Бпиф sbsp от сбербанка покупает что

Обновлено: 26.04.2024

9 декабря 2020 года Тинькофф выкатил на Мосбиржу сразу 3 новых биржевых фонда.

Кратко про фонды:

БПИФ TSPX - на индекс S&P 500. Комиссия - 0.79%.
БПИФ TBIO - в составе акции фармацевтических и биотехнологических компаний. Комиссия - 0.79%
БПИФ TIPO - инвестирует в акции после их выхода на IPO. Комиссия - 0.99%.

Все фонды "копеечные" - старт торгов менее $0.1 за акцию. Фонды торгуются в долларах.

Традиционно - со своих клиентов Тинькофф не берет плату за покупку-продажу "родных" фондов (нулевая брокерская комиссия и комиссия биржи). В итоге получается небольшая экономия. Насколько сильно нулевые комиссии влияют на будущую прибыль писал здесь.

А теперь подробнее про каждый фонд.

БПИФ "Тинькофф Эс энд Пи 500" - TSPX

Тинькофф Эс энд Пи 500 - именно так правильно называется фонд (английские слова русскими буквами, как и все другие названия ниже).

БПИФ TSPX инвестирует в 500 компаний входящих в индекс S&P 500 (капитан очевидность). В отличии от своих собратьев конкурентов - Тинькофф не использует иностранный фонд-прокладку, а покупает акции напрямую. Отслеживая индекс S&P 500 Total Return Index (полной доходности с учетом реинвестирования дивидендов).

Хорошо это или плохо - покажет время. Главная проблема запускаемых новых фондов - острая нехватка денег для точного повторения индекса. Особенно одного из самых дорогих S&P 500. Чтобы купить 500 бумаг, да еще в нужной пропорции нужна пара десятков миллионов долларов. БПИФ TSPX стартует "всего" с 250 миллионов рублей. Какая-никакая погрешность всегда будет присутствовать.

На рынке (насколько мне известно) только два провайдера-УК повторяют индекс S&P500 самостоятельно. Это Finex с его ETF FXUS и Сбербанк - БПИФ SBSP. Остальные выступают просто как посредники между нами и дешевыми иностранными ETF. Так делают ВТБ и Альфа.

Комиссия БПИФ TSPX - 0.79% в год. По идее одна из самых низких ставок на рынке (среди конкурентов). Сравнил комиссии - оказывает у фонда Тинькофф - САМАЯ НИЗКАЯ СТАВКА за управление. Ближайший конкурент - БПИФ VTBA от ВТБ просит 0.88%.

SBSP от Сбера имеет - 1% / FXUS - 0,9% / AKSP - 1.08% (указал полные комиссии с учетом расходов за владение фондов-прокладок).

Но есть одно большое НО, которое многими не учитывается. Это НАЛОГ НА ДИВИДЕНДЫ.

Сам фонд TSPX не платит дивиденды, а реинвестирует их в стоимость пая (как и все российские конкуренты). Но поступающие внутри фонда дивы - всегда облагаются налогом. И он может быть разный: от 15 до 30%.

У БПИФ TSPX ставка налога на дивиденды составляет 30%.

При дивидендной доходности индекса S&P 500 в 2% - дополнительные потери от налога (которые естественно будут влиять на стоимость паев и прибыль инвесторов) будут варьироваться от 0.3 до 0.6%. Это значение можно смело приплюсовать к официальной комиссии за управление.

В итоге получается следующая картина:

Тикер фонда	Комиссия за управление	Ставка налога на дивиденды	Потери на налогах	Суммарные расходы инвестора
TSPX	0.79%	30%	0.6%	1.39%
FXUS	0.9%	15%	0.3%	1,2%
VTBA	0.88%	15%	0.3%	1,18%
SBSP	1%	30%	0.6%	1,6%
AKSP	1.08%	30%	0.6%	1,68%

С учетом налога на дивиденды фонд Тинькофф Эс энд Пи 500 уже не является самым низкозатратным.

На главной странице фонда (у Тинькофф) нарисован красивый график доходности с разной статистикой. Аж с 1988 года.

В целом все правильно. Но хочу сделать парочку акцентов, вдруг кто-то упустил.

Реальная среднегодовая доходность - будет на 0.79% меньше (сминусуем комиссии фонда).
Указана доходность с учетом реинвестирования дивидендов, но налоги не учтены. Еще можно смело скинуть минимум полпроцента.
Для примера на графике (и расчета доходности) выбран относительно удачный период. Сразу после крупного падения рынка в 1987 года (более 30%).
Если взять например, отрезок с начала 2000 года, то сначала бы инвестор попал в "потерянное десятилетие". На докризисный уровень капитал вернулся только в 2011 году. А размер среднегодовой доходности (над инфляцией) упал бы с 8,19% до скромных 4.1% (а если вычесть налоги и комиссию фонда, то реальная доходность снизилась бы еще раза в 1,5). В целом на долгосроке я бы рассчитывал на доходность на уровне 5-6% сверх инфляции (после вычета всех комиссий и налогов). Что в принципе тоже довольно неплохо, учитывая что доходность долларовая.

Меня вдруг осенила мысль, ответа на которую я пока не имею.

Смотрите. На данный момент фонд торгуется по цене $0.09 "с копейками". Ниже котировки в стакане. Лучше предложение на покупку-продажу идет по $0.0938 / 0.0939.

А как так? Ведь у нас в системе расчетов (доллары/рубли) используются только две цифры после запятой. Ниже одной копейки / цента быть же может. А здесь хотят 9,3. цента.

Я купил один лот фонда. Вот что отобразилось . (обратите внимание на цену покупки).

Специально проверил - мои наличные баксы на счете после покупки уменьшились на $0.09.

Варианта событий у меня два.

Получается при стоимости акции в 0.0939 - брокер округлил (простил) мне целых $0.039. Звучит конечно не очень солидно, но блин - это целых 4% от стоимости акции.
Брокер как-то учитывает эти копейки (с третьего числа после запятой) и когда набежит до целого - спишет ЦЕЛЫЙ ЦЕНТ.

Есть у кого ответы на вопрос? Пишите, было бы интересно узнать правду.

Резюмируя по фонду TSPX: еще один фонд на индекс S&P 500. По комиссиям - середнячок. По качеству управления - пока неизвестно. Респектую TSPX за выбор самостоятельного составления индекса.

БПИФ "Тинькофф Насдак Биотехнологии" - TBIO

Инвестиционная стратегия TBIO - ставка на увеличение расходов на здравоохранение по всему миру.

Расходы на управление - 0.79%.

Как и у фонда TSPX, ставка налога на дивиденды - 30%. А какие дивы внутри фонда? На дату написания статьи (декабрь 2020) - дивидендная доходность составляла всего 0.2%. Поэтому высокая ставка налога в 30% (вместо 15) особого влияния на доходность не окажет.

БПИФ TBIO инвестирует в фармацевтические и биотехнологические компании по всему миру (США, Великобритании, Швейцарии, Китая, Израиль). Львиную долю конечно же занимает США - около 90% всех капитализации сосредоточено на американских компаниях.

БПИФ TBIO отслеживает индекс NASDAQ Biotechnology Total Return Index - индекс полной доходности с реинвестированием дивидендов.

В составе индекса (и фонда TBIO соответственно) 200 компаний которые котируются исключительно на фондовой бирже NASDAQ. Из за этого пропускаются некоторые компании, которые торгуются только на NYSE (биржа Нью-Йорка).

В индекс входят компании крупной, средней и малой капитализации. Веса в индексе взвешены по капитализации компаний. Крупным компания выделяется больший вес, малышам совсем крохи. Есть ограничение на максимальный вес ТОП-5 крупнейших компаний в 8% на каждую. И потолок в 4% на остальные.

Веса сильно смещены в сторону крупных компаний. На ТОП-10 компаний в индексе приходится 48% всего веса. Остальные 190 довольствуются оставшейся половиной денег. В итоге, компании во второй сотне получают по десятые-сотые доли веса. Кстати, на Западе есть ETF, отслеживающий тот же индекс, что и Тинькофф - ETF iShares Nasdaq Biotechnology. Тикер IBB. Можно сказать брат-близнец. Комиссия кстати не сильно отличается от TBIO. Плата за управление ETF IBB - 0,43%. Так что кому интересно более подробно узнать про индекс (и соотвественно сам фонд Тинькофф): что внутри, какие мультипликаторы фонда, текущая див. доходность, исторические данные (доходность) и прочие параметры, гораздо информативнее использовать статистику иностранных фондов. Инфа доступна здесь и здесь. Это кстати будет полезно и в будущем. Для сравнения эффективности работы фондов-конкурентов. Кстати про доходность. На сайте Тинькофф есть статистика прошлых лет. Но опять взят выгодный (для восприятия инвесторами) период. Во-вторых, для понимания выгодности - желательно сравнить результаты с другим инструментом. Например, S&P 500. Что собственно я и сделал. C 2001 года по текущую дату (декабрь 2020) биотехнологии (в лице ETF IBB) опередили индекс S&P 500 на треть. Полная доходность составила 479% против 364%. А вот за последние 5 лет - индекс S&P 500 обогнал "биологов" в 2,5 раза: +97% против +37%. Сайт позволяющий делать самостоятельно сравнение за разные периоды - здесь. Выше я писал, что у S&P 500 было "потерянное десятилетие" (с 2000 по 2011 гг). Индекс биотехнологий только в 2020 году вышел из "потерянной пятилетки" - с поправкой на инфляцию, мы только-только вернулись к уровню 2015 года.

Чтобы не попасть в такую ситуацию - выход один: диверсификация. Не нужно делать ставку только на один актив, каким бы хорошим и выгодным он не казался.

Момент, на который обязательно нужно обратить внимание: А вы уверены, что вам нужны биотехнологии в виде отдельного фонда?

Поясню. Если у вас есть в портфеле индексные фонды на S&P 500 или на Nasdaq -100 (типа AKNX от Альфы), то вы уже имеете у себя сектор здравоохранения. В S&P 500 на него выделено почти 14%, в Nasdaq - около 6%.

Конечно здравоохранение - это не только фармацевтика и биотехнологии, но и другие подсектора.

Помните смысл стратегии TBIO? (ставка на увеличение расходов на здравоохранение по всему миру) - я думаю, что сам сектор всего здравоохранения имеет аналогичную стратегию.
Большинство крупнейших компаний (с большей долей веса) из фонда биотехнологий - также присутствуют и в индексе S&P 500.

Резюмируя: покупая индекс биотехнологий, в лице фонда TBIO - вы должны понимать, для чего вы это делаете. И как будет сочетаться новое приобретение с вашими текущими активами в портфеле.

Тинькофф Индекс IPO - TIPO

Стратегия фонда TIPO - инвестиции в акции компаний после их первичного размещения на биржах США и владения ими до включения в фондовые индексы S&P 500, Russel 1000 или NASDAQ-100.

Комиссия фонда - 0.99% в год. В составе около 40 компаний. 80% которых сосредоточено в США.

Исторический график доходности конечно же впечатляет. Свыше 25% годовых. Правда основная прибыль получена в последний год: рост на 150%. А прошлые периоды - практически топтание на месте. По статистике из 6 лет - 3 были в просадке.

Ниже расскажу про 4 вещи, на которые нужно обязательно обратить внимание.

Сам себе командир.

Фонд IPO отслеживает индекс "Tinkoff IPO Total Return Index USD". Простыми словами: Тинькофф придумал индекс, смоделировал (подогнал) исторические данные (как рос бы индекс в прошлом) и запустил БПИФ на свой же индекс.

Хорошо это или плохо? Я вижу главный минус - "качество следование за индексом" скорее всего будет максимально точным. Всегда можно без особых проблем "прикрутить гайки" когда это потребуется. И можно легко подгонять индекс под фонд (или фонд под индекс) - показывая отличное качество управления. Правая с левой рукой всегда могут договориться между собой.

IPO да не то.

Включение в название фонда TIPO - аббревиатуры IPO, может многих запутать. В классическом понимании, после IPO и покупки акций - действует так называемый период блокировки Lock up (локап).

Lock up - период время, в течение которого акции не могут быть проданы. Lock up составляет от 90 до 270 дней (в зависимости от компании).

Большинство инвесторов, покупающих акции при IPO, рассчитывают на бурный рост именно в первые дни / недели / месяцы. И по окончанию периода блокировки (локапа) скидывают бумаги, фиксируя прибыль.

Фонд TIPO покупает акции только после окончания Lock up.

Я не говорю, что стратегия TIPO хуже или лучше обычных IPO. Она ДРУГАЯ.

Стратегия и время владения акциями.

Фонд TIPO берет бумаги после локапа. Таким образом упуская возможный бурный рост. Как правило, после Lock up котировки могут снижаться. Многие выходят из бумаг, фиксируя прибыль. Когда все выходят, мы только начинаем покупать.
Акции находятся в составе TIPO до момента их включения в индексы (S&P 500, Russell 1000, Nasdaq 100). Мне лично не очень понятна логика? Когда компания попадает в какой-нибудь индекс, то это обеспечивает приток новых денег (все индексные фонды должны будут купить акции новой компании). Спрос вызовет рост котировок (стоимости компании). А мы (вернее TIPO) должны скинуть акции перед "практически гарантированным ростом". Хотя с другой стороны, многие акции компаний растут на слухах и в ожидании скорого включения в индекс.
Если компания в течение 2-х лет не попадает в состав какого-нибудь индекса - она исключается из TIPO. Продается скорее всего с убытком.

Состав фонда по отраслям

Львиная доля активов фонда TIPO приходится на 2 отрасли:

И что с того? Это нужно учитывать, при составлении портфеля. Дабы не возникало перекоса в сторону одного сектора.

Например, если взять 3 вышеописанных фонда: TSPX, TBIO и TIPO, то доля сектора Здравоохранения приблизится к половине. Доминирование одного сектора - это не очень хорошо для портфеля (огромное увеличение риска). Помните про 5 лет в просадке Биотехнологий (потерянная пятилетка).

Аналогично не очень хорошо будет сочетаться комбинация TIPO с IT-сектором (типа FXIT). В TIPO мы уже имеем треть информационных технологий.

Стоит ли инвестировать в TIPO?

Скажу так: фонд TIPO можно рассматривать как некую агрессивную инвестиционно-спекулятивную стратегию. Принимая на себя повышенные риски в обмен на потенциально более высокую доходность. Если стратегия фонда вам по душе, можно выделить небольшую часть капитала на подобные эксперименты. Основную ставку именно на TIPO я бы делать точно не стал.

Суббота… Надо чета написать в блог, типа я тоже трейдер. 🤩
Порассуждаем и по ходу рассуждений будем вставлять в текст новую найденную инфу.

В моем портфеле около 5% находится пая биржевого фонда SBSP. Спасибо Смарт-лабу! Я как то раньше жил без инвестиций в америку. Ну там, в большинстве годов обгонял индекс ММВБ на российских акциях. Но придя на замечательный блого-сайт столкнулся с философией украл, выпил, в тюрьму … Нет, конечно — вложил, слил, донес! 😂

А если серьезно повлияло регуляные писульки авторов: «Вкладывать надо в америку. Российский рынок говно. Рубли это фантики.» Не то, чтобы это я не знал. Но для меня лучшая рыба это колбаса, америка это те же фантики, а не фантики это недвига. Однако читая блоггеров Смарт-лаба по капле сформировалось у меня такое альтернативное мнение — надо попробовать. Среднестатистический смарт-лабовец очень умен, чрезвычайно богат и не может ошибаться!

Я нихрена не понимаю в российских акциях, но их не так много и потому просто. Всего около 250 ± компаний торгуется. А в Америке жопа жопошная! Десятки тысяч компаний. Не, ну конечно в прошлой жизни я читал разную макулатурку по отбору акций в фонды. Но вся эта литература сейчас вместе с неплохой библиотекой финансово-экономической литературы на помойке. А потом в книге: «Одураченные случайностью» было простым языком написано то, к чему опытный долгосрочный трейдер приходит после множества проб и ошибок — все информационный шум и ловля ветра. И потому, вместо отдельных компаний через разные кухни-прокладки, я начал потихоньку регулярно подкупать SBSP, как некую усредненную мнений. А потом стоп торги. «Вложил, слил, донес» — не хочу! 😎

В общем, сижу размышляю, прикидываю, что делать дальше. Если Смарт-лаб на великой мотивирующей волне: «В интернете кто-то неправ» что-то по вопросу SBSP напишет, буду благодарен. И как обычно, в конце поставлю какой-нибудь музье, которое мне прилетело под настроение.

SBSP что делать?
Суббота… Надо чета написать в блог, типа я тоже трейдер. 🤩
Порассуждаем и по ходу рассуждений будем вставлять в текст новую найденную инфу.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Александр, и логотип в приложении давно уже изменился. Надеюсь, что не будут «разбирать» фонд.
И по-прежнему торги заморожены :(

данный фонд перестал меня радовать, за 6 месяцев + 4,96 %, в то время, как SBMX B VTB[ +21%. И где эти хваленые американские компании ))

Марвин_Инвестор, Мнение не поменялось?
Андрей Круглов, поменялось с парой моментов.
1. У меня появилась возможность работать напрямую с акциями, без приобретиния всякиех етф и бпиф. Поэтому инфестфонды уже не интересны мне.
2. Он сильно отстает от FXUS, но при просадках не так заваливается. Видимо это связано с тем что у них херовая корреляция с базовым индексом.
3. Несмотря на п.1 я продолжаю удерживать позиции ранее купленные в этом фонде и уже по прошествии некоторого времени, для получения льгот ЛДВ солью их нахрен.
4. Для той категории людей, у которых мало средств и которые не могут позволить себе собрать индекс, да действительно любой етф на америку даже этот сберовский — удобный инструмент который позволит за копейки все СиПишные Акции купить одним пакетом. (В это случае мнение не поменялось)
Марвин_Инвестор, Хехех, эти фонды разные, т.к. следуют разным индексам. И доходность у них от точки входа зависит. Например, если точка входа 20 марта, то SBSP вырос на 85%, а FXUS на 73%. А Вы можете собрать индекс S&P500? Я вот, например, обладая портфелем более 5 млн. руб. только индексам и доверяю.
Андрей Круглов, да я это все знаю. Я для эксперимента прикупал и тот и второй, для анализа их доходности и поведения. Поэтому я могу их сравнивать по разным праметрам и разным ситуациям на рынке. У меня средств в портфеле по более будет, но фондам уже никаким даже всяким VOO,SPY и пр. — не доверя.
И вот почему:
— комиссия даст о себе знать через 5 лет, что скажется на доходности
— рост бумаги несопоставим с ростом фонда, тот же MSFT, APPL да и FAANG растут гораздо выше и дают профит больше чем фонд даже с просадками, дивы так вообще отдельная тема
— фонд может стоять в боковике или слабо реагировать на рост, так как следует индексам и содержит в своей структуре говнобумаги которые давят на его доху. Ребалансировки так это вообще отдельный разводняк, их никогда не было и не будет, да и всякие там заморочки с ликвидностью отслеживание iNAV и прочими нюансами ценообразований, не вписываются в мои инвестстратегии.

Год назад я начал инвестировать в нашу Российскую экономику через брокера от Сбера. Покупал акции компаний, выплачивающих дивиденды.

Но, со временем, пришло понимание, что необходимо инвестировать в другие страны для диверсификации. Поскольку, инвестируя только в одну страну-повышается риск и теряется возможная прибыль.

Экономика США занимает №1 место в мире. И такие гиганты, как Apple, Microsoft, Amazon, Tesla-по сути, определяют направление движения всего человечества.
Можно любить Америку или ненавидеть, но нельзя отрицать тот факт, что это самая богатая и влиятельная страна в мире. Все деньги находятся в руках у США. Самый большой золотой запас у США, резерв золота — 8133,5 тонны (у России 2270,56 тонны).

И поэтому, разумно инвестировать в экономику этой страны. Но, я не живу в штатах, я не знаком со многими компаниями, за исключением тех гигантов, которые у всех на слуху. А как говорил старик Баффет: «Инвестировать надо в то, в чем разбираешься и понимаешь!»

Я стараюсь разобраться в компаниях нашей фондовой бирже, их немало и за год инвестирования я все еще не собрал в своем портфеле все компании, которые считаю привлекательными и перспективными.

Я сторонник широкой диверсификации и понимаю, что обязательно нужно вкладывать не только в разные сектора экономики, но и разные страны. И на рынке, на Московской фондовой биржи присутствуют акции американских компаний, которые я могу купить.

Но есть несколько нюансов, которые не дают мне напрямую инвестировать в акции США:

1. Акции США дороги!

Если сравнивать стоимость акции России и Америке, то наши намного дешевле и доступнее. К примеру, 1 лот акций Сбера сейчас стоит около 2700р, в то время, как акция Google больше 130 000р! И для инвестирования в рынок США нужно иметь серьезный депозит.

2. Я не разбираюсь в компаниях США!

«Инвестировать надо в то, в чем разбираешься!» Так сказал один из самых успешных инвесторов в мире и с ним нельзя не согласиться.
Взять наш Газпром, чуть ли не со всех сторон и каждый день, даже к людям, не интересующимся инвестициями, поступает информация об этой компании. Большинство людей знают или хотя бы слышали, что Миллер является главой Газпрома. Что строится Северный поток-2, окончание строительства которого, скорее всего, станет драйвером роста котировок акций и т.д.
Если взять нефтегазовый сектор США, вы можете назвать лидера в этой отрасли? Это компания ExxonMobil. Автовладельцы знают, что есть такое масло для автомобиля, но что еще с ходу вы можете сказать про эту компанию?
В итоге, вспомним слова Баффета-инвестировать надо в том, в чем разбираешься!

3. Налоги с дивидендов акций США!

Если инвестируешь в наш, российский фондовый рынок через нашу Московскую биржу, то все налоги с дивидендов автоматически отчисляются и инвестору не нужно заполнять и подавать декларацию о доходах.
При покупке акций американских компаний, инвестор обязан задекларировать свои доходы, полученные в виде дивидендов от этих акций. И это будет проблемой, если у вас в портфели множество эмитентов, выплачивающих дивиденды. Потому что каждую выплату нужно будет учесть и отразить в декларации. А многие компании США выплачивают дивиденды ежеквартально!

Но есть простой способ обойти все эти нюансы и все же вложить свои деньги в акции Америке-это фонды и ETF.

В Сбере представлены два фонда, копирующие движение индекса SnP500 (индекс отображает 500 самых капитализированных, прибыльных и крупных компаний США) Это ETF от FinEx FXUS и фонд от Сбера SBSP.
Таким образом, можно вложиться в экономику штатов не покупая каждую акцию в отдельности, а купив фонд!

Это позволит решить 3 задачи:

Инвестировать в акции США при небольшом депозите
Вложиться сразу в 500 компаний США, нивелируя риск ошибки при выборе отдельных компаний
Уйти от обязанности заполнять и подавать декларации о доходах

Для себя я выбрал фонд от Сбера SBSP. Он дешевле, чем ETF конкурента (1400р против 5500р) Все остальное примерно одинаковое, за исключение немного более высокой комиссии за управление.

Структура фонда следующая:

Я купил этот фонд и теперь мой портфель выглядит так:

Как видите, общая стоимость моих инвестиций чуть более 186 000р. Далее все свободные денежные средства и полученные дивиденды, на которые не смогу купить полные лоты акций, буду направлять на покупку фонда SBSP!

Всем удачи, спасибо за внимание, подписывайтесь на мой канал и до встречи!

Сбербанк постепенно расширяет линейку собственных инвестиционных фондов. Помимо классических ПИФ, происходит внедрение на биржу Биржевых паевых фондов. Кто-то называет их ETF. Кто-то БПИФ. Главное, чем эти инструменты будут полезны инвесторам. В плане получения прибыли.

SBSP - продукт от Сбербанка на индекс крупнейших американских компаний S&P 500. Что нужно знать. Ключевые моменты и особенности фонда.

Простыми словами, в фонд включаются акции, в аналогичной пропорции, как в эталоне (индексе S&P 500). Состав поддерживается методом физической репликации. То есть покупкой активов напрямую.

Некоторые российские ПИФ, ориентирующиеся на какой-нибудь индекс, просто покупают аналогичный ETF за рубежом. С гораздо более низкой платой за управление. Накручивают свой интерес (повышают комиссию за управление раз так в 10-20). И выдают российским инвесторам "типа собственный продукт".

Какой из этих способов лучший - однозначно ответить нельзя. Самый простой - это измерить и сравнить доходность, которые фонды приносят инвесторам.

Что получают инвесторы

Список из 500 крупнейших компаний США за небольшие деньги.

Начало торгов на бирже фонда SBSP - апрель 2019 года.

Стоимость одного пая стартовала с 1 тысячи рублей. Доступна покупка паев в рублях и долларах.

По факту одно и тоже. Выгоднее покупать рублевые ETF. Вместо двух сделок и двойных комиссий (покупка валюты, потом покупка долларовых ETF) - совершаем сделку напрямую. Аналогичная ситуация будет и при продаже.

Комиссии и прочие расходы

Сбербанк обещает, что максимальная годовая комиссия не превысит 1%.

В расходы входят:

комиссия за управление - 0,8%;
плата за депозитарий - 0,15%;
прочие расходы - 0,05%.

Последние две статьи расходов не включают НДС. Поэтому логичнее было Сберу сразу озвучить полную сумму расходов 1,04%. Но видимо менеджеры решили, что в рекламе фонда фраза "комиссия не более 1%" будет звучать лучше.

В инвестиционной декларации это все прописано.

Дивиденды SBSP

Как и подавляющее большинство фондов, торгуемых в России, БПИФ от Сбербанка не выплачивает дивиденды. Поступающий денежный поток от американских компаний (выплачивающих кстати, дивиденды каждый квартал) полностью реинвестируется. Увеличивая стоимость паев.

С одной стороны это делает инвестиции более эффективными. За счет освобождения от налогообложения физических лиц.

С другой, поступающие внутри фонда дивиденды все равно облагаются налогом. И весьма не маленьким.

Налоги и льготы для инвестора

Так как фонд SBSP попадает под российскую юрисдикцию, на него действуют аналогичные законы, как при инвестициях в российские ценные бумаги (акции и облигации).

13% налог на прибыль. При продаже. На рост курсовой стоимости.

При владении паями более 3-х лет - освобождение от налогов (на 3 миллиона за каждый год). Можно покупать на ИИС. И дополнительно получать налоговые вычеты.

Фонды конкуренты

Что есть у нас на данный момент?

Ближайший конкурент - ETF от Finex. Фонд FXUS. Правда он ориентируется на индекс широкого рынка (более 600 компаний). Но в принципе, состав фондов очень похожий.

Комиссия FXUS - 0,9%.

Есть еще БПИФ на индекс S&P от ВТБ. Тикер VTBA (запущен в июне 2019). С суммарной комиссией в 0,85%.

Получаем, что Сбербанк проигрывает своим конкурентам в плане издержек для инвестора. На целых - 0,15% в год.

Имеет ли это какое то значение? Вроде разница в комиссиях невелика. Чуть больше десятой части процента.

На коротких сроках инвестирования - год-два, 5-10 лет - это практически не скажется на результате. Грубо говоря за 10 лет инвестор потеряет 1,5-2% сверху. Дальше, разрыв будет расти практически экспоненциально. Проценты на проценты будут давать бОльшие потери. Чем 0.15% в год.

Отклонение от бенчмарка

Но по моему мнению, гораздо более значимый показатель - это как точно фонд следует за индексом. С учетом всех торговых издержек, комиссий.

Это кстати беда большинства индексных российских ПИФов. В идеале фонд должен отставать от эталона (индекса) на уровень заложенных комиссий. И давать прирост за счет реинвестирования дивидендов.

По факту дебет с кредитом никогда не сходится.

Например. Индекс за год вырос на 10%. ПИФ, забрал с инвесторов свои комиссии в 2%. Плюс получил и реинвестировал дивиденды (пусть будет 4%). В итоге фонд должен обогнать индекс на 2% (10-2+4).

По факту случается, что ПИФ ОТСТАЕТ от своего эталона (на 2-5%).

Вопрос: Как такое происходит?

Ошибка слежения (TER). Механизмы, заложенные в поддержание состава фонда в актуальном состоянии, не могут на 100 процентов обеспечить повторение индекса.

Что-то не успели купить вовремя (особенно после ребалансировки индекса) и цена улетела далеко вверх. И приходится покупать дороже. Какие-то активы куплены немного не в той пропорции (например, доля акций каких-то компаний в индексе - 3,5%, а у фонда 3,3%).

А таких компаний в фонде - 500. Там чуть-чуть поменьше, здесь побольше. Что-то можно даже не включать в ETF. "На дне" индекса, есть компании, с долей веса сотые доли процента. Особой погоды они не делают. И многие фонды могут просто "забыть" купить их.

Кстати у нашего Сбера в правилах есть такой пункт со звездочкой: "Портфель фонда полностью* повторяет по составу и структуре индекс S&P 500".

А что у нас под звездочкой?

* Допускается отклонение от количественных показателей индекса не более чем на 3 %

Что это значит? А то что я описал выше. Сбербанк может либо пренебречь какими-то компаниями (с минимальной долей веса). Просто не включать их в свой портфель. Либо изменить пропорции (в сторону увеличения или уменьшения) каких-то других компаний.

Хорошо это или плохо? А этого никто не знает? Если "урезанные" или исключенные компании, будут расти выше индекса - это недополучение прибыли. И автоматически отставание в плане доходности от индекса. И наоборот.

В заключение

Но. На стороне Finex более длительная история. И он показал в деле, что со своей задачей следования за индексом худо-бедно, но справляется. Имеет зафиксированную TER - 0,79% (это очень хороший результат).

Для примера, средняя ошибка слежения российских индексных ПИФ - 20% в годовом исчислении.

У БПИФ от Сбера пока практически нет никакой статистики. И что произойдет дальше, неизвестно.

Самый главный вывод.

Главное для инвестора - это сколько он может заработать используя тот или иной инструмент. Иными словами, главный критерий отбора фонда (среди аналогичных, в нашем случае, ориентированных на индекс S&P 500) - потенциальная прибыль. В будущее мы заглянуть не можем. Но можем сравнить данные и результаты из прошлого.

И может получится, что фонд с более высокими комиссиями за обслуживание, более выгоден или хотя находится на одном уровне в плане доходности, по сравнению с другими низкозатратными фондами. Но имеющими очень высокую ошибку слежения.

Что собственно можно наблюдать при сравнении графиков российских ETF на S&P 500

Доходность ETF за последние 3 месяца:

Конечно 3 месяца не показатель. Правильнее было бы сравнивать доходность минимум года за 3. Но пока данных к сожалению нет. Но разрыв уже настораживает.

Добавлено - ноябрь 2020.

Посмотрел статистику доходности за последний год. SBSP от Сбера отстал от FXUS на 4%. Для периода в 1 год - это просто огромная разница.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: