Что происходит с втб капитал

Обновлено: 13.08.2022

В ноябре 2021 г. СПБ Биржа провела IPO, выставив ценовой диапазон за акцию на уровне $10,5–11,5. Исходя из этого, стоимость компании оценивалась в $1,2–1,3 млрд.

БКС Мир инвестиций

Ход торгов. На рынке снова распродажа

Время продавать акции Газпрома?

Байден запускает Индо-Тихоокеанскую экономическую программу

Make America Great Again. Какие направления интересны для инвестиций

Доходности по вкладам все ниже и ниже, но тренд замедляется

Как меры Минфина отразятся на курсе доллара

Во что вложить доллары? Выбираем акции дивидендных аристократов

Мощный обвал в акциях Snap. Что происходит

Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

БПИФ с зарубежными активами вернулись на торги спустя почти два месяца. Регулятору пришлось временно отступить от федерального закона. Разобрали, что нужно знать инвестору в фонды, чтобы адекватно оценивать свои паи

Фото: Shutterstock

Как прошли первые после паузы торги БПИФ

  • TSOX — «Тинькофф Насдак Полупроводники»;
  • TCBR — «Тинькофф Индекс поставщиков средств Кибербезопасности»;
  • TBUY — «Тинькофф Индекс Насдак обратного выкупа»;
  • TRAI — «Тинькофф Индекс Насдак Искусственный Интеллект и Робототехника»;
  • RCUS — «Райффайзен — Американские акции»;
  • RQIU — «Райффайзен — Сбалансированная Стратегия Биржевых фондов»;
  • RQIE — «Райффайзен — Тактическая Стратегия Биржевых фондов»;
  • AKSC — «Альфа-Капитал Космос»;
  • AKQU — «Альфа Капитал Квант»;
  • AKVG — «Альфа-Капитал Видеоигры».

Рыночные цены на паи БПИФ ожидаемо снизились, что связано как с падением стоимости их активов за тот период, что они не торговались, так и с валютной переоценкой. Так, например, фонд AKVG в рублях по рыночным ценам упал сегодня к закрытию на 47,31%, с ₽67,98 до ₽35,82, но по расчетной цене iNAV один пай данного фонда снизился на 25,40%, с $0,8177 до $0,6123.

Самая большая активность инвесторов на основных торгах наблюдалась по паям фондов TSOX (2654 сделки) и TCBR (2564 сделки). Их рыночные цены относительно предыдущего торгового дня, который был 25 февраля, упали на 15,16% (до $0,0789) и 16,50% (до $0,0744) соответственно.

Как ранее сообщали на Мосбирже, а также в УК «Тинькофф Капитал» и в «Альфа-Капитал», в скором времени другие фонды, в составе которых присутствуют иностранные активы, готовятся к выходу на торги.

Возобновление торгов станет возможным для тех БПИФ, чьи базовые активы обращаются на торгах российской биржи. Это позволит данным фондам исключить инфраструктурные проблемы, потому что структура фондов и их объем позволяют совершать операции по всем инструментам, используя площадку СПБ Биржи.

Логотип СПБ Биржи транслируется на медиафасаде башни «Меркурий» в «Москва-Сити»

Что произошло с БПИФ в 2022 году до сегодняшнего дня

24 и 25 февраля на фоне крупнейшего обвала за всю историю российского рынка рыночные и расчетные цены акций БПИФ и ETF продемонстрировали критическое расхождение, в некоторых случаях они шли в противоположных направлениях — рыночная цена падала на фоне растущей цены по стоимости чистых активов (СЧА). Маркетмейкеры ряда фондов перестали поддерживать справедливые цены: они либо вовсе не выставляли симметричные заявки на покупку/продажу, либо делали это с более широкими спредами, чем обычно. В итоге инвесторы продавали активы на неликвидном рынке по существенно заниженной стоимости.

Фото:Shutterstock

С 28 февраля торги на Московской бирже в секции фондового рынка были отменены. Наряду с акциями и облигациями не торговались и паи биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) и иностранных ETF. Отсутствие торгов по многим инструментам привело к тому, что справедливые цены акций стало технически невозможно рассчитать и по большинству фондов управляющие компании приняли решение временно приостановить операции.

Фото:Shutterstock

После того как торги в секции фондового рынка начали возобновляться, у управляющих компаний появилась возможность снова начать расчеты справедливых цен по тем фондам, имущественный пул которых содержал торгуемые активы, и выйти в итоге на организованные торги паями БПИФ. Первые БПИФ вернулись к торгам 29 марта, однако это смогли сделать только те фонды, в составе которых были российские акции, облигации, валюты.

Фото:Shutterstock

БПИФ с иностранными активами до 23 мая оставались в неторгуемом состоянии из-за инфраструктурных проблем, то есть из-за отсутствия физического доступа к наблюдаемым рынкам.

Что нового для инвесторов в БПИФ с зарубежными активами

Московская биржа

С 23 мая на Московской бирже возобновились торги БПИФ с иностранными активами. Этому предшествовала большая совместная работа всех участников рынка.

Режим торгов

  • Сделки БПИФ, в которых базовым активом являются зарубежные ценные бумаги, доступны в режиме основных торгов с 16:30 до 18:50 мск.
  • В режимах РПС и РПС с ЦК (переговорные сделки) ­— по стандартному расписанию с 09:50 до 19:00 мск.

СЧА и iNAV

  • К торгам допущены только БПИФ, по которым проводится расчет стоимости чистых активов (СЧА).
  • На основе СЧА рассчитывается iNAV.

БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) — это фонд, паи которого можно купить и продать на бирже, количество паев БПИФ не ограничено. Паи БПИФ также можно погасить через уполномоченных лиц, назначенных управляющей компанией. БПИФ формируются из ценных бумаг в соответствии с биржевым индексом.

У паев БПИФ две цены:

  • рыночная, как у ETF или акций, которая формируется, исходя из спроса и предложения инвесторов;
  • индикативная (iNAV) — это справедливая цена, или расчетная стоимость инвестиционного пая, которая определяется путем деления стоимости чистых активов фонда на количество инвестиционных паев. Индикативные (расчетные) цены публикуются на сайте Мосбиржи.

Каждый пайщик имеет право на равную долю от общего портфеля ПИФ

В привычном порядке расчета и публикации iNAV произошли важные, но временные изменения. Они коснулись исключительно БПИФ, в состав активов которых входят иностранные ценные бумаги (для БПИФ с российскими активами все по-прежнему):

  • расчетная цена пая для БПИФ с иностранными активами (iNAV) рассчитывается на основании цен закрытия активов фондов, устанавливаемых в предыдущий день в 16:00 по североамериканскому восточному времени по американским ценным бумагам и в 17:30 по центральноевропейскому времени по европейским ценным бумагам. «Расчетная цена, определенная по итогам предыдущего торгового дня, может не совпадать с текущей справедливой стоимостью инвестиционного пая БПИФ на момент ее предоставления, инвесторам стоит учитывать данный факт в процессе принятия инвестиционных решений», — отмечает Мосбиржа;
  • если расчет iNAV ведется в иностранной валюте, то он будет установлен на весь текущий день в едином размере по ценам активов в предыдущий день;
  • если расчет iNAV ведется в рублях, то он в текущий день будет изменяться в зависимости от курсов валют, в которых торгуются базовые активы, но сама цена каждого базового актива будет взята за предыдущий день;
  • если управляющая компания сообщит на Мосбиржу данные об изменениях состава фонда, то iNAV, как и раньше, будет пересчитана в соответствии с этими сведениями;
  • до 30 июня 2022 года, то есть временно, Банк России разрешил (согласно п. 2 ст. 20 № 46-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 8 марта 2022 года) маркетмейкерам устанавливать спред между ценами покупки и продажи инвестиционных паев не более 6% (напомним, согласно ФЗ № 156 от 29.11.2001 «Об инвестиционных фондах», маркетмейкер на организованных торгах, проводимых биржей, не имеет права отклоняться от цены покупки (продажи) инвестиционных паев более чем на 5% от расчетной цены одного инвестиционного пая);
  • с 1 июля до 31 декабря 2022 года расчет iNAV вернется к динамичным показателям, то есть будет вестись снова день в день, но не с периодичностью 15 секунд, как было раньше и как действует для БПИФ с российскими активами, а станет определяться не реже одного раза в 30 минут.

Таким образом, инвесторам до 1 июля предстоит учитывать в своих стратегиях тот факт, что рыночные цены на паи БПИФ, которые они видят в день торгов в приложениях или на страницах фондов на Мосбирже, могут максимально отклоняться от цены iNAV до 6%, то есть покупать гипотетически придется, доплачивая премию 6%, а продавать, давая дисконт 6%. При этом сама цена iNAV будет рассчитана по ценам активов в предыдущий торговый день или изменяться в соответствии с данными об изменениях в составе фонда.


Приобрести пай БПИФ по цене iNAV и раньше было практически невозможно, но благодаря ей инвестор мог оценить, переплачивает он за пай или берет его со скидкой. Обычно маркетмейкер фонда поддерживал рыночные цены довольно близко к справедливой расчетной цене, для этого он выставлял две заявки на покупку и продажу с небольшой разницей. Как правило, допустимым законодательством спредом в 5% от расчетной цены одного инвестиционного пая маркетмейкеры не пользовались.

«РБК Инвестиции » проанализировали стаканы всех десяти фондов, которые сегодня начали торги, и зафиксировали, что ни один из маркетмейкеров не воспользовался правом максимального отклонения на 6%, который им временно разрешил регулятор. Во всех фондах маркетмейкеры присутствовали с симметричными плитами (большими заявками, которые держат рынок) на покупку и продажу — от фонда к фонду плиты варьировались по количеству в пределах 5–15 тыс. заявок, за исключением фонда AKQU, в котором были выставлены плиты по 100 заявок с обеих сторон. У AKQU стоимость пая сегодня варьировалась в пределах $87,07–102,21, тогда как у остальных фондов она около $1, соответственно, в денежном выражении плита маркетмейкера этого фонда была на сопоставимом с другими уровне.

Генеральный директор УК «Тинькофф Капитал» Руслан Мучипов рассказал «РБК Инвестициям», что объемы торгов первых валютных фондов «Тинькофф» были сопоставимы с январскими и чуть выше февральских. «При этом спред маркетмейкера держался в пределах 1% между ценами покупки и продажи», — подтвердил Мучипов.

Узнайте о возможностях нашего Каталога в телеграм-канале «РБК Инвестиций»

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Еще

Думаю, что этот год начался с испытаний для клиентов ВТБ. Учитывая количество пользователей в банковских и брокерских приложениях, то негативных эмоций получило большинство. С попаданием в санкционный список SDN, у клиентов ВТБ начались приключения, которых они явно не ожидали. А ожидал ли банк? Думаю, что это тоже стало для них сюрпризом. Каждый день была различная информация, а многие клиенты не дополучали её неделями, при этом некоторые вообще были не осведомлены в различных аспектах перевода брокерского счёта.


Я уже почти 6 лет являюсь клиентом данного банка и мне не приходилось сталкиваться с вопиющими случаями за этот период. Я предполагал, что с введением санкций у банка возникнут проблемы, учитывая их брокерскую деятельность и наличие УК. При этом нужно понимать, что данный банк популярен и вёл активную агитацию по инвестициям. Значит клиентов достаточно, соответственно где-то будут заминки. В целом я понимаю, что многие процедуры были направлены на сохранение наших активов и сработал брокер намного лучше, чем другие ( банки/брокеры, которые попали в санкционный список SDN). Но осадочек, то остался. Сейчас я распишу с чем я столкнулся и что меня удивило.

Банк ВТБ

По банковским продуктам у меня нет претензий. Я спокойно воспринял, что платёжные системы VISA и Mastercard не будут поддерживать карты ВТБ за границей. Я их попросту не имел. Карта у меня была выпущена с платёжной системой МИР, да и пользоваться различными платежными системами внутри России не возбранялось. Отключение от разного рода бесконтактного платежа меня не повергло в шок, ибо являюсь клиентом другого банка и до сегодняшнего момента оплата картой МИР проходила (не беда, есть выход: SberPay). Подняли значительно процентную ставку по вкладам\счетам, по сравнению с тем же Сбербанком небо и земля. С обменом валюты не сталкивался, да и валюту покупал бы только на бирже, поэтому какие-то валютные ухищрения не заметил. Насчёт не работающего приложения, то мне не составит проблем зайти через ноутбук и сделать переводы, да и есть работающие приложение другого банка (всегда там оставляю значительную сумму).

Брокер ВТБ

УК ВТБ Капитал

С фондами ещё всё интересней. Учитывая санкции, у УК было два выхода:

  • Либо распродать свои активы и разделить их с пайщиками
  • Либо передать свои фонды в управление другой УК

Выбрали второе решение и передали некоторые фонды в управление УК РСХБ. Вопрос теперь в другом?

  • Изменятся ли комиссии за управление фондов
  • Будет ли столь эффективным управление фондом
  • Дивиденды заморожены из-за Euroclear и Clearstream, как будет происходить реинвестирование
  • Не постигнет ли учесть ВТБ РСХБ

Понятное дело, что ВТБ старается для клиентов и в сложившейся ситуации предпринимает всевозможные решения. Но согласитесь, что негативный фон будет этот банк теперь преследовать долго.

Всё, что написано в блоге, не является инвестиционной рекомендацией, советом, идеей или предложением к покупке или продаже ценных бумаг, цифровых валют, активов, других финансовых инструментов.

Еще

ВТБ Капитал Управление активами с 01.03.2022 приняло решение, о временной приостановке операций выдачи, обмена и погашения инвестиционных паёв следующих фондов:

· Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Казначейский»;

· Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Фонд Умеренно консервативный. Рубли»;

· Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Фонд Сбалансированный»;

· Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Фонд Акций»;

· Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Фонд Облигаций. Ответственные инвестиции»;

· Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Фонд Акций. Ответственные инвестиции»;

· Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Фонд Облигаций. Российские эмитенты»;

· Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Фонд Акций. Российские эмитенты»;

· Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Фонд Смешанных инвестиций»;

· Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Фонд Компаний малой и средней капитализации»;

· Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Фонд Нефтегазового сектора»;

· Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Фонд Металлургии»;

· Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Фонд Электроэнергетики»;

· Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Индекс Мосбиржи».

В период приостановления выдачи, обмена и погашения инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда прием соответствующих заявок прекращается.

А также приостановить с 01.03.2022 одновременно выдачу и погашение инвестиционных паев:

∙ Биржевого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Индекс Мосбиржи»;

∙ Биржевого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Российские корпоративные облигации смарт бета»;

∙ Биржевого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Фонд Устойчивого развития российских эмитентов».

По перечисленным выше биржевым паевым инвестиционным фондам также приостановлен прием заявок на покупку и продажу инвестиционных паев уполномоченными лицами, указанными в Правилах доверительного управления фондами.

13 лет назад с помпой началась рекламная кампания по выкупу акций ВТБ. Под громкими лозунгами «народного» IPO руководители госбанка и аналитики крупных инвесткомпаний обещали потенциальным акционерам золотые горы. Но, как показало время, покупка ценных бумаг принесла частным инвесторам горькие разочарования: капитализация ВТБ с той поры упала в 3,5 раза, его акции подешевели втрое.

Капитализация упала в 3,5 раза

Фото предоставлено пресс-службой ВТБ

Поход в народ

В начале 2007 года стартовала PR-кампания госбанка. Топ-менеджеры банка не жалели красивых слов о перспективах вложений. Им дружно подпевал хор аналитиков известных и уважаемых инвесткомпаний. Так, эксперты «КИТ Финанса» ожидали рост бумаг к концу 2007 года в районе 20–25%, их коллеги из БКС — 30%, а специалисты из «Антанты Капитал» — 50%!

В итоге в мае госбанку удалось привлечь $8 млрд (из них $1,5 млрд принесли физлица), а капитализация ВТБ выросла до $35,5 млрд. В «народном» IPO приняли участие около 130 тыс. частных инвесторов, которые купили акции по 13,6 коп. за штуку. Но уже в начале августа 2007-го прозвучал первый тревожный звонок — котировки упали ниже цены размещения. Очень скоро миноритарии нервно чесали затылки. Их тревоги нарастали не только из-за кризиса 2008 года.

По официальной информации в прессе, некоторые решения топ-менеджеров вызвали, мягко говоря, удивление. Взять хотя бы покупку Банка Москвы в 2011 году. ВТБ вроде как без due diligence заплатил за контрольный пакет Банка Москвы более 150 млрд руб. А после сделки топ-менеджеры госбанка вдруг обнаружили в балансе Банка Москвы неприятный сюрприз — дыру на сумму более 300 млрд руб.! Для «спасения» ВТБ государство через АСВ выделило для Банка Москвы кредит в 295 млрд руб. на 10 лет под 0,5%. Кроме этого, еще на 100 млрд руб. должны были увеличить уставный капитал Банка Москвы, опять-таки не иначе как за счет ВТБ. По версии бывшего зампреда ЦБ Сергея Алексашенко, и покупка Банка Москвы, и бюджетные вливания понадобились именно самому ВТБ, чтобы заткнуть собственные дыры в балансе. А это уже действительно похоже на правду.

Как показало время, эта многоходовка имела вполне осязаемые цели «перевешивания» на ВТБ лакомых активов Банка Москвы. Громогласное слияние «в партнерстве с ВТБ» закончилось для Банка Москвы плачевно — прекращением существования (очевидно, для того, чтобы никому даже в голову не приходило откатить такую выгодную «сделку» назад). И мало кому известно (поскольку об этом во всеуслышание ВТБ нигде не трубил), что все так называемые проблемные активы, которые есть у каждого банка, остались на балансе якобы прекратившего существование Банка Москвы, переименованного в «БМ-Банк». Правда, его уставный капитал не дотягивает даже до 15 млрд. руб. Не то что до обещанных 100 млрд. Находится он, как нетрудно догадаться, все там же, в центре Москвы, на Рождественке, где когда-то был Банк Москвы. И можно сколько угодно задавать себе один и тот же вопрос: куда пошли деньги от санации и на оздоровление кого?

Много вопросов у независимых экспертов вызвала и покупка пакета акций «Магнита». Тем более что госбанк ранее терпел неудачу при заходе в акционерный капитал ритейлеров. «ВТБ Капитал» долго и аккуратно сокращал долю своих бумаг «Ленты», чтобы минимизировать убытки. Не произошло качественного рывка и в развитии «Магнита».

Справедливости ради надо сказать, что были за это время и удачные сделки. Например, аналитик ИК «Русс-Инвест» Герман Шлёнов к ним отнес продажу СК «ВТБ Страхование» группе «СОГАЗ». В результате госбанк получил 10% в объединенной компании и денежную компенсацию.

Репутация против акций

Как сообщила старший аналитик ИАЦ «Альпари» Анна Бодрова, сейчас акции ВТБ торгуются на бирже по 0,0478 руб., т.е. чуть больше 4 копеек за бумагу. С момента запуска торгов, когда акция стоила 0,13 руб., бумага ВТБ лежала в долгосрочном нисходящем торговом канале и неуклонно дешевела. Минимум цены — 1 копейка — был зафиксирован в марте 2009 года. «Бумаги госбанка, как видно, никогда не возвращались к цене размещения. И это основное фиаско руководства госбанка», — отметила аналитик. По ее словам, капитализация госбанка (без учета привилегированных акций) составляет около 620,8 млрд руб. ($9,68 млрд).

Как заметил начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко, после финансового кризиса ВТБ понадобилась докапитализация ($3 млрд в привилегированные акции). «С тех пор банк серьезно недооценен к собственному капиталу. Долгое время он даже торговался с мультипликатором Р/В (отношение капитализации компании к балансовой стоимости ее активов. — Ред.) менее 0,5. То есть, получается, стоил вполовину дешевле своей балансовой стоимости. И это на фоне отсутствия риска утраты капитала. И сейчас ВТБ торгуется довольно дешево. Одна из причин — неустойчивость финансовых показателей ВТБ, неопределенность дивидендов до недавнего времени», — добавил Ващенко.

Скепсис по отношению «народного» IPO разделяет и Герман Шлёнов. По его оценке, покупка акций ВТБ при размещении оказалась далеко не самым удачным вложением: за период с IPO в 2007 году по настоящий день цена акции снизалась на 67%, и даже с учетом дивидендов, которые в среднем составляли около 2% от стоимости акции, вложение можно считать крайне неудачным. Для сравнения, индекс Мосбиржи за тот же период показал рост на 95,5%, а обыкновенные акции Сбербанка выросли на 171,5%.

За указанный период размер чистых активов у ВТБ вырос в 2,7 раза, а у Сбербанка — в 5 раз. Балансовая стоимость акций ВТБ за 13 лет увеличилась всего в 1,5 раза, а у крупнейшего госбанка страны этот показатель вырос в 6 раз. «Основными причинами незначительного роста балансовой стоимости акции является проведение в 2009 и 2013 годах допэмиссии акций, вследствие чего объем бумаг в обращении вырос с 6724 млрд в 2007-м до 12 949,9 млрд в 2018 году. Что касается P/E (цена/прибыль. — Ред.) то, по оценке на конец 2019 года, значение мультипликатора у ВТБ составило 3,68 против 6,41 у Сбербанка», — отметил аналитик ИК «Русс-Инвест».

По мнению Бодровой, для того чтобы стать реальным конкурентом Сбербанку, ВТБ должен зарабатывать примерно втрое больше своей прибыли. Тогда по показателям рентабельности капитала банки сравняются. «Но такого никогда не было и, вполне вероятно, не будет. Чистая прибыль банка нестабильна, хотя объем его доходов и портфель активов значительно расширились. Корпоративное управление банком очень долго было в стадии формирования. И это тоже держало инвесторов в стороне от вложений и долгосрочных покупок. Сейчас с точки зрения управляющего механизма все отлажено, но репутация бумаг ВТБ, сложившаяся за 13 лет, играет против акций», — заключила Бодрова.

Футбольные финты

«МК» также решил разобраться, что же привело к такому провалу. В результате своего расследования мы узнали массу интересных фактов, свидетельствующих, на наш взгляд, о невысоком качестве корпоративного управления госбанка.

Например, неудачей закончился выход ВТБ на футбольное поле. В преддверии чемпионата мира-2018 топ-менеджеры задумали хитрый «финт» — провести масштабную реконструкцию стадиона «Динамо», чтобы принять турнир, а заодно повысить стоимость жилой и коммерческой недвижимости, возводимой вокруг стадиона «дочкой» госбанка. Для этого в 2009 году ВТБ стал основным владельцем УК «Динамо», владеющего правами аренды на земли Петровского парка, и ФК «Динамо» (Москва). В результате сделки клуб погасил задолженность перед игроками и самим ВТБ. Общая сумма задолженности, конвертированная в акции компаний, тогда оценивалась в более чем $240 млн, а общая стоимость 100% ФК и УК «Динамо» — в $516 млн.

Но показать «красивую игру» на новом для себя рынке у ВТБ не получилось. Нашлись игроки опытнее и мастеровитее. Как известно, права на проведение игр турнира получил совладелец «Лукойла» Леонид Федун на построенном им стадионе «Открытие Арена», где играет ФК «Спартак».

На этом полоса неудач для ВТБ не закончилась. В 2015 году последовал новый удар: УЕФА отстранил ФК «Динамо» (Москва) от участия в Лиге Европы сезона-2015/16 за нарушения правил финансового fair play. Клуб наказали за завышение рыночной стоимости спонсорского контракта с ВТБ и превышение разрешенной доли зарплат футболистов в бюджете (70%). Проще говоря, клуб лишили будущих доходов за сомнительные финансовые схемы. В 2016 году госбанк вынужден был зафиксировать убытки, продав свой 74%-ный пакет ФК обществу «Динамо» за символический 1 рубль, оставаясь при этом титульным спонсором.

Удивительно, что обидные промахи и просчеты не убили любовь топ-менеджеров ВТБ к футболу: в апреле 2019 года группа ВТБ приобрела 99,9961% акций ФК «Динамо» за тот же 1 рубль. Но радости у миноритарных акционеров эта новость не вызвала: ведь госбанк теперь уже дополнительно взял на себя обязательства по реструктуризации долга клуба в размере 5,3 млрд руб. Для каких целей госбанк в 2019 году вернул контроль над проблемным футбольным активом? Неужели топ-менеджерам ВТБ так жалко расстаться с любимой «кормушкой»? Не секрет, что большинство клубов премьер-лиги становятся «прачечными» для освоения государственных денег.

Телеком-скандал в Болгарии

В ночной кошмар для боссов ВТБ превратилась покупка ведущей болгарской телекоммуникационной компании BTC (торговая марка Vivacom). Как писали местные газеты, из-за сомнительной схемы приобретения нового актива болгарские суды и Торговый реестр несколько лет блокировали все попытки зарегистрировать сделку. В чем они сомневались? В 2013 году британский филиал ВТБ — VTB Capital выдал одному из акционеров BTC кредит в 150 млн евро. В качестве обеспечения выступили 100% акций Vivacom. В мае 2015 года возник дефолт по займу. Представители ВТБ в совете директоров телеоператора заблокировали все предложения рефинансировать кредитные обязательства BTC и подготовили ситуацию, чтобы на аукционе отобрать у акционера заложенные акции.

В 2016 году топ-менеджеры ВТБ зарегистрировали в Люксембурге на подставных лиц компанию Viva Telecom (Luxembourg) SA, не имеющую никаких активов. Ее настоящими бенефициарами, по данным СМИ, стали вроде как сами высокопоставленные сотрудники госбанка. В том же, 2016 году ВТБ открыл для покупки Vivacom кредитную линию на 240 млн евро консорциуму. 46% оператора получил Viva Telecom и около 20% — ВТБ. В качестве обеспечения кредита топ-менеджеры госбанка оформили 100% акций Vivacom, которые уже находились в залоге!

Как сообщила Financial Times, в конце прошлого года ВТБ решил продать скандальный телеком-актив за 1 млрд евро. Объявились и два претендента на покупку: американский фонд Providence Equity Partners и холдинг United Group. Но сделка пока под вопросом: свои права на BTC в зарубежных судах отстаивает российский бизнесмен Дмитрий Косарев, обвинивший инвестбанк в незаконном захвате BTC, препятствии их участию в аукционе и продаже актива аффилированной стороне по заниженной стоимости. Свои убытки истец оценил в 250 млн евро. В VTB Capital обвинения назвали «абсолютно необоснованными» и «не имеющими под собой никаких правовых оснований». Кто прав, покажет время.

Провал в Мозамбике

ВТБ оставил свой след и в новейшей истории Мозамбика. В 2016 году английская «дочка» российского инвестбанка оказалась в центре коррупционного скандала с ценными бумагами этой африканской страны. Как писала Wall Street Journal, VTB Capital выдал синдицированный кредит на покупку рыболовецких судов на $535 млн госкорпорации Мозамбика. В финансировании проекта участвовал и Credit Suisse. На самом деле деньги были потрачены на обновление военно-морского флота, который увеличился в три раза. Причем ВМС должны были вырасти в 30 раз. Но большая часть средств так и не достигла берегов Мозамбика, осев на офшорных счетах.

История всплыла на свет только благодаря недальновидности топ-менеджеров госбанка. После сделки VTB организовал выпуск облигаций Мозамбика, но «забыл» уведомить иностранных покупателей ценных бумаг о выданном им же полумиллиардном кредите. Разъяренные инвесторы завалили исками британского финансового регулятора FCA. Скандал вышел на международный уровень и подробно освещался в западной прессе.

По мнению бывшей в то время главой МВФ Кристин Лагард, «кредиты, о которых при размещении облигаций забыли упомянуть в VTB Capital, призваны маскировать коррупцию». После начала расследования Мозамбик отказался платить по долгам. Финансовый результат аферы: с июня 2016 года, когда африканская страна объявила о дефолте, стоимость акций ВТБ упала с 7 до 4 коп. за акцию. То есть госбанк подешевел почти в два раза. В СМИ африканской страны развернулась широкая дискуссия на тему: «А стоит ли вообще отдавать долги этим русским?». Ведь большая часть выданного кредита вообще до страны не дошла, а затерялась в офшорах.

Недавно африканская история засияла новыми красками. Как сообщило в январе 2020 года Reuters, ВТБ подал иск в Высокий суд Лондона против мозамбикской госкомпании с требованием вернуть выданный в 2013–2014 годах кредит на $535 млн. Будем ждать результата.

«Санитар леса»

В июне 2011 года очередной скандал вокруг ВТБ инициировал «санитар леса» Алексей Навальный. Блогер в качестве миноритарного акционера госбанка подал в арбитражный суд Москвы иск о признании недействительной сделки по покупке 30 буровых установок китайского производства. Как выяснил истец, каждая установка стоила у производителя $10 млн. Но «ВТБ-Лизинг» купила их не напрямую, а через сомнительного кипрского посредника Clusseter Ltd по $15 млн за штуку. «На дивиденды госбанк выделил 6 млрд руб. ($200 млн). А на сделках по буровым только украли $156 млн чистыми. Т.е. если бы не украли или если бы сейчас дело расследовали и деньги вернули, то годовые дивиденды можно было бы увеличить вдвое», — возмущался миноритарий.

В декабре прошлого года Фонд борьбы с коррупцией Алексея Навального шокировал общественность новыми подробностями нецелевого использования средств госбанка. Речь в нем шла о дорогих частных самолетах, шикарных яхтах, элитной недвижимости, которыми пользовалась избранница одного из топ-менеджеров банка. Тема самолета достойна отдельного расследования.

Удивительно, но все указанные выше просчеты, ошибки, скандалы удивительным образом прошли и почему-то проходят мимо внимания государственных надзорных органов, контролеров и федеральных СМИ.

Праздник для избранных

Отметим, что живут на широкую ногу не только руководители ВТБ. Красивую жизнь за счет рядовых налогоплательщиков ведут топ-менеджеры и других госбанков. Все они получают семизначные зарплаты. И гарантированные годовые бонусы. Даже если кредитное учреждение, находящееся под госконтролем, сработало на «двойку» — принесло за год колоссальный убыток.

Любопытную политику в отношении госбанков проводит мегарегулятор финансового рынка. Кто-то может подсказать, когда регулятор серьезно наказал за непослушание хоть один крупный госбанк? Например, в минувшем ноябре ЦБ оштрафовал Сбербанк за неподключение к Системе быстрых платежей на 1 млн руб. Поясним, что размер этого штрафа в разы меньше дневного заработка банка на переводах… Как говорится, наказали курам на смех!

Госбанки всегда находятся в привилегированном положении. Они могут демонстративно не выполнять предписания и указания регулятора, могут тратить деньги государства направо и налево. И ничего им за эти вольности не будет. Как говорится, «что позволено Юпитеру, не позволено быку».

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: