Аукцион голландский что это такое у сбербанка

Обновлено: 02.10.2022

Аукцион – это торговое мероприятие, на котором потенциальные покупатели делают конкурентные ставки на активы или услуги в открытом или закрытом формате. Аукционы популярны, потому что покупатели и продавцы верят, что им удастся заключить выгодную сделку при покупке или продаже активов.

Как работают аукционы

В открытом формате все участники торгов осведомлены о поданных предложениях. В закрытом формате участники торгов не знают других заявок. Аукционы могут быть живыми или проводиться на онлайн-платформе. Соответствующий актив или услуга продается стороне, которая делает самую высокую ставку на открытом аукционе, и обычно лицу, предлагающему самую высокую цену на закрытом аукционе.

Пример аукционов

На открытом аукционе стороны собираются вместе в физическом месте или онлайн-обмене, чтобы делать ставки на активы. Заинтересованная сторона знает о суммах конкурирующих ставок и продолжает повышать свою ставку до тех пор, пока она не будет объявлена ​​победителем аукциона (т. Е. Она представила последнюю наивысшую ставку в пределах срока аукциона) или пока не решит отказаться от участия в аукционе. торги.

Примеры аукционов включают рынки домашнего скота, где фермеры покупают и продают животных, автомобильные аукционы или аукционный зал Sotheby’s или Christie’s, где коллекционеры делают ставки на произведения искусства. Ведущая торговая площадка eBay – это множество онлайн-аукционов.

Краткий обзор

Цена не всегда является решающим фактором при продаже активов с аукциона; компания, выставленная на продажу, может выбрать покупателя, который предоставит своим сотрудникам лучшие условия.

Во многих деловых операциях, включая продажу активов компании или всей компании, аукционы проводятся в закрытом формате, когда заинтересованные стороны подают запечатанные предложения продавцу. Эти суммы ставки известны только продавцу. Продавец может выбрать проведение только одного раунда торгов, или продавец может выбрать двух или более участников торгов для дополнительного раунда аукциона.

В ситуации, когда на продажу выставляется подразделение компании или целая компания, цена – не единственное соображение. Например, продавец может захотеть сохранить как можно больше рабочих мест для своих сотрудников. Если участник торгов не указывает наивысшую цену, но может предложить лучшие условия непрерывности для сотрудников, продавец может выбрать этого участника торгов.

Быстрый факт

По данным Statista, популярная онлайн-платформа для аукционов и продаж eBay неизменно входит в число крупнейших онлайн-компаний США по рыночной капитализации. Примечательно, что рыночная капитализация eBay по состоянию на июнь 2018 года составляла почти 40 миллиардов долларов.

Традиционные аукционы и голландские аукционы

Вариантом традиционного аукциона является голландский аукцион. Компания Google (с тех пор переименованная в Alphabet Inc.) использовала этот процесс при проведении первичного публичного предложения (IPO) в 2004 году. В этой форме аукциона потенциальные покупатели подают заявки, включая количество желаемых акций и сумму, за которую они готовы заплатить. те акции.

В случае с Google после аукциона андеррайтеры отсортировали заявки, чтобы определить минимальную ставку, которую они примут от покупателей. Стоимость IPO составила 85 долларов за акцию.

Ключевые выводы

  • Аукцион – это продажа, в которой покупатели соревнуются за актив, размещая ставки.
  • Аукционы проводятся как в реальном времени, так и онлайн.
  • На закрытом аукционе, например, при продаже компании, участники торгов не знают о конкурирующих предложениях.
  • На открытом аукционе, таком как аукцион по продаже домашнего скота, участники торгов знают о других предложениях.

Голландский аукцион также относится к типу аукциона, при котором цена на предмет понижается до тех пор, пока не будет сделана ставка. Первая сделанная ставка является выигравшей и приводит к продаже, если предполагается, что цена выше резервной цены. Это контрастирует с типичными вариантами, когда цена повышается по мере конкуренции участников торгов. Голландские аукционы – редкость при ценообразовании IPO.

Впервые на российской аукционной площадке будет выставлен действительно крупный имущественный комплекс, реализуемый в связи с банкротством его прежних владельцев и перешедший структурам Сбербанка. Торги пройдут по голландской системе

РАД заключил договор о продаже этих комплексов с компанией «Сбербанк-Капитал», которая в 2008 году стала их собственником в связи с невозможностью ритейлера погасить свой долг Сбербанку, взятый под залог этой недвижимости. Решение о реализации объектов на открытом аукционе одобрено президентом и председателем правления Сбербанка РФ Германом Грефом.

Недвижимое имущество общей площадью около 324 000 кв. м будет продаваться единым лотом. Стартовая цена, определенная собственником, составила 6,5 млрд рублей. При этом аукцион пройдет по голландской системе, когда цена понижается до первой реакции участников аукциона, а затем начинает повышаться. Цена отсечения, то есть сумма, после которой торги на понижение прекращаются, составляет 3,5 млрд рублей. Шаг аукциона на понижение — 20 млн рублей, шаг на повышение — 5 млн рублей.

В состав лота вошли отдельные здания и нежилые помещения торгового назначения с земельными участками, расположенные на территории Красноярского края, Кемеровской области, республики Хакасия и Новосибирска. Крупнейший объект лота — ТК «Лапландия», расположенный в Кемерово, его площадь составляет порядка 70 000 кв. м.

Процесс банкротства сети супермаркетов АЛПИ начался в 2008 году, тогда же Сбербанку и отошли ее помещения. 10 декабря 2009 года арбитражный суд Красноярского края признал АЛПИ официальным банкротом, и в сети была введена процедура конкурсного производства.

«Тогда помещения АЛПИ пытались продать по цене около 800-900 долларов за квадратный метр, но покупателей не нашлось. Местные игроки не проявили интереса к магазинам, потому что не все объекты выглядят привлекательно. Единственный возможный претендент на эти площади — X5 Retail Group, и то только в том случае, если у компании есть планы экспансии в Сибирский регион. Местных игроков, которые заинтересованы в такой покупке, просто физически не существует», — говорит эксперт.

Начальная цена лота, по расчетам Ильи Шуравина, — это как раз те докризисные 800-900 долларов за метр, за которые пытались продать эти площади. А вот цена отсечения в 3,5 миллиардов рублей — это около 11 тысяч рублей за метр, что гораздо привлекательнее. Поскольку конкурентов у X5 Retail Group фактически нет, вполне возможно, что он сможет приобрести комплексы именно по этой цене.

Дмитрий Бурлов, исполнительный директор «Магазина Магазинов» в ассоциации с CB Richard Ellis, также говорит об X5 Retail Group как о возможном покупателе. «Без детальной оценки каждого объекта цена одного кв. м выглядит вполне рыночной. Однако объем лота — 324 000 кв. м настораживает, тем более что «Сбербанк-Капитал» хочет продать его в «одни руки». На российском рынке покупателей на него может быть единицы, скорее всего кто-то из профильных ритейлеров, Х5 например», — считает аналитик.

В компании X5 Retail Group отказались комментировать предстоящий аукцион.

На данный момент «Сбер» выбирает, какому брокеру, не попавшему под санкции, будут переданы акции иностранных компаний. В финансовом учреждении уточнили, что клиенты не смогут самостоятельно выбрать новый депозитарий


Фото: Дмитрий Серебряков/ТАСС -->

«Сбер» после введения против него новых санкций выведет иностранные ценные бумаги из своего управления. Это будет сделано до 13 апреля. Подробности «Сбер» обещает сообщить позже.

Перевод коснется инвесторов, которые владеют номинированными в иностранной валюте бумагами, в том числе и российских эмитентов. Среди них называются «Яндекс», «Тинькофф», Polymetal, X5 Group, VK, Lenta и Ozon. При этом клиенты «Сбера» не могут сами выбрать брокера, куда будут переведены их иностранные акции. По российским ценным бумагам банк продолжит обслуживать клиентов как и раньше.

Брокеров, не попавших по санкции, пока еще хватает, а учет иностранных бумаг можно организовать в российском Национальном расчетном депозитарии. Но перевести туда все бумаги вряд ли получится. Такое мнение высказал председатель наблюдательного совета Московской биржи Олег Вьюгин:

Олег Вьюгин председатель наблюдательного совета Московской биржи «Ценные бумаги, которые выпущены за пределами Российской Федерации, как правило, — это еврооблигации или ADR. Они в основном учитываются либо в Euroclear, либо в депозитариях крупных банков, которые эмитировали эти эдиары. Сегодня то, что учитывается в Euroclear, как правило, имеет отражение на счетах в Национальном расчетном депозитарии, где конкретные счета клиентов. А в Euroclear просто счет депо НРД. Вот по таким бумагам можно клиентам Сбербанка передать какую-нибудь другую брокерскую или банковскую компанию. Если же эти эдиары, которые учитываются, скажем, в Bank of New York, то я думаю, что сейчас уже у «Сбера» нет возможности эти бумаги куда-либо передать».

С такой же проблемой столкнулись другие российские банки и связанные с ними брокеры, попавшие под санкции раньше «Сбера». Это «ВТБ Мои инвестиции», «Открытие инвестиции», «ПСБ инвестиции» и «Совком брокер». Они тоже решили передать иностранные бумаги своих клиентов другим брокерам.

С редакцией Business FM связался частный инвестор Михаил, который рассказал, как это было организовано у ВТБ и что из этого получилось:

В Альфа-банке, куда Business FM обратилась за комментарием, сообщили, что кейс требует проверки. Также там посоветовали всем заинтересованным ознакомиться с разъяснениями в связи со сложившейся ситуацией в телеграм-канале «Альфа-инвестиций». Из текста следует, что торговля европейскими ценными бумагами временно приостановлена. И в связи с запретом на расчеты с европейскими депозитариями Альфа-банк пока не может зачислять дивиденды и купоны по иностранным ценным бумагам. И пока непонятно, смогут ли другие брокеры проводить такие расчеты в пользу российских клиентов. Если не смогут, то тогда смысла в переводе иностранных бумаг в другое управление нет, потому что инвесторы по-прежнему будут заперты в этих активах.

Фото: Евгений Разумный / Ведомости / ТАСС

Интернет-сервис с информацией о всех распродаваемых в рамках банкротств активах повысит прозрачность и конкуренцию на торгах, а следовательно, увеличит продажи и возврат задолженности кредиторам, заявил журналистам заместитель министра экономического развития Илья Торосов после круглого стола в Совете Федерации, передал корреспондент РБК.

«Это будет специальная электронная площадка, на которой заранее до торгов будет вывешиваться вся информация о процедурах банкротства и объектах в конкурсной массе. Информацию можно будет отфильтровать и подготовиться к старту торгов», — рассказал Торосов.

Инициатива вошла в комплексный законопроект Минэкономразвития по изменению законодательства о банкротстве. Сейчас документ находится на согласовании в федеральных органах власти, уточнил замминистра. Точные сроки запуска сервиса пока неизвестны.

Торгами по имуществу банкротов сейчас занимаются 48 площадок, крупнейшие — «Российский аукционный дом», B2B-Center, «Коммерсантъ Картотека», «Фабрикант.ру» и другие. В среднем активы при банкротстве продаются в пять раз дешевле рыночной стоимости, и в результате кредиторы получают не более 5% задолженности. Это происходит из-за низкого спроса и конкуренции на торгах — процедура для потенциальных покупателей сложна; понимают, как купить имущество при банкротстве, только специалисты, пояснял ранее РБК заместитель главы ФНС Константин Чекмышев.

По данным ФНС, 90% «смысловых» банкротств (когда у должника остаются активы) — контролируемые. То есть аффилированные кредиторы могут утверждать нужное положение о торгах и выбирать нужные площадки, устраняя независимых покупателей, чтобы реализовать имущество по заниженной цене в пользу контролируемых покупателей и в итоге вернуть активы под управление бенефициара.

«Голландский аукцион»

Законопроект Минэкономразвития также предлагает перевести все торги в процедуре банкротства на отобранные правительством онлайн-площадки для госзакупок. Такой статус имеют восемь операторов: «РТС-тендер», «Сбербанк-АСТ», «Электронные торговые системы», «Российский аукционный дом», «Единая электронная торговая площадка», «ТЭК-Торг», «Электронная торговая площадка Газпромбанка» и «Агентство по государственному заказу Республики Татарстан».

Фото: Andrea Verdelli / Getty Images

Локдауны в Китае грозят новым логистическим кризисом. Чего ждать

Не все можно заменить: без этих ИТ-сервисов бизнесу будет особенно сложно

Фото: Christian Charisius / Reuters

Не все деньги должны работать: как создать в компании резервный фонд

Фото: Ritesh Shukla / Getty Images

Китай сдает позиции. Станет ли Индия новым локомотивом мировой экономики

Фото: Andyfang / Twitter

Сооснователь DoorDash: отличной идеи недостаточно для создания бизнеса

Фото: Jeenah Moon / Getty Images

Какие секреты Google и Apple прячут в отчетности

Кастовость, стартапы, осторожность — что нужно знать о бизнесе в Индии

Фото: Spencer Platt / Getty Images

40% в год — уже норма: как живет Аргентина в условиях рекордной инфляции

Торги по распродаже имущества при банкротствах сейчас могут длиться более года. Ускорить продажу должен «голландский аукцион», ввести который также предлагает Минэкономразвития. Он позволяет за одну торговую сессию вести торги на повышение цены, а если желающих купить актив не найдется, — на понижение. Действующие правила этого не разрешают, и первые два этапа идут на повышение, после чего невостребованные активы продаются через публичное предложение.

40% конкурсных производств длится более двух лет. Для ускорения Минэкономразвития предлагает отказаться от процедуры наблюдения, оставив только реабилитацию или же реализацию имущества.

Количество банкротств предприятий в России постоянно растет и удвоилось за последние восемь лет. «Банкротство, к сожалению, сейчас используется не как цивилизованная процедура для возврата задолженности кредиторам, а для списания долгов. Это негативно сказывается на платежной дисциплине. Создается ситуация, когда участники гражданского оборота не доверяют друг другу, несут огромные издержки для предварительной проверки контрагентов и дальнейшего юридического сопровождения споров из-за неплатежей», — констатировал на круглом столе в Совфеде Константин Чекмышев из ФНС.

БПИФ с зарубежными активами вернулись на торги спустя почти два месяца. Регулятору пришлось временно отступить от федерального закона. Разобрали, что нужно знать инвестору в фонды, чтобы адекватно оценивать свои паи

Фото: Shutterstock

Как прошли первые после паузы торги БПИФ

  • TSOX — «Тинькофф Насдак Полупроводники»;
  • TCBR — «Тинькофф Индекс поставщиков средств Кибербезопасности»;
  • TBUY — «Тинькофф Индекс Насдак обратного выкупа»;
  • TRAI — «Тинькофф Индекс Насдак Искусственный Интеллект и Робототехника»;
  • RCUS — «Райффайзен — Американские акции»;
  • RQIU — «Райффайзен — Сбалансированная Стратегия Биржевых фондов»;
  • RQIE — «Райффайзен — Тактическая Стратегия Биржевых фондов»;
  • AKSC — «Альфа-Капитал Космос»;
  • AKQU — «Альфа Капитал Квант»;
  • AKVG — «Альфа-Капитал Видеоигры».

Рыночные цены на паи БПИФ ожидаемо снизились, что связано как с падением стоимости их активов за тот период, что они не торговались, так и с валютной переоценкой. Так, например, фонд AKVG в рублях по рыночным ценам упал сегодня к закрытию на 47,31%, с ₽67,98 до ₽35,82, но по расчетной цене iNAV один пай данного фонда снизился на 25,40%, с $0,8177 до $0,6123.

Самая большая активность инвесторов на основных торгах наблюдалась по паям фондов TSOX (2654 сделки) и TCBR (2564 сделки). Их рыночные цены относительно предыдущего торгового дня, который был 25 февраля, упали на 15,16% (до $0,0789) и 16,50% (до $0,0744) соответственно.

Как ранее сообщали на Мосбирже, а также в УК «Тинькофф Капитал» и в «Альфа-Капитал», в скором времени другие фонды, в составе которых присутствуют иностранные активы, готовятся к выходу на торги.

Возобновление торгов станет возможным для тех БПИФ, чьи базовые активы обращаются на торгах российской биржи. Это позволит данным фондам исключить инфраструктурные проблемы, потому что структура фондов и их объем позволяют совершать операции по всем инструментам, используя площадку СПБ Биржи.

Логотип СПБ Биржи транслируется на медиафасаде башни «Меркурий» в «Москва-Сити»

Что произошло с БПИФ в 2022 году до сегодняшнего дня

24 и 25 февраля на фоне крупнейшего обвала за всю историю российского рынка рыночные и расчетные цены акций БПИФ и ETF продемонстрировали критическое расхождение, в некоторых случаях они шли в противоположных направлениях — рыночная цена падала на фоне растущей цены по стоимости чистых активов (СЧА). Маркетмейкеры ряда фондов перестали поддерживать справедливые цены: они либо вовсе не выставляли симметричные заявки на покупку/продажу, либо делали это с более широкими спредами, чем обычно. В итоге инвесторы продавали активы на неликвидном рынке по существенно заниженной стоимости.

Фото:Shutterstock

С 28 февраля торги на Московской бирже в секции фондового рынка были отменены. Наряду с акциями и облигациями не торговались и паи биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) и иностранных ETF. Отсутствие торгов по многим инструментам привело к тому, что справедливые цены акций стало технически невозможно рассчитать и по большинству фондов управляющие компании приняли решение временно приостановить операции.

Фото:Shutterstock

После того как торги в секции фондового рынка начали возобновляться, у управляющих компаний появилась возможность снова начать расчеты справедливых цен по тем фондам, имущественный пул которых содержал торгуемые активы, и выйти в итоге на организованные торги паями БПИФ. Первые БПИФ вернулись к торгам 29 марта, однако это смогли сделать только те фонды, в составе которых были российские акции, облигации, валюты.

Фото:Shutterstock

БПИФ с иностранными активами до 23 мая оставались в неторгуемом состоянии из-за инфраструктурных проблем, то есть из-за отсутствия физического доступа к наблюдаемым рынкам.

Что нового для инвесторов в БПИФ с зарубежными активами

Московская биржа

С 23 мая на Московской бирже возобновились торги БПИФ с иностранными активами. Этому предшествовала большая совместная работа всех участников рынка.

Режим торгов

  • Сделки БПИФ, в которых базовым активом являются зарубежные ценные бумаги, доступны в режиме основных торгов с 16:30 до 18:50 мск.
  • В режимах РПС и РПС с ЦК (переговорные сделки) ­— по стандартному расписанию с 09:50 до 19:00 мск.

СЧА и iNAV

  • К торгам допущены только БПИФ, по которым проводится расчет стоимости чистых активов (СЧА).
  • На основе СЧА рассчитывается iNAV.

БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) — это фонд, паи которого можно купить и продать на бирже, количество паев БПИФ не ограничено. Паи БПИФ также можно погасить через уполномоченных лиц, назначенных управляющей компанией. БПИФ формируются из ценных бумаг в соответствии с биржевым индексом.

У паев БПИФ две цены:

  • рыночная, как у ETF или акций, которая формируется, исходя из спроса и предложения инвесторов;
  • индикативная (iNAV) — это справедливая цена, или расчетная стоимость инвестиционного пая, которая определяется путем деления стоимости чистых активов фонда на количество инвестиционных паев. Индикативные (расчетные) цены публикуются на сайте Мосбиржи.

Каждый пайщик имеет право на равную долю от общего портфеля ПИФ

В привычном порядке расчета и публикации iNAV произошли важные, но временные изменения. Они коснулись исключительно БПИФ, в состав активов которых входят иностранные ценные бумаги (для БПИФ с российскими активами все по-прежнему):

  • расчетная цена пая для БПИФ с иностранными активами (iNAV) рассчитывается на основании цен закрытия активов фондов, устанавливаемых в предыдущий день в 16:00 по североамериканскому восточному времени по американским ценным бумагам и в 17:30 по центральноевропейскому времени по европейским ценным бумагам. «Расчетная цена, определенная по итогам предыдущего торгового дня, может не совпадать с текущей справедливой стоимостью инвестиционного пая БПИФ на момент ее предоставления, инвесторам стоит учитывать данный факт в процессе принятия инвестиционных решений», — отмечает Мосбиржа;
  • если расчет iNAV ведется в иностранной валюте, то он будет установлен на весь текущий день в едином размере по ценам активов в предыдущий день;
  • если расчет iNAV ведется в рублях, то он в текущий день будет изменяться в зависимости от курсов валют, в которых торгуются базовые активы, но сама цена каждого базового актива будет взята за предыдущий день;
  • если управляющая компания сообщит на Мосбиржу данные об изменениях состава фонда, то iNAV, как и раньше, будет пересчитана в соответствии с этими сведениями;
  • до 30 июня 2022 года, то есть временно, Банк России разрешил (согласно п. 2 ст. 20 № 46-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 8 марта 2022 года) маркетмейкерам устанавливать спред между ценами покупки и продажи инвестиционных паев не более 6% (напомним, согласно ФЗ № 156 от 29.11.2001 «Об инвестиционных фондах», маркетмейкер на организованных торгах, проводимых биржей, не имеет права отклоняться от цены покупки (продажи) инвестиционных паев более чем на 5% от расчетной цены одного инвестиционного пая);
  • с 1 июля до 31 декабря 2022 года расчет iNAV вернется к динамичным показателям, то есть будет вестись снова день в день, но не с периодичностью 15 секунд, как было раньше и как действует для БПИФ с российскими активами, а станет определяться не реже одного раза в 30 минут.

Таким образом, инвесторам до 1 июля предстоит учитывать в своих стратегиях тот факт, что рыночные цены на паи БПИФ, которые они видят в день торгов в приложениях или на страницах фондов на Мосбирже, могут максимально отклоняться от цены iNAV до 6%, то есть покупать гипотетически придется, доплачивая премию 6%, а продавать, давая дисконт 6%. При этом сама цена iNAV будет рассчитана по ценам активов в предыдущий торговый день или изменяться в соответствии с данными об изменениях в составе фонда.


Приобрести пай БПИФ по цене iNAV и раньше было практически невозможно, но благодаря ей инвестор мог оценить, переплачивает он за пай или берет его со скидкой. Обычно маркетмейкер фонда поддерживал рыночные цены довольно близко к справедливой расчетной цене, для этого он выставлял две заявки на покупку и продажу с небольшой разницей. Как правило, допустимым законодательством спредом в 5% от расчетной цены одного инвестиционного пая маркетмейкеры не пользовались.

«РБК Инвестиции » проанализировали стаканы всех десяти фондов, которые сегодня начали торги, и зафиксировали, что ни один из маркетмейкеров не воспользовался правом максимального отклонения на 6%, который им временно разрешил регулятор. Во всех фондах маркетмейкеры присутствовали с симметричными плитами (большими заявками, которые держат рынок) на покупку и продажу — от фонда к фонду плиты варьировались по количеству в пределах 5–15 тыс. заявок, за исключением фонда AKQU, в котором были выставлены плиты по 100 заявок с обеих сторон. У AKQU стоимость пая сегодня варьировалась в пределах $87,07–102,21, тогда как у остальных фондов она около $1, соответственно, в денежном выражении плита маркетмейкера этого фонда была на сопоставимом с другими уровне.

Генеральный директор УК «Тинькофф Капитал» Руслан Мучипов рассказал «РБК Инвестициям», что объемы торгов первых валютных фондов «Тинькофф» были сопоставимы с январскими и чуть выше февральских. «При этом спред маркетмейкера держался в пределах 1% между ценами покупки и продажи», — подтвердил Мучипов.

Узнайте о возможностях нашего Каталога в телеграм-канале «РБК Инвестиций»

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: