Что значит вложить в госдолг сша

Обновлено: 27.03.2024

Несмотря на противостояние России и Соединенных Штатов на международной арене, РФ инвестирует в госдолг США огромную часть своих резервов. Правда, в 2019 году замечена тенденция значительного сокращения объемов вложений в американский государственный долг, что, по мнению экспертов, является тревожным признаком, предвещающим новый экономический и геополитический кризис.

Долговые обязательства США

Американский государственный долг представлен в своей публичной форме ценными бумагами, которые выпускает Министерство финансов США. Купить векселя и гособлигации США могут физические лица, юридические лица, власти отдельных штатов или даже государств. Прибыльность долговых бумаг невысокая и колеблется в пределах 2.5-3%, если вкладываться на долгосрок.

Небольшая доходность компенсируется высокой надежностью и возможностью легко купить и продать гособлигации большим объемом, а это очень важно для крупных игроков, которые оборачивают миллиарды долларов.

Используя привлеченные через государственные бумаги средства, правительство США покрывает свой дефицит в бюджете и прочие расходы на самые разнообразные цели – от образования до обороны и т. п.

Объем госдолга США в историческом разрезе имеет тенденцию к росту.

Рост госдолга США

Динамика роста госдолга США

Госдолг опережает темпы роста ВВП США, причем на некоторых отрезках времени довольно значительно. Рекордно высокое расхождение объемов государственного долга и ВВП было зафиксировано в 1946, т. к. Соединенные Штаты активно привлекали заемные средства в период Второй мировой войны. В тот момент объем госдолга исчислялся 121.2% к показателю ВВП, но впоследствии американское правительство снизило процент до 34-35.

К 2019 году по предварительным оценкам объем государственного долга США достигает 23 трлн долларов, а в десятку крупнейших инвесторов в американскую экономику входят правительства многих стран.

ТОП 10 стран инвесторов США

Десятка стран с наивысшими объемами инвестиций в долговые бумаги Соединенных Штатов

До 2018 года Россия также входила в число самых крупных держателей долговых бумаг США, находясь в рейтинге на 22 месте, однако за последние 12 месяцев правительство РФ снизило объемы довложений, что заставляет экспертов прогнозировать эскалацию конфликта между этими державами.

Выгодно ли РФ вкладывать резервы в государственные бумаги США

В 2004 году в России создали Стабфонд, состоящий из двух частей – Фонда национального благосостояния (ФНБ) и Резервного фонда (РФ). Задача Стабфонда состоит в том, чтобы инвестировать средства в зарубежные активы для защиты от растущей инфляции внутри страны и для страховки, если цены на нефть пойдут вниз.

Резервы были инвестированы в долговые обязательства США, т. к. этот вариант позволяет рассчитывать на стабильный доход, пусть и небольшой. Выбор в пользу госдолга США был сделан по причине того, что соотношение доходности и надежности у этого варианта вложений было и остается наиболее привлекательным для крупных инвесторов.

Однако при инвестировании Россией в госдолг США эксперты неоднократно отмечали ряд странностей. Например, экономист Владислав Жуковский констатирует, что в 2010 РФ заработала на вложениях в американскую экономику 1.5%. При этом в России наблюдался рост:

  • размера золотовалютных резервов;
  • общего долга в корпоративном секторе.

Получается, что в корпоративный сектор в 2010 году был привлечен такой же объем кредитов, какой ЦБ РФ инвестировал за рубеж. Из-за подобных схем Россия ежегодно теряет до 40 млрд долларов, однако в правительстве заявляют, что с этими потерями можно смириться, поскольку главная идея вложений в американскую экономику состоит не в том, чтобы зарабатывать, а в том, чтобы много не потерять, если вдруг в РФ разразится новый серьезный кризис.

Можно ли отказаться от подобных инвестиций

В 2018 Россия начала интенсивно сокращать объемы вложений в казначейские бумаги США, оставив лишь часть средств, которые находятся на депозитах в американских банках.

По данным Минфина США:

Объем российских инвестиций в американскую экономику

Объем российских инвестиций в американскую экономику

Диаграмма показывает падение объема до $14.9 млрд, а это очень мало, так как, например, у Турции инвестиции в экономику США – $32.6 млрд, у ЮАР – $24.4 млрд, а у Казахстана – $17.6 млрд.

Снижение довольно стремительное и удивительное, т. к. даже в 2014 году, когда между США и Россией возник политический конфликт из-за Украины, РФ продолжала вкладывать деньги в американские казначейские бумаги.

Отказываясь от инвестирования в долговые бумаги США, ЦБ России активно наращивает золотовалютный запас. Каждый месяц российский регулятор покупает около 600 тыс. унций золота.

Денис Порывай

Денис Порывай, аналитик Райффайзенбанк

Золото – отличный актив для сбережения капитала и защиты его от инфляционных рисков рубля, но заместить собой ценные бумаги США золото не способно. Причина этого лежит в ликвидности рынка, т. к. рынок казначейских бумаг намного больше, чем рынок золота.

Денис Порывай

По мнению эксперта, РФ часть средств переведет в йену, евро и швейцарский франк, а также, возможно, в евробонды. Последние, хотя и дают нулевую или отрицательную доходность, но позволяют сохранить капитал. Порывай добавляет, что Россию могут также заинтересовать рынки государственных облигаций отдельных стран Европейского Союза, демонстрирующих положительную динамику. Речь, в частности, идет о Португалии, Испании и пр.

Конечно, России ничего не стоит отказаться от инвестиций в США, что, по-видимому, она и делает, перемещая капитал в золото. Однако, эксперты видят в этом симптомы зреющего политического и экономического конфликта.

Санкции и инвестиции в госдолг США

Дмитрий Голубовский, эксперт по финансовым рынкам в Kalita Finance, считает продажу Россией ценных бумаг США негативным сигналом. По его словам, РФ этим показывает свою готовность к новым потрясениям, которые могут быть вызваны санкциями или другими неблагоприятными событиями. Одним из главных факторов риска эксперт называет ситуацию на Ближнем Востоке, готовую обострится в любой момент, что повлечет за собой падение доходности по долговым бумагам, а также может стать причиной упадка глобального финансового рынка.

Дмитрий Голубовский

Дмитрий Голубовский, эксперт по финансовым рынкам в Kalita Finance

Владимир Миклашевский, старший экономист Danske Bank, так прокомментировал вывод Россией своих активов из экономики США: «Массивная распродажа долговых бумаг, которую устроила РФ, – это чистая геополитика. Россия снижает риски на фоне продления действующих санкций и ввода новых. Кроме того, РФ вынуждена защитить свои позиции, чтобы не повторился иранский или ливийский сценарий».

Владимир Миклашевский

Владимир Миклашевский, старший экономист Danske Bank

В апреле 2018 Министерство финансов США ввело жесткие санкции, направленные против представителей российского бизнеса. В частности, были ограничены действия таких крупных игроков экономики, как Вексельберг, Дерипаска, Керимов, директоров VTB и Gazprom. Также пострадал ряд госчиновников и силовиков, бизнес-группа «Ренова» и алюминиевый гигант Rusal.

Появились разговоры о том, что США готовит новый пакет антироссийских санкций по иранскому сценарию, который предполагает отключение банков РФ от платежной системы Swift и принятие жестких мер давления на госдолг России.

Представители Центробанка России заявляют, что вывод капитала из экономики США – это часть процесса разделения резервов. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина отмечает, что Центробанк вынужден учесть все возможные риски, а потому проводит диверсификацию валютного структурирования инвестиций. Однако, многие эксперты считают такие действия подготовкой к глобальному финансовому кризису, который может разразиться в любой момент. Единственным утешительным известием на этом фоне стала новость о том, что в 2019 году Конгресс США не спешит рассматривать закон о новых санкциях против России, а это, возможно, отменит наиболее негативный сценарий развития событий для страны.

В мае 2018 года Россия, как держатель облигаций Минфина США, выпала из списка крупных держателей госдолга США, оставив облигаций всего на 14,9 млрд. долларов. На сайте казначейства публикуются данные о странах, держащих не менее 30 млрд. долларов США долга. Зачем России и другим странам инвестировать в американский госдолг?

Что такое облигации Минфина США?

Казначейские ценные бумаги США являются государственными долговыми инструментами, выпущенными Министерством финансов США (в дословном переводе – Казначейства США) для финансирования государственных расходов в качестве альтернативы налогообложению. Казначейские ценные бумаги часто называют просто казначейскими обязательствами. С 2012 года государственным долгом США управляет Бюро фискальной службы, которое сменило в этой роли Бюро государственного долга.

Существует четыре типа рыночных казначейских ценных бумаг: краткосрочные казначейские векселя (Bills); среднесрочные казначейские облигации (Notes); долгосрочные казначейские облигации (Bonds) и казначейские защищенные от инфляции облигации (TIPS).

Правительство продает эти ценные бумаги на аукционах, проводимых Федеральным резервным банком Нью-Йорка, после чего они могут быть проданы на вторичных рынках. Нерыночные ценные бумаги включают сберегательные облигации, выпущенные для широкой публики и имеющие обращение только в качестве подарков.

Казначейские ценные бумаги подкреплены «полной верой и кредитом» Соединенных Штатов, а это означает, что правительство обещает собрать деньги с помощью любых легально доступных средств для их погашения.

Крупнейшие держатели госдолга США

Мы уже поняли, что Россия выпала из списка крупных держателей госдолга США. Посмотрим на тех, кто ими остался.

Мы видим, что с большим отрывом лидируют Китай и Япония, которые давно являются крупнейшими вкладчиками в американский госдолг.

Почему страны инвестируют в американский госдолг?

Ответ на данный вопрос не столь очевиден, как может показаться. Дело в том, что любая инвестиция обычно обладает двумя важными характеристиками: доходность и надежность возврата суммы инвестиций. Т.е. если на инвестиции не получилось заработать, то инвестор будет «счастлив» хотя бы вернуть сумму первоначальных вложений. Зачем мы все это пишем? Дело в том, что доходность американского досдолга никак нельзя назвать особо привлекательной. Более того, в Великую Рецессию 2007-2008 годов ставки доходности держались на уровне 1,75% годовых, что не сильно впечатляет. Однако, практика показала, что именно в кризис 2007-2008 годов многие страны нарастили инвестиции в американский госдолг. Если вольно процитировать представителя Минфина США, то «спрос на ценные бумаги Минфина остается стабильно на хорошем уровне». А раз это так, то нет смысла предлагать высокую доходность, чтобы заманить инвестора, они и так идут «косяками».

Наиболее распространенное объяснение такого высокого спроса на американский госдолг в условиях его низкой доходности лежит в плоскости так называемой «тихой гавани» инвестиций. Так называют не самые прибыльные, но предельно надежные инвестиции. Американское правительство на самом деле ни разу не допустило дефолта (отказ платить) по своим долговым обязательствам. Технически три дефолта 20 и 21 века (1933, 1979, 2013) связаны с несвоевременным принятием закона о «потолке госдолга», что никак не отразилось на уверенности инвесторов в 100% надежности американских долговых ценных бумаг. Эпизоды, отдалено напоминающие дефолт, случались еще пару раз в «махровые века», когда американское правительство меняло правила обмена ценных бумаг на золото.

Заметим, что доходность американских ценных бумаг всего 1,82% годовых по десятилетним обязательствам (19.11.2019), ликвидность ценных бумаг наоборот высочайшая, а кредитный рейтинг близок, но не равен максимально возможному.

Почему Россия сокращает свои вложения в американский госдолг?

Главная причина лежит в политической плоскости и к финансам имеет слабое отношение. США уже один раз заморозили ценные бумаги принадлежащие Ирану в рамках санкций не назвав это дефолтом. Россия, находясь под американскими санкциями, также потенциально может быть поставлена в аналогичное положение. Однако, по данным Минфина США, сейчас во владении России находится ценных бумаг на сумму всего 10,075 млрд. долларов США, из них 3,066 млрд. долларов в долгосрочных бумагах и 7,009 млрд. долларов в краткосрочных бумагах. Особо и «замораживать» нечего!

У США определенно большой госдолг. Согласно статистическим данным — самый большой в мире. В мотивах российских новостей часто проскальзывает информация о нем, причем в негативном ключе. Так ли опасен растущий долг для американцев. А самое главное — из чего он состоит? Давайте разберемся, что же такое государственный долг, на что он влияет и чем опасен его рост.

Первое, что нужно понять, это то, как он образуется. Государство действительно одалживает денежные средства, как у собственных граждан, так и у других государств. Происходит это путем выпуска облигаций. Облигация — ценная бумага, подразумевающая передачу денежной суммы до возврата, на условиях определенного процента. В Штатах несколько типов облигаций, для международных финансовых отношений используются казначейские.

Когда вы покупаете такую бумагу у эмитента, вы даете ему деньги в долг. Он обязуется вернуться их в срок, указанный в бумаге. В госдолге облигации, или как их еще называют, бонды, обычно бессрочные. Помимо этого, эмитент вознаграждает вас процентом, за оказанное ему доверие.

Быстрый ликбез

Простыми словами ответим на самые популярные вопросы, вокруг госдолга США:

  • Сколько должны? По состоянию на ноябрь 2018 года, сумма составляет 21 триллион долларов. Если сложно представить, то посмотрите видео внизу. Там показаны 16 триллионов
  • Откуда такие задолженности? Проданные облигации, как внутри страны, так и иностранцам
  • Кому должны? Иностранным правительствам, а также внутренним держателям облигаций
  • Как берут в долг? Выпуская и продавая гособлигации, бонды
  • Это самый большой внешний долг в мире? Да, другие страны заметно отстают
  • Большая задолженность, это плохо или хорошо? Это показатель инвестиций в страну. В некотором роде даже позитивный момент. Плохо тогда, когда госдолг начинает серьезно превышать ВВП. И по этому показатель Штаты далеко не первые, а лишь в четвертом десятке в мире. История показывает, что единственный серьезный разрыв между ВВП и кредитом в Штатах возник только в 1940-ых годах, во время войны. Пришлось занимать и тратить деньги на оружие
  • Когда перевалил за 20 трлн.? В 2017 году
  • Зачем другие страны покупают? Так они инвестируют свои собственные деньги, почти как положить их на депозит
  • А вот Россия сократила инвестиции в госдолг! Это не такая радостная новость. Простым языком, это значит, что у России не хватает зарплаты и она вынуждена снимать кое-какие деньги с депозита, чтобы покрыть расходы. Тоже самое и с Китаем
  • Кто больше всех вложил? Китай, Япония, ОПЕК, Карибские острова, Бельгия, Швейцария, Великобритания
  • Что будет если Россия потребует свои деньги, чем это грозит Штатам? Штаты должны Россие всего 1.5% от всей суммы. Они смогут покрыть эту выплату. Себе они должны в разы больше. Так что РФ можно произвести сокращение без ущерба для США
  • Нарастания вечны? Нет, согласно американскому законодательству, есть определенная отметка, дойдя до которой налоги автоматически повышаются, а долги раздаются. Вот только когда отметка достигается, в США принимают новые поправки и расширяют долг
  • Возможен ли дефолт? Единственная возможность была в 2011 году. Тогда Обаме пришлось просить у Конгресса отклонения тех законов. Иначе бы у американцев не было бы денег на пенсионный фонд. Госдолг был снова увеличен, все пенсии выплачиваются

Кредитование

По сути, другие государства и организации кредитуют США, а они используют заемные средства для инвестиций в собственную экономику. Заемщики же, тем самым, инвестируют также в экономическую ситуацию в США. Важно понимать, что все денежные транзакции проходят в долларах. А значит, условная Россия, покупая гособлигации Штатов за доллары, защищает свои резервы от падения курса рубля. Также поступают и другие государства, ведь именно доллар является мировой резервной валютой.

Переведем ситуацию на пример из реальной жизни. Где вы — это государство. Вы берет кредит в одном банке, под определенную ставку. Затем берете еще один займ, в другом учреждении. Сверху берете в долг деньги у своего друга. Вопрос в том, чем вы будете расплачиваться и как потратите заемные средства. Если вы инвестируете их, в свой бизнес и добьетесь успеха, то быстро вернете все деньги заемщикам. Так как помимо основной суммы будут еще и проценты, то банку выгодно давать вам кредит.

Также происходит и с госдолгом. США является сильнейшей экономической державой и давать ей в долг под проценты — весьма выгодно. По сути, это инвестиции мировых государств в такую экономику, которой они сами не располагают. Дополнительно они защищены от собственной инфляции, ведь средства находятся не в их национальной валюте.

А так как казначеские облигации имеют высший статус надежности, то вкладываться в них не только выгодно, но еще и безопасно. Следовательно, растущий объем госдолга показывает не негативную сторону, а позитивную — сумма растет, следовательно, иностранные правительства продолжают верить и инвестировать в США. График показывает соотношение к ВВП.

А когда отдавать деньги?

Американский долг взялся неспроста. И, как мы видим, он не всегда говорит о проблемах. Но потенциальная угроза все-таки есть. Это момент, когда заемщики начинают требовать свои деньги обратно. Так, например, произошло этой осенью с Китаем. В Пекине начались собственные финансовые трудности и чтобы как-то восполнить образовавшиеся дыры в бюджете, было принято решение изъять деньги из казначейский облигаций.

Но по сравнению со всем госдолгом это была капля в море. Так что особых проблем в этом нет. Но что будет, если все кредиторы потребуют его одновременно? Вот это уже будет проблематично, но вероятность такого исхода крайне мала.

Ведь востребовав долг, инвесторы обязуются вернуть облигации. Те, в свою очередь, спровоцируют падение курса доллара и возвращенные суммы будут уже не такими серьезными. Грубо говоря, возвращая деньги, инвесторы только потеряют. И лишатся стабильных ежегодных процентов, из-за которых и вкладывали.

Важно понимать, что вложения стран обусловлены, в первую очередь тем, что гособлигации крайне надежны. И даже если будет запрос на выплату всего долга, США будет попросту печатать доллары до тех пор, пока не покроет обязательства. Правда это приведет к огромной инфляции и обесцениванию тех сумм, которые были востребованы.

Структура

Чтобы было понятным, из чего состоит долг, нужно рассмотреть его структуру. Он делится на 3 составных элемента:

  • Внешний. Это иностранные держатели облигаций. Это не самая большая часть, обычно в районе 30 – 35 процентов
  • Внутренний. Гособлигации, находящиеся в руках граждан США — 40 – 43 процента
  • Оставшееся Штаты должны внутренним кредитным организациям и фондам

Пенсии, социальные выплаты и прочее не входят в состав долга. Здесь учитывается только задолженность по ценным долговым бумагам. Что касается иностранных держателей, то крупнейшие держатели на сегодня, это:

Одной из самых обсуждаемых тем американской экономики является огромный размер госдолга США. Его совокупный объём на конец 2020 г. составил порядка 27 трлн долл., а это значит, что отношение общего госдолга США к ВВП порядка 128%. Тем не менее сверхнизкая ставка рефинансирования Федеральной резервной системы (ФРС) и высокие кредитные рейтинги США позволяют тратить на обслуживание госдолга около 6% бюджета, а его номинирование в долларах снимает проблему дефолта.

Понятие госдолга США

Национальный госдолг США разделён на две группы.

    Внутриправительственный долг (Intragovernmental Holdings) — это долговые обязательства, по которым Правительство США должно своим собственным учреждениям.

Рис. 1. Структура общего госдолга США на декабрь 2020 г. (млрд долл.). Источник: данные Казначейства США

Рис. 1. Структура общего госдолга США на декабрь 2020 г. (млрд долл.). Источник: данные Казначейства США

Что такое госдолг США простыми словами? Его можно рассматривать как накопленный дефицит ежегодных бюджетов. Хронический бюджетный дефицит требует, чтобы Казначейство США регулярно занимало деньги, необходимые для поддержания работы Правительства.

Рис. 2. Динамика госдолга США (млрд долл.; данные по годам даны на начало декабря). Источник: данные Казначейства США

Рис. 2. Динамика госдолга США (млрд долл.; данные по годам даны на начало декабря). Источник: данные Казначейства США

Так, в 2016 г., в завершении президентства Барака Обамы, этот дефицит достигал почти 600 млрд долл. В первые три года, когда Дональд Трамп был президентом, долг увеличился до 1 трлн долл. В 2020 финансовом году из-за пандемии дефицит федерального бюджета составил 3,1 трлн долл., что более чем в три раза выше зафиксированного годом ранее. По отношению к ВВП дефицит в 2020 г. составил 14,9%, по сравнению с 4,6% в 2019 г. и 3,8% в 2018 г.

Тем не менее пока постоянно растущий госдолг не создаёт значимых проблем для американского бюджета благодаря низкой инфляции и минимальной ставке рефинансирования ФРС.

Выплаты по госдолгу (млрд долл.)

Общая величина расходов

% на обслуживание госдолга

Рис. 3. Доля бюджетных расходов на обслуживание госдолга. Источник: Бюджетное управление Конгресса (СВО)

Постоянный рост госдолга США вызывает озабоченность в долгосрочном плане. CBO выделяет следующие риски:

    растущая инфляция может побудить ФРС поднять ставку рефинансирования, что приведёт к росту затрат на обслуживание госдолга;

Поэтому вполне вероятно, что начиная с 2021–22 гг., после окончания пандемии, темпы роста госдолга начнут сокращаться, чему будут способствовать и политические факторы. Республиканцы при президенте-демократе Джо Байдене будут возвращаться к привычной роли финансовых консерваторов, требуя снизить дефицит бюджета, что приведёт и к уменьшению динамики нарастания долгов Правительства.

Госдолг США: кому должна Америка

По состоянию на сентябрь 2020 г. внешний госдолг США превосходил 7 трлн долл., что составляло около 25% его общего объёма. Кстати, Россия не входит в двадцатку крупнейших держателей американского госдолга.

Значение (млрд долл.)

Доля от долга США, находящегося в иностранной собственности

Рис. 4. Топ-3 стран держателей госдолга США. Источник: Минфин США

Для сравнения, летом 2020 г. ФРС владела государственными долговыми бумагами более чем на 10 трлн долл. Поэтому основные держатели госдолга США — сами американцы. Этот фактор, а также его долларовый характер, вместе с административной, научной, экономической и военной мощью США является предпосылкой высшего кредитного рейтинга американских гособлигаций, что делает их эталоном надёжности на мировом долговом рынке.

Кредитный рейтинг США

Место рейтинга в классификации

Рис. 5. Кредитный рейтинг США. Источник: данные рейтинговых агентств

Высший инвестиционный рейтинг обеспечивает устойчивый спрос на гособлигации США безрисковых категорий инвесторов и гарантирует минимальную премию за риск. Так, на конец 2020 г. доходность десятилетних облигаций США была меньше 1%.

Облигации почти всех остальных стран считаются более рисковыми и котируются с определённой премией к американским бумагам. Чем больше размер премии за риск, тем более неустойчивая ситуация на рынке и/или ситуация в конкретной стране.

Итак, суть госдолга США — необходимость регулярно восполнять дефицит американского бюджета. Пока огромный объём госдолга США не столь критичен. Ведь за ним стоит не только самая крупная экономика мира, но и тот факт, что он номинирован в долларах, а значит, тема его дефолта может быть исключена. Однако важно понимать, что большие долги накладывают крупные обязательства на эмитента долга, и рано или поздно занятое придется возвращать. Возможность инвестирования в американские облигации уже затрагивалась в «Открытом журнале». Также мы писали и о ключевых понятиях на рынке облигаций.

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Для оформления продукта необходим брокерский счёт

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

После долгого и последовательного снижения инвестиций в американские казначейские облигации Россия снова увеличивает свою позицию. На этот раз – сразу на 80%. В чем причина такого роста и стоит ли ждать возвращения РФ в клуб крупнейших кредиторов Соединенных Штатов – в материале «Профиля».

Клуб друзей доллара

Инвестиции РФ в американский госдолг по итогам апреля увеличились на 80%, до 6,85 млрд долларов. Об этом свидетельствуют данные Казначейства США, опубликованные в июне. Ранее, в марте, российские вложения в трежерис падали до рекордно низкой отметки в 3,85 млрд долларов.

Делай деньги: как российской экономике поможет налог на богатых

Общий объем золотовалютных резервов РФ к концу апреля составлял 567 млрд долларов. Таким образом, на американские гособлигации приходится 1,2% российских резервов.

US Treasuries – государственные облигации, выпускаемые американским Минфином. Они считаются одним из самых надежных инструментов на рынке и защитным активом. Плата за надежность – низкая доходность. Например, сейчас 10-летние бонды дадут инвестору лишь 0,64%, 30-летние – 1,4%. Благодаря выпуску казначейских облигаций США получают дополнительные средства на покрытие госрасходов.

Спрос на защитные инструменты, такие как US Treasuries и золото, в апреле был высоким, поясняет замгендиректора по активным операциям инвесткомпании «Велес Капитал» Евгений Шиленков. «Цены на трежерис росли, доходность снижалась, и Россия стала участником парада инвесторов, заходивших в эти облигации», – поясняет эксперт.

Всего иностранные государства в апреле держали в американских гособлигациях 4,05 трлн долларов. Крупнейшие кредиторы США – Япония (1,27 трлн долларов), Китай (1,07 трлн) и Великобритания (368,5 млрд). Доля России остается мизерной – 0,17%. По данному показателю страна находится на уровне Омана (6,3 млрд), Казахстана (5,8 млрд), Финляндии (5,4 млрд), Аргентины (5,3 млрд), Австрии (4,7 млрд) и ряда других государств.

Но Россия долгое время входила в топ-10 крупнейших кредиторов Соединенных Штатов. Так, в октябре 2010-го ЦБ держал в US Treasuries 176 млрд долларов, или около 35% от общего размера золотовалютных резервов страны.

В течение 2014 года – на него пришлось воссоединение России и Крыма и последовавшие за ним санкции против Москвы – объем инвестиций в американский госдолг последовательно снижался. Если в январе он достигал 131,78 млрд долларов, то в декабре упал до 86,03 млрд. Вплоть до марта 2017 года показатель оставался на уровне ниже 100 млрд.

Следующая фаза распродажи американского госдолга стартовала в апреле 2018 года. «Тогда сильно повысился риск введения санкций против РФ. Чтобы избежать заморозки российского портфеля, было принято решение о его распродаже. Впрочем, эти риски не реализовались», – отмечает руководитель аналитического отдела «Финам» Алексей Ковалев.

Азартные игры: россиян отправят на заработки на фондовый рынок

«Мы оцениваем все риски: финансовые, экономические и геополитические», – объясняла распродажу казначейских облигаций глава Банка России Эльвира Набиуллина. Тогда она подчеркнула, что резервам РФ нужна диверсификация.

Если посмотреть на географическое распределение активов Банка России, то по итогам 2019 года доля США снизилась с 9,7 до 7,9%. Одновременно поднялась доля золота в хранилищах ЦБ (с 18,1 до 19,5%), Японии (с 7,5 до 13,2%) и межгосударственных организаций (с 3,9 до 4,7%). Тем не менее, в стоимостном выражении вес доллара в российских резервах даже поднялся – с 22,7 до 24,5%.

Некоторое время объем российских вложений в американский госдолг колебался в диапазоне 8,50 – 12,59 млрд долларов, но в марте 2020 года подошел к рекордно низкой отметке в 3,85 млрд.

Спрос на защиту

Сейчас Банк России не будет делать резких движений при распределении международных резервов, уверены специалисты. Увеличение инвестиций в казначейские облигации с 3,85 до 6,85 млрд долларов отражает гибкую политику регулятора в отношении управления резервами, считает аналитик «Фридом Финанс» Евгений Миронюк. «Возможно дальнейшее незначительное увеличение объемов ежемесячных вложений в американский госдолг. Однако возвращения РФ в клуб крупнейших кредиторов США не ожидаем», – говорит он.

Пока последствия пандемии не будут преодолены и экономики многих стран не начнут работать на полную, спрос на защитные активы сохранится, считает Евгений Шиленков из «Велес Капитал».

«Вообще, будем говорить честно, в России не так много защитных активов, в которые можно надежно размещать свои резервы. Поэтому казначейские обязательства США останутся одними из основных», – комментирует он.

Россия может стать более крупным кредитором США при определенном стечении обстоятельств, указывает эксперт. Например, при росте цен на ресурсы. Это приведет к увеличению резервов РФ и, соответственно, к большим инвестициям в американский госдолг.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: