Этапы становления банков как самостоятельных субъектов рыночной экономики

Обновлено: 24.04.2024

1. Охарактеризуйте этапы становления банков как самостоятельных субъектов рыночной экономики. . . 2. Что отличает банк от других финансовых посредников?

3. Перечислите факторы, определяющие роль коммерческих банков в рыночной экономике.

4. Объясните, в чем состоит отличие открытой формы цен-, трализации банков от скрытой. Для каких целей и в каких ситуациях предпочтительней та или другая форма?

5. Дайте точное определение общих и отличительных черт банковских монополий.

6. Поясните основные цели создания и принципы работы ТНБ.

7. С какой целью ТНБ создают зарубежные отделения в так называемых налоговых гаванях?

8. Как реализуется инвестиционная стратегия ТНБ?

Практические задачи

1. Охарактеризуйте цели и пути процесса 'взаимопроник-' - ■ - новения банковского и промышленного капитала.

2. Назовите виды объединений банков, относящиеся к банковским монополиям.

3. Назовите функции и виды операций ТНБ, носящие международный характер.

Тесты

В сфере банковского кредита происходит укрупнение его размеров, увеличение сроков и превращение кредита из орудия свободной конкуренции в орудие господства крупнейших банков. ,

а) ростудельного веса основных фондов в структуре промышленного капитала;

б) переход на контокоррентный кредит;

в) сращивание крупного банковского капитала с промышленным;

г) борьба монополизированных предприятий и тесно свя-^ занных с ними банков против аутсайдеров;

д) превращение банков в прямых участников монополизированной промышленности, ее совладельцев;

е) все вышеперечисленные причины.

.'; №2 • ~ ■

Какие функции банков позволяют преодолеть сложности прямого, контакта сберегателей и заемщиков, возникающие из-за несовпадения предлагаемых и требуемых сумм, их сроков, доходности и др.:

а) существование расчетных центров;

б) наличие кассиров предприятий;

в) распределение ссудных капиталов;

г) посредничество в кредите между денежными и функционирующими капиталистами;

д) накопление денежного капитала;

е) посредничество в платежах?

Какие.из перечисленных функций в большей степени . способствуют развитию производства:

а) наличие кассиров предприятий;

б) мобилизация и превращение в капитал денежных доходов и сбережений и распределение ссудных капиталов;

в) посредничество в платежах?

ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ. СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ И РОЛЬ В РЕГУЛИРОВАНИИ ЭКОНОМИКИ

Частные коммерческие банки стали возникать в России лишь в начале *XIX в. До этого одолжить деньги можно было только в императорских банках. В 1809 г. в городе Слободском Вятской губернии купец К. А. Анфилатов учредил «Первый городской общественный Анфилатова банк». Банковская революция нашла широкий отклик в стране, но Министерство финансов боялось появления конкурентов на рынке кредитных операций. В 1863 г. было учреждено Петербургское общество взаимного кредита (его здание существует в городе и сегодня). С этого момента развитие частного коммерческого банковского дела пользовалось в стране постоянной поддержкой и было окружено заботой государства. За 1860-1914 гг. в стране было учреждено 77 банков. В 1917 г. развитие частного банковского дела в стране было запрещено, а все банки – национализированы. Первые законы о банках были приняты лишь в 1990 г. С этого времени началось трудное возрождение российской системы частных коммерческих банков.

Новые вопросы в Экономика

Кількість конкретного продукту, що виробник взмозі і хоче виробити і продати тепер і за даною ціною – це:

1. Три учредителя создали общество с ограниченной ответственностью. Доля первого учредителя 25 %. Доля второго учредителя составила 70 %. Доля треть … его учредителя – 5 %. По итогам первого года работы организации получена прибыль 600 тыс. руб. Учредители решили 400 тыс. руб. вложить в развитие предприятия, а 200 тыс. руб. поделить между собой. Определите долю и размер прибыли каждого участника в % и в руб. 2.Общие издержки фирмы описываются функцией: TC = Q2 + 5Q +8. Определите алгебраическое выражение: 1) постоянных и переменных издержек; 2) средних общих издержек, средних переменных издержек, средних постоянных издержек; 3) предельных издержек. 3. Организация производит и продает продукцию по цене 300 руб. за единицу. Объем производства организации равен 20 тыс. изделий. Издержки на единицу продукции равны 240 руб./ ед. Определите прибыль организации и рентабельность продукции. Сформулируйте вывод. 4*. Гражданин Иванов отказался от своей должности заместителя директора, которая приносила ему ежегодный доход в 400 тыс. руб. и решил создать собственную фирму. В качестве первоначального капитала он воспользовался своими сбережениями в размере 150 тыс. руб., которые находились у него в Сбербанке по 3 % годовых. Учитывая высокую стоимость аренды помещений – 100 руб./ м2 в месяц, он решил на первоначальном этапе использовать в качестве офиса фирмы собственную квартиру площадью 50 м2. За год фирма Иванова принесла выручку в 1400 тыс. руб. Явные издержки фирмы равны 1000 тыс. руб., в том числе зарплата Петрова 350 тыс.руб. Определите: 1)размер неявных издержек; 2)размер бухгалтерской и экономической прибыли. Правильным ли было решение Петрова по открытию бизнеса?

Определить ту часть ВВП страны, которую она теряет из-за чрезмерной безработицы-=10% в текущем году. Естественная норма безработицы = 5%. ВВП страны з … а текущий год составил 5 трлн. условий.ед..Здесь следует использовать закон А. Оукена

Термін служби устаткування, що придано у 2019 році за 100 000 грн., становить 5 років. У 2020 році чисті інвестиції фірми становили 400 000 грн. Розра … хуйте величину валових інвестицій фірми у 2020 році з урахуванням того, що фірма проводить політику прискореної амортизації (норма амортизації становить 25%).

Охарактеризуйте этапы становления банков как самостоятельных субъектов рыночной экономики.

Частные коммерческие банки стали возникать в России лишь в начале * XIX

До этого одолжить деньги можно было только в императорских банках.

В городе Слободском

Вятской губернии купец К.

А. Анфилатов учредил «Первый городской общественный

Банковская революция нашла широкий отклик в стране, но Министерство

финансов боялось появления конкурентов на рынке кредитных операций.

Петербургское общество взаимного кредита (его здание существует в городе и сегодня).

С этого момента развитие частного коммерческого банковского дела пользовалось в

стране постоянной поддержкой и было окружено заботой государства.

В стране было учреждено 77 банков.

Развитие частного банковского дела в

стране было запрещено, а все банки – национализированы.

Первые законы о банках

были приняты лишь в 1990 г.

С этого времени началось трудное возрождение российской системы частных

К основным чертам рыночной экономики относят ?

К основным чертам рыночной экономики относят :

В рыночной экономике банки могут быть только государственные ?

Что характеризует современную экономику России как экономику смешанного рыночного типа?

Как элементы командной экономики проявляются в условиях рыночной экономики?

Как элементы командной экономики проявляются в условиях рыночной экономики.

Развитие рыночной инфраструктуры в российской экономике?

Развитие рыночной инфраструктуры в российской экономике.

Кто или что определяет потребности в рыночной экономике?

Частная собственность на землю имеет место в : а)Традиционной экономике б)Рыночной экономики в)Командной экономике г)Как в рыночной, так и в командной экономике д)Только в смешанной экономике?

Частная собственность на землю имеет место в : а)Традиционной экономике б)Рыночной экономики в)Командной экономике г)Как в рыночной, так и в командной экономике д)Только в смешанной экономике.

Различия плановой и рыночной экономики?

Различия плановой и рыночной экономики.

Рыночная экономика, что это?

Рыночная экономика характерзуеться?

Рыночная экономика характерзуеться.

Изначально стоимость шапки получается 6 : 8, так как восемь шапок получается из килограмма шерсти, стоила шапка 0, 75 золотых, а продают её потом за 1 золотую, 1 - 0, 75, равно 0, 25 золотых это добавочная стоимость.

Б) ограниченное количество.

Я считаю, что правильный ответ - номер 3.

Это косвенные и переменные издержки.

Какое благо создаёт школа? В первую очередь в школе тебя учат , тебе дают знания Ты узнаешь что либо новое. Каму и зачем это благо нужно? Людям для их же удобства и блага Что бы люди понимали что они живут земле круглой а не например как ранее утв..

Сотрудник офиса : Дешевле и полезнее сделать парковку . Детская площадка хорошо , но автостоянка ещё лучше , я живу далеко и езжу на работу на машине. Автостоянка дешевле , сделал разметку и всё . Детская площадка дорогая , там , и детские тренажё..

ЭффективностьВыгодность Доходность Прибыльность.

Какой вопрос? - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Да, есть такая оценка 5 - .

Финансы - это совокупность экономических отношений, возникающая в процессе создания и использования фондов денежных средств, используемых для нужд государства и обеспечения условий для расширения производства. Ну, а если кратко, то это деньги, котор..

Потому что у ресурсов есть один недостаток – ониограничены.

© 2000-2022. При полном или частичном использовании материалов ссылка обязательна. 16+
Сайт защищён технологией reCAPTCHA, к которой применяются Политика конфиденциальности и Условия использования от Google.

Банки играют исключительно важную роль в механизме функционирования рыночной экономики. С помощью банков происходит перелив капитала в наиболее рентабельные отрасли и регионы, что способствует экономическому, социальному и технологическому прогрессу общества.

По мере концентрации и централизации промышленного капитала происходит концентрация и централизация банковского капитала, что существенно меняет роль банков в экономике. Из посредников в платежах банки превращаются в монополистов, способных играть качественно новую роль. Банковские монополии, вкладывая значительную часть капиталов в реальный сектор экономики, в целях контроля использования денежных средств постепенно сращиваются с промышленным капиталом путем взаимопроникновения промышленных и банковских монополий. Инвестиционная деятельность банков растет скорее, чем их учетно-ссудные операции. Банки превращаются в прямых участников производства, в совладельцев торгово-промышленных корпораций. Этот процесс идет навстречу друг другу, т.е. наряду с внедрением банковского капитала в промышленный происходит встречный процесс – внедрение торгово-промышленных монополий в банковское дело. Возникновение финансового капитала на основе сращивания банковского и промышленного капиталов привело к возникновению финансовой олигархии, представляющую финансово-монополистическую группу.

В конце ХХ века резко усилился процесс интернационализации промышленного и банковского капиталов. Это привело к тому, что решающую роль в национальной и мировой экономике стали играть транснациональные банки (ТНБ). Располагая огромной экономической и финансовой информацией, они оказывают огромное влияние на весь ход экономического политического развития стран. Таким образом, банковский капитал представляет решающую экономическую силу. При этом следует иметь в виду, что большая его часть вложена в ценные бумаги, ликвидность, надежность и доходность которых зависит от эффективности реального капитала.

Вопросы для повторения:

Охарактеризуйте этапы становления банков как самостоятельных субъектов рыночной экономики.

Что отличает банк от других финансовых посредников?

Перечислите факторы, определяющие роль коммерческих банков в рыночной экономике.

Объясните, в чем состоит отличие открытой формы централизации банков от скрытой. Для каких целей и в каких ситуациях предпочтительней та или другая форма?

Дайте точное определение общих и отличительных черт банковских монополий.

Поясните основные цели создания и принципы работы ТНБ.

С какой целью ТНБ создают зарубежные отделения в так называемых ”налоговых гаванях”

Как реализуется инвестиционная стратегия ТНБ?

Тренировочные задания к лекции 1:

1.1. Охарактеризуйте цели и пути процесса взаимопроникновения банковского и промышленного капитала.

1.2. Какие виды объединений банков относятся к банковским монополиям?

1.3. Какие функции и виды операций ТНБ носят международный характер?

Тесты к лекции 1:

Причинами этого являются:

рост удельного веса основных фондов в структуре промышленного капитала;

переход на контокоррентный кредит;

сращивание крупного банковского капитала с промышленным;

борьба монополизированных предприятий и тесно связанных с ними банков против аутсайдеров;

банки становятся прямыми участниками монополизированной промышленности, ее совладельцами;

имели место все перечисленные выше причины.

Какие функции банков позволяют преодолеть сложности прямого контакта сберегателей и заемщиков, возникающие из-за несовпадения предлагаемых и требуемых сумм, их сроков, доходности и пр.

распределения ссудных капиталов;

посредничество в кредите между денежными и функционирующими капиталистами;

накопления денежного капитала;

посредничество в платежах.

Какие из перечисленных функций в большей степени способствуют развитию производства?

мобилизация и превращение в капитал денежных доходов и сбережений и распределения ссудных капиталов;

посредничество в платежах.

Темы для обсуждения:

Причины заинтересованности ТНБ в проведении инвестиционной стратегии, основанной на эмиссионно-посреднических операциях состоят в следующем:

они позволяют диверсифицировать источники доходов по каким видам?

являются основой долговременных связей банков с нефинансовыми корпорациями, в результате чего?

часть операций ТНБ не находит отражения в их балансах, что позволяет?

при этих операциях ТНБ избегает риска коммерческого кредитования, почему?

в результате изменяется структура рынка капиталов в сторону?

сочетание посреднических операций с ценными бумагами со спекулятивными сделками с использованием таких видов услуг, как продажа инвестором облигаций со ”скользящим” процентом, увеличивает доход за счет?

выпуск так называемых ”двухвалютных” займов. Источник прибыли?

доверительные операции с пенсионными фондами используются как источник каких вложений?

В становлении системы коммерческих банков можно выделить шесть этапов.

На первом этапе (он продолжался до конца 1993 г.) наблюдалась значительная концентрация ресурсов банковской системы в руках крупнейших кредитных учреждений, образованных на базе прежних государственных спецбанков, таких, как «Сбербанк», «Промстройбанк», «Мосбизнесбанк» (бывший «Жилсоцбанк»), и ряда других.

Второй этап (1994 г.—середина 1995 г.) развития банковской системы характеризовался появлением значительного числа вновь образованных коммерческих банков. Концентрация банковского капитала в этот период достигла наименьшего значения.

Развитию кредитных учреждений способствовала высокая инфляция, что позволяло банкам получать значительные прибыли без реального развития квалифицированного управления. Для банков этого периода было характерно инфляционное основание расширенного воспроизводства капитала. Следует отметить, что банки на данном этапе развития практически не занимались долгосрочным кредитованием предприятий, так как проценты по кредитам фактически не компенсировали инфляции. Предприятия рассматривались в качестве источников бесплатных финансовых ресурсов в виде остатков на счетах. Использованию остатков, в свою очередь, способствовала развитость рынка валютных инструментов, обладавших высокой ликвидностью. Это позволяло банкам оперативно работать с остатками средств. Таким образом, слабость главного действующего лица банковского сектора, узость собственной ресурсной базы с его перекошенностью в сторону валютного регулирования изначально предопределили общую неустойчивость банковской системы, ее сильную зависимость от колебания валютного курса, изменений во внешнеэкономическом процессе.

Льготные кредиты Центробанка, обилие транзитных бюджетных средств на счетах банков привели к росту межбанковских кредитов (МБК) на фоне отсутствия так называемой депозитной подушки — средств мелких частных вкладчиков, которые и создают устойчивость кредитного учреждения. Крах МБК показал отсутствие у банков надежной ресурсной базы, выявил неспособность работать в относительно нормальных экономических условиях, слабую связь с клиентами, необходимость работы с мелким частным вкладчиком, включающей предоставление им широкого спектра услуг.

Кризис рынка межбанковских кредитов и паление темпов инфляции привели к банкротству большого числа мелких и средних банков, перевели развитие системы на новую ступень через процессы разорения, концентрации и централизации банковского капитала. Наступил третий этап (с середины 1995 по 1997 г.), знаменовавшийся чередой кризисных явлений.

На 1 января 1997 г. совокупные активы 100 крупнейших коммерческих банков России составляли 433 946,4 млрд руб. При этом на долю Сберегательного банка приходилось 38,87%, первых пяти банков — 51,8%, первых 20 банков — 77,3% совокупных активов 100 крупнейших коммерческих банков. Для данного периода характерно снижение доли валютных обязательств по сравнению с предыдущим этапом (с 20 до 10—12%), снижение доли кредитов с 60 до 55% и одновременный рост государственных обязательств с 3—5 до 20%. Это было связано с развитием рынка государственных ценных бумаг. Появление государственных долговых обязательств имело целью осуществить безинфляционный переход к финансированию дефицита бюджета. Государство стало выступать в качестве главного заемщика финансовых ресурсов у коммерческих банков.

Важно отметить следующее. Крупнейшими операторами на рынке государственных долговых обязательств выступали банки, которые одновременно являлись и главными агентами по обслуживанию бюджетных счетов. Нетрудно понять, что остатки бюджетных средств на счетах этих банков активно использовались для покупки государственных краткосрочных бескупонных облигаций и облигаций федерального займа с переменным купоном (ГКО — ОФЗ).

Рынок ГКО — ОФЗ обладал весьма высокой ликвидностью, не уступавшей ликвидности валютных счетов. Доходы по государственным ценным бумагам находились на очень высоком уровне по сравнению с другими финансовыми инструментами, что противоречило как теории, так и мировой практике, свидетельствующей о том, что вложение в финансовые инструменты с меньшей степенью риска по определению приносит и меньшую доходность. Объяснение данного феномена кроется в политике государственных властей, пытавшихся покрыть дефицит государственного бюджета за счет создания «пирамиды» долгов.

Снижение доходности ГКО, ужесточение денежной политики во второй половине 1997 г. повлекло ухудшение финансовых показателей деятельности банков. Балансовая прибыль по итогам 1997 г. в целом по коммерческим банкам сократилась в абсолютном выражении почти вдвое по сравнению с 1996 г., не достигнув даже уровня 1995 г.

В 1997 г. активизировались слияния банков, создание различных конгломератов, альянсов, банковских группировок, холдингов и т. п. Эти процессы характеризуют четвертый этап (с начала 1997 по август 1998 г.) в становлении банковской системы России, который связан также и с началом переориентации многих банков (прежде всего немосковских) на работу с реальным сектором экономики. В 1997 г. была переломлена тенденция к абсолютному и относительному сокращению кредитной активности. За девять месяцев 1997 г. московские банки, без учета Сбербанка, получили за счет кредитования от конечных заемщиков 37% своих доходов, региональные коммерческие банки — 48%.

Этот период связан и с процессом активного встраивания в банковский сектор страховых компаний. Использовались различные формы — от соглашений о стратегическом партнерстве до перекрестного владения неконтрольными пакетами акций. Для данного этапа характерна активизация в деятельности региональных банков, связанная со структуризацией банковского бизнеса путем создания региональных банков развития, различных альянсов местных коммерческих банков с целью защиты экономических, политических и электоральных интересов местных властей. Наиболее активно указанные процессы проходили в Москве, Санкт-Петербурге и Башкортостане.

Август 1998 г. знаменует начало пятого этапа развития банковской системы, сопровождавшегося самым крупным банковским кризисом в современной России. Отказ Правительства отвечать по своим финансовым обязательствам по ГКО — ОФЗ наиболее разрушительно сказался на крупнейших системообразующих банках, основных держателях государственных цепных бумаг. По имеющимся оценкам, в ГКО — ОФЗ оказалось заморожено порядка 40—50 млрд руб. собственно банковских средств, что составляло 90% суммарного уставного фонда российских банков и около четверти докризисного объема их совокупного уставного капитала.

Крах пирамиды ГКО — ОФЗ, строго говоря, не явился неожиданностью для коммерческих банков России. Вопрос стоял лишь о сроках начала крушения. Справедливости ради следует отметить, что в 1998 г. показатели рентабельности у ведущих коммерческих банков России резко упали. По итогам шести месяцев 1998 г. балансовые убытки имели восемь из первой тридцатки крупнейших коммерческих банков. Таким образом, можно говорить о том, что крах финансовой пирамиды ГКО — ОФЗ лишь ускорил процесс банкротства ряда коммерческих банков, и прежде всего тех банков, финансовое положение которых уже к августу было достаточно критическим (в их числе «СБС-Агро», «Инкомбанк» и др.).

Отток ресурсной базы и, прежде всего, изъятие валютных вкладов сберегателями практически на месяц парализовали банковскую систему. Относительным оплотом надежности оказались малые и средние банки, не имевшие валютных вкладов и имевшие в активах небольшие доли ГКО — ОФЗ, неизбежность поглощения которых не вызывала сомнений у руководства Центрального банка. Банковский кризис, быстро трансформировавшийся в валютный и далее в финансовый кризис, привел к глубокому социально-экономическому кризису общества. По мнению многих ведущих специалистов мира, можно было сгладить вхождение в кризис, избежав существенных социальных и финансовых потрясений в обществе и ограничив его структурным кризисом банковской сферы, не затрагивая основных сфер экономики.

Кризисный этап банковской системы продолжался, по существу до середины 1999 г., когда начались активные действия по реструктуризации, санации проблемных банков.

Среди небанковских кредитных организаций в России наибольшее распространение получили расчетные центры (палаты), главная функция которых заключается в проведении расчетов между участниками отдельных сегментов финансового рынка. Свою деятельность они осуществляют на основании выдаваемых после государственной регистрации лицензий ЦБ РФ. Небанковские кредитные организации не имеют права на привлечение вкладов средств физических лиц; круг разрешенных банковских операций для них ограничен.

Рынок ценных бумаг во всех странах является одним из наиболее регулируемых рынков, что обусловлено необходимостью обеспечения безопасности его участников, высокими финансовыми рисками, масштабностью операций. Такое регулирование осуществляется государственными органами и саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг. В России органом государственного регулирования выступает Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ФКЦБ). Посредническая деятельность, в том числе и финансовая, на рынке ценных бумаг в России регламентируется Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. №39-Ф3 «О рынке ценных бумаг».

В зависимости от вида деятельности посреднические функции выполняют различные институты. Наиболее распространенное их название — «инвестиционные институты» . В России в начале 90-х годов юридические лица, осуществлявшие свою деятельность с ценными бумагами как исключительную, также назывались инвестиционными институтами, Они выполняли функции финансового брокера, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда. В качестве инвестиционных институтов могли также выступать и банки, а в качестве инвестиционного консультанта — физические лица.

В Законе РФ «О рынке ценных бумаг» вместо понятия «инвестиционный институт» используется более широкое понятие «профессиональный участник рынка ценных бумаг». К ним относятся: брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, регистраторы, организаторы торговли на рынке ценных бумаг.

Традиционно организацией торговли на рынке ценных бумаг занимаются фондовые биржи. По российскому законодательству фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства и осуществляет свою деятельность на основе лицензии по операциям с ценными бумагами с фиксированным доходом (долговые обязательства государства и предприятий), а также с долевыми цепными бумагами (акции акционерных обществ). Ценные бумаги, обращающиеся на фондовых биржах, зачастую называются фондовыми ценностями. Биржа организует торговлю только между членами биржи, которыми могут быть исключительно профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления, выхода и исключения из членов биржи регламентируется ее внутренними документами.

Лицензирование осуществляется Федеральной службой по финансовым рынкам.

Функции ведущей российской фондовой биржи, специализировавшейся на торговле государственными ценными бумагами, выполняла Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).

На площадке ММВБ проводились аукционы (первичное размещение) и вторичные торги по ГКО и ОФЗ. Обращение ГКО — ОФЗ осуществлялось через межрегиональную систему торгов — организованный рынок ценных бумаг (ОРЦБ), который объединяет региональные торговые центры в ряде городов: Москве, Новосибирске, Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Владивостоке, Нижнем Новгороде и др.

Участниками ОРЦБ являются дилеры Банка России (коммерческие банки и финансовые компании). Лишь они могли осуществлять операции на рынке ГКО — ОФЗ. Следует отметить, что полномочия дилеров были различными. Первичные дилеры (42 коммерческих банка) были обязаны поддерживать ликвидность рынка ГКО — ОФЗ путем приобретения облигаций и поддержания котировок. Одновременно они имели право выставлять двусторонние котировки и подавать неограниченное число конкурентных заявок на аукционах.

Вторичные дилеры таких обязательств не имели, но и не могли осуществлять торговлю государственными облигациями по собственным ценам. Первичные дилеры в конечном счете оказались заложниками своих обязательств по поддержанию ликвидности рынка ГКО — ОФЗ, когда крах пирамиды ГКО — ОФЗ стал неизбежным.

Следует отметить, что еще за три месяца до принятия Правительством России рокового решения о дефолте активно прорабатывались различные варианты переоформления ГКО в более длинные долговые обязательства (ценные бумаги) правительства, с целью смягчения неизбежных финансовых потрясений для России. И варианты были.

В частности, переговоры с крупнейшими операторами ГКО, контролирующими около 80% его объема, показали готовность последних вывести из ГКО в менее доходные, но более надежные бумаги приблизительно 10 млрд долл. Рассматривались и другие варианты выхода из сложившегося кризиса.

Однако правительством был принят самый непредсказуемый и самый разрушительный не только для финансовой системы, но и экономики России в целом вариант, заключавшийся в установлении дефолта не только по ГКО — ОФЗ, но и по валютным обязательствам частных фирм и банкой, а также в принудительной реструктуризации ГКО.

Биржевые сделки с ценными бумагами подразделяются на кассовые (расчет по ним осуществляется немедленно или в ближайшие дни) и срочные (исполнение сделок осуществляется в срок, устанавливаемый в будущем). Срочные сделки являются наиболее рисковыми. Это обстоятельство предопределяет особые требования к организаторам торговли (биржам), которым предоставляется лицензия на этот вид деятельности, прежде всего в части страхования рисков, а точнее — управления рисками.

До июня 1998 г. организатором торговли на срочном рынке являлась Российская биржа (РБ), на которой еще в мае было заключено сделок более чем на 4,3 млрд долл. 1 нюня 1998 г. РБ остановила торги по всем контрактам в связи с тем, что ряд проигравших торговцев, подконтрольных руководству биржи, не смогли выполнить своих обязательств, так как торговали без реальных залогов, а лимиты на торговлю им открывались на основании устного распоряжения президента Биржи. Средств же общегарантийного и страхового фондов РБ не хватило для обеспечения обязательств. Новым организатором торговли на срочном рынке стала Московская фондовая биржа (МФБ), которая выделила собственные средства для частичного погашения долгов РБ.

Следует отметить, что подобные ситуации с крахом бирж происходили в России и ранее. Причины случившегося связаны с тем, что существующая законодательная база срочного рынка не обеспечивает возможности контроля за торговым процессом на бирже. Системы расчетов по сделкам с ценными бумагами, порядок страхования рисков позволяют менеджерам бирж пользоваться своим положением в корыстных целях. Использование же инсайдерской информации менеджерами бирж фактически остается ненаказуемым.

Наряду с биржевым рынком существует внебиржевой рынок ценных бумаг, на котором обращаются ценные бумаги, не имеющие листинга на фондовых биржах (его часто называют вторым рынком); либо торговля ценными бумагами, имеющими листинг на биржах, осуществляется не членами бирж (третий рынок); либо сделки с ценными бумагами совершают через компьютерные сети, минуя посредников (четвертый рынок).

Требования к организационно-правовой форме организаторов внебиржевой торговли в России не установлены. Существуют требования к числу участников торговли (не менее 20 участников) в системе организатора внебиржевой торговли и к собственному капиталу.

Организатор внебиржевой торговли самостоятельно устанавливает правила торговли, порядок проведения торговых сессий, заключение и исполнение сделок и т. п.

Для осуществления процедур купли-продажи ценных бумаг во внебиржевой торговле используются Торговые системы, представляющие собой совокупность вычислительных, телекоммуникационных, программных средств, баз данных, обеспечивающих возможность работы с информацией для заключения и исполнения договоров.

В России наиболее развитой торговой системой является Российская торговая система (РТС), начавшая свою деятельность в январе 1995 г. как Московская торговая система, которая обслуживала 16 компаний — учредителей Профессиональной ассоциации участников фондового рынка; в дальнейшем она была преобразована в Национальную ассоциацию участников фондового рынка (НЛУФОР).

Все участники РТС подписывают типовое соглашение, предусматривающее стандартные условия расчетов между контрагентами. При заключении сделок последние обмениваются только приложениями к данному соглашению, содержащему только существенные условия сделки. После заключения сделки в течение 10 минут контрагенты обязаны ввести в систему отчет, который является основанием для расчетно-клиринговой организации по перерегистрации цепных бумаг и осуществления денежных расчетов. Отчет также является основанием для рассмотрения претензий сторон в Третейском суде НАУФОР в случае срыва сделки его участниками.

С 1995 г. количество компаний, которые обслуживает РТС, значительно выросло (к 1999 г. было более 400 компаний; рабочие клиентские места были расположены более чем в 30 городах России; кроме того, большое количество терминалов находилось за рубежом). Росли и объемы торгов в РТС до октября 1997 г. (если в январе 1996 г. месячный объем торгов составлял 76,6 млн долл., то в июне 1997 г.—933,8 млн долл.). Однако обстановка на фондовом рынке России с октября 1997 г. резко изменилась.

Индекс РТС к июлю 1998 г. по сравнению с октябрем 1997 г. упал на 73,4%, т. е. почти вчетверо, а котировки большинства ценных бумаг снизились до уровня двухлетней давности. Ряд ценных бумаг продать в системе РТС стало практически невозможно. Приток портфельных инвестиций в экономику России, по существу, прекратился. Одна из причин заключалась в том, что за предыдущие два года в Россию через фондовый рынок было вложено, по разным оценкам, от 20 до 40 млрд долл., что во много раз превышало все то, что Россия одолжила на внешних рынках как суверенный заемщик.

На российском рынке акций преобладали иностранные инвесторы. Торговля российскими акциями оказалась сосредоточенной в руках иностранных инвесторов. Основные операторы рынка находились за рубежом.

По оценкам специалистов, ежемесячный оборот на РТС, составлявший в июле 1998 г. свыше 500 млн долл., в общем обороте российских ценных бумаг не превышал 10%. Остальные 90% оборота приходились на внебиржевой телефонный рынок США и Европы (over-the-counter market, ОТС).

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: