Если наличность изымается из обращения и вкладывается в банк означает ли это что предложение денег

Обновлено: 23.04.2024

Деньги, ликвидность, функции денег, денежные агрегаты, квазиденьги, уравнение обмена количественной теории денег, нейтральность денег, правило монетаристов, реальные запасы денежных средств, или реальные денежные остатки, теория предпочтения ликвидности, транзакционный мотив спроса на деньги, мотив предосторожности, спекулятивный мотив, альтернативная стоимость хранения наличности, номинальная ставка процента, реальная ставка процента, уравнение Фишера, эффект Фишера, модель Баумоля-Тобина, портфельный подход, предложение денег, банковский мультипликатор, кредитная мультипликация, денежная база, или деньги повышенной мощности, денежный мультипликатор, отношение наличность-депозиты (коэффициент депонирования), отношение резервы- депозиты (норма резервирования), обязательные резервы, избыточные резервы, инструменты денежной политики, изменение резервной ставки, изменение нормы обязательных резервов, операции на открытом рынке.

Вопросы для обсуждения

1. Кредитные карточки дают их владельцам возможность получать в любой момент кредит до определенной величины ( в пределах известного лимита). Какие доводы можно предложить в пользу: а) включения общей суммы таких лимитов в М1; б) включения только фактически использованных сумм; в) полного отказа от их учета в М1.

2. Приведите причины, из-за которых отношение денежной массы к номинальному ВВП увеличивается, когда уровень жизни возрастает (подсказка: подумайте о свободном времени).

3. Какой эффект оказывает на скорость обращения денег неожиданный рост темпов инфляции, если он: а) временный; б) постоянный?

4. Реальная процентная ставка увеличилась с 2до 4%, тогда как номинальная осталась неизменной – 9%. Предположим, что все прочие определяющие факторы спроса на деньги также не изменились.

а) Как можно объяснить данные события?

б) Какое воздействие эти события окажут на реальный спрос на деньги?

5. Инфляция и номинальная процентная ставка возрастают, а спрос на деньги снижается. Как это скажется на темпах роста денежной массы и цен?

6. Предположим, что денежный рынок находится в состоянии равновесия. Центральный Банк принимает решение сократить предложение денег и проводит это решение в жизнь. Как будут развиваться события на денежном рынке (как изменится ставка процента, курс облигаций и так далее)?

7. Если наличность изымается из обращения и вкладывается в банк, означает ли это, что предложение денег сокращается? Какая дополнительная информация необходима для однозначного ответа на этот вопрос?

8. Альтернативной стоимости хранения денег в виде наличности считается рыночная ставка процента. Будет ли справедливо это утверждение, если вместо наличности мы возьмем сберегательные депозиты? Если нет, то как в этом случае изменится исходное утверждение?

9. Перечислите несколько факторов, влияющих на соотношение «наличность – депозиты». Если предположить, что перед Рождеством люди держат на руках больше наличности, чтобы приобрести рождественские подарки, повлияет ли это на объем предложения денег в экономике?

10. По каким причинам, по-вашему, банки могут держать избыточные резервы (то есть хранить деньги сверх суммы, предписанной Центральным банком, не используя их для получения дохода)?

11. Как изменится наклон кривой L, если спрос населения на деньги станет более чувствителен к изменению ставки процента? Повлияет ли это на величину изменения равновесной ставки процента в случае роста денежной массы?

Задачи и тесты

1. Предположим, что вы можете обратить свое богатство в облигации или наличные деньги и в данный момент (руководствуясь кейнсианской концепцией спроса на деньги) решаете держать свое богатство в форме наличности, то это означает, что:

а) в момент принятия Вами решения процентная ставка была низкой, и Вы ожидали ее повышения;

б) в момент принятия Вами решения процентная ставка была высокой, и Вы ожидали ее понижения.

2. Если коэффициент депонирования (сr) увеличится, а норма резервирования и денежная база останется неизменными, то как изменится предложение денег (М_S)?

3. Если реальный ВВП увеличится в 1,2 раза, а денежная масса возрастет на 8%, то уровень цен при стабильной скорости обращения денег:

а) повысится на 10%; б) снизится на 10%;

в) останется неизменным; г) повысится на 11 %.

4. Спрос на наличность зависит:

а) отрицательно от динамики уровня цен;

б) отрицательно от динамики реального ВВП;

в) положительно от рыночной ставки процента;

г) все перечисленное неверно.

5. Предложение денег увеличится, если:

а) возрастет норма резервирования;

б) увеличится отношение «наличность – депозиты»;

в) увеличится денежная база;

г) уменьшится денежный мультипликатор.

6. Если номинальное предложение денег увеличится на 5%, уровень цен возрастет на 4%, то при неизменной скорости обращения денег, в соответствии с количественной теорией реальный доход:

а) увеличился на 9%; б) снизился на 9%;

в) увеличился на 1%; г) снизился на 1%.

7. Спрос на деньги задан следующим уравнением: М/Р=0,3Y–8R, где

Р - ставка процента; Y - реальный ВВП.

Если реальный объем выпуска увеличится на 200000, то кривая спроса на деньги сдвинется:

а) вправо на 60000; б) вправо на 200 000;

в) влево на 1 600 000; г) влево на 60 000.

8. Предположим, что предложение денег и уровень цен постоянны. Тогда в случае увеличения дохода на денежном рынке:

а) увеличится спрос на деньги и ставка процента;

б) увеличится спрос на деньги и снизится ставка процента:

в) спрос на деньги снизится, а ставка процента увеличится;

г) спрос на деньги и ставка процента снизится.

9. Пусть спрос на наличность составляет 10% от суммы депозитов. Норма резервирования равна 0,15. Если Центральный Банк решает расширить предложение денег на 330 млрд.руб., он должен:

а) увеличить денежную базу на 330 млрд.руб.;

б) уменьшить денежную базу на 75 млрд.руб.;

в) увеличить денежную базу на 75 млрд.руб.;

г) увеличить денежную базу на 49,5 млрд.руб.

10. Что из нижеперечисленного не включается в агрегат М2?

а) наличность вне банковской системы;

б) небольшие сберегательные вклады;

в) чековые депозиты;

г) краткосрочные государственные облигации.

11. Банковские депозиты возросли на 200 млн.руб. Норма резервирования на этот момент составила 20 %. Каково возможное увеличение предложения денег?

12. Норма обязательных резервов равна 0.15. Избыточные резервы отсутствуют. Спрос на наличность составляет 40 % от объема депозитов. Сумма резервов равна 60 млрд. руб. Чему равно предложение денег?

13. Пусть номинальная ставка процента равна 10% в год, издержки каждого похода в банк для г-жи Смит равны $25, и ее ежегодные траты равны $72000. Тогда в соответствии с моделью Баумоля—Тобина количество денег, которое она будет забирать из банка каждый раз, равно:

а) $3000; б) $6000; в)$9000; г)$12000.

14. Пусть номинальная ставка процента равна 10% в год, издержки каждого похода в банк для г-жи Смит равны $25, и ее ежегодные траты равны $72000. Тогда в соответствии с моделью Баумоля—Тобина ее оптимальное число путешествий в банк в течение года равно:

а) 24; б) 6 ; в) 12; г) 4.

Тема 10. Банковская система. Кредитно - денежная политика

7.4. равновесие на денежном рынке: Макроэкономика, Агапова Татьяна Анатольевна, 2004 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон В учебнике дано систематическое ихчожение основных макроэкономических проблем и моделей. Отличительной особенностью учебника является то, что он представляет собой полный учебно-методический комплекс.

7.4. равновесие на денежном рынке

Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег. Вначале для простоты можно предположить, что предложение денег контролируется Центральным Банком и фиксировано

на уровне М . Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели1. Тогда реальное пред-

ложение денег будет фиксировано на уровне

(см. рис. 7.2) представлено вертикальной прямой L .

Спрос на деньги (кривая L?) рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные ставки процента равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению.

1 В данной главе модель денежного рынка рассматривается для краткосрочного периода, с тем чтобы использовать ее в дальнейшем для выведения кривой LM в модели 1S-LM (см. гл. 9).

Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если R слишком высока, то предложение денег превышает спрос на них. Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения R. Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесие на рынке восстановится. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Колебания равновесных значений ставки процента и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка: уровня дохода, предложения денег. Графически это отражается сдвигом, соответственно, кривых спроса и предложения денег.

Так, изменение уровня дохода, например его увеличение (см. рис. 7.3), повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги L°) и ставку процента (от Rj до Rj). Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной ставки (см. рис. 7.4).

Подобный механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке может успешно работать в сложившейся рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг, с устоявшимися поведенческими связями типичной реакцией экономических агентов на изменение тех или иных переменных, скажем, ставки процента.

Деньги Ликвидность Функции денег Денежные агрегаты Квази-деньги

Уравнение обмена количественной теории денег Нейтральность денег Правило монетаристов

Реальные запасы денежных средств, или реальные денежные остатки

Теория предпочтения ликвидности Трансакционный мотив спроса на деньги Мотив предосторожности Спекулятивный мотив

Альтернативная стоимость хранения наличности

Номинальная ставка процента

Реальная ставка процента

Денежная база, или деньги повышенной мощности Денежный мультипликатор

Отношение наличность депозиты (коэффициент депонирования)

Отношение резервы депозиты (норма резервирования)

Инструменты денежной политики

Изменение учетной ставки

Изменение нормы обязательных резервов

Операции на открытом рынке

Вопросы для обсуждения

1. Предположим, что денежный рынок находится в состоянии равновесия. Центральный Банк принимает решение сократить предложение денег и проводит это решение в жизнь.

Как будут развиваться события на денежном рынке (как изменится ставка процента, курс облигаций и так далее)?

Если наличность изымается из обращения и вкладывается в банк, означает ли это, что предложение денег сокращается? Какая дополнительная информация необходима для однозначного ответа на этот вопрос?

Альтернативной стоимостью хранения денег в виде наличности считается рыночная ставка процента. Будет ли справедливо это утверждение, если вместо наличности мы возьмем сберегательные депозиты? Если нет, то как в этом случае изменится исходное утверждение?

Перечислите несколько факторов, влияющих на соотношение "наличность депозиты". Если предположить, что перед Рождеством люди держат на руках больше наличности, чтобы приобрести рождественские подарки, повлияет ли это на объем предложения денег в экономике?

По каким причинам, по вашему мнению, банки могут держать избыточные резервы (то есть хранить деньги сверх суммы, предписанной Центральным Банком), не используя их для получения дохода?

Как изменится наклон кривой z/ если спрос населения на деньги станет более чувствителен к изменению ставки процента? Повлияет ли это на величину изменения равновесной ставки процента в случае роста денежной массы?

Задачи и решения

а) в момент принятия вами решения процентная ставка была

низкой, и вы ожидали ее повышения;

б) в момент принятия вами решения процентная ставка была

высокой, и вы ожидали ее понижения.

Для ответа на поставленный вопрос необходимо вспомнить концепцию спекулятивного спроса на деньги Кейнса. Рассуждения будут приблизительно такими.

Экономический агент располагает определенным запасом богатства, которое можно обратить в облигации или оставить в форме наличности. В момент принятия решения на рынке действует определенная ставка процента. Экономический агент оценивает ее как высокую, предполагая, что со временем она упадет. Тогда, если его ожидания подтвердятся, курс облигаций повысится, что даст ему возможность, помимо обычного дохода на облигации, получить еще и доход, обусловленный приростом капитала (например, он сможет продать облигацию по более высокой цене, чем та, за которую она была куплена). А так как прибыль от хранения наличности равна нулю, то, вероятно, рассуждая подобным образом, экономический агент вложит значительную часть своих средств в облигации. Таким образом, при высокой процентной ставке спрос на наличность относительно невелик, средства вкладываются преимущественно в облигации, спрос на которые в данный момент растет.

Если в момент принятия решения ставка процента будет низкой и можно ожидать ее роста в будущем, то хранение облигаций принесет их держателям убытки: курс облигаций с ростом ставки процента упадет. В этом случае предпочтительнее будет оставить богатство в форме наличности, чтобы избежать подобных потерь и иметь возможность приобрести в будущем дешевые облигации. Таким образом, при низкой ставке процента высокий спекулятивный спрос на деньги вызван желанием избежать потерь капитала, связанных с хранением активов в форме облигаций в период ожидаемого роста процентной ставки.

В нашей задаче верным будет ответ а).

2. Если коэффициент депонирования (сг) увеличится, а норма резервирования и денежная база останутся неизменными, то как изменится предложение денег (Л/5)?

Формула предложения денег выглядит следующим образом:

Выясним вначале, как изменение величины сг повлияет на денежный мультипликатор (т). Прибавим к числителю мультипликатора и вычтем из него одну и ту же величину гг, сгруппируем слагаемые и разделим числитель почленно на знаменатель:

+ cr + rr-rr (rr + cr) + (-rr) Л -rr

/г + сг rr + cr rr + cr

Теперь очевидно, что при увеличении значения сг мультипликатор будет уменьшаться, а значит, и предложение денег снизится.

Если реальный ВВП увеличится в 1,2 раза, а денежная масса возрастет на 8\%, то уровень цен при стабильной скорости обращения денег:

а) повысится на 10\%;

б) снизится на 10\%;

в) 'останется неизменным;

г) повысится на 11\%.

Спрос на наличность зависит:

а) отрицательно от динамики уровня цен;

б) отрицательно от динамики реального ВВП;

в) положительно от рыночной ставки процента;

г) все перечисленное неверно.

Предложение денег увеличится, если:

а) возрастет норма резервирования;

б) увеличится отношение "наличность-депозиты";

в) увеличится денежная база;

г) уменьшится денежный мультипликатор.

Если номинальное предложение денег увеличится на 5\%, уровень цен возрастет на 4\%, то при неизменной скорости обращения денег, в соответствии с количественной теорией, реальный доход:

а) увеличится на 9\%;

б) снизится на 9\%;

в) увеличится на 1\%;

г) снизится на 1\%.

5. Спрос на деньги задан следующим уравнением:

где R ставка процента; Y реальный ВВП. Если реальный объем выпуска увеличится на 200 ООО, то кривая спроса на деньги сдвинется:

а) вправо на 60 ООО;

б) вправо на 200 000;

в) влево на 1600 000;

г) влево на 60 000.

Предположим, что предложение денег и уровень цен постоянны. Тогда в случае увеличения уровня дохода на денежном рынке:

а) увеличатся спрос на деньги и ставка процента;

б) увеличится спрос на деньги и снизится ставка процента;

в) спрос на деньги снизится, а ставка процента увеличится:

г) спрос на деньги и ставка процента снизятся.

Пусть спрос на наличность составляет 10\% от суммы депозитов. Норма резервирования равна 0,15. Если Центральный Банк решает расширить предложение денег на 330 млрд руб., он должен:

а) увеличить денежную базу на 330 млрд руб.;

б) уменьшить денежную базу на 75 млрд руб.;

в) увеличить денежную базу на 75 млрд руб.;

г) увеличить денежную базу на 49,5 млрд руб.

Что из нижеперечисленного не включается в агрегат М2:

а) наличность вне банковской системы;

б) небольшие сберегательные вклады;

в) чековые депозиты;

г) краткосрочные государственные облигации.

Банковские депозиты возросли на 200 млн руб. Норма резервирования на этот момент составляла 20\%. Каково потенциально возможное увеличение предложения денег?

10. Норма обязательных резервов равна 0Л5. Избыточные резервы отсутствуют. Спрос на наличность составляет 40\% от объема депозитов. Сумма резервов равна 60 млрд руб. Чему равно

Рекомендуемая учебная литература

Мэнкью Н.Г Макроэкономика. Гл. 6, 18.

Макконнелл А"., Брю С. Экономикс. Гл. 15, 16.

Фишер С, Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. Гл. 26, 27, 29.

Долан Э. Макроэкономика. Гл. 8, 9, 10.

Долан Э., Кэмпбелл /С, Кэмпбелл Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Гл. Ф-12, 14, 15, 16, 20.

Спрос на деньги (кривая LD) рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные ставки процента равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению.

1 В данной главе модель денежного рынка рассматривается для краткосрочного периода, с тем чтобы использовать ее в дальнейшем для выведения кривой LM в модели 1S-LM (см.

Глава 7. Денежный рынок: спрос на деньги, предложение денег, равновесие на денежном рынке 155

своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если R слишком высока, то предложение денег превышает спрос на них. Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения R. Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки.

Постепенно через изменение экономичес-кими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесие на рынке восстановится. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Так, изменение уровня дохода, например его увеличение (см. рис. 7.3), повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги L°) и ставку процента (от Rj до /??)• Сокращение пред

Подобный механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке может успешно работать в сложившейся рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг, с устоявшимися поведенческими связями - типичной реакцией экономических агентов на изменение тех или иных переменных, скажем, ставки процента.

Деньги Ликвидность Функции денег Денежные агрегаты Квази-деньги

Уравнение обмена количественной теории денег Нейтральность денег Правило монетаристов

Реальные запасы денежных средств, или реальные денежные остатки

Альтернативная стоимость хранения наличности

Номинальная ставка процента

Реальная ставка процента

Денежная база, или деньги повышенной мощности Денежный мультипликатор

Отношение наличность - депозиты (коэффициент депониро-вания)

Отношение резервы - депозиты (норма резервирования)

Инструменты денежной политики

Изменение учетной ставки

Изменение нормы обязательных резервов

Операции на открытом рынке

Вопросы для обсуждения

Предположим, что денежный рынок находится в состоянии равновесия. Центральный Банк принимает решение сократить предложение денег и проводит это решение в жизнь. Глава 7. Денежный рынок: спрос на деньги, предложение денег, равновесие на денежном рынке 157

Как будут развиваться события на денежном рынке (как изменится ставка процента, курс облигаций и так далее)?

Перечислите несколько факторов, влияющих на соотношение "наличность - депозиты". Если предположить, что перед Рождеством люди держат на руках больше наличности, чтобы приобрести рождественские подарки, повлияет ли это на объем предложения денег в экономике?

По каким причинам, по вашему мнению, банки могут дер-жать избыточные резервы (то есть хранить деньги сверх суммы, предписанной Центральным Банком), не используя их для получения дохода?

Как изменится наклон кривой LD, если спрос населения на деньги станет более чувствителен к изменению ставки процента? Повлияет ли это на величину изменения равновесной ставки процента в случае роста денежной массы?

Задачи и решения

1. Предположим, что вы можете обратить свое богатство в об-лигации или наличные деньги и в данный момент (руководствуясь кейнсианской концепцией спроса на деньги) решаете держать свое богатство в форме наличности. Это означает, что:

а) в момент принятия вами решения процентная ставка была низкой, и вы ожидали ее повышения;

б) в момент принятия вами решения процентная ставка была высокой, и вы ожидали ее понижения.

Для ответа на поставленный вопрос необходимо вспомнить концепцию спекулятивного спроса на деньги Кейнса.

Экономический агент располагает определенным запасом богатства, которое можно обратить в облигации или оставить в форме наличности. В момент принятия решения на рынке действует определенная ставка процента. Экономический агент оценивает ее как высокую, предполагая, что со временем она упадет. Тогда, если его ожидания подтвердятся, курс облигаций повысится, что даст ему возможность, помимо обычного дохода на облигации, получить еще и доход, обусловленный приростом капитала (например, он сможет продать облига-цию по более высокой цене, чем та, за которую она была куплена). А так как прибыль от хранения наличности равна нулю, то, вероятно, рассуждая подобным образом, экономический агент вложит значительную часть своих средств в облигации. Таким образом, при высокой процентной ставке спрос на наличность относительно невелик, средства вкладываются пре-имущественно в облигации, спрос на которые в данный момент растет.

В нашей задаче верным будет ответ а).

Формула предложения денег выглядит следующим образом:

Выясним вначале, как изменение величины сг повлияет на денежный мультипликатор (т). Прибавим к числителю мультиГлава 7.

пликатора и вычтем из него одну и ту же величину - rr, сгруппируем слагаемые и разделим числитель почленно на знаменатель:

\ + cr + rr-rr (rr + cr) + (\-rr) Л 1 -rr т = = = 1 н .

rr + cr rr + cr rr + cr

Теперь очевидно, что при увеличении значения сг мультипликатор будет уменьшаться, а значит, и предложение денег сни-зится.

Если реальный ВВП увеличится в 1,2 раза, а денежная масса возрастет на 8%, то уровень цен при стабильной скорости обращения денег:

а) повысится на 10%;

б) снизится на 10%;

в) останется неизменным;

г) повысится на 11%.

Спрос на наличность зависит:

а) отрицательно от динамики уровня цен;

б) отрицательно от динамики реального ВВП;

в) положительно от рыночной ставки процента;

г) все перечисленное неверно.

Предложение денег увеличится, если:

а) возрастет норма резервирования;

б) увеличится отношение "наличность-депозиты";

в) увеличится денежная база;

г) уменьшится денежный мультипликатор.

Если номинальное предложение денег увеличится на 5%, уровень цен возрастет на 4%, то при неизменной скорости обращения денег, в соответствии с количественной теорией, реальный доход:

а) увеличится на 9%;

б) снизится на 9%;

в) увеличится на 1%;

г) снизится на 1%.

Спрос на деньги задан следующим уравнением:

и 2,5% в Японии и Швейцарии до 22,5% в Италии.

в обязательные резервы Банка России

Таблица 8.1. Нормативы отчислений кредитных организаций По счетам По По По і

По вкладам до востре срочным срочным сред и депозитам бования и обяза обяза ствам в физических Дата срочным тель тель ино лиц в действия обязатель ствам от ствам стран Сбербанке ствам до 31 до 90 свыше ной РФ в рублях 30 дней дней 90 дней валюте (независимо включи включи от сроков тельно тельно привлечения) 01.02.95-30.04.95 22 15 10 2 20/25 01.05.95-30.04.96 20 14 10 1,5 20/15 01.05.96-10.06.96 18 14 10 1,25 20/15 11.06.96-31.07.96 20 16 12 2,5 20/15 01.08.96-30.10.96 18 14 10 2,5 20/15 01.11.96-30.04.97 16 13 10 5 10 01.05.97-11.11.97 14 11 8 6 9,5 12.11.97-30.11.97 14 11 8 9 9,5 В России динамика нормы резервирования выглядела следующим образом:

Источник: Бюллетень банковской статистики № 8 (63), 1998 г.; № 12 (91), 2001 г.

После кризиса 1998 г. ЦБ РФ снизил нормы обязательных резервов для облегчения расшивки неплатежей. В дальнейшем по мере восстановления банковской системы коммерческие банки стали использовать появившиеся средства в спекулятивных целях. Для предотвращения перетока средств на валютный рынок ЦБ РФ вновь поднял норму обязательных резервов по привлеченным средствам юридических лиц до 7% 19.03.1999 г., затем до 8,5% 10.06.1999 г. и до 10% 1.01.2000 г.

Банки могут хранить и избыточные резервы - некоторые суммы сверх обязательных резервов, например, для непредвиденных случаев увеличения потребности в ликвидных средствах. Однако это лишает банки суммы дохода, который они могли бы получить, пуская эти деньги в оборот. Поэтому с ростом процентной ставки уровень избыточных резервов обычно снижается.

В России динамика избыточных резервов выглядела таким образом: 166

со о> СМ СО СО О) Рис. 8.1. Доля избыточных резервов в общем объеме банковских резервов (%)

Источник: Обзор экономической политики в России за 1999 г., М., 2000, с. 163.

Основной частью избыточных резервов российских банков были остатки средств на корреспондентских счетах в Центральном Банке. Резкое увеличение их после августа 1998 г. объясняется рядом причин, в том числе: снижением нормы обязательных резервов Центральным Банком для смягчения последствий дефолта по внутреннему долгу и массового изъятия вкладов; вливанием Центробанком ликвидности в банковскую систему в виде стабилизационных кредитов; фактической ликвидацией рынка ценных бумаг как объекта инвестирования для коммерческих банков; сокращением кредитов реальному сектору.

Чем выше устанавливает Центральный Банк норму обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций. Увеличение нормы резервов (rr) уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной массы. Таким образом, изменяя норму обязательных резервов, Центральный Банк оказывает воздействие на динамику денежного предложения.

На практике нормы обязательных резервов пересматриваются довольно редко, поскольку сама процедура носит громоздГлава 8. Банковская система. Кредитно-денежная политика 167

кий характер, а сила воздействия этого инструмента через муль-типликатор значительна. В последние годы в ряде стран наблю-далось снижение нормы обязательного резервирования, а в не-которых случаях и ее отмена.

Другим инструментом кредитно-денежного регулирования является изменение учетной ставки (или ставки рефинансирования), по которой Центральный Банк выдает кредиты коммерческим банкам. Если учетная ставка повышается, то объем заимствований у Центрального Банка сокращается, а следовательно, уменьшаются и операции коммерческих банков по предоставлению ссуд. К тому же, получая более дорогой кредит, коммерческие банки повышают и свои ставки по ссудам. Волна кредитного сжатия и удорожания денег прокатывается по всей системе. Предложение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении.

Учетная ставка обычно бывает ниже ставки межбанковского рынка. Но получение кредита у Центрального Банка может быть сопряжено с определенными административными ограничениями. Часто Центральный Банк выступает как последний кредитор для коммерческих банков, испытывающих серьезные затруднения. Однако к "учетному окну" Центрального Банка допускаются не все банки: характер финансовых операций заемщика или причины обращения за помощью могут оказаться неприемлемыми с точки зрения Центрального Банка.

Краткосрочные ссуды обычно предоставляются для пополнения резервов коммерческих банков. Среднесрочные и долгосрочные ссуды Центрального Банка выдаются для особых нужд (сезонные потребности) или для выхода из тяжелого финансового положения.

В некоторых странах Центральный Банк устанавливает квоты рефинансирования для банков, а выгодные условия кредитования стимулируют к использованию этих квот.

В отличие от межбанковского кредита ссуды Центрального Банка, попадая на резервные счета коммерческих банков, увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег. Следует заметить, однако, что объем кредитов, получаемых коммерческими банками у Центрального Банка, составляет обычно лишь незначительную долю привлекаемых ими средств. Изменение учетной ставки Центральным Банком стоит рассматривать скорее как индикатор проводимой им политики. Во многих развитых странах существует четкая связь между учетным процентом Центрального Банка и ставками частных банков. Например, повышение учетной ставки Центральным Банком сигнализирует о начале ограничительной кредитно-денежной политики. Вслед за этим растут ставки на рынке межбанковского кредита, а затем и ставки коммерческих банков по ссудам, предоставляемым ими небанковскому сектору. Все эти изменения происходят по цепочке достаточно быстро.

Операции на открытом рынке - третий способ контроля за денежной массой. Он широко используется в странах с развитым рынком ценных бумаг и затруднен в странах, где фондовый рынок находится в стадии формирования. Этот инструмент денежного регулирования предполагает куплю-продажу Центральным Банком государственных ценных бумаг (обычно на вторичном рынке, так как деятельность Центрального Банка на первичных рынках во многих странах запрещена или ограничена законом). Чаще всего это бывают краткосрочные государственные облигации.

Когда Центральный Банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка (иногда на специальном счете коммерческого банка в Центральном Банке для подобных операций), соответственно в банковскую систему поступают дополнительные "деньги повы-шенной мощности" и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы1. Масштабы расширения будут за-висеть от пропорции, в которой прирост денежной массы рас-пределяется на наличность и депозиты: чем больше средств уходит в наличность, тем меньше масштаб денежной экспансии. Если Центральный Банк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении.

Таким образом, воздействуя на денежную базу через операции на открытом рынке, Центральный Банк регулирует размер денежной массы в экономике. Часто подобные операции осуществляются Центральным Банком в форме соглашений об обратном выкупе (РЕПО). В этом случае банк, например, продает цен1 Если продавцом ценных бумаг является частное лицо, то, получив чек от Центрального Банка и предъявив его коммеческому банку, продавец может либо увеличить свой счет в банке, либо получить наличность. Частный банк, получив чек, депонирует указанную сумму на свой резервный счет в ЦБ, то есть в результате возрастает денежная база.

Глава 8. Банковская система. Кредитно-денежная политика 169

ные бумаги с обязательством выкупить их по определенной (более высокой) цене через некоторый срок. Платой за предоставленные взамен ценных бумаг денежные средства служит разница между ценой обратного выкупа и ценой продажи. Соглашения об обратном выкупе широко распространены в деятельности коммерческих банков и фирм.

Операции на открытом рынке во многих странах рассматриваются как наиболее гибкий и точный инструмент денежной политики, поскольку они осуществляются по инициативе и под контролем Центрального Банка, в любых размерах, достаточно быстро и при необходимости могут корректироваться.

С помощью названных инструментов Центральный Банк реализует цели кредитно-денежной политики: поддержание на определенном уровне денежной массы (жесткая монетарная политика) или ставки процента (гибкая монетарная политика). Варианты денежной политики по-разному интерпретируются на графике денежного рынка. Жесткая политика поддержания денежной массы соответствует вертикальной кривой предложения денег на уровне целевого показателя денежной массы. Гибкая монетарная политика может быть представлена горизонтальной кривой предложения денег на уровне целевого значения процентной ставки. Промежуточный вариант соответствует наклонной кривой предложения денег1 .

Выбор вариантов кредитно-денежной политики зависит во многом от причин изменения спроса на деньги. Например, если рост спроса на деньги связан с инфляционными процессами, уместной будет жесткая политика поддержания денежной массы, что соответствует вертикальной или крутой кривой предложения денег. Если необходимо изолировать динамику реальных переменных от неожиданных изменений скорости обращения денег, то,

1 Как уже отмечалось, Центральный Банк не может полностью контролировать предложение денег. Так, рост процентной ставки на денежном рынке может вызвать снижение избыточных резервов (уменьшение коэффициента rr = —, где R включает и обязательные, и избыточные резервы),

а также побудить население хранить относительно больше средств на депозитах и меньше в наличности, что отразится на снижении коэффициента сг

(сг = — ). В результате увеличится денежный мультипликатор и, соответ- D

ственно, предложение денег.

вероятно, предпочтительной окажется политика поддержания ставки процента, связанной непосредственно с инвестиционной активностью (горизонтальная или пологая кривая предложения денег LS). В зависимости от угла наклона кривой L изменение спроса на деньги будет в большей степени сказываться либо на денежной массе (рис. 8.3), либо на ставке процента (рис. 8.2).

Очевидно, что Центральный Банк не в состоянии одновременно фиксировать денежную массу и ставку процента. Например, для поддержания относительно устойчивой ставки при увеличении спроса на деньги Банк вынужден будет расширить предложение денег, чтобы сбить давление вверх на ставку процента со стороны возросшего спроса на деньги (это отразится сдвигом вправо кривой LD И перемещением точки равновесия вправо вдоль кривой L5). R

1. Предположим, что денежный рынок находится в состоянии равновесия. Центральный Банк принимает решение сократить предложение денег и проводит это решение в жизнь. Как будут развиваться события на денежном рынке (как изменится ставка процента, курс облигаций и так далее)?

2. Если наличность изымается из обращения и вкладывается в банк, означает ли это, что предложение денег сокращается? Какая дополнительная информация необходимо для однозначного ответа на этот вопрос?

3. По каким причинам, по-вашему, банки могут держать избыточные резервы (то есть хранить деньги сверх суммы, предписанной Центральным Банком, не используя их для получения дохода)?

4. Как связан спрос на деньги для сделок с номинальным доходом населения и номинальной нормой процента?

5. С какой функцией денег связан спрос на деньги со стороны активов?

6. Почему кривая общего спроса на деньги не касается ни оси абсцисс, ни оси ординат, в отличие от других кривых спроса?

7. Назовите основные различия кейнсианской и монетаристской теорий спроса на деньги.

8. В какой стране скорость обращения денег будет выше: в той, где стабилен уровень цен, или в той, где высокая инфляция?

9. Назовите причины, по которым деньги, несмотря на то что приносят доход, могут быть привлекательны как средство сохранения богатства.

10. Какой компонент денежного агрегата М₁ самый важный? Сравните преимущества и недостатки различных видов денег (наличные, чековые вклады, срочные вклады, краткосрочные государственные ценные бумаги) при выполнении ими различных функций.

11. Как определяется равновесная ставка процента на денежном рынке?

а) в момент принятия вами решения процентная ставка была низкой, и вы ожидали ее повышения;

б) в момент принятия вами решения процентная ставка была высокой, и вы ожидали ее понижения.

2. Если коэффициент депонирования (cr) увеличится, а норма резервирования и денежная база останутся неизменными, то как изменится предложение денег (M S )?

3. В табл. 7.1 приведен балансовой отчет коммерческого банка

Таблица 7.1

Активы, тыс. р.	Пассивы, тыс. р.
Резервы Ценные бумаги Ссуды	Вклады до востребования

Как изменится данный балансовый отчет банка при проведении следующих операций:

а) в банк поступил новый вклад до востребования в размере

б) вкладчик снял со своего счета 100 тыс. р.;

в) Центральный банк установил норму обязательных резервов в размере 15 %, а банк А предоставил для ссуды максимально возможную сумму денег?

4. В табл. 7.2 приведен объединенный балансовый отчет ' коммерческих банков. Норма обязательных резервов - 10 %

Таблица 7.2

Активы, тыс. р.	Пассивы, тыс. р.
Резервы Ценные бумаги Ссуды	Вклады до востребования Акции

а) обязательные и избыточные резервы банков;

б) какой максимальный размер новой ссуды, которую могут выдать эти банки;

в) как изменится балансовый отчет системы коммерческих банков, если в один из банков поступит новый вклад в размере 0,01 млн. р. наличными?

1. Если реальный ВНП увеличится в 1,2 раза, а денежная масса возрастет на 8%, то уровень цен при стабильной скорости обращения денег

а) повысится на 10%;

б) снизится на 10%;

в) останется неизменным;

г) повысится на 11%.

2. Спрос на наличность зависит:

а) отрицательно от динамики уровня цен;

б) отрицательно от динамики реального ВНП;

в) положительно от рыночной ставки процента;

г) все перечисленное неверно.

3. Предложение денег увеличится, если:

а) возрастет норма резервирования;

б) увеличится отношение "наличность-депозиты";

в) увеличится денежная база;

г) уменьшится денежный мультипликатор.

4. Если номинальное предложение денег увеличится на 5%, уровень цен возрастет на 4%, то при неизменной скорости обращения денег, в соответствии с количественной теорией, реальный доход

а) увеличится на 9%;

б) снизится на 9%;

в) увеличится на 1%;

г) снизится на 1%.

5. Предположим, что предложение денег и уровень цен постоянны. Тогда в случае увеличения уровня дохода на денежном рынке:

а) увеличится спрос на деньги и ставка процента;

б) увеличится спрос на деньги и снизится ставка процента;

в) спрос на деньги снизится, а ставка процента увеличится;

г) спрос на деньги и ставка процента снизятся.

6. Что из ниже перечисленного не включается в агрегат М2?

а) наличность вне банковской системы;

б) небольшие сберегательные вклады;

в) чековые депозиты;

г) краткосрочные государственные облигации.

7. Банковские депозиты возросли на 200 млн. руб. Норма резервирования на этот момент составляла 20%. Каково возможное увеличение предложения денег?

8. Норма обязательных резервов равна 0,15. Избыточные резервы отсутствуют. Спрос на наличность составляет 40% от объема депозитов. Сумма резервов равна 60 млрд. руб. Чему равно предложение денег?

9. Объем номинального ВВП - 300 млн. р. Скорость обращения денег - 3 оборота в год. Количество денег, необходимых для обслуживания обмена, равно:

10. Объем номинального ВВП увеличился с 200 до 300 млн. р. Что произойдет с кривой спроса на деньги для сделок:

а) останется в прежнем положении;

б) сдвинется влево;

в) сдвинется вправо?

11. Объем номинального ВВП - 400 млн. р., скорость обращения денег - 4 оборота в год. Как изменится спрос на деньги для сделок, если объем номинального ВВП увеличится до 500 млн. р., а скорость обращения - до 5 оборотов;

в) останется неизменным?

12. Объем номинального ВВП остался прежним. Скорость обращения денег возросла в 2 раза, а процентная ставка снизилась с 10 до 8 %. Количество денег, необходимых для обращения:

а) уменьшится на 20 %;

б) возрастет на 20 %,

в) уменьшится в 2 раза;

г) увеличится в 2,4 раза.

13. Спрос на деньги со стороны активов увеличится, если:

а) возрастет предельная склонность к потреблению;

б) сократится объем номинального ВВП;

в) снизится процентная ставка

14. Предположим, в стране неожиданно увеличивается спрос на наличные деньги. Как это повлияет на денежный мультипликатор:

а) он увеличится;

в) останется прежним?

15. Предположим, банк А имеет резервы, равные 200 тыс. р. Норма обязательных резервов равна 10 %. Чему равны избыточные резервы, тыс. р.:

16. В банк А поступил вклад до востребования на. сумму 5000 р. Норма обязательных резервов равна 20 %. На какую максимальную величину может увеличить этот депозит сумму ссуд, предоставляемых банком А, р.:

17. В банке А имеется депозит 10 000 р. Норма обязательных резервов равна 10 %. На какую максимальную сумму может увеличить этот депозит денежную массу в стране, р.:

В наличности этой тенденции - теоретический экономический анализ может вообще иметь дело только с тенденциями - нельзя сомневаться. Следовательно, несомненен и процесс отделения земли от сельского хозяина. [18]

Благодаря наличности в ванне только одного отвода для хлора хлорная коммуникация чрезвычайно проста, получение хлорного газа высокой концентрации значительно легче. [19]

При наличности всех этих условий нет надежды на то, что решительно восторжествует в партии одно из этих течений. [20]

Против наличности в молекуле фенхона четырехчленного цикла говорят, однако, как нормальная, без всякого инкремента рефракция этого кетона, так и совершенно исключительная устойчивость его даже по отношению к таким окислителям, как крепкая азотная кислота. [21]

В наличности имеется 100 рублей. [22]

Однако наличность , образующаяся в ходе текущего операционного цикла, прежде всего необходима для пополнения текущих оборотных активов компании, например материальных запасов и оплаты счетов дебиторов. В той мере, в какой они не используются для какой-либо иной цели, чистые поступления от операций можно обычно обратить на приобретение основных средств или обслуживание долга. Следовательно, кредитный работник должен предусмотреть такие условия погашения ссуд на покупку основных средств, при которых компании могли бы погасить эти ссуды за счет чистых поступлений наличности, образующейся благодаря применению основных средств в течение срока их полезной жизни. [23]

Усмотреть наличность , достоинство и компетентность нормального правосознания - значит найти путь для разрешения всех основных жизненных затруднений, вытекающих из природы права и создающих немало теоретических споров и даже антиномий в юридической науке. [24]

Сколько наличности у Вас имеется при себе. [25]

Констатируя наличность совершенно естественного соревнования между различными партийно-советскими газетами, необходимо подчеркнуть, что партийные организации ни в коем случае не должны брать сторону в этом соревновании. Партийные комитеты обязаны вести пропаганду и агитацию за всю партийную печать, разъяснять массам характер каждой из газет, не ставя, однако, в особо привилегированное положение в смысле распространения ни одну из газет. [26]

Констатируя наличность совершенно естественного соревнования между р1азличными партийно-советскими газетами, необходимо подчеркнуть, что партийные организации ни в коем случае не должны брать сторону в этом шревновании. Партийные комитеты обязаны вести пропаганду и агитацию за всю партийную печать, разъяснять массам характер каждой из газет, не ставя, однако, в особо привилегированное положение в смысле распространения ни одну из газет. [28]

Однако наличность замкнутой группировки атомов заставляет оншдать, что циклическая двойная связь несколько устойчивое, чем кратные связи is соединениях жирного ряда. С этой точки зрения изучение вопроса о порядке присоединения по месту циклической двойной связи должно представлять особый интерес, так как в данном случае можно иметь, невидимому, несколько большие гарантии, что всякого рода вторичные процессы, при удачном выборе материала, будут иметь наименьшее влияние на ре-п льтаты реакции. [29]

Поток наличности распределяется таким образом, чтобы все инвесторы получали причитающиеся им доли от процентных платежей по закладным, а выплаты основныхдолгов предназначались преимущественно на обслуживание инвесторов, владеющих облигациями с наиболее короткими сроками обращения. Для удобства платежи производятся раз в полгода. [30]

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: