Что такое кросс дефолт банков

Обновлено: 25.04.2024

Своп кредитного дефолта (CDS) – это производный финансовый инструмент или контракт, который позволяет инвестору «обменивать» или компенсировать свой кредитный риск риском другого инвестора. Например, если кредитор обеспокоен тем, что заемщик может не выплатить ссуду, кредитор может использовать CDS для компенсации или обмена этого риска. Чтобы сменить риск дефолта, кредитор покупает CDS у другого инвестора, который соглашается возместить кредитору в случае дефолта заемщика. Большинство CDS потребуют постоянной выплаты премии для поддержания контракта, что похоже на страховой полис.

Краткая справка

Свопы кредитного дефолта, или CDS, представляют собой контракты с производными кредитными инструментами, которые позволяют инвесторам передавать кредитный риск компании, стране или другой организации другому контрагенту.
Свопы на дефолт по кредиту являются наиболее распространенным типом внебиржевых кредитных деривативов и часто используются для передачи кредитного риска по продуктам с фиксированной доходностью с целью хеджирования рисков.
Свопы кредитного дефолта настраиваются между двумя участвующими сторонами, что делает их непрозрачными, неликвидными и трудными для отслеживания регулирующими органами.

Объяснение кредитно-дефолтных свопов

Своп кредитного дефолта предназначен для передачи кредитного риска продуктов с фиксированной доходностью между двумя или более сторонами. В CDS покупатель свопа производит платежи продавцу свопа до срока погашения контракта. В свою очередь, продавец соглашается с тем, что в случае невыполнения обязательств эмитентом (заемщиком) или другим процентные платежи, которые были бы выплачены в период с этого момента до срок погашения ценных бумаг .

В мире CDS кредитное событие является триггером, который заставляет покупателя защиты расторгнуть и урегулировать контракт. Кредитные события согласовываются при заключении сделки и являются частью контракта. Большинство CDS на одно имя торгуются со следующими кредитными событиями в качестве триггеров: банкротство эталонного предприятия, неплатеж, ускорение выполнения обязательств, отказ от авторских прав и мораторий . Своп кредитного дефолта – это разновидность контракта с производным кредитным инструментом.

Облигации и другие долговые ценные бумаги имеют риск того, что заемщик не выплатит долг или свои проценты. Поскольку долговые ценные бумаги часто имеют длительные сроки погашения , вплоть до 30 лет, инвестору сложно сделать надежную оценку этого риска на протяжении всего срока действия инструмента.

Свопы кредитного дефолта стали чрезвычайно популярным способом управления такого рода риском.Валютный контролер США выпускает ежеквартальный отчет по кредитным деривативам, и в отчете, выпущенном в июне 2020 года, он поместил размер всего рынка в 4 триллиона долларов, из которых на CDS приходилось 3,5 триллиона долларов.1

Своп кредитного дефолта как страхование

Своп кредитного дефолта, по сути, является страховкой от неплатежей. Посредством CDS покупатель может избежать последствий дефолта заемщика, переложив часть или весь этот риск на страховую компанию или другого продавца CDS в обмен на вознаграждение. Таким образом, покупатель свопа кредитного дефолта получает кредитную защиту, а продавец свопа гарантирует кредитоспособность долгового обеспечения. Например, покупатель свопа кредитного дефолта будет иметь право на номинальную стоимость контракта продавцом свопа вместе с любыми невыплаченными процентами в случае неисполнения эмитентом платежей.

Важно отметить, что кредитный риск не устранен – он перекладывается на продавца CDS.Риск состоит в том, что продавец CDS не выполняет свои обязательства одновременно с дефолтом заемщика.Это было одной из основных причин кредитного кризиса 2008 года : продавцы CDS, такие как Lehman Brothers, Bear Stearns и AIG, не выполнили свои обязательства по CDS.2

Хотя кредитный риск не был устранен посредством CDS, риск был снижен. Например, если Кредитор A предоставил ссуду Заемщику B со средним кредитным рейтингом , Кредитор A может повысить качество ссуды, купив CDS у продавца с лучшим кредитным рейтингом и финансовой поддержкой, чем Заемщик B. риск никуда не делся, но он был снижен за счет CDS.

Если эмитент долга не объявит дефолт и если все пойдет хорошо, покупатель CDS в конечном итоге потеряет деньги из-за платежей по CDS, но покупатель может потерять гораздо большую часть своих инвестиций, если эмитент дефолт, и если он не сделал этого. купил компакт-диски. Таким образом, чем больше владелец ценной бумаги думает, что ее эмитент может объявить дефолт, тем более желательным является CDS и тем дороже он будет стоить.

Своп кредитного дефолта в контексте

В любой ситуации, связанной с свопом кредитного дефолта, участвуют как минимум три стороны. Первой участвующей стороной является учреждение , выпустившее долговую ценную бумагу (заемщик). Долг может представлять собой облигации или другие виды ценных бумаг и по сути представляет собой ссуду, которую эмитент долга получил от кредитора. Если компания продает покупателю облигацию номинальной стоимостью 100 долларов США и сроком погашения 10 лет , компания соглашается выплатить покупателю 100 долларов США в конце 10-летнего периода, а также регулярные выплаты процентов в течение течение жизни облигации. Тем не менее, поскольку эмитент долга не может гарантировать, что он сможет выплатить премию, покупатель долга пошел на риск.

Покупатель долга является второй стороной в этом обмене и также будет покупателем CDS, если стороны решат заключить контракт CDS. Третья сторона , СРС продавец, чаще всего крупный банк или страховая компания , которая гарантирует основной долг между эмитентом и покупателем. Это очень похоже на страховой полис на дом или машину.

CDS сложны, потому что они продаются на внебиржевом рынке (что означает, что они нестандартизированы). На рынке CDS существует много спекуляций , где инвесторы могут торговать обязательствами CDS, если они считают, что могут получить прибыль. Например, предположим, что существует CDS, который зарабатывает ежеквартальные выплаты в размере 10 000 долларов для страхования облигации на 10 миллионов долларов. Компания, которая изначально продавала CDS, считает, что кредитное качество заемщика улучшилось, поэтому платежи по CDS высоки. Компания может продать права на эти платежи и обязательства другому покупателю и потенциально получить прибыль.

В качестве альтернативы представьте инвестора, который считает, что компания А может объявить дефолт по своим облигациям. Инвестор может купить CDS в банке, который выплатит стоимость этого долга в случае дефолта компании А. CDS можно приобрести, даже если покупатель сам не владеет долгом. Это немного похоже на то, как соседка покупает CDS на другой дом по соседству, потому что она знает, что владелец не работает и может не выплатить ипотечный кредит .

Хотя свопы на дефолт по кредиту могут обеспечить выплаты по облигации до срока погашения, они не обязательно должны охватывать весь срок жизни облигации. Например, представьте, что у инвестора два года выпуска ценной бумаги сроком на 10 лет, и он думает, что у эмитента проблемы с кредитом. Владелец облигации может выбрать своп кредитного дефолта на пятилетний срок, который защитит инвестиции до седьмого года, когда владелец облигации считает, что риски исчезнут.

Инвесторы даже могут эффективно перейти на другую сторону в свопе на дефолт по кредиту, стороной которого они уже являются. Например, если продавец CDS считает, что заемщик, скорее всего, не сможет выполнить свои обязательства, продавец CDS может купить свой собственный CDS у другого учреждения или продать контракт другому банку, чтобы компенсировать риски. Цепочка владения CDS может стать очень длинной и запутанной, что затрудняет отслеживание размера этого рынка.

Пример кредитного дефолтного свопа в реальном мире

Свопы на кредитный дефолт широко использовались во время кризиса суверенного долга Европы.3 В сентябре 2011 года вероятность дефолта государственных облигаций Греции составляла 94%. Многие хедж-фонды даже использовали CDS как способ спекулировать на вероятности дефолта страны.

Неисполнение должником обязательств по займам или кредитам приводит к объявлению дефолта или технического дефолта. При этом возможна ситуация, когда заемщик работает сразу с несколькими кредиторами, а не выполняет обязательства по договору только с одним из них. Не исключен такой вариант и при обслуживании долговых бумаг (облигаций) - по некоторым выпускам пропускаются сроки выплаты купонов и погашения. Не допустить действий, которые ставят кредиторов в неравные условия, помогает кросс-дефолт.

Что означает термин кросс-дефолт

Кросс-дефолт (от англ. cross - крест, пересечение) или "перекрестный" дефолт обозначает такое нарушение должником условий договоров кредитования или займа (условий по долговым бумагам), в результате которого наступает дефолт (возможно, технический) по другим обязательствам перед другими кредиторами. Кросс-дефолт позволяет всем заимодавцам получить равные права на исполнение заемщиком обязательств по кредитным договорам и (или) выпускам облигаций.

Для иллюстрации приведем простой пример. Компания ABC заключает договор кредитования с банком ММ, но уже привлекала заемные средства за счет размещения корпоративных облигаций. Чтобы избежать нарушения своих прав на погашение процентов и тела кредита, банк может внести в текст договора пункт, по которому просрочка по выплате купона или погашению долговых бумаг автоматически будет означать дефолт ABC по обязательствам перед MM.

Важно! Кросс-дефолт не наступает автоматически! Это всегда пункт договора, по которому один кредитор может объявить дефолт заемщика, если последний не исполняет другие долговые обязательства.

Кросс-дефолт в договорах

Поскольку кросс-дефолт является исключительно частью договора кредитования или займа, особую роль играет его отражение в документах. Прежде всего, это касается случаев наступления (возможности объявления) кросс-дефолта.

Наиболее часто встречаются следующие обстоятельства неисполнения должником обязательств:

Перед тем же кредитором. Работает в случае заключения нескольких договоров - при проблемах с выполнением одного из них объявляется дефолт и по остальным.
Перед другими кредиторами. Используется при получении должником заемных средств из разных источников. Нарушение договоров или условий обслуживания бумаг, указанных в документе, дает право заимодавцу объявить дефолт заемщика и по текущим обязательствам.

На заметку! Условия кросс-дефолта могут включать нарушение обязательств не только заемщиком. Нередко действие этого пункта распространяют и на аффилированных лиц должника, например, основных акционеров. В этом случае кредитор получает право объявить о дефолте должника, если проблемы с погашениями кредитов, займов или облигаций возникают у указанных лиц.

Вообще, кросс-дефолт принято считать универсальным инструментом. Далеко не всегда он предусматривает только проблемы с обслуживанием долговых обязательств. Достаточно часто его объявление связывают с нарушением других значимых условий договора, например:

Несвоевременное исполнение платежей, не связанных с кредитом. Это могут быть такие варианты, как уплата налогов и сборов, расчеты за поставленные материалы и комплектующие и т. д.
Уменьшение остатков на банковских счетах ниже уровня указанного в договоре обязательного лимита.
Изменения в структуре компании, составе акционеров или топ-менеджмента и пр.

К сведению! Внесение в договор условий кросс-дефолта в большинстве случаев возможно только в работе с частными компаниями. Для корпораций с госучастием или госпредприятий наличие такого пункта в договоре может рассматриваться как нарушение бюджетного законодательства, поэтому используется он крайне редко.

Плюсы и минусы кросс-дефолта

Вариант с кросс-дефолтом используется для защиты кредитора, повышая вероятность исполнения должником своих обязательств даже в сложных ситуациях. Основная область его действия - предупреждение проблем, даже когда условия заключенного договора кредитования еще не нарушены, но шансы на дальнейшие проблемы у заемщика достаточно велики.

В то же время включение пункта о кросс-дефолте в тексты договоров несет для сторон серьезные риски. Этот пункт при активации предполагает неисполнение должником обязательств не по одному, а по целой цепочке кредитов. Фактически срабатывает "эффект домино", когда требования предъявляются не одним заимодавцем, в работе с которым действительно возникли проблемы. Случай нарушения обязательств фиксируется в отношениях со всеми кредиторами, которые воспользовались правом включения в договор соответствующего пункта. И если возможности решить вопросы с одним кредитом (выпуском ценных бумаг) у компании-заемщика, как правило, достаточно велики, то удовлетворить требования всех или нескольких шансов практически нет. В результате компания может даже при удовлетворительном состоянии бизнеса оказаться банкротом. Однако и шансы кредиторов получить возврат заемных средств и процентам по ним в полном объеме невысоки.

Чтобы избежать подобного развития событий, заемщики в договорах пытаются формулировать различные ограничения для условий наступления кросс-дефолта:

Ограничивают круг договоров, нарушение которых может учитываться при объявлении кросс-дефолта. Например, включают в этот список только договоры кредитования и не учитывают соглашения на оказание услуг.
Устанавливают лимиты невыполненных обязательств в денежном выражении. Например, кросс-дефолт может быть объявлен при сумме неуплаты более 5 миллионов рублей, а меньшие суммы во внимание не принимаются.
Закладывают временной лаг после наступления указанных в договоре обстоятельств, например, 30 дней. Это дает возможность ликвидировать проблему с неисполнением обязательств до официального объявления кросс-дефолта.
Определяют круг участников, договоры с которыми могут быть учтены при рассмотрении вопроса о кросс-дефолте. Например, для старта процедуры рассматриваются только компании определенной отрасли, географической принадлежности или из списка конкретных контрагентов.

Таким образом, кросс-дефолт может оказаться действенным инструментом защиты интересов кредитора, особенно когда вероятность проблем у заемщика достаточно высока. Однако чтобы избежать рисков, которые он несет, сторонам при заключении соглашения нужно тщательно подходить к формулировке условий его объявления. Причем это требование касается не только заемщика, но и заимодавца, если последний хочет вернуть сумму кредита в полном объеме и получить по ней планируемый доход.

Случается, что должник не может выполнить свои обязательства перед кредитором или арендодателем. Такое явление назвали дефолтом. Это может стать началом конца как для юридических и физических лиц, так и для целого государства. Но есть еще такое понятие, как кросс-дефолт, которое определяется как досрочное предъявление должнику одновременно всех долгов, помимо текущих.

Подробнее о дефолте

Дефолт – это неисполнение должником конкретных обязательств, которые указаны в договоре. Обязательства могут быть кредитными, арендными, по договору купли-продажи и т. д. Дефолт не означает, что происходит автоматическая ликвидация предприятия или, если дело касается физического лица, его банкротство в случае неисполнения указанных обязательств. Тем не менее это может стать началом таких процессов, если нарушение существенное.

Дефолт разделяют на следующие виды:

Кросс-дефолт

Не все знают, что это такое. Кросс-дефолт является разновидностью дефолта. Это явление означает неисполнение должником своих обязательств перед кредитором или иным лицом, в результате чего нарушаются условия договора и иных документов. Вследствие этого от должника требуют не только текущий долг, но и другие имеющиеся задолженности, причем одновременно.

Данный вид дефолта может встречаться в отношениях частных компаний и практически никогда в отношениях государств, так как их правоспособность ограничена в подобного рода явлениях. Часто встречается кросс-дефолт в кредитном договоре, а также в любых договорных отношениях. Поэтому такой нюанс должен быть учтен в любом документе, который подписывают между собой юрлица. Обстоятельства наступления кросс-дефолта могут быть прописаны по-разному:

нарушение должником договорных обязательств с кредитором;
нарушение должником условий договора с третьим лицом;
нарушение условий не только должником, но и его представителями, которые способны оказывать влияние на деятельность должника.

Преимущества

Кросс-дефолт по обязательствам предоставляет возможность кредитору применить способ защиты в том случае, когда нарушаются обязательства по конкретному договору. Но это может быт только тогда, когда существует вероятность ухудшения положения должника, и есть предпосылки к тому, что он начинает не исполнять договорные условия по другим контрактам и перед другими кредиторами. Следовательно, главное и, пожалуй, единственное преимущество кросс-дефолта – возможность кредиторов получить некоторую гибкость в работе с должниками.

Опасности

Но, несмотря ни на что, позиция кросс-дефолта довольно коварна, и последствия его непредсказуемы. Если не выполняются обязательства по одному договору, следовательно, они не исполняются и по остальным, хотя по ним обязательства, может, и не нарушались никогда, да и сроки исполнения еще не наступили. Получается эффект «домино», когда одно за другим обязательства считаются нарушенными, и начинает возникать ответственность, прописанная в документах. Чтобы хоть как-то оградить себя от такого явления, должники пытаются всеми способами ограничить условия кросс-дефолта.

Как правило, кросс-дефолт не наступает автоматически. В некоторых договорах прописывается сроки, в течение которых кредитор объявляет о кросс-дефолте. Если этого не произошло, то получается, что кредитор сам отказался от своего права. Кросс-дефолт дает право кредитору требовать исполнения обязательств как по основному договору, так и по обеспечительным, которые заключаются для исполнения первого. Именно поэтому стороны должны тщательно подходить к составлению всех договоров и сопутствующих документов.

Кросс-дефолт – это положение в соглашении об эмиссии облигаций или кредитном соглашении, которое приводит к дефолту заемщика, если заемщик не выполняет другого обязательства. Например, оговорка о перекрестном невыполнении обязательств в кредитном соглашении может указывать, что человек автоматически не выполняет свои обязательства по автокредиту, если он не выполняет свои обязательства по ипотеке. Положение о перекрестном неисполнении обязательств существует для защиты интересов кредиторов, которые желают иметь равные права в отношении активов заемщика в случае невыполнения обязательств по одному из кредитных договоров.

Ключевые выводы

Понимание перекрестного дефолта

Кросс-дефолт происходит, когда заемщик не выполняет свои обязательства по другому кредитному договору, и это дает преимущество положений о невыполнении обязательств по другим долговым соглашениям. Таким образом, оговорки о перекрестном невыполнении обязательств могут создать эффект домино, при котором неплатежеспособный заемщик может иметь дефолт по всем своим кредитам по нескольким контрактам, если все кредиторы включают перекрестный дефолт в свои кредитные документы. В случае возникновения перекрестного дефолта кредитор имеет право отказаться от дополнительных платежей по кредиту в соответствии с существующим долговым договором.

Кросс-дефолт вызван случаем неисполнения заемщиком другого кредита. Дефолт обычно происходит, когда заемщик не выплачивает в срок проценты или основную сумму, или когда он нарушает одно из отрицательных или положительных условий. Негативный ковенант требует, чтобы заемщик воздерживался от определенных действий, таких как наличие задолженности перед прибылью выше определенного уровня или прибыли, недостаточной для выплаты процентов. Положительные условия обязывают заемщика выполнять определенные действия, такие как своевременное предоставление прошедшей аудит финансовой отчетности или поддержание определенных видов страхования бизнеса.

Факторы, смягчающие перекрестный дефолт

Когда заемщик ведет переговоры о ссуде с кредитором, существует несколько способов смягчить эффект перекрестного неисполнения обязательств и предоставить пространство для финансовых маневров. Например, заемщик может ограничить перекрестный дефолт кредитами со сроком погашения более одного года или более определенной долларовой суммы. Кроме того, заемщик может согласовать положение о перекрестном ускорении до перекрестного дефолта, при котором кредитор должен сначала ускорить выплату основной суммы долга и процентов, прежде чем объявлять событие перекрестного дефолта. Наконец, заемщик может ограничить количество контрактов, подпадающих под действие кросс-дефолта, и исключить долг, который добросовестно оспаривается или выплачивается в течение разрешенного льготного периода.

Коммерческий оборот является одним из ключевых элементов сегодняшней экономики. Каждый день стороны заключают многочисленные договоры по купле-продаже, поставке, аренде, финансированию, оказанию работ или услуг.

К сожалению, не всегда стороны должным образом исполняют свои обязательства по договору. Время от времени случаются дефолты, или, как они ещё называются, случаи неисполнения обязательств, когда должник не может выполнять свои обязательства по договору.

В международной практике встречается такая разновидность дефолта как кросс-дефолт.

Определение и содержание

Кросс-дефолт — это невыполнение должником какого-либо своего обязательства перед кредитором или третьими лицами, в результате которого нарушаются условия и иных договоров с кредиторами или третьими лицами.

Например, непогашение требований инвесторов по облигациям может повлечь случай неисполнения дефолта по кредитному договору, в котором одним из условий неисполнения обязательств является нарушение должником своих обязательств по иным договорам. Или невыполнение обязательств по договору франчайзинга ведёт к случаю неисполнения по договору купли-продажи или по договору аренды помещения.

Кросс-дефолт может использоваться в отношениях с частными компаниями, однако очень редко встречается в договорах с государственными образованиями, так как специфика их правоспособности и бюджетное законодательство ограничивает их в таких положениях.

Структурирование кросс-дефолта

Кросс-дефолт является чисто договорным инструментом. Поэтому важно, как стороны оговаривают его в своих договорах.

Обстоятельства наступления кросс-дефолта могут прописываться по-разному:

нарушение договоров должником с тем же кредитором;
нарушение договоров должником с третьими лицами;
нарушение договоров не только должником, но и его аффилированных лиц.

Кросс-дефолт может наступать как следствие:

платежного неисполнения (несвоевременное осуществления платежа), так и
невыполнения иных условий договора (например, поддержание определённого остатка на счёте, невыполнение заверений об обстоятельствах, смена акционеров и т.д.)

Преимущества для кредитора

Кросс-дефолт предоставляет кредитору возможности применять способы защиты даже в отсутствие нарушения обязательств по данному конкретному договору, но когда существует вероятность, что положение должника ухудшится, и он уже начинает не выполнять своих обязательств по иным контрактам/договорам.

Таким образом, кросс-дефолт представляет кредитору необходимую гибкость в его работе с должниками.

Опасности кросс-дефолта

Вместе с тем, положения кросс-дефолта коварны, и их последствия не всегда возможно предугадать.

Невыполнение требований по одному обязательству представляет собой невыполнение требований по иным обязательствам, которые вполне возможно не нарушались до этого времени, и срок исполнения которых ещё не наступил. Создаётся так называемый «эффект домино», когда один за другим договоры считаются нарушенными, и возникает ответственность, указанная в договорах.

При кросс-дефолте должнику очень часто приходится договариваться не с одним кредитором, а с несколькими кредиторами. Если хотя бы один из них не согласится с должником и объявит случай неисполнения, то такое событие может привести даже к банкротству должника.

В этой связи должники обычно пытаются ограничить условия кросс-дефолта в договорах с кредиторами, например, вводя следующие ограничения:

В связи с рисками кросс-дефолта сам кросс-дефолт, как правило, не наступает автоматически. По договору кросс-дефолт — это право кредитора объявлять дефолт должника или нет, так как объявление кросс-дефолта может привести к цепочке неплатежей.

В некоторых договорах устанавливается срок, в течение которого кредитор может объявить кросс-дефолт, например, 30 дней. Если кредитор в этот срок не объявил кросс-дефолт, то считается, что он отказался от своего права и не может реализовать его в будущем.

Объявление кросс-дефолта должно производится в порядке, как установлено в договоре. Например, путём вручения должнику уведомления в письменном виде.

Ещё одна опасность кросс-дефолта заключается в том, до какой степени кредитор имеет достоверную информацию для того, чтобы объявлять кросс-дефолт. Например, кредитор может узнать из прессы, что должник совершил нарушение кредитного договора, которое может привести к кросс-дефолту. Однако, вероятны ситуации, когда кредитор не может своевременно и в должной степени проверить, действительно ли такое нарушение имело место.

Например, в деле Abu Dhabi Commercial Bank PJSC v Saad Trading, Contracting and Financial Services Co [2010] EWHC 2054 (Comm) банк подал иск против компании в отношении четырёх деривативных сделок, заключенных на основании стандартного договора ISDA (Международная ассоциация свопов и деривативов).

Банк считал, что он правомерно прекратил деривативные сделки и поэтому имеет право получить платежи от ответчика, как установлено договорами. Ответчик отрицал наступление случая неисполнения обязательства по деривативным сделкам и настаивал на том, что прекращение договоров было незаконным.

Стороны согласились, что произошли случаи неисполнения по кредитным договорам, заключённым между ними. Такие случаи неисполнения возникли вследствие понижения кредитного рейтинга должника.

Вместе с тем между сторонами существовали противоречия, были ли случаи нарушения по деривативным сделкам.

В стандартном договоре ISDA стороны оговорили, что кросс-дефолт – это случай неисполнения в отношении «указанной задолженности», если совокупная сумма задолженности превышает 1 миллион долларов США.

Ответчик доказывал, что только нарушение деривативных сделок может повлечь кросс-дефолт. Банк, напротив, считал, что дефолт по кредитным обязательствам влечёт кросс-дефолт по деривативных сделкам.

Суд посчитал, что узкое трактование положений договора ответчиком не должно приниматься во внимание, так как не соответствует коммерческой практике.

Обеспечение при кросс-дефолте

Кросс-дефолт, как и любое неисполнение обязательств, влечёт возникновение права у кредитора не только требовать исполнения по основному договору, но и по обеспечительным договорам, заключённым во исполнение основного договора. В этом ещё одна опасность кросс-дефолта.

В этой связи сторонам следует тщательно подходить к формулированию соответствующих положений в их договорах и быть осторожными при предъявлении требований о наступлении кросс-дефолта.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: