Какой кредитный рейтинг относит облигационный etf к высокодоходному типу
Обновлено: 04.05.2024
Провайдер Finex запустил новый ETF FXFA на высокодоходные корпоративные облигации развитых стран. Стратегия фонда достаточно интересная. На отечественном рынке подобного не встречал.
Проведем небольшой разбор внутренностей и стратегии ETF FXFA.
Что мне нравится (и одновременно не нравится) у Finex: достаточно мощная информационная поддержка каждого нового продукта. Почти все, что может заинтересовать инвестора и быть ему полезным - есть в открытом доступе на официальном ресурсе.
А что в этом плохого? По сути мне нечего добавить ничего нового. Нет нужды искать какие-то скрытые условия и подводные камни. Изучать документы, разбираться со стратегий и т.п. и т. д. А тупо переписывать и дублировать инфу с официального сайта как-то не очень хочется.
Попробую немного по другому. Кратко пробегусь по основным условиям и стратегии фонда. И добавлю несколько мыслей от себя.
Описание фонда FXFA
ETF FXFA инвестирует в высокодоходные облигации Европы и США номинированных в долларах. По факту основная доля бумаг (около 90%) приходится на США. Остальные 10% поделили между собой Канада и Люксембург.
В основе фонда FXFA лежит стратегия Fallen Angels (падшие ангелы).
Основа стратегии: Фонд покупает бумаги, кредитный рейтинг которых был понижен ниже инвестиционного.
Кстати, несколько лет назад такие бумаги называли - мусорные облигации, а сам рейтинг - мусорный. Название говорит само за себя. Это потому придумали чуть более красивое название - ВДО (высокодоходные облигации или high yield bond).
Основное условия попадания облигаций в фонд FXFA - пониженный кредитный рейтинг бумаги должен находиться в диапазоне BB+ / BB-. Это так сказать верхушка или элита мусорных облигаций. Вроде бы как по надежности и рейтингу облигация находится среди ВДО, но в то же время не слишком далеко ушла от более надежных облигаций инвестиционного рейтинга (буквально на 1-2 шага ниже).
Чтобы вы понимали о чем речь, ниже таблица с описанием рейтингов:
- зеленым выделен рейтинг инвестиционного уровня.
- желтым - категория мусорных облигаций (будем называть вещи своими именами).
Сфера интересов FXFA - в основном бумаги категории BB. Вроде бы как и опустились, но не так сильно.
С расширением линейки FinEx ETF в части облигационных фондов инвесторы столкнулись с трудностями выбора. Мы подготовили пошаговый алгоритм выбора фонда облигаций, который подойдет именно вашему портфелю.
Сегодня у FinEx ETF есть целый ряд инструментов с фиксированным доходом: фонды денежного рынка FXTB и FXMM, корпоративные облигации российских эмитентов FXRU FXRB, высокодоходные долларовые корпоративные облигации развитых рынков FXFA и FXRD и гособлигации США с защитой от инфляции FXTP и FXIP. Рассказываем, зачем вообще инвестировать в облигации, и чем отличаются эти 8 ETF.
Зачем нужны облигации в портфеле
Некоторые инвесторы предпочитают игнорировать облигации: мол, доходность небольшая, а защитная функция не требуется на портфелях с длительным горизонтом инвестирования. Легко вообразить себе молодого человека с портфелем на раннюю пенсию, зарплатой и высокой толерантностью к риску — в таком портфеле, действительно, первую скрипку будут играть акции. Но все-таки большинству долгосрочных инвесторов облигации необходимы у для обеспечения достаточной диверсификации активов.
Во-вторых, даже если у вас есть достаточный период, чтобы “пережить” просадку, резкие падения уменьшают скорость роста портфеля. К примеру, после падения на 30% в стоимости вашему портфелю нужно вырасти на 43%, чтобы только достичь прежнего уровня.
В-третьих, диверсификация по классам активов помогает решить психологическую проблему импульсивных продаж при падении рынка. Это верный способ провалить задачу накопления капитала. Поэтому облигаций в портфеле должно быть столько, чтобы ни при каких обстоятельствах не продать ни акции на падении рынка.
Почему ETF, а не отдельные выпуски облигаций
Вкладываясь в облигационные ETF, в отличие от точечного выбора и покупки облигационных выпусков, инвестор получает следующие преимущества:
- Диверсификация. Инвестиции в облигационные ETF по определению предполагают вложения в сразу несколько десятков выпусков облигаций. Это диверсифицирует вложения инвестора и снижает несистематические риски портфеля.
- Доступ к облигациям, недоступным российскому инвестору. Инвестируя на российских площадках, неквалифицированные инвесторы оказываются отрезаны от большей части облигационного рынка и имеют доступ лишь к ограниченному числу выпусков облигаций, преимущественно с рублевым риском. То есть даже если бы у инвесторов было желание самостоятельно повторить состав фондов, это не получилось бы из-за отсутствия доступа, не говоря уже о повторении пропорций, требующего огромных вложений.
- Ликвидность. Чем ближе облигации к дате погашения, тем менее ликвидными они становятся. FinEx ETF не держат облигации до погашения, это позволяет поддерживать высокий уровень ликвидности облигационного портфеля, а также получить дополнительную доходность в том случае, если процентная кривая является восходящей (менее доходные облигации замещаются более доходными).
Особенность торговли облигациями в том, что большая часть операций приходится на внебиржевой рынок (ОТС). Поэтому в последние несколько лет стремительно растет сегмент ETF облигаций, позволяющих получить ликвидность в необходимом объеме без совершения операций на самом рынке облигаций.
Выбирать облигационные ETF, как и всякие другие, стоит исходя из параметров: срока инвестирования, валюты и рисков. К примеру, если ваш горизонт инвестирования менее года и ваша цель измеряется в рублях, вам подойдет фонд FXMM. Если не готовы связывать свои инвестиции с рисками, присущими российским эмитентам (санкции, геополитика, курс нефти/рубля), можно купить FXTP, FXIP и FXFA и FXRD. Выбор по этим параметрам мы обобщили на схеме-путеводителе ниже.
Алгоритм выбора облигационных фондов в портфель
Источник: FinEx ETF
Кроме того, если инвестор стремится к наилучшей диверсификации, то в облигационной части его инвестиционного портфеля должны использоваться как можно больше ETF облигаций. Если вам важен стабильный прогнозируемый доход от инвестирования в виде денежных выплат — воспользуйтесь свежей новинкой” FXRD (дивидендная доходность фонда выше доходности вклада в банке). Подробнее о фонде читайте в нашем обзоре.
Стиль облигаций (fixed income style box): кредитный риск и срок погашения
В зависимости от целей инвестора влияние на выбор может оказать риск дюрации (мера чувствительности облигаций к изменению процентных ставок). Если инвестор хочет принимать решение исходя из кредитного рейтинга и «длины» облигаций, информация этого раздела может оказаться полезной.
На Западе принято классифицировать облигации в зависимости от двух параметров: кредитного риска эмитентов и срока до погашения облигации. На основе двух параметров был разработан так называемый «ящик стилей» (style box) инструментов с фиксированным доходом (Рис. 1).
Рис. 1 «Ящик стилей» инструментов с фиксированным доходом FinEx ETF
Примечание: По нижней оси — средний срок до погашения (в годах), по вертикальной оси — средний кредитный рейтинг эмитентов, зеленым — фонды с рублевым (валютным) хеджированием.
Источник: FinEx ETF
Историческая доходность и волатильность
При выборе инструментов и принятии решений инвесторы также ориентируются на историческую доходность и волатильность сравниваемых инструментов. Хоть исторические данные не являются ориентиром будущей доходности, они информативны и в ряде случаев позволяют оценить риски, которые готов взять на себя инвестор. Сравнительная динамика индекс-бенчмарков долларовых и рублевых ETF облигаций за последние 5 лет представлена на рисунках ниже.
Рис. 2 Динамика индекс-бенчмарков FinEx ETF (USD)
Примечание: FXTB = Solactive 1-3 month US T-Bill Index, FXRU = Bloomberg Barclays Tradable Russian Corporate Bond (EMRUS) Index, FXTP = Solactive US 5-20 Year Treasury Inflation-Linked Bond Index, FXFA = Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index; период расчета — 30.07.2015-30.07.2021
Источник: Bloomberg, расчеты FinEx
Рис. 3 Динамика индекс-бенчмарков FinEx ETF (RUB)
Примечание: используемые данные по FXRB — NAV, для расчета захеджированных индексов Solactive 1-3 month US T-Bill Index (FXMM), Solactive US 5-20 Year Treasury Inflation-Linked Bond Index (FXIP) и Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index (FXRD) использовались дневные исторические ценовые данные индексов (в долларах), которые корректировались на соответствующие одномесячные форвардные рублевые ставки (за вычетом безрисковой долларовой ставки); период расчета — 30.07.2015-30.07.2021
Источник: Bloomberg, расчеты FinEx
Мы взяли динамику фондов в долларах и рублях за последние 5 лет и посчитали среднегодовую доходность и волатильность инструментов. Результаты анализа можно увидеть на рисунке 4 (в долларах), на рисунке 5 (в рублях) и на рисунке 6 (в рублях, фонды с валютным хеджированием). Если цель инвестора долгосрочная — ему подойдут более волатильные инструменты, способные приносить высокую доходность (правая часть графика). Если же цель краткосрочная, то стоит присмотреться к менее волатильным фондам, расположенных ближе к левой оси ординат.
Рис. 4. Доходность и волатильность ETF облигаций за последние 5 лет (USD)
Примечание: расчет производился по динамике индекс-ориентиров, период 30.07.2016 - 30.07.2021
Источник: Bloomberg, расчеты FinEx
Рисунок 5. Доходность и волатильность ETF облигаций за последние 5 лет (RUB)
Примечание: расчет производился по динамике индекс-ориентиров, перевод в рубли по курсу ЦБ, период 30.07.2016 - 30.07.2021
Источник: Bloomberg, расчеты FinEx
Рисунок 6. Доходность и волатильность ETF облигаций с валютным хеджированием за последние 5 лет (RUB)
Примечание: используемые данные по FXRB — NAV, для расчета захеджированных индексов Solactive 1-3 month US T-Bill Index (FXMM), Solactive US 5-20 Year Treasury Inflation-Linked Bond Index (FXIP) и Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index (FXRD) использовались дневные исторические ценовые данные индексов (в долларах), которые корректировались на соответствующие одномесячные форвардные рублевые ставки (за вычетом безрисковой долларовой ставки); период расчета — 30.07.2015-30.07.2021
Источник: Bloomberg, расчеты FinEx
Корреляции между облигационными ETF
При выборе инструментов и принятии решений инвесторы также ориентируются на корреляцию между активами в их портфеле. Так, корреляция (USD) между выбранными ETF не слишком высокая, а значит их можно эффективно комбинировать в индивидуальном портфеле. Корреляция тех же самых ETF в рублях весьма высокая за счет влияния курса рубля. С помощью добавления хеджированных фондов FXMM, FXRB и FXIP можно добиться улучшенной диверсификации, так как корреляция с данными ETF очень низкая. Результаты анализа можно увидеть на рисунках 7 и 8 ниже.
Рисунок 7. Корреляция ETF облигаций за последние 5 лет (USD)
Примечание: расчет производился по динамике индекс-ориентиров, период 30.07.2016 - 30.07.2021
Источник: Bloomberg, расчеты FinEx
Рисунок 8. Корреляция ETF облигаций за последние 5 лет (RUB)
Примечание: расчет производился по динамике индекс-ориентиров, период 30.07.2016 - 30.07.2021
Источник: Bloomberg, расчеты FinEx
Основные мысли
- В ассортименте облигационных фондов FinEx ETF недавно появились новые фонды (FXFA, FXTP, FXIP и FXRD), что само по себе очень хорошо — можно найти инструменты на любой вкус и под любой риск-профиль.
- Облигации как класс активов необходимы долгосрочному инвестору — они улучшают диверсификацию и помогают пережить кризисы без потери основной части портфеля.
- Вложение в облигационные ETF имеет ряд преимуществ по сравнению с точечной покупкой отдельных выпусков облигаций, среди них: диверсификация, доступ к широкому спектру облигаций, высокая ликвидность, экономия времени и сохранение всех свойств инструментов с фиксированной доходностью.
- Чтобы выбрать подходящий ETF для облигационной части портфеля можно воспользоваться простым алгоритмом действий на рисунке 1 — он учитывает три ключевых параметра: длительность периода инвестирования, валюту вложений и отношение к риску российских эмитентов.
- Более детальный анализ позволяет выбрать необходимые облигационные фонды по параметрам кредитного риска, среднего срока до погашения, а также на базе исторических данных по доходности и риску инструментов.
- Добавление сразу нескольких ETF облигаций обеспечивает дополнительную диверсификацию за счет низкой корреляции между фондами и улучшает показатели доходности, скорректированной на риск.
Подпишитесь и оставайтесь в курсе!
Получайте самое свежее в Telegram
Здесь вы найдете советы, как экономить, копить и правильно инвестировать.
Читайте аналитику в Telegram
Следите за новостями в нашем аналитическом ТГ-канале.
Смотрите видео
Мы регулярно снимаем обучающие ролики и вебинары для инвесторов на YouTube.
ВКонтакте
Рассказываем про инвестиции, показываем портфели, расшифровываем аналитику.
Информация, представленная на данном сайте, носит исключительно ознакомительный характер, не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями, не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами; не является обещанием выплаты дохода, не является прогнозом роста курсовой стоимости ценных бумаг; не является рода офертой, в том числе побуждением к приобретению акций ETF; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и ценные бумаги либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать инвестиционным целям инвестора. Определение соответствия ценной бумаги либо операции интересам и инвестиционным целям инвестора является задачей самого инвестора. Инвестиции в рынок ценных бумаг связаны с риском. Стоимость активов может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не дают гарантий или заверений и не принимают ответственности, в том числе за любые возможные убытки (прямые или косвенные, предвиденные и непредвиденные в отношении финансовых результатов, полученных на основании использования информации, размещенной на данном сайте и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Данная информация не является предложением финансовых услуг и (или) индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашим инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим личным обстоятельствам, инвестиционным целям, срокам инвестирования и уровню риска, который вы готовы принять при реализации своих инвестиционных решений, является исключительно задачей инвестора. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не несут ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в упомянутые здесь финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Представленная информация носит общедоступный характер, не предназначена для конкретной целевой аудитории и/или отдельного лица, не учитывает личные обстоятельства каждого инвестора (не основана на учете информации о нем) и не может рассматриваться в качестве подходящей для инвестирования конкретного лица, получившего к ней доступ.
Любая информация, предоставляемая пользователем сайта, не используется в целях определения инвестиционного профиля этого лица. Предоставляемая информация используется исключительно для формирования набора данных, на основании которых может быть решена задача, обозначенная как целевая в соответствующем разделе.
Откуда 24% в год? Среднегодовая доходность инвестиций. Средняя доходность FXUS (Май 2022).
Table of Contents:
Три из самых популярных высокодоходных облигаций, торгуемых на бирже, или ETF, являются ETF (Perl) с высокой доходностью (HYLD), SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF (JNK) и iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG).
ETF с высокой доходностью облигаций
Высокодоходная облигация, также известная как утиль, имеет относительно высокую доходность, при этом кредитный рейтинг ниже, чем инвестиционные, корпоративные, муниципальные или казначейские облигации. Поскольку эти облигации сталкиваются с большим риском дефолта, они предлагают более высокую доходность для привлечения инвесторов. Высокодоходные облигации имеют рейтинги ниже BBB- или Baa- от двух первичных кредитных рейтинговых агентств, S & P и Moody's, соответственно.
ETF с высоким уровнем доходности состоят исключительно из таких неинвестиционных облигаций. ETF позволяют инвесторам получать диверсифицированный доход по высокодоходным облигациям, не подвергая себя ненужным рискам инвестирования только в облигации одного эмитента.
Популярные ETFs
Эффективное управление ETF в Peritus High Yield и один из самых популярных из всех ETF. Этот фонд имеет активы на общую сумму более 457 миллионов долларов США и стремится предложить инвесторам высокую доходность и прирост капитала. Эта инвестиционная стратегия ЕФО является восходящим подходом к выбору ценных бумаг. Средний коэффициент расходов составляет 1,25%, но фонд имеет в общей сложности 81 ценную бумагу и возвращает высокую годовую доходность 7,7%.
iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ищет результаты инвестиций, которые соответствуют показателям доходности и цене индекса Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index. Этот индекс основан на правилах и состоит из ликвидных высокодоходных корпоративных облигаций США, проданных в долларах США, проданных в Соединенных Штатах. Соотношение расходов для этого фонда составляет 0,50%, доходность 5,40%.
SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF стремится предоставить инвесторам результаты, соответствующие индексу высокой ликвидности Barclays High Yield. В этот индекс включены корпоративные облигации, выраженные в долларах США, которые облагаются налогом и имеют фиксированные ставки. Все облигации в этом ETF имеют срок погашения не менее одного года. Соотношение расходов для этого фонда составляет 0,40%, а доходность - 5,84%.
VEDTX, VUSTX: 3 Взаимные фонды с высокой доходностью государственных облигаций
Узнайте о трех лучших высокодоходных долгосрочных связных фондах и о том, как ваш портфель потенциально может извлечь выгоду из инвестиций в них.
3 Лучших фонда с высокой доходностью для смешанных облигаций (ELD, EMAG)
Узнает, как смешанные облигационные биржевые фонды (ETF) снижают риск за счет включения нескольких стратегий с фиксированным доходом в одну упаковку.
Топ-5 облигаций с высокой доходностью облигаций на 2016 год (SJNK, SHYG)
Читает о пяти высокодоходных ETF, которые имеют хорошие возможности для выживания, если Федеральная резервная система решит повысить процентные ставки в 2016 году.
Мне нравятся классические комедии Мела Брукса. В фильме «Продюсеры» молодой бухгалтер, заметив, что налоговая служба не проверяет провалившиеся на Бродвее спектакли, придумал аферу на миллионы долларов. Чтобы гарантировать успех аферы (то есть провал нового спектакля), партнеры тщательно отобрали худший сценарий, худшего режиссера, худших актеров. Но собранные вместе безнадежные неудачники сделали постановку, которая имела невероятный успех у зрителей.
Обычно я рассказываю этот сюжет тем, кто просит меня порекомендовать портфель только из «высокодоходных» активов.
Мировые индексы акций непрерывно растут уже 10 лет и, надеюсь, будут и дальше расти назло паникерам. На их фоне индексы надежных бондов, выглядят неудачниками, что подтверждает существование обратной корреляции доходности бондов и акций. Обратная корреляция означает, что когда рынки накроет очередной цикл (паника, черный лебедь, далее — везде) и акции упадут, то индексы надежных бондов вырастут, а храбрый инвестор сможет продать бонды и докупить подешевевшие акции.
Почему индексы, а не индивидуальные бонды
Инвестиции в индивидуальные бонды сложны. Если вы представляете сложности инвестирования в индивидуальные акции, то инвестиции в индивидуальные бонды — это еще более безумная идея. Бонды имеют в разы больше параметров, встроенные деривативы, низкую ликвидность, высокий порог «входа». Пока вы будете в этом разбираться старые выпуски погасятся, а новые будут отличаться от старых. Кроме того, даже по бондам с высоким рейтингом периодически случаются дефолты (Латинская Америка, Россия, Греция, Кипр, Enron, Lehman).
К счастью, для бондов доступны замечательные индексы и индексные фонды. Однако, их разнообразие очень велико и многие из них вам не подходят.
Фонды на «высокодоходные» бонды (HYG, FALN, SHYU, VTBH)
«Высокодоходными» называются корпоративные бонды, которые имеют спекулятивный кредитный рейтинг (Ba и ниже по Moody’s, BB и ниже по S&P) и являются высокодоходными в основном для тех, кто их предлагает. Объединение таких бондов в фонд позволяет несколько снизить кредитный риск, но он все равно остается очень высоким. Исторически, при падении рынка акций фонды на «высокодоходные» бонды проседают не хуже акций, а их ожидаемая доходность ниже, чем у индексов акций. Поэтому, если вам нужна высокая доходность — берите акции, а не «высокодоходные» бонды.
Еще хуже обстоит дело с долгосрочными бондами этого класса. Помимо высокого кредитного риска и высокой корреляции с акциями такие бонды часто имеют встроенные деривативы, такие как call опцион эмитента на их выкуп по номиналу сильно раньше срока их погашения (иногда за 10 лет до срока погашения). Эмитент делает это для того, чтобы не дать вам заработать в случае падения рыночных ставок.
Для тех, для кого это важно, отмечу, что ни один «авторитет» не советовал держать существенную долю портфеля в «высокодоходных» бондах. За 10 лет помню всего один случай их упоминания в рекомендациях — 5% в портфеле семьи Теодора Аронсона, известного американского портфельного менеджера, бывшего главы CFA Institute.
Фонды с высокой долей ипотечных бондов (SCHZ, BND, SUAG)
С осторожностью отношусь к фондам с большой долей ипотечных бондов. Ипотечные заемщики вправе гасить ипотеку досрочно. При сильном падении рыночных ставок заемщики досрочно погасят (рефинансируют) свою ипотеку, а держатели ипотечных бондов досрочно получат номинал. В этом случае ипотечные бумаги ведут себя как корпоративные бонды с call опционом эмитента на выкуп по номиналу.
А в случае сильного падения рынков, либо роста рыночных ставок увеличится риск дефолта по ипотечным бондам. Такой случай был в 2008 году, когда держателям ипотечных бондов Fannie Mae и Freddie Mac был сделан чудесный подарок в несколько триллионов долларов США. Чудесный, поскольку налогоплательщики США не были обязаны отвечать по этим бондам и для держателей бондов все могло обернуться печальнее.
Американские фонды на американские корпоративные бонды
Об этой «льготе» я еще не писал. Она может немного снизить налоговые потери для инвесторов в российские ПИФ на американские корпоративные бонды, например БПИФ VTBH от ВТБ. Однако, комиссия за управление перекрывает положительный эффект данной льготы.
Если же российский инвестор вкладывается в американский фонд на корпоративные бонды, то ему эта «льгота» бесполезна и вредна.
— Вредна потому, что из-за частичного возврата налога по корпоративным бондам зачет налога в России будет затруднен. Если брокер сначала удержит налог по ставке 10%, а в начале следующего года вернет инвестору часть удержанного налога, то зачет против НДФЛ оставшейся части удержанного в США налога потребует пояснений в налоговую со ссылками на законодательство США, которые ваш налоговый инспектор может счесть достойными разбирательства в вышестоящих инстанциях. С учетом этого риска, а также риска налога на наследование США (US Estate Tax), о котором я писал ранее, советую ограничить вложения в американские фонды на американские корпоративные бонды и сделать выбор в пользу ирландских фондов.
Итого советую балансировать портфель на случай падения рынков фондами на индексы высоконадежных бондов, то есть на гособлигации вызывающих доверие стран и на корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом (AAA — BBB по S&P).
Если хотите рискнуть, можете попробовать увеличить срок до погашения. Когда соберетесь докупить фонд на бонды, посмотрите доходность к погашению краткосрочных бондов (сроком около года). Прикиньте, какую дополнительную доходность вы хотите получить за увеличение срока (и риска). Если по бондам сроком N лет вы получите искомую доходность, смотрите доходность по еще более длинным бумагам. Если дополнительная доходность по ним ниже искомой, покупайте фонд на бонды сроком N лет.
Ранее я уже публиковал статью с рейтингом лучших фондов акций, которая собрала много положительных отзывов. В статье я писал о плюсах и минусах инвестирования в ETF, о важных параметрах при выборе фонда и конечно мои рекомендации по лучшим фондам для Российского, Американского, Китайского и отдельных отраслевых рынков. Первую статью можно найти по ссылке . Сегодня я бы хотел поговорить об облигационных фондах.
Зачем вообще облигации в портфеле?
Сейчас многие инвесторы предпочитают игнорировать облигации, так как ставки мировых банков близки к 0, вследствие чего и доходности по облигациям. Данная стратегия приемлема для молодых и долгосрочных инвесторов, если вы готовы к глубоким просадкам, а горизонт вашего инвестирования более 10-15 лет, то смело можете игнорировать данную статью, но большинство имеют все же более "быстрые" цели и не готовы к большим просадкам в портфеле. Такому инвестору будет весьма не приятно оказаться в ситуации когда, к примеру, через пару месяцев сделка по приобретению недвижимости, а весь портфель находиться в глубокой просадке.
Плюсы инвестирования в облигационные фонды
- Диверсификация - покупая одну акцию ETF фонда вы приобретаете сотни, а иногда и тысячи компаний
- Доступ к облигациям, недоступным на Мосбирже - к примеру есть возможность приобрести etf на корпоративные облигации США и др. стран
- Низкий порог входа - особенно актуально для еврооблигаций где лоты могут доходить до нескольких миллионов $
- Ликвидность - многие, особенно высокодоходные облигации торгуются с большими спредами, фонды нивелируют данную проблему.
- Пассивность - вам не нужно управлять вашими активами - это делает эмитент фонда
Но есть и минус
- Комиссии - в эпоху низких ставок, комиссии по некоторым, в частности гособлигациям могут полностью "съедать" всю доходность
Какие бывают ETF на облигации?
Облигации можно разделить по разным параметрам к примеру: Государственные и Корпоративные, Рублевые и Еврооблигации, Долгосрочные и краткосрочные, с плавающим купоном и фиксированным и тд.
При составлении портфелей глобально я разделяю etf на 2 категории:
1. по валютам: рублевые и еврооблигации
2. по надежности: государственные и корпоративные
Итак, переходим выбору лучших ETF
1. Лучший фонд зарубежных корпоративных облигаций.
Учитывая текущую низкую доходность по облигациям в первую очередь нас волнует комиссия, хотя надежность и диверсификацию тоже берем в расчет.
По совокупности параметров на условное первое место хочу вынести сразу 4 фонда. $VTBI $FXFA $FXRD и $AMIG , но у них есть свои недостатки:
- фонд от ВТБ весьма интересен, в нем зашит ETF от Vangaurd $VUCP с рекордно низкой комиссией 0.09%, но к сожалению фонд доступен не у всех брокеров
- ETFы от FinEx имеют крайне низкую диверсификацию при этом инвестируют довольно высокорисковые облигации. $FXRD отличается от $FXFA наличием рублевого хеджирования, которое дает дополнительную доходность при укреплении рубля.
- фонд от АТОН инвестирует в $LQD от iShares и содержит хоть и весьма надежные, но довольно низкодоходные бумаги.
На 2ю строчку с небольшим отрывом поместим фонд $VTBH от ВТБ с инвестициями в рисковые, но доходные облигации и его аналог от АТОНа $AMHY Оба являются фондами фондов и тупо покупают ETF от LQD iShares
А БФИП $OPNU от Открытия может "похвастаться" разве что огромной комиссией - однозначно последнее место.
2. Лучший фонд российских корпоративных облигаций.
Перед нами открывается просто огромный выбор на любой вкус. Попробуем найти лучшие предложения. Тут все неоднозначно и кроме комиссий также будем учитывать количество эмитентов и цену лота.
По комиссии на 1 место хочется поместить $INCO от Ингосстрах и $AMRB от АТОН, но с оговоркой, во 1х это довольно молодые фонды от не заслуживших доверия эмитентов, а во 2х доступны они далеко не у всех брокеров.
На 2е место заслуженно попадают фонды от Сбера $SBRB и ВТБ $VTBB Да комиссия у них повыше, но и диверсификация получше
3 место отдаем фондам $GPBS и $GPBM от Газпромбанка, можно было бы отдать им 1е, если бы не размер лота более 56000р
$TBRU и $SPBC не радуют ни комиссией ни количеством бумаг - 4 место
Альфа $AKMB и Открытие $OPNB как обычно просят самую большую комиссию - 5 место
3. Лучший фонд на Еврооблигации
К сожалению все фонды в данном разделе не радуют комиссией, на 1й взгляд она невысокая, но при текущих доходностях съедает практически все купоны по облигациям. Но выбрать все равно мы должны.
Лучше всего смотрятся фонды от FinEx Количество эмитентов в них побольше, а это важно для облигаций. У $FXRU комиссия на уровне конкурентов, а у $FXRB хоть и берет очень большую комиссию почти в 1%, зато имеет рублевый хедж, что в текущей ситуации позволило ему показать положительную доходность в этом году. Не думайте что хедж это хорошо, при слабом рубле он будет играть на другой стороне)
$VTBU $RCMB $RUSB $SNCB ничем не выделяются и идут на 2 место
4. Лучший фонд на государственные облигации
Здесь выбор небольшой и представлен только ETF от FinEx, хотя и представлен полноценно, выделить здесь лучший нельзя - они совершенно разные. Давайте разберемся чем они отличаются.
Что мы имеем: Два фонда на гособлигации США с защитой от инфляции $FXTP и $FXIP Один с рублевым хеджем другой без. $FXTP для тех кто ставит на девальвацию рубля, $FXIP для тех, кто верит в укрепление национальной валюты.
И два фонда денежного рынка (краткосрочные государственные облигации США) классический $FXTB и $FXMM c рублевым хеджем.
Да есть еще фонды на Российские ОФЗ к примеру $SBGB или $SPBF но лично я вообще не вижу смысла таких фондов, всегда можно купить просто ОФЗ не переплачивая комиссию (0.8%-0.9% в среднем)
Поставьте лайк, если данная статья была для вас полезна. Спасибо за внимание!
Автор статьи
Читайте также: