Как повышение банковских процентных ставок влияет на курс национальной валюты

Обновлено: 29.01.2023

Урок 3. Мы поговорим об отношении к доллару и валюте в целом. Поговорим о понятие «ключевая ставка», разберем, что лучше: копить валюту или менять, а также затронем многие другие темы.
Текстовые версии можно увидеть на нашем сайте.

KVAAL FREE SCHOOL

Урок 3 в Kvaal Free School будет содержать следующие темы:

  • понятие «ключевая ставка»;
  • отличие эмиссионных стран от не эмиссионных;
  • поговорим о производстве и о потреблении;
  • обсудим тему «печатания» денег;
  • разберем, что лучше: копить валюту или менять;
  • методы FIFO и LIFO;
  • немного затронем инфляцию и дефляцию;
  • ошибки в снижении налоговой нагрузки в трейдинге;
  • игра в шорт и лонг-позициях;
  • поговорим, в какой валюте лучше покупать акции.

Да и на вопрос, почему доллар растёт, вы не сетовали все на ключевую ставку и прочую лабуду, а думали немного шире. Так сказать смотрели по сторонам. В следующем видео мы поговорим о диверсификация и волатильности. Стоит отметить, курс рассчитан на молодую и неопытную аудиторию, он будет идти по нарастанию.

Что значит ключевая ставка ЦБ

Ну, пожалуй, начнём. Я специально проводил опрос по ключевой ставке, поэтому давайте немного разберём, что это, и почему многие ответили не верно. Ключевая ставка — это минимальный размер процента, под который коммерческие банки могут взять деньги у Центробанка, нашего ЦБ. Работает это так. Коммерческий банк берет кредит у Центробанка под размер ключевой ставки. К примеру, под 6%. Дальше коммерческий банк выдает кредиты людям уже под более высокий процент, к примеру, под 12. То есть банк делает наценку и на разнице процентов банки и зарабатывают.

Итак, к примеру, Центробанк повышает ключевую ставку. Коммерческие банки берут у него деньги под больший процент. Чтобы заработать, они (в смысле банки) повышают процент по кредитам бизнесу и гражданам. Если денег у людей нет, взять кредит по новой ставке они не могут. Это будет тормозить экономику.
Важно отметить, что от ключевой ставки зависит развитие бизнеса, и покупательская способность населения. Также она влияет на курс рубля. На ее основе можно прогнозировать рост или падение. Безусловно, есть ещё корреляция с нефтью, но мы не об этом сейчас.

Как и почему ключевая ставка влияет на движение рубля?

Теперь давайте разберём, как и почему ключевая ставка влияет на движение рубля. Когда ключевая ставка падает, банки занимают у Центробанка больше рублей и покупают у людей доллары, евро и другую иностранную валюту. В результате этого на рынке появляется много рублей, которые начинают дешеветь. Чтобы укрепить рубль, Центробанк повышает ключевую ставку.

Зарабатывать на разнице валют уже становится невыгодно, поэтому банки скупают рубли обратно, и рубль растет в цене, так как в обращении условного рубля становится меньше. Вот такой постоянный круговорот. Такой же механизм в «байбэках», который постоянно делают компании, а последние лет 5 так уж точно, растут только на них. Условно компании сами выкупают свои акции с рынка, тем самым заставляя их расти, так как в обращении их становится меньше. Мы обязательно поговорим о Buyback в следующих уроках. На нашем сайте есть статья, в которой можно ознакомиться с этим понятием поближе.

Инфляция и дефляция

Ну а теперь вернёмся к доллару. В свое время тезисы, которые я писал на Дзене, очень сильно взлетели по читаемости и я не мог не сказать про это еще раз. Первое, что нужно знать, когда мы начинаем говорить о долларе это то, что:

  • Россия – это не эмиссионная страна
  • США - это эмиссионное государство

Если затрагивать определение, то эмиссия денег - это выпуск денег, ведущий к увеличению денежной массы.

Ну, а теперь примеры:
Картошечка, гречка, помидорчики, огурчики, супер коллайдер, собранный где-нибудь в подвалах Cколково. Да даже наш супер робот Фёдор с этикеткой «Сделано в России» - все это обеспечено долларом, а не рублем.

На полях работают импортные тракторы, сельскохозяйственные угодья обрабатываются импортными пестицидами, «супер технологические штуки» собираются из импортных компонентов.
Есть такое классное понятие - реверс инжиниринг! Безусловно, во всем мире преобладает копирование, улучшение и выпуск условно нового продукта, в абсолютно новой упаковке. Я знаю, о чем говорю, я довольно неплохой инженер, и мне знакомо и станкостроение и сапры, а также конструирование и проектирование.

Так вот, продолжим. Можно сказать: «Детали наши, сами делаем!». Точно, верно подметили. Но! Используя импортное оборудование на заводе, либо старый добрый советский станок, которому уже миллион лет. Кстати, завода, который изготавливает, к примеру, «условную шестеренку», находящуюся внутри советского станка, уже нет, и если эта «шестеренка» вдруг вышла из строя, то замену ей придется искать за границей. Мы закажем ее за доллары, либо ее изготовит импортный станок, потому что наше станкостроение, увы, в "тазобедренных мышцах".

Конечно, не все так плохо, и в России есть компании, которые изготавливают станки, но повторюсь, они все внутри состоят из импортного оборудования.
Второе, что нужно знать. Америка может печатать сколько угодно денег, а Россия нет. Поэтому вам должен быть неважен этот громадный гос. долг США. Главный триггер во всем - это доверие. А доверия, как ни крути, к доллару, очень большое, кто бы что не говорил.
Давайте представим: напечатали в России деньги и раздали каждому, условные вертолётные деньги, как любят писать СМИ, да хоть по 1.000.000 руб. Что начнется, когда всем раздадут деньги на халяву? Вы пойдете и купите себе продукты, заплатите за коммуналку, купите телефон, купите русскую репку и много других, условно «русских», продуктов. Супер!

В этом круговороте денег рубли ушли из системы, грубо говоря, в другую «страну». Далее начинается самое интересное: запасы кончаются, нужно закупать новые, зарубежные, и вы будете делать новую закупку за такой же 1$. Именно поэтому, все продукты всегда дорожают, даже условно «российские». Вот пример: «Возьмите лист бумаги и разрежьте его на полоски, у Вас также останется один лист бумаги, только разрезанный.

Еще одна ремарка. В России доходы долларовые, а налоги рублевые. Именно поэтому девальвация рубля у всех на слуху, и этим последние годы активно пользовалась наша страна. Будем надеяться, что правило инвестора «история повторяется» больше не сбудется. Хотя, конечно, с трудом в это верится, но всё же.

Банк России использует ключевую ставку для влияния на инфляцию. Через цепочку экономических взаимосвязей ключевая ставка воздействует на широкий круг экономических процессов, которые в конечном счете влияют на темп прироста потребительских цен.

Изменение ключевой ставки почти мгновенно приводит к изменению на аналогичную величину однодневных ставок рынка межбанковского кредитования. Формирование межбанковских ставок денежного рынка вблизи ключевой ставки является операционной целью денежно-кредитной политики. Операционная цель достигается за счет применения Банком России инструментов денежно-кредитной политики, с помощью которых Банк России управляет ликвидностью банковского сектора. Система инструментов денежно-кредитной политики и непрерывный процесс управления банковской ликвидностью являются элементами операционной процедуры денежно-кредитной политики.

Изменение однодневных межбанковских ставок в свою очередь приводит к изменению ставок денежного рынка на более длительные сроки, что требует чуть больше времени и определяется не только фактическим снижением или повышением однодневных ставок, но и ожиданиями участников рынка относительно их динамики в будущем.

Банки могут использовать межбанковские кредиты наряду с другими финансовыми инструментами — облигациями, кредитами и депозитами. Поэтому вслед за изменением ставок по межбанковским кредитам изменяются и ставки на других сегментах финансового рынка. Быстрее всего изменения межбанковских кредитных ставок транслируются в доходность облигаций. Ставки по межбанковским кредитам и доходность облигаций, в свою очередь, влияют на ставки по банковским кредитам и депозитам. Таким образом, в результате изменения ключевой ставки постепенно происходит ответная подстройка всех процентных ставок в экономике.

Изменение процентных ставок на различных сегментах финансового рынка влияет на готовность участников экономики заимствовать, инвестировать, сберегать или потреблять. При снижении ставок становится проще финансировать текущие расходы за счет заемных средств и менее привлекательно сберегать. При повышении ставок, напротив, увеличивается привлекательность депозитов и снижается привлекательность кредитования. Изменение потребительской, производственной и инвестиционной активности воздействует на совокупный спрос в экономике, который в свою очередь влияет на динамику потребительских цен.

Также изменение рыночных процентных ставок, вызываемое изменением ключевой ставки Банка России, влияет на привлекательность вложений в рублевые активы по сравнению с финансовыми инструментами в других валютах. В результате спрос на российские инструменты меняется, что приводит к изменению курса рубля, который, в свою очередь, является значимым фактором формирования внутренних цен.

Ключевая ставка влияет на кредитную активность, и следовательно — на инфляцию, и через изменение стоимости активов (ценных бумаг, недвижимости), которые могут быть использованы в качестве обеспечения по кредитам. Одновременно рост стоимости активов банков увеличивает их возможности по расширению кредитования. Однако эти механизмы влияния ключевой ставки на экономику России в настоящее время относительно мало значимы.

Особую роль в передаче в экономику сигнала о денежно-кредитной политике играют инфляционные ожидания, которые дополняют другие механизмы воздействия денежно-кредитной политики на экономику и влияют на их работу. Ведь именно с учетом собственных ожиданий по инфляции участники экономики принимают решения о потреблении, сбережении и инвестировании, устанавливают процентные ставки, заработную плату и цены. Банк России влияет на ожидания экономических агентов с помощью своей информационной политики.

Подробнее о том, как Банк России влияет на инфляцию, можно узнать из «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики».

Фото: uforms.ru для «РБК Инвестиций»

Ключевая (базовая) процентная ставка — это минимальный процент, под который Банк России (он же Центробанк, или ЦБ) выдает кредиты коммерческим банкам. Получив кредит у ЦБ, коммерческие банки дают кредиты компаниям и розничным потребителям уже под собственный процент, который чуть выше процента ЦБ.

Ключевая ставка является основным инструментом денежно-кредитной политики.

Все, что нужно знать о ключевой ставке, за три минуты

8 апреля 2022 года ЦБ объявил о снижении ключевой ставки до 17% годовых. Это первое понижение с тех пор, как 28 февраля 2022 года ставка выросла до рекордных 20% и была оставлена на том же уровне 18 марта. Исторический максимум ключевой ставки продержался на уровне 20% более месяца.

Изменение ключевой ставки Центробанка России 14 октября 2013 года — 11 апреля 2022 года

Рост и снижение ключевой ставки — что это значит?

Ключевая ставка — это один из инструментов, который позволяет Центробанку контролировать курс рубля и влиять на экономику страны.

Низкая ставка означает, что деньги стоят дешево. В результате компании и население активнее берут кредиты, бизнес, а с ним и экономика, развиваются. Негативным эффектом такой политики может стать рост инфляции — деньги стоят дешево, поэтому их становится много. При низкой ставке растет привлекательность спекулирования, поэтому банки активно скупают иностранную валюту. Это приводит к снижению курса рубля, которого на рынке становится много. В ответ ЦБ тоже может повысить ставку. Тогда торговля валютой становится менее выгодной, спекулянты выкупают рубли с рынка и курс стабилизируется.

Последствия низкой ключевой ставки:

  • низкие ставки по кредитам;
  • низкие ставки по банковским депозитам;
  • рост экономики и производства;
  • рост покупательной способности;
  • рост инфляции.

Повышение ключевой ставки ЦБ, как правило, обусловлено желанием взять под контроль и снизить инфляцию. Однако вместе с тем высокая ставка несет и негативные последствия: покупательная способность населения и темпы развития экономики проседают.

Последствия высокой ключевой ставки:

  • высокие ставки по кредитам;
  • высокие ставки по банковским депозитам;
  • замедление экономики и производства;
  • снижение покупательной способности;
  • снижение инфляции.

Фото:Shutterstock

Ключевая ставка и ставка рефинансирования: отличия

Ставка рефинансирования — это фиксированный процент, который финансовая организация платит ЦБ за использование заемных средств.

С 1 января 2016 года по решению Совета директоров Банка России значение ставки рефинансирования было приравнено к значению ключевой ставки, определенному на соответствующую дату. Соответственно, никаких отличий на текущий момент между ключевой ставкой и ставкой рефинансирования не существует.

Если сравнить прежние данные, когда ставка рефинансирования и ключевая ставка устанавливались как два отдельных показателя, то можно увидеть, что ставка рефинансирования в период с сентября 2012 года по конец 2015 года была неизменно на уровне 8,25%, тогда как ключевая за тот же период подскакивала до 17%.

Сейчас банки используют термин «ставка рефинансирования» для определения процента, под который можно перекредитоваться в конкретной финансовой организации. Рефинансирование предполагает переоформление кредита на условиях, отличающихся от первоначальных. Рефинансирование для населения — заемщиков по потребительским кредитам и ипотеке — имеет смысл, если оно позволяет получить новый кредит на более выгодных условиях, чтобы погасить прежний заем. Соответственно, банки предлагают рефинансирование, только когда ключевая ставка снижается, так как и для них заимствование средств у ЦБ становится более дешевым.

Прежде чем принимать решение о рефинансировании ипотеки или кредитов в другом банке, следует просчитать конечную экономию, чтобы она не обернулась убытком. Переоформление кредита повлечет за собой дополнительные расходы: сбор пакета документов, новая страховка, в случае с ипотекой — оценка стоимости недвижимости и т. п. Оправданными затраты на рефинансирование считаются, когда разница между старой ставкой по кредиту и новой начинается от 1,5 п.п.

При повышении ключевой ставки банки не предлагают рефинансирование, так как это невыгодно ни им, ни клиентам. При этом можно не переживать за то, что в старом банке повысят ставку — им запрещено повышать процентную ставку по кредитам в одностороннем порядке на законодательном уровне согласно ст. 29 ФЗ «О банках и банковской деятельности».

Какая связь между ставкой и фондовым рынком?

В первую очередь ключевая ставка влияет на рынок облигаций. Причина в том, что государство или компании выпускают облигации тоже под процент, и этот процент также чуть выше, чем базовая процентная ставка. Когда ЦБ снижает ставку, процент по облигациям снижается вместе с ней. Но те облигации, которые к тому моменту уже продаются на рынке, растут в цене, ведь их доходность выше, поскольку рассчитывалась на основании предыдущей процентной ставки. Если же Центробанк ставку повышает, то старые облигации дешевеют, потому что новые обеспечивают их владельцам большую доходность (растет ставка ЦБ — значит растет процент от облигаций).

На стоимость акций ключевая ставка тоже влияет, и даже существенно. Если ставка снижается, то деньги дешевеют и их становится больше, инвесторы охотнее вкладывают их в рисковые активы — то есть в акции. Кроме того, при снижении ставки растет разница между доходностью облигаций и акций — доходность последних становится выше. Это тоже подстегивает спрос и помогает котировкам расти. Изменение процентной ставки не влияет на бумаги отдельной компании, но оказывает влияние на рынок акций в целом.

На валютном рынке ключевая ставка также играет свою роль. Снижение процентных ставок ведет к снижению цены национальной валюты, так как она становится доступнее. Падение национальной валюты, в свою очередь, ведет к тому, что инвесторы стремятся как можно быстрее избавиться от дешевеющих денег и вложить их в какие-либо активы — к примеру, в те же акции. Таким образом, низкая ключевая ставка положительно влияет на фондовый рынок . Высокая ключевая ставка, наоборот, повышает курс рубля и охлаждает интерес инвесторов к фондовому рынку.

Что произошло с ключевой ставкой ЦБ?

Совет директоров Банка России 8 апреля 2022 года на внеочередном заседании понизил ключевую ставку на 3 п.п. — c 20% до 17% годовых. Новое значение начнет действовать с 11 апреля 2022 года.

В ЦБ объяснили решение о снижении ставки замедлением инфляции, в том числе благодаря укреплению рубля, и необходимостью не допустить спада экономической активности.

Регулятор допускает снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от экономических условий, рисков и отклонения инфляции от целевого уровня (4% к концу 2022 года).

Решение резко повысить сразу на 1050 б.п., с 9,5% до 20%, было принято 28 февраля 2022 года и стало историческим рекордом в России как по темпу повышения, так и по конечной цифре. В декабре 2014 года ключевая ставка была повышена одномоментно с 10,5% до 17%, то есть на 650 б.п.

Существенное повышение ключевой ставки произошло на фоне обвала рынков и введения санкций против крупных российских банков и активов ЦБ. Регулятор предполагал, что беспрецедентно высокая ключевая ставка позволит защитить сбережения россиян от обесценения, которое рискует произойти из-за девальвации рубля и инфляции.

Диапазон инфляции, который прогнозирует ЦБ на 2022 год, пока остался без изменений — на заседании 11 февраля он был обозначен на уровне 5–6%.

В плановом режиме следующее заседание cовета директоров Банка России по ставке должно состояться 29 апреля 2022 года.

Курсы доллара и евро на табло пункта обмена валют. 2 ноября 2020 года

Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее

Банк России снизил ключевую ставку с 17% до 14%. ЦБ допустил, что может продолжить уменьшать ее и дальше. Рассказываем, почему регулятор снижает ставку и как это отразится на вкладах, кредитах, ипотеке и рубле

Фото: Shutterstock

Ключевая ставка — это минимальный процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Получив кредит у ЦБ, банки дают кредиты компаниям и розничным потребителям уже под собственный процент, который чуть выше процента ЦБ.

С 29 апреля 2022 года ключевая ставка снизилась на 300 базисных пунктов — с 17% до 14%. Изменение ставки произошло второй раз за месяц — 11 апреля она была понижена с 20% до 17%.

Изменение ключевой ставки Центробанка России 14 октября 2013 года — 29 апреля 2022 года

С конца июля 2020 года, ключевая ставка была на историческом минимуме — 4,25% — и держалась на таком уровне по март 2021 года. С 17 марта 2021 года ЦБ начал повышать ставку на каждом заседании. В общей сложности она выросла в 4,7 раза. С 28 февраля 2022 года ставка составляла рекордные 20%. Исторический максимум продержался на таком уровне более месяца.

ЦБ «допускает возможность продолжения снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Многое будет зависеть от инфляционных данных и от того, как будут меняться внешние условия.

Фото:uforms.ru для «РБК Инвестиций»

Зачем ЦБ РФ понижает ключевую ставку

Ключевая ставка — это один из инструментов, который позволяет Центробанку влиять на экономику страны. Основная задача регулятора — найти баланс между всеми участниками рынка и всеми процессами — инфляцией, экономической активностью и финансовой стабильностью.

В первую очередь, цель понижения ставки — наполнить экономику страны дешевыми деньгами, что позволяет развиваться производству, увеличивать налоговые отчисления компаний, государству больше тратить на масштабные проекты и так далее.

Смягчение денежно-кредитной политики предполагает, что рост покупательной способности населения вырастет. Граждане перестанут копить и урезать расходы и начнут тратить, что позволит развиваться экономике. Но эта мера также может вызвать ускорение инфляции:

понижение ключевой ставки → дешевые кредиты + низкие ставки по вкладам → население увеличивает траты + не стремится копить → инфляция ускоряется.

Фото:Shutterstock

С ноября 2014 года целевой уровень по инфляции — 4%. С тех пор он не менялся. Конкретной нормы инфляции не существует. Для каждой страны комфортным считается тот уровень инфляции, при котором продолжается, а не замедляется экономический рост и при этом сохраняется низкий уровень безработицы.

Фото:Shutterstock

На конец 22 апреля 2022 года годовая инфляция в целом по России составляет 17,7%. Из-за новых жестких санкций из банков начался массовый отток наличных денег — дефицит ликвидности банковского сектора превысил ₽7,33 трлн. Тогда ЦБ внепланово повысил ключевую ставку с 9,5% до 20%. Из-за этого проценты по банковским вкладам выросли до 25%, что вернуло населению желание копить на депозитах — структурный профицит ликвидности банковского сектора по операциям с ЦБ на начало дня 8 апреля составил ₽1,5 трлн, согласно данным Банка России.

Инфляция в марте росла рекордно высокими темпами, но в годовом выражении оставалась ниже ключевой ставки и ставок по банковским депозитам. Это позволило вкладчикам получить реальную доходность на уровне 3–5% годовых, что случается крайне редко. Обычно уровни инфляции и ключевой ставки приблизительно равны, что позволяет в лучшем случае сохранить покупательную способность денег, но зачастую инфляция опережает ключевую ставку, и тогда накопления на депозитах дают отрицательную доходность.

Фото:Shutterstock.com

Фото:Shutterstock

Последствия снижения ключевой ставки Центробанком

Что будет с кредитами и ипотекой

Изменение ключевой ставки непосредственно влияет на ставки в банках. Когда ключевая ставка снижается, то уменьшаются и проценты по банковским продуктам.

«Срок реагирования банков на изменение ключевой ставки зависит от шага и может составлять от одного дня до месяца. При резких изменениях ставки реакция бывает более быстрой. Банки вынуждены оперативно подстраиваться под изменение рыночной конъюнктуры», — рассказал главный аналитик ПСБ Дмитрий Монастыршин.

Что будет с процентами по вкладам

Фото:Shutterstock

Изменение ключевой ставки также влияет на проценты по вкладам в коммерческих банках. Если она уменьшается, то снижаются и проценты по вкладам.

По данным Индекса ставок по вкладам от проекта «Финуслуги», с 28 марта по 5 апреля средняя ставка по депозитам на срок три месяца снизилась на 0,55 процентных пункта, до 18,47% годовых. Впоследствии снижение ставок по вкладам продолжилось.

С 6 по 12 апреля оно ускорилось, и больше всего снизились проценты по краткосрочным вкладам на три — шесть месяцев. За неделю средняя ставка по вкладам на три месяца в топ-50 банках уменьшилась на 2,23 п.п., а на шесть месяцев — на 1,73 п.п. По долгосрочным вкладам в ставки уже были заложены ожидания снижения ключевой ставки, поэтому резкого снижения не произошло, отмечали на «Финуслугах».

Затем темпы падения процентов по депозитам замедлились. По данным с 19 по 26 апреля, снижение индексов доходности вкладов составило 0,2–0,5 п.п.

Главный аналитик ПСБ отметил, что ставки по депозитам меняются быстрее, чем по кредитам. По словам управляющего директора проекта «Финуслуги» Мосбиржи Игоря Алутина, банки стараются держать такой уровень процентов по вкладам:

крупные банки — ключевая ставка примерно -1–1,5 п.п.;

небольшие банки — ключевая +0,5–1 п.п.

Алутин отметил, что наибольшее снижение можно прогнозировать по вкладам на три месяца, а по более длинным оно будет менее заметным.

Что будет с курсом рубля

Обычно если Банк России смягчает денежно-кредитную политику, например снижает ключевую ставку, то это ослабляет позиции рубля, рассказал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.

Снижение ставок создает условия для ослабления национальной валюты в открытой финансовой системе. Однако с конца февраля с учетом введения санкций и внутренних мер контроля движения капитала эта система в России фактически перестала быть открытой, отметили экономисты по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Софья Донец и Андрей Мелащенко.

С другой стороны, ставка продолжает влиять на потребление и сбережения. «Но масштаб и скорость переноса движения ставки в курс рубля, безусловно, будут существенно меньше, чем прежде», — отметили эксперты.

Главный стратег «Атона» Александр Кудрин также считает, что влияние снижения ставки на курс будет ограниченным, так как сохранится большой дисбаланс между спросом и предложением валюты, в первую очередь из-за проблем с импортом, и продолжают действовать ограничения на движение капитала. Зельцер, наоборот, отмечал, что со снижением ставки рубль теряет фактор крепости от ЦБ.

Фото:Ярослав Чингаев/ТАСС

Рекомендуем наш аккаунт в сети «ВКонтакте» — оперативный контент об инвестициях, много видео и полезных лайфхаков

Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается.

Центробанк России 

В пятницу, 26 апреля, Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,75% годовых. Решение совпало с ожиданиями рынка. 21 экономист и банковский аналитик, опрошенные Reuters, ожидали сохранения ставки на прежнем уровне. Эксперты прогнозировали плавное смягчение риторики без изменения ключевой ставки.

При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность снижения ключевой ставки во втором–третьем кварталах 2019 года.

Пауза на уровне 7,75% может оказаться продолжительнее, чем этого ждет рынок, считают аналитики Альфа-Банка. По их прогнозам, ставка может остаться неизменной еще на двух ближайших заседаниях Банка России. Директор аналитического департамента «Локо-Инвеста» Кирилл Тремасов полагает, что ЦБ может изменить ставку уже в июне.

Ключевая процентная ставка — это минимальный уровень процентной ставки, под который ЦБ выдает кредиты коммерческим кредитным организациям. В 2018 году Банк России повышал ключевую ставку два раза — в сентябре и декабре.

На прошлом заседании ЦБ также сохранил ставку на уровне 7,75% годовых. Тогда банк отметил более медленный, чем ожидалось, рост потребительских цен и допустил переход к снижению ключевой ставки в 2019 году. С момента последнего заседания ЦБ ситуация на рынке существенно не изменилась. Рубль продолжил укрепляться, спрос на гособлигации сохранился на высоком уровне.

В Sberbank CIB прогнозировали, что ЦБ подтвердит возможность снижения позже в течение года — по мере того как годовая инфляция продолжит замедляться и приближаться к целевому уровню в 4%.

Что известно об инфляции

Снижение потребительской инфляции до уровня 4% и поддержание ее вблизи этого уровня в дальнейшем является основной целью денежно-кредитной политики Банка России.

В марте показатель инфляции достиг уровня 5,3% в годовом исчислении против 5,2% в конце февраля. Центробанк назвал мартовский показатель «локальным пиком». По мнению ЦБ, инфляция больше не будет расти в этом году. К концу 2019 года Банк России прогнозирует инфляцию в диапазоне 4,7–5,2%.

В первой половине 2020 года годовая инфляция вернется к 4%. Тогда эффекты произошедшего в 2018 году снижения курса российской валюты и повышения НДС с 18% до 20% будут исчерпаны. В 2021 году в базовом сценарии инфляция останется вблизи целевого уровня 4%.

Как отреагирует доллар

По мнению экспертов «Нордеа», доллар, вероятно, нейтрально отреагирует на итоги заседания Банка России. Влияние на курс доллара может оказать публикация данных по ВВП США. Сильная динамика может привести к росту доллара и ослаблению курса российской валюты, считают в «Нордеа».

В мае в Райффайзенбанке ожидают укрепления доллара и ослабления рубля. Минфин увеличит покупку валюты на рынке.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: