Что такое кредитный импульс

Обновлено: 28.04.2024

В Сбербанке напоминают, что кредитный импульс увязывает динамику кредитов и ВВП в прошлом с ожидаемой экономической активностью в будущем. Если в прошлом кредиты росли быстрее, чем ВВП, то можно ожидать улучшения экономической активности в будущем.

В исследовании показано, что предсказательную способность этого показателя можно улучшить, добавив бюджетные расходы и процентные ставки.

Таким образом, с учетом высоких рисков рецессии финансовый импульс позволяет с высокой точностью оценивать экономический эффект от поддержки экономики со стороны бюджета РФ и Центрального банка и помогает понять, как изменения в финансовой сфере влияют на экономику в целом, подчеркивают разработчики индекса.

«Финансовый импульс позволяет улучшить низкую точность прогнозов, которые дает кредитный импульс для значительной части регионов. В частности, финансовый импульс позволил повысить точность прогнозов по сравнению с кредитным импульсом для таких регионов, как Приморский край, Республика Марий Эл, Ростовская, Курганская, Тульская и Белгородская области, а также город Москва», — отмечается в релизе.

По информации аналитиков Sberbank Investment Research, в I квартале 2020 года финансовый импульс позитивно повлиял на оценку экономического роста. Однако в дальнейшем, по мнению специалистов банка, повышение процентных ставок может сказаться отрицательно на динамике экономики.

«Мы предлагаем опережающий индикатор, позволяющий оценить краткосрочные перспективы экономической динамики в России и экономический эффект от поддержки российской экономики со стороны бюджета и ЦБ. Данный показатель помогает понять, как изменения в финансовой сфере влияют на экономику в целом. Финансовый импульс — это уникальная разработка команды Sberbank Investment Research, представляет собой хороший индикатор, который может быть полезен для краткосрочного прогнозирования на региональном уровне и анализа того, как денежно-кредитная и бюджетная политика может влиять на экономическую ситуацию по всей стране», — комментирует глава Sberbank Investment Research Ярослав Лисоволик.

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t","content":"\t\t

\n\t\t\t\u0412\u044b \u043d\u0435 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u044b \u043d\u0430 \u0441\u0430\u0439\u0442\u0435.\n\t\t \n\t\t

Краткое описание: Расширение разрыва в состоянии экономики между ядром и периферией Еврозоны делает неизбежным регуляторное вмешательство. Ожидаем возвращения старого приятеля TLTRO (целевое долгосрочное кредитование), а может быть, также и новых мер.

Низкий кредитный импульс Еврозоны и возможные варианты монетарной политики

Наш излюбленный опережающий индикатор, кредитный импульс Еврозоны – важный двигатель экономической активности – вернулся на положительную территорию, достигнув 0,4% ВВП после отрицательного значения в начале 2018 года. Однако это положительное значение невелико по сравнению с четырехлетним средним 0,8%. Анализ по отдельным странам показывает, что между странами ядра и периферии Еврозоны есть разрыв. Во Франции и Германии кредитный импульс в основном хорошо ориентирован. В Германии он чуть выше 0,6% ВВП, а во Франции поднялся уже почти до 1,7% ВВП, что определенно ослабило отрицательное макроэкономическое влияние кризиса «желтых жилетов» в IV квартале 2018 г.

Напротив, на периферии кредитный импульс резко снижается. В Италии в IV квартале 2018 г. он близок к нулю, а в Испании всё глубже уходит в отрицательную зону, дойдя уже до -2,1% ВВП – уровня, не достигавшегося с конца 2013 года. Это ясно подтверждает то, что мы говорили с начала 2018 года: Еврозона, особенно на своей периферии, вступила в более сдерживающую фазу кредитного цикла, которая плохо повлияет на внутренний спрос (так как он тесно связан с притоком новых кредитов в экономику) и приведет к более низкому росту, чем общее мнение и ЕЦБ ожидают в 2019 году.

Примерно то же говорит и последнее исследование банковских заимствований от ЕЦБ: денежная трансмиссия пока выглядит нормально, но видно некоторое ухудшение доступа к кредиту, которое должно продолжиться в предстоящие месяцы (обращает на себя внимание ограниченный спрос на займы из-за повышенных рисков для экономического роста и потребления, а также ужесточение стандартов кредитования на периферии, которое убавит приток новых кредитов).

Новые TLTRO – почти решенное дело

В 2019 году главной проблемой для зоны евро становится низкий экономический рост. Как мы все знаем, рост определяется кредитованием, особенно в тот период, когда Центробанки распахнули двери для долгов с низкими процентами. С начала года, как мы заметили, регуляторы становятся всё пессимистичнее в своих ожиданиях роста, что приводит их снова к мыслям о необходимости стимулирующих мер. Так как налогово-бюджетное стимулирование пока не стоит в повестке дня (хотя это ненадолго: «в случае сильного шока необходима реакция в бюджетной политике», как сказал Йенс Вейдман 27 февраля), то внимание сосредоточено на монетарной политике.

Удивительно, как быстро переменилось настроение. Еще в октябре Марио Драги говорил, что «пара» членов управляющего совета ЕЦБ упоминала вопрос целевых операций рефинансирования в более длительной перспективе – иными словами, «проходите, здесь нет ничего интересного»! Три месяца спустя он сообщил, что об этом говорит «несколько» членов совета – беспокойство растет – и теперь даже более скептически настроенные члены ЕЦБ, вроде Бенуа Кёре, подтверждают, что эта тема вновь обсуждается.

Чтобы понять, почему финансовые рынки в предстоящие недели будут гудеть разговорами о TLTRO, нужно сначала оценить текущую ситуацию в европейском банковском секторе. Если рассматривать курс акций как показатель уверенности инвесторов, то можно без опаски сказать, что банки, торгуемые на европейских биржах, еще не вернули себе инвесторское доверие. До сих пор это не было проблемой, так как в последние годы банки имели благодаря действию TLTRO доступ к сверхдешевым деньгам от ЕЦБ, не платя премии за высокий риск при рыночном заимствовании. Через каналы ЕЦБ банки могли давать дешевые кредиты домохозяйствам и компаниям зоны евро, тем самым повышая уровень инвестирования и потребления.

Но в июне банки подойдут к «обрыву TLTRO»: в это время первая операция TLTRO войдет в завершающий год и к следующему июню уже окажет сильное влияние на регуляторную ликвидность (в том числе на коэффициент чистого стабильного финансирования). В отсутствие доступа к новому финансированию от ЕЦБ банкам не останется другого выбора, кроме возврата к заимствованиям на рынке – по более высокой цене, чем раньше. Слабым банкам вроде мелких и средних итальянских может оказаться очень трудно найти деньги. По мере роста издержек финансирования и слабые, и сильные банки будут перекладывать их на своих клиентов, что приведет к ужесточению монетарных условий, снижению кредитного импульса и ограничению доступа к кредитованию.

Это усилит замедление экономики в зоне евро, и чтобы избежать этого, ЕЦБ, согласно ожиданиям, запустит новый раунд TLTRO. Это почти решено. На данном этапе основная неясность в том, когда начнется эта операция и будет ли она частью широкого пакета стимулирующих мер.

Предстоят инновации в монетарной политике

Вопрос о TLTRO и других мерах, которые можно принять для поддержки экономики, высвечивает преобладающий скептицизм насчет способности одних только TLTRO достаточно стимулировать экономический рост и поток кредитования. Что бы ни говорили, у ЕЦБ еще не кончились патроны. Мы уверены, что в монетарной политике необходимы эксперименты, и в ящике лежит еще много инструментов. Сегодня споры развиваются вокруг двух основных предметов, которые могут стать частью стимулирующего пакета наряду с TLTRO:

– Изменение в политике «опережающей индикации», которое может произойти уже на следующей неделе, как намекнул без пяти минут новый главный экономист ЕЦБ Филип Лейн – «ниже, если дольше», чтобы усилить аккомодационную позицию и представления о политике реинвестирования;

– Вернуть депозитную ставку к нулевому значению. Среди наблюдающих за ЕЦБ это самая обсуждаемая мера после, собственно, TLTRO. Обоснование ее в том, что выгода от отрицательных ставок довольно низка. По сути, они представляют собой налог на банки, который ослабляет самые слабые банки еще больше. Положительный эффект от нее пока ограничен, и он сильно зависит от структуры банков. Нормализация депозитной ставки стала бы простым шагом на пути снижения давления на банковский сектор в контексте менее аккомодационных условий и более жесткого регулирования.

Каждые четыре года повторяется один и тот же сценарий – мы рассуждаем, окажет ли победа в чемпионате мира по футболу положительное влияние на экономику выигравшей страны. Франция в этом году выиграла турнир, но уже сейчас мы можем сказать, что из-за ограниченной продолжительности чемпионата мира его влияние на экономику страны будет носить очень незначительный характер. В этой связи нам кажется маловероятным приостановление экономического спада, наблюдаемого во Франции с начала года.

В то же время, можем ли мы утверждать, что Россия, будучи страной-хозяйкой этого чемпионата, выиграет от проведения турнира? Вне всяких сомнений, гораздо проще произвести расчет экономического эффекта. Обычно в таких случаях мы наблюдаем инвестиции в инфраструктуру, туристический бум и т.д. Что касается России, то в данном случае страна сделала важные инвестиции для увеличения пассажиропотока в местных международных аэропортах, были отремонтированы многие железнодорожные станции.

Однако есть несколько факторов, которые могут приуменьшить значение потенциального экономического эффекта чемпионата мира. Уровень потребительского доверия в России остается низким, и признаков реального улучшения не видно. Индексы социальных настроений, опубликованные Всероссийским центром изучения общественного мнения (см. график ниже), охватывают различные показатели, связанные с экономической и социальной тематикой, от политической ситуации до социального оптимизма. Мы наблюдаем небольшой рост этих показателей в конце 2017 года (особенно для переменных «политическая ситуация» и «общий вектор развития страны»), но переменная «экономическая ситуация в стране» остается вялой, около 52%, что ниже ее предыдущего пика, достигнутого в 2014 году на уровне 68% сразу после начала конфликта на Украине.

Кроме того, основные показатели указывают на медленное восстановление после спада в 2016 году. Опережающий составной показатель ОЭСР составляет чуть выше 100 пороговых значений, а кредитный импульс Saxo Bank в четвертом квартале 2017 года вырос на 7,7%, что соответствует второму по величине квартальному импульсу со времен мирового финансового кризиса. Все эти показатели говорят о поворотном моменте в экономическом цикле. Тем не менее, выраженный кредитный импульс по сути является циклическим явлением, которое можно объяснить президентскими выборами 2018 года и в гораздо меньшей степени инвестициями, связанными с чемпионатом мира. Этот уровень не является устойчивым. Мы ожидаем снижения, за которым последует замедление роста ВВП (на порядок 1,6% в следующем году), отчасти вызванного нездоровым состоянием банковского сектора, остающегося основным проблемным местом в российской экономике. Согласно последним официальным данным, в феврале 2018 года доля невозвратных кредитов составила 19,80%, что стало самым высоким показателем с 2011 года. До тех пор, пока экономика полностью не закредитована, она показывает небольшой рост.

Недавнее увеличение индекса деловой активности – еще один негативный сигнал. Индексы деловой активности достигли наивысшей точки во втором квартале 2017-первом квартале 2018 гг., но после этого они показали резкое снижение до того уровня, где индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности значительно снизился во втором квартале этого года.

Вероятность того, что чемпионат мира по футболу даст импульс развитию экономики России, на которую совокупно влияют сильные внешние факторы, невелика: сильный доллар США , уход от риска, который ведет к оттоку капитала из неликвидных и слабо интегрированных рынков, отрицательный кредитный импульс в Китае, международные санкции и так называемый «Трамп-риск», который может вызывать эскалацию геополитической напряженности между Россией и США время от времени.

Вопреки тому, что мы могли бы предположить, чемпионат мира, благодаря притоку валюты и более высоким ценам на нефть, не оказал значительной поддержки рублю. Собственно, мы наблюдаем «отвязку» курса рубля от цен на нефть, которую мы наблюдали в 2017 году в результате введения санкций США против России. С середины апреля цена на нефть марки Brent увеличилась более чем на 20%, тогда как курс рубля снизился примерно на 10% по отношению к доллару США. Данное расхождение, вероятнее всего, продолжится, так как основной силой, двигающей рубль вниз, является общий кризис валют развивающихся стран, обусловленный денежно-кредитной политикой ФРС и фискальной политикой Трампа (хотя продолжающийся кризис намного более ограничен, чем кризис, вызванный смягчением политики ФРС в 2013 году).

С другой стороны, более высокие цены на нефть, даже с консервативной целью нефти марки Brent в диапазоне между 70-75 $ за баррель к концу 2018 года, несомненно окажут ожидаемую поддержку росту. Проще говоря, рост цен на нефть обуславливает рост ВВП России более чем на 70% (график ниже). Это, безусловно, будет основной движущей силой экономического роста в России в ближайшие кварталы, поскольку экономика не сможет рассчитывать на благоприятную внешнюю среду и легкий доступ к кредитам на внутреннем рынке.

Кристофер Дембик, глава отдела макроэкономического анализа, Saxo Bank

Интересное

Инфляционные ожидания в США остаются в разумных границах, однако многие опасаются, что они вскоре могут стать неуправляемыми. Существует перспектива того, что люди разочаруются в.

Рынок приближается к «медвежьим» уровням Вне зависимости от того, доберется он до них или нет, обстановка изменилась Инвесторы могут предпринять ряд мер, чтобы.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Размещение ссылок, рекламы и спам;
Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
Разжигание межнациональной и расовой розни;
Комментарии, состоящие из заглавных букв;
Допускаются комментарии только на русском языке;

В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.

«отчасти вызванного нездоровым состоянием банковского сектора, остающегося основным проблемным местом в российской экономике» я конечно не экономист и не аналитик но то что ваши авторы претендуют на премию дарвина я уяснил.

Я вообще не пойму это такие страшные убытки эти чемпионаты как их возместить о каком росте экономики может идти речь.

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Я считаю, что данный комментарий:

является рекламой или спамом содержит оскорбление

Ваша жалоба отправлена модераторам.

Нефть Brent	110,04	-0,74	-0,67%
Нефть WTI	109,60	-0,69	-0,63%
Золото	1.854,74	+6,94	+0,38%
Серебро	21,785	+0,062	+0,29%
Платина	944,70	-4,65	-0,49%
Палладий	1.990,78	+9,00	+0,45%
Природный газ	8,832	+0,014	+0,16%

EUR/USD	1,0669	-0,0020	-0,19%
USD/RUB	57,8675	0,0000	0,00%
EUR/RUB	61,376	+1,438	+2,40%
GBP/USD	1,2564	-0,0025	-0,19%
USD/TRY	15,9566	+0,0321	+0,20%
USD/JPY	127,68	-0,19	-0,14%
AUD/USD	0,7083	-0,0023	-0,32%

РТС	1.253,69	+0,00	+0,00%
Индекс Мосбиржи	2.301,85	0,00	0,00%
US 500	3.942,8	-31,0	-0,78%
Dow Jones	31.880,24	+618,34	+1,98%
DAX	14.175,40	+193,49	+1,38%
FTSE 100	7.513,44	+123,46	+1,67%
Индекс USD	102,245	+0,148	+0,14%

Сбербанк	119,46	0,00	0,00%
Газпром	263,00	0,00	0,00%
Норникель	19.800,0	0,0	0,00%
ЛУКОЙЛ	4.050,0	0,0	0,00%
Яндекс	1.592,8	0,0	0,00%
Tesla	674,90	+11,00	+1,66%
Apple	143,11	+5,52	+4,01%

Я продолжаю рубрику фин_чипсы для новичков (novice_chips), в которой размещаю свои размышления о рыночном мироздании (улыбаюсь) с расчетом, что она будет полезной именно новичкам, а также тем, кто хотел бы погрузиться в биржевую торговлю системно и последовательно.

novice_chips - те важные выводы, к которым придут многие в течение первых 3-5 лет торговли. Но можно получить эти знания быстрее.

В прошлых чипсах мы рассмотрели общий подход к анализу рыночной ситуации в целом. Переходим к более подробной оценке спекулятивных рыночных предпосылок.

Инвестиции и спекуляции означают принципиально разные подходы к извлечению денег, и являются противоположными по своей сути. Поэтому следует отличать:

Ø рынок в широком смысле – рынок инвесторов, функционирующий как открытая система;
Ø рынок в узком смысле как замкнутое сообщество, рынок профессионалов-спекулянтов.

Суть рынка профессионалов заключается в смене (манипуляции) и повторяемости ценовых уровней, в отличие от рынка инвесторов, на котором желательны большие поступательные восходящие движения.

И теперь большую силу представляют собой крупные спекулянты — банки, управляющие компании, которые оперирует горизонтом в полгода-год, и стремятся создать дополнительные колебания цены в течение этого периода, на которых они зарабатывают вне зависимости от общего тренда в мировой экономике.

У спекулянта другая реальность, которая выпала из поля зрения нобелевских лауреатов.

Во-первых, спекулянту важен торговый период (таймфрейм), с которым он работает.

В широком смысле таймфрейм (ТФ) – это масштаб ожидаемого движения цены, а в узком — масштаб вашей доходности, так как вы (в идеале, конечно) получаете запланированную прибыль в определенные вами сроки.

В-третьих, спекулянтам важно опередить инвесторов. Крупные спекулянты консультируют и эмитентов, и инвесторов, лучше других информированы, имеют значительные средства, чтобы начинать рыночные движения. Поэтому для ликвидных бумаг первые плюс-минус 20-30% к цене правильно считать «спекулянтской пенкой».

Задача спекулянта — иметь деньги практически в любой момент, готовые к выводу с прибылью. Ему не нужно 10 000% годовых за 10-20 лет, ему нужно +40+80% годовых, и каждый год чтобы можно было их вывести и потратить.

Именно этими соображениями и обусловлена теория импульсов, к изучению которой мы приступаем.

ВВЕДЕНИЕ В ТЕОРИЮ ИМПУЛЬСОВ

Характеристика базовых рыночных движений (импульс и коррекция)

Разберем базовые рыночные движения – импульс и коррекцию к импульсу. Понимание сути этих движений особенно полезно и в боковике, когда рынок движется внутри определенного диапазона, от его верхней границы к нижней и наоборот, так и при движении через границы диапазонов.

(Примечание: мы рассмотрим идеальные, академические модели, иллюстрирующие суть обсуждаемых движений, в реальной жизни может быть множество нюансов на графиках, которые, тем не менее, не означают другую рыночную логику).

Мы уже говорили, что рынок профессионалов обеспечивает смену и повторяемость ценовых уровней. Инициируя рыночные движения, отдельные крупные игроки получают торговое преимущество перед остальными, совершая сделки по более выгодным уровням раньше других и в большем объеме.

Смена уровней происходит манипулятивно, а именно посредством импульсного движения, у которого есть инициатор. Возврат и повторяемость уровней происходит как правило в рамках коррекций к явленным импульсам. Очевидно, что коррекция по величине меньше импульса.

Описывая импульс как феномен, мы фиксируем нарушение обычного рыночного оборота: в какой-то отрезок времени вдруг кем-то акций покупается/продается больше, чем обычно по статистике за это время, за счет чего происходит значительный сдвиг цены.

То есть кто-то решает купить нужный ему объем не медленно, а быстро, на опережение удовлетворения спроса, атакуя при этом выставленные заявки на продажу, и не дожидаясь, пока ему «нальют» в биды. Тем более что продавцы обычно не спешат продать весь свой объем по одной цене, и выставляют заявки «лесенкой». Поэтому инициатору импульса, чтобы купить большой объем, приходится незамедлительно переходить на более высокие уровни покупки, где еще есть предложение.

Например, на текущем рынке (2017 год) в акциях Лукойла за час покупается и продается примерно 50 000 акций. При этом цена колеблется в пределах полпроцента. Если кто-то захочет купить эти 50 000 акций агрессивно, не за час, а за 15 минут, то цена вырастет больше чем на процент. Если при этом через процент покупатель продолжит скупку, то к концу часа пройдет объем 100 или 150 тысяч акций, а цена изменится на +1.5+2%. Так на графиках белой свечой будет оформлен импульс на «часовике», равный по величине и объему обычному движению «4-часовика» (более старшего таймфрейма).

Импульс служит трём целям (на примере импульса вверх):

1.Привлекается внимание к бумаге. Игроки начинают анализировать причину агрессивной скупки, если находят ее, пытаются купить на откате, если нет, увеличивают продажи. В любом случае оборот в акции резко возрастает, что играет на руку инициатору импульса.

2.Быстро покупается повышенный объем акций.

3.Происходит положительный сдвиг цены в сторону покупателя, выводя все его покупки в плюс. В этом и суть манипуляции – если вы купили в основном внизу и в середине движения, и вам удалось протолкнуть цену еще выше, то все ваши покупки окажутся в плюсе.

Первое отступление: необходимо смотреть все основные таймфреймы, оценивая движение бумаги.

Второе отступление: силу импульса мы оцениваем по степени возмущения рыночной среды в наблюдаемом таймфрейме. Для этого нам необходимо сравнить явленный импульс с обычными движениями на соседних и более старших таймфреймах. М ы оцениваем амплитуду импульса, его денежный объем, и уровни закрытия. И в этом нам поможет понятие среднего диапазона или, говоря очень упрощенно, амплитуда или «размах» цены.

Таким образом, под импульсом мы понимаем возмущение рыночной среды в виде безоткатного движения в одну сторону, величина которого соизмерима со среднестатистической амплитудой движений в более старшем таймфрейме (ТФ+1).

Импульс обладает тремя важными признаками в совокупности.

Если какого-то признака нет, то это движение не импульс, и может не породить последствия, вызываемые импульсом.

Вот эти признаки:

1.Цена проходит увеличенное расстояние (ТФ+1 или как минимум удвоенный размах играемого ТФ)

2.Повышенный объем (как минимум удвоенный объем играемого ТФ)

3.Закрытие происходит недалеко от вершины, т.к. откат в импульсе (хвост свечи) означает начало коррекции внутри импульса, что говорит о большом противодействии, которое может закончить игру раньше времени.

Импульсы бывают одиночными, двойными и сложносоставными.

Импульсы, имеющие кратковременную манипуляцию, как правило, одиночные, с длительной манипуляцией – чаще всего двойные, с небольшой внутренней коррекцией.

Одиночный импульс (на примере вздерга)

Это импульс, имеющий для его инициатора (ИИ) целью кратковременное и значительное повышение (перестановку) цены без дальнейших попыток продолжения роста. Как правило, одиночный импульс подгадывается под определенное время – закрытие сессии, квартала, года или торгового периода (часа, дня, недели, месяца), под выход важных статданных.

Ø Утренний гэп
Ø Корректирующий импульс
Ø Импульс открытия или закрытия
Ø Новостной импульс
Ø Импульс следования
Ø Обманный импульс

Общее правило – одиночные импульсы закрываются (аннулируются) в ближайшем времени.

Исключения есть: после утреннего гэпа цены в среднем продолжают двигаться в его направлении. Играть на закрытие гэпов – уязвимая идея.

Очень часто возвратное движение уже не уходит ниже высокой цены открытия. И чем сильнее гэп, тем сильнее последующее движение.

Статистически целесообразнее играть не против гэпа, а использовать движение на закрытие гэпа (откат к цене открытия) для открытия позиции в направлении гэпа.

Дальше мы поговорим про двойные импульсы.

Если мои novice_chips (финансовые чипсы для новичков) вызвали ваш интерес, пожалуйста, напишите об этом в комментариях или поставьте лайк.

Россия продолжает оставаться страной с наибольшим количеством микрофинансовых организаций в мире: сегодня их более 4 тысяч. Однако, по нашим оценкам, уже в этом году число МФО может сократиться в два раза. Связано это прежде всего с работой регулятора. В 2015 году рынок ожидает консолидация и усиление контроля.

Самые важные из принятых в прошлом году мер - введение резервирования для МФО и возможность учета резервов в налоговом учете. Это ставит МФО в один ряд с кредитными организациями и обеспечивает адекватную финансовую отчетность. ЦБ определил плановый переход МФО на рельсы резервирования, и 2015 год должен показать эффективность этих мер. Регулятор принимает ряд подзаконных актов, регулирующих рынок микрофинансирования, приводя небанковские финансовые структуры к единому стандарту учета операций.

Изменена система отчетности МФО. В свете принятия Закона "О потребительском кредите (займе)" МФО должны вести учет полной стоимости предоставляемых займов, на основании которых ЦБ ограничивает предельное значение ПСК (полная стоимость кредита) по рынку. Это станет обязательным с третьего квартала 2015 года и будет регулировать максимально допустимые ставки, вмешиваясь тем самым напрямую в отношения сторон договора займа. В то же время такая инициатива сделала финансовую услугу более понятной для рядового потребителя.

Остается актуальным вопрос ресурсной базы для микрофинансовых организаций. Одним из вариантов ее расширения для МФО могло бы стать изменение положений законодательства - предоставление МФО возможности размещения эмиссионных ценных бумаг на организованных рынках с номинальной стоимостью менее 1,5 млн рублей не только для квалифицированных инвесторов, но и для иных физических лиц. Особо я бы хотел выделить необходимость включения облигаций МФО, удовлетворяющих повышенным требованиям к финансовой устойчивости, в ломбардный список ЦБ. Это повысит ликвидность и инвестиционную привлекательность облигаций при размещениях на внутреннем рынке. Также важно обеспечить допуск МФО к финансированию в виде размещения свободных средств минфина.

В ситуации системного банковского кризиса, когда риск инвестиций в традиционные финансовые институты растет, физические лица начинают обращать внимание на инвестиции в быстрорастущие инновационные компании, позволяющие сохранить и приумножить вложения. Учитывая то, что темпы роста рынка МФО больше, чем банков, то и темпы роста привлечения от физических лиц будут выше. Но вследствие малых объемов всего рынка МФО по сравнению с банками объем пассивов МФО будет во много раз меньше, чем объем банковских пассивов. Нам видится крайне эффективным и создание аналога АСВ для рынка МФО, что повысит инвестиционную привлекательность МФО для физических лиц. Это могла бы быть отдельная организация, с безусловными отчислениями от МФО. Впрочем, готовы к этому сегодня только большие компании, лидеры рынка.

Даже банки, у которых есть избыточная ликвидность, не спешат кредитовать, опасаясь возможного оттока своей клиентской базы. Безусловно, одобрение у банков падает, количество людей, которые смогут получить деньги в кредитных организациях, уменьшится. Но это не значит, что линейно увеличатся заявки в МФО. Связано это с тем, что банковский клиент изначально был готов и хотел получить большую сумму, в среднем 70-80 тысяч рублей, если говорить о потребительских кредитах, и под ставку существенно меньше 100% годовых. МФО, в свою очередь, могут выдать при первичном обращении максимум 30 тысяч и до 15 тысяч в модели PDL, со ставкой более 100%. Соответственно, далеко не каждого клиента, кому отказали в банке, в первую очередь устроит сумма, а даже если и устроит, то не подойдет ставка.

При этом если говорить про POS-сегмент, то в нем действительно разница в продуктах уже не такая разительная. Но включается другой мотиватор. Например, человек хочет именно сейчас купить телевизор, и ему предлагают его купить в кредит в самой торговой точке, работает инструмент импульсной покупки. МФО не работает в торговых залах, так сегодня работает ретейл, поэтому человеку нужно выйти, найти МФО, в процессе он еще раз все взвесит, и решение о покупке может стать уже не таким очевидным. Если сравнивать два сегмента, то в POS переток может быть ощутимым, но МФО и ретейлу еще нужно поработать, чтобы не терять импульсного желания клиента.

Сейчас нестабильна стоимость денег в стране. Рынок находится в ожидании следующих действий ЦБ, так как длительное удерживание высокой учетной ставки остановит рынок кредитования бизнеса и через какое-то время разгонит инфляцию. В экономике РФ не хватает ликвидности также из-за введенных санкций и как следствие невозможности рефинансировать западные кредиты.

Тем не менее микрофинансирование остается одним из самых динамичных секторов с текущим объемом рынка в 120 млрд рублей, с перспективой в 350 млрд рублей и ежегодным ростом в 40%. Потенциал рынка огромный: около 70% жителей небольших городов не обслуживаются банками, а пересечение клиентов банковского сектора и сектора МФО составляет всего 25%.

В 2015 году МФО будут конкурировать за счет технологичности и клиентоориентированности. Интернет, социальные сети, а также продукты, позволяющие автоматизировать процессы выдачи и сбора займов, станут конкурентным преимуществом. Переход на цифровые технологии в секторе, работающем с subprime-сегментом заемщиков, где ранее такие приложения никогда не использовались, говорит о его переходе на новый качественный уровень работы с клиентом. Рынок МФО трансформируется в полноценный, качественный сегмент, регулируемый ЦБ, с игроками, готовыми вкладываться с инфраструктуру и эффективное взаимодействие как с клиентами, так и с сотрудниками.

Автор - главный исполнительный директор компании "Домашние деньги"

Инфографику к статье можно посмотреть на сайте источника.

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t","content":"\t\t

\n\t\t\t\u0412\u044b \u043d\u0435 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u044b \u043d\u0430 \u0441\u0430\u0439\u0442\u0435.\n\t\t \n\t\t

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: