Как купить опцион на московской бирже втб

Обновлено: 24.04.2024

Одна часть трейдеров интересуется опционной торговлей, но не знает с чего начать. Другая — твердо убеждена, что торговать опционами опасно как новичкам, так и опытным трейдерам.

На самом деле, опасность представляют определенные спекулятивные стратегии, которые используются людьми, либо не осознающими степень риска, либо сознательно повышающими эти риски с расчетом на большую прибыль. И защитить от убытков могут только знания — о сути опционов, их свойствах и особенностях торговли.

Что такое опционы?

Попробуем на бытовом примере понять, что же из себя представляет опцион.

Допустим, мы хотим купить машину, цена которой сейчас составляет $100 000. Цена нас устраивает, и мы хотим ее «зафиксировать», то есть сделать так, чтобы она не изменилась. Мы идем к владельцу машины и подписываем соглашение, согласно которому он будет держать для нас машину в течение трех месяцев. За это время независимо от того, как будет меняться цена на подобные машины на рынке, именно мы будем иметь право купить машину по заранее оговоренной цене. Вот именно такой контракт и называют опционным контрактом, или просто опционом.

Возникает резонный вопрос: какой интерес в этом контракте для владельца машины? Продавец готов пойти на описанные условия в том случае, если он получит определенную компенсацию (премию), как правило, небольшой процент от стоимости сделки. Например, 2%. Таким образом, за право купить машину не дороже, чем за $100 000 в течение ближайших трех месяцев, мы должны сейчас заплатить владельцу $2000.

Какие же есть варианты дальнейшего развития событий?

Вариант первый: стоимость машины растет до $120 000. Мы можем купить ее за $100 000, как было согласовано ранее. Получается, что наша бумажная прибыль по итогам этой сделки составила $18 000. Превратить бумажную прибыль в реальную мы можем, например, продав наш контракт другому покупателю и взыскав с него премию в размере чуть меньше $20 000. Тем самым, он покупает право приобрести машину по цене чуть ниже рыночной и сэкономить, а мы получаем разницу между уплаченной НАМИ премией и уплаченной НАМ премии.

Вариант второй: стоимость машины упала до $90 000. Так как опционный контракт говорит лишь о нашем праве на покупку (или продажу), мы не обязаны ее совершать. Мы просто отказываемся, но при этом теряем уплаченную премию в $2000. Что бы ни случилось, продавец машины получит эту премию. А в случае, если мы отказались от сделки, то срок контракта истечет, и владелец сможет выставить машину на продажу снова.

В нашем примере мы рассматриваем сделку на покупку/продажу машины, хотя объектом сделки может быть что угодно.

Основные плюсы торговли опционами

Существуют три основных преимущества опционной торговли.

Во-первых, опционы можно использовать для получения фиксированного дохода. Когда мы продаем опционы, мы получаем премию. Про страхование рисков при продаже опционов мы поговорим чуть позже.

Во-вторых, опционы могут быть использованы для страхования своих инвестиций. На самом деле, это первоначальная причина создания контрактов такого типа.

В-третьих, опционы относятся к классу производных инструментов, что дает возможность заниматься анализом цен не только и не столько базового актива (акции, машина, продовольствие и т.д.), но и анализом изменений производных от этих активов. В случае с опционами первой производной является волатильность, прогнозирование изменений которой на порядок проще прогнозирования цен базовых активов. Другими словами, нам нет необходимости угадывать, где конкретно и в какой момент времени будет цена выбранного нами актива. Мы сможем извлечь прибыль, когда рынок растет, падает или вообще стоит на месте.

Важным следствием из вышеперечисленных свойств опционов является то, что опционная торговля заметно — а) повышает потенциальное соотношение прибыль/риск; б) снижает требования к качеству прогнозов — в случае, если торговля идет не «голыми опционами», а разрабатываются различные комбинированные стратегии.

Риски опционной торговли

Существует два вида опционов: Put и Call. Опцион Put дает право его покупателю продать базовый актив по оговоренной в контракте цене. Опцион Call дает право его покупателю, наоборот, купить базовый актив по оговоренной цене по истечению определенного времени.

Таким образом, когда мы покупаем опцион Call, мы рассчитываем на то, что рынок пойдет вверх. Когда мы покупаем опцион Put — нам выгодно снижение цены основного актива на рынке. С учетом этого давайте рассмотрим несколько основных стратегий.

Говоря про риски работы с опционами, стоит еще раз вернуться к сути данных контрактов: опционы, в первую очередь, эффективны как инструмент контроля (снижения) рисков в биржевой торговле. Но комбинирование различных инструментов срочного рынка — задача нетривиальная. Для понимания принципов работы с опционными контрактами опишем основные стратегии.

1. Продажа опционов Call с покрытием
В этом случае мы продаем права на базовый актив, которым владеем. Продажу Call’ов с покрытием можно считать идеальной стратегией для тех, кто хочет создать дополнительный доход на акции, которые уже есть в портфеле. Если мы только начинаем изучать опционную торговлю, то такая стратегия будет хорошим и, главное, достаточно безопасным вариантом. Также она используется для продажи акций, которые нам больше не нужны, несмотря на определенный потенциал к росту в ближайшем будущем. Мы продаем акции по текущей цене, но с небольшой отсрочкой и дополнительной комиссией для нас.

Риски: цена акций, которыми мы владеем, может заметно упасть. В таком случае покупатель имеет право отказаться от сделки, и мы остаемся владельцами подешевевших акций, которые мы рассчитывали продать дороже.

2. Покупка Call’ов или Put’ов
Еще один вариант — это покупка опционов. В этом случае мы приобретаем право, при этом можем отказаться от сделки.

Это популярная стратегия среди спекулянтов, которые неплохо прогнозируют среднесрочные движения на рынке выбранного актива. Плюсом стратегии является тот факт, что мы не обязаны угадывать цену на момент истечения срока опциона. Даже при незначительном движении в нужном нам направлении премия нашего опциона растет, и мы можем спокойно продать его на рынке с прибылью.

Наш риск заключается в потере уплаченной премии, если анализ движения цены выбранного актива был сделан неверно.

3. Покупка защитных Put’ов
Кроме спекулятивных целей, мы можем купить опционы Put для защиты уже имеющихся открытых длинных позиций на рынке акций. Например, если мы прогнозируем, что в ближайшие два-три месяца акции в нашем портфеле могут подешеветь, мы можем купить опционы Put как страховку от падения.

Если цена наших акций действительно упадет, то стоимость нашего опциона возрастет, частично компенсируя потери. Если же цена наших акций вырастет, мы просто откажемся от нашего права на продажу акций по оговоренной цене в день истечения срока опциона. При этом мы потеряем лишь премию, которую в этом случае стоит рассматривать как стандартную страховую.

Начните с чтения книг

Если тема опционов интересует вас как один из вариантов работы на срочном рынке, то даем главный совет — начните изучать/торговать. Часто именно первый шаг останавливает людей от опционной торговли в силу сложившихся, часто ложных, стереотипов.

Изучение темы можно начать с книг и посещения учебных семинаров/вебинаров. В любом случае, все вопросы можно адресовать финансовому консультанту вашей брокерской компании. Если вы все же решили начать изучение темы самостоятельно, то рекомендуем вам обратить внимание на книгу Майкла Томсетта «Торговля опционами», а также книгу Кевина Коннолли «Покупка и продажа волатильности».

БКС Экспресс

Рынок ускорил снижение. Металлурги теряют более 3%

Рынок США. Белый дом готов помириться с Пекином

Рубль успешно сопротивляется информационным попыткам ослабить его курс

Что ждать от рынка цветных металлов. Прогноз Норникеля

Облигации: взгляд на рынок и рекомендации недели

Шортить теперь можно. Что это значит для рынка?

Отдельный режим торгов для нерезидентов. Как это отразится на акциях

Акции США — купить или продать. Аргументы быков и медведей

Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Если вы хотите попробовать себя в краткосрочных сделках и спекуляциях, вам стоит знать о фьючерсах.

Начнем издалека: представьте, что вы фермер и что через полгода вам понадобится зерно. И что стоимость этого зерна за полгода может вырасти в два раза, а может и упасть в два раза. Никто не знает, как получится.

Тогда вы идете к поставщику и договариваетесь, что купите у него зерно через полгода, но по нынешней цене. Если за полгода зерно подорожает, вы будете в плюсе — купите его по старой цене. Если за полгода зерно подешевеет, в плюсе будет продавец — он продаст его вам по цене полугодовой давности, которая была выше. Вот такая договоренность — и есть фьючерсный контракт. В статье речь пойдет о такой же ситуации, но на бирже.

В целом фьючерсы — это отдельная и очень большая тема, которую невозможно охватить даже серией статей. Поэтому в этой статье я буду говорить только о фьючерсах фондовой секции Московской биржи, то есть о фьючерсах на акции и на индексы. Рассмотрю только основные стратегии торговли фьючерсами.

Аккуратнее: это не про долгосрочные инвестиции

Обычно в Тинькофф-журнале мы рассказываем о разумном инвестировании и долгосрочных инвестициях: как сделать правильный выбор, вложить деньги надолго, обогнать инфляцию и стать богаче на дистанции в несколько лет.

Что такое фьючерс

Фьючерсный контракт — это договор между покупателем и продавцом о покупке/продаже какого-то актива в будущем. Стороны заранее оговаривают, через какой срок и по какой цене состоится сделка.

Например, сейчас одна акция «Лукойла» стоит около 5700 рублей. Фьючерс на акции «Лукойла» — это, например, договор между покупателем и продавцом о том, что покупатель купит акции «Лукойла» у продавца по цене 5700 рублей через 3 месяца. При этом не важно, какая цена будет у акций через 3 месяца: цена сделки между покупателем и продавцом все равно останется 5700 рублей. Если реальная цена акции через три месяца не останется прежней, одна из сторон в любом случае понесет убытки.

Большая часть фьючерсных сделок — это спекуляция. Вы прогнозируете, что цена акций «Лукойла» в ближайшее время вырастет, — вы покупаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла». Думаете, что цена вот-вот рухнет, — вы продаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла».

В продаже фьючерсов есть один нюанс. Фактически «покупка» и «продажа» в разговоре о фьючерсах — условные термины. Лучшая аналогия — это обыкновенное пари. Есть две стороны: одна считает, что цена актива вырастет, а другая — что цена упадет. В итоге первый участник «покупает» фьючерс, а второй «продает» его. Соответственно, чтобы продать фьючерс, его не нужно предварительно покупать. Для продажи фьючерсов определенного типа даже не нужно держать акции, на которые этот фьючерс заключен, — все просто рассчитывается в денежном эквиваленте.

Как инвестировать в акции и не прогореть

Почему фьючерс — это не инвестиции

Не стоит путать покупку фьючерса на акции с покупкой акций. Давайте разберем, в чем разница.

При покупке акций «Лукойла» вы:

Фактически становитесь совладельцем компании. Записи о том, что вам принадлежат акции, хранятся в специальном депозитарии.
Получаете право участвовать в собраниях акционеров в соответствии с вашей долей. Как правило, это будут годовые общие собрания акционеров, на которых у вас будет право голоса, даже если вы имеете только одну акцию.
Получаете право на часть прибыли компании, распределяемую в виде дивидендов.
В случае банкротства компании имеете право на часть средств, полученных при ликвидации активов.

При покупке фьючерсов на акции «Лукойла»:

Ничего из перечисленного выше к вам не относится.
Прав в компании у вас не больше, чем у вашего кота.

Торговля фьючерсами — это не инвестиции. Причины две: во-первых , вы не можете просто купить фьючерс и забыть о нем, как это работает с обычными акциями. Фьючерс — это инструмент срочного рынка, а значит, у каждого фьючерса есть срок его исполнения — дата, в которую все открытые контракты исполняются и каждая из сторон получает какой-то результат — прибыль или убыток. Таким образом, во фьючерсе вы не можете «пересидеть» спад и дождаться хороших результатов.

Во-вторых, фьючерсы не имеют добавочного капитала, который есть у акций и который вы, как инвестор, можете ощущать в виде дивидендов или роста стоимости акций.

В чем польза фьючерсов

У вас может возникнуть резонный вопрос: зачем мучиться с какими-то непонятными фьючерсами, если можно так же спекулировать и самими акциями: думаешь, что акции «Лукойла» будут расти, — покупаешь сейчас и продаешь потом, когда вырастут. Но по сравнению со спекуляцией на акциях у фьючерсов есть свои преимущества.

Бесплатное кредитное плечо. Кредитное плечо позволяет совершать сделки на большую сумму, чем у вас реально есть на счете. Но в случае акций этот эффект достигается за счет того, что брокер реально предоставляет вам кредит под проценты — за это нужно платить. Во фьючерсах как такового кредитного плеча нет: на момент заключения сделки вы просто не должны платить всю стоимость актива — достаточно только гарантийного обеспечения, около 10% от сделки.

Нет ограничений по короткой продаже. Короткая продажа — возможность продать то, чего у вас нет. С акциями это работает так: вы берете «взаймы» у брокера определенные акции, чтобы продать их и получить прибыль. Брокеру вы потом должны будете вернуть эти же акции. Если вы одолжили у брокера акции, продали их, а потом они подешевели — вы в плюсе: чтобы вернуть брокеру акции, вы купите их по меньшей цене. За такое «одалживание» акций брокеры тоже берут процент.

С фьючерсами по-другому: они не существуют в материальном мире — это просто договоренности. Поэтому покупка или продажа фьючерса просто показывает вашу позицию, одалживать ценные бумаги ни у кого не нужно.

Сделки дешевле. При сделках с акциями действуют разные тарифы, но в большинстве случаев нужно платить депозитарию за хранение бумаг. В случае с фьючерсами на руку играет то, что это не ценные бумаги, которые нужно хранить в специальном хранилище, — за такую договоренность депозитарий не берет плату.

Фьючерсы на Московской бирже

Мы рассмотрели некоторые основные положения о фьючерсах — теперь можно перейти к конкретным примерам. Как я писал раньше, в этой статье мы будем рассматривать только фьючерсы фондовой секции Московской биржи. Вот что к ним относится:

Технически при покупке фьючерса на бирже покупатель с продавцом договариваются только о цене и дате. Все остальные детали контракта уже стандартизированы, и за соблюдение всех обязательств отвечает биржа. Но в реальной торговле фьючерсами не нужно договариваться даже о цене и сроке: цену определяет рынок, а дату — биржа. По факту вы просто либо соглашаетесь на предложенные условия, либо не соглашаетесь.

Механически сделка проходит точно так же, как и любая другая сделка с акциями. Вы выставляете заявку, указываете цену и количество. Если покупатель/продавец найдется — заявка срабатывает.

У каждого фьючерса есть несколько характеристик, рассмотрим их подробнее.

Тип контракта — это самая важная информация о фьючерсе. Он может быть поставочным или расчетным. Если вы покупали поставочный контракт, то при исполнении фьючерса вы обязаны купить непосредственно сам базовый актив. А при расчетном происходит только финансовый расчет вашей сделки.

Разберемся на примере. Представим, что вы купили 10 фьючерсов на акции «Лукойла» по 5500 рублей и к моменту исполнения контракта акции стоят 5000 рублей.

При поставочном контракте вы будете обязаны купить 10 акций «Лукойла» по 5500 рублей. Вы потратите 55 000 рублей, и в вашем портфеле появятся 10 акций общей стоимостью 50 000 рублей. Что делать с этими акциями дальше — решать вам. Можно продать и зафиксировать убыток 5000 рублей, а можно дождаться лучших времен, когда акции подорожают.

При расчетном контракте у вас не появится никаких акций — биржа просто рассчитает ваш убыток и спишет со счета 5000 рублей.

Как мы уже говорили, при торговле фьючерсами вы получаете бесплатное плечо, так как, чтобы купить 1 фьючерс на акции «Лукойла» за 5500 рублей, вам необходимо заплатить только обеспечение — обычно 10%, или 550 рублей за фьючерс. Это значит, что для всей вашей сделки — 10 фьючерсов — вам нужно всего лишь 5500 рублей на своем счете.

А теперь интересный нюанс: если при исполнении фьючерса расчетного типа у вас просто уйдет со счета 5000 рублей и останется 500 рублей, то при поставочном типе вам нужно будет купить 10 акций «Лукойла» общей стоимостью 55 000 рублей — и на этот раз вам придется заплатить полностью. Если у вас не будет этих средств, то может либо сработать кредитное плечо от брокера (на этот раз уже платное), либо вы и вовсе получите штрафные санкции.

При продаже фьючерса все аналогично, только с другой стороны: если к моменту исполнения расчетного фьючерса акции будут стоить 5000 рублей, вы будете в плюсе — «продадите» акции по 5500 и брокер просто начислит вам 5000 рублей прибыли за 10 фьючерсов. А если это будет поставочный фьючерс, вы должны будете продать покупателю 10 акций «Лукойла» по 5500 рублей. Если этих акций у вас не будет, биржа откроет короткую позицию — одолжит вам эти акции, чтобы вы могли исполнить контракт, а с вас возьмет проценты за такой кредит. Поэтому с поставочными кредитами нужно быть аккуратным.

Исполнение фьючерса — это дата, когда все открытые фьючерсные сделки закрываются и все контрагенты исполняют свои обязательства. В расчетных фьючерсах это дата, когда вы зафиксируете убыток или прибыль по счету, а в поставочных — дата, когда вы купите/продадите базовый актив.

Хронологически процесс исполнения разбит на две даты:

Последний день обращения фьючерса, когда он свободно торгуется на бирже, — третий четверг того месяца и года, когда исполняется фьючерс.
День исполнения фьючерса — следующий торговый день после последнего дня обращения.

Например, если фьючерс исполняется в июне 2019 года, все будет выглядеть так: купить или продать фьючерс можно будет до 20 июня — это третий четверг месяца. А исполнится фьючерс на следующий день — 21 июня, в пятницу.

Всего на бирже 4 месяца исполнения фьючерсов. Это означает, что по акциям есть 4 разных фьючерса, длительность каждого из которых — 3 месяца.

На бирже это выглядит так: название фьючерса состоит из названия базового актива — тикера акции, — месяца и года исполнения. Например, фьючерс на акции «Газпрома» с исполнением в сентябре 2019 года будет выглядеть так: GAZR-9.19 . GAZR — тикер акции «Газпрома», 9 — месяц исполнения, 19 — год.

Если нажать на один из фьючерсов, мы попадем в его карточку со сводной информацией. На практике нужно переходить сразу сюда.

Список фьючерсов на Московской бирже. Первая колонка — тикер базового актива, месяц и год исполнения контракта

В правой колонке — «Параметры инструмента» — указаны все детали: тип фьючерса; дата исполнения; необходимый уровень гарантийного обеспечения — сумма, которую вам нужно реально заплатить, чтобы купить один фьючерс; объем лота — количество акций в одном фьючерсе — и так далее.

Левая колонка отображает рыночные данные по выбранному фьючерсу: какой объем сделок, цена последней сделки и так далее.

Таблица сверху показывает все доступные фьючерсы по данному базовому активу и дает по ним краткую сводку. В целом тут понятны уже все поля, кроме расчетной цены — по этой цене клиринговый центр рассчитывает все сделки, начисляет вариационную маржу и т. п. Это отдельная сложная тема — можно почитать об этом на сайте Московской биржи, но на практике механика работы не особо влияет на действия трейдера.

Гораздо интереснее посмотреть на цену и объем сделок по фьючерсам. Как видно на иллюстрации, цена везде разная, как и спрос. При этом базовый актив везде одинаковый — вот с этим стоит разобраться отдельно.

Как цена фьючерса зависит от цены базового актива

Цены фьючерсов с разной датой исполнения на один и тот же базовый актив разные, но и это не все. Цена самого базового актива основную часть времени тоже отличается от цены фьючерса на этот базовый актив.

Этот материал посвящен тем, кто хочет попробовать свои силы на Московской бирже. В частности, речь пойдет о торговле опционами и сроках экспирации. Забегая наперед, советуем всем дочитать эту статью до конца, так как это повысит ваш уровень в трейдинге на русскоязычной бирже.

Итак, как купить опционы на Московской бирже – вопрос далеко не праздный, требующий грамотного подхода к таким аспектам, как экспирация, возможность торговать и способность заработать на осуществляемых операциях, особенности поведения разных инструментов в условиях нескольких рыночных фаз. Трейдеров зачастую не привлекают мероприятия со стопами, поэтому наличие достаточного опыта в рамках фьючерсов позволяет рассматривать более интересные варианты без гэпов и психологического дискомфорта.

Совсем не секрет, что в настоящее время менее 20% практических торговых операций без привлечения опытных управленцев, относится к категории приносящих доход, что отчасти обусловлено непринятием высокоперспективных стратегий по ограничению убыточности. Таким образом, на сегодняшний день конкретно option, или так называемыми опционы, обеспечивается требуемая гибкость изменения собственных позиций, но уже с рисками, которые заблаговременно закладываются в разные инструменты, что делает эту систему максимально популярной и востребованной.

РЕЙТИНГ БРОКЕРОВ КОТОРЫХ ВЫБРАЛИ ТРЕЙДЕРЫ в 2022 ГОДУ:

9,9

9,6

9,7

9,9

9,1

Правила торговых операций на Московской бирже (ММВБ)

Перед тем, как купить опционы на Московской бирже, потребуется чётко определиться с ценовым диапазоном поставки базового актива (центральная или рыночная и дальняя цена). При этом, все опционщики должны всегда помнить о волатильности, как рыночном движении, а также о так называемой «купленной волатильности», в собственном портфеле. Получение вознаграждения за продажу с теоретически неограниченным убытком при развитом ценовом движении, является, как правило, прерогативой именно маркет-мейкеров.

Особенностью крупнейшего российского биржевого холдинга в настоящее время является полная организация торговых операций в нескольких направлениях:

акции и облигации;
драгоценные металлы;
производные инструменты;
валютные денежные единицы;
инструменты денежного рынка.

Приступать к торгам можно сразу же после приобретения первой акции или фьючерса, но при этом, в обязательном порядке нужно помнить и применять в реальной работе вопросы контроля риска, а также их эффективность по сравнению со стоп-приказами. Кроме всего прочего, следует учитывать тот факт, что успешность в биржевых торгах напрямую определяется тем, насколько трейдеры способны минимизировать показатели рисков.

Расчёт объёма приобретения опциона на Московской бирже

Оption, наряду с фьючерсами, обладают собственным гарантийным обеспечением, и в этом плане полностью исключены потери выше, чем их стоимость. Немаловажное значение имеет наличие внутренней и временной цены.

Второй вариант определяется удалением от страйка, способен прямо пропорционально варьировать в соответствии с волатильностью, поэтому нужно помнить, что применение рыночной заявки часто является причиной убыточности, а также осуществлять анализ волатильности или её графика для понимания присутствия нормы, сильного занижения или чрезмерного завышения.

Немаловажная проблема – отсутствие хранения истории волатильности, что часто обусловлено экономией на клиентском обслуживании. Трансляция данной информации в реальном времени не позволяет выполнить анализ за большой период, что не всегда удобно, поэтому этот критерий очень важно учитывать перед тем, как купить опционы на Московской бирже или в любой другой брокерской компании.

Безусловно, реализация БО с учётом дополнительных рисков способна спровоцировать появление серьёзного психологического дискомфорта у трейдеров, поэтому этот вариант является нежелательным для новичков и осторожничающих пользователей с небольшим опытом работы.

Опционы на Московской бирже

Примеры торговых операций на Московской бирже

Самостоятельные биржевые торги – это грамотная настройка опционного деска и определение оптимального временного промежутка для открытия позиции.

Очень хорошо зарекомендовала себя обновлённая программа QUIK версия 7:

загрузка настроек по умолчанию;
активация кнопок «Создать окно» и «Настроить меню»;
выбор в левой области окна «Фьючерсы и опционы» и «Доска опционов»;
принятие изменений и активация кнопки «Создать окно» с выбором «Доска опционов».

Выстраивание каждого деска осуществляется по отдельности. К примеру, с учётом индекса RTS и выбором самого ближайшего месячного опциона.

В биржевых условиях имеет обращение фьючерс с RTS 6.16, а максимальный уровень ликвидности показывают опционы с 4.16 и 6.16, поэтому прекращение существования 4.16 делает наиболее ликвидным 5.16. Согласно примеру, выбирается 4.16 за апрель с кодом RI95000BD6 под названием RTS-6.16M210416CA 95000:

RI – RTS;
95000 – страйк;
BD6 месяц и год.

В открывшихся табличных данных добавляются интересные для пользователя диапазоны во всём их многообразие с последующим выбором:

цены реальной и базового актива;
даты экспирации по «колл»;
дата экспирации по «пут»;
оптимального страйка.

Волатильность добавляется по желанию трейдера, а особое внимание уделяется теоретической цене, транслируемой биржей, и фактической опционной стоимости, необходимой для грамотного сравнения в условиях текущих рыночных условий. Первый из указанных вариантов представлен суммой, предлагаемой покупателями/продавцами в рамках определённого контракта, что на примере отражается относительно невысоким параметром 660. Отличием от фьючерса и базового актива является необязательность повторения колебаний собственного родителя.

Показатель на «колл» при страйке 95000 и опционной цене 620 обладает точкой безубыточности 95620, что обеспечит заработок при падении цены менее 94380 или росте более 95620. Опционом «колл» обеспечивается покупателю право приобретения базового актива согласно фиксированной сумме в строго определённый временной промежуток. Соответственно, опционом «пут» даётся право реализации актива согласно заданной сумме, но только в условиях строго определённого временного промежутка.

Всё что нужно знать о покупке опционов на Московской бирже

ТОП БРОКЕРОВ ОПЦИОНОВ, ПРИЗНАННЫХ НЕЗАВИСИМЫМИ РЕЙТИНГАМИ

ТОП ФОРЕКС БРОКЕРОВ РОССИЙСКОГО РЕЙТИНГА НА 2022 ГОД:

Что говорят трейдеры об АМаркетс? КОПИРОВАТЬ СДЕЛКИ | обзор/отзывы Имею тут счет в 1050$. Платит с 1998 года! | ВСЕ АКЦИИ И КОНКУРСЫ | обзор/отзывы

Типовые особенности опционов «колл» и «пут»

В настоящее время положительно зарекомендовавшая себя «классика» представлена страховкой, или хеджировнием. К примеру, при стоимости фьючерса 95000 открывается шорт и приобретается «колл» на 1 RTS-контракт при страйке 95000, что позволяет за 620 руб. получить фактическую страховку.

В условиях отката RTS до уровня 75000, доходность составит 20000 – 620, а при росте до 115000 формируется убыточный и свободно фиксируемый фьючерс с реализацией опциона, что позволяет не уйти в существенный минус и является практически идеальной стратегией торга для пользователей, пренебрегающих торговыми стопами.

Перед тем, как купить опционы на Московской бирже, нужно задуматься о таком понятии торгов с «чистыми» БО. При простом приобретении Call или Put, заработок появляется при базовом активе, сумма которого ориентируется на уровень 95000 и прибавкой «внутренней стоимости».

Таким образом, важно разбираться в специфике применяемого по опционам сленга:

«в деньгах» – контракты, поднятые до собственного Strike и превысившие его;
«на деньгах» – контракты, находящиеся строго по сумме Strike без перемещений;
«вне денег» – контракты, не достигшие суммы S

Гарантийное обеспечение опционов, как правило, аналогично размерам величины такого обеспечения для базового инструмента, поэтому торговые операции начинаются с приобретения Call или Put, а в условиях коротких позиций начинающие инвесторы подвергаются высокому риску получить убытки.

Как торговать опционами на ММВБ: графическое отображение

Визуальная подача графиков поможет лучше понять, как купить опционы на Московской бирже, чтобы заработать. Советуем ознакомиться с этими графиками, отражающими прибыльность самых разных позиций.

Таким образом, графическое отображение стоимости – это наглядный пример ситуации, при которой повышение стоимости нефти обеспечивает повышение пользовательской прибыльности согласно ценовым, взвешенным в строгом соответствии с рыночной капитализацией (free-float), композитными индексами рассматриваемого фондового рынка.

Исходя из всех рассматриваемых выше условий и учитывая ключевые правила того, как купить опционы на Московской бирже, можно представить себе графическое изображение именно с точки зрения показателей прибыльности параметра «колл» на нефть в условиях страйка 50$ и по исполнению на дату четвёртое мая. Красной линией на представленном рисунке отображается ценовое преломление с учётом временной стоимости и зависимости от волатильности. В целом, такой вид характерен для портфеля при ставке на рост стоимости нефти.

Для грамотного сравнения представленного выше графика целесообразно рассмотреть рисунок, на котором отображена ситуация покупки опциона «пут» в условиях аналогичных исходных данных. В подобной ситуации отрезком получения дохода предельно чётко демонстрируется период экспирации, при котором прекращается убыточность опциона.

В рамках четвёртого по счёту, опубликованного выше графического изображения иллюстрируется ситуация с одновременной покупкой сразу пары вариантов – «Пут» и «Колл». В рассматриваемом случае именно точкой преломления демонстрируется момент с закрытием убыточной работы. Тем не менее, нужно учитывать тот факт, что трейдеры применяют на практике очень большое количество расчётных параметров;

временная цена;
внутренняя стоимость;
коэффициенты гамма и вега;
коэффициенты тетта и дельта.

Только после того, как будут изучены и усвоены базовые торговые навыки в рамках опционов, можно переходить к более сложным, но и высокодоходным вариантам операций.

Как правильно новичку купить опционы на Московской бирже? Делаем выводы

Исходя из всего сказанного выше, можно сделать вывод, что начинающему трейдеру вполне целесообразно научиться, в первую очередь, грамотно подходить к вопросам открытия позиций согласно собственному портфелю и самым предпочтительным инструментам.

В этом плане нет необходимости на начальном этапе решать наиболее сложные вопросы с математическими формулами, а основной упор рекомендуется сделать именно на ключевые отличия опционов от традиционных торговых инструментов, но с обязательным учётом доходности/убыточности используемых на практике стратегий. Необходимо учитывать и то, что ценовое изменение в таких ситуациях проявляется достаточно быстро, что обусловлено значительным количеством факторов.

Опционы — достаточно сложные инструменты. В этой статье мы максимально просто описали принцип их работы и базовые понятия, необходимые для торговли. Но для осмысления этого материала необходимо внимательное и вдумчивое чтение, поэтому рекомендуем отложить в сторону посторонние дела и погрузится в разбор этого многогранного финансового инструмента.

Что такое опцион

Опцион — это договор, по которому покупатель опциона получает право купить/продать какой-либо актив в определенный момент времени по заранее оговоренной цене.

Можно провести аналогию со страховкой. Покупатель страхуется на случай изменения цены актива и платит за это небольшую сумму — премию. Продавец ему эту страховку продает, принимая риски на себя.

Пример. Акции X стоят 300 руб. Инвестор ждет их роста и хочет купить 100 акций, но сейчас у него нет достаточной суммы. Тогда он может заключить опционный контракт, по которому, заплатив небольшую премию, например 400 руб., он получает право в будущем купить 100 акций X по цене 300 руб. за штуку.

Если акции X упадут или не вырастут, то убытки покупателя составят 400 руб. — размер уплаченной премии. Если же акции X вырастут, например до 320 руб., то покупатель может воспользоваться своим правом приобрести у продавца акции по 300 руб. и тут же заработать на перепродаже. В данном примере прибыль покупателя опциона составит (320-300) * 100 – 400 = 1600 руб.

Актив, в отношении которого заключается опцион, называется базовым активом . Цена сделки, зафиксированная в контракте, называется страйк или цена страйка. В приведенном выше примере базовым активом являются акции X, а страйк равен 300 руб.

Опцион, который дает покупателю право на покупку, называется call-опцион. В примере выше стороны заключили как раз такой контракт.

Опцион, который дает право покупателю на продажу базового актива, называется put-опцион. На биржевом сленге опционы call и опционы put иногда просто называют «колы» и «путы».

Каждый опцион заключается на определенный срок: неделя, месяц, квартал и пр. Покупатель может исполнить свой опцион только в конце этого срока (европейский опцион) или в любой момент до истечения этого срока (американский опцион). Исполнение опциона называют экспирация . Этим же термином часто именуют дату истечения срока контракта, поскольку в этот момент контракт может быть исполнен автоматически

Сделки с опционами

Поясним на примерах, как доход по опционам зависит от изменения цены базового актива. Участник торгов может выступать в качестве продавца или покупателя опциона, а сам опцион может быть put или call. Это дает четыре возможных позиции, которые может занять инвестор.

Покупка опциона call

Опцион call дает покупателю право купить определенное количество единиц базового актива по цене страйка в момент исполнения опциона.

Убыток покупателя ограничен премией, которую он уплачивает при заключении контракта. Прибыль он получит при росте цены базового актива, и она не ограничена.

На схеме ниже представлен пример, как меняется доход (ось Y) покупателя опциона call со страйком 100 руб. и премией 5 руб. в зависимости от цены базового актива в день экспирации (ось X). Объем опциона — одна единица базового актива.

Продажа опциона call

Для продавца ситуация будет обратной. Продавец опциона call берет на себя обязательство продать определенное количество единиц базового актива по цене страйка в момент исполнения опциона.

Прибыль продавца составляет премия, которую он получает от покупателя в момент заключения контракта. Если базовый актив поднимется выше цены страйка, то продавец начнет терять деньги. Чем выше будет цена актива, тем больше будет убыток продавца.

На схеме ниже представлен пример, как меняется доход продавца опциона call со страйком 100 руб. и премией 5 руб. в зависимости от цены базового актива на момент исполнения опциона. Объем опциона — одна единица базового актива.

Сделки с опционами Put

Покупка опциона put

Опцион put дает покупателю право продать определенное количество единиц базового актива по цене страйка в момент исполнения опциона.

Убыток покупателя ограничен премией, которую он уплачивает при заключении контракта. Прибыль инвестор получит в случае снижения базового актива. Она ограничена максимальным значением в случае падения стоимости базового актива до нуля.

На схеме ниже представлен пример, как меняется доход покупателя опциона put со страйком 100 руб. и премией 5 руб. в зависимости от цены базового актива на момент исполнения опциона. Объем опциона — одна единица базового актива.

Продажа опциона put

Продавец опциона put берет на себя обязательство купить у покупателя опциона определенное количество единиц базового актива по цене страйка в момент исполнения опциона.

Прибыль продавца ограничена премией, которую он получает при заключении контракта. Но при снижении стоимости актива ниже цены страйка он начнет нести убытки. Чем ниже упадет стоимость актива, тем больше будет убыток продавца опциона put.

На схеме ниже представлен пример, как меняется доход продавца опциона put со страйком 100 руб. и премией 5 руб. в зависимости от цены базового актива на момент исполнения опциона.

Контрольные вопросы

Прежде чем перейти далее, рекомендуем самостоятельно ответить на следующие вопросы. Это позволит закрепить понимание базовых понятий.

Какие сделки позволяют заработать на росте базового актива?
Какие сделки позволяют заработать на снижении базового актива?
При какой сделке размер убытка может быть максимальным?
При каких сделках размер убытка минимален?
Какой будет сумма сделки в момент исполнения по опциону на 10 единиц базового актива со страйком 50 руб.?
Инвестор купил опцион call на одну единицу актива со страйком 440 руб. и заплатил за это премию 15 руб. Какая должна быть цена базового актива к моменту экспирации, чтобы доход инвестора составил 0 руб.?
Инвестор продал опцион put со страйком 370 руб. на 100 единиц базового актива и получил за это премию 300 руб. К моменту экспирации цена актива составила 360 руб. Сколько составила прибыль/убыток продавца опциона?

Ответы на контрольные вопросы будут в конце материала, но рекомендуем сначала ответить на них самостоятельно.

Как определяется цена опциона

Цена опциона или премия — сумма, которую покупатель опциона платит продавцу в момент заключения контракта. Она включает в себя две составляющих:

Внутренняя стоимость

Это тот доход, который мог бы получить покупатель опциона, если бы исполнил его прямо сейчас (без учета уплаченной премии). Она зависит от разницы между ценой базового актива и ценой страйка. Может быть положительна или равна нулю.

Для опциона call внутренняя стоимость равна нулю, если цена базового актива ниже или равна цене страйка. Если цена базового актива превышает цену страйка, то внутренняя стоимость положительна и равна их разнице.

Для опциона put внутренняя стоимость равна нулю, если цена базового актива выше или равна цене страйка. Если цена базового актива ниже цены страйка, то внутренняя стоимость положительна и равна их разнице.

В зависимости от того, как соотносятся между собой страйк и цена базового актива, выделяют три состояния, в котором может торговаться опцион

• Если внутренняя стоимость опциона выше нуля, тогда говорят, что этот опцион торгуется «в деньгах» (ITM - in the money).

• Если базовый актив торгуется вблизи цены страйка и внутренняя стоимость близка к нулю, то опцион торгуется «на деньгах» (ATM – at the money).

• Если базовый актив торгуется далеко от цены страйка и внутренняя стоимость равна нулю, то говорят, что опцион торгуется «вне денег» (OTM – out the money).

Временная стоимость

Опцион — это риск для продавца. Чем больше времени до момента экспирации, тем выше риски того, что опцион окажется «в деньгах» и продавец понесет убытки. Поэтому в премию опциона включается компенсация за риск, которая снижается до нуля к моменту экспирации.

Формула Блэка — Шоулза

Если с внутренней стоимостью все понятно, то как оценить временную стоимость — компенсацию за риск? Здесь необходимо учесть не только время до исполнения, но и текущую цену актива, его волатильность, уровень безрисковой доходности и другие параметры.

Чтобы увязать между собой все параметры опциона используется формула Блэка — Шоулза. На ее основании рассчитывается теоретическая цена опциона или теоретическая премия, на которую ориентируются участники торгов. Сама формула довольно сложна, но ее можно не рассчитывать. Обычно в торговых терминалах это делается автоматически, в том числе такое значение можно найти в терминале QUIK.

На практике часто используются отдельные коэффициенты-формулы, которые показывают чувствительность цены опциона к определенным параметрам. Их называют «греки», поскольку большинство из них обозначается буквами греческого алфавита. В рамках данного материала мы не будем их рассматривать. Общую информацию про них можно найти здесь.

Опционы на Московской бирже

На Московской бирже опционы торгуются на срочном рынке. В качестве базового актива могут выступать только фьючерсы. То есть опционов на акции Сбербанка нет, есть только опционы на фьючерсы Сбербанка. Как правило, объем опциона равен одному фьючерсу.

Самыми ликвидными можно считать опционы на ближние фьючерсы индекса РТС, USD/RUB, Brent и акций Сбербанка. При желании также можно торговать контрактами на фьючерсы Газпрома, ВТБ золото, серебро и пару EUR/USD. По остальным базовым активам найти контрагента по сделке может быть проблематично.

Для торговли опционами в терминале QUIK предусмотрен специальный инструмент, который называется «Доска опционов». Его можно найти в меню «Создать окно» –> «Все типы окон» –> «Доска опционов». По умолчанию оно выглядит следующим образом:

Каждая строчка показывает параметры опциона с соответствующей ценой страйка. Справа параметры опционов put, слева – опционов call.

Столбцы «Спрос CALL» и «Предложение CALL» показывают лучшую заявку на покупку и продажу опциона call. Аналогичные параметры для опциона put приведены в столбцах «Спрос PUT» и «Предложение PUT». Чтобы открыть полный стакан заявок для соответствующего опциона, нужно сделать двойной щелчок мыши по нужной строке.

В столбце «Теоретическая цена опциона» приведена оценка, рассчитанная по формуле Блэка – Шоулза. Как правило, все сделки проходят по цене близкой, к расчетной. В столбце «Расчетная премия» то же самое значение, рассчитанное на конец торговой сессии.

Если щелкнуть по таблице правой кнопкой мыши и выбрать «Редактировать таблицу», то в открытом окне можно выбрать и другие столбцы для отображения, в том числе расчётные значения «греков».

Особенности опционов на Мосбирже

Все опционы на Мосбирже являются опционами «американского типа». Это значит, что покупатель может потребовать исполнения своего контракта в любой день до момента экспирации. Если на момент экспирации покупатель опциона не исполнил его, то автоматическое исполнение происходит только в том случае, если опцион оказался «в деньгах».

По срокам опционы могут быть недельными (экспирация каждый четверг), месячными и квартальными. Недельные и месячные опционы являются поставочными — при исполнении опциона происходит поставка базового актива (фьючерса). Квартальные опционы являются расчетными — при исполнении продавец и покупатель просто получают финансовый результат, исходя из цены базового актива и размера премии в момент сделки.

Все опционы на Московской бирже являются маржируемыми. При заключении сделки с опционом на вашем счете будет резервироваться определенная сумма, которая будет каждый день пересчитываться в зависимости от движения базового актива и срока до экспирации. В момент исполнения вы сможете окончательно зафиксировать финансовый результат.

Советы по торговле начинающим

В отличие от других финансовых инструментов, опционы дают следующие возможности:

• Совершать сделки со встроенным плечом, в том числе открывать короткие позиции.

• Ставить на рост или снижение базового актива с четко ограниченным размером риска.

• Продавать страховку от ценовых скачков и зарабатывать в те периоды, когда цена на базовый актив торгуется в диапазоне.

• Хеджировать портфель от снижения цен на акции без продажи ценных бумаг. Это выгодно, например, если по акциям планируется воспользоваться налоговой льготой на долгосрочное владение, но трехлетний срок еще не прошел.

• Создавать сложные опционные конструкции и зарабатывать на самых различных сценариях движения базового актива.

Начинать лучше с покупки опционов, потому что риски в данном случае ограничены уплачиваемой премией. Продажа опционов является более рискованной и требует высокого уровня экспертизы от участника торгов.

Первые сделки лучше совершать по цене, близкой к теоретической. Так вы с большей вероятностью избежите грубых ошибок.

Внимательно следите за тем, как меняется цена на опционы в зависимости от волатильности, движения базового актива и срока до погашения. Это поможет лучше понять логику ценообразования и оценить возможные сценарии развития рыночной ситуации.

Отчеты на контрольные вопросы

Покупка опционов call или продажа опционов put
Покупка опционов put или продажа опционов call
Продажа опциона call
Покупка опционов put или call
50*10 = 500 руб.
455 руб.
300 + 100*(360-370) = -700 руб. Инвестор получил убыток

БКС Мир инвестиций

Рынок ускорил снижение. Металлурги теряют более 3%

Рынок США. Белый дом готов помириться с Пекином

Рубль успешно сопротивляется информационным попыткам ослабить его курс

Что ждать от рынка цветных металлов. Прогноз Норникеля

Облигации: взгляд на рынок и рекомендации недели

Шортить теперь можно. Что это значит для рынка?

Отдельный режим торгов для нерезидентов. Как это отразится на акциях

Акции США — купить или продать. Аргументы быков и медведей

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: