Как работают облигации тинькофф
Обновлено: 26.04.2024
Формируя портфель, каждый инвестор подбирает финансовые инструменты, сочетающие в себе надежность и доходность. Одним из таких инструментов являются ОФЗ Тинькофф . Но не все так просто. Облигаций федерального займа 4 группы, а потому надо решить, какую выбрать и где больше доходность? Будет разбираться.
Непосредственно сделка совершается на фондовой бирже. Но для передачи на нее денег частного инвестора необходим посредник – вот некоторые такие брокеры, у которых условия, как я считаю, наиболее выгодные:
ОФЗ: что это такое, разбивка на группы
Облигации федерального займа выпускаются Министерством финансов России. Соответственно государство платить по ним проценты и выплачивает номинальную стоимость, если бумаги будут представлены к погашению. Считается, что ОФЗ является одним из надежных финансовых инструментов, в который стоит вкладывать деньги.
На данный момент все имеющиеся на российском рынке ОФЗ распределены по 4 группам:
· ИН. Индексируемый номинал. Выплаты по купонам проходят каждые 6 месяцев. Доходность 2,5%. Каждый год проводится индексация номинальной стоимости на размер инфляции. Минус заключается в невозможности реинвестировать доход;
· АД. Амортизация долга. Считается не самым ликвидным финансовым инструментом. Погашение стоимости происходит постепенно, размеры выплат заранее оговариваются. Доход от переменных выплачивается в виде купона;
· ПК. Переменный купон. Главную роль играет ставка RUPNIA. Как правило, ее размер не сильно отличается от ключевой ставки от Центробанка. Потому стоит внимательно следить за ставкой от ЦБ;
· ПД. Постоянный доход. На рынке представлен самым большим количеством бумаг. В момент размещения облигации сразу определяется купон. Его значение остается неизменным пока бумага не будет подана на погашение или не объявлена оферта.
Доходность ОФЗ
Облигации государственного займа могут иметь доходность выше заявленной, а могут и снижаться в цене. В данном случае все зависит от цены покупки и длительности нахождения бумаги у инвестора до того, как были поданы на погашение.
Покупка долгосрочных облигаций требует от инвестора постоянного контроля биржи и мониторинга ситуации. Если нет желания и времени разбираться с нюансами, то можно приобрести в Тинькофф кратковременные ОФЗ. Цена данных бумаг не сильно варьируется. Существуют специализированные сайты, где показывается доходность по кратковременным облигациям.
Как мы поняли, компании и государства выпускают облигации с целью занять денег, а инвесторы могут купить эти бумаги на бирже. При этом продать облигации другим инвесторам можно без потери накопленных процентов.
Чтобы лучше понять, как это работает в реальной жизни, нужно подробнее рассмотреть параметры облигаций.
Параметры — это те самые условия, которые задает компания при выпуске облигаций. Изучив параметры, инвесторы могут оценить привлекательность вложений.
Самые важные условия — это номинал, купон и дата погашения. Кроме этого, у облигаций есть цена, которая, как правило, измеряется в проценте от номинала и определяется спросом и предложением на бирже.
В прошлом уроке мы выяснили, что покупать и продавать облигации можно на бирже. В этом случае рыночная стоимость бумаги может отличаться от номинала, а вот размер купона останется прежним.
Получается, что кроме параметров у облигаций есть такие переменные величины, как доходность и цена.
Купон
Это выплата процентов по облигации. Раньше облигации были бумажными, и на них действительно были отрывные купоны — каждый раз, когда по облигации выплачивали проценты, один купон отрывали. Бумажные облигации исчезли, а обозначение купона осталось.
Купоны выплачиваются так, как решит компания. Чаще всего выплачивают два или четыре раза в год.
В приложении Тинькофф Инвестиции узнать частоту выплат процентов по облигациям того или иного эмитента можно с помощью строки «Периодичность выплаты купона».
Как правило, эта величина остается неизменной на протяжении всего срока обращения бумаги. А вот сам размер купона в отдельных случаях может меняться, об этом мы расскажем в следующих уроках.
Также существует такое понятие, как купонная доходность. В этом случае речь идет не об абсолютном размере выплат, а о том, сколько процентов от номинала будет перечислять эмитент. Например, облигация номиналом ₽1 000 и с купоном ₽50 рублей, который выплачивается два раза в год, будет иметь купонную доходность 10%.
Срок поступления денег на брокерский счет зависит от типов облигаций: для рублевых бумаг он составляет девять дней, а для облигаций в иностранной валюте зависит от разных факторов и может достигать нескольких недель.
В статье «Дать денег Минфину» я рассказал, что такое облигации и как инвестировать в ОФЗ — российские государственные облигации, выпускаемые Минфином. Если вы еще не прочитали ту статью, прочитайте сейчас — знания из нее нам понадобятся.
Сегодня поговорим про корпоративные облигации — их выпускает не Минфин, а корпорации. У них выше доходность и выше риск.
Напомню: когда компания выпускает облигации, она берет деньги в долг. Дают ей деньги те, кто покупает эти облигации. Далее компания постепенно платит процентные платежи — купоны. В конце срока облигации компания возвращает тело долга — номинал. Когда состоятся платежи и какого они будут размера — известно заранее. Когда вы покупаете облигацию на бирже, вы как бы перекупаете чье-то право получить будущие платежи по облигации от должника.
Так как мы объясняем всё на примерах, то рассмотрим выпуск рублевых облигаций Тинькофф БО-7 (RU000A0JWM31). БО в названии означает, что это биржевые облигации, выпускаемые по упрощенной схеме, 7 — номер выпуска, RU000A0JWM31 — уникальный идентификатор.
Что нам предлагают
Корпоративные облигации — это ценные бумаги для тех, кто готов глубоко разбираться в рисках и торговать большими суммами. Их выпускает не Минфин, а корпорации. У них выше риск и выше доходность. С такими облигациями нужно оценить кредитное качество каждого отдельного заемщика — стоит ли давать ему деньги в долг, вернет ли он их.
Для начала мы должны оценить эмитента и разобраться в параметрах выпуска: срок погашения, размеры купонов, даты их выплаты. Нам это нужно, чтобы оценить, что за компания выпускает облигацию и можно ли ей доверять.
Источник такой информации — документация по выпуску. Она доступна в карточке эмитента на сайте Московской биржи и на сайте обязательного раскрытия информации Интерфакса. Информация также может быть доступна на сайте эмитента, но на сайте Тинькофф-банка есть только часть документов.
Самостоятельно собрать параметры выпуска из первоисточников — тот еще квест. На практике для быстрой оценки лучше использовать специальные сервисы, в которых эта информация уже собрана.
Хороший бесплатный общедоступный сервис с информацией об облигационных выпусках есть у «Финама». Я воспользуюсь более наглядным, но требующим регистрации сервисом «Райффайзенбанка» «Р‑Навигатор»:
Из карточки видно, что Тинькофф БО-7 — это выпуск рублевых облигаций номиналом 1000 рублей с полугодовым купоном. То есть дать Тинькофф-банку денег можно суммами, кратными 1000 рублей, а выплачивать долги банк будет каждые полгода.
Ставка первых трех купонов установлена на уровне 11,7% годовых, или 58,34 рубля. То есть на каждую 1000 рублей Тинькофф-банк будет выплачивать вам по 58,34 рубля каждые полгода.
Погашение облигаций состоится в июне 2021 года. Однако в конце третьего купонного периода, который заканчивается 28 декабря 2017 года, предусмотрена возможность досрочного погашения, если вы этого захотите. В карточке возможность обозначена словом put в строке третьего купона. А вот как это сформулировано в документации:
«Эмитент будет обязан приобрести биржевые облигации по требованиям их владельцев, заявленным в течение последних пяти рабочих дней третьего купонного периода».
Возможность досрочного погашения называется офертой или put-опционом.
Благодаря оферте выпуск из пятилетнего становится двухлетним. То есть владельцы облигаций Тинькофф БО-7 могут получить свои деньги не в 2021 году, а уже в 2017, если захотят.
Перед наступлением оферты банк объявит ставку следующих купонов. Если ставка будет привлекательной, то облигации можно не погашать, а держать дальше.
Что такое оферта или put-опцион
Многие российские корпоративные облигации имеют оферты, или put-опционы. Это значит, что в определенный период у держателя облигаций есть право предъявить облигации к выкупу по номиналу. То есть досрочно вернуть себе те деньги, которые он как бы дал в долг.
Чаще всего эмитент дает такое право, когда ставка купонов определена не для всех купонных периодов. Как в случае с Тинькофф-банком: для первых трех купонов он гарантирует ставку 11,7% годовых, а что будет дальше — посмотрим через полтора года.
Когда эмитент объявит новую порцию ставок, они могут оказаться невыгодными для держателя. На такой случай у держателя должна быть возможность выйти из игры. Для этого и нужны оферты.
Бывают выпуски, у которых все купоны известны, но оферты всё равно предусмотрены. Это делается, чтобы снизить риски держателей облигаций и таким образом сделать облигации более привлекательными. Риск снижается потому, что если ставка станет ниже рыночной, то держатели смогут предъявить облигации к погашению.
Как вы будете погашать свои облигации по оферте, зависит от вашего брокера. У некоторых процедура стоит около 1000 рублей, но брокер всё делает за вас. У других процедура бесплатная, но вам нужно самостоятельно известить эмитента, что ваши облигации нужно выкупить. Затем в назначенный день в специальном окне в биржевом терминале совершить сделку со специальным агентом.
Помимо комиссии брокера может появиться и комиссия депозитария — той компании, которая как бы хранит ваши ценные бумаги. Сумму такой комиссии не всегда можно узнать заранее, но она сопоставима с ценой предъявления к выкупу через брокера.
Доходность
Для частного инвестора доходность облигаций на бирже никогда не будет равна купонной доходности. Дело в том, что ставка на рынке постоянно изменяется, а вслед за ними меняется и цена облигаций. О влиянии цены на доходность я рассказывал в первой статье цикла.
Узнать текущую цену и доходность можно на бирже. Для этого смотрим на цены и доходности предыдущих сделок или имеющихся заявок. Грубо говоря, на каких условиях сейчас торгуются облигации по факту, а не на бумаге.
В моем биржевом терминале QUIK есть таблица с двадцатью лучшими заявками на покупку и продажу. Красные строки — продажа, зеленые — покупка:
На картинке цена лучшего предложения на продажу — 100,80%. Рассчитанная биржей доходность по такой цене составляет 11,21%. Это значит, что покупка и удержание этих облигаций до погашения по оферте принесет 11,21% годовых.
Доходность облигаций, рассчитываемая биржей
В статье «Дать денег Минфину» для простоты изложения я рассчитывал так называемую простую доходность. По аналогии со вкладом — это доходность вклада без капитализации процентов.
Но Московская биржа рассчитывает так называемую эффективную доходность. Эффективная доходность — это доходность с учетом реинвестирования купонов по той же ставке, по которой были сделаны первоначальные инвестиции. Продолжая аналогию с вкладом, это вклад с капитализацией процентов. Доходность с капитализацией больше.
Расчет эффективной доходности строится на ряде допущений. Например, что вы сможете реинвестировать купоны под ту же ставку. На практике это не всегда осуществимо: ставка может измениться, ваши купонные выплаты при небольшом пакете могут не быть кратны цене облигаций для покупки.
Также эффективная доходность считается относительно предлагаемой на бирже цены, а не номинальной. Если помните, облигации Тинькофф-банка при выпуске имели доходность 11,7%, а сейчас мы видим доходность 11,21%. Куда делись 0,49%? Чтобы это понять, нужно смотреть на цену, по которой эту облигацию продают: 100,80% номинала. То есть облигацию номиналом 1000 рублей продают за 1008 рублей. Эта переплата снижает эффективную доходность.
Если хотите не переплачивать и повысить доходность, нужно будет купить облигации по заниженной цене, но для этого должны быть какие-то веские причины — например резкое изменение ставок в экономике. Об этом читайте в разделе «Рыночный риск».
Так или иначе, биржа рассчитывает именно эффективную доходность, и это нужно учитывать при оценке.
Узнав доходность выпуска облигаций по цене на бирже, нам нужно как-то оценить: хорошая ли это доходность и стоит ли покупать такие облигации. Обычно в этом случае облигации сравнивают с государственными.
Нам для сравнения подойдет выпуск ОФЗ 25081 с фиксированным купоном и погашением в январе 2018 года. Текущая доходность этого выпуска ОФЗ составляет 8,8% — это ниже, чем у Тинькофф БО-7. Получается, облигации Тинькофф-банка выгоднее, чем облигации Минфина.
Разница в доходности между Минфином и Тинькофф-банком объясняется разным кредитным риском. У Тинькофф-банка риск выше.
Кредитный риск
Кредитный риск — это риск дефолта эмитента, то есть риск того, что компания перестанет платить купонные платежи или не вернет тело долга — номинал облигации.
Дефолт 1998 года заключался в отказе эмитента — России — платить по своим долгам — гособлигациям
Быстро оценить кредитный риск можно по кредитному рейтингу международного рейтингового агентства. Рейтинги присваиваются эмитентам, но у отдельных выпусков облигаций могут быть собственные рейтинги. Наличие рейтинга международного агентства уже говорит о некоем минимальном качестве и размере бизнеса эмитента.
У Тинькофф-банка, согласно его сайту, спекулятивный рейтинг BB− с нейтральным прогнозом от «Фитч» и спекулятивный рейтинг B1 с нейтральным прогнозом от «Мудис».
Рейтинги Тинькофф-банка отражают высокий риск инвестиций и находятся ниже рейтинга российских гособлигаций. Рейтинг гособлигаций — это как бы рейтинг всей страны, его называют суверенным рейтингом.
Из-за более высокого кредитного риска доходность облигаций Тинькофф-банка выше, чем по ОФЗ . Разница в доходности — это награда за риск, которую получают инвесторы.
Как реализуется кредитный риск
Пример реализации кредитного риска — история с банком «Пересвет».
В начале октября 2016 года агентство «Фитч» указало на некоторые риски банка, причем кредитный рейтинг понижен не был.
13–14 октября появилась новость об исчезновении председателя правления банка. Центробанк, обычно не комментирующий работу действующих банков, выступил с успокаивающим заявлением. Примерно тогда же началось обвальное падение цен на облигации «Пересвета».
21 октября в «Пересвете» в связи с неплатежеспособностью ввели временную администрацию ЦБ .
Цены на облигации «Пересвета» обвалились по понятной причине — у инвесторов резко пропала вера. Вера в то, что банк расплатится по своим долгам.
Когда я это пишу, облигации «Пересвета» торгуются по 280 рублей за 1000 номинала с доходностью примерно 380% годовых:
Если ЦБ отзовет лицензию банка, то обращение облигаций на бирже будет прекращено. После этого узнать цену будет негде — дальнейшая судьба вложенных денег больше не будет касаться биржи.
Другой яркий пример из прошлого — прекращение деятельности «Трансаэро», чьи облигации сейчас торгуются по 20 рублей за 1000 рублей номинала, то есть две копейки за рубль:
По сравнению с «Трансаэро» облигации «Пересвета» еще очень дороги.
Рыночный риск
Помимо кредитного риска есть еще и рыночный риск. Это риск изменения ситуации на финансовом рынке, в частности — риск изменения процентных ставок в экономике.
Этот риск одинаково влияет и на государственные, и на корпоративные облигации. Он связан со ставками в экономике: если они падают, то облигации дорожают, а доходность падает. И наоборот.
Как реализуется рыночный риск
Представим, что 31 октября 2014 года мы инвестировали в гособлигации со сроком погашения один год и существующей на тот момент доходностью 9,5%.
Всего через полтора месяца, в черный вторник 16 декабря 2014 года, российский ЦБ на фоне обвальной девальвации рубля одномоментно поднимает ключевую ставку сразу на 6,5 процентного пункта до 17% годовых.
Ключевая ставка, помимо прочего, влияет на ставки вкладов и доходность многих других финансовых инструментов. Раньше у тебя, грубо говоря, были вклады под 9% и облигации под 9,5%. А теперь — вклады под 18% и облигации под 9,5%. Облигации с такой доходностью резко становятся невыгодными.
Если мы хотим теперь продать наши облигации, нужно предложить рынку какие-то конкурентные условия, то есть догнать по доходности 18%. Это можно сделать либо изменением суммы купона — то есть платить больше по долгу, — либо изменением стоимости самой облигации.
Сумму купона мы менять не можем, потому что мы не Минфин. Но мы можем поменять стоимость облигации, то есть продать ее дешевле, чем купили. Грубо говоря, купили мы за 999 рублей, а продавать будем за 990. Снижая цену, мы догоняем доходность до конкурентной.
Что в итоге: ставка выросла, конкуренция финансовых инструментов усилилась. Если теперь продавать наши облигации, придется терять деньги.
Другой вариант — держать облигации до погашения. То есть дождаться, пока придет срок расплаты, Минфин выплатит нам последний купон и вернет по 1000 рублей на каждую облигацию. Но доходность 9,5% годовых к моменту погашения может оказаться ниже рыночной.
Может быть и обратная ситуация: в том же декабре 2014-го люди с крепкими нервами могли купить уже знакомые нам ОФЗ 25080 с доходностью 18,73%. Это значит, что такая доходность будет всю дорогу, вплоть до погашения. По сравнению с нынешней доходностью 9% это щедро.
Я рассмотрел пример с гособлигациями, потому что исторические данные по доходности гособлигаций легко доступны на сайте Московской биржи. С корпоративными происходило то же самое.
Доходность после налогов
Эффективная доходность Тинькофф БО-7 по расчетам биржи составила 11,21%. Однако в отличие от государственных облигаций с купонов по корпоративным придется заплатить налог на доходы физических лиц ( НДФЛ ). Налоги вычтет эмитент или депозитарий, и к вам купон придет уже очищенный от налогов. И это кардинально меняет картину.
На что отдаем часть зарплаты
За вычетом НДФЛ эффективная доходность Тинькофф БО-7 составит около 9,20% годовых, а простая доходность — 8,63% годовых. Таким образом, НДФЛ резко приближает доходность корпоративного выпуска Тинькофф БО-7 к доходности государственных ОФЗ 25081. При этом разница в рисках существенная.
Не стоит забывать и про вклады. В зависимости от условий пополнения и капитализации ставка по депозиту в Тинькофф-банке на аналогичные 14 месяцев составит от 6,69 до 8,29% годовых.
И как вернуть деньги из лопнувшего банка
Депозит до 1 400 000 рублей под гарантией АСВ по надежности можно сравнить с ОФЗ . Депозит за пределами лимита АСВ по надежности можно сравнить с облигациями банка.
Ставки по вкладам падают, поэтому все больше россиян приходят на фондовую биржу. На бирже торгуются разные ценные бумаги — можно купить их и получать доход. Но для начала нужно разобраться в инструментах. Сегодня мы расскажем про консервативный инструмент — облигации.
Что такое облигация
Это долговая ценная бумага. Государство или компания выпускает облигации, инвесторы покупают облигации и таким образом дают в долг. За это инвесторы регулярно получают проценты, а в конце срока — сумму долга
Как устроена облигация
У облигаций есть номинал — это сумма, которую компания берет в долг. Обычно это 1000 Р . При выпуске облигации известно, как часто и сколько процентов по ней будут платить. Цена облигации на бирже может отличаться от номинала
Как заработать на процентах
Владельцы облигаций регулярно получают купоны — проценты по долгу. Купоны платят раз в полгода, раз в квартал или даже раз в месяц — зависит от облигации. Это основной способ получить доход
Как заработать на цене
Если облигации подорожали, их можно продать другим инвесторам и заработать на росте цены. Для этого нужно учитывать изменение процентных ставок в стране и регулярно следить за происходящим на бирже
Зачем компаниям облигации
Выпустить облигации удобнее, чем брать кредит в банке. Компания сама определяет, на сколько лет берет деньги в долг, под какой процент, как часто будет платить проценты и что будет делать с деньгами
Зачем инвестору облигации
Облигации подходят для того, чтобы снизить риск инвестиционного портфеля. В среднем облигации менее рискованны, чем акции: доходность обычно известна заранее, а цена меняется несильно
Какой доход можно получить
Доходность облигации Минфина (ОФЗ) — до 6% годовых. Облигации регионов, городов, крупных компаний принесут до 7—7,5% годовых. Облигации небольших компаний принесут 10—15% годовых. Повышенный риск в комплекте
Вот бы разбираться в инвестициях…
У нас есть бесплатный курс по инвестициям для начинающих. Короткие и нескучные уроки, в которых постепенно объясняем, как вкладывать с умом, что покупать и как не попасть в ловушки брокера
У облигаций есть еще особенности: оферта и амортизация. Эти факторы могут влиять на итоговую доходность инвестора, поэтому стоит в них разобраться. Читайте нашу подборку об инвестициях для осторожных.
Открываю иис до конца года и начинаю! Ниче не понимаю особо, все только по статьям тж)
Только мусорные - только хардкор
BORIS, дайте пожалуйста ответы на парочку моих скромных вопросов:
1) Как давно вы торгуете на Форексе?
2) Сколько времени в неделю этому уделяете?
3) Является ли торговля на Форексе для вас основным или возможно единственным источником заработка?
Павел,
1. торгую около года,
2. 5 дней в неделю, 1 час утром анализ
3, Пока нет, но скоро будет постоянно
4, в среднем 10-50% в месяц
Борис, Мой опыт и наблюдения показали, что торговля с плечом - быстрый путь к банкротству, а так же в десятки раз более не предсказуемые движения рынка, повышенный стресс, а также поглощение массы времени и мыслей.
Вы написали, что "1 час утром анализ" полагаю, что в вашей стратегии заложены стратегии на длительностью более одной недели, с принятием решения о покупке/продажи не более 5 раз в месяц.
Если вы всего за год достигли среднего уровня 10 - 50% от основного заработка и при этом не на ежедневных операциях, а на более долгосрочных, то хотелось бы пожелать Вам Успехов, думаю вы далеко пойдёте.
Если же всё таки принимаете решения о покупке продажи более условно 1-2 раз в неделю, боюсь, что это приведёт вас к списку из Моих наблюдений, что торговля с плечом ведёт за собой последствия.
В этом случае, пожелаю вам Удачи, но она рано или поздно закончится.
Борис, наблюдения и статистика показывают, что при замене стабильного заработка на полный переход к Форексу приводит увеличению совершенных ошибок в разы, будьте аккуратны с таким решением.
За последний год на курсе валют (вы наверное по валютам) не было видно огромных скачков, как думаете у вас есть необходимые силы и условия для того чтобы не просесть до 0 в эти периоды?
PS: Борис, высказываю своё мнение, без каких либо претензий.
PS2: В Теме про Облигации рассчитывал на обсуждения по Инвестированию с редким принятием решений, но большим анализом.
Форекс - позиционирую как рынок спекуляций и замене работы, с частым принятием решений и достаточно слабым анализом(в большинстве случаев)
Я человек простой: сортирую по доходности и по 10к по порядку в каждую заливаю. Но при этом не беру облигации с амортизацией, это тупо неудобно.
Алексей, Думаю по такой стратегии вы далеко не уйдёте и в лучшем случае останетесь на исходной позиции.
Предположим есть 200000р
Предположим все облигации покупались по 1000р(хотя это очень мало вероятно) и по фильтру не только ОФЗ но и другие облигации
По статистике приблизительно по 5% (слегка завышенный процент (возможно и в два раза)) эмитент становится не способен выплатить основной долг и проценты, становится Техническим или полным банкротом.
Вы сортируетесь по фильтру по доходности, пропускаете бумаги которые уже стали банкротами или по которым нет объёма торгов за неделю
200000 / 10000 = 20 покупаете 20 различных облигаций по 10000р
допустим получаете общую доходность к концу года, по выплате купонов 12%
200000 * 1.12 = 224000р
Но т.к. не была применена какая либо дополнительная логика или анализ, по статистике одна из купленных облигаций это компания банкрот
получается 190000 * 0.12 = 12800р
по банкроту цена падает до 100р, сумма в 10000р превращается в 1000р (ито если дойдёт до вас очередь когда будут распродавать имущество компании)
получаем на конец года 190000 + 1000 + 12800 = 203800р общая доходность = 3800р что составляет: 1,9% от 200000р - такая доходность скорее всего ниже инфляции, что в итоге даёт убыток за год.
Альтернатива, вложить в 1 бумагу ОФЗ под 6% получим доход = 12000р вместо 3800р по бездумному сценарию с сортировкой.
Конечно в расчётах не учтены издержки в виде Коммиссий, уплаченных депозитарных обслуживаниях, разницы купли продажи, налоги, да и процент у вас в итоге может быть выше 12% по купонам (Скажем 20%) и прочее прочее.
Но в целом картина не сильно поменяется и рано или поздно одна банкротская бумага перечеркнёт всю доходность по оставшимся бумагам.
Алексей, как человек простой, будьте немного вдумчивее к принятию решений, всё таки вы помечены как редактор журнала, соответственно, для некоторых читателей ваши посты могут иметь большой вес для принятия их решений.
PS: Вероятнее всего у вас всё таки более сложная схема для принятия решения, но ведь и вправду, написанный вами текст воспринимается скорее всего доверчивее, чем у некоторых других, но при этом не содержит ни какой детальной информации, а возможно и вовсе звучит как проверенный совет, что вот так просто по фильтру и готово.
PS2: Это скорее призыв быть более информативным чем простым :) А так же информация для читателей.
Все широко известные банки выпускают облигации. Они активно заимствуют свободные средства инвесторов на фондовом рынке. Тинькофф банк отстаёт от всеобщей тенденции. У него в обращении находится всего шесть выпусков облигаций. Их можно разделить на две крупные категории. К ним относятся инвестиционные облигации и долговые бумаги с неизвестными купонными выплатами. Оба выпуска фактически обладают переменной доходностью. От инвестора потребуются навыки прогнозирования. Иначе он получит убыток. Классических облигаций у банка нет. Придётся разбираться в имеющихся предложениях.
В первую очередь я представляю вашему вниманию инвестиционные облигации. Их доходность к погашению рассчитана бескупонным методом. Облигации торгуются ниже их номинала 1000 рублей. Это связано с отсутствием дополнительного дохода по таких ценным бумагам, так как не было выполнено условие его начисления.
Я не участвую в первичном размещении инвестиционных облигаций. Мы не можем точно определить динамику стоимости базового актива. В данном примере золото и акции дешевели. Поэтому дополнительный доход отсутствует. Инвесторы, которые участвовали в первичном размещении в лучшем случае получат обратно свою 1000 рублей, а в худшем продадут свои облигации на вторичном рынке с убытком. С этого момента я могу включаться в покупку инвестиционных облигаций на вторичке, так как прибыль будет получена с разницы к номиналу.
Другие три выпуска облигаций имеют переменный тип купона. Такое условие вызывает проблему при оценке возможной доходности. У первой облигации в моей таблице она может быть сделана. Банк уже объявил о предстоящих купонных выплатах. Поэтому я смело использую традиционный подход при расчёте будущей прибыли. У других выпусков существует два пути оценки прибыли.
Во-первых, инвестор может сделать расчёт доходности к ближайшей оферте. Главное вовремя подать заявку на досрочное погашение и учесть дополнительные комиссии брокера. Участие в оферте платное. Дополнительные комиссии нужно обязательно закладывать в расчёты, так как они оказывают понижающее влияние на доходность.
Во-вторых, мы можем оценить доходность бескупонным методом. Используется традиционная формула с одним исключением. Все неизвестные выплаты до погашения принимаются равными нулю. Рассмотрим облигацию Тинькофф2R. Сначала посчитаем сумму, которую я должен заплатить продавцу на вторичном рынке.
Далее я нахожу облигацию по номеру на старой версии сайта РусБондс. Открываю вкладку купоны и вижу, что мне известно только две купонные выплаты. Остальные я принимаю равными нулю.
Довольно часто бывают случаи, когда компания назначает новую купонную выплату в размере 50 копеек в год. Фактически она отказывается от процентных отчислений инвесторам по своему долгу. Это не дефолт, а так предусмотрено условиями выпуска облигации. Чтобы исключить риск заведомой покупки облигации с отрицательной доходностью и не испытывать избыточный оптимизм лучше всего считать неизвестные периоды равными нулю. Теперь я могу переходить к завершающему этапу расчётов.
Бывают случаи когда инвестор забывает предъявить облигацию к оферте и в тоже время компания отказывается от дальнейших купонных выплат. Одновременное развитие подобных ситуаций позволит заработать только 0,44% годовых по облигации с переменным купоном. Напомню, что продать ценную бумагу без убытка будет уже невозможно. Вторичный рынок моментально отреагирует снижением цены. Она будет торговаться с дисконтом к номиналу. Хороший пример вы можете видеть в таблице с инвестиционными облигациями.
Что-то в моей статье слишком много рисков. Следует сказать о положительной стороне. Если Тинькофф банк сохранит будущие купонные выплаты на текущем уровне или их увеличит, то следом автоматически вырастит доходность у инвесторов, которые уже купили такую облигацию до момента принятия решения.
У облигаций с переменным типом купона возможна доходность выше рыночной. Неизвестность одновременно сулит обесцениванием капитала. Я редко, но покупаю подобные облигации после изучения истории компании. У неё не должно быть отказов от выплат по другим выпускам долговых бумаг, в том числе по уже погашенным. Это частично может служить сигналом о сохранении или увеличении купонов в зависимости от экономической ситуации. Желаю всем только удачных инвестиций!
Автор статьи
Читайте также: