Если центральный банк проводит qe это значит что он

Обновлено: 06.05.2024

11 февраля 2022 года Центральный банк России повысил ключевую ставку до 9,5% годовых. Что означает эта цифра и как от нее зависит жизнь обычных людей? Рассказываем вместе с кандидатом экономических наук, финансовым консультантом и автором канала в Instagram «Финансы. Сбережения. Инвестиции» Анастасией Бондаренко.

Что такое ключевая ставка?

Для ответа на этот вопрос надо понять, зачем нужна денежно-кредитная политика страны. Одна из задач государства — сделать так, чтобы инфляция была низкой, а уровень благосостояния людей — высоким. За это отвечает Центробанк. Именно он проводит денежно-кредитную политику в России, регулирует уровень инфляции и занятости, цены на валюту.

Пока Минэкономразвития и Министерство финансов разрабатывают правовые нормы в экономической сфере, совет директоров ЦБ решает, как сделать так, чтобы благополучие людей росло. Для этого Центральный банк использует разные инструменты, основной из которых — ключевая ставка.

Анастасия Бондаренко, кандидат экономических наук, финансовый консультант

Ключевая ставка — это минимальный размер процента, под который коммерческие банки могут взять деньги у Центробанка. Кредит по меньшей ставке не дадут, а по более высокой могут.

Работает это так. Коммерческий банк берет кредит у Центробанка под размер ключевой ставки. На момент написания статьи это 9,5%. Дальше коммерческий банк выдает кредиты людям уже под более высокий процент, то есть делает наценку. На разнице процентов банки и зарабатывают.

Зачем знать о ключевой ставке

Ключевая ставка напрямую влияет на величину процентов, под которые банки выдают кредиты и привлекают депозиты. Разберем на примере.

Центробанк увеличивает ставку. Коммерческие банки берут у него деньги под больший процент. Чтобы заработать, они повышают процент по кредитам бизнесу и гражданам. Если денег у людей нет, взять кредит по новой ставке они не могут. Это тормозит экономику.

Получается, что от ключевой ставки зависит и развитие бизнеса, и покупательская способность населения.

Также ключевая ставка влияет на курс национальной валюты. На ее основе можно прогнозировать рост или падение рубля, чтобы понимать, стоит ли покупать или продавать валюту.

Как это происходит. Когда ставка падает, банки занимают у ЦБ больше рублей и покупают у людей доллары, евро и другую иностранную валюту. В результате на рынке появляется много рублей, которые начинают дешеветь. Чтобы укрепить рубль, Центробанк повышает ключевую ставку. Зарабатывать на разнице валют уже невыгодно, поэтому банки скупают рубли обратно, и рубль растет в цене.

Ключевую ставку утверждают восемь раз в год. Для этого ЦБ оценивает развитие экономики в стране и мире, анализирует темпы роста инфляции и экономики, ситуацию на валютном рынке и другие факторы. То есть изменение ключевой ставки зависит от многих причин. Например, если денег у людей мало, ставку снижают, если много, увеличивают.

Ключевую ставку могут поменять и экстренно, не дожидаясь очередного совета директоров Банка России, спада или роста инфляции. Причина — резкое изменение экономической ситуации в стране или в мире.

Например, в декабре 2014 года рубль резко ослаб. Чтобы его укрепить, ЦБ увеличил ставку с 10,5% до 17%. В результате кредиты подорожали. Люди стали меньше покупать, а инфляция пошла на убыль.

Как повлияет на жизнь увеличение ставки

Подорожают кредиты. Если раньше люди могли взять кредит по ставке 4%, то теперь, например, по 6% и выше.
Дорогие кредиты заставят бизнес поднять стоимость на продукты и услуги, чтобы не оказаться в убытке. Сначала цены вырастут, но через время инфляция снизится. Изменения займут от полугода и больше.
Люди начнут экономить и меньше покупать. Когда цены растут, приходится выбирать, на что тратить деньги.
Вырастет безработица. Если бизнес не приносит прибыль, его закрывают. Рабочих мест становится меньше, а безработных — больше.
Вырастут ставки по депозитам. Люди будут сберегать деньги.

Анастасия Бондаренко, кандидат экономических наук, финансовый консультант

При высокой ключевой ставке брать ипотечные и другие кредиты невыгодно, а вот открывать вклады в банке — наоборот. С ростом ставки растут и проценты по вкладам. Таким образом можно защитить деньги от инфляции.

Как повлияет на жизнь уменьшение ставки

Подешевеют кредиты. Коммерческие банки вслед за ЦБ снизят процентную ставку на потребительские кредиты, автокредиты и ипотеку.
Вырастет бизнес. Выгодные условия по кредитам дают возможность расширять ассортимент и список услуг, открывать новые точки.
Упадет безработица. Рост бизнеса приведет к появлению рабочих мест.
Вырастет потребительский спрос. Люди будут меньше экономить и больше покупать.
Цены будут расти. Вслед за ними вырастет инфляция. Чтобы ее сдержать, Центробанк увеличит ключевую ставку.
Упадут проценты по депозитам. Вклады станут менее выгодными.

Если ставка снижается, это не значит, что цены упадут. Они продолжат расти, но уже медленнее — Банк России снижает ставку, чтобы сдержать бурный рост инфляции. Со временем она все равно будет увеличиваться, потому что деньги станут доступнее.

Анастасия Бондаренко, кандидат экономических наук, финансовый консультант

Если можно обойтись без кредита или ипотеки, то это идеальный вариант. Но если денег не хватает, то снижение ключевой ставки — хороший момент для покупки жилья или расширения бизнеса. Проценты по кредитам в этот момент минимальны, а значит, компании смогут больше заработать, а люди платить меньшие ежемесячные взносы за жилье.

Кажется, что государству выгодно, чтобы ключевая ставка была всегда низкой. Но это не так. Высокая ставка стабилизирует раскачавшуюся экономику. Когда кредиты дешевеют, бизнес и люди начинают активно их брать. Они думают, что экономика будет только расти, и забывают о рисках. Но так не бывает: после подъема всегда идёт спад. В результате кредиты набраны, а отдавать их нечем. Чтобы избежать такой ситуации, ЦБ поднимает ставку и стабилизирует экономику.

Ключевая ставка — не просто цифра. От нее зависит экономическая активность в стране: смогут ли люди покупать вещи и пользоваться услугами бизнеса, сможет ли бизнес расти и развиваться. Следить за ней стоит всем, кто хочет сохранить и приумножить капитал.

Итак, ФРС: unlimited QE. Беспрецедентный ход. Будут покупать «as much as necessary»: US Treasuries, ипотечные облигации, корпоративный долг, бумаги, обеспеченные студенческими кредитами, авто-займами и т.п. На первичном и вторичном рынке. Результат: облигации – ралли. Золото – ралли. Рынок акций: непонятка. Теперь ФРС стала похожа на Банк Японии. После таких базук дальнейшее направление рынка акций становится неочевидно.

▫️справка для тех, кто не в теме, простыми словами:

QE (quantitative easing – «количественное смягчение») = грубо говоря, насыщение экономики деньгами. Печатает их ФРС – центральный банк США. Вливание денег происходит через покупку на рынке центральным банком ценных бумаг: в основном, облигаций, выпускаемых правительством, но также и других бумаг, которые в кризисные периоды падают.

В кризис все боятся, что им не отдадут долги. Растёт риск дефолтов. Бумаги займа падают в цене. Их держат пенсионные фонды и другие. Появляется системный риск. Вот эти проблемные бумаги и скупает массово ФРС. QE означает рост предложения денег. За этим, по идее, должна следовать переоценка активов. Ну допустим, стало в системе денег в два раза больше – цены на активы тоже должны вырасти в два раза. Это грубо. НЕ ВСЕГДА, однако, QE приводит к инфляции в реальной экономике, потому что все напечатанные деньги устремляются в финансовые инструменты: акции, облигации и т.п. Валюта той страны, которая запускает QE, как правило падает относительно других валют. Но сейчас QE запустили все главные ЦБ мира.

Первое приближение для оценки предложения денег в экономике и объёма QE– это баланс ФРС.

QE, как правило, вносит успокоение на финансовый рынок. Однако, это очень порочная практика, как игла для экономики. США вряд ли уже слезут с этой иглы. Когда ФРС делает QE, процентные ставки очень сильно падают. У экономических агентов появляется искушение брать огромные займы. Правительство может вечно выпускать облигации – ведь ФРС всё купит! Когда в экономике много займа, другими словами, когда она залевереджирована, любой шок может стать отправной точкой системного кризиса.

Печатая деньги, ФРС борется с кризисом, т.е. с бизнес-циклом, но этим самым сама только впоследствии раскачивает цикл. Причина того, что сейчас вынуждена делать ФРС, лежит в ней самой – её ультра-мягкая политика после финансового кризиса 2008 года.

Чем QE отличается от обычного монетарного управления? Тем, что ЦБ покупает бумаги по всему спектру срока погашения (и до 1 года, и 10-летние и 30-летние), а также много других облигаций (не только государственных, но и корпоративных и ипотечных).

Насчет предыдущего QE5 (на 700 млрд.) – ФРС за неделю скупил на 350 млрд.! То есть наполовину исчерпал эту программу.

Почему у США есть такая привилегия – бесконечно печатать денег и им за это ничего? Потому что доллар – это резервная валюта. Но, это уже другой разговор…

Одним из ключевых инструментов нетрадиционной монетарной политики является покупка центральным банком ценных бумаг на открытом рынке. Данный инструмент называется количественным смягчением (англ. — Quantitative Easing, или QE). Сам термин ввёл в обращение в 1995 г. немецкий экономист Ричард Вернер.

Давайте разберёмся в причинах использования количественного смягчения, а также поговорим о его влиянии на финансовый рынок и обычных инвесторов.

История количественного смягчения

Для преодоления глобальных экономических кризисов крупнейшие мировые центробанки используют нетрадиционную денежно-кредитную политику. Её характерные особенности:

Цель такой политики — стимулирование экономики путём предоставления почти бесплатной ликвидности. Если первые два инструмента довольно традиционны, то QE стало широко использоваться во время кризиса 2007–2009 гг. Причина этого — исчерпание эффекта от традиционных методов. Даже сниженные до нулевого уровня процентные ставки не стимулировали рост экономики.

Рис. 1. Динамика номинальной и реальной (с учётом инфляции) ставок по федеральным займам, в %. Источник: Федеральный резервный банк Чикаго

После начала эпидемии коронавируса масштаб количественного смягчения только увеличился. В марте 2020 г. Федеральная резервная система США (ФРС или FED) объявила о том, что направит минимум 0,7 трлн долл. на скупку казначейских и ипотечных ценных бумаг. В середине 2020 г. было объявлено о дальнейших ежемесячных покупках в размере 120 млрд долл.

В результате на 10 августа 2021 г. баланс ФРС превысил 8,2 трлн долл. Из них на категорию ценных бумаг, купленных на открытом рынке (securities held outright), приходится 7,7 трлн долл., то есть 94%.

США не были первопроходцами в использовании количественного смягчения:

Результатом этих мер стал значительный рост балансов крупнейших мировых центробанков.

Ключевые результаты использования QE:

Наибольшей потенциальной опасностью для продолжения количественного смягчения является увеличение инфляции в ведущих экономиках мира, способной перекинуться на другие страны. Это уже вынудило ЦБ РФ повысить ключевую ставку: относительно марта 2021 г. она выросла с 4,25% до 6,5%.

Влияние QE на финансовые рынки

Разберём алгоритм количественного смягчения:

1. Экономика входит в состояние кризиса: падает активность её субъектов; государству нужны дополнительные средства; возникает риск коллапса фондового рынка.

2. Наряду с другими мерами, применяемыми для выхода из кризиса, начинается массированная покупка центробанком высоконадёжных облигаций (в виде исключения могут также скупаться акции и долговые ценные бумаги более низкого качества).

3. Полученные от центробанка деньги коммерческие банки и другие финансовые учреждения вкладывают в экономику: увеличивается их кредитная и инвестиционная активность. Во всей системе повышается ликвидность и доступность кредитования.

4. Рынок получает мощный сигнал, что центробанк:

а) не оставит экономику в кризисе;

б) будет массово скупать ценные бумаги, гарантируя определённый уровень спроса.

5. Инвесторы, видя уменьшение доходности по качественным облигациям и курс центробанка на QE, охотнее начинают вкладывать деньги в более рисковые активы.

6. Поддерживаемые центробанком высокие цены облигаций с фиксированной процентной ставкой приведут к уменьшению стоимости дальнейших заимствований — откроются возможности для относительно безболезненного финансирования новых государственных расходов.

Показатели бюджета	США 2019 г.	2020 г.
Выплаты по госдолгу	423	387
Общая величина расходов	4 447	6 552
Процент на обслуживание госдолга от общих расходов бюджета	9,51%	5,91%

_{Рис. 4. Доля бюджетных расходов на обслуживание госдолга, млрд долл. Источник: Бюджетное управление Конгресса (CBO)}

Наглядное влияние QE на государственные финансы США можно проследить на примере данных на рисунке 4 — несмотря на рост американского госдолга более чем на 2 трлн долл., расходы на его обслуживание уменьшились на 36 млрд долл. благодаря минимальным процентным ставкам.

Но, как и другие инструменты государственной экономической политики, количественное смягчение обладает ограничениями. Основные из них — риски инфляции и раздувания пузырей. Значение имеет и угроза, что деньги, вырученные банками от реализации ценных бумаг, не пойдут дальше в экономику, а будут лежать мёртвым грузом. Так, к августу 2020 г. избыточные резервы американских банков составляли 2,8 трлн долл. По мере выхода экономики из кризиса нужда в QE объективно снижается. Именно поэтому инвесторы внимательно следят за заявлениями руководителей крупнейших центробанков, выискивая признаки запуска процесса завершения количественного смягчения: это снизит спрос на ценные бумаги и будет способствовать увеличению стоимости займов.

Перспективы применения QE

Количественное смягчение (QE) — один из ключевых инструментов нетрадиционной денежно-кредитной политики, нацеленной на стимулирование роста экономики. Его суть — скупка центробанком на открытом рынке ценных бумаг, в основном облигаций инвестиционного качества. Следствием этого являются сверхдоступные, особенно для надёжных заёмщиков, кредиты и поддержание спроса на ценные бумаги. Обратная сторона QE — надувание рыночных пузырей и увеличение инфляции. Поэтому многие участники рынка предупреждают, что QE не будет носить постоянный характер и по мере восстановления экономики от последствий пандемии постепенно завершится.

Чтобы не пропустить ничего важного, подпишитесь на нашу рассылку – интересные статьи и актуальные предложения будут приходить прямо на вашу электронную почту. Сделать это можно буквально в два клика – с помощью специальной формы внизу страницы.

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Для оформления продукта необходим брокерский счёт

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Про QE сейчас говорят постоянно. Будет, не будет, но что все это значит, давайте разберёмся.

QE (количественное смягчение) - это одна из нетрадиционных мер монетарной политики, применяемой центробанками в мире.

Монетарная (денежно-кредитная) политика нужна для:

регулирования уровня инфляции;
увеличение роста экономики;
проведения антикризисных мер.

Основные цели у каждой страны (ее центробанка) могут быть разными.

Российский ЦБ стремиться обеспечить устойчивость национальной валюты . В этом году результаты работы очень даже заметны.

Американский ФРС основной целью определил поддержание высокого уровня занятости населения .

Цели могут меняться, но с ними всегда можно ознакомиться на официальных сайтах - ЦБ Росиии и ФРС США .

На самом деле у государства два основных инструмента регулирования экономики:

денежно-кредитная политика;
бюджетно-налоговая политика;

Изменения налогов и пересмотры бюджета безусловно сильно влияют на экономику и очень важны, но сегодня разбираемся с QE.

Количественное смягчение (Quantitative easing) иногда называют « запуском печатного станка ». Это неверное суждение, так как на практике происходит выкуп государственных облигаций (иногда акций и корпоративных облигаций) на вторичном рынке центральным банком.

Инструментами денежно-монетарной политики так же являются:

Регулирование ключевой процентной ставки (ключевая ставка определяет стоимость кредитов от Центробанка коммерческим банкам);

Нормы резервирования капиталов банков в ЦБ;
Валютные интервенции;
Эмиссия государственных облигаций;
Нормы объемов операций кредитных организаций;
Регулирование денежной массы;
Рефинансирования долга коммерческих банков от ЦБ.

Одни инструменты обычно дополняют друг друга. Существует три вида монетарной политики: жесткая, мягкая и нетрадиционная.

В период мягкой монетарной политики:

базовые ставки ЦБ(ФРС) низки ;
скупаются с рынка государственные облигации;
нормы резервирования снижаются .

Такие методы должны стимулировать экономику к росту, кредиты становятся более доступны, денег становятся больше и они быстрее обращаются. Вместе с тем инфляция растёт и на фондовом рынке надувается пузырь .

Чтобы сдержать негативные последствие мягкой политики начинают применять абсолютно противоположные меры (отсюда и название жёсткая политика).

Маневрирование между мягкой и жёсткой политикой существует очень давно и имеет богатую историю.

Хочу найти историю (лучше в виде графика) периодов чередования мягкой и жесткой монетарной политики. Если у кого есть, поделитесь ссылкой в комментариях пожалуйста.

Начала производиться скупка не только государственных облигаций, но и корпоративных долговых ценных бумаг (QE). Нормы резервирования и процентные ставки стали близки к нулю или даже могут быть отрицательными.

Изучение классической монетарной политики сейчас в общем формате включено в программу обществознания 11 класса. Так же как и другие основы экономической теории дети изучают в школе. Это отлично….

… Но объективно самым эффективным инструментом современности сейчас является нетрационная монетарная политика.

Количественное смягчение (QE) - это современный нетрационный способ регулирования экономики, путём скупки ценных бумаг с рынка, сверх-низких ставок и других мер стимулирования экономики.

Все страны с развитой экономикой практикуют эти методы ( включая Китай ). Россия пока не в их числе, но последствия мы ощущаем.

Хороши эти методы или нет, думаю не сильно важно. Сворачивание мер по QE простому инвестору важно для понимания. Так как если идёт количественное смягчение, люди активно покупают рискованные активы (акции в том числе). Когда меры перестанут действовать , таких стимулов не останется и рынок должен будет расти без искусственных факторов (на что многие уже не надеются). Кстати, именно по этим причинам возникает масса статей и мнений по поводу коррекции и падения фондового рынка.

Более того, так как рынок падает или растёт не на фактах, а на слухах. Инвесторы не ждут фактического подтверждения сворачивания QE, а пытаются «сработать на опережение». По сути чаще всего идёт риторика классически сводиться к тому, что как только ФРС свернёт политику «количественного смягчения», то рынок и обвалиться….. С одной стороны все верно, но ведь «количественное смягчение» можно в любой момент как сократить так и запустить заново. По большому счету последние почти пятнадцать лет (с 2008 года) мы живем в эпоху новой экономики. Эти методы отлично показали себя в 2008 году и ещё лучше в 2020 году. Я уверен, если сейчас начнётся нечто подобное, как в прошлом году - план действий мы уже знаем.

Будут ли эти методы работать вечно? Конечно нет, причём чтобы понять их бесполезность, миру придётся пережить тяжелейший кризис (как Японии в конце 80-х, или США в начале 2000-х).

Когда это призойдет? Надеюсь через 5-10 лет, хотя кто может дать гарантию…Меры стимулирования в экономике достаточно координально меняются каждые 30 лет, но мир движется с каждым годом все быстрее, поэтому все может мгновенно поменяться.

Если горизонт инвестиций менее десяти лет, думаю стоит подумать о увеличении доли защитных инструментов. Горизонт более десяти лет, думаю даст возможность для манёвра , при любом развитии ситуации.

Недавно ФРС сообщил о сокращении скупки облигаций в ноябре и полном отказе в конце 2022 года.

В ноябре объемы скупки казначейских облигаций должны быть снижены на $10 млрд, а облигаций обеспеченных закладными на $5 млрд. Текущие обьемы скупки $80 млрд и $40 млрд ежемесячно.

Сегодня я расскажу вам о том, что такое количественное смягчение (QE), для чего принимаются программы количественного смягчения, как они действуют, и к какому результату приводят. В последние годы наверняка вы много слышали или читали о таких программах в новостях. Уже 3 программы QE было реализовано в США, а совсем недавно была принята первая программа количественного смягчения в странах еврозоны, реализация которой начнется с марта 2015 года. Что это такое, как влияет на страну, реализующую программу, и как может отразиться на экономике наших стран — об этом вы узнаете, прочитав данную статью. Объяснить постараюсь максимально доступно, простым и понятным языком.

Что такое количественное смягчение?

Термин количественное смягчение — это русский перевод английского понятия Quantitative easing (сокращенно QE). Количественное смягчение (QE) — это один из нестандартных инструментов монетарной политики государства, к которому Центральный банк страны прибегает в том случае, когда традиционные денежно-кредитные регуляторы Центробанка (повышение учетной ставки, валютные интервенции, покупка или продажа ценных бумаг и т.д.) не дают нужного эффекта.

Суть программы количественного смягчения очень проста: Центральный банк осуществляет дополнительную эмиссию безналичных денег, как правило — в довольно крупных объемах, на которые либо кредитует государство, его структурные подразделения, коммерческие банки, либо выкупает их долгосрочные долговые ценные бумаги (облигации). Происходит дополнительное вливание средств в экономику, снижение стоимости кредитных ресурсов, увеличивается объем выданных кредитов, растет производство, снижается уровень безработицы, растет покупательная способность населения, все это в совокупности стимулирует экономический рост.

Традиционно для этих целей Центробанки просто понижали учетную ставку или скупали краткосрочные государственные или корпоративные облигации. Но когда учетная ставка и доходность таких облигаций и так близки к нулю (что и наблюдается сейчас в наиболее экономически развитых странах), дальше их снижать уже просто некуда, именно поэтому был придуман и внедрен в действие новый нетрадиционный инструмент — количественное смягчение (QE).

Такое название программа QE получила, поскольку она увеличивает количество денежной массы, при этом смягчая условия доступа к денежным ресурсам.

Программы количественного смягчения актуально применять в ситуациях, когда действует совокупность факторов:

В стране происходит снижение ВВП, его годовой прирост близок к нулю или отрицательный.
Учетная ставка ЦБ близка к нулю.
В стране наблюдается дефляция (падение цен).

Многие экономисты и аналитики сходятся во мнении, что количественное смягчение — это некий «последний шанс» для экономики, тот инструмент, который стоит применять уже тогда, когда не помогают другие, и в случае, если не поможет и он — больше уже придумать нечего, экономика продолжит падение.

Программа количественного смягчения определенно должна вызывать рост инфляции (поскольку происходит увеличение денежной массы), но страны, которые ее проводят, скорее только рады этому, потому как нулевая инфляция или дефляция означает экономический застой. Однако здесь важно не «переборщить» с вливанием новых денег, чтобы не вызвать слишком сильную инфляцию.

Другим важным последствием количественного смягчения всегда выступает девальвация национальной валюты (опять же, ее предложение увеличивается, а значит, цена падает). Для экспортно-ориентированных стран с чрезмерно сильной валютой это тоже положительный фактор, т.к. девальвация идет на пользу экспортерам. Кроме того, девальвация нацвалюты всегда выгодна должникам страны, поскольку вместе с валютой девальвируется и долг, но невыгодна кредиторам и импортерам. В любом случае, важно, чтобы стоимость валюты снижалась в разумных пределах. Однако, практика показывает, что девальвация наблюдается лишь на начальном этапе (после объявления и запуска программы QE), а к ее завершению и после этого, наоборот, нацвалюта укрепляется. Далее описаны причины такого явления.

Фондовый рынок страны, в которой проводится программа количественного смягчения, растет, поскольку начинается производственный рост, что стимулирует привлечение инвестиций. За счет этого в страну перетекают капиталы инвесторов из других развитых и развивающихся стран, что стимулирует падение их национальных валют и рост валюты страны, проводящей QE. К примеру, программы количественного смягчения, проводимые в США, стали одной из причин девальвации валют большинства стран мира в 2014 году, в т.ч. девальвации рубля и девальвации гривны.

Рассмотрим историю программ QE, проводимых в последнее время Центробанками ведущих стран мира.

Программы количественного смягчения в США

2. QE 2. Следующая программа количественного смягчения США была реализована с ноября 2010 по июнь 2011 года. В ее рамках были выкуплены казначейские обязательства государства на 600 млрд долларов и реинвестированы долги компаний, участвовавших в первой программе, на сумму 300 млрд долларов, таким образом, всего было выпущено около 0,9 трлн долларов.

3. QE 3. Последняя на текущий момент программа количественного смягчения США началась в сентябре 2012 года и изначально не имела четких сроков завершения. ФРС ежемесячно выкупала казначейские облигации на 45 млрд долларов, а также ипотечные облигации на 40 млрд долларов. Завершилась программа QE 3 спустя аж более 2 лет — в конце октября 2014 года, после того, как желаемый эффект был получен (как вы знаете, в 2014 году в экономике США отмечен хороший рост).

Программа количественного смягчения ЕЦБ

В последние дни главной финансовой новостью мира является принятие первой программы количественного смягчения Европейским Центральным Банком, которая ставит своей целью стимулирование экономического роста в еврозоне.

Согласно принятой программы QE, ЕЦБ будет ежемесячно, начиная с марта, выкупать долгосрочные государственные и корпоративные облигации с периодом погашения от 2 до 30 лет на сумму 60 млрд евро, но не всех, а только наиболее надежных эмитентов, имеющих высокие инвестиционные рейтинги. Распределение этих средств будет производиться пропорционально взносам стран в ЕЦБ. Всего на программу QE ЕЦБ планируется эмитировать и потратить 1,1 трлн евро, вместе с тем, точные сроки окончания программы не названы, поэтому они, как и объем эмиссии, могут быть скорректированы, исходя из того, насколько эффективно будет работать программа.

Теперь вы знаете, что такое количественное смягчение, какие программы количественного смягчения проводились и действуют в настоящее время. Оставайтесь на Финансовом гении, чтобы повышать свою финансовую грамотность, учиться эффективно вести и использовать личные финансы, осваивать перспективные способы заработка и инвестирования. До встречи в новых публикациях!

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: