Газфонд и газпромбанк одно и тоже или нет

Обновлено: 28.04.2024

Крупнейший по объему негосударственных пенсионных средств НПФ «Газфонд» раскрыл структуру собственности после акционирования, пишет «Коммерсантъ». Оказалось, что кроме «Газпрома», его дочерних компаний и Газпромбанка владельцами НПФ станут страховая компания «Согаз» и УК «Лидер». После акционирования на российском рынке появится крупнейшая пенсионная группа с активами в 1,4 трлн руб., отмечает издание.

По данным «Коммерсанта», мажоритарным акционером «Газфонда» будет «Газпром», которому напрямую и через «дочек» будет принадлежать 41,5% акций НПФ. «Согаз» будет распоряжаться 33,3% акций фонда, а УК «Лидер» будет принадлежать 25% фонда. Газпромбанк получит оставшиеся 0,2%.

О наличии УК «Лидер» среди акционеров «Газфонда» известно не было – судя по документам, «Лидер» вошел в их число во II квартале 2018 г., отмечает издание.

«Будущие акционеры тесно связаны друг с другом, при этом «Газфонд» владеет крупными пакетами акций в «Лидере» и Газпромбанке, а также в «Газфонд пенсионные накопления» и «Газпромбанк-фонде». На начало 2018 г. вложения фонда в акции «Газпрома» составляли 32,5 млрд руб. (13% от портфеля активов). Фонд выдал заем входящей в группу «Газпрома» компании на 9,9 млрд руб.», – отмечает издание.

ЦБ отвел пенсионным фондам на акционирование срок до 1 января 2019 г.

Ранее решение об акционировании принял второй по величине пенсионных резервов НПФ «Благосостояние». Фонд объявил, что привлечет как инвесторов Газпромбанк и «РСХБ управление активами». Газпромбанк получит 50% минус 1 акция в НПФ «Благосостояние», «РСХБ управление активами» – 19,5%, РЖД – 25% плюс 1 акция. Доля в 5,5% будет принадлежать Российскому профессиональному союзу железнодорожников и транспортных строителей, объединению «Желдортранс», «Торговому дому РЖД», благотворительному фонду «Транссоюз».

Отвлекает реклама? С подпиской вы не увидите её на сайте

Наши проекты

Контакты

Ведомости в Twitter

Ведомости в Telegram

Ведомости в Flipboard

Решение Федеральной службы по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) от 27 ноября 2020 г. ЭЛ № ФС 77-79546

Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»

И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна

Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных

Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»

И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна

У НПФ «Газфонд Пенсионные накопления» появился новый миноритарий

Газпромбанк (ГПБ) приобрел 10% НПФ «Газфонд Пенсионные накопления» («Газфонд ПН»). У мажоритарного акционера Анатолия Гавриленко осталось 55% фонда. По мнению источников “Ъ”, сделка «носила технический характер». Однако она оформляет олигополию на пенсионном рынке, где условная группа ГПБ становится одной из крупнейших: банк получил доли в трех из пяти крупнейших НПФ.

Фото: Роман Яровицын, Коммерсантъ / купить фото

Газпромбанк стал косвенным владельцем 10% акций НПФ «Газфонд ПН», следует из выписки ЕГРЮЛ, опубликованной 12 октября. Кредитная организация приобрела у компании «Пенсионный холдинг» Анатолия Гавриленко 24,6% акций «Администратора фондов», который, в свою очередь, владеет 40,6% «КИТ Финанс Пенсионный администратор» — владельца НПФ «Газфонд ПН». У господина Гавриленко осталось 55% в фонде, следует из раскрытия информации НПФ, еще 35% у «Газфонда».

В 2014 году из «Газфонда» выделился НПФ «Газфонд ПН», куда были переданы все пенсионные накопления. А в конце следующего года «Газфонд» внес 100% акций «Газфонда ПН» в уставный капитал «КИТ Финанс Пенсионный администратор» Анатолия Гавриленко, за что получил 35% этой компании. В 2017 году «Газфонд ПН» был объединен с другими пенсионными активами господина Гавриленко — НПФ «КИТ Финанс», «Наследие» и «Промагрофонд» (см. “Ъ” от 30 мая 2017 года). На сегодня «Газфонд ПН» является третьим крупнейшим российским частным фондом, уступая по величине активов только НПФ Сбербанка и «ЛУКОЙЛ-Гаранту». На конец второго квартала он аккумулировал 500,2 млрд руб. пенсионных накоплений и 18 млрд руб. резервов. Его клиентами являлись почти 6,5 млн человек.

Это не первое приобретение ГПБ пенсионного актива в 2018 году. В конце августа стало известно, что банк в результате акционирования пятого крупнейшего российского НПФ «Благосостояние» (389,9 млрд руб. активов) получит 50% минус 1 акцию (см. “Ъ” от 29 августа). Также кредитной организации принадлежит 31,1% акций «Газпромбанк-фонда» (10,5 млрд руб. активов). ГПБ также является наряду с «Газпромом» и его дочерними структурами одним из учредителей четвертого крупнейшего НПФ — некоммерческой организации (НКО) «Газфонд» (469,4 млрд руб. активов), которая в начале октября объявила о начале акционирования.

Условия сделки по «Газфонд ПН» «комфортные», пакет «передан в хорошие руки», отмечает источник, близкий к акционерам НПФ. «Сделка, скорее всего, носит технический характер, поэтому цена в данном случае не имеет никакого отношения к справедливой стоимости фонда, она может быть абсолютно любой: от 10% уставного капитала — 264 млн руб.— до 5 млрд руб.»,— считает один из контрагентов НПФ. «Это, возможно, были взаиморасчеты. Газпромбанк кредитовал бизнес господина Гавриленко, а значит, передача пакета могла быть в счет погашения долга»,— говорит другой контрагент «Газфонда ПН».

В Газпромбанке и «Газфонде ПН» не ответили на запрос “Ъ”. Господин Гавриленко 12 октября попросил корреспондента “Ъ” перезвонить ему, однако затем не брал трубку.

По сути, пенсионный рынок входит в стадию олигополии: он почти окончательно поделен между крупнейшими игроками, говорит директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин. «Сейчас мы видим формальное оформление условной группы Газпромбанка, куда вошли оба "Газфонда", а также "Благосостояние" и "Газпромбанк-фонд",— поясняет он.— Также создается пенсионное объединение ГК "Регион" (см. “Ъ” от 26 июля.— “Ъ” ). Недавно произошло завершение консолидации фондов банка "ФК Открытие" (см. “Ъ” от 23 августа.— “Ъ” ), активно развивают пенсионный бизнес старые игроки — Сбербанк, ВТБ и группа "Сафмар"». По его словам, появления новых игроков на рынке ожидать не стоит, его ландшафт ясен. «Другой вопрос, как свою группу будет развивать ГПБ: объединение всех активов маловероятно. "Газфонд" и "Газфонд ПН" поделили компетенции по пенсионным резервам и пенсионным накоплениям несколько лет назад, и новая консолидация на одной площадке рыночного "Газфонда ПН" и корпоративного "Газфонда" нелогична,— считает эксперт.— К тому же ОАО РЖД, у которого остался блокпакет "Благосостояния", вряд ли захочет сливать свой корпоративный НПФ с другими фондами».

В составе акционеров Газпромбанка (ГПБ) появился новый НПФ — к «Газфонду» добавился «Газфонд Пенсионные накопления». Новый совладелец банка получил долю в 0,5%, заплатив 2 млрд руб. Это не первое большое вложение «Газфонда ПН» в банковский бизнес (ему принадлежит Севергазбанк) и не первая инвестиция капитала в финансовые активы: в прошлом году он приобрел на собственные средства НПФ «Алмазная осень». В отличие от своих коллег «Газфонд ПН» пока не спешит выплачивать дивиденды.

Фото: Влад Некрасов, Коммерсантъ

Новым акционером ГПБ при проведении допэмиссии в марте стал «Газфонд Пенсионные накопления», свидетельствует раскрытие кредитной организации. По оценке “Ъ”, фонд купил около 3 млн акций банка (0,5% от капитала). Исходя из цены размещения, НПФ заплатил за них 2 млрд руб. Поскольку акции ГПБ являются неторгуемыми ценными бумагами, купить «Газфонд ПН» этот актив мог лишь на собственные средства.

Это не первое приобретение «Газфондом ПН» долей финансовых компаний в собственный капитал. В прошлом году НПФ таким образом приобрел 99,75% акций пенсионного фонда «Алмазная осень» за 2,2 млрд руб. (см. “Ъ” от 10 ноября 2020 года). Кроме того, «Газфонду ПН» через два закрытых ПИФ «Системные инвестиции» и ПИФ «Альтернативные инвестиции» принадлежит Севергазбанк (купленный на средства пенсионных резервов).

Основным акционером «Газфонда ПН» является Анатолий Гавриленко (55%). 35% акций НПФ принадлежат «Газфонду», из которого в 2014 году вместе с аккумулированными пенсионными накоплениями и выделился «Газфонд ПН». В 2018 году акционером фонда с долей в 10% стал ГПБ (см. “Ъ” от 15 октября 2018 года).

Российские пенсионные фонды, работающие с ОПС, получили недавно право на выплату дивидендов, и все крупнейшие игроки воспользовались этой возможностью. Так, НПФ Сбербанка перечислил акционеру 15,8 млрд руб., НПФ «Открытие» выплатил дивиденды на 10,4 млрд руб. и планирует распределить еще 4,5 млрд руб. (см. “Ъ” от 16 марта). Дивиденды фонда «Сафмар» составили 4,8 млрд руб., а «ВТБ Пенсионного фонда» — 3,9 млрд руб. и т. д.

Исключением стали НПФ «Будущее», которого вынужден докапитализировать его новый акционер, и как раз «Газфонд ПН», который не выплачивал владельцам дивиденды, зато покупает активы. По расчетам “Ъ”, нераспределенная прибыль НПФ на начало года составила 10,7 млрд руб., из которых на покупки долей в финансовых организациях он уже потратил 4,2 млрд руб.

В «Газфонде ПН» и ГПБ не ответили на запрос “Ъ”. «Сохранение собственных средств внутри компании посредством вложения их в качественные активы для нас как рейтингового агентства предпочтительнее, чем выплата дивидендов, поскольку в первом случае кредитное качество такой компании не снижается»,— указывает управляющий директор «Эксперт РА» Павел Митрофанов. Впрочем, по его словам, если финансовая устойчивость позволяет платить дивиденды, то в таких выплатах нет ничего страшного. В данном случае, полагает он, решение должно оставаться за акционером, что ему нужнее: деньги в виде дивидендов или какие-либо бизнес-интересы.

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) «Газфонд» потерял как минимум 2,8 млрд руб. из-за переоценки трех крупных инвестиций, которые в свою очередь инвестируют в Газпромбанк (ГПБ). Триггером стало принятие за базовую оценку акций ГПБ, проведенную для размещения допэмиссии банка. Излишняя концентрация на активах, для которых не существует рыночной оценки, приводит к значительной волатильности портфелей НПФ, что сказывается и на клиентах фондов, указывают эксперты.

Фото: Петр Кассин, Коммерсантъ / купить фото

Стоимость акций трех компаний — «Газкона», «Газ-Тека» и «Газ-сервиса», большая доля которых находится на балансе НПФ «Газфонд», по данным компании «Российская оценка», на конец прошлого года снизилась по сравнению с аналогичной прошлогодней оценкой более чем на 4%, до 293,8 руб., 79 руб. и 293,1 руб. соответственно. Эти данные представлены в отчете оценщика, размещенном НПФ. В отличие от прошлых оценок, в том числе сделанных по заказу УК «Агана», управляющей ЗПИФ «Стратегические активы» (на балансе также находятся акции этих трех компаний, а всеми паями владеет «Газфонд»), за основу была взята оценка стоимости Газпромбанка (ГПБ), проведенная российской дочерней компанией международной EY.

«Газкон», «Газ-Тек» и «Газ-сервис» являются техническими компаниями--держателями активов, которые в настоящее время в основном представлены акциями ГПБ. После проведения допэмиссии, по расчетам “Ъ”, «Газкону» принадлежит 14,6% банка, «Газ-Теку» — 8,8% и «Газ-сервису» — 12,8%.

По прошлогодним оценкам компании «Российская оценка», стоимость одной акции ГПБ составляла 704 руб. (проводилась три раза — на 31 декабря 2019 года, 30 июня и 4 декабря). Однако в конце прошлого года Газпромбанк решил провести допэмиссию обыкновенных акций (см. “Ъ” от 17 ноября 2020 года). EY оценила на начало года рыночную стоимость одной акции в 673 руб., или чуть более чем на 4% меньше, чем ранее оценивал российский оценщик (резолютивная часть отчета EY приведена в документе «Российской оценки»).

В начале марта Газпромбанк сообщил о завершении размещения акций, которых было продано 37,1 млн штук на 25 млрд руб. Кто и в каких объемах выкупил допэмиссию, кредитная организация не раскрыла. Согласно данным «Газкона», компания выкупила 30% допэмиссии (11,1 млн акций) за 7,5 млрд руб. Немногим ранее, в феврале, «Газкон» сам провел допэмиссию, разместив 25,5 млн акций в пользу «Газпром капитала» по 293,8 руб. за штуку, выручив за это 7,5 млрд руб., которые и использовал для покупки акций банка.

Как ГПБ решился на допэмиссию акций

Акции «Газкона», «Газ-Тека» и «Газ-сервиса» не имеют активного рынка, а значит, оцениваются по второму или третьему уровню оценки, включающей и отчет оценщика. На конец третьего квартала прошлого года их суммарная балансовая стоимость составляла 65,4 млрд руб. Из-за переоценки на конец 2020 года стоимость компаний на балансе «Газфонда», по расчетам “Ъ”, уменьшится на 2,8 млрд руб. (около 0,6% от его пенсионных резервов). К снижению стоимости может привести и переоценка ЗПИФ «Стратегические активы» (в нем находилось 14,3% «Газкона» до допэмиссии, 12,5% «Газ-Тека» и 13,8% «Газ-сервиса»). Все это соответствующим образом скажется на доходности «Газфонда», которую он показывает клиентам. В НПФ не ответили на запрос “Ъ”.

«Любая повышенная концентрация риска НПФ на каком-то одном активе приводит к излишней волатильности всего портфеля фонда, а значит, и доходностей для клиентов»,— говорит управляющий директор «Эксперт РА» Павел Митрофанов.

Тем более рискованными, по его словам, являются вложения в активы без рыночной оценки. «Подобные вложения могут быть, например, чувствительны к подходам конкретного оценщика, а не только к финансовому состоянию актива»,— отмечает он.

Пенсионные фонды группы «Газпром» вынуждены второй раз за год менять акционерную структуру, чтобы уберечь «Газпром» от нарушения обязательств перед инвесторами. Такая ситуация возникла из-за требований пенсионного законодательства, рассказал финансовый директор «Газфонда» Андрей Кокин (также является гендиректором «Газфонд пенсионные накопления» (ПН).

«Газфонд» на рынке называют «денежным мешком» «Газпрома». Это крупнейший НПФ страны, он обслуживает пенсионные программы «Газпрома» – к апрелю в фонде накоплено почти 330 млрд руб. корпоративных пенсий. Активами «Газфонда» управляет компания «Лидер». Президентом фонда является Юрий Шамалов, сын Николая Шамалова.

При этом сам «Газфонд» юридически владельцев не имеет – фонд сохраняет статус некоммерческой организации. Фонд сохранил его намеренно.

Запуская систему гарантирования накоплений в 2014 г., ЦБ и Минфин потребовали от пенсионных фондов повысить прозрачность – НПФ, которые привлекают накопления граждан, обязаны были из некоммерческих преобразоваться в АО и раскрыть конечных бенефициаров. Большинство НПФ так и сделали.

Но «Газфонд» предпочел акционироваться по так называемой кольцевой схеме: фонд разделился на два, один из которых – «Газфонд ПН» стал акционерным и занимается только накоплениями, а его акционером был указан некоммерческий большой «Газфонд».

Кольцевая схема – временное решение, объяснял ранее замминистра финансов Алексей Моисеев: «К 2016 г. такому фонду все равно придется раскрыть финального акционера или уйти с рынка накоплений». Но «Газфонд» и в 2016 г. не будет раскрывать «финального акционера».

Причина не в личности владельца. «Газфонд» – фонд «Газпрома», это известно. Газовая монополия – учредитель фонда, и при акционировании учредитель получил бы акции пропорционально своему вкладу», – говорит Кокин.

Мешает другое, объясняет он: при акционировании большого «Газфонда» все активы и обязательства фонда и его дочерних структур будут консолидироваться в отчетности «Газпрома» – это приведет к нарушению обязательств газовой монополии перед инвесторами.

Так повлияет Газпромбанк, баланс которого – почти 5 трлн руб.: «Газфонд» владеет 49% акций банка, у самого «Газпрома» – 35,5%. При консолидации банка на «Газпроме» обязательства монополии резко вырастут и пробьют ковенанты, отмечает Кокин. «Газпром» – публичная компания, по выпускам его бондов предусмотрены ковенанты, привязанные к соотношению долга и выручки, к размеру обязательств, – говорит Кокин. – Невозможно одним махом повесить [обязательства] Газпромбанка на «Газпром» – мы открываем ящик Пандоры».

Поэтому «Газфонд ПН» с 2016 г. вторично поменяет акционера, по словам Кокина. Нынешний акционер – большой «Газфонд» так и останется некоммерческим (для фондов, занимающихся только корпоративными пенсиями, такой статус разрешен до конца 2018 г.). «Первоочередная задача для нас – уйти из-под непосредственного владения «Газфонда» для соблюдения требований закона», – признает Кокин. По закону с 2016 г. фонды, привлекающие накопления, не могут принадлежать некоммерческим организациям. Поэтому скорее всего большой «Газфонд» создаст некое юридическое лицо, на которое и получит 100% акций «Газфонд ПН» – такая схема, по словам Кокина, «пока обсуждается с ЦБ и если ЦБ это устроит, то мы удовлетворим требование закона». Он подчеркивает, что «ЦБ устраивает наш акционер в лице «Газфонда». ЦБ не ответил на запрос «Ведомостей». В «Газпроме» не смогли оперативно прокомментировать ситуацию.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: