Ликвидная ловушка подразумевает ситуацию при которой банковская процентная ставка не может

Обновлено: 19.04.2024

Ловушка ликвидности – это противоречивая экономическая ситуация, в которой процентные ставки очень низкие, а нормы сбережений высоки, что делает денежно-кредитную политику неэффективной. Впервые описанный экономистом Джоном Мейнардом Кейнсом, во время ловушки ликвидности потребители предпочитают избегать облигаций и хранить свои средства в виде денежных сбережений из-за преобладающего убеждения, что процентные ставки могут вскоре повыситься (что приведет к снижению цен на облигации). Поскольку облигации имеют обратную зависимость от процентных ставок, многие потребители не хотят держать актив, цена которого, как ожидается, снизится. В то же время усилия центральных банков по стимулированию экономической активности сдерживаются, поскольку они не могут дополнительно снижать процентные ставки, чтобы стимулировать инвесторов и потребителей.

Ключевые выводы

Ловушка ликвидности – это когда денежно-кредитная политика становится неэффективной из-за очень низких процентных ставок в сочетании с потребителями, которые предпочитают сберегать, а не инвестировать в высокодоходные облигации или другие инвестиции.
Хотя ловушка ликвидности является функцией экономических условий, она также имеет психологический характер, поскольку потребители делают выбор в пользу накопления наличных средств вместо того, чтобы выбирать более высокооплачиваемые инвестиции из-за негативного экономического взгляда.
Ловушка ликвидности не ограничивается облигациями. Это также влияет на другие области экономики, поскольку потребители меньше тратят на продукты, а это означает, что предприятия с меньшей вероятностью будут нанимать их.
Некоторые способы выбраться из ловушки ликвидности включают повышение процентных ставок в надежде, что ситуация урегулируется сама собой, когда цены упадут до привлекательного уровня, или увеличение государственных расходов.

Понимание ловушек ликвидности

В ловушке ликвидности, если резервный банк страны, такой как Федеральная резервная система США, попытается стимулировать экономику за счет увеличения денежной массы, это не повлияет на процентные ставки, поскольку людей не нужно поощрять держать дополнительные денежные средства.

В рамках ловушки ликвидности потребители продолжают хранить средства на стандартных депозитных счетах, таких как сберегательные и текущие счета, вместо других вариантов инвестирования, даже когда центральная банковская система пытается стимулировать экономику путем вливания дополнительных средств. Высокий уровень сбережений потребителей, часто вызванный верой в грядущее негативное экономическое событие, делает денежно-кредитную политику в целом неэффективной.

Вера в грядущее негативное событие является ключевым фактором, потому что, поскольку потребители накапливают наличные и продают облигации, это приведет к снижению цен на облигации и повышению доходности. Несмотря на рост доходности, потребители не заинтересованы в покупке облигаций, поскольку цены на облигации падают. Вместо этого они предпочитают держать наличные с более низкой доходностью.

Примечательная проблема ловушки ликвидности связана с тем, что финансовые учреждения испытывают проблемы с поиском квалифицированных заемщиков. Это усугубляется тем фактом, что при приближении процентных ставок к нулю остается мало возможностей для дополнительных стимулов для привлечения высококвалифицированных кандидатов. Эта нехватка заемщиков часто проявляется и в других областях, где потребители обычно занимают деньги, например, для покупки автомобилей или домов.

Признаки ловушки ликвидности

Один из маркеров ловушки ликвидности – низкие процентные ставки. Низкие процентные ставки могут повлиять на поведение держателей облигаций, а также на другие проблемы, связанные с текущим финансовым состоянием страны, в результате чего продажа облигаций наносит ущерб экономике. Кроме того, увеличение денежной массы не приводит к изменению уровня цен, поскольку поведение потребителей склоняется к экономии средств с минимальным риском. Поскольку увеличение денежной массы означает, что в экономике находится больше денег, разумно, чтобы часть этих денег направлялась в более высокодоходные активы, такие как облигации. Но в ловушке ликвидности этого не происходит, она просто прячется на счетах наличности в качестве сбережений.

Сами по себе низкие процентные ставки не являются ловушкой ликвидности. Чтобы ситуация соответствовала требованиям, должно быть отсутствие держателей облигаций, желающих сохранить свои облигации, и ограниченное количество инвесторов, желающих их приобрести. Вместо этого инвесторы отдают предпочтение строгой экономии денежных средств перед покупкой облигаций. Если инвесторы по-прежнему заинтересованы в хранении или покупке облигаций в периоды, когда процентные ставки низкие, даже приближаясь к нулю, ситуация не может считаться ловушкой ликвидности.

Как вылечить ловушку ликвидности

Есть несколько способов помочь экономике выйти из ловушки ликвидности. Ни один из них не может работать сам по себе, но может помочь вызвать у потребителей уверенность в том, что они снова начнут тратить / инвестировать, а не экономить.

Федеральная резервная система может повышать процентные ставки, что может побудить людей вкладывать больше своих денег, а не копить их. Это может не сработать, но это одно из возможных решений.
(Большое) падение цен. Когда это происходит, люди просто не могут удержаться от траты денег. Соблазн более низких цен становится слишком привлекательным, и сбережения используются для того, чтобы воспользоваться этими низкими ценами.
Увеличение государственных расходов. Когда правительство делает это, это означает, что оно привержено делу национальной экономики и уверено в ней. Эта тактика также способствует росту числа рабочих мест.

Правительства иногда покупают или продают облигации, чтобы контролировать процентные ставки, но покупка облигаций в такой неблагоприятной среде мало что дает, поскольку потребители стремятся продать то, что у них есть, когда они могут. Следовательно, становится трудно подтолкнуть доходность вверх или вниз, и еще труднее убедить потребителей воспользоваться новой ставкой.

Как обсуждалось выше, когда потребители боятся прошлых или будущих событий, их трудно заставить потратить, а не сэкономить. Действия правительства становятся менее эффективными, чем когда потребители больше стремятся к риску и доходу, как это происходит при здоровой экономике.

Примеры ловушек ликвидности из реального мира

Начиная с 1990-х годов Япония столкнулась с ловушкой ликвидности. Процентные ставки продолжали падать, но стимулов для покупки инвестиций было мало. Япония столкнулась с дефляцией на протяжении 1990-х годов, а в 2019 году по-прежнему сохраняется отрицательная процентная ставка -0,1%. Nikkei 225, основной фондовый индекс в Японии, упал с пика 39,260 в начале 1990 года, и в 2019 году по- прежнему остается ниже этого пика. В 2018 году индекс достиг многолетнего максимума – 24 448.

Ловушки ликвидности снова появились после финансового кризиса 2008 года и последовавшей за ним Великой рецессии, особенно в еврозоне. Процентные ставки были установлены на уровне 0%, но инвестиции, потребление и инфляция оставались на низком уровне в течение нескольких лет после пика кризиса. Европейский центральный банк прибег к количественному смягчению (QE) и политике отрицательных процентных ставок (NIRP) в некоторых областях, чтобы вырваться из ловушки ликвидности.

ЛОВУШКА ЛИКВИДНОСТИ (англ. liquidity trap) – особое состояние спроса на деньги, при котором он становится бесконечно эластичным, вследствие чего дополнительно выпускаемые в обращение деньги не оказывают влияния на динамику макроэкономических величин, оседая в наличной форме у хозяйствующих субъектов. Причиной возникновения такого состояния считался чрезмерно низкий уровень процентной ставки, делавший нецелесообразным помещение денег в финанс. активы. Пример Л. л. – ситуация, сложившаяся в период Великой депрессии 1929– 33, когда ставки процента уменьшились до рекордно низкого уровня (в част., в США они были ниже 1%). При таких ставках спекулятивный мотив побуждает граждан избегать вложений в ценные бумаги, а это означает, что они поглощают любое кол-во денег, крое способна предложить банковская система без дальнейшего снижения нормы процента. Кроме того, в этом случае незначит. изменения нормы процента слабо влияют на динамику инвестиций, соответственно и на динамику нац. дохода. Отсюда делался вывод об относительно низкой эффективности денежно-кредитной политики в условиях глубокого спада произ-ва. Данная позиция подвергается сомнению вследствие того, что реальные (с учетом падения цен) процентные ставки во время Великой депрессии были довольно высокими. Это позволяет предположить, что низкий уровень инвестиций в тот период был связан не с Л. л., а с высокой реальной нормой процента

Финансово-кредитный энциклопедический словарь. — М.: Финансы и статистика . Под общ. ред. А.Г. Грязновой . 2002 .

Смотреть что такое "ЛОВУШКА ЛИКВИДНОСТИ" в других словарях:

Ловушка Ликвидности — (liquidity trap) Ситуация, которая может возникнуть в экономике, когда процентные ставки упали так низко, что инвесторы предпочитают иметь ликвидные активы, вместо того чтобы вкладывать средства в облигации. Дж. М. Кейнс описал ловушку… … Словарь бизнес-терминов

Ловушка ликвидности — гипотетическая ситуация, рассмотренная Кейнсом в теории спроса на деньги, согласно которой рост предложения денег перестает влиять на норму процента и следовательно, на инвестиции. Возможность ловушки ликвидности связана с наличием нормального… … Финансовый словарь

ЛОВУШКА ЛИКВИДНОСТИ — (liquidity trap) Ситуация, при которой реальные процентные ставки (real interest rates) не могут быть понижены в результате какого либо действия органов денежно кредитного регулирования. Они могут повыситься, если ожидается снижение цен. Если… … Экономический словарь

Ловушка ликвидности — Ликвидная ловушка макроэкономическая ситуация в кейнсианской теории, когда монетарные власти не имеют инструментов для стимулирования экономики, ни через понижение процентных ставок, ни через увеличение денежного предложения. Кейнсианцы… … Википедия

ЛОВУШКА ЛИКВИДНОСТИ — 1. условия на рынке денег, при которых норма процента реагирует на изменения в предложении денег в весьма незначительной степени (особенно при низких нормах процента) 2. гипотетическая ситуация, рассмотренная Кейнсом в теории спроса на деньги.… … Большой экономический словарь

Ловушка ликвидности — (LIQUIDITY TRAP) самый пологий участок кривой LM денежной массы, когда практически каждый в экономике предполагает, что процентные ставки в будущем вырастут и что деньги более выгодное вложение средств, нежели облигации. В ловушке ликвидности… … Современные деньги и банковское дело: глоссарий

Ловушка ликвидности — LIQUIDITY TRAP Ситуация, при которой процентная ставка настолько низкая, что люди не хотят инвестировать свои средства, а предпочитают хранить их в ликвидной форме (см. Liquidity preference). В условиях низких процентных ставок эластичность… … Словарь-справочник по экономике

Ловушка ликвидности — макроэкономическая ситуация, при которой количество денег в обращении (в ликвидной форме) растет, однако понижения процентной (учетной) ставки не происходит, так как она находится на очень низком уровне. В результате хранить деньги в банках никто … Экономика: глоссарий

Ликвидная Ловушка — См. Ловушка ликвидности Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов

Количественное смягчение — (англ. Quantitative easing, QE) нетрадиционная[1][2] монетарная политика, используемая центральными банками для стимулирования национальных экономик, когда традиционные монетарные политики в связи с рядом факторов являются… … Википедия

Ловушка ликвидности - гипотетическая ситуация, рассмотренная Кейнсом в теории спроса на деньги, согласно которой рост предложения денег перестает влиять на норму процента и следовательно, на инвестиции.
Возможность ловушки ликвидности связана с наличием "нормального" уровня ставки процента по облигациям. Падение рыночной ставки процента по облигациям до нормального уровня вызывает лавинообразный сброс облигаций держателями и перемещения богатства в деньги. Последствия ловушки ликвидности таковы, что экономика не может выйти из инвестиционного кризиса, а монетарная политика не приносит эффекта.

Финансовый словарь Финам .

Смотреть что такое "Ловушка ликвидности" в других словарях:

ЛОВУШКА ЛИКВИДНОСТИ — (англ. liquidity trap) – особое состояние спроса на деньги, при котором он становится бесконечно эластичным, вследствие чего дополнительно выпускаемые в обращение деньги не оказывают влияния на динамику макроэкономических величин, оседая в… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

Инвестиционная ловушка (Investment trap) является основной концепцией кейнсианской экономической теории.

В ней описывается экономическое явление, заключающееся в том, что во времена депрессии компании не инвестируют, даже когда процентные ставки очень низкие.

Причина этого в том, что компании даже не используют свои существующие производственные мощности. Тем не менее, инвестировать дальше было бы абсурдом. Другой причиной этого является связь между ожидаемой доходностью инвестиций и ценными бумагами. Несмотря на дешевые кредиты и низкую доходность облигаций, для компаний может быть лучше вкладывать средства в «безопасные» ценные бумаги, чем в «рискованные» инвестиции.

В дополнение к ловушке ликвидности и снижению негибкой заработной платы, здесь можно увидеть причину кейнсианского баланса неполной занятости.

Инвестиционные и реальные процентные ставки при дефляции

Для инвестиций решающим фактором является реальная процентная ставка, которая рассчитывается при дефляции от номинальной процентной ставки и (ожидаемой) ставки дефляции. Как долгосрочные, так и краткосрочные реальные процентные ставки должны быть приняты во внимание. Долгосрочная реальная процентная ставка определяет, сделана ли инвестиция вообще, ее доход должен превышать долгосрочную реальную процентную ставку. Краткосрочная реальная процентная ставка определяет, начнутся ли производиться запланированные инвестиции немедленно или будут отложены из-за ожидаемого снижения инвестиционных затрат. Ожидается, что падение заработной платы и цен приведет к высоким краткосрочным реальным процентным ставкам. Поэтому, особенно в условиях дефляционной депрессии, ожидаемая доходность инвестиций редко превышает краткосрочную реальную процентную ставку. Таким образом, инвесторы не будут брать кредиты и хранить свои деньги, чтобы извлечь выгоду из дефляции. Хотя Джон Мейнард Кейнс не знал реальную процентную ставку как термин, он очень хорошо описал ее последствия: влияние реальной процентной ставки при дефляции на экономику. С очень сильной дефляцией, как это произошло во время Великой депрессии в 1930-х годах, любому предпринимателю лучше оставить свой бизнес без дела и дождаться падения зарплат и цен.

Реальные процентные ставки при дефляции

Модель неоклассического синтеза модели IS-LM, преподаваемая в университетах, до сих пор не представляет реального интереса и поэтому не отражает заявления о дефляции Кейнса и ее преодолении, а рассматривает развитие инвестиций в связи с уровнем денежного рынка для кривой LM, т.е. краткосрочные номинальные проценты. Поэтому в этой модели существенная стагнация инвестиций с резко завышенными реальными процентными ставками из-за дефляции может рассматриваться только как неэластичность процентов, поскольку дальнейшее падение номинальных процентных ставок (ниже нуля) более невозможно, долгосрочная номинальная процентная ставка по-прежнему значительно выше нуля из-за ловушки ликвидности и реальная процентная ставка в модели не существует. Кривая IS затем строится в модели перпендикулярно оси Y, хотя при высоких реальных процентных ставках доход экономики находится в свободном падении, и в большинстве случаев можно предположить, что реальный доход с временным равновесием ниже дохода от полной занятости.

Американский экономист Дэвид Ромер рассматривал проблему с реальной процентной ставкой, которая не может быть представлена в модели IS-LM, но которая определяет инвестиции вместо краткосрочной процентной ставки на денежном рынке.

Реальная процентная ставка может быть снижена в условиях дефляционной депрессии, такой как глобальный экономический кризис, с помощью мер центральных банков к рефляции, то есть с ростом заработной платы и цен, до тех пор, пока инвестиционная активность не возобновится, как только краткосрочные, а также долгосрочные реальные проценты упадут ниже доходности. Следовательно, инвестиционная ловушка не является реальной неэластичностью инвестиций в дефляцию. Еще в 1933 году Ирвинг Фишер объяснил, что центральный банк может предотвратить или покончить с любой депрессией, отразив уровень цен (подняв заработную плату и цены до докризисного уровня). В случае ловушки ликвидности или когда достигается потолок номинальной процентной ставки, способность центрального банка осуществить рефляцию может быть ограничена.

«Ликвидная ловушка» («liquidity trap») – это ситуация, когда ставка процента минимальна, т.е. альтернативные издержки хранения наличных денег близки к нулю, и поэтому люди готовы держать любое количество денег, которое им будет предложено. В результате даже при нормальном отрицательном наклоне кривой IS увеличение предложения денег центральным банком не способно обеспечить рост дохода. Обычно увеличение предложения денег снижает ставку процента, так как люди стараются избавиться от избытка денег, покупая облигации. Но если ставка процента находится на минимальном уровне, то цены облигаций максимальны, поэтому люди стремятся их продать, опасаясь, что цены на облигации вот-вот упадут и их владельцы окажутся в проигрыше. В результате люди предъявляют безграничный спрос на деньги, отказываясь покупать облигации, и кривая спроса на деньги принимает горизонтальный вид. Это означает, что в функции спроса на деньги (М/Р) D = kY – hR коэффициент h, характеризующий чувствительность изменения спроса на деньги при изменении ставки процента, стремится к бесконечности (h Þ ).

Кривая LM поэтому тоже горизонтальна (рис.15.5.(а)), и изменение денежной массы не вызовет ее смещения. Прирост количества денег не сможет никого заставить приобретать облигации, вся сумма прироста предложения денег хранится в портфеле в форме наличных денег, поэтому эффект ликвидности монетарной политики отсутствует, и изменения дохода не происходит (величина дохода остается неизменной на уровне Y₁). Стимулирующая монетарная политика не окажет никакого воздействия ни на ставку процента, ни на объем инвестиций, ни на уровень дохода, т.е. абсолютно неэффективна.

В этом случае эффективна только фискальная политика. Например, рост государственных закупок на DG увеличивает равновесный доход на kDG (от Y₁ до Y₂), т.е. эффект вытеснения (crowding out effect) отсутствует, доход возрастает на всю величину мультипликатора, поэтому эффективность фискальной политики максимальна (рис 15.5.(а)).

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: