Esg что это в сбербанке расшифровка

Обновлено: 18.04.2024

ESG-рейтинг: что это и почему об этом нужно думать уже "вчера" и не только корпорациям, но и StartUp?

75% Инвесторов заинтересовано в ответственном инвестировании;
90% Миллениалов планируют увеличивать свои вложения с учетом концепции ответственного инвестирования в ближайшие 5 лет;
94% Ценных бумаг компаний ориентированных на ESG показали более высокую доходность в 2020 году, чем базовые индексы;
100% Прирост инвестиций в ESG в 2020 году

Каждая из трёх составляющих содержит показатели, по которым оценивается чистоплотность компании.

Присуждается рейтинговыми агентствами - авторитетные на сегодня рейтинги — RobecoSam (S&P Global), Sustainalytics, MSCI, CDP, ISS, Vigeo Eiris (Moody’s), FTSE Russell и FTSE4Good. Аналитические агентства составляют их на основе анкетирования, публикаций, годовых отчетов и информации из открытых источников.

инфографику взял у @Kate S

Каждая из трех составляющих E,S и G содержит показатели, по которым рейтинговым агентством оцениваются экологические и социальные риски бизнеса, а также риски корпоративного управления в компании.

влияние компании на климат планеты (выбросы углерода в атмосферу)
использование природных ресурсов (загрязнение водных источников, негативное воздействие на флору и фауну)
загрязнение окружающей среды (токсичные и радиационные отходы, использование химически вредных упаковок для продукции)
использование «зелёных» технологий (энергия из возобновляемых источников, восстановление территории деятельности компании)

отношение к персоналу (охрана труда, здоровья, карьерные возможности, условия работы)
ответственность при производстве продукции (качество продукции, безопасность данных, надёжность, ответственные инвестиции)
социальные преимущества (обеспечение общения персонала, финансовые программы помощи, дополнительное страхование здоровья сотрудников, обеспечение питания)

управление компанией (состав совета директоров, независимый аудит, открытость компании для акционеров)
линия поведения компании (корпоративная этика, прозрачность в налоговой сфере, отсутствие коррупции, честная конкуренция на рынке)

Дорожную карту в области ESG следует составлять исходя из цели компании

Институциональные инвесторы, как правило, рассматривают ESG-факторы с точки зрения создания долгосрочной стоимости. Кроме того, на рынке сформировалась растущая группа ESG-инвесторов (которых также называют ответственными инвесторами или импакт-инвесторами, где под «импакт» понимается измеримый социальный или экологический эффект от деятельности компании), которые работают исключительно с «устойчивыми» компаниями. Все вместе эти инвесторы все громче заявляют о своих интересах в этой области.

Долгосрочные акционеры: Институциональные инвесторы требуют, чтобы при разработке долгосрочных стратегий компании учитывали в них факторы ESG, они поднимают эти вопросы в ходе проектов, а иногда пользуются своим правом на внесение предложений, чтобы заставить компании действовать. Некоторые из крупнейших мировых управляющих активами голосуют против директоров в компаниях, которые, по их мнению, уделяют вопросам ESG недостаточное внимание. Они считают, что работа по выявлению и решению ESG-вопросов, являющихся существенными для компании, должна быть неотъемлемой частью мероприятий по обеспечению устойчивости функционирования, снижению уровня рисков и реализации стратегии. Кроме того, по их мнению, в долгосрочной перспективе это приводит к увеличению акционерной стоимости.

Эти инвесторы хотят получать от компаний больше информации, как качественной, так и количественной, чтобы они могли более точно оценить, каким образом компания работает с рисками и возможностями в области ESG. Им необходима прозрачная отчетность, отражающая текущее положение дел в компаниях и рассказывающая о целях, которые они стремятся достичь в будущем.Что такое отчетность в области ESG?

ESG-отчетность может называться по-разному –отчетность в области устойчивого развития, отчетность в области корпоративной социальной ответственности, а также отчетность по ESG-рисками возможностями. Участники рынка хотят знать, каким образом компании присваивают веса ESG-рискам и учитывают ESG-факторы при формулировании своей бизнес-стратегии.

Предоставление информации по факторам ESG позволяет подтвердить репутацию компании, в то время как отказ от ее раскрытия может негативно повлиять на рыночную стоимость компании, доступ к капиталу и репутацию бренда на рынке. Если говорить кратко, отчетность в области ESG представляет собой раскрытие информации о существенных рисках и возможностях в области ESG в качественных и количественных показателях. В ней также поясняется, каким образом и в каких направлениях информация о ESG-рисках и возможностях учитывается при разработке бизнес-стратегии компании.

Выполняя анализ, направленный на выявление рисков и возможностей роста, ESG-инвесторы ставят во главу угла не финансовые факторы, имеющие отношение к экологическим, социальным и управленческим аспектам. ESG-риски они могут рассматривать наряду с финансовыми результатами, исключать или выбирать инвестиции исходя исключительно из этических принципов. Они также могут отслеживать инвестиции, имеющие положительный экологический эффект или направленные на создание общественных благ. При принятии инвестиционных решений они полагаются на раскрытие информации в области ESG.

Этому также способствует проведение ESG-аудита и получение сертификатов о соответствии компании целям ESG.

Компании, у которых есть четко сформулированные ESG-стратегии, при привлечении капитала в целом находятся в более выгодном положении, ведь все больше инвесторов проявляют готовность вкладывать средства в подобного рода компании. Компаниям следует задуматься о том, каким образом информация о ESG-факторах доходит до инвесторов. Некоторые из них получают эту информацию напрямую от компании. Другие используют ESG-данные, составленные или подготовленные рейтинговыми агентствами (в частности, консультационно-представительскими фирмами, составителями ESG-рейтингов и кредитными рейтинговыми агентствами).

Есть инвесторы, которые используют данные рейтинговых агентств в качестве базы для подтверждения результатов своего собственного независимого анализа.

Всё больше компаний и инвесторов во всем мире присоединяются к международным инициативам ООН и других организаций в области устойчивого развития. Комплексный подход отражает аббревиатура ESG — environmental, social, corporate governance, обозначая ключевые направления развития: заботу об окружающей среде, решение социальных задач и повышение качества корпоративного управления.

Российский финансовый и корпоративный сектор в целом не могут оставаться в стороне от тренда. Крупнейший банк и поставщик нефинансовых услуг в рамках экосистемы — Сбер — сделал шаг в сторону ESG-трансформации и принял политику в области ESG и устойчивого развития. Ставки велики: драйвером повестки являются в первую очередь экологические проблемы и изменения климата, которые могут перейти в необратимую фазу через несколько десятков лет, мировая экономика уже сейчас теряет сотни миллиардов долларов в год из-за катаклизмов, обусловленных этими изменениями. Не менее важны преобразования и этичный подход и в других направлениях ESG.

Бизнесу это принесёт не только дополнительные расходы. В перспективе соблюдение принципов устойчивого развития приводит к более стабильной динамике основных показателей. Так, развитие социальной составляющей прямо и косвенно повлияет на обеспечение компании квалифицированными сотрудниками и отношение к бренду клиентов и партнёров по бизнесу.

8 ключевых направлений в области ESG и устойчивого развития

Минимизация воздействия на окружающую среду

Развитие практик управления климатическими рисками и возможностями

Создание условий для эффективного труда и развития человеческого потенциала

Обеспечение соблюдения и защиты прав человека, инклюзивной среды и равного доступа к продуктам и услугам

Поддержка местных сообществ и содействие социальному развитию

Совершенствование практик корпоративного управления, обеспечения безопасности и управления ESG-рисками, в том числе в цепочке поставок

Развитие практик ответственного финансирования

Содействие экономическому благополучию и процветанию всех

Снижение рисков в корпоративном управлении повышает доверие инвесторов, так как компании, придерживающейся принципов ESG, с гораздо меньшей вероятностью будет нанесён ущерб от судебных исков и недобросовестных действий менеджмента. Доверие инвесторов, в свою очередь, отражается на капитализации компаний и ставках долгового финансирования. К 2025 году, по данным Bloomberg, объём ESG-активов может превысить 53 трлн долларов, составив более трети от прогнозируемого общего объёма финансовых активов под управлением.

Треть крупнейших банков мира присоединилась к финансовой инициативе и принципам ответственного банкинга UNEP FI (United Nations Environment Programme Finance Initiative). Многие финансовые организации участвуют в дискуссиях по вопросам регулирования «зелёных» финансов. Goldman Sachs в течение следующего десятилетия потратит 750 млрд долларов на финансирование проектов и активов в сфере ESG. Этот план был озвучен в 2019 году и стал знаковым для отрасли, запустив цепную реакцию объявлений о подобных программах. Весной 2021 года Bank of America заявил об увеличении своего предыдущего плана вложений в ESG в 3 раза до 1 трлн долларов до 2030 года, что в совокупности с принятым им ранее планом потратить 500 млрд долларов на развитие социальных инклюзивных проектов вдвое превышает объём программы Goldman Sachs.

Во всех банковских программах речь идёт о широком спектре инструментов и направлений вложений. Для клиентов банков такой поворот означает появление новых продуктов и новых условий предоставления финансирования: особые ставки для ESG-займов, новые факторы в оценке рисков и так далее. «Руководители банков, советы директоров должны сделать так, чтобы риски ESG были призмой, через которую принимаются все решения. Особенно в отношении кредитных и оценочных рисков в их портфелях», — подчёркивают эксперты компании KMPG.

Какие основные причины стимулируют развитие устойчивой повестки в вашей компании? (Частота упоминания среди респондентов, %)

Значимое направление — сокращение углеродного следа и воздействия на изменение климата. Microsoft и Unilever объявили о планах стать углеродно-нейтральными к 2030 году, а компании Danone и Repsol — к 2050 году. В прошлом году 30% инвестиционных решений по строительству прибрежных ветряных электростанций были приняты крупными нефтегазовыми компаниями, а ранее ассоциировавшаяся только с рынком нефти Total стала второй по мощности электроэнергетической компанией Франции, отмечается в совместном исследовании Accenture, Ассоциации европейского бизнеса и других деловых объединений. Тренд находит отражение в названиях и слоганах компаний: BP из «международной нефтяной компании» реформируется в «международную энергетическую компанию», Shell заявляет о движении «от молекул к электронам».

Александр Ведяхин,

первый заместитель председателя правления Сбера

Чтобы стимулировать клиентов повышать устойчивость и внедрять ESG-повестку в бизнес, мы разработали специальные условия по процентным ставкам для корпоративных заёмщиков, которые следуют ESG, так называемые ESG-ковенанты. Например, мы выдали АФК «Система» ESG-кредит на 10 млрд рублей. Ставка по нему зависит от утверждения экологической политики и интеграции принципов ответственного инвестирования в инвестиционный процесс и бизнес-модель. Мы планируем нарастить портфель «зелёных» кредитов до конца этого года минимум до 100 млрд рублей и существенно увеличить его в 2022 году. К середине года показатель уже достиг 75 млрд.

Для частных инвесторов мы создаём индексные ESG-стратегии, вывели на рынок специальный продукт «Ответственное инвестирование»: средства вкладываются в акции устойчивых, платёжеспособных и растущих компаний, которые следуют международным принципам ESG. Кроме того, у нас есть сервис адресной благотворительности СберВместе, есть благотворительный фонд «Вклад в будущее», который содействует развитию образования и созданию инклюзивной среды. Есть розничные продукты, приобретая которые клиенты участвуют в решении экологических и социальных проблем. Например, при оплате картой «Подари жизнь» 0,3% с каждой покупки идёт в одноимённый фонд на помощь детям из средств клиента, и столько же на эти цели добавляет Сбербанк.

На зарубежных рынках в последнее время стало популярным инвестировать в компании с высоким ESG рейтингом.

Аббревиатура ESG составлена из первых букв слов environmental, social и governance. Это три фактора, учитывающихся при инвестировании в компанию — экологический, социальный и управленческий.

E-факторы:
📍 Изменение климата из-за деятельности компании
📍 Выбросы парниковых газов
📍 Производство отходов
📍 Истощение природных ресурсов, включая питьевую воду
📍 Сокращение площади лесов

S-факторы:
📍 Условия труда, в том числе использование детей в качестве рабочих
📍 Гендерный состав компании
📍 Охрана здоровья на предприятии
📍 Взаимоотношения с потребителями и местными сообществами
📍 Связи с поставщиками

G-факторы:
📍 Долгосрочная стратегия компании
📍 Аудит и внутренний контроль
📍 Состав совета директоров
📍 Вознаграждение менеджмента
📍 Права акционеров

👉 Если упростить, то идеальный кандидат с высоким ESG - рейтингом это компания, которая расположена в офисе из эко-материалов где-то на острове Бали, в компании каждый работник это партнёр, который имеет равные права со своим менеджером, приходит на работу когда хочет, может быть геем или трансгендером, который глубоко внутри ощущает себя чернокожей женщиной и знает, что никто его из-за этого не осудит. Все акционеры такой компании уже давно финансово независимые, ибо эта компания работает только в их интересах.
Я утрирую, но думаю, что идею вы поняли.

Для примера вот вам несколько лидеров ESG-рейтинга на зарубежных рынках:
NextEra Energy
Microsoft
Salesforce

Больше интересного в телеграме

А теперь самое интересное, оказывается Сбер не остался в стороне и недавно выпустил БПИФ на эту тематику и, барабанная дробь, внутри БПИФа акции РФ.

✅ Встречайте - Фонд Ответственные инвестиции (SBRI) - Инвестиции с заботой об окружающей среде и социальной сфере (это не моё, так на сайте написано).

✅ БПИФ следует за индексом "Индекс МосБиржи - РСПП Вектор устойчивого развития, полной доходности брутто"

✅ Дивиденды реинвестируются по мере поступления.

⚠ Комиссии:
Вознаграждение УК: 0.7% годовых
Депозитарий, регистратор и другие голодные парни: 0.15% годовых
Другое: 0.1% годовых

Для извращенцев вот ссылка на кривой скан(!) с полным описанием продукта, который нам пытаются продать. От Сбера сложно было ожидать чего-то другого. (хотя, возможно, на одной из страниц в документе на вас выскочит скример).

👻 Ну и хватит тянуть кота за яйца, давайте уже посмотрим что же у нас за такие экологичные компании в стране с потрясающими условиями труда, уважающие свой персонал и миноритарных акционеров, встречайте:

1. Норильский никель 7.22% 👍
2. Интер РАО 7.12%
3. Алроса 6.57%
4. ФСК ЕЭС 6.38%
5. НЛМК 5.85%
6. Северсталь 4.84%
7. Ростелеком 4.78%
8. Россети 4.68%
9. АФК Система 4.68%
10. Полюс 4.5%
11. Русал 4.37%
12. Роснефть 4.23%
13. ММК 4.19%
14. МТС 4.12%
15. Лукойл 4.1%
16. ТМК 4.03%
17. Фосагро 3.98%
18. Сбер 3.89%
19. Новатек 3.65%
20. Газпром 3.54%
21. Татнефть 3.28%

Экологические, социальные и управленческие критерии (ESG) - это набор стандартов деятельности компании, которые социально ответственные инвесторы используют при формировании своих портфелей.

Экологические критерии (E - англ. environmental) определяют, насколько компания заботится об окружающей среде. Социальные критерии (S - англ. social) отражают отношение компании у персоналу, поставщикам, клиентам и партнерам. Управленческие критерии (G - англ. governance) призваны описать эффективность руководства, обоснованность оплаты труда руководителей, качаство аудита, внутреннего контроля и соблюдение прав акционеров.

Долгое время социально ответственное инвестирование считалось не более чем красивой идеей, предпологалось, что инвесторы не станут жертвовать доходностью портфеля, отбирая только "правильные" компании. Однако в последнее десятилетие ситуация радикально изменилась: компаниям с низким ESG банки предлагают более высокие ставки по кредитам, опасаясь экологических рисков, появились целые фонды, инвестирующие только в социально ответственные предприятия, да и новое поколение инвесторов склонно выбирать акции современных технологических компаний, которые, как правило, соответсвуют большинству требований ESG.

Хотя ESG - инвестиции набирали популярность за долго до выборов в США и победы Джо Байдена, особенность политики нового президента создает благоприятный фон для компаний, придерживающихся норм ESG.

Экологические критерии могут включать количество и вид используемой компанией энергии, отходы, производимые предприятием, степень загрязняемости окружающей среды, сохранение природных ресурсов и обращение с животными. Критерии также могут использоваться для оценки любых экологических рисков, с которыми может столкнуться компания, и того, как компания регулирует эти риски.

К примеру, есть ли в собственности компании загрязненные территории, как проходит удаление опасных отходов, контроль за токсичными выбросами и соблюдаются ли государственные экологические нормы?

Социальные критерии определяют деловые отношения внутри и за пределами компании. Работает ли он с поставщиками, которые придерживаются тех же ценностей, о которых заявляет сама компания? Поощряет ли компания своих сотрудников за сверхурочную и/или хорошо выполненную работу? Соответствуют ли условия труда внутри компании требованиям безопасности? Учитываются ли интересы других заинтересованных сторон?

Что касается корпоративного управления, согласитесь, вам, как инвестору, хочется быть уверенным, что компания использует точные и прозрачные методы бухгалтерского учета (а отчетность соответствует фактическим показателям), или, что в компании избегают конфликта интересов при выборе членов совета директоров. Помимо этих, сюда входит еще множество аспектов. К примеру, проверяется, имеют ли акционеры возможность голосовать при решении важных вопросов.

Важно понимать, что идеальных ESG не существует. Ни одна компания не может пройти сразу все тесты в каждой категории, поэтому инвесторы должны самостоятельно решать, какой критерий для них ключевой, а на что можно частично "закрыть глаза". На практическом уровне фонды, которые следуют критериям ESG, также должны устанавливать приоритеты.

Как уже говорилось ранее в статье, в прошлом социально ответственные инвестиции имели сомнительную репутацию, поскольку они существенно ограничивали круг компаний, в итоге снижая потенциальную прибыль инвестора. «Плохие» компании тогда показывали великолепные результаты, по крайней мере, с точки зрения роста стоимости их акций.

Однако в последнее время некоторые инвесторы пришли к выводу, что экологические, социальные и корпоративные критерии имеют практическую цель, выходящую за рамки каких-либо этических соображений. Следуя критериям ESG, они могут избежать компаний, чья деятельность сопряжена с рисками, к примеру, разливы нефти BP в 2010 году или "дизельгейт" Volkswagen. Эти события крайне негативно отразились на котировках ценных бумаг, приведя к потерям на миллиарды долларов.

Фонд, специализирующийся на акциях компаний, работающих в сфере возобновляемых источников энергии, уже демонстрирует хороший рост с начала 2021 года. Тодд Розенблут, старший директор по исследованиям ETF и взаимных фондов CFRA, прогнозирует продолжение этой тенденции: решения на основе солнечной энергии будут востребованы при нововведениях президентства Байдена.

Хотя TAN преимущественно ориентируется именно на компании из этой индустрии, фонд также включает в себя акции из областей технологий, полупроводников и коммунальных услуг, таких как SolarEdge Technologies.

Invesco Solar ETF удерживает годовую комиссию в размере 0.69%, или 69$ на каждые вложенные 10 000$. TAN имеет $3 млрд под управлением и обладает высокой ликвидностью.

ICLN предоставляет инвесторам диверсификацию как на географическом, так и на отраслевом уровнях. Фонд включает в себя акции компаний из отраслей как ветряной, так и солнечной энергетики. В состав ICLN входят промышленные и технологические предприятия, такие как Plug Power и First Solar, а также электроэнергетические компании.

Почти треть компаний, входящих в состав ICLN, расположены на территории США, однако в ETF также входят компании из Китая, Новой Зеландии, Испании и Канады. Как и другие ETF возобновляемых источников энергии, ICLN продемонстрировал стабильные результаты с доходностью почти 140% за прошлый год. Комиссия фонда составляет 0.46%.

ACES также ориентирован на компании возобновляемой энергетики, такие как SunPower, при этом "не брезгует" и бумагами Tesla (TSLA).

82% портфеля фонда состоит из бумаг американских компаний, остальная часть вложена в канадские акции. ACES является относительно молодым ETF, поскольку вышел на биржу лишь в 2018 году. На данный момент фонд владеет активами на сумму более $750 млн.

ACES активно инвестирует в различные сферы “зеленых” технологий, включая электромобили и умные сети электроснабжения. Комиссия фонда - 0,65%.

В прошлом году хорошо диверсифицированные ETF пользовались среди инвесторов особой популярностью. ESGU - как раз из таких. Среди самых крупных активов фонда - акции Apple и Microsoft, компании с одним из самых высоких уровней социальной ответственности.

В портфель фонда также входят и другие американские предприятия, соответствующие стандартам ESG. Комиссия ESGU составляет всего 0,15%.

SNPE в своей стратегии ориентируется на S&P 500 и тщательно отбирает компании, входящие в индекс, на основе критериев ESG. Фонд не включает в себя табачные фирмы, производителей оружия и тому подобные предприятия.

Вес компаний в ETF определяет их положение в S&P 500. Хоть фонд и исключает некоторые перспективные компании, которые есть в индексе S&P 500, доходность, как ни странно, от этого не страдает. Годовая комиссия SNPE составляет всего 0,1%.

Подписывайтесь на Кабинет инвестора в Telegram! Там еще много интересного!

В 2021 году слово «углерод» и связанные с ним термины звучали на корпоративных совещаниях, посвящённых обсуждению прибыли, в 3 раза чаще, чем в предыдущие годы. Как забота об окружающей среде связана с финансами и почему бизнес не может игнорировать принципы ESG?

Что такое принципы ESG?

Who cares wins (англ. — неравнодушный побеждает) — так было озаглавлено обращение генерального секретаря ООН Кофи Аннана к руководителям 50 крупнейших финансовых институтов мира в январе 2004 года. В обращении содержался призыв включить принципы экологичности, социальной ориентированности и качества корпоративного управления в стратегии развития бизнеса.

Задачи дальнейшего роста мировой экономики вступили в противоречие с климатическими и социальными вызовами современности. Сегодня принципы ESG становятся важнейшим элементом мировой финансовой системы, способным сгладить это противоречие.

может вырасти совокупная стоимость активов, соответствующих принципам ESG к концу 2020 года

Почему ESG-финансирование сейчас особенно важно

Внедрение принципов устойчивого развития (ESG) меняет ориентиры финансовых институтов. Инвесторы понимают, что вложения в проекты с высоким углеродным следом или токсичной корпоративной культурой могут быть более рискованными и менее выгодными.

В марте 2021 года компания Deliveroo столкнулась с обвальным падением цены акций во время выхода на IPO на Лондонской бирже. Причиной стал бойкот IPO частью инвесторов, которые назвали неэтичными условия работы курьеров, а также были недовольны структурой её акционерного капитала.

Для публичных компаний, ценные бумаги которых торгуются на международных финансовых рынках, слабый ESG-профиль может стать препятствием к росту капитализации и к привлечению капитала. Уже сегодня многие крупные фонды просто не рассматривают инвестиции в бизнес, не имеющий долгосрочной стратегии устойчивого развития. Доступ к заёмному финансированию также может зависеть от потенциального углеродного следа инвестпроекта.

Если речь идёт о промышленном производстве продукции с экспортным потенциалом, в ближайшем будущем его может затронуть трансграничное углеродное регулирование.

По расчётам Минэкономразвития, объектом налогообложения станут российские поставки в ЕС железа и стали, алюминия, труб, электроэнергии и цемента на сумму 7,6 млрд долларов. Снижение углеродного следа для российских экспортёров не только позволит снизить себестоимость экспортной продукции, но и откроет для них выход на рынок углеродных квот.

составит сумма налога на поставки в ЕС российского железа, стали, алюминия, труб, электроэнергии и цемента

История развития ESG-финансирования в мире

FTSE Group запускает первый этический инвестиционный фондовый индекс FTSE4Good.

Кофи Аннан предложил главам 50 крупнейших финансовых институтов принять ESG-принципы в качестве компонента стратегии развития бизнеса.

ООН анонсирует 6 принципов ответственного инвестирования, первым из которых является использование ESG-подхода для принятия инвестиционных решений.

Всемирный банк (World Bank) выпустил первые «зелёные» облигации.

на Конференции ООН главы 192 государств подтвердили свою политическую приверженность принципам устойчивого развития.

в рамках парижского соглашения по климату страны — члены ООН приняли 17 целей устойчивого развития до 2030 года.

Первый выпуск «зелёных» облигаций в России. Транспортная концессионная компания привлекла более 3 млрд рублей.

21% компаний, входящих в рейтинг Forbes Global 2000, заявили о целях по достижению нетто-нулевых выбросов СО2.

на конференции ООН по изменению климата в Глазго 200 государств подписали климатический пакт о сокращении использования угля и увеличении помощи развивающимся странам в борьбе с изменением климата.

Ёмкость рынка ESG-финансирования в мире и в России

Реальный объём мирового рынка ESG-облигаций остаётся спорным вопросом и зависит от применяемых критериев. Большинство организаций, в том числе ICMA, Climate Bonds Initiative и Bloomberg, которые инициировали сбор данных по «зелёному» финансированию, расходятся в оценках масштабов рынка из-за различий в методиках. В отсутствие единого регулятора нет общего подхода к критериям «зелёного» финансирования.

Первые ESG-облигации, для которых требовалась более сложная нормативно-правовая база, были выпущены только в 2008 году, но затем их глобальный объём начал расти по экспоненте — с нескольких миллиардов долларов до более триллиона долларов к началу 2021 года.

Глобальный объём ESG-облигаций, млрд $

Среди российских эмитентов на начальном этапе развития локального рынка ESG-финансирования активнее всего действовали компании металлургического сектора. Они первыми получили ESG-рейтинги и начали привлекать кредиты, привязанные к показателям устойчивого развития.

ESG-кредиты от международных банков привлекали такие компании, как Polymetal, «Русал», НЛМК, «Металлоинвест». Аналогичные кредиты, привязанные к ESG-показателям, стали выдавать крупнейшие российские банки. Совокупный объём ESG-кредитов, выданных российским предприятиям в 2018—2021 годах составил более 2,56 млрд долларов (данные Sber SIB на 29.03.2021). Москва тоже выпустила «зелёные» облигации на 70 млрд рублей.

составляет совокупный объём ESG-кредитов, выданных российским предприятиям в 2018—2021 годах

Более 228 млрд рублей — объём локальных «зелёных» облигаций российских эмитентов. Крупнейший — РЖД.

4,623 млрд долларов составляет на сегодня объём «зелёных» еврооблигаций российских эмитентов в обращении (по данным SberCIB Investment Research).

Основные виды финансовых ESG-инструментов

За 20 лет существования рынок ESG-финансирования не только рос в объёмах, но и развивал разнообразие инструментов. До середины 2010-х годов рост ESG-инвестиций в основном происходил за счёт «зелёных» облигаций, ориентированных на вопросы экологии.

В последние четыре года отмечается увеличение выпуска социальных облигаций и облигаций устойчивого развития. Общий объём эмиссии этих инструментов в 2020 году вырос до 408,8 млрд долларов, что составляет почти 60% от всех ESG-облигаций, выпущенных в прошлом году.

ESG-финансирование эволюционирует в сторону большей гибкости. Если классические ESG-облигации обязывают эмитента определить конкретные цели, на которые будут направлены привлечённые средства, то новые облигации, привязанные к целям устойчивого развития (ЦУР), позволяют эмитентам распределять финансы по своему усмотрению. Однако при этом от компаний требуется выполнение КПЭ (ключевых показателей эффективности), заявленных при выпуске облигаций. Если эмитент не справляется, то обязуется выплатить повышенный купон.

общий объём эмиссии социальных облигаций и облигаций устойчивого развития в 2020 году

общий объем эмиссии социальных облигаций и облигаций устойчивого развития в 2020 году

Именно этот инструмент ESG-финансирования имеет наибольший потенциал развития в России.

Владимир Горчаков,

заместитель руководителя группы оценки рисков

устойчивого развития АКРА

Структура российской экономики такова, что в чистом виде «зелёных» и социальных проектов по международным стандартам у нас не очень много. Крупные экологические проекты чаще реализуются крупными промышленными компаниями. Такие проекты в мире, как правило, не считаются пригодными для выпуска «зелёных» облигаций, зато под них можно выпускать облигации с привязкой ставки к выполнению КПЭ, например снижению удельных выбросов на тонну произведённой продукции к определённому году.

Этот механизм появился на кредитном рынке и лишь в последние несколько лет стал использоваться для облигаций. Объём глобального рынка составил в 2020 году около 10 млрд долларов и, по оценкам экспертов, может достигнуть 60 млрд долларов по итогам 2021 года. Многие глобальные инвесторы считают, что у этого типа финансирования большое будущее. Инструмент предоставляет гарантии инвесторам, которые уделяют большое внимание вопросам экологии и при этом даёт финансовую гибкость заёмщикам.

может достигнуть объём глобального кредитного рынка по итогам 2021 года

«В 2020 году стоимость финансирования одной из кредитных линий компании была привязана к показателям устойчивого развития, оценка которых проводится агентством Sustainalytics, — комментирует представитель НЛМК. — Изменение ESG-рейтинга приводит к изменению стоимости финансирования. Так, в 2021 году агентство Sustainalytics улучшило риск-рейтинг компании до уровня 28,1 балла, что позволило снизить стоимость обслуживания этой линии».

Страновая специфика рынка ESG-облигаций

Структура рынка облигаций устойчивого развития в финансовых системах разных стран зависит от их экономики и роли государства. В США большая часть ESG-облигаций выпускается муниципальными властями, а также компаниями из сферы коммунальных услуг и недвижимости. В Китае на рынке ESG высока концентрация банковского сектора и региональных бумаг. В Европе почти 35% всех ESG-выпусков приходится на долю государственных ESG-агентств, а также на банки развития и министерства финансов.

всех ESG-выпусков в Европе приходится на долю государственных ESG-агентств

Структура ESG-облигаций по секторам (%)

Инфраструктура и основные регуляторы российского ESG-рынка

В 2019 году в России стала формироваться национальная система «зелёного» финансирования. Её задача — создать условия для поддержки и развития экологически значимых проектов российских компаний в рамках нацпроекта «Экология».

На Московской бирже создан сектор устойчивого развития, который состоит из трёх сегментов: «зелёных» облигаций, социальных облигаций и сегмента нацпроектов. В настоящий момент туда включена 21 бумага, в том числе выпуск социальных еврооблигаций «Совкомбанка». Российские рейтинговые агентства наряду с международными проводят верификацию выпусков.

Основные игроки на российском ESG-рынке

Государственные инициативы по развитию ESG-финансирования в России

Май 2018

указом президента РФ утверждён национальный проект «Экология». Объём расходов в рамках нацпроекта до 2024 года составит около 4 трлн рублей.

Апрель 2019

принято постановление правительства РФ о субсидировании затрат на выплату купонов по ESG-облигациям и уплату процентов по ESG-кредитам.

Ноябрь 2020

издан Указ президента РФ «О сокращении выбросов парниковых газов».

Ноябрь 2020

в рамках Парижского соглашения Россия взяла на себя обязательства о сокращении парниковых выбросов до 70% относительно уровня 1990 года.

Сентябрь 2021

Правительство РФ утвердило критерии «зелёных» проектов (таксономия).

Октябрь 2021

утверждена Стратегия социально-экономического развития России с низким уровнем выбросов парниковых газов до 2050 года, предполагающая снижение выбросов парниковых газов к 2050 году на 80% от уровня 1990 года в целевом сценарии.

Господдержка может придать тренду ускорение на старте, но после этого должны включиться рыночные механизмы, считают эксперты.

Светлана Гришанкова,

управляющий директор RAEX-Europe

Господдержка может помочь быстрее сформировать рынок ESG-финансирования в условиях недостаточного инвестиционного запроса на такую устойчивость, но такая поддержка должна структурироваться, стимулируя плавный переход с господдержки на рыночные стимулы, иначе есть риск искажения смысла устойчивого финансирования.

ESG-финансирование является тем инструментом, который позволяет увязать задачи модернизации экономики с реализацией принципов устойчивого развития и борьбой с изменениями климата на планете.

«Безусловно, можно говорить об определённой синергии между ESG-повесткой и задачами модернизации металлургической промышленности. Например, один из новых проектов НЛМК подразумевает освоение выпуска новой для компании продукции — горячебрикетированного железа. Этот продукт сейчас востребован и в России, и на мировом рынке. Эмиссия СО2 при его производстве в 2 раза ниже, чем традиционной технологии. Также мы тестируем технологии использования водорода при выплавке стали. В целом большинство лидеров отрасли ведут проработку альтернативных цепочек производства стали, позволяющих снизить или полностью исключить эмиссию CO2», — прокомментировали в НЛМК.

Выводы

Повышение глобального интереса к ESG стало стимулом развития этого сегмента финансирования в России. Большинство крупных российских компаний представлены на международных рынках капитала, где ESG-факторы становятся всё более значимыми для инвесторов.

Инфраструктура российского рынка устойчивого финансирования в последние два года существенно изменилась: появились «зелёные» и социальные облигаций. В ближайшем будущем в России появятся новые долговые бумаги сегмента ESG: облигации устойчивого развития и привязанные к ЦУР. Появление этих инструментов позволит выйти на рынок ESG-финансирования компаниям с низким уровнем капитальных затрат на экологическое развитие.

Расширение мер государственной поддержки ESG-финансирования может стать новым драйвером этого рынка. Также возможно появление российских суверенных ESG-гособлигаций. Это важный этап развития, который может способствовать улучшению имиджа России в международном инвестиционном сообществе.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: