Какие облигации купить в 2022 тинькофф

Обновлено: 18.04.2024

С конца февраля Московская биржа полноценно не работала: торги акциями, облигациями и фондами запустили лишь ближе к концу марта. Вот что мы об этом писали:

Мы не публиковали дайджест новых бумаг за февраль, но, раз фондовый рынок биржи снова открыт, расскажем, что нового там появилось за последние два месяца.

Новые бумаги — это в основном корпоративные облигации. Но в феврале появились новые акции иностранных компаний — правда, сейчас они не торгуются — и несколько биржевых фондов.

Часть новых облигаций мы не упоминаем. Это бумаги для квалифицированных инвесторов, облигации с погашением более чем через 10 лет с даты публикации этого материала, очень короткие бумаги, например однодневные, облигации с привязкой доходности к каким-то активам и бумаги, у которых на момент подготовки дайджеста были явные проблемы с ликвидностью.

Учтите, что сейчас не все ценные бумаги и производные инструменты доступны всем желающим. Для доступа к ряду активов, например к облигациям с рейтингом ниже ААА, потребуется пройти тест. Это не нужно, если до 1 октября 2021 года у инвестора были сделки с такими активами либо если есть статус квалифицированного инвестора. Либо можно согласиться с уведомлением о рисках и купить активы, но максимум на 100 000 Р или один лот.

Напоминаем, что с 2021 года с купонов любых облигаций удерживается налог по ставке 13% для налоговых резидентов РФ и 30% для нерезидентов. Этого можно избежать, если вы резидент РФ и у вас ИИС, при закрытии которого вы примените вычет типа Б .

Мы пишем размер купона и доходность до налогов. Если вы резидент РФ и не применяете вычет типа Б на ИИС, размер купона для вас будет на 13% меньше, то есть 0,87 от указанного в дайджесте. Если вы нерезидент — на 30% меньше, или 0,7 от указанного. Соответственно, доходность будет ниже примерно на эту же величину.

Облигации отсортированы по дате погашения: от коротких к длинным. Акции и биржевые фонды — в конце материала.

Это обзор, а не инвестиционная рекомендация. Все решения вы принимаете самостоятельно.

А где эти бумаги в Тинькофф Инвестициях?

Погашение — 14 февраля 2023 года.

Номинал — 1000 Р .

Ставка купона — 11,1% годовых. Единственный купон в размере 110,7 Р выплатят при погашении.

5 апреля эта облигация в среднем торговалась за 93,79% номинала. Текущая доходность при такой цене равна 11,84%, простая доходность к погашению — 19,16%, эффективная доходность к погашению — 19,4% годовых.

Эмитент — ГК «Автодор».

Погашение — 21 февраля 2023 года.

Номинал — 1000 Р .

Ставка купона — 11,6% годовых. Будет два купонных периода по 182 дня каждый, первый купон выплатят 23 августа 2022 года в размере 57,84 Р , второй — при погашении.

5 апреля эта облигация в среднем торговалась за 95,22% номинала. Текущая доходность при такой цене равна 12,18%, простая доходность к погашению — 17,58%, эффективная доходность к погашению — 18,36% годовых.

Эмитент — ВТБ.

Погашение — 21 февраля 2023 года.

Номинал — 1000 Р .

Ставка купона — 9,9% годовых. Будет 12 купонных периодов с выплатами купонов раз в месяц. Первая выплата в размере 7,59 Р была 21 марта 2022 года, далее выплаты будут в размере 8,14 или 8,41 Р .

5 апреля эта облигация в среднем торговалась за 95,11% номинала. Текущая доходность при такой цене равна 10,41%, простая доходность к погашению — 16,13%, эффективная доходность к погашению — 17,05% годовых.

Эмитент — ООО «Селл-сервис» .

Погашение — 6 февраля 2025 года. Эмитент имеет право досрочно погасить облигацию по своему усмотрению 16 августа 2023 года.

Номинал — 1000 Р .

Ставка купона — 16% годовых. Будет 36 купонных периодов по 30 дней каждый, первый купон выплатили 24 марта 2022 года в размере 13,15 Р .

Амортизация. Облигация будет погашаться постепенно: в мае, августе и ноябре 2024 года вместе с купонами выплатят по 5% номинала, а в дату погашения выплатят оставшиеся 85%. После амортизационных выплат размер купона в рублях будет уменьшаться.

5 апреля эта облигация в среднем торговалась за 95,98% номинала. Текущая доходность при такой цене равна 16,67%, простая доходность к погашению — 17,59%, эффективная доходность к погашению — 19,36% годовых.

Эмитент — ООО «ТД „РКС“».

Погашение — 18 февраля 2025 года.

Номинал — 1000 Р .

Ставка купона — 15% годовых. Будет 12 купонных периодов по 91 дню каждый, первый купон выплатят 24 мая 2022 года в размере 37,4 Р .

5 апреля эту облигацию можно было купить по 100% номинала. Текущая доходность при такой цене равна 15%, простая доходность к погашению — 14,73%, эффективная доходность к погашению — 15,84% годовых.

Эмитент — АО «Тойота-банк» .

Погашение — 27 февраля 2025 года.

Номинал — 1000 Р .

Ставка купона — 11,15% годовых. Будет 6 купонных периодов по 183 дня каждый, первый купон выплатят 27 августа 2022 года в размере 55,9 Р .

5 апреля эту облигацию можно было купить за 93% номинала. Текущая доходность при такой цене равна 11,99%, простая доходность к погашению — 14,38%, эффективная доходность к погашению — 14,65% годовых.

Эмитент — ООО «Транс-миссия» .

Погашение — 27 января 2026 года.

Номинал — 1000 Р .

Ставка купона — 16% годовых. Будет 48 купонных периодов по 30 дней каждый, первый купон выплатили 19 марта 2022 года в размере 13,15 Р . В сентябре 2024 года ставка купона и, соответственно, размер купонов могут измениться, так что будьте внимательны.

Оферта. Если новый купон не понравится, можно будет попросить эмитента досрочно погасить облигации, воспользовавшись офертой. Она назначена на 14 августа 2024 года, заявки на участие в ней надо подавать с 30 июля по 5 августа 2024 года. Участие в оферте может быть платным, поэтому стоит заранее уточнить тарифы вашего брокера.

Амортизация. Облигация будет погашаться постепенно. С октября 2024 по сентябрь 2025 года вместе с купонами будут выплачивать по 2% номинала, затем по декабрь 2025 года — по 3%, а в дату погашения выплатят оставшиеся 55%. После амортизационных выплат размер купона в рублях будет уменьшаться.

5 апреля эта облигация в среднем торговалась за 84,3% номинала. Текущая доходность при такой цене равна 18,98%, простая доходность к оферте — 25,7%, эффективная доходность к оферте — 27,99% годовых. Доходность к погашению не посчитать, так как известен размер не всех купонов.

Эмитент — ПАО «ГК „Самолет“».

Погашение — 8 февраля 2022 года.

Номинал — 1000 Р .

Ставка купона — 12,7% годовых. Будет 12 купонных периодов по 182 дня каждый, первый купон выплатят 16 августа 2022 года в размере 63,33 Р . В феврале 2025 года ставка купона и, соответственно, размер купонов могут измениться, так что будьте внимательны.

Оферта. Если новый купон не понравится, можно будет попросить эмитента досрочно погасить облигации, воспользовавшись офертой. Она назначена на 14 февраля 2025 года, заявки на участие в ней надо подавать с 5 по 11 февраля 2025 года. Участие в оферте может быть платным, поэтому стоит заранее уточнить тарифы вашего брокера.

5 апреля эта облигация в среднем торговалась за 87,27% номинала. Текущая доходность при такой цене равна 14,55%, простая доходность к оферте — 19,28%, эффективная доходность к оферте — 19,49% годовых. Доходность к погашению не посчитать, так как известен размер не всех купонов.

1 февраля на Московской бирже начали торговаться акции 80 иностранных компаний. Вот их список:

Акции допустили к торгам за рубли и доллары, дивиденды выплачиваются в долларах. Чтобы налог с дивидендов был 10 плюс 3%, а не 30%, надо подписать форму W-8BEN . Как это сделать, подскажут сотрудники службы поддержки вашего брокера.

По состоянию на начало апреля торги акциями иностранных компаний приостановлены.

Этот ETF компании FinEx позволяет инвестировать в акции 30 компаний, связанных с индустрией блокчейна и криптовалют, согласно индексу Solactive Blockchain Solutions. В активах фонда бумаги из США, Канады, Китая, Великобритании и Гонконга, в том числе акции Marathon Digital Holdings, Microstrategy, Riot Blockchain. Дивиденды реинвестируются.

Общий уровень расходов FXBC — до 0,8% в год от стоимости чистых активов фонда. Расходы постепенно списываются из активов фонда и тем самым учитываются в цене пая.

Фонд допущен к торгам за рубли и доллары. 25 февраля, когда FXBC торговался последний раз, пай фонда стоил около 69 Р , или около 0,85 $.

24—25 февраля цена пая сильно колебалась из-за отсутствия маркетмейкера и заметно отклонялась от «справедливой» (расчетной) цены. Так было с большинством фондов на Московской бирже.

Этот биржевой ПИФ от УК «Газпромбанк — управление активами» инвестирует в акции крупных китайских компаний согласно индексу FTSE China 50. Для этого фонд покупает паи ETF iShares China Large Cap UCITS ETF (FXC) и реинвестирует полученные дивиденды.

Общий уровень расходов GPBC — до 2,7% в год от стоимости чистых активов фонда. Также есть расходы фонда iShares — 0,74% в год. Расходы постепенно списываются из активов фонда и тем самым учитываются в цене пая.

Фонд допущен к торгам за рубли. 25 февраля, когда GPBC торговался последний раз, пай фонда стоил около 9,7 Р .

Этот биржевой ПИФ инвестирует в акции из индекса S&P 500, акции золотодобытчиков и долларовые облигации компаний из развивающихся стран. Для этого фонд покупает паи ETF iShares Core S&P 500, iShares Gold Producers и iShares J. P. Morgan $ EM Corp Bonds в пропорциях 30/15/55. Дивиденды реинвестируются.

Общий уровень расходов GPBW — до 2,7% в год от стоимости чистых активов фонда. Расходы фондов iShares — 0,07, 0,55 и 0,5% в год соответственно. Расходы постепенно списываются из активов фонда и тем самым учитываются в цене пая.

Фонд допущен к торгам за рубли. 25 февраля, когда GPBW торговался последний раз, пай фонда стоил около 10,5 Р .

Этот биржевой ПИФ инвестирует в рублевые облигации российских компаний: половину денег — в короткие облигации с дюрацией до 2 лет, другую половина — в более длинные облигации с дюрацией до 4 лет. Купоны реинвестируются.

Общий уровень расходов GBPR — до 2,2% в год от стоимости чистых активов фонда. Расходы постепенно списываются из активов фонда и тем самым учитываются в цене пая.

Фонд допущен к торгам за рубли. 5 апреля один пай GPBR стоил около 9,3 Р .

Этот биржевой ПИФ от УК «Система капитал» инвестирует в акции инновационных компаний, для чего покупает паи фонда Ark Innovation (ARKK). Дивиденды реинвестируются.

Общий уровень расходов SCFT — до 1,3% в год от стоимости чистых активов фонда. Расходы фонда ARKK — еще 0,75% в год. Расходы постепенно списываются из активов фонда и тем самым учитываются в цене пая.

Фонд допущен к торгам за рубли. 25 февраля, когда SCFT торговался последний раз, пай фонда стоил около 48 Р .

Я уже рассказывал о том, как написал скрипт для поиска ликвидных облигаций. Но в 2021 году ситуация поменялась.

Раньше действовал п. 25 ст. 217 налогового кодекса — по нему проценты по государственным и муниципальным облигациям РФ освобождались от НДФЛ. А сейчас этот пункт прекратил свое действие. Теперь и ОФЗ, и муниципальные, и корпоративные облигации оказались на одном уровне в плане налогов.

Я понял, что пора обновлять мою таблицу со скриптом. Заодно я задумался о том, чтобы учитывать в таблице не только ликвидность, но и месяцы выплат. Это важно для прогнозирования денежного потока поступлений по месяцам, чтобы разнести выплаты по как можно большему числу месяцев.

В итоге я собрал новую версию гугл-таблицы . В статье расскажу об изменениях и о том, как ею пользоваться 2022 году.

Что изменилось по сравнению с предыдущей версией

Исчез неактуальный столбец о налоговых льготах. Раньше в таблице была отметка, если облигацию выпустили после 1 января 2017 года, — на такие облигации действовали налоговые льготы. Сейчас льгот нет, отметки, соответственно, тоже.

Изменился алгоритм фильтрации неликвидных вариантов. Я переработал алгоритм, отсеивающий бумаги, по которым нет торговых оборотов. Гугл-скрипт отсчитывает 15 дней назад от текущей даты, а затем проверяет обороты за каждый из торговых дней. И если сумма оборота в каждый из дней не соответствует указанному пороговому значению, то эта бумага в выборку не попадает.

Добавились данные о месяцах выплат купонов. На сайте Мосбиржи для каждой облигации опубликован график выплаты купонов — там есть информация о месяцах выплат.

Гугл-скрипт обрабатывает все выплаты и вычленяет только месяцы предстоящих выплат, а затем сводит в текстовый вид. В результате во всей подборке бумаг теперь проще найти те, купоны по которым приходят в нужный вам месяц.

В столбце G отмечены месяцы, в которые происходит выплата купона по каждой облигации. Так проще распределить денежный поток по месяцам и выбрать те бумаги, купоны по которым придут в нужный вам месяц

Какие параметры для меня важны

Мне было важно иметь возможность указать определенные параметры. Какие-то — диапазоном, какие-то — минимальным порогом.

Диапазон текущей доходности. В Т—Ж уже есть хорошая статья про доходность облигаций. При поиске для себя я указываю диапазон доходности 7—13% .

Диапазон текущих цен. Обычно я ищу варианты именно для парковки денег до полутора лет и держу облигации до погашения. Для этого случая слишком высокая цена скорее отпугивает: ведь эмитент при погашении заплатит только 100% номинала. Поэтому при поиске указываю диапазон: 97—102% от номинала.

Диапазон дюрации. Дюрация — это эффективный срок до погашения облигации. Учитываю диапазон так, чтобы видеть только те облигации, погашение по которым будет в нужные мне сроки. Обычно указываю диапазон 3—18 месяцев.

Условие минимального количества сделок в каждый из 15 последних дней. Это самый важный параметр, из-за которого я и писал скрипт. Неприятно, когда ты выбираешь облигацию, а только потом понимаешь, что торгов по ней нет. Поэтому я хотел иметь возможность указать пороговый объем сделок в каждый из последних 15 дней, чтобы фильтр показывал только те бумаги, которые подходят по условиям — и которые я точно смогу купить.

Все эти критерии я учел в своей таблице со встроенным поиском.

Как победить выгорание

Как работает таблица

Если посложнее: таблица работает за счет программного интерфейса к информационно-статистическому серверу Московской биржи (ИСС, ISS). По ссылке есть описание работы сервиса.

Если попроще: я уже во всем разобрался. Вникать в открытый программный код, чтобы воспользоваться таблицей, вам не придется.

Сам код скрипта можно посмотреть через панель «Инструменты» → «Редактор скриптов». Расскажу вкратце, что делает скрипт:

Работа скрипта полностью зависит от сервера Московской биржи

Это означает, что если Мосбиржа поменяет формат выдачи, или организует другие режимы торгов, или изменит что-то в существующей системе, то для корректной работы скрипта потребуется его доработка.

Пошаговое руководство по использованию

После корректировки параметров скрипту необходимо авторизоваться для работы. Для этого перейдите на вкладку меню «Инструменты» → «Макросы» и выберите любой из двух пунктов: «1. Открыть описание работы таблицы» или «2. Искать по параметрам».

Далее скрипту потребуется дать разрешение для того, чтобы он смог работать в вашем аккаунте.

После выбора аккаунта Гугл сообщит, что эксперты компании не проверяли это приложение, но если нажать на ссылку «Дополнительные настройки», то появится еще одна ссылка — переход на страницу. Жмем на нее.

Далее потребуется разрешить такие действия:

Просмотр, создание, изменение и удаление таблиц на «Гугл-диске» .
Подключение к внешнему сервису.
Отображение и выполнение внешнего веб-контента в уведомлениях и на боковых панелях приложений Гугла.

Вы можете посмотреть список всех приложений, которые уже имеют доступ к вашему аккаунту. При необходимости можно закрыть доступ или изменить его настройки в любое время.

В меню этой гугл-таблицы появится новый пункт «Поиск облигаций v. 5», а в нем кнопка «Искать по параметрам». Она запустит работу скрипта, который закончит свою работу примерно за минуту, вставив результаты работы на лист «Результат».

Запомнить надо две вещи

Скрипт делает предварительную механическую работу по подбору подходящих облигаций.
Решение о дальнейшей покупке конкретных найденных бумаг должен принимать сам человек после знакомства с эмитентом.

Ого, монументальная работа, спасибо за таблицу!

Михаил, добавите столбцы «Рейтинг эмитента» и «Дата выпуска»?

Касательно налога с купонов встречал мнение, что теперь можно быть наказанным при покупке облигации прямо перед выплатой. Мы отдаём НКД продавцу, а наш купон облагается налогом в полной мере. При этом излишне уплаченный налог не вернуть.

Может есть смысл ещё дату ближайшего купона в таблицу добавить или отношение НКД к купону на текущий момент?

Sergey, по брокерским счетам в конце года (по ИИС - при закрытии) осуществляется подсчет прибыли/убытков и сумм уплаченных/неоплаченных налогов. Поэтому уплата НДФЛ за весь купон будет учтена

Sergey, в этой статье я больше сосредоточился на технических аспектах поиска.

Ничего не понял, но в закладки добавил!
Спасибо!

Спасибо большое за приложение. Неплохо бы еще показывать кредитный ретинг ато так можно накупить мусорных облигаций, имхо

Денис, уж это можно самому посмотреть перед покупкой)
имхо, это меньшая из проблем, которая остаётся после работы скрипта)

Денис, биржа не передает этих данных, их нет в API.

Михаил, спасибо за таблицу, возможно дополнительную информацию получится (кредитный рейтинг и прочее полезные данные) взять например у сервиса Доход облигации или ему подобного

Виктор, есть ли у них открытое API?

спасибо большое, какое облегчение в поиске))))

Позвольте парочку пожеланий по полугодичному опыту использования вашей первой версии скрипта (во 2й как я погляжу до сих пор актуально):
1. Добавить в критерий отбора и отображать в таблице ИНТЕРВАЛ выплат купонов и вовсе не текстом как ту описано, а натуральными числами (в месяцах) пригодными для сортировки.
2. Добавить в итоговую таблицу текущий НКД по каждой бумажке.
PS Спасибо за ваш труд!

$тьфунатебя ¯\_(ツ)_/¯$

Главное обходить Дядю Донера :)

Когда уже Т–Ж выкатит виджет на основе вашей таблицы?

Egor, Когда вы пользуетесь сами для себя это один подход, а когда организация - мне кажется могут возникнуть юридические вопросы.

Спасибо, интересно. Я тоже самое (поиск) делаю в квике. Фильтры +- те же самые выставляются.

Aleksey, разве суммарные обороты через Квик можно посчитать на периоде?

Михаил, думаю нет, но это особо не имеет смысла, если мне налили на проколе какого- нибудь неликвидного безрискового субфедерала с купоном 14% годовых типа Оренбурга (есть у меня такая) мне не важно ничего. Купилась - будет до погашения лежать, хоть там 1 сделка в месяц на рубль будет и в стакане никого , я не продаю такое. Часть высокодоходного облигационного портфеля неприкосновенна и генерирует денежный поток и не продается.
А для всего остального есть короткие 26е офз, короткие корпоративы типа Сбера , альфы, итд. Там мне важно чтобы когда мамба будет 2000 чтобы я мог продать их пусть с небольшим даже убытком, или чтобы на тот момент погашение подошло каких нибудь выпусков. У меня довольно широкий портфель облигационный около 40 эмитентов(выпусков) , сейчас большая часть это короткие 1-2.5 летки ликвидные крупных эмитентов.
В общем суть какая, если я лезу куда-то за доходностью, ну допустим: самолёт, брусника, русаква все это будет 2-3 года лежать до погашения и мне не важен оборот по ним за период, взял , забыл, на замесе процентов на 10 сходят вниз и ладно )
Все остальное в фильтрах Квик есть

В январе на Московской бирже начали торговаться новые облигации российских компаний и акции сразу 80 иностранных компаний. Также появились новые биржевые ПИФы.

Облигации отсортированы по дате погашения: от коротких к длинным. Акции и биржевые фонды — в конце материала.

Это обзор, а не инвестиционная рекомендация. Все решения вы принимаете самостоятельно.

А где эти бумаги в Тинькофф Инвестициях?

Эмитент — ООО «Сибнефтехимтрейд».

Погашение — 19 декабря 2026 года. Эмитент имеет право досрочно погасить облигации в конце любого купонного периода начиная с февраля 2024 года.

Номинал — 1000 Р .

Ставка купона — 15% годовых. Такая ставка действует для первого купонного периода, и 12 февраля 2022 года выплатят 12,33 Р . Далее ставка будет равна ставке ЦБ за два рабочих дня до начала очередного купонного периода плюс 6,5 п. п. Всего будет 60 купонных периодов по 30 дней каждый.

Амортизация. Облигация будет погашаться постепенно: с июня 2026 года с каждым купоном будут выплачивать 14,28% номинала, а в дату погашения выплатят оставшиеся 14,32%. После амортизационных выплат размер купона в рублях будет уменьшаться.

1 февраля эта облигация в среднем торговалась за 100,07% номинала. Поскольку размер будущих купонов привязан к ставке ЦБ и пока неизвестен, доходность к погашению не посчитать.

Эмитент — ООО «НЗРМ».

Погашение — 22 декабря 2026 года.

Номинал — 1000 Р .

Ставка купона — 14,75% годовых. Первый купон выплатят 16 февраля 2022 года в размере 12,12 Р . С июля 2023 года ставка купона будет определяться как меньшее значение из двух:

ключевая ставка ЦБ РФ на седьмой рабочий день до начала соответствующего купонного периода плюс 5,75 п. п.;
15,75%.

Всего будет 60 купонных периодов по 30 дней каждый.

Амортизация. Облигация будет погашаться постепенно: с июля 2024 года раз в квартал вместе с купонами будут выплачивать по 7,5% номинала, а в дату погашения выплатят оставшиеся 25%. После амортизационных выплат размер купона в рублях будет уменьшаться.

1 февраля эта облигация в среднем торговалась за 102,76% номинала. Текущая доходность при такой цене равна 14,35% годовых, а доходность к погашению не посчитать, так неизвестен размер большинства будущих купонов.

3 января на Московской бирже начали торговаться акции 80 иностранных компаний. Вот их список:

Торги идут за рубли и доллары, дивиденды выплачиваются в долларах. Чтобы налог с дивидендов был 10 плюс 3%, а не 30%, надо подписать форму W-8BEN. Как это сделать, подскажут сотрудники службы поддержки вашего брокера.

Этот биржевой ПИФ от УК «Альфа-капитал» позволяет инвестировать сразу в несколько видов активов глобального рынка, в том числе акции российских и американских компаний и облигации эмитентов из развивающихся стран.

Общий уровень расходов AKSF — до 0,94% в год от стоимости чистых активов фонда. Фонд может использовать иностранные ETF, у которых тоже есть комиссия.

Торги идут за рубли и доллары. 1 февраля один пай AKSF стоил около 7,6 Р , или около 0,99 $.

Этот биржевой ПИФ от УК «ВТБ Капитал» инвестирует в акции крупных европейских компаний согласно индексу Euro Stoxx 50. Для этого фонд покупает паи ETF CSX5 от iShares, который реинвестирует дивиденды.

Общий уровень расходов VTBL — до 0,89% в год от стоимости чистых активов фонда. Расходы фонда iShares — 0,1% в год.

Торги идут за евро. 1 февраля один пай VTBL стоил около 1,15 €.

Этот биржевой ПИФ, созданный УК «Райффайзен Капитал» для другой компании, инвестирует в акции крупнейших российских компаний согласно индексу Мосбиржи 15. Дивиденды реинвестируются.

Общий уровень расходов MBEQ — до 1,6% в год от стоимости чистых активов фонда.

Торги идут за рубли. 1 февраля один пай MBEQ стоил около 1080 Р .

Еще один биржевой ПИФ от УК «Райффайзен Капитал». Состоит из ОФЗ согласно индексу государственных облигаций Московской биржи с дюрацией более года. Купоны реинвестируются.

Общий уровень расходов MBGB — до 1,3% в год от стоимости чистых активов фонда.

Торги идут за рубли. 1 февраля один пай MBGB стоил около 1000 Р .

Этот биржевой ПИФ от УК «Сбер Управление активами» состоит из акций США и развивающихся стран, государственных и корпоративных облигаций США и развивающихся стран, а также золота. Для доступа к нужным активам фонд использует иностранные ETF: SPY, NOBL, GLD и еще несколько. Дивиденды реинвестируются.

Общий уровень расходов SBOG — до 0,79% в год от стоимости чистых активов фонда. У фондов в его составе тоже есть расходы, которые составляют от 0,04 до 0,7% в год.

БПИФ с зарубежными активами вернулись на торги спустя почти два месяца. Регулятору пришлось временно отступить от федерального закона. Разобрали, что нужно знать инвестору в фонды, чтобы адекватно оценивать свои паи

Как прошли первые после паузы торги БПИФ

TSOX — «Тинькофф Насдак Полупроводники»;
TCBR — «Тинькофф Индекс поставщиков средств Кибербезопасности»;
TBUY — «Тинькофф Индекс Насдак обратного выкупа»;
TRAI — «Тинькофф Индекс Насдак Искусственный Интеллект и Робототехника»;
RCUS — «Райффайзен — Американские акции»;
RQIU — «Райффайзен — Сбалансированная Стратегия Биржевых фондов»;
RQIE — «Райффайзен — Тактическая Стратегия Биржевых фондов»;
AKSC — «Альфа-Капитал Космос»;
AKQU — «Альфа Капитал Квант»;
AKVG — «Альфа-Капитал Видеоигры».

Рыночные цены на паи БПИФ ожидаемо снизились, что связано как с падением стоимости их активов за тот период, что они не торговались, так и с валютной переоценкой. Так, например, фонд AKVG в рублях по рыночным ценам упал сегодня к закрытию на 47,31%, с ₽67,98 до ₽35,82, но по расчетной цене iNAV один пай данного фонда снизился на 25,40%, с $0,8177 до $0,6123.

Самая большая активность инвесторов на основных торгах наблюдалась по паям фондов TSOX (2654 сделки) и TCBR (2564 сделки). Их рыночные цены относительно предыдущего торгового дня, который был 25 февраля, упали на 15,16% (до $0,0789) и 16,50% (до $0,0744) соответственно.

Как ранее сообщали на Мосбирже, а также в УК «Тинькофф Капитал» и в «Альфа-Капитал», в скором времени другие фонды, в составе которых присутствуют иностранные активы, готовятся к выходу на торги.

Возобновление торгов станет возможным для тех БПИФ, чьи базовые активы обращаются на торгах российской биржи. Это позволит данным фондам исключить инфраструктурные проблемы, потому что структура фондов и их объем позволяют совершать операции по всем инструментам, используя площадку СПБ Биржи.

Что произошло с БПИФ в 2022 году до сегодняшнего дня

24 и 25 февраля на фоне крупнейшего обвала за всю историю российского рынка рыночные и расчетные цены акций БПИФ и ETF продемонстрировали критическое расхождение, в некоторых случаях они шли в противоположных направлениях — рыночная цена падала на фоне растущей цены по стоимости чистых активов (СЧА). Маркетмейкеры ряда фондов перестали поддерживать справедливые цены: они либо вовсе не выставляли симметричные заявки на покупку/продажу, либо делали это с более широкими спредами, чем обычно. В итоге инвесторы продавали активы на неликвидном рынке по существенно заниженной стоимости.

С 28 февраля торги на Московской бирже в секции фондового рынка были отменены. Наряду с акциями и облигациями не торговались и паи биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) и иностранных ETF. Отсутствие торгов по многим инструментам привело к тому, что справедливые цены акций стало технически невозможно рассчитать и по большинству фондов управляющие компании приняли решение временно приостановить операции.

После того как торги в секции фондового рынка начали возобновляться, у управляющих компаний появилась возможность снова начать расчеты справедливых цен по тем фондам, имущественный пул которых содержал торгуемые активы, и выйти в итоге на организованные торги паями БПИФ. Первые БПИФ вернулись к торгам 29 марта, однако это смогли сделать только те фонды, в составе которых были российские акции, облигации, валюты.

БПИФ с иностранными активами до 23 мая оставались в неторгуемом состоянии из-за инфраструктурных проблем, то есть из-за отсутствия физического доступа к наблюдаемым рынкам.

Что нового для инвесторов в БПИФ с зарубежными активами

С 23 мая на Московской бирже возобновились торги БПИФ с иностранными активами. Этому предшествовала большая совместная работа всех участников рынка.

Режим торгов

Сделки БПИФ, в которых базовым активом являются зарубежные ценные бумаги, доступны в режиме основных торгов с 16:30 до 18:50 мск.
В режимах РПС и РПС с ЦК (переговорные сделки) — по стандартному расписанию с 09:50 до 19:00 мск.

СЧА и iNAV

К торгам допущены только БПИФ, по которым проводится расчет стоимости чистых активов (СЧА).
На основе СЧА рассчитывается iNAV.

БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) — это фонд, паи которого можно купить и продать на бирже, количество паев БПИФ не ограничено. Паи БПИФ также можно погасить через уполномоченных лиц, назначенных управляющей компанией. БПИФ формируются из ценных бумаг в соответствии с биржевым индексом.

У паев БПИФ две цены:

рыночная, как у ETF или акций, которая формируется, исходя из спроса и предложения инвесторов;
индикативная (iNAV) — это справедливая цена, или расчетная стоимость инвестиционного пая, которая определяется путем деления стоимости чистых активов фонда на количество инвестиционных паев. Индикативные (расчетные) цены публикуются на сайте Мосбиржи.

В привычном порядке расчета и публикации iNAV произошли важные, но временные изменения. Они коснулись исключительно БПИФ, в состав активов которых входят иностранные ценные бумаги (для БПИФ с российскими активами все по-прежнему):

расчетная цена пая для БПИФ с иностранными активами (iNAV) рассчитывается на основании цен закрытия активов фондов, устанавливаемых в предыдущий день в 16:00 по североамериканскому восточному времени по американским ценным бумагам и в 17:30 по центральноевропейскому времени по европейским ценным бумагам. «Расчетная цена, определенная по итогам предыдущего торгового дня, может не совпадать с текущей справедливой стоимостью инвестиционного пая БПИФ на момент ее предоставления, инвесторам стоит учитывать данный факт в процессе принятия инвестиционных решений», — отмечает Мосбиржа;
если расчет iNAV ведется в иностранной валюте, то он будет установлен на весь текущий день в едином размере по ценам активов в предыдущий день;
если расчет iNAV ведется в рублях, то он в текущий день будет изменяться в зависимости от курсов валют, в которых торгуются базовые активы, но сама цена каждого базового актива будет взята за предыдущий день;
если управляющая компания сообщит на Мосбиржу данные об изменениях состава фонда, то iNAV, как и раньше, будет пересчитана в соответствии с этими сведениями;
до 30 июня 2022 года, то есть временно, Банк России разрешил (согласно п. 2 ст. 20 № 46-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 8 марта 2022 года) маркетмейкерам устанавливать спред между ценами покупки и продажи инвестиционных паев не более 6% (напомним, согласно ФЗ № 156 от 29.11.2001 «Об инвестиционных фондах», маркетмейкер на организованных торгах, проводимых биржей, не имеет права отклоняться от цены покупки (продажи) инвестиционных паев более чем на 5% от расчетной цены одного инвестиционного пая);
с 1 июля до 31 декабря 2022 года расчет iNAV вернется к динамичным показателям, то есть будет вестись снова день в день, но не с периодичностью 15 секунд, как было раньше и как действует для БПИФ с российскими активами, а станет определяться не реже одного раза в 30 минут.

Таким образом, инвесторам до 1 июля предстоит учитывать в своих стратегиях тот факт, что рыночные цены на паи БПИФ, которые они видят в день торгов в приложениях или на страницах фондов на Мосбирже, могут максимально отклоняться от цены iNAV до 6%, то есть покупать гипотетически придется, доплачивая премию 6%, а продавать, давая дисконт 6%. При этом сама цена iNAV будет рассчитана по ценам активов в предыдущий торговый день или изменяться в соответствии с данными об изменениях в составе фонда.

Приобрести пай БПИФ по цене iNAV и раньше было практически невозможно, но благодаря ей инвестор мог оценить, переплачивает он за пай или берет его со скидкой. Обычно маркетмейкер фонда поддерживал рыночные цены довольно близко к справедливой расчетной цене, для этого он выставлял две заявки на покупку и продажу с небольшой разницей. Как правило, допустимым законодательством спредом в 5% от расчетной цены одного инвестиционного пая маркетмейкеры не пользовались.

«РБК Инвестиции » проанализировали стаканы всех десяти фондов, которые сегодня начали торги, и зафиксировали, что ни один из маркетмейкеров не воспользовался правом максимального отклонения на 6%, который им временно разрешил регулятор. Во всех фондах маркетмейкеры присутствовали с симметричными плитами (большими заявками, которые держат рынок) на покупку и продажу — от фонда к фонду плиты варьировались по количеству в пределах 5–15 тыс. заявок, за исключением фонда AKQU, в котором были выставлены плиты по 100 заявок с обеих сторон. У AKQU стоимость пая сегодня варьировалась в пределах $87,07–102,21, тогда как у остальных фондов она около $1, соответственно, в денежном выражении плита маркетмейкера этого фонда была на сопоставимом с другими уровне.

Генеральный директор УК «Тинькофф Капитал» Руслан Мучипов рассказал «РБК Инвестициям», что объемы торгов первых валютных фондов «Тинькофф» были сопоставимы с январскими и чуть выше февральских. «При этом спред маркетмейкера держался в пределах 1% между ценами покупки и продажи», — подтвердил Мучипов.

Узнайте о возможностях нашего Каталога в телеграм-канале «РБК Инвестиций»

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Доходность корпоративных облигаций, которая в марте вышла на десятилетние максимумы выше 17%, в последние две недели опустилась до 12,7–13%. Цены на бумаги растут, а доходность, соответственно, падает на фоне снижения ключевой ставки до 14%, которое произошло 29 апреля. Банк России рассматривает вероятность понижения ключевой ставки на ближайших заседаниях, что означает продолжение движения вниз доходностей.

По состоянию на 20 мая 2022 года доходность индекса российских корпоративных облигаций RUCBITR составляет 12,71% при дюрации 705 дней (1,9 года).

Самая высокая доходность индекса российских корпоративных облигаций RUCBITR за последние десять лет была зафиксирована 30 марта 2022 года на уровне 17,29%. Экстремумом доходности индекса является показатель 20,58%, установленный 20 января 2009 года (данные по доходностям индекса доступны с 4 мая 2008 года).

Облигации федерального займа в своих ценах уже отражают ожидаемое снижение ключевой ставки — индекс российских гособлигаций RGBI демонстрирует доходность на уровне 10–11% с середины апреля.

Облигации из сегмента корпоративных бондов сейчас позволяют инвесторам купить бумаги, которые в будущем смогут обеспечить доходность выше уровня инфляции, цель по которой в размере 4% ЦБ рассчитывает достигнуть в 2024 году, согласно майскому докладу регулятора о денежно-кредитной политике.

«Корпоративные облигации надежных заемщиков первого и второго эшелонов на сегодняшний день позволяют зафиксировать на один-два года доходность 11,5–13% годовых. Кредитные спреды данных бондов по-прежнему расширенные — в районе 150–300 базисных пунктов к ОФЗ. Надо учитывать, что пока первичный рынок облигаций неактивен и будет постепенно возникать дефицит бумаг на рынке по мере планового погашения. Наряду со снижением ключевой ставки этот фактор может привести к сокращению кредитной премии надежных корпоративных бондов к ОФЗ, соответственно, снижению их доходности», — объясняет преимущества приобретения бондов в данный момент инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции » Александр Полютов.

Как выбрать облигации для покупки

Основными факторами, которые традиционно оказывают влияние на инвестиционные решения по приобретению облигаций, является ключевая ставка , ее сопоставимость с текущей и прогнозируемой инфляцией, а также кредитное качество эмитентов .

Процентный риск

Процентный риск в облигациях уже более или менее обозначен: ЦБ ожидает инфляцию по итогам года на уровне 18–23%. По данным Минэкономразвития, инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 13 мая 2022 года составила 17,69% против 17,77% неделей ранее.

Ключевая ставка на текущий момент установлена в размере 14%. «Текущий прогнозный диапазон для средней ключевой ставки на 2022 год 12,5–14%, на следующий — 9–11% и на 2024 год — 6–8%», — заявила по итогам последнего заседания совета директоров Банка России глава регулятора Эльвира Набиуллина.

Банковские вклады, которые часто сравнивают с инвестициями в облигации в качестве их альтернативы, неуклонно снижают доходность. Средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 российских банков в первой декаде мая 2022 года снизилась до 12,1% годовых, по данным Банка России.

«При высоких ставках компаниям во всех отраслях сложнее перекредитовываться. При этом сейчас мы наблюдаем процесс снижения ставок в экономике, что создает более благоприятные условия для функционирования бизнеса. Большему риску подвержены небольшие компании, компании с повышенной долговой нагрузкой и бизнесы в стадии становления. Сейчас крайне важен тщательный кредитный анализ эмитентов», — предостерегает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.

Кредитный риск (риск дефолтов)

Анализ рейтинговых действий агентств «Эксперт РА», «АКРА», «НКР», «НРА», который провели «РБК Инвестиции» за период с начала 2022 года, пока не демонстрирует массовых понижений рейтингов качественных эмитентов. Однако этот факт не должен ложно успокаивать инвесторов.

«Хотя рейтинговые агентства и обладают более оперативным доступом к информации об эмитенте, он не позволяет им следить за компанией на ежедневной основе. Поэтому с этой точки зрения положение агентств ненамного отличается от возможностей обычных аналитиков и инвесторов, принимать решение об изменении рейтингов им во многих случаях приходится уже по факту появления в общем доступе негативных корпоративных новостей. Учитывая, что компании в большинстве случаев не спешат делиться с рынком возникающими проблемами, таких новостей пока достаточно мало», — объясняет начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиций» Владимир Малиновский.

Руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф Инвестиций» Кирилл Комаров также обращает внимание на специфику составления кредитных рейтингов от национальных агентств: «Рейтинг отражает положение конкретной компании в общем ряду сопоставимых организаций, то есть рейтинговые агентства сравнивают кредитное качество компаний друг с другом внутри страны. По этой причине, если условия ухудшились сразу для всех компаний, то и относительная вероятность дефолта компании изменилась несущественно».

Согласно данным Мосбиржи, с 2018 года дефолты объявляли исключительно компании третьего уровня листинга.

Количество дефолтов по выпускам облигаций, допущенным к торгам на Мосбирже:

2018 год — 8 выпусков;
2019 год — 9 выпусков;
2020 год — 17 выпусков;
2021 год — 31 выпуск;
2022 год (на 20 мая) — 19 выпусков + 10 выпусков с техническим дефолтом.

«В настоящий момент предпочтительнее облигации госкомпании и системно значимых игроков, которые могут рассчитывать на поддержку федеральных властей и рефинансирование в банках. Не вызывают опасения бонды крупнейших сырьевых экспортеров, лидеров на рынке телекоммуникаций и продуктового ретейла, госбанков», — отмечает инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Александр Полютов. По его мнению, под давлением может оказаться кредитное качество эмитентов, ориентированных на внутренний потребительский спрос и значительно вовлеченных в глобальные цепочки поставок компонентов и сырья. «В данных отраслях требуется предметное и индивидуальное изучение надежности заемщиков», — предупреждает Полютов.

Какие облигации выбирают инвестиционные стратеги

В «Открытие Инвестициях» придерживаются очень осторожного взгляда на текущий рынок корпоративных облигаций и отдают предпочтение относительно коротким выпускам, чьи эмитенты подошли к кризису с крепкими кредитными метриками и хорошим запасом денежной ликвидности . «Среди корпоративных займов выделяем ПИК БО-П03, СэтлГрБ1P1, Систем1P10, ЕвропланБ3», — говорит Владимир Малиновский.

В «Тинькофф Инвестициях» в текущих условиях предлагают присмотреться к бумагам ГИДРОМАШСЕРВИС БО-03, ПИК-Корпорация-001Р-03, РУСАЛ Братск-002Р-01, Русская аквакульт-001Р-01, Сегежа Групп-001P-01R, КИВИ Финанс-001Р-01, Белуга Групп-БО-П04. По текущим ценам годовая доходность по этим бондам лежит в диапазоне 13,4–16,8%.

В «Альфа-Капитале» к топу бумаг с высокой степенью надежности и при этом достаточно высокой доходностью отнесли выпуски бондов ВТБСУБТ1-5 (для квалифицированных инвесторов), Европлн1Р2, ЛСР БО 1Р7, СамолетP10, СэтлГрБ1P4, ЭталФинП03. Доходность по этим бумагам от 14,35% до 27,03%.

Топ-10 доходных корпоративных облигаций с высоким рейтингом

Совкомбанк, выпуск БО-05 (Совком БО5)

«Детский мир», выпуск БО-05 (ДетМир БО5)

ISIN: RU000A1015A8
Дата погашения: 01.12.2026 (06.12.2022 put-оферта)
Доходность: 17,41% (к дате оферты)
Купон: 7,25% годовых (₽36,15, два раза в год)
Накопленный купонный доход: ₽32,58
Стоимость облигации на 19.05.2022: ₽952,20
Рейтинг: компании — Эксперт РА ruAА-

Группа компаний «Самолет», выпуск БО-П09 (Самолет1P9)

«Эталон Финанс», БO-ПO3 (ЭталФинП03)

ISIN: RU000A103QH9
Дата погашения: 15.09.2026
Доходность: 17,26%
Купон: 9,1% годовых (₽22,69, четыре раза в год)
Накопленный купонный доход: ₽14,71
Стоимость облигации на 19.05.2022: ₽820
Рейтинг: компании — Эксперт РА ruA-, выпуска облигаций — Эксперт РА ruA-

Группа компаний «Самолет», выпуск БО-П10 (СамолетP10)

Экспобанк, выпуск 001P-01 (Экспо1П01)

«Сэтл Групп», выпуск 001P-03 (СэтлГрБ1P3)

ISIN: RU000A1030X9
Дата погашения: 17.04.2024
Доходность: 15,94%
Купон: 8,5% годовых (₽21,19, четыре раза в год)
Накопленный купонный доход: ₽6,99
Стоимость облигации на 19.05.2022: ₽892,5
Рейтинг: компании — АКРА A (RU), выпуска облигаций—АКРА A (RU)

«ПИК-Корпорация», выпуск 001Р-03 (ПИК К 1P3)

Лизинговая компания «Европлан», выпуск 001P-02 (Европлн1Р2)

ISIN: RU000A1034J0
Дата погашения: 17.05.2024
Доходность: 15,8%
Купон: 7,8% годовых (₽19,45, четыре раза в год)
Накопленный купонный доход: ₽0
Стоимость облигации на 19.05.2022: ₽928,90
Рейтинг: компании — АКРА A+ (RU), выпуска облигаций—АКРА A+ (RU)

Группа ЛСР (ПАО), выпуск 001P-07 (ЛСР БО 1Р7)

ISIN: RU000A103PX8
Дата погашения: 11.09.2026
Доходность: 14,64%
Купон: 8,65% годовых (₽21,57, четыре раза в год)
Накопленный купонный доход: ₽14,93
Стоимость облигации на 19.05.2022: ₽857,00
Рейтинг: компании — Эксперт РА ruA, выпуска облигаций — Эксперт РА ruA

Редакционная подборка «РБК Инвестиций» составлена из ликвидных облигаций:

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Узнайте о возможностях нашего Каталога в телеграм-канале «РБК Инвестиций»

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: