некоторых рынков и сократить рабочие места. Французский фонд активного управления Axa Investment Managers в прошлом месяце объявил, что уволит до 9% сотрудников по всему миру. Отчасти это решение обусловлено необходимостью инвестировать в технологии, объясняет фонд.

В Oliver Wyman подсчитали, что инвестиционные управляющие с активами, превышающими $500 млрд, в 2 раза с лишним эффективнее тех, кто управляет менее чем $100 млрд. Однако чем сложнее бизнес, тем больше раздута его базовая стоимость. То есть затраты европейских управляющих, торгующих своими продуктами на нескольких рынках, до 20% выше, чем у их коллег из США, работающих только в Северной Америке.

По словам Перье, это давление создало индустрию, в которой крупнейшие управляющие могут пылесосить активы, сокращать издержки и реинвестировать в погоне за ростом, а самые мелкие в состоянии по-прежнему предлагать специализированные продукты премиум-класса. Те же, кто попал в середину, конкурируют с трудом.

«Есть ниши только для двух типов игроков, – говорит он. – Для тех, кто как Amundi (в каком-то смысле мы маленький BlackRock), которые будут собирателями активов, управляющими активами всех классов по всему миру. Но есть ниша и для бутиков, специализирующихся на активах определенных классов».

В ноябре 2015 г. Перье, получив благодаря IPO новые возможности, стал искать потенциальные сделки, чтобы гарантировать, что Amundi не попадет в середнячки. Одной из фирм, на которую он долго охотился, была Pioneer Investments – подразделение по управлению активами итальянского банка UniCredit. У Pioneer не очень хорошо получалось работать на рынке, где предпочитали поставщиков более дешевых инвестиционных продуктов.

Amundi SA

Инвестиционная компания

Акционеры (данные компании на 1 августа 2018 г.): Credit Agricole Group (70%), сотрудники компании (0,3%), в свободном обращении – 29,7%.
Капитализация – 12,05 млрд евро.
Финансовые показатели (первое полугодие 2018 г.):
выручка – 1,3 млрд евро,
чистая прибыль – 454 млн евро.
Активы под управлением (на 30 июня 2018 г.) – 1,5 трлн евро.

Основана в 2010 г. Компания имеет шесть инвестиционных центров – в Бостоне, Дублине, Лондоне, Милане, Париже и Токио, а также офисы в 37 странах мира. По данным Investment & Pensions Europe, компания занимает 9-е место в рэнкинге крупнейших в мире управляющих компаний (Top 400 Asset Managers) по итогам 2017 г. Активы под управлением Amundi на 31 декабря 2017 г. составили 1,4 трлн евро.

В первый раз он пытался купить Pioneer Investments в 2012 г., но сделка сорвалась, когда в UniCredit сменился гендиректор и итальянские регуляторы высказались против. Перье вернулся с новым предложением в середине 2016 г., сделка была согласована к концу года, и оплата – 3,7 млрд евро (вся сумма деньгами) – была завершена к июлю 2017 г. Объединение компаний позволит за три года сэкономить 180 млн евро издержек (в частности, из 5000 сотрудников группы в Париже, Лондоне, Дублине и Бостоне 500 должны лишиться работы, говорил ранее Перье FT. – «Ведомости»). Активы под управлением группы после сделки выросли с 850 млрд до 1,1 трлн евро.

Однако бывший топ-менеджер Amundi предупреждает, что, хотя расширение было впечатляющим, существенная часть органического роста приходится на менее прибыльные бизнесы – пассивное инвестирование и операции с инструментами с фиксированной доходностью. «Я не знаю, насколько это устойчиво, – говорит он. – Со временем вы увидите, как прибыль тает».

Он добавил, что, хотя сделка помогла росту Amundi на прибыльных рынках Италии и США и дала фонду высокоэффективные инвестиционные команды Pioneer Investments, есть огромное различие в корпоративной культуре двух компаний, которое придется сглаживать.

«Ив Перье сказал бы, что в Amundi есть одна звезда и это сама Amundi, – продолжает он. – Если вы авторитетный портфельный управляющий Pioneer Investments, это не то, что вы бы хотели услышать».

Падение котировок акций Amundi в последние два месяца объяснили оттоком активов в Италии. Однако Тони Дэнг, директор по исследованиям в области акционерного капитала в Barclays, уверяет, что чрезмерная реакция рынка на проблемы в Италии не имеет ничего общего с долгосрочной стратегией Amundi, которая как компания – «отличный выбор, из лучших». По ее словам, Amundi – одна из самых дисциплинированных в сфере издержек из всех европейских управляющих активами.

Мауро Баратта, вице-президент по глобальным дистрибуционным решениям консалтинговой компании Broadridge, говорит, что интеграция бизнеса Pioneer Investments по-прежнему сказывается на деятельности компании. У двух групп было много дублирующих друг друга фондов, которые надо было закрывать или объединять. «Они все еще на этапе масштабной операции по очистке, – говорит он. – Такая реструктуризация отражается на продажах» (Перье обещал FT слить или закрыть около 300 фондов за два года. – «Ведомости»).

ВТБ разрабатывает комплексное решение, которое позволит исключить риски для частных инвесторов и как можно скорее предоставить клиентам оперативный доступ к замороженным ценным бумагам, сообщила пресс-служба кредитной организации.

«Банк ВТБ делает все, чтобы защитить интересы клиентов в условиях санкций и обеспечить для них возобновление возможности проведения операций с иностранными ценными бумагами. В связи с введением санкций банк ВТБ временно не может предоставлять клиентам услугу купли-продажи иностранных ценных бумаг», — рассказали в банке.

Ценные бумаги, которые были приобретены на российских биржах, остаются в сохранности в российской юрисдикции, добавили в ВТБ. Что касается акций российских компаний и других подобных активов, в том числе инструментов срочного рынка, — банк будет обслуживать клиентов в соответствии с регламентом бирж.

24 февраля, когда Россия начала военную операцию в Донбассе и на Украине, российский фондовый рынок стал падать. На минимуме снижение индекса Московской биржи и РТС составляло 45-50%. Из-за этого торги сначала остановили, затем возобновили в ограниченном режиме. 28 февраля Центробанк закрыл секцию фондового рынка Мосбиржи. В итоге по решению регулятора площадка не откроется минимум до 18 марта.

Ранее ВТБ попал под блокирующие санкции США: группу внесли в SDN-лист. Это означает, что активы банка в американской юрисдикции заблокированы, долларовые транзакции и любые другие операции с местными резидентами запрещены. Кроме того, ВТБ отключили от международной межбанковской системы SWIFT.

Отвлекает реклама? Подпишитесь, чтобы скрыть её

Наши проекты

Контакты

Ведомости в Twitter

Ведомости в Telegram

Ведомости в Flipboard

Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»

И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна

Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»

И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: