Что будет с акциями сбербанка после введения санкций

Обновлено: 24.04.2024

Вечером в четверг президент США Джо Байден анонсировал новый пакет антироссийских санкций. Ограничения в первую очередь коснулись финансового сектора и охватили почти 80% всех банковских активов в стране. Также был введен запрет на финансирование российских организаций, меры экспортного контроля и персональные ограничения.

Санкции в отношении банков

В санкционный список SDN попали следующие банки:

ВТБ и 20 дочерних предприятий
Открытие и 12 дочерних предприятий
Совкомбанк и 22 дочерних предприятия
Новикомбанк

В отношении этих банков будут введены «блокирующие» санкции. Все активы этих банков в США после 26 марта будут заморожены. Формально любое взаимодействие с банком из списка SDN после этой даты несет для контрагента риски вторичных санкций.

В отношении Сбербанка и 25 его дочек были введены менее жесткие ограничения. С 26 марта 2022 г. американским банкам предписывается закрыть все корреспондентские счета Сбербанка и его дочек. Банк не сможет обслуживать долларовые транзакции своих клиентов через американские банки. При этом запретов на прочие транзакции банка нет. Активы банка не будут замораживаться.

Предусмотрены следующие исключения

До 24 июня 2022 г. с возможностью продления срока американским компаниям разрешены любые сделки с участием ВЭБа, Сбербанка, ВТБ, Совкомбанка и Открытия, относящиеся к энергетике, в том числе покупке нефти, нефтепродуктов, газа, угля и урана.

Разрешены транзитные платежи от авиационных компаний в адрес российских банков. Эти платежи собирает Аэрофлот за транзитные перелеты через российскую территорию и экстренные посадки американских самолетов в России. Американцы также смогут получать российские платежи за услуги санитарной авиации.

Запрет на сделки с акциями и долговыми обязательствами

Минфин США предписывает к 25 мая приостановить операции с новыми акциями и долговыми обязательствами сроком более 14 дней следующих российских предприятий:

Перечисленные организации не смогут предлагать свои новые акции и евробонды американским инвесторам. Также компании не смогут делать закупки у американских контрагентов с отсрочкой платежа более чем на 14 дней.

Риск вторичных санкций не распространяется на неамериканских лиц, которые совершают сделки с перечисленными организациями.

Американские инвесторы, владеющие долговыми инструментами ВЭБа, Открытия, Совкомбанка, Сбербанка или ВТБ, вправе продать их или передать нерезиденту США в течение трех месяцев — до 25 мая.

Экспорт технологий

Минторг США объявил ограничения по линии экспортного контроля. Регулятор США будет отказывать экспортерам в выдаче лицензий на поставку в Россию «чувствительных» продуктов для оборонной, аэрокосмической и строительных отраслей. В том числе полупроводниковое, компьютерное, телекоммуникационное, лазерное и сенсорное оборудование, а также оборудование информационной безопасности.

Подробности будут изложены в соответствующем нормативном акте ведомства, который может быть опубликован сегодня.

Прочие санкции

Персональные санкции в отношении российской элиты коснулись С.С. Иванова, А.Н. Патрушева, И.И. Сечина, А.А. Ведякина, А.С. Пушкова, Ю.А. Соловьева и Г.О. Улютиной. Также Байден отметил, что существует возможность введения санкций против лично Владимира Путина.

На вопрос об отключении российской банковской системы от SWIFT Байден ответил, что такая мера пока не применяется, поскольку часть европейских союзников против ее применения.

Влияние на акции публичных компаний

После публикации санкций ярко выраженной негативной реакции в российских акциях не наблюдалось. На фоне вчерашней волатильности такая картина объяснима, ведь котировки уже в значительно степени учитывали риски новых ограничений. Тем не менее сегодня акции Сбербанка и ВТБ могут оставаться под давлением, пока инвесторы переоценивают перспективы компаний с учетом новых вводных.

В долгосрочной перспективе Сбербанку и ВТБ придется принять меры по корректировке бизнес-процессов с учетом новых ограничений. Пока сложно в деталях оценить, насколько чувствительными они окажутся для прибыльности банков.

Для крупных публичных компаний, которые попали под ограничения на операции с новыми акциями и долговыми обязательствами, серьезной угрозы не наблюдается. С учетом текущей ситуации рисков для кредитоспособности компаний нет.

БКС Мир инвестиций

Рынок акций отскочил. В лидерах — Сбербанк

Решение Минфина не смутило рубль: доллар 56, евро 58

Во что вложить доллары? Выбираем акции дивидендных аристократов

Рублевые облигации: что купить?

Доходности по вкладам все ниже и ниже, но тренд замедляется

Время продавать акции Газпрома?

Во что сейчас инвестируют «умные деньги». Топ-5 акций

После провала. Рост банковских бумаг — какие из них стоит держать

Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Риск введения санкций в отношении ведущего банка России вызвал массовые распродажи его акций. Профильные аналитики называют риск маловероятным, но предупреждают о сохранении высокой изменчивости бумаг в ближайшие месяцы

Профильные аналитики, опрошенные РБК Quote, — Михаил Ганелин из «Атона» и Денис Порывай из Райффайзенбанка, не советуют инвесторам присоединяться к продажам акций Сбербанка. Тем, кто рассматривает вопрос о покупке акций, они рекомендуют обратить внимание на следующие факторы:

Без учета санкций у банка все хорошо

В июле Сбербанк заметно увеличил комиссионный доход и кредитование, в результате чего месячная чистая прибыль выросла до рекордного максимума.

ROE (отношение чистой прибыли к собственному капиталу банка — основной показатель, отражающий реальную годовую доходность собственных средств банка) составило 25%. Для России ROE около или выше 20% — очень хороший показатель.

Как следует из данных терминала Eikon, у Сбербанка самый высокий ROE среди сопоставимых российских банков (у ВТБ — 16%, у банка «Санкт-Петербург» — 11%) и один из самых высоких среди иностранных (у венгерского ОТП-банка — 19%).

За семь месяцев чистая прибыль выросла на 26% год к году, ROE составило 23%. Чистый процентный доход (основная статья доходов банка) вырос за семь месяцев на 7%, чистый комиссионный доход — на 26%.

Отчисления в резервы на возможные потери по кредитам за семь месяцев уменьшились на 16% год к году. Резервы превышают объем просроченных кредитов почти втрое.

Стоимость риска составила 1,6% против больше 2% годом ранее. Это базовый показатель, отражающий динамику риска банка: чем хуже качество среднего кредитного портфеля, тем выше размер отчислений в резервов, тем выше стоимость риска. С одной стороны, стоимость риска сократилась, с другой — 1,6% нельзя назвать низким показателем, отметил аналитик инвесткомпании «Атон» Михаил Ганелин. Чем выше стоимость риска, тем выше давление на чистую прибыль и, как следствие, на дивиденды и капитал.

Санкции усугубляют ситуацию

Введение санкций и усиление падения рубля грозит следующими последствиями, как и для любого российского банка:

Снижение достаточности капитала. Достаточность капитала — основной норматив, который обязаны соблюдать все банки. Это один из наиболее важных показателей надежности банка. Показатель представляет собой отношение собственных средств банка к суммарному объему активов, взвешенных с учетом риска. В связи с тем, что на балансе Сбербанка большая валютная составляющая, в процессе переоценки размер активов, взвешенных по риску, будет расти, тогда как капитал останется на прежнем уровне. В результате достаточность капитала снизится.

Давление на чистую прибыль. Портфель ценных бумаг Сбербанк насчитывает большой объем долговых ценных бумаг, в том числе облигации федерального займа. В случае введения ограничений на операции с госдолгом и по мере обесценивания ценных бумаг Сбербанк рискует получить убыток от отрицательной переоценки. Это, в свою очередь, может уменьшить чистую прибыль.

Давление на дивиденды. Сбербанк рассчитывает дивиденды, исходя из чистой прибыли по МСФО. Возможное уменьшение прибыли влечет за собой риск приостановки повышения дивидендов.

Что делать инвестору

Котировки сохранят высокую изменчивость как минимум до тех пор, пока не появится понимание, попадет ли Сбербанк под санкции и насколько жесткими они будут. Законопроект будет доработан скорее всего до выборов в Конгресс, которые пройдут в ноябре, полагают Денис Порывай из Райффайзенбанка и Михаил Ганелин из «Атона». При этом они считают принятие законопроекта в нынешнем виде маловероятным, и если санкции и будут и введены, то ущерб для Сбербанка не должен быть значительным.

Как объясняет свою точку зрения Порывай, из всех числящихся в законопроекте банков с госучастием Сбербанк — наиболее «рыночный». Он меньше, чем, к примеру, ВТБ, ВЭБ, Газпромбанк или Промсвязьбанк, задействован в финансировании каких-либо крупных государственных проектах. У него большая доля акций в свободном обращении (free float), высокая доля нерезидентов среди держателей акций.

Ганелин сохранил рекомендацию «покупать», подчеркнув, что она рассчитана на год и базируется прежде всего на фундаментальных показателях. Изменение рекомендации возможно в случае появления ясности относительно характера санкций.

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее

Правительство дало распоряжение Минфину не предусматривать выплату дивидендов по результатам 2021 года по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка. Документ опубликован на портале правовой информации.

Распоряжение дано «в целях обеспечения устойчивого кредитования клиентов и финансовых организаций» России. Представитель Сбербанка отказался от комментариев.

Дивидендная политика Сбербанка до 2023 года предусматривает, что банк планировал направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Чистая прибыль по итогам 2021 года составила 1,246 трлн руб.

С весны 2020 года контролирующим акционером Сбербанка (50% плюс одна акция) является правительство.

По итогам 2020 года объем выплат акционерам «Сбера» составил 422,4 млрд руб. (18,7 руб. на акцию).

В марте глава Минфина Антон Силуанов заявил, что ведомство готово скорректировать дивидендную политику банков для поддержки их капитала. Месяцем позже он сообщил о намерении министерства предлагать госбанкам отказаться от выплаты дивидендов за 2021 год.

Почему обвалились продажи NFT

$Фото: Zuma \ ТАСС$

Профессия продавца все еще не престижна: что ее ждет в будущем

Вы хотите запустить производство: на какие льготы можно рассчитывать

Когда щедрость работодателя к выплатам премий заинтересует ФНС — кейсы

Осторожные инновации: почему Google избегает революционных разработок

В России — новые правила гособоронзаказа. Кому стало невыгодно работать

Продажи предметов роскоши растут быстрее ожиданий. Как на этом заработать

От этих 40 акций избавились Баффет, Гейтс и другие гуру инвестиций: обзор

Сбербанк попал под блокирующие санкции США, ограничили работу банка также в Великобритании. Вашингтон заморозил активы банка и ввел запрет для американцев вести со Сбербанком бизнес, Лондон сначала закрыл корреспондентские счета «Сбера» в британских банках и запретил ему проводить клиринговые операции в фунтах стерлингов, а затем также заморозил активы финансовой организации. Ограничения против «Сбера» также ввели Япония и Канада.

Европейский союз пока не вводил санкций против Сбербанка, однако глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен допускала, что они могут быть приняты в рамках шестого пакета мер.

США обнародовали новые санкции в ответ на специальную военную операцию России на Украине. Под ограничительные меры попадают топ-менеджеры Газпромбанка, Сбербанка, а также «Первый канал», «Россия 1» и НТВ.

По словам представителя Белого дома, попавшие под санкции телевизионные станции прямо или косвенно контролируются государством и включают акционерное общество «Первый канал», телеканал «Россия 1» и акционерное общество «Телекомпания НТВ».

«Мы не замораживаем активы Газпромбанка и не запрещаем какие-либо операции с Газпромбанком»,— пояснил журналистам высокопоставленный представитель администрации президента Джо Байдена (цитата по Reuters). «Мы сигнализируем о том, что Газпромбанк не является безопасным местом, и поэтому мы вводим санкции против некоторых их топ-менеджеров . чтобы создать пугающий эффект»,— отметил представитель Белого дома. Санкции затрагивают 27 топ-менеджеров банка.

В новый санкционный список также были включены восемь топ-менеджеров Сбербанка, под ограничительные меры попадает Московский индустриальный банк и его 10 дочерних компаний.

Санкции вводятся против общества с ограниченной ответственностью «Промтехнология» — производителя оружия, а также против семи судоходных компаний и морской буксирной компании. Белый дом объявил, что Комиссия по ядерному регулированию приостановит действие лицензий на экспорт специальных ядерных материалов в Россию. В рамках новых ограничительных мер американцам будет запрещено предоставлять россиянам бухгалтерские, трастовые и корпоративные услуги, а также услуги управленческого консалтинга, хотя предоставление юридических услуг по-прежнему разрешено.

«Взятые вместе, сегодняшние действия являются продолжением систематического и методичного удаления России из мировой финансово-экономической системы»,— заявил представитель Белого дома.

Под санкции попадают следующие топ-менеджеры Сбербанка:

Наталья Алымова;
Александра Бурико;
Ольга Голодец;
Станислав Кузнецов;
Сергей Мальцев;
Анатолий Попов;
Кирилл Царев;
Белла Златкис.

Ограничительные меры затронут 27 топ-менеджеров Газпромбанка, среди них — Андрей Акимов, Алексей Миллер, Юрий Шамалов, Елена Борисенко, Алексей Матвеев, Тигран Хачатуров, Вячеслав Тюрин, Наталия Пузырникова и другие.

Западные страны продолжают вводить новые санкции против России из-за специальной военной операции. Евросоюз сейчас готовит шестой пакет санкций.

На фоне драматических событий на фондовом рынке волатильность облигаций выглядит скромной, но это впечатление обманчиво. Для бумаг, которые еще год назад давали доходность всего 4–5%, нынешние колебания тоже очень чувствительны.

Одним из ключевых событий, которое напрямую коснулось российского рынка облигаций, стали новые санкции на российский госдолг. Разбираемся, какие ограничения вводятся и как они могут повлиять на рынок.

Санкции на госдолг: что было и что будет

Последний пакет санкций в отношении российского госдолга был введен в 2021 г. Инвесторам из США полностью запрещены сделки с российскими государственными еврооблигациями, а также покупки рублевых выпусков ОФЗ на первичных аукционах Минфина. Также ограничения коснулись выпусков квазигосударственных эмитентов, таких как ЦБ и ВЭБ.

Новые санкции запрещают инвесторам из США покупать на вторичном и первичном рынке российский госдолг, выпущенный после 1 марта 2022 г.

Контрмеры Минфина и краткосрочное влияние

На практике доля нерезидентов в первичных размещениях российских ОФЗ в последние годы и так была некритичной, а с июня 2021 г. сократилась до нуля. Однако ограничения никак не затрагивали вторичный рынок, так что у локальных инвесторов была возможность перепродавать приобретенные на аукционах ОФЗ нерезидентам.

Теперь этой возможности не станет, и мы сможем корректнее оценить, насколько внутренние инвесторы смогут удовлетворять потребности Минфина в новых заимствованиях. На фоне ожидаемого профицита бюджета в условиях высоких цен на нефть и газ у ведомства есть широкий простор для маневра, так что проблем с кредитоспособностью России, как эмитента, не ожидается. Дополнительную уверенность придает существенный запас ЗВР, которые на 11 февраля составляли $639,6 млрд.

Влияния на уже находящиеся в обращении выпуски ОФЗ новые санкции не окажут. Минфин РФ объявил, что с марта будет выпускать только новые выпуски ОФЗ, так что обращающиеся облигации не должны оказаться под давлением. По крайней мере, у нерезидентов нет поводов для продаж именно по регуляторным требованиям.

Долгосрочное влияние санкций

Новые санкции не являются критичными как с точки зрения кредитоспособности государства, так и с точки зрения давления на котировки ОФЗ. Но надо признать, что точно такой же вывод можно было сделать и по предыдущим пакетам санкций. Ограничения вводятся постепенно, все больше ограничивая возможности России по привлечению зарубежного финансирования.

Новый пакет санкций является очередным шагом в проложенном ранее направлении. В этом смысле долгосрочные перспективы вызывают тревогу, поскольку условия будут и дальше ужесточаться. Каждый раз это может быть «некритичным», но оборачиваясь назад, будет все отчетливее прослеживаться контраст между тем, что было до самых первых санкций, и тем, что стало.

БКС Мир инвестиций

Рынок акций отскочил. В лидерах — Сбербанк

Решение Минфина не смутило рубль: доллар 56, евро 58

Во что вложить доллары? Выбираем акции дивидендных аристократов

Рублевые облигации: что купить?

Доходности по вкладам все ниже и ниже, но тренд замедляется

Время продавать акции Газпрома?

Во что сейчас инвестируют «умные деньги». Топ-5 акций

После провала. Рост банковских бумаг — какие из них стоит держать

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: