Что означает обнуление требований о резервировании к банкам

Обновлено: 21.07.2024

Отмена льгот по НДС для софта не понравилась финансистам

Банкиры выступают резко против предложения правительства компенсировать потери бюджета от налогового маневра в IT-отрасли за счет отмены льгот по НДС для программного обеспечения (ПО). По оценкам участников рынка, именно банки как крупные потребители ПО в результате обеспечат около половины платежей в бюджет. Но при этом их собственные продукты не облагаются НДС, так что взаимозачет невозможен. В такой ситуации финансисты просят сохранить льготы хотя бы для банков, угрожая задержкой развития информатизации и подорожанием услуг.


Фото: Дмитрий Коротаев, Коммерсантъ / купить фото

Фото: Дмитрий Коротаев, Коммерсантъ / купить фото

На 29 июня запланировано совещание у главы Министерства цифрового развития Максута Шадаева, посвященное налоговому маневру в рамках поддержки IT-отрасли. В частности, будет обсуждаться отмена с 2021 года льгот по НДС на продажу исключительных прав на ПО и прав на пользование ПО по лицензии. Уже в 2021 году это должно принести в бюджет 42,5 млрд руб. Лицензионное ПО может подорожать в среднем на 16,67% (см. “Ъ” от 25 июня).

По оценкам участников рынка, основная нагрузка от отмены льготы ляжет в первую очередь на банки, которые обеспечат около половины платежей в бюджет.

При этом банковские продукты не облагаются НДС, то есть речь идет о прямых расходах. В России НДС исчисляется по продавцу, если покупатель не имеет права на вычет.

«Отмена льготы по НДС приведет к значительному удорожанию софта для банка, а это ощутимая статья расходов. Банкам будет сложнее развивать IT теми темпами, которые были запланированы,— подчеркивают в ВТБ.— Отмена льготы преждевременна, и она действительно окажет негативное влияние на банковский сектор».

Почему из-за мер поддержки IT-отрасли может подорожать софт

По мнению члена правления банка «Открытие» Сергея Русанова, «странно, что инициативы в области IT, которые должны быть направлены на мотивацию развития технологий, для большой доли потребителей эту мотивацию занижают, тем самым сужая рынок». «Мы считаем инициативу критичной для банков, если рассматривать ее во взаимосвязи с инициативой по переходу банков на использование российского программного обеспечения согласно указу президента»,— добавляет замгендиректора группы Qiwi Мария Шевченко.

Как пояснили в Тинькофф-банке, отмена льгот без учета реалий рынка, например, того факта, что банки уже во многом стали IT-компаниями, но при этом не могут претендовать на IT-льготы, может привести к значительным потерям бизнеса.

Речь пойдет о снижении закупки ПО банками, задержке автоматизации отрасли, а следовательно к сокращению выручки IT-компаний, заключает член совета директоров РНКО «Платежный центр» Александр Погудин.

«Расходы банков на программное обеспечение — одни из самых высоких в российской экономике,— подтверждает руководитель проектов налоговой практики Vegas Lex Юрий Иванов.— Не думаем, что это приведет к несостоятельности банков, но может отразиться на стоимости услуг». Старший юрист BGP Litigation Денис Савин полагает, что в результате у кредитных организаций может наблюдаться сокращение покупательской способности бюджета, выделяемого на приобретение современного софта.

Как Владимиру Путину рассказали, почему российская IT-индустрия должна развиваться в России, а не где-нибудь еще

«Льгота является реальным экономическим преимуществом для секторов, потребляющих услуги IT-разработчиков, в первую очередь банковского и финансового сектора,— добавляет партнер ФБК Legal Надежда Орлова.— Для банков статья затрат на финансирование ПО является одной из наиболее значимых». «В данном случае можно говорить, что налоговый маневр для IT-отрасли отчасти профинансируют банки, точнее — их акционеры, но не следует забывать, что более 60% банковской системы — государственные банки, которые в сложные времена получали и получают господдержку»,— заключает управляющий директор НКР Станислав Волков.

В ЦБ, в Минфине, Минсвязи на запросы “Ъ” не ответили. Источник “Ъ” не исключают, что вопрос относительно сохранения льгот для банков может быть поднят уже на совещании 29 июня. Вице-президент Ассоциации банков России (АБР) Алексей Войлуков говорит, что организация готова предоставить участникам рынка «площадку для диалога с регуляторами» по этой проблеме.

Ужесточения резервных требований будут вводиться со следующего года

Банк России опубликовал проект указания, которым смягчил часть требований к банкам в части резервирования, а ужесточения, которые имеются в документе, могут вступить в силу только в следующем году. При этом в проекте кредитные каникулы признаются реструктуризацией. Эксперты указывают, что в такой формулировке по ним могут начисляться повышенные резервы. Впрочем, в ЦБ отмечают, что это не ухудшит ни кредитные истории заемщиков, ни условия резервирования для банков.


Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ / купить фото

Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ / купить фото

В понедельник, 13 июля, Банк России опубликовал проект указания о порядке формирования банками резервов на возможные потери по ссудам. Документ разработан «в целях регулирования подходов к оценке рисков, принимаемых кредитными организациями по ссудам, ссудной и приравненной к ней задолженности» с учетом изменений Бюджетного кодекса, а также предложений банкиров и надзорной практики.

Проект изменений направлен на некоторое смягчение резервирования, которое было слишком жестким, указывают эксперты.

«В частности, проект устанавливает минимальную сумму (600 тыс. руб.— “Ъ” ), с которой возникает необходимость реклассификации в третью категорию качества (ссуды со значительным кредитным риском, резервы до 50%.— “Ъ” ), ссуды, часть которой была направлена на погашение задолженности перед другим банком»,— отмечает директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Людмила Кожекина. Ранее к реклассификации приводил любой, даже совсем незначительный объем подобного платежа за счет заемных средств, что приводило к необоснованному доначислению резервов. Кроме того, ликвидным теперь будет считаться имущество, срок реализации которого составляет один год, в то время как сейчас срок ограничен девятью месяцами. «Это положительно повлияет на возможность уменьшения резервов за счет обеспечения»,— считает она.

Однако в документ вводятся и ужесточения, вступающие в силу с 1 апреля 2021 года.

В частности, банки должны будут классифицировать ссуды на вложения в уставный капитал юридических лиц не выше чем в третью категорию качества (мера направлена на ограничение финансирования сделок M&A). «Но остается возможность повысить ее не более чем на одну ступень при условии удовлетворительных показателей операционной деятельности заемщика и применить в этом случае механизм поэтапного формирования резерва»,— отмечает госпожа Кожекина.

В мае каждый третий банк из первой сотни понес убыток

При этом директор аналитической группы по финансовым организациям Fitch Ratings Антон Лопатин обращает внимание, что в проекте указания есть положение, согласно которому кредитные каникулы признаются реструктуризацией. «Пока кредитные каникулы работают до 1 октября, и банки могут не создавать по таким кредитам резервы, но в какой-то момент это послабление будет отменено. И тогда банкам придется создавать резервы по кредитам, уходившим на каникулы, как по реструктуризированным»,— считает он.

Впрочем, как пояснили в Банке России, данная норма введена с целью уточнения, что реструктуризация может оформляться не только путем заключения соглашения, но и в рамках госпрограмм. «Норма постоянная, ссуда будет признана реструктурированной»,— отметили в ЦБ, но указали, что позволили банкам не начислять дополнительные резервы на такие долги. Эти требования одинаковы как в отношении каникул в рамках 106-ФЗ, так и в отношении собственных программ.

Кроме того, отметили в ЦБ, в соответствии с законом о кредитных каникулах в кредитной истории заемщика появятся сведения о льготном периоде.

«Банк России еще в начале апреля рекомендовал кредиторам, направляя информацию в кредитные бюро, указывать причину, почему гражданин получил право на льготный период, чтобы впоследствии эта информация не отразилась негативно при расчете его кредитного рейтинга. В случаях, когда банк добровольно пошел навстречу заемщику, предоставив реструктуризацию по собственной программе, регулятор также рекомендовал не учитывать ее как фактор, ухудшающий благонадежность заемщика»,— уточнили в ЦБ.

ЦБ снизит нормативы резервов по рублевым средствам клиентов. Так регулятор компенсирует расширение перечня обязательств, нуждающихся в резервировании. Меры ЦБ увеличат отчисления по банковской системе на 30 млрд руб., или 1%

Фото: Андрей Любимов / РБК

ЦБ решил с 1 апреля снизить для банков на 0,25 п.п., до 4,75%, норматив обязательных резервов по рублевым депозитам и расчетным счетам физических и юридических лиц, а также по иным обязательствам банков в рублях. Соответствующие изменения внесены в указание ЦБ «Об обязательных резервных требованиях». От норматива зависит объем отчислений банков в Фонд обязательного резервирования (ФОР), который нужен для гарантирования обязательств банков по средствам клиентов и используется для управления общей ликвидностью.

С разных обязательств банк производит определенный процент отчислений на счет в ЦБ, но с тех обязательств, которые регулятор внес в перечень, банки пока отчислений не делали, а теперь будут, поясняет старший аналитик Fitch Александр Данилов. Само по себе расширение перечня негативно сказалось бы на ликвидности сектора, но, поскольку одновременно с этим ЦБ снижает ставки отчислений по некоторым обязательствам, общий эффект будет, скорее всего, незначительным, говорит эксперт.

Влияние, с одной стороны, расширения перечня резервируемых обязательств, а с другой — снижение нормативов обязательных резервов будут зависеть от структуры пассивов каждого конкретного банка, указывает старший менеджер департамента управления рисками Deloitte Сергей Гришунин. В среднем по сектору это может компенсировать расширение резервируемых обязательств, но ситуация неоднородна от банка к банку, поясняет он.

Возможное увеличение резервов в масштабах всей системы составит около 30 млрд руб., и это не так много по сравнению с общим объемом требований ЦБ в рамках объема ФОР (около 2,8 трлн руб.), то есть около 1%, подсчитали в Сбербанке. «Данное изменение в целом нейтрально для объема ФОР банковской системы, но для отдельных банков эффект будет зависеть от их структуры обязательств», — отметили в банке.

Включение в расчет ФОР долгосрочных обязательств увеличит их стоимость для банков. Это сделает еще более дорогим для банков выполнение требований по базельским коэффициентам ликвидности (прежде всего Н26 — норматив краткосрочной ликвидности), что окажет дополнительное повышательное давление на процентные ставки и по другим срочным инструментам, полагают в Сбербанке.

«Данные нововведения не окажут материального влияния на финансовые показатели ВТБ», — сообщили в пресс-службе банка. Для Промсвязьбанка, по предварительной оценке, сумма резерва незначительно снизится относительно действующих правил расчета обязательных резервов, говорит главный финансовый директор Промсвязьбанка Евгений Смирнов. Для Росбанка новые правила приведут к некоторой, пусть небольшой, экономии объема создаваемых обязательн​ых резервов, отметил финдиректор, член правления Росбанка Александр Овчинников.

Фото: Алексей Зотов / ТАСС

Банк России на заседании в пятницу, 20 марта, оставит ключевую ставку неизменной — на уровне 6%, считают большинство опрошенных РБК аналитиков, а также все экономисты, участвовавшие в консенсус-прогнозе Bloomberg (свою оценку предоставил 21 эксперт). Рубль упал не так сильно, чтобы повышать ставку, а ее снижение может стать причиной финансовых рисков, считают они.

Фото:Spencer Platt / Getty Images

В каких условиях будет заседать ЦБ

  • В понедельник, 16 марта, несмотря на новые экстренные меры американской ФРС, резко снизившей ставку почти до нуля, как это было в кризисном 2008 году, западные рынки продолжили падать: индексы S&P 500 и NASDAQ рухнули на 12%, Dow Jones — более чем на 13%.
  • В сторону снижения двигался и российский фондовый рынок, хотя его падение было не столь глубоким. Индекс Мосбиржи опустился по итогам торгов на 2,1%, РТС — на 2,5%.
  • Курс доллара поднимался выше 75 руб., хотя затем опустился ниже 74 руб. Еще 5 марта, до развала сделки ОПЕК, американская валюта стоила меньше 68 руб.
  • Доходности ОФЗ подскочили более чем на 110 базисных пунктов по всей кривой доходностей с прошлого заседания ЦБ в начале февраля, а страховая премия за риск выросла с отметки 60 базисных пунктов в начале февраля до 230 базисных пунктов, отмечает в обзоре главный экономист Нордеа Банка Татьяна Евдокимова.
  • Котировки нефти марки Brent (цена российской Urals рассчитывается как производная от Brent) опускались в моменте ниже $30 — впервые с января 2016 года.

ЦБ еще неделю назад принял ряд решений, направленных на борьбу с повышенной волатильностью на финансовых рынках, после того как распространение коронавируса было признано Всемирной организацией здравоохранения пандемией. Регулятор уже проводил аукционы РЕПО «тонкой настройки», через которые предоставляет ликвидность банкам, а также решил не применять до конца сентября надбавки к валютным кредитам, которые банки выдают производителям лекарств и медицинских изделий, а также к вложениям в их долговые ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте. Кроме того, регулятор в связи с падением цен на нефть перестал скупать валюту в рамках бюджетного правила и начал продавать ее, хоть и в небольших объемах (на сумму около 3,6 млрд руб. в день).

Фото:Spencer Platt / Getty Images

На прошлой неделе ЦБ в своем последнем «сигнале» (обзоре по инфляции) перед неделей тишины использовал умеренные формулировки. Инфляция в годовом выражении в феврале замедлилась до 2,3% (значительно ниже таргета в 4%), но в начале марта внешние условия существенно изменились из-за срыва сделки ОПЕК и эпидемии коронавируса, признал регулятор. Вызванное этим ослабление рубля — «существенный, но краткосрочный проинфляционный фактор»: «Инфляция с низкого уровня последних месяцев будет возвращаться к цели Банка России быстрее, чем прогнозировалось ранее. Однако выраженное и продолжительное замедление мировой экономики, а также влияние возросшей неопределенности и произошедшего ужесточения денежно-кредитных условий на динамику внутреннего спроса могут стать значимыми дезинфляционными факторами среднесрочного характера».

Фото: Joe Raedle / Getty Images

Вы хотите выплатить дивиденды акционерам. Как отказаться от моратория

МТС неожиданно решила выплатить дивиденды. Что это значит

Фото: Shutterstock

Риск вечного «медвежьего» рынка реален. В каких акциях пересидеть падение

Продажи вакцины от короновируса упадут. За счет чего будет расти Pfizer

Фото: Chris Hondros / Getty Images

Продажи предметов роскоши растут быстрее ожиданий. Как на этом заработать

Какой рубль выгоден государству — сильный или слабый?

Как участнику госзакупок отстоять свои права в период перемен: 5 советов

Всему голова: как перейти на российскую ERP и что выбрать

Ни мягче, ни жестче

  • Необходимости ужесточать денежно-кредитную политику на фоне снижения ставок за рубежом сейчас нет, считает начальник центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин. ФРС США снизила ставку уже дважды — оба раза на экстренных заседаниях, до уровня 0–0,25%. На этом фоне рост ключевой ставки в России даст негативный эффект, считает Сусин.
  • «Мы считаем, что ставка останется неизменной. ЦБ может повышать ставку в двух случаях. Первый случай — это такая антикризисная мера, чтобы сделать рублевые ресурсы дорогими для участников рынка и таким образом сбить спрос на валюту. Этот шаг, очевидно, пока не нужен: рынок функционирует нормально, и пока я не вижу на нем каких-то панических настроений», — сказал РБК главный стратег «Атона» Александр Кудрин.
  • Второй вариант, который может привести к росту ставок, — ускорение инфляции и рост инфляционных ожиданий. Но чтобы оценить, приведет ли к этому сложившаяся ситуация, регулятору потребуется пауза в несколько месяцев, отмечает Кудрин: «Понятно, что любая девальвация имеет определенный эффект переноса на инфляцию. Но если посмотреть на текущее состояние рынка, то я не думаю, что инфляция по итогам 2020 года сильно отклонится от долгосрочного таргета ЦБ в 4%».
  • О снижении говорить тоже пока рано — сейчас ключевая ставка находится в нейтральном диапазоне, говорит Сусин: «Премия, которая есть в рынке по российским бумагам, — нормальная для этой ситуации».
  • Евдокимова также не ожидает изменения ставки: темпы инфляции сильно отстают от цели ЦБ, поэтому он сохранит ставку, если волатильность не будет расти. Изменение подхода возможно, если доллар приблизится к 80 руб., а евро — к 90.

Текущая неопределенность делает более оправданной именно паузу в изменении ставки, считает экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец. Ситуация будет меняться в зависимости от развития вируса в России, отмечает аналитик. Если он не будет сильно распространяться, рост экономики останется положительным, а проинфляционные факторы будут важнее для решения ЦБ. Пока проинфляционные (ослабление рубля, которое хоть и может трансформироваться в ускорение инфляции на 2 п.п., сталкивается с вялым спросом) и дезинфляционные (снижение ставки ФРС, рост риск-премий) факторы друг друга балансируют. Заявление ЦБ также указывает на то, что он возьмет паузу, добавляет Донец.

Снижение глобальных ставок означает, что политика ЦБ сейчас относительно жесткая, пишет в обзоре экономист «ВТБ Капитала» по России и СНГ Александр Исаков, при этом инфляционные ожидания крепче, чем в 2014–2015 годах. ЦБ сохранит ставку и установит прогноз по инфляции на уровне 4,5–5%, ожидает аналитик. Регулятор даст нейтральные или «голубиные» сигналы, которые не будут исключать дальнейшего смягчения в этом году. К концу года ставка может снизиться до 5,5%, ожидают в «ВТБ Капитале».

Фото:DPA / ТАСС

Финансовый рынок закладывает повышение ключевой ставки на 25–50 б.п., показывают месячные процентные свопы на ставку межбанковского кредитного рынка RUONIA, указывает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. И ЦБ нужно это сделать сейчас, настаивает он: решение не повышать ставку будет означать, что регулятор слишком оптимистично оценивает риск оттока капитала из России на фоне общего неприятия риска и что в дальнейшем ему все равно придется повысить ее, в случае если ситуация с коронавирусом и ценами на нефть не улучшится. Согласно модели аналитиков Райффайзенбанка, которая анализирует поведение ЦБ в течение длительного периода времени, повышение должно было бы составить 1 п.п., добавляет Порывай, но в реальности можно ждать ужесточения на те же 0,25–0,5 п.п.

Вместо смягчения

Вместо снижения ставки ЦБ даст новые сигналы о расширении инструментов предоставления ликвидности и увеличении ее объемов, а также о дополнительных мерах, связанных с требованиями к капиталу банков, ожидает Егор Сусин. ФРС 15 марта, например, объявила об обнулении требований о резервировании к банкам (сейчас норма резервирования составляет 10%).

Стимулирующие меры, которые мог бы реализовать ЦБ, вряд ли подействуют, считает Денис Порывай: «У нас экономика не стимулируется монетарными методами. Так, рублевое корпоративное кредитование сильно отстает от номинального роста ВВП уже несколько лет, хотя ставка снижалась. Российская экспортно ориентированная экономика в основном завязана на внешней конъюнктуре». А слишком низкая ставка может и вовсе вызвать риски для финансовой стабильности, добавляет он.

ФРС США за несколько дней смягчила денежно-кредитную политику так же радикально, как во время финансового кризиса 2008 года. РБК разбирался, поможет ли это мировой экономике и к каким последствиям приведет

Фото: Spencer Platt / Getty Images

Федеральная резервная система (ФРС), американский центробанк, пошла на радикальные меры по смягчению денежно-кредитных условий в США и стимулированию экономики, пораженной коронавирусом. ФРС 15 марта, не дожидаясь планового заседания на этой неделе, снизила ключевую ставку на целый процентный пункт, до 0–0,25% годовых. Сопоставимое понижение было только в декабре 2008 года, в разгар глобального финансового кризиса, когда ФРС опустила ставку с 1 до 0–0,25% впервые в своей истории. До этого в начале марта Федрезерв тоже на внеплановом заседании снизил ставку на 0,5 п.п.

ФРС не ограничилась понижением ключевой ставки фактически до нуля — регулятор также объявил:

  • о возобновлении «количественного смягчения» (QE), при котором он скупает на рынке ценные бумаги (в результате активы ФРС увеличатся по меньшей мере на $700 млрд, до $5 трлн);
  • снижении так называемой дисконтной ставки до 0,25% (по ней банки могут занимать напрямую у ФРС в случае непредвиденного дефицита ликвидности);
  • обнулении требований о резервировании к банкам (сейчас норма резервирования составляет 10%);
  • скоординированном решении ведущих центробанков мира увеличить доступность долларовой ликвидности в соответствующих юрисдикциях (зона евро, Великобритания, Швейцария, Канада, Япония);
  • ранее, 12 марта, ФРС объявила о вливании в финансовый сектор ликвидности на $1,5 трлн через краткосрочные займы банкам.

Почему ФРС пошла на радикальные меры

Нынешние меры ФРС напоминают ее действия в кризис 2008 года, хотя еще месяц-полтора назад коронавирус не вызывал у регулятора опасений. Теперь же ФРС отмечает, что эпидемия «навредила экономической активности во многих странах, включая США». Очевидно, что американский центробанк сыграл на опережение и не стал дожидаться, пока вирус сильнее ударит по экономике.

«ФРС действует на опережение. Это поддержка для экономики США, но и сигнал для всей мировой экономики. Задача — предотвратить мировую рецессию», — написал в Twitter глава Счетной палаты Алексей Кудрин.

Bloomberg Economics оценивает по собственной модели, что вероятность экономического спада в США в предстоящие 12 месяцев достигла в марте 53%, максимума после предыдущей рецессии в 2009 году. Еще в феврале этот показатель составлял 24%. Банк JPMorgan на прошлой неделе заявил, что в первом полугодии 2020 года ВВП США сократится (в третьем квартале вернется к росту). В еврозоне в этот период тоже будет рецессия экономики, прогнозируют в банке. Россия рецессии, скорее всего, избежит, говорил первый вице-премьер Андрей Белоусов, но темпы роста будут ниже официально прогнозируемых (1,9%).

Фото: Andyfang / Twitter

Сооснователь DoorDash: отличной идеи недостаточно для создания бизнеса

Фото: Unsplash

Кто и как сегодня заключает контракты с блогерами

Фото: Shutterstock

Alibaba торгуется по рекордно низкой цене. Стоит ли покупать

Фото: Paz Arando/Unsplash

На рынке продовольствия паника. Сможет ли мир избежать голода

Фото: Helena Lopes / Pexels

Не открывайте бизнес с друзьями. Почему это суждение бывает ошибочно

Фото: Александр Артеменков / ТАСС

Как не ошибиться, создавая собственную торговую марку

Фото: Michael Short / Getty Images

Осторожные инновации: почему Google избегает революционных разработок

Фото: Chris Hondros / Getty Images

Продажи предметов роскоши растут быстрее ожиданий. Как на этом заработать

Чего боится ФРС

Скорость и серьезность решений ФРС может также объясняться резким падением американского фондового рынка. На прошлой неделе, после того как Всемирная организация здравоохранения объявила коронавирус пандемией, индекс Dow Jones официально вошел в «медвежий» цикл, снизившись более чем на 20% с февральского максимума. До этого на рынке акций США 11 лет длился восходящий тренд без масштабных падений. Капитализация всего американского рынка акций превышает 150% ВВП, и это важнейший источник богатства нации.

Однако реакция фондовых индексов США на решения ФРС оказалась обескураживающей: вместо того чтобы подняться, фьючерсы на индексы Dow, S&P и NASDAQ, показывающие, как откроются биржевые торги вечером, упали в понедельник, 16 марта, на 4,5–4,8%. По состоянию на 20:40 мск индекс Dow Jones падал на 9,2%, S&P 500 — на 9,1%, NASDAQ — на 9%.

«Федеральный резерв не пошел бы на такие меры, если бы они не видели существенный риск того, что завтра финансовые рынки заморозятся. Они очень беспокоятся, что финансовые рынки не будут работать», — пояснил CNN главный экономист Moody's Analytics Марк Зэнди.

Что еще она может сделать

После снижения ставки до нуля и объявления нового раунда QE Федрезерв исчерпал конвенциональные меры по стимулированию экономики, говорит стратег Сбербанка по рынкам валют и процентных ставок Юрий Попов. Поэтому в текущих условиях на первый план выйдут меры налогово-бюджетного характера, указывает он. Президент США Дональд Трамп уже предложил обнулить на оставшуюся часть года зарплатные налоги, но эта мера может обойтись бюджету в $700 млрд и вызвала сопротивление в конгрессе.

В теории ФРС могла бы начать выкупать ценные бумаги нефинансового сектора, хотя в настоящий момент такие меры запрещены законом, отмечает Попов. Кроме того, она могла бы гипотетически перейти к отрицательным процентным ставкам. «Те, кто считает, что ФРС может сделать больше (увеличить QE, покупать акции), ошибаются: это больше не работает», — категоричен президент аналитической компании Bianco Research Джим Бьянко. В условиях паники и непрерывного падения рынков, возможно, единственный выход — временное закрытие финансовых рынков, рассуждает он.

Заместитель главного экономиста Института международных финансов Элина Рыбакова обращает внимание на то, что договоренности о предоставлении дополнительной долларовой ликвидности достигнуты между ФРС США и центробанками развитых экономик, но своповый механизм пока не включает развивающиеся страны. Во время глобального финансового кризиса ФРС предоставляла доллары взаймы Бразилии, Мексике, Южной Корее, напоминает она. «Возможно, будут нужны своповые линии для развивающихся экономик», — написала на сайте МВФ его директор-распорядитель Кристалина Георгиева. Прямо сейчас развивающиеся рынки испытывают сильнейшие оттоки капитала и дефицит долларовой ликвидности, а их валюты (включая российский рубль) обесцениваются.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: