Продажа иностранных валют центральным банком как средство поддержания курса национальной валюты

Обновлено: 24.04.2024

Ежедневно по всему миру производится оборот валюты разных стран в больших объемах. Она покупается и конвертируется сотрудниками Центрального банка. Основная цель интервенции заключается в поддержке и регулировании денежной системы государства.

Валютная интервенция

Интервенция – это финансовая операция, которую на государственном уровне проводит ЦБ. Процедура купли-продажи национальной валюты оказывает воздействие на ее курс, стоимость за пределами страны.

Важно знать! Валютные интервенции причислены к главным и основным инструментам денежной и кредитной политики Банка, согласно Российскому законодательству, а конкретно статье 35 ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации».

Другое определение можно озвучить, как проведение операций центрального банка по закупке и перепродаже национальной валюты. Осуществляется скупка и сбыт для поддержания необходимого курса, который выгоден на данный момент экономике страны. Вся суть и цель интервенции заключается в том, чтобы регулировать валютный курс и контролировать его рост, падение.

Страны могут проводить частые интервенции, которые стабилизируют доходы инвесторов и экспортеров. Одной стороне всегда выгоден высокий курс национальной валюты, другой же совсем наоборот.

Виды финансовых интервенций

Валютные операции государственного уровня важности классифицируют по нескольким видам.

Открытая интервенция, при которой банк сообщает время сделки и точные суммы, расчеты.
Вербальная. Этот способ называют дезинформирующим. Банк оглашает, что будет проводить торги, валютный рынок оживляется. Однако сделка может и не произойти, поэтому курс быстро возвращается на прежнее значение.
Самая непредсказуемая сделка – косвенная. Она проводится коммерческими банками под контролем центрального. Как правило, трейдеры не любят подобные мероприятия, поскольку курс сильно меняется, а торги проходят в спешке.

Интервенции также классифицируют по количеству сторон, принимающих участие в торгах. Среди них:

Односторонние: малоэффективные, поскольку желания только одной стороны не могут повлиять на состояние валюты;
Совместные интервенции между двумя центральными банками;
Многосторонние, где в случае достижения общих целей банки легко меняют направления трендов на долгое время.

Последняя классификация по видам – в зависимости от цели и направления. Существуют операции, направленные на:

возврат курса к предыдущим показателям;
на ускоренный процесс изменения курса национальной валюты.

Для чего проводятся валютные торги

Подобные мероприятия проводятся в форме приобретения или сбыта валют других стран. Операциями занимается либо центральный банк государства, либо фонд стабилизации валюты.

На основе Ямайских соглашений можно выделить три главных принципа, которых придерживаются все страны:

жесткий запрет на манипуляцию;
в случае необходимости государство должно провести интервенцию, чтобы прекратить возникающий на рынке беспорядок;
любое государство должно учитывать интересы других стран-партнеров при операциях с деньгами.

С каждым годом эффективность процедур по купле-продаже валюты снижается во всем мире. Тем не менее, на сегодняшний день эта система является одной из главных рабочих схем для банков, финансовых организаций.

Можно выделить следующие цели проведения интервенций в мире:

стабилизация валютного курса, демонстрирующего негативную динамику падения, роста;
свести к минимуму отклонения стоимости национальной валюты, привести ее к равновесию;
пополнение международных резервов, контроль их накопления;
поддержание уровня ликвидности валюты на международном рынке.

Цели интервенций зависят от режима курса валют, фиксированного или плавающего.

Валютная интервенция ЦБ России

Банк России, как и финансовые учреждения по всему миру, проводит валютные торги, чтобы управлять стоимостью рубля по отношению к иностранным валютам.

Коридор подразумевал готовность государства выкупать национальную валюту, если ее стоимость упадет до низшего допустимого порога, и, наоборот, продавать при превышении границ верхнего, максимального уровня. Уже с 2008 года функционировал бивалютный коридор, касающийся доллара и евро.

С 2015 года российский государственный банк начал использовать интервенции, чтобы пополнить запас международных резервов. В течение определенного времени проводилась скупка валюты на биржах. Происходило это довольно планомерно и со стороны выглядело, как успешный план. Однако неблагоприятная ситуация на фондовом рынке оказала свое влияние. В скором времени проведение таких интервенций прекратилось.

Когда ЦБ проводит валютную интервенцию

Каждая страна предусматривает свои причины для проведения международных торгов. Это может быть нестабильное состояние экономики, вследствие каких-либо причин, либо же нестабильность внешнего, внутренних рынков.

Примером из истории может служить Япония:

В 1973 году в стране запустили режим плавающего курса, после чего экономика государства практически сразу ощутила на себе сильные колебания стоимости валюты. Чтобы минимизировать отрицательное влияние таких обстоятельств, главный Банк Японии запустил процедуру проведения валютных интервенций. Подобные решения принимает министерство финансов, а банк выступает как бы представителем, проводя все манипуляции под контролем главного финансового органа страны.

Если у японцев возникали проблемы с резким колебанием курса валют, то интервенции проводились в срочном порядке на Токийском рынке.

Объем валютной интервенции

На данный момент по России мало доступной информации о реальных объемах интервенций, проведенных за текущие годы.

Известно, что по состоянию на март 2020 года на внутреннем рынке было продано около 3,5 миллиарда рублей. Такие данные подает центральный банк России. Также из некоторых сведений становится известно, что в этом же месяце был проведен аукцион, объемом около 500 миллиардов рублей.

Валютные интервенции на сегодняшний день являются эффективным инструментом для балансирования внешних, внутренних процессов в стране. Торги помогают удерживать и стабилизировать экономическую ситуацию, управлять негативными последствиями и снизить их влияние на финансовый микроклимат до минимума.

Окончила МГУ им. М.В. Ломоносова по специальности журналистика. Несколько лет проработала автором в ведущих финансовых изданиях - ПРАЙМ, ТАСС и других известных в РФ компаниях.

Валютная интервенция создается ЦБ для поддержки отечественного курса рубля, представляя собой покупку/высвобождение иностранной валюты. Статья призвана помочь трейдерам сконцентрировать внимание на основных аспектах операции.

Законы трейдинга и валютные интервенции ЦБ?
Какова реальная цель валютных интервенций?
Как валютная интервенция в России влияет на курс рубля на иностранной бирже?
Как влияет проведение валютных интервенций на биржевые операции?
Когда благоприятны валютные интервенции, девальвация, ревальвация?

Законы трейдинга и валютные интервенции ЦБ?

Брокеру нужно знать, что валютные интервенции ЦБ могут быть:

В первом случае вы наблюдаете операции ЦБ на бирже, во втором – заявления о готовящейся операции. Для зарабатывающего на краткосрочном спрэде оба способа важны.

Каждый участник торгов должен понимать:

когда ЦБ РФ сбывает USD/EUR, происходит подорожание рубля;
скупка же инвалюты ЦБ России ведет к падению рублевого курса.

Используйте стоп-лосс приказ, торгуя на кратком минутном таймфрейме. Используя слухи о готовящейся интервенции, можно подготовить индивидуальную стратегию и прокатиться на операциях ЦБ, снимая сливки.

Какова реальная цель валютных интервенций?

Обычно ЦБ идет против «толпы», против ведущего тренда, нападая на растущий курс конкурента. Цель валютных интервенций – подогрев интереса участников торгов к нацвалюте.

ЦБ применяет 2 тактики:

прямое дезинформирование;
запуск информационного бредогенератора.

Первая мера нацелена на снижение паники среди трейдеров, вторая – среди населения. При этом область применения – внутренний и зарубежный валютный рынок.

Как валютная интервенция в России влияет на курс рубля на иностранной бирже?

Валютная интервенция в России бывает 4 форм:

Вербальная. Работает через устную оценку сложившейся ситуации Казначейством, Минфином, Правительством РФ.
Операционная. Реализуется путем физических операций с валютой.
Согласованная. Формируется при участии нескольких стран (их ЦБ) с целью влияния на курс конкретной валюты.
Стилизованная. Происходит путем продажи валюты с сокращением национальной денежной массы.

Как влияет проведение валютных интервенций на биржевые операции?

Стабилизация японской иены после крупномасштабных катаклизмов стала возможной благодаря взаимодействию участников. А спрогнозировавшие проведение валютных интервенций трейдеры успели обогатиться на спотовых операциях.

Запомните основные правила трейдинга:

Нацвалюта растет при спросе (соответственно укрепляется стимуляцией спроса).
Реакция на новость о готовящейся интервенции всегда быстрее самой операции.
Валютное регулирование напрямую зависит от доходности экспортных операций.

При значительном удельном весе экспорта в балансе страны правительству выгодно иметь слабый рубль, а краткосрочные колебания направлены на привлечение инвесторов.

Когда благоприятны валютные интервенции, девальвация, ревальвация?

Основные рычаги современного экономического регулирования: валютные интервенции, девальвация; ревальвация.

Эффективность их применения зависит от задачи, стоящей перед ЦБ: снижение или повышение рубля.

Необходимо оценивать не только характер производимых операций, но и их причины, что особенно важно для долгосрочных операций. Помните, подобные акции дают чаще всего временный эффект, а скрытая валютная интервенция может быть проведена через коммерческие финансовые структуры.

Интервенция - в экономической теории таким термином обозначают вмешательство Центральных банков в положение национальной валюты на мировом рынке. Если говорить проще, то валютная интервенция – это скупка или продажа валюты эмиссионным банком для поддержания ее курса. Так же данная операция распространяется не только на национальную валюту, но и на купле-продажу иностранной. Цель этих операций состоит в том, чтобы ограничить динамику курса, благодаря ее понижению или повышению.

В чем суть интервенции на валютном рынке?

Валютная интервенция, сама по себе, - это покупка или продажа национальной валюты. Эти действия осуществляет Центральный банк страны, в которой эта валюта является государственной. Самой важной задаче интервенции являются, в первую очередь, интересы страны, а именно ее экономическая сторона. Считается, что валютная интервенция – некий рычаг управления кредитно-денежной политикой страны.

Для того, чтобы всегда существовали подъемы и спуски в цене, Центральный банк использует несколько отработанных схем:

Для повышения курса национальной валюты, сотрудники Центробанка должны продавать как можно больше иностранной валюты. В противовес они покупают свою валюту. Все это происходит для уменьшения спроса на иностранную валюту.
Для понижения курса национальной валюты, совершаются абсолютно противоположные действия. Простыми словами, Центробанк скупает всю иностранную валюту и старается продать как можно больше национальной. Тем самым, курс иностранной валюты повышается, а национальной – опускается.

Виды интервенций

Все виды интервенций преследуют единые цели, однако отличаются между собой способами и эффективностью. Среди них можно выделить следующие:

Вербальная – появляется заявление Центробанка о том, что скоро будет произведена покупка/продажа валюты. Эта новость моментально делает покупаемую валюту популярной и выгодной для трейдеров. Тем самым, желаемый результат достигается без прямого вмешательства ЦБ. Эффект можно ускорить только непосредственным вмешательством регулятора.
Реальная скрытая – ЦБ скрыто заставляет крупные коммерческие банки страны покупать или продавать валюту по цене, которая им невыгодна, поставляя им валюту на обмен с «печатного станка». Такой вариант интервенции самый распространенный для стран с жесткой курсовой политикой.
Реальная прямая односторонняя – Центральный Банк от своего имени заключает крупную сделку. Информацию об этом он публикует в СМИ с точным указанием суммы и направления движения валют. Такая интервенция имеет большой успех и выражается в моментальном скачке курса на сотню пунктов. Однако эффективность такого способа невысокая.
Реальная прямая многосторонняя – несколько банков страны объединяют свои усилия для достижения необходимых показателей. Такой вариант самый стабильный и правильный среди всех интервенций.

Причины интервенции

Можно обозначить три наиболее веские причины, которые могут вынудить Центральный банк прибегнуть к интервенции:

Форс-мажоры, которые смогли резко повлиять на курс валют – природные катаклизмы, обвал бирж, банкротство крупных банковских учреждений. В таких случаях помогает разовая прямая интервенция. В иностранной валюте или золоте на сумму, которая сможет покрыть убытки и выровнять курс.
Необходимость сдерживать инфляцию в момент, когда в торговом балансе государства образовывается дефицит. В такие моменты хорошо работает вербальная и скрытая интервенции.
Потребность в снижении курса при постоянном профиците торгового баланса. В основном, используют скрытые интервенции, чтобы не придавать огласку и избежать волнений общественности

Последствия интервенции

То, как повлияет интервенция на долговременный курс валют, зависит от того, какой размер торгового баланса и объемы проведенных сделок, а так же от общей направленности рынка.

Если экономическая ситуация нестабильная, а к национальной валюте низкая степень доверия, то может понадобиться ни одна валютная интервенция в размере, который будет полностью компенсировать недостаток баланса. Если вовремя не начать исправлять ситуацию, этим воспользуются трейдеры, что приведет к тому, что необходимо будет скупать не только национальную валюту, но и иностранную.

С позитивны балансом ЦБ провозит регулярную закупку иностранной валюты для уменьшения курса национальной и разовые интервенции проводятся крайне редко. Как пример можно рассмотреть Японию, курс йены которой постоянно завышен.

Можно ли спрогнозировать интервенцию?

Обычный трейдер вряд ли сможет предугадать скрытую интервенцию. Об открытой говорят уже напрямую, для этого достаточно следить за новостями экономики. Чаще всего такая интервенция – «утка», но это так же приводит к необходимому для трейдера колебанию курса. Существуют страны, которые стараются сдерживать курс национальной валюты в неком коридоре к доллару. В том случае, когда валюта достигает верхней границы этого коридора, можно предугадать интервенцию. В развитых странах с отрицательным торговым сальдо, трейдеры не могут зарабатывать на национальной валюте. Баланс пополняется допечатыванием валют. В России предсказать скрытую интервенцию нереально. Чаще всего здесь используется прямая интервенция.

Без учета принятых российскими властями мер курс американской валюты был бы на уровне ₽180, сказал агентству Bloomberg валютный стратег Wells Fargo Securities Брендан МакКенна. Нынешнее укрепление рубля является искусственным, добавил он.

В марте курс доллара взлетел выше ₽120, обновив исторический максимум на отметке ₽121,5275. Но после этого ралли был разворот, и российская валюта, напротив, укрепилась на 46% к доллару США, до ₽83,35 к концу марта. 8 апреля за доллар на бирже давали всего ₽71. Укрепление рубля произошло на фоне мер поддержки со стороны российских властей и Банка России.

В марте ЦБ установил временный порядок операций с наличной валютой и предписал брокерам взимать комиссию в размере 12% с физических лиц, которые покупают иностранную валюту на бирже. В конце февраля также вышел указ президента России, который обязал экспортеров продавать 80% валютной выручки, зачисленной с 1 января 2022 года. В начале апреля регулятор снял ряд других валютных ограничений. В частности, произошла отмена комиссии на покупку долларов, фунтов и евро на бирже. ЦБ также разрешил банкам с 18 апреля продавать наличную валюту гражданам, но только ту, которая поступила в кассы с 9 апреля.

По данным Bloomberg, за последние несколько недель российская валюта стала «одной из лучших валют мира»: рост рубля за последний месяц превысил 40% и опередил динамику других валют развивающихся рынков. Бразильский реал, который продемонстрировал рост на 6,2%, показал второй результат. Однако эксперты уверены, что курс рубля по отношению к доллару может не отражать его реальную покупательную способность, поскольку власти оказывают серьезную поддержку национальной валюте, отмечает Bloomberg.

По мнению управляющего директора инвесткомпании «Ренессанс Капитал» Максима Орловского, сценарий роста курса доллара до ₽180 мог реализоваться в случае, если бы не были введены временные ограничения на потоки иностранных инвестиций. В текущих условиях большинство держателей российских акций и долга продавали бы рублевые активы резидентам и выводили бы средства. Дивиденды и выплаты по долгам также выводились бы из страны, и это могло бы привести к сильному оттоку капитала в условиях, когда часть золотовалютных резервов заморожена, рассказал эксперт «РБК Инвестициям».

Главный аналитик Промсвязьбанка Егор Жильников полагает, что рубль технически сейчас уже выглядит перекупленным. По прогнозам эксперта, на следующей неделе курс доллара будет колебаться в диапазоне ₽70–75. При этом в начале недели рубль может инерционно окрепнуть, однако уже по итогам недели ожидаемые послабления ЦБ по контролю над капиталом смогут развернуть нисходящую тенденцию и привести курс доллара к более высоким значениям.

Важным событием для курса рубля на следующей неделе будет заседание Банка России, которое запланировано на 29 апреля, рассказал Александр Бахтин, инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций». С учетом снижения инфляционных ожиданий населения, укрепления рубля и характера общей ситуации на рынке цикл снижения ключевой ставки может продолжиться. Базовые ожидания — снижение на 200 б.п., до 15%, сообщил эксперт.

Цикл снижения ставок позитивен для рынка акций, так как это должно способствовать оживлению экономической активности, увеличению доступности кредитования, а кроме того, может быть сопутствующим фактором разворота курсовой динамики рубля к более справедливым значениям, отмечает эксперт. По мнению Бахтина, справедливый курс российской валюты к доллару находится в зоне ₽80–85. Дополнительно ослабление рубля может стимулировать дальнейшее смягчение Центробанком мер валютного контроля.

В Росбанке полагают, что сезонный перевес торговых потоков в пользу рубля сохранится в течение апреля, это позволит удержать курс доллара у нижней границы диапазона ₽75–80, а курс евро — вблизи нижней границы коридора ₽80–85. Однако его средне- и долгосрочные перспективы будут зависеть как от внешних условий, так и от темпов отказа ЦБ от ограничений на движение капитала, предупредили аналитики.

В течение текущей недели Банк России последовательно демонстрировал смягчение стабилизационных мер, способных оказать влияние на волатильность валютного рынка, отмечают аналитики Росбанка. Однако рубль по-прежнему игнорирует послабления обязательных экспортных продаж для несырьевого и сырьевого секторов. Следующим этапом может стать снижение порога обязательных продаж экспортной выручки с 80%. Эксперты допускают, что к концу первого полугодия курсы доллара и евро поднимутся до более высоких значений. Курс американской валюты к концу второго квартала может подняться до ₽95, а курс евро — до ₽102,6.

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее

Минфин России объявил о смягчении требования об обязательной продаже экспортной выручки в иностранной валюте. Теперь экспортеры обязаны продавать 50% валюты вместо 80%, сообщается на сайте ведомства.

Свое решение министерство объяснило стабилизацией курса рубля и «достижением достаточного уровня ликвидности в иностранной валюте на внутреннем валютном рынке».

После начала военной операции на Украине и последующих западных санкций Минфин с 28 февраля обязал российских экспортеров продавать 80% валютной выручки, поступившей на их счета, в течение трех рабочих дней. Эта мера должна была поддержать рубль.

В конце апреля ЦБ увеличил срок продажи выручки для экспортеров несырьевого неэнергетического сектора, а также разрешил им продавать валюту на счета своих уполномоченных банков.

Позднее глава Центрального банка Эльвира Набиуллина предложила отменить обязательную продажу части валюты для несырьевых экспортеров, а для сырьевых снизить долю валютной выручки до 50%.

Почему обвалились продажи NFT

Зачем главы крупнейших компаний чистят туалеты и едят собачий корм

Поставки газа в ЕС падают. Что будет с акциями «Газпрома»

Локдауны в Китае грозят новым логистическим кризисом. Чего ждать

Работодатель должен вернуть работнику «избыточный» НДФЛ: как это сделать

$Фото: Zuma \ ТАСС$

Профессия продавца все еще не престижна: что ее ждет в будущем

Как изменились условия покупки ВНЖ за границей из-за санкций: обзор

Почему инвесторы бегут из крипты: две причины и одна теория заговора

Скажется ли это на рубле

Рубль на решение Минфина существенно не отреагировал. Утром в понедельник, 23 мая, доллар стоил около 58,5 руб., а к закрытию торгов, то есть уже после объявления Минфина, курс составил 57,9 руб.

«Смягчение немного должно снизить давление на рубль, хотя этот эффект может быть ограничен. Конверсия может остаться высокой в силу того, что нужно выполнить рублевые обязательства (в том числе доля налоговой нагрузки на нефтяной сектор составляет свыше 60% к выручке), плюс есть и другие рублевые обязательства», — рассуждает экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец.

Фундаментального влияния на курс быть не должно, особенно с учетом того, что продажа валютной выручки растянута во времени, говорит экономист Райффайзенбанка Станислав Мурашов. «Мне кажется, что Минфин попытался «пощупать» чувствительность рубля к небольшим изменениям», — полагает он. Но добиться спроса на валюту на том же уровне, что до кризиса, будет сложно, предупреждает эксперт: ЦБ не проводит валютные интервенции на открытом рынке, нет на нем и нерезидентов. Также не стоит забывать, что в газовом сегменте, где расчеты теперь проводятся в рублях, продается фактически 100% валютной выручки.

«Плюс ко всему сами компании не особо заинтересованы в том, чтобы держать большие объемы валюты: капитальные затраты порезали, большая долларовая подушка — риск попадания под санкции», — добавляет Мурашов. Об этом же говорит и Донец: «Поэтому рубли в российской системе держать легче при прочих равных, чем валюту вне российской банковской системы».

Решение Минфина «говорит о растущем дискомфорте властей от укрепления рубля», написал в обзоре директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой.

«Мы не уверены, что мера позволит сильно ослабить рубль: по оценкам ЦБ, в 2021-м без каких-либо ограничений экспортеры продавали 78% выручки, поэтому снижение лимита до 50% может дать им больше свободы. Если потребность в продаже валюты будет выше 50% (налоги, рублевые расходы), но компании будут ждать более выгодный курс, то волатильность курса может еще больше возрасти», — отмечает он.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: