Для чего центральный банк рф выходит на рынок золота как участник

Обновлено: 16.06.2024

Золотовалютные резервы являются одним из факторов устойчивости национальной валюты, поддержания государственной кредитоспособности и стабильности. По размеру таких резервов Россия входит в пятёрку ведущих стран мира. Рассмотрим их структуру, факторы, которые воздействуют на них, а также российские особенности.

Понятие и функции золотовалютных резервов

По классификации ЦБ к международным (золотовалютным) резервам относят качественные активы с высокой ликвидностью, находящиеся в распоряжении Центробанка и Правительства РФ. В них входит и валютная часть Фонда национального благосостояния (ФНБ).

Основные функции ЗВР России:

    финансирование дефицита платёжного баланса;

Значительная величина золотовалютных резервов ЦБ способствует стабильности. Она благоприятствует и высоким оценкам кредитного рейтинга РФ в международных рейтинговых агентствах, что уменьшает стоимость зарубежных займов. С другой стороны, вложенные в ЗВР средства изымаются из экономики. Это значит, страна лишается потенциального дохода, который могла бы получать от инвестиций в реальный сектор.

Показателем достаточности ЗВР выступает их отношение к ВВП (в долларах). Так, на начало 2019 г. этот показатель в России составлял 28%, в Великобритании — 7%, в США — 2,2%, в КНР — 23%. Не все страны отвлекают большие средства в ЗВР, что объясняется их устоявшейся репутацией, высшим кредитным рейтингом и прочими факторами.

Структура золотовалютных резервов

В состав ЗВР входят следующие компоненты.

    Монетарное золото (слитки и монеты с пробой до 995/1000), которое может храниться как в РФ, так и за рубежом.

Как видно из рисунка, почти 75% ЗВР РФ составляет иностранная валюта.

Рис. 1. Структура ЗВР России на 01.09.20. Источник: сайт Центробанка

Если провести международное сопоставление подобной структуры, то доля золота в российских ЗВР уступает средним показателям Еврозоны (там она составляет 54%), но превосходят другие развитые страны, у которых в среднем этот показатель равен 9,4%.

Что касается структуры активов ЗВР по их рыночной стоимости, то на начало 2020 г. она выглядит следующим образом.

Рис. 2. Распределение активов ЗВР РФ по стоимости (в %). Источник: сайт Центробанка

Видно, что доллар продолжает сохранять прочные позиции в ЗВР России, несмотря на политические сложности. А доли евро и юаня даже немного снизились за год. Такая ситуация объясняется стремлением ЦБ диверсифицировать валютные резервы, особенно учитывая, что расчёты по внешнеэкономической деятельности в нашей стране более чем на 50% ведутся в долларах.

В мировых же валютных резервах доля доллара по данным МВФ составляет 62%, на евро приходится 20%, а на юань — 2%.

Где хранятся золотовалютные резервы

По географическому распределению ЗВР ситуация выглядит следующим образом: в России хранится около 20% активов, второе место занимает КНР — примерно 14%, тройку замыкает Япония — 13%.

Рис. 3. Ведущие страны по географическому распределению ЗВР РФ (в %). Источник: сайт Центробанка

Хранящиеся на территории России ЗВР в размере 20% — это золото, находящееся в хранилище ЦБ. Активы на территориях других стран относятся к ценным бумагам по месту регистрации их эмитента или контрагента.

От чего зависит размер ЗВР

Здесь нужно учитывать два фактора: переоценка активов, из которых состоят золотовалютные резервы России, и операции ЦБ по их управлению. Также они могут изменяться и под влиянием дополнительных операций: поступления процентов от облигаций, списания/поступления средств на счетах ЦБ и прочего.

Рассмотрим данные компоненты подробнее.

Поскольку ЗВР рассчитываются в американских долларах, то всякое изменение их составляющих влияет и на величину ЗВР. Так, по итогам 2019 г. ЦБ РФ отметил, что ЗВР выросли на 85,1 млрд долл. В том числе от:

    процентных доходов и переоценки ценных бумаг — 4,2 млрд долл.;

Рост ЗВР продолжился и в 2020 г., несмотря на падение нефтегазовых доходов, продолжающиеся санкции и ситуацию с COVID-19.

Рис. 4. Динамика международных резервов РФ. Источник: сайт Центробанка

Основная причина этого — рост котировок золота и ослабление доллара к ряду резервных валют, в том числе к евро.

Так, котировки золота выросли с начала 2020 г. по 12 сентября на 27% (с 1528 до 1940 долл. за тройскую унцию). А котировки евро в соответствующем периоде выросли с 1,11 до 1,18 долл., то есть на 6,3%.

В целом, со своими ЗВР в размере 591,7 млрд долл. Россия занимает четвёртое место в мире на начало сентября 2020 г. Первые три места принадлежат КНР (3,3 трлн долл.), Японии (1,4 трлн долл.) и Швейцарии (929 млрд долл.). Для сравнения, у Германии 13 место (245 млрд долл.), а у США — 21 (132 млрд долл.).

Итак, значительная величина золотовалютных резервов ЦБ является важным фактором стабильности экономики и предсказуемости валютных курсов. С другой стороны, средства ЗВР в значительной степени выводятся из экономического обращения, снижая потенциальный доход страны. По величине ЗВР Россия входит в пятёрку мировых лидеров, а их динамика благодаря изменению валютных курсов и стоимости золота демонстрирует уверенный рост. С начала 2020 г. ЗВР РФ выросли примерно на 50 млрд долл., несмотря на падение нефтегазового экспорта и последствий COVID-19.

Вы можете узнать больше об этом секторе экономики из наших статей — например, об особенностях инвестиций в золото и факторах, формирующих курс евро.

Напоминаем, что для вашего удобства мы еженедельно собираем эту и другие статьи в один большой дайджест — вы сразу выбираете нужное и отсекаете лишнее. Чтобы получать такую рассылку еженедельно, просто подпишитесь на неё внизу страницы.

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Для оформления продукта необходим брокерский счёт

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Зачем ЦБ покупает золото, как это повлияет на рубль, а также о схеме, которая позволяет не повышать зарплаты в регионах – дайджест FO

Фото: facebook

2976

• Спрос на золото в этом году со стороны центробанков набирает обороты не только в России, но в Китае и Турции. Ведущие мировые центральные банки приобрели свыше 57 тонн золота, доведя его до небывалой величины 34,38 тысяч тонн.

ЦБ в этом году вышел на рекордные показатели по покупке золота и на 1 октября 2019 года его объем в международных резервах РФ составляет свыше 2242 тонн. Прирост с начала года – 128,64 тонн.

Но это не означает что ЦБ решил избавиться от активов, номинированных в долларах и евро. Увеличение доли золота свидетельствует о том, что мировая экономика в последнее время стала очень политизирована, на первый план вышли «пошлинные войны» и протекционизм, арест или заморозка активов в одностороннем порядке со стороны США и их союзников (примером тому – Иран и Венесуэла). И рост золота в активах ЦБ считают временным до нормализации отношений, но сколько потребуется времени сказать сложно.

Что касается курса рубля, то на него влияют два основных фактора, внутренний – денежно-кредитная политика Банка России и внешний – притоки/оттоки зарубежного капитала. Поэтому связывать динамику курса рубля с ростом запасов ЦБ в золоте, считаю, не совсем корректно. Безусловно, связь есть, но больше косвенная. Рост золотовалютных резервов дает больше уверенности по отношению к нашей валюте, сообщает « Российская газета ».

• Счетная плата РФ раскрыла схему, позволяющую работодателям в регионах избегать повышения зарплат социальным работникам, которое предусмотрено указами президента РФ и госпрограммой «Соцподдержка граждан», говорится в опубликованном заключении контрольного ведомства на эту госпрограмму.

Аудиторы отмечают, что в подпрограмме «Модернизация и развитие социального обслуживания населения» был заложен такой показатель как отношение средней зарплаты социальных работников, включая сотрудников медицинских организаций, к среднему уровню оплаты труда в регионе. В 2018 году он должен был достичь 100%, а в последующие три года – сохраниться на этом уровне. Однако показатель не был достигнут ни в прошлом году, ни в текущем: в первом полугодии 2019 года значение показателя составило 86,6%.

«Риск недостижения планового значения показателя (индикатора) связан с ухудшением экономической ситуации в субъектах Российской Федерации, что не позволяет обеспечить повышения уровня заработной платы социальных работников», – говорится в заключении.

При этом, по данным аудиторов, продолжается сокращение численности социальных работников. «По данным Росстата, их численность составляла в 2017 году 127,2 тысячи человек, в 2018 году – 120,8 тысячи человек, в первом полугодии 2019 года – 118,5 тысячи человек», – говорится в документе.

В Счетной палате полагают, что это может свидетельствовать о продолжении процессов, на которые контрольное ведомство указывало и ранее, когда социальные работники переводятся на должности, не подпадающие под действие президентских указов о повышении зарплат: например, числятся в качестве «рабочих бюро бытовых услуг», «специалистов по социальной работе», и на должностях вспомогательного персонала, пишет «Прайм».

• Президент США Дональд Трамп принял решение увеличить тарифы на сталь для Турции до 50%, сообщил журналистам высокопоставленный чиновник администрации.

«Тарифы на сталь будут увеличены обратно до 50%. И Соединенные Штаты также немедленно прекратят переговоры под руководством госсекретаря Уилбура Росса, который посетил Турцию в прошлом месяце, по поводу торговой сделки на $100 млрд», – сказал высокопоставленный чиновник Белого дома во время телефонного брифинга для журналистов.

Ранее Трамп подписал исполнительный указ, вводящий санкции в отношении министерства обороны и энергетики Турции. Кроме того, в санкционные списки были включены министр обороны Турции Хулуси Анкара, главы МВД Сулейман Сойлу и министр энергетики Фатих Донмез.

«Учитывая нынешнюю экономическую слабость Турции, сегодняшние действия направлены на то, чтобы сосредоточить внимание Турции на серьезности ситуации на северо-востоке Сирии. Но мы по-прежнему привержены достижению урегулирования ситуации путем переговоров, и именно поэтому президент поручил высокопоставленной делегации как можно скорее отбыть в Анкару, чтобы посмотреть, что мы можем – если мы сможем - достичь соглашения», – передает слова представителя Белого дома «Интерфакс».

• Уровень мошенничеств с помощью банковских карт в России один из самых низких в мире, сообщила начальник департамента управления рисками платежной системы Visa в России Эвелина Нечипоренко.

«Статистика по картам Visa у нас есть, и Россия на самом деле у нее прекрасная статистика именно по уровню мошенничеств, один из самых низких. Мы это объясняем хорошей работой наших банков, которые ведут как разъяснительную работу со своими клиентами, так и работу по информационной безопасности, защите своих систем. Это тоже играет очень большую роль», – сказала Нечипоренко в эфире подкаста «Страхи/Ошибки».

Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

Сейчас мошенничество в финансовой сфере сильно сдвинулось в сторону социальной инженерии, поскольку сами банки уже научились защищаться от взломов и кибератак, отметила она. «Организуются колл-центры, и люди, которые работают в колл-центрах могут даже не знать, что это мошеннический колл-центр. При этом разрабатываются скрипты, по которым сотрудники этих колл-центров обзванивают холодные базы», – приводит слова Нечипоренко «Прайм».

• Фьючерсы на нефть марки Brent на 8.45 мск торговались на уровне $58,87 за баррель, а марки WTI – по $53,12 за бочку.

В 2021 году Центральный банк России планирует вновь приобретать зарубежную валюту. Это может привести к тому, что покупка золота для пополнения государственных резервов тоже возобновится. Эксперты считают, что при устойчивой стоимости желтого металла подобный сценарий развития событий может реализоваться в течение ближайших нескольких месяцев.

Активно пополнявший в течение нескольких последних лет свои резервы, Центробанк прекратил покупку золота на внутреннем рынке в апреле прошлого года. Этот шаг был объяснен стремлением получить больше валюты за счет увеличения экспорта драгметалла, тем самым компенсировав потери от коронакризиса и обвала стоимости нефти.

В начале наступившего 2021 года регулятор вернулся к практике покупки валюты зарубежных государств, тем самым наращивая процентное содержание долларов США в золотовалютных резервах страны. Чтобы доля золота оставалась при этом на утвержденном уровне, Центробанку придется вновь начать приобретать драгметалл.

Центральный банк держит в секрете структурный состав золотовалютного запаса. Известно лишь, что за счет подорожания золота, его общая стоимость увеличилась в течение прошедшего года с $554,395 до $595,774 миллиарда, и позволила поддержать рубль за счет реализации валютных резервов.

Предположительно, в хранилищах Центробанка должно находиться около 73,9 миллиона унций желтого металла.

По мнению экспертов, ЦБ РФ должен вернуться к покупке золота для продолжения увеличения уже имеющихся резервов. Необходимость такой политики диктуется санкционными угрозами и глобальной экономической нестабильностью.

Возобновление покупки золота Российским Центробанком находится также в прямой зависимости от конъюнктуры рынка и ценовой динамики составляющих инвестпортфель регулятора активов. Если золотой рынок минуют новые потрясения, возобновления операций ЦБ с драгметаллом стоит ожидать уже в ближайшие два-четыре месяца.

Представители ЦБ РФ пока отказываются от комментариев на тему покупок золота. Говорится лишь о том, что регулятор обо всем заранее оповестит.

Ребалансировка государственных резервов

Если Центробанки других государств, таких как Турция или Узбекистан, распродавали резервы золота в прошлом году, чтобы покрыть расходы на борьбу с коронавирусом, то Российская Федерация смогла сохранить свой золотой запас неизменным.

Лишь в сентябре количество желтого металла в хранилищах ЦБ РФ уменьшилось на 22.000 тройских унций. Предположительно, драгметалл был использован для чеканки инвестиционных монет.

Ежегодно в России добывается примерно 11.000.000 тройских унций золотого драгметалла. Последние двенадцать лет отечественный Центробанк практиковал масштабные покупки золота для использования его в качестве защитного актива и для компенсации рисков, связанных с геополитикой.

Поскольку процентное содержание этого металла в золотовалютных резервах государства уже довольно значительно, то возобновленный спрос со стороны регулятора на фоне покупок валюты может оказаться несколько ниже.

Согласно информации от ЦБ РФ на июнь 2020 года, доля американского доллара в международных запасах страны достигла 22,2%, а золота — 22,9%.

Золотая составляющая государственных резервов возрастала вместе с ценами на сам металл. И если утвержденное правительством ограничение составляло 20% от всех активов, то закупки возобновятся еще не скоро.

Если долевое присутствие желтого металла допустимо на отметке 23%, то, увеличивая процент валюты, Центробанк дополнительно сможет приобрести драгметалл примерно на $2 миллиарда с учетом средней стоимости нефти $50 за баррель в течение года и на $6 миллиардов — при значении этого показателя $60.

Снижение рыночных ограничений

В 2020 году российские власти дали золотодобывающим предприятиям право самостоятельно продавать драгоценный металл за границу, минуя посредничество банков. Однако конъюнктура рынка остается такой, что производители вынуждены по-прежнему реализовывать золото банкам, которые затем отправляют его на экспорт.

Тем не менее, в отсутствии покупок со стороны Центробанка экспортные поставки в течение 2020 года возросли вчетверо.

По мнению экспертов, при возобновлении закупок ЦБ РФ, коммерческие банковские организации опять свернут экспорт и станут продавать драгметалл государству. Темпы подобной переориентации определит разница между ценой золота на внутреннем и международном рынке.

В этом смысле внутренний рынок драгметаллов в России обладает высокой гибкостью.

Если российский регулятор открыто объявит об установленных лимитах покупки золота, то участники рынка будут иметь возможность определять долю экспорта и долю реализации металла на внутреннем рынке. Так удастся удовлетворить спрос Центробанка без ущерба экспортным поставкам и валютным поступлениям.

Как сообщает пресс-служба ЦБ РФ, в связи «с существенным изменением рыночной конъюнктуры» регулятор принял решение внести изменения в ценовую политику при осуществлении операций по приобретению золота у кредитных организаций. «С 8 апреля 2022 г. покупка золота Банком России будет осуществляться по договорной цене», — объявил регулятор.

Начиная с 28 марта текущего года до сегодняшнего дня ЦБ РФ приобретал этот драгоценный металл у кредитных организаций по фиксированной цене — 5 тыс. руб./г. Одним из факторов введённой корректировки со стороны ЦБ РФ могло стать укрепление российской валюты в соответствии с официальными курсами доллара США и евро.

Между тем, по данным на 20:45 (мск) 7 апреля, спотовая цена тройской унции золота на Нью-Йоркской бирже COMEX составила 1938,4 долл. (+0,8% за сутки). С начала года долларовая стоимость металла выросла на 5,9%, а за последние 12 месяцев — на 11,5%. При этом за последний месяц котировки тройской унции в Нью-Йорке снизились на 2,87%.

В агентстве Moody′s подняли прогноз средней цены золота в 2022 г. с предыдущего прогноза в районе 1700 долл. до 1800 долл./тройская унция.

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Для оформления продукта необходим брокерский счёт

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

С 1 июня регулятор отменяет запрет, введенный в марте, когда Мосбиржа собиралась возобновить торги после почти месячной приостановки. Целью этого запрета было избежать обвального падения на рынке акций

Фото: Shutterstock

Банк России принял решение с 1 июня отменить запрет на короткие продажи. Об этом сообщается в пресс-релизе ЦБ на его официальном сайте. Кроме того, отменяется запрет на покупку валюты с плечом.

Также ЦБ решил временно уменьшить размер кредитного плеча, который брокер может предоставить клиенту для совершения необеспеченных сделок с активами. Ограничение будет действовать с 1 июня до 31 декабря 2022 года.

Запрет на открытие коротких позиций был введен 22 марта — за два дня до возобновления торгов акциями на Мосбирже после трехнедельного перерыва. Такое решение было принято «в целях обеспечения защиты прав и законных интересов инвесторов на финансовых рынках, снижения рисков и ограничения чрезмерной волатильности».

Позднее Банк России отменил запрет на короткие продажи по российским акциям и бумагам иностранных эмитентов, осуществляющих экономическую деятельность на территории России (например, «Яндекс», TCS или X5). Однако Московская биржа уточнила, что запрет коротких продаж был снят для участников клиринга, но сохранен для частных инвесторов.

Фото:Shutterstock

Последует ли за решением ЦБ рост волатильности или обвал российских активов

Константин Асатуров, директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал», считает, что в первое время волатильность может возрасти, однако долгосрочно, напротив, такое решение ЦБ приведет к более сбалансированному рынку. Также эксперт не исключает, что российский рынок после возобновления коротких продаж может упасть, однако отметил, что, «учитывая текущие и без того невысокие уровни, мы не думаем, что обвал будет существенным и полномасштабным». «Возможно, распродажи будут наблюдаться только в отдельных бумагах», — считает Асатуров.

Александр Джиоев, аналитик УК «Альфа-Капитал», также считает, что отмена запрета на короткие продажи должна снизить волатильность, поскольку ликвидность рынка повысится. «Но есть и обратная сторона: в критических ситуациях наличие плечевых позиций способно усиливать движение», — отметил эксперт.

Фото:Shutterstock

Василий Карпунин, начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций», считает, что отмена запрета на покупку валюты с плечом абсолютно не изменит баланс положения сил на рынке. По мнению эксперта, стремительное падение доллара связано «исключительно с дисбалансом спроса и предложения» из-за приостановки покупки валюты Минфином по бюджетному правилу и введения норматива продажи 80% экспортной выручки сырьевыми компаниями. Одновременно с этим на курс доллара давят сильное сжатие импорта на фоне санкций и меры ЦБ по контролю движения капитала.

Дмитрий Леснов, руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам»: «Мы не считаем, что возобновление возможности торговли с плечом даст какой-то импульс для укрепления рубля при действующих ограничениях (обязательной продаже валютной выручки экспортеров, значительном снижении импорта в России и ограничении торговли нерезидентов). Пока сохраняются эти ограничения, значительного роста рубля ожидать не приходится».

Константин Асатуров, директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал»: «По нашему мнению, кроме существенного восстановления импорта, ни один фактор по своей силе не сможет ничего противопоставить предписанию ЦБ по обязательной продаже валютной выручки (тем более, учитывая новую схему оплаты за российский газ, это условие теперь помогают выполнять и европейские клиенты «Газпрома»). Поэтому очень краткосрочно ослабление рубля может произойти, но тренд на укрепление, вероятно, сохранится, пока от ЦБ не будут послабления в части реализации экспортной выручки или российские импортеры не начнут пользоваться текущим крепким рублем».

Узнайте о возможностях нашего Каталога в телеграм-канале «РБК Инвестиций»

Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: