Что происходит с пифами сбербанка сейчас

Обновлено: 28.03.2024

Паевые инвестиционные фонды привлекают людей высокой доходностью, которая существенно отличается от ставок по банковским вкладам. Даже с учётом того, что приходится платить подоходный налог. Впрочем, осенью 2021 года ПИФы начали разочаровывать: доходность упала, вплоть до минусового уровня.

Невиданные ставки

Паевый инвестиционный фонд (ПИФ), если говорить простыми словами, — это некий круг людей, деньги которых инвестирует управляющая компания. Чтобы попасть в этот круг, достаточно купить пай.

В частности, такая возможность есть в приложении Сбербанка. Деньгами управляет «Сбер Управление активами». Подобные услуги имеются и у других банков.

Доходность по ПИФам достигает 82,68% за три года. Такие проценты не снились ни одному банковскому вкладчику. Но не всё так просто.

Доходность нестабильна

Многие фонды за последние три месяца демонстрируют очень низкий рост (например, 1,7%), а некоторые и вовсе ушли в минус. И это касается не только ПИФов Сбербанка.

По данным Investfunds, в октябре 2021 года больше половины из 239 крупных фондов были убыточными, пишет «Коммерсантъ». Месяцем ранее — то же самое.

Аутсайдеры

Самыми убыточными оказались фонды облигаций, как рублёвых, так и валютных. Это связано с ускорением инфляции в России и во всём мире. Ответом на рост цен стало ужесточение денежно-кредитной политики, в том числе в США.

В итоге доходность фондов рублёвых облигаций упала вслед за ценами на облигации федерального займа (ОФЗ). Поскольку новые гособлигации обладают более высокой доходностью, ранее выпущенные бумаги никто не покупает. Падает спрос — падает цена.

Валютные облигации обычно приносят доход, поскольку рубль в долгосрочной перспективе всегда дешевеет. Но за последнее время российская валюта, наоборот, укрепляется относительно доллара из-за высокой инфляции в США. Поэтому валютные облигации тоже приносят убытки.

Всё это временно

Эксперты считают, что снижение на российском долговом рынке — явление временное. По их прогнозам, Минфин в дальнейшем будет меньше занимать на рынке (размещать ОФЗ), а долговой рынок продолжит пополняться иностранными инвесторами. Это приведёт к росту цен на гособлигации и доходность ПИФов повысится.

Нужно помнить

Подобные провалы на рынке коллективных инвестиций подтверждают, что в фонды можно вкладывать деньги, но только ради долгосрочных инвестиций. Средства, которые могут потребоваться в любое время, в ПИФы лучше не инвестировать, чтобы не потерять часть денег.

Кроме того, нужно помнить, что в отличие от банковских вкладов паи не застрахованы государством. То есть в случае банкротства управляющей компании вернуть деньги будет сложно. Можно снизить эти риски, если пользоваться услугами крупной организации, будь то Сбербанк, Альфа-Банк или «Тинькофф Банк».

Также никто не гарантирует доходность. Проценты за предыдущие периоды совсем не значит, что в будущем можно получить столько же.

«Вишенкой» на торте является подоходный налог. Придётся платить 13% со всего дохода, полученного от инвестиций.

Сбербанк, вероятно, не выплатит дивиденды за 2021 год. Правительство рекомендовало Минфину выступить против такой идеи. Это должно помочь «устойчивому кредитованию корпоративных клиентов и финансовых организаций». При этом ранее банк не прекращал выплаты с 2007 года.

К чему приведет отсутствие дивидендов?

Если дивидендов не будет, привилегированные акции станут голосующими. Держатели «префов» смогут участвовать в собраниях акционеров «по всем вопросам компетенции» до возобновления выплат, исходя из устава.

А раз так, то акционеры могут выступить против решения не платить дивиденды. Хотя «перевес» все равно вряд ли появится. Ведь привилегированных акций всего 1 млрд, а обычных 21,6 млрд. Тем более у Минфина контролирующая доля: 50%+1 акция.

Виноваты нерезиденты?

Ещё один аргумент против дивидендов – большая доля иностранных инвесторов как в обычных акциях, так и в «префах». Возможно, правительство не хочет выплачивать прибыль «недружественным» странам — хотя вывести эти дивиденды они все равно не смогут.

Тем не менее, 87,6% свободно обращаемых бумаг Сбера у иностранных юрлиц, подсчитали БКС в феврале. А в привилегированных акциях сегодня 56,5% нерезидентов, и в конце 2021 года доля была примерно такой же, писал РБК со ссылкой на сам Сбер.

Как может быть решен вопрос с дивидендами Сбера?

Судя по распоряжению правительства, увеличение доли голосов за счет «префов» не критично. Значит, шансов на дивиденды почти нет. Но есть компромисс – заплатить их по минимуму.

Дивиденды на префы должны быть «не ниже 15% от номинальной стоимости акции», согласно уставу. При номинале акции 3 рубля это 45 копеек на одну бумагу. Сбер старается выплачивать одинаковые дивиденды на оба типа акций. Это прописано в дивидендной политике и происходит с 2013 года. А раз так, то, скорее всего, и на обыкновенные акции выделят по ₽0,45. Это почти в 50 раз меньше дивидендов за 2020.

Однако такая выплата уже была в 2014 году. Если она повторится, текущая доходность акций Сбера может составить 0,375% на обычные акции и 0,38% на «префы».

Аналитик Алексей Спешилов, редактор Никита Марычев

Приобрести облигации Сбербанка инвесторы смогут на официальном сайте компании или в приложении. Эмитент подчеркивает, что это финансовый инструмент с минимальным уровнем риска. Однако это не совсем так. Сейчас объясним почему.

Что такое ИОС?

Инвестиционные облигации Сбербанка – это ценные бумаги, запущенные в обращение на Московской бирже. Особенность инструмента заключается в защите капитала инвестора. Это означает, что если в покупку актива вкладывается 1000 рублей, то банк гарантировано вернет эту сумму. ИОС имеют 2 вида дохода:

В чем разница между этими типами доходности? Дополнительную прибыль инвестор получает только в том случае, если остается держателем ценной бумаги до наступления экспирации. В случае досрочного погашения, на его баланс зачисляется только гарантированный доход – 0,01 от номинала.

Облигации Сбербанка можно купить на индивидуальный инвестиционный счет. Их можно в любой момент продать или приобрести на бирже. В теории это ликвидный инструмент. Однако многие инвесторы сталкиваются с проблемами при продаже, если случилась просадка котировок. Найти покупателя в таком случае будет очень непросто.

Сбербанк пытается обхитрить начинающих инвесторов

Абсолютно у всех инвесторов термин «облигация» ассоциируется с чем-то максимально надежным, наличием фиксированного дохода. ИОС – это немного иная история. Скорее это структурный продукт с защитой капитала, но при этом у эмитента есть все рычаги для того, чтобы не додать клиенту прибыли.

Облигации Сбербанка для физических лиц призваны стать альтернативой депозитам. Банковский вклад способен дать доходность в районе 5%, а прибыльность инвестиций в данные ценные бумаги доходит до 15%. Однако это все в теории, на практике риски гораздо выше. Менеджеры довольно часто предлагают ИОС инвесторам, которые хотят вложиться в корпоративные облигации. Их доходность – 6,5%.

Принцип работы инвестиционных облигаций Сбербанка

Официальной документации на сайте или в приложении «Сбербанк Инвестор» об этом инструменте нет. Финансовая компания предлагает лишь обрывки информации. Формула расчета доходности не разглашается. Поэтому точно подсчитать итоговую доходность ценных бумаг невозможно. Единственный способ конкретизировать ИОС – связаться с менеджером. Однако сотрудники банка заточены под продажи. Поэтому они смогут продать инструмент в выгодном свете.

Будьте готовы к тому, что ваши деньги, инвестированные в покупку ИОС также будут положены на депозит под 5% годовых. На чистую прибыль банк будет покупать производные инструменты, например, биржевые опционы. Если трейдинг окажется удачным, то инвестор получит дополнительный доход. Однако это слишком большой риск. Принцип работы инструмента очень сомнительный.

На Западе подобные облигации – это также распространенная практика. Однако в Европе и США есть их более честная версия. Например, инвестор обращается в финансовую компанию. Там ему предлагают вложиться в биржевой индекс с гарантированной защитой капитала. Условия просты – если S&P 500 вырастет, то на баланс будет зачислено около 90% прибыли от размера стартовых вложений. Если этого не произойдет, то инвестору просто будет возвращен его капитал.

Доходность инвестиционных облигаций Сбербанка: разбираем наглядный пример

Статистика подтверждает, что около 60% инвестиций в ИОС поступило от физических лиц. В 2019 году это был один из самых прибыльных биржевых инструментов в России. Однако насколько оправданы подобные вложения? Сейчас постараемся подробно разобраться. Банк предлагает облигации на различные активы, в качестве примера разберем ИОС на валютную пару USD/RUB. Годовая доходность – 15%.

Чтобы заработать на своих вложениях, нужно целиться на получение дополнительной прибыли. В условиях сказано, что инвестору будет начислен этот доход только в том случае, если валютная пара будет находиться внутри коридора с диапазоном 3 пункта. Сейчас 1$ – практически 64 рубля. То есть нам необходимо, чтобы курс не поднялся выше отметки 67 рублей.

Главная проблема в том, что валютные прогнозы – это игра в «угадайку». Даже опытный инвестор не способен прочесть мысли влиятельных игроков, формирующих рыночные драйверы. Стоит учитывать о специфику национальной валюты РФ. Рубль находится на ручном управлении, поэтому он может как взлететь, так и, наоборот, просесть.

Купить облигации Сбербанка физическому лицу, конечно же можно, но зачем? Слишком велик риск, что итоговая доходность составит – 0,01. Это слишком мало. Гораздо выгоднее вложиться в ОФЗ или корпоративные облигации Сбербанка. В теории они не столь привлекательны, но на практике приносят реальные деньги.

Преимущества инвестиционных облигаций Сбербанка

Несмотря на все озвученные недостатки ИОС, у этого биржевого инструмента есть определенные преимущества, о которых тоже нужно упомянуть:

  • гарантированная защита капитала – вне зависимости от того, как будут развиваться события, инвестор получит возврат вложенных средств;
  • проверенный эмитент – эмитентом выступает Сбербанк или его дочерняя компания, но в любом случае этой организации можно доверять;
  • увеличение доходности – если купить облигации Сбербанка на индивидуальный инвестиционный счет, то можно немного увеличить прибыльность инструмента.

Плюсы биржевого инструмента есть, но они незначительны.

Недостатки инвестиционных облигаций Сбербанка

Их действительно больше, и они существеннее. Перечислим лишь основные:

  • высокий уровень риска – для получения дополнительного купонного дохода необходима большая удача;
  • гарантированная прибыль слишком маленькая – 0,01 гораздо хуже, чем 5% банковского депозита;
  • комиссия брокера – с чистой прибыли инвестора будет удержана комиссия в размере 0,03;
  • длительный срок погашения – в среднем ИОС покупаются со сроком на 2-3 года, что слишком долго;
  • если инвестор и получит дополнительный доход, то он составит 7-8% вместо обещанных 15%, так зачем рисковать ради нескольких процентов?

Очевидно, что Сбербанк сделал ставку на маркетинг, совершенно забыв о том, что инструмент должен быть выгоден и для инвестора. ИОС тяжело назвать облигацией, поэтому само наличие этого термина в названии финансового инструмента попахивает обманом.

Делаем выводы

Доходность облигаций Сбербанка в теории выше прибыльности ОФЗ. Однако на практике все совершенно иначе. Сегодня есть более привлекательные инструменты с большими шансами на получение прибыли.

Оцените материал:

telegram

Подписывайтесь на наш Telegram канал - мы расскажем, куда инвестировать деньги в 2022 году

БПИФ с зарубежными активами вернулись на торги спустя почти два месяца. Регулятору пришлось временно отступить от федерального закона. Разобрали, что нужно знать инвестору в фонды, чтобы адекватно оценивать свои паи

Фото: Shutterstock

Как прошли первые после паузы торги БПИФ

  • TSOX — «Тинькофф Насдак Полупроводники»;
  • TCBR — «Тинькофф Индекс поставщиков средств Кибербезопасности»;
  • TBUY — «Тинькофф Индекс Насдак обратного выкупа»;
  • TRAI — «Тинькофф Индекс Насдак Искусственный Интеллект и Робототехника»;
  • RCUS — «Райффайзен — Американские акции»;
  • RQIU — «Райффайзен — Сбалансированная Стратегия Биржевых фондов»;
  • RQIE — «Райффайзен — Тактическая Стратегия Биржевых фондов»;
  • AKSC — «Альфа-Капитал Космос»;
  • AKQU — «Альфа Капитал Квант»;
  • AKVG — «Альфа-Капитал Видеоигры».

Рыночные цены на паи БПИФ ожидаемо снизились, что связано как с падением стоимости их активов за тот период, что они не торговались, так и с валютной переоценкой. Так, например, фонд AKVG в рублях по рыночным ценам упал сегодня к закрытию на 47,31%, с ₽67,98 до ₽35,82, но по расчетной цене iNAV один пай данного фонда снизился на 25,40%, с $0,8177 до $0,6123.

Самая большая активность инвесторов на основных торгах наблюдалась по паям фондов TSOX (2654 сделки) и TCBR (2564 сделки). Их рыночные цены относительно предыдущего торгового дня, который был 25 февраля, упали на 15,16% (до $0,0789) и 16,50% (до $0,0744) соответственно.

Как ранее сообщали на Мосбирже, а также в УК «Тинькофф Капитал» и в «Альфа-Капитал», в скором времени другие фонды, в составе которых присутствуют иностранные активы, готовятся к выходу на торги.

Возобновление торгов станет возможным для тех БПИФ, чьи базовые активы обращаются на торгах российской биржи. Это позволит данным фондам исключить инфраструктурные проблемы, потому что структура фондов и их объем позволяют совершать операции по всем инструментам, используя площадку СПБ Биржи.

Логотип СПБ Биржи транслируется на медиафасаде башни «Меркурий» в «Москва-Сити»

Что произошло с БПИФ в 2022 году до сегодняшнего дня

24 и 25 февраля на фоне крупнейшего обвала за всю историю российского рынка рыночные и расчетные цены акций БПИФ и ETF продемонстрировали критическое расхождение, в некоторых случаях они шли в противоположных направлениях — рыночная цена падала на фоне растущей цены по стоимости чистых активов (СЧА). Маркетмейкеры ряда фондов перестали поддерживать справедливые цены: они либо вовсе не выставляли симметричные заявки на покупку/продажу, либо делали это с более широкими спредами, чем обычно. В итоге инвесторы продавали активы на неликвидном рынке по существенно заниженной стоимости.

Фото:Shutterstock

С 28 февраля торги на Московской бирже в секции фондового рынка были отменены. Наряду с акциями и облигациями не торговались и паи биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) и иностранных ETF. Отсутствие торгов по многим инструментам привело к тому, что справедливые цены акций стало технически невозможно рассчитать и по большинству фондов управляющие компании приняли решение временно приостановить операции.

Фото:Shutterstock

После того как торги в секции фондового рынка начали возобновляться, у управляющих компаний появилась возможность снова начать расчеты справедливых цен по тем фондам, имущественный пул которых содержал торгуемые активы, и выйти в итоге на организованные торги паями БПИФ. Первые БПИФ вернулись к торгам 29 марта, однако это смогли сделать только те фонды, в составе которых были российские акции, облигации, валюты.

Фото:Shutterstock

БПИФ с иностранными активами до 23 мая оставались в неторгуемом состоянии из-за инфраструктурных проблем, то есть из-за отсутствия физического доступа к наблюдаемым рынкам.

Что нового для инвесторов в БПИФ с зарубежными активами

Московская биржа

С 23 мая на Московской бирже возобновились торги БПИФ с иностранными активами. Этому предшествовала большая совместная работа всех участников рынка.

Режим торгов

  • Сделки БПИФ, в которых базовым активом являются зарубежные ценные бумаги, доступны в режиме основных торгов с 16:30 до 18:50 мск.
  • В режимах РПС и РПС с ЦК (переговорные сделки) ­— по стандартному расписанию с 09:50 до 19:00 мск.

СЧА и iNAV

  • К торгам допущены только БПИФ, по которым проводится расчет стоимости чистых активов (СЧА).
  • На основе СЧА рассчитывается iNAV.

БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) — это фонд, паи которого можно купить и продать на бирже, количество паев БПИФ не ограничено. Паи БПИФ также можно погасить через уполномоченных лиц, назначенных управляющей компанией. БПИФ формируются из ценных бумаг в соответствии с биржевым индексом.

У паев БПИФ две цены:

  • рыночная, как у ETF или акций, которая формируется, исходя из спроса и предложения инвесторов;
  • индикативная (iNAV) — это справедливая цена, или расчетная стоимость инвестиционного пая, которая определяется путем деления стоимости чистых активов фонда на количество инвестиционных паев. Индикативные (расчетные) цены публикуются на сайте Мосбиржи.

Каждый пайщик имеет право на равную долю от общего портфеля ПИФ

В привычном порядке расчета и публикации iNAV произошли важные, но временные изменения. Они коснулись исключительно БПИФ, в состав активов которых входят иностранные ценные бумаги (для БПИФ с российскими активами все по-прежнему):

  • расчетная цена пая для БПИФ с иностранными активами (iNAV) рассчитывается на основании цен закрытия активов фондов, устанавливаемых в предыдущий день в 16:00 по североамериканскому восточному времени по американским ценным бумагам и в 17:30 по центральноевропейскому времени по европейским ценным бумагам. «Расчетная цена, определенная по итогам предыдущего торгового дня, может не совпадать с текущей справедливой стоимостью инвестиционного пая БПИФ на момент ее предоставления, инвесторам стоит учитывать данный факт в процессе принятия инвестиционных решений», — отмечает Мосбиржа;
  • если расчет iNAV ведется в иностранной валюте, то он будет установлен на весь текущий день в едином размере по ценам активов в предыдущий день;
  • если расчет iNAV ведется в рублях, то он в текущий день будет изменяться в зависимости от курсов валют, в которых торгуются базовые активы, но сама цена каждого базового актива будет взята за предыдущий день;
  • если управляющая компания сообщит на Мосбиржу данные об изменениях состава фонда, то iNAV, как и раньше, будет пересчитана в соответствии с этими сведениями;
  • до 30 июня 2022 года, то есть временно, Банк России разрешил (согласно п. 2 ст. 20 № 46-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 8 марта 2022 года) маркетмейкерам устанавливать спред между ценами покупки и продажи инвестиционных паев не более 6% (напомним, согласно ФЗ № 156 от 29.11.2001 «Об инвестиционных фондах», маркетмейкер на организованных торгах, проводимых биржей, не имеет права отклоняться от цены покупки (продажи) инвестиционных паев более чем на 5% от расчетной цены одного инвестиционного пая);
  • с 1 июля до 31 декабря 2022 года расчет iNAV вернется к динамичным показателям, то есть будет вестись снова день в день, но не с периодичностью 15 секунд, как было раньше и как действует для БПИФ с российскими активами, а станет определяться не реже одного раза в 30 минут.

Таким образом, инвесторам до 1 июля предстоит учитывать в своих стратегиях тот факт, что рыночные цены на паи БПИФ, которые они видят в день торгов в приложениях или на страницах фондов на Мосбирже, могут максимально отклоняться от цены iNAV до 6%, то есть покупать гипотетически придется, доплачивая премию 6%, а продавать, давая дисконт 6%. При этом сама цена iNAV будет рассчитана по ценам активов в предыдущий торговый день или изменяться в соответствии с данными об изменениях в составе фонда.


Приобрести пай БПИФ по цене iNAV и раньше было практически невозможно, но благодаря ей инвестор мог оценить, переплачивает он за пай или берет его со скидкой. Обычно маркетмейкер фонда поддерживал рыночные цены довольно близко к справедливой расчетной цене, для этого он выставлял две заявки на покупку и продажу с небольшой разницей. Как правило, допустимым законодательством спредом в 5% от расчетной цены одного инвестиционного пая маркетмейкеры не пользовались.

«РБК Инвестиции » проанализировали стаканы всех десяти фондов, которые сегодня начали торги, и зафиксировали, что ни один из маркетмейкеров не воспользовался правом максимального отклонения на 6%, который им временно разрешил регулятор. Во всех фондах маркетмейкеры присутствовали с симметричными плитами (большими заявками, которые держат рынок) на покупку и продажу — от фонда к фонду плиты варьировались по количеству в пределах 5–15 тыс. заявок, за исключением фонда AKQU, в котором были выставлены плиты по 100 заявок с обеих сторон. У AKQU стоимость пая сегодня варьировалась в пределах $87,07–102,21, тогда как у остальных фондов она около $1, соответственно, в денежном выражении плита маркетмейкера этого фонда была на сопоставимом с другими уровне.

Генеральный директор УК «Тинькофф Капитал» Руслан Мучипов рассказал «РБК Инвестициям», что объемы торгов первых валютных фондов «Тинькофф» были сопоставимы с январскими и чуть выше февральских. «При этом спред маркетмейкера держался в пределах 1% между ценами покупки и продажи», — подтвердил Мучипов.

Узнайте о возможностях нашего Каталога в телеграм-канале «РБК Инвестиций»

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

В России участники коллективных схем инвестирования оказались заложниками ситуации. Такие вложения через паевые инвестиционные фонды (ПИФы), их аналоги ETF-фонды, а так же вкладчики негосударственных пенсионных фондов (НПФ) не знают, что сейчас разумнее всего делать.

Корреспондент Выберу.ру опросил экспертов. Ясно, что потерь избежать не удастся, но как их минимизировать.


Фото: «Выберу.ру»/Иван Анчуков

Правила игры

ПИФ – это своеобразный «финансовый колхоз»: деньги собираются у множества индивидуальных инвесторов и направляются в единый инвестиционный портфель. За счет того, что профессиональная управляющая компания (УК) с лицензией диверсифицирует риски и выбирает объекты для вложений, выгода от такого рода вложений получается выше, чем если бы этим капиталом распорядился рядовой инвестор. В итоге инвестор ПИФа получает пай, и чем больше у него вложений, тем больше паев на руки. Если, к примеру, активы вложены в акции или облигации и курс данных ценных бумаг вырос, то растет и стоимость паев фонда.

Успех или неуспех инвестиционной активности отражается на котировках паев, которые можно продавать и покупать. Но есть и большие риски: пайщик по итогам инвестиций в ПИФ может с тем же успехом оказаться в минусе.

Негосударственные пенсионные фонды

НПФ похож на ПИФ в том смысле, что это тоже форма коллективных инвестиций, управлением которых занимается специализированная компания. Но вложения в пенсионные фонды рассчитаны на долгий срок. И пути инвестирования регламентированы намного жестче, так как пенсионные накопления носят социальный характер. Если взнос в НПФ сделан на 5 лет и более, то вкладчик имеет право забрать не меньше, чем вложил. Вложения в НПФ защищаются через систему государственного Агентства страхования вкладов (АСВ).

Особенностью системы гарантирования пенсионных накоплений является принцип двухуровневой защиты прав застрахованных лиц:

  1. Первый уровень – гарантии фондов-участников и ПФР - за счет средств внутреннего резерва (резерва по обязательному пенсионному страхованию);
  2. Второй уровень – гарантии АСВ - за счет средств фонда гарантирования пенсионных накоплений.

День сегодняшний

В силу известных причин, торговля российскими ценными бумагами сейчас заморожена. Но как быть в этой ситуации пайщикам: могут ли они требовать погашения паев или перевода средств из НПФ «по старому курсу», который был рассчитан до падения котировок?

Учитывая санкционную неразбериху, предстоящее падение российского фондового рынка после «биржевых каникул» на Московской бирже и последующую чрезвычайно высокую волатильность, рисков для владельцев паев в инвестфондах или акций ETF-фондов, ориентированных на российский рынок, сейчас чрезвычайно много.

Банк России 1 марта уже предупреждал инвесторов о том, что текущая ситуация на российском рынке ценных бумаг может потребовать от управляющих компаний (УК) приостановить погашение, обмен и выдачу инвестиционных паев из-за невозможности определить стоимость актива, по причине не зависящей от УК

Инвесторы «застряли» в российских активах — фондовая секция Московской биржи закрыта с 28 февраля, а возможность продать свой пай напрямую УК по понятным причинам оказалась не доступна.

Вариантов развития событий в такой ситуации немного: нужно дождаться открытия торгов на фондовой секции Московской биржи, а потом принимать решение, дружно замечают все эксперты.

С учетом того, что рынок с высокой вероятностью откроется серьезным падением, по индексу РТС это могут быть уровни 350-450, сбрасывать активы уже никакого смысла не будет. Остается все «застрявшие» в российских бумагах инвестиции перевести в ранг долгосрочных и запастись терпением на следующие 3 и более года, пока российский рынок не восстановится, — предсказывает Антон Быков

Действительно, положение дел на российском финансовом рынке очень тяжелое, и справедливо даже назвать его критическим. Приостановка торгов стала вынужденной – и произошла она не из-за имиджевых рисков обвала цен на акции и облигации. Пауза была взята для того, чтобы определить реальный масштаб проблем у всех участников российской финансовой системы — банков, брокеров, НПФ, УК, страховых компаний, а затем принять комплекс мер, чтобы при открытии торгов система «не легла». Но падение курса российских бумаг при завершении «биржевых каникул» все равно произойдет.

Пенсионеры, защита сработает

В 2021 году НПФ стремились компенсировать отток клиентов в ПФР за счет наращивания инструментов с более высокой доходностью. К слову сказать, и сам регулятор не раз подчеркивал необходимость подталкивать НПФ к инвестированию не в ОФЗ, а в реальную экономику, имея в виду корпоративные облигации и акции.


Фото: «Выберу.ру»/Иван Анчуков

Средства обязательного пенсионного обеспечения в НПФ де-юре не являются собственностью гражданина. На пенсионные накопления НПФ распространяются правила безубыточности в рублях на горизонте 5 лет. Вместе с тем потери неизбежны:

С учётом того, что многие НПФ инвестировали преимущественно в облигации федерального займа на горизонте 5 лет, риск убытка будет минимален. Пострадают фонды, которые активно инвестировали в корпоративные облигации с невысоким кредитным качеством, так как рынок ждет большое количество дефолтов — в первую очередь, по корпоративному сегменту. Ведь в условиях кризиса ликвидности и роста рисков многие компании не смогут рефинансировать свой долг

Что касается пенсионных резервов НПФ, то тут все сложнее: требование по безубыточности действует на горизонте 1 года, и здесь всё будет зависеть от того, как долго будет работать послабление на переоценку активов.

Если ЦБ потребует переоценить активы по справедливой стоимости, вероятность того, что НПФ покажет положительную доходность, минимальна. Соответственно, фондам придется использовать страховой резерв, а затем и собственный капитал, что в конечном счете приведет к банкротству некоторых фондов, — предупреждает Артем Майоров

При этом эксперт надеется, что акции могут закрыть год положительной переоценкой в рублях при серьезной девальвации рубля и росте инфляции, так как реальные активы в условиях отсутствия возможности приобретать твердую валюту будут пользоваться повышенным спросом.

О позиции делового сообщества

Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), безусловно, анализирует ситуацию. Но на запрос вашего корреспондента пресс-служба НАУФОР ответила коротко: «не комментируем».

Сайт ассоциации сообщает, что НАУФОР направила в Банк России предложения принять ряд мер по поддержке некредитных финансовых организаций. Среди них просьба дать дополнительные разъяснения управляющим компаниям о рыночных ситуациях, которые могут быть основанием для приостановления выдачи, погашения и обмена инвестиционных паев по решению управляющей компании.

Запрос в Национальную ассоциацию негосударственных пенсионных фондов (НАПФ) тоже остался без ответа.

Некоторые выводы простыми словами

Существует эффект запаздывания оценки. Именно по этой причине многие компании, управляющие ПИФами, перекрыли возможность погашать паи — ведь от этих действий могут пострадать другие, менее расторопные пайщики.

Для поддержания устойчивости финансовой системы государство может докапитализировать фонды при наличии финансовых сложностей. Но конечно же, решение по каждому фонду будет приниматься в индивидуальном порядке — в зависимости от серьёзности проблем.

Ситуация на российском финансовом рынке очень сложная. Активы НПФ также обесценились, но вкладчики не должны получать убыток. Остается надеяться, что Банк России организует вливания ликвидности для НПФ. Иначе доверие к институту негосударственного формирования пенсии в случае, если значительному количеству участников этого рынка придется «сдать лицензию» ЦБ, может сильно пострадать.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: