Почему фонды тинькофф упали

Обновлено: 19.04.2024

Наша редакция провела исследование и выяснила, почему упали акции Тинькофф банка. Подробнее о том, что стало основными влияющими факторами, читайте далее в нашей статье.

Сегодня банковский сектор в России терпит большие изменения и, к сожалению, положительными их не назовешь. «Тинькофф банк» — заметный игрок финансовой сферы, и рекордное падение акций Тинькофф не осталось незаметным для инвесторов. Поговорим о причинах, которые этому способствовали, и о том, стоит ли в текущей обстановке инвестировать в компанию.

Коснулись ли санкции «Тинькофф банка»?

В феврале 2022 года минфин США ввел санкции против ряда значимых банков РФ. В список вошли Сбербанк, ВТБ, «Открытие», Альфа-Банк, Россельхозбанк и др. Ограничительные меры были приняты властями США из-за начала «специальной военной операции» — крупномасштабного вторжения в Украину российской армией.

Сам Олег Тиньков попал в так называемый «кремлевский список» США еще в 2018 году, а 24 марта 2022 году Лондон ввел против предпринимателя личные санкции. И хотя бизнесмен выступает против военной операции на Украине, но теперь, например, в Британию не пустят самолеты, принадлежащие Тинькову. Британские власти посчитали, что бизнес Олега Юрьевича каким-либо образом оказывает поддержку российскому правительства.

Что происходит сейчас в жизни TCS Group?

Из-за включения «Тинькофф банк» в список системно значимых банков, TCS Group была вынуждена объявить о продлении заморозки выплаты дивидендов. До этого было озвучено заявление о приостановке выплат до конца 2021 года, однако теперь владельцы акций не получат свой процент от чистой прибыли компании и в первые кварталы 2022 года. Отчасти эти события привели к тому, что акции Тинькофф упали .

В начале марта 2022 года компанию ждали новые злоключения – Лондонская биржа заморозила торги российскими бумагами. Под ограничения попали и депозитарные расписки TCS Group. Сегодня компания всерьез рассматривает возможность переноса первичного листинга в Москву, хотя пока четких намерений провести делистинг нет. Длительность приостановки торгов напрямую зависит от срока действия санкций.

Что касается самого «Тинькофф банка», то он работает в штатном режиме. Как и многие российские банки компания предлагает клиентам повышенные ставки по вкладам (до 23,14% годовых). Проблемы с сервисами банка возникали в отдельных регионах 25 февраля после начала известных событий, но впоследствии были полностью решены.

При этом TCS Group продолжает развиваться и расширять сферу своих услуг. Так, в январе Tinkoff Group приобрела долю в швейцарском криптосервисе Aximetria. По некоторым оценкам доля компании может составлять до 83,2%.

Почему упали акции «Тинькофф банк»?

И хотя санкции не были введены против банка, падение акций Тинькофф сегодня оказалось неизбежным. Эксперты говорят о следующих причинах, которые тому способствовали:

В борьбе с инфляцией Центробанк РФ вынудил компанию поднять ключевую ставку, которая будет расти вплоть лета 2022 года (если не дольше). Для всех банков это не выгодно, поскольку приводит к более высоким процентам и по вкладам, и по кредитам.
Рост курса доллара также влечет за собой негативные последствия для всех банков РФ, и для «Тинькофф» в том числе.
Напряженная ситуация в мире. На сегодня именно геополитика оказывает наибольшее разрушающее влияние на развитие всех банков. Военная операция еще не закончена, и неизвестно точно, сколько она продлится.
Пакеты санкций Запада и США хотя и не коснулись «Тинькофф» напрямую, но затронули всю экономическую и банковскую систему России.
Угроза делистинга (переноса первичного листинга TCS из Лондона в Москву) также обесценивает акции компании. Еще в феврале стоимость ценной бумаги достигала 70$.

Стоит ли сейчас инвестировать в акции TCS Group?

На фоне того, что сегодня акции Тинькофф упали , стоит ли рассматривать инвестиции в компанию? Экономическая обстановка остается нестабильной, и точных прогнозов на текущий момент не может дать никто. В этом случае стоит прислушаться к мнению экспертов, и вот, что они говорят.

Артем Деев (руководитель аналитического департамента AMarkets) и Антон Быков (старший аналитик Esperio) сходятся во мнении, что Тинькофф – это настоящий финтех. Компания относится не к банковскому, а к высокотехнологичному сектору. Банк не просто работает онлайн, но еще и предлагает массу других сервисов: мобильная связь, брокерские услуги, развлечения и пр. Все это указывает на то, что несмотря на все сложности, компания продолжит развиваться.

Антон Быков говорит о том, что на длинных временных дистанциях акции компании скорее всего будут расти в цене. Артем Деев поддерживает это мнение, утверждая, что приобретать бумаги следует в долгосрок. На коротких и средних же сроках цена на бумаги может значительно изменяться.

Колебания на фондовых рынках – это вообще нормал ьное явление. Для долгосрочных инвесторов никаких особых поводов для волнений не произошло. Сама компания не претерпела серьезных изменений, санкции ее не коснулись, и она продолжает развиваться. Ранее случившиеся просадки из-за геополитических событий довольно быстро выкупались по мере достижения договоренностей. Однако в данной ситуации быстрой нормализации положений ожидать все же не стоит.

Финансовое учреждение «Тинькофф» в последние годы обрело колоссальную популярность на территории России, так как его услуги брокера для покупки ценных бумаг на фондовом рынке используют свыше 20 млн человек. Компания активно рекламирует свои сервисы и возможности по всему интернету, предлагая высокую ставку доходности на фондовом рынке и другие преимущества. Однако, тем не менее, акции TCS Group (Tinkoff Bank) рекордно рухнули за последние два месяца. Падение началось 8 ноября, и оно продолжается и по сей день. Акционеры компании надеялись, что ситуация начнет улучшаться после Нового года, однако вместо улучшения наоборот наступил еще больший крах, так как с тех пор акции рухнули на более чем 7%, причем снижаются котировки как рублевой акции, так и долларовой.

Доходность акций группы «Тинькофф» за последние шесть месяцев составила -17,17% годовых. Сейчас, 6 января 2022 года, акции банка можно купить по цене конца мая 2021 года, то есть абсолютно все акционеры, в том числе физические лица, которые купили себе акцию TCS Group с тех самых пор, попали в огромные минуса, так как котировки рухнули в значительной мере. Начиная с 8 ноября, когда акции стоили максимально много, стоимость акций рухнули более чем на 31%, что стало крупнейшим падением за всю историю финансового учреждения. В цене рухнули как долларовые расписки российского банка, так и рублевые. Существует сразу четыре причины, почему акции TCS Group рухнули до катастрофического уровня, который многие считают критическим.

Действия Центробанка России по борьбе с инфляцией вынудили ведомство поднять ключевую ставку, причем она продолжит расти по меньшей мере до лета 2022 года. Чем выше эта ставка, тем выше ставки по вкладам и выше по кредитам, а это невыгодно для всех банков в стране. Кроме того, уже более месяца остается напряженной ситуация на геополитической арене, так как американские СМИ обвиняют Россию в желании вторгнуться на территорию Украины и начать там полноценные боевые действия. Но и это еще не все, так как в начале января 2022 года на территории Казахстана начались митинги, захлестнувшие всю страну и приведшие к полномасштабным боевым действиям на территории государства, а также к просьбам местных властей ввести миротворцев в страну, и российские военнослужащие входят в число таких.

Еще одна негативная тенденция для банка «Тинькофф» заключается в курсе доллара, который начал стремительно расти в последние недели. Чем он выше, тем банку труднее развиваться. Совокупность всех четырех этих факторов привела к тому, что менее чем за два месяца акции бренда схлопнулись более чем на 31%, и возможно это еще даже не предел. Учитывая подобное положение дел, так как ценные бумаги TCS Group за последние месяцы себе купили десятки миллионов человек, многие уже начали терять всякую веру в банк, будучи уверенными в том, что от его акций следует избавиться сразу, как только это окажется возможно сделать без минуса для портфеля. Руководство компании, в свою очередь, не предпринимает никаких действия для поддержания акционеров, и это лишь усугубляет ситуацию, что, в свою очередь, выражается в критическом падении цены акций компании.

Не так давно стало известно о том, что приложение «Тинькофф Инвестиции» запустило торги на фондовом рынке по выходным.

Акции российской компании «Тинькофф» за минувшие сутки, 6 декабря 2021 года, рухнули в цене на почти 10%. Такое мощное падение стоимости стало рекордным за последние месяцы. Как следствие, капитализация бизнеса ощутимо сократилась, причем произошло снижение котировок одного из крупнейших российских банков без видимых на то причин. Между тем, многие пользователи уже бьют тревогу, потому что акции компании падают более месяца подряд, постепенно сокращаясь все сильнее и сильнее. На момент закрытия торгов на Московской бирже, одна акции компании упала в цене до 6 630 рублей за штуку. Падение составило 9,28% с момента начала сессии, что, в свою очередь, негативно отразилось на настрое всех инвесторов, так как все больше людей теряют веру в этот бренд.

В цене падают как рублевые котировки компании «Тинькофф», так и таковые в долларах. Таким образом, спадения от падения стоимости акций нет нигде. В последний раз акции этого банка достигали исторического максимума 8 ноября 2021 года, когда после резкого скачка вверх им ненадолго покорилась отметка в 8 345 рублей. С того самого момента стоимость акций компании стремительно сокращается, и упала она с того самого момента, менее чем за один месяц, на 20,56%. Учитывая, что всегда раньше акции TCS Group только росли в цене, а если и падали, то незначительно, то настрой инвесторов с каждым днем ухудшается. Многие участники фондового рынка уже зафиксировали свои позиции, так как не видят каких-либо перспектив дальнейшего роста акций этой компании, по крайней мере в обозримом будущем.

Между тем, пользователи разделились на два лагеря. Одни уверены в том, что в ближайшем будущем котировки TCS Group будут сокращаться, а другие наоборот уверены в том, что уже к Новому году ситуация изменится в лучшую сторону, и что возможно удастся даже увидеть новые рекордны по части стоимости. Сокращение позиций «Тинькофф» в последний месяц происходит без видимых на то причин, то есть какого-либо конкретного негатива в отношении этой компании не поступает, но существуют другие факторы, которые негативно отражаются на позициях всей компании в целом. К числу таких можно отнести как нестабильную ситуацию на фондовом рынке, так и массовый отток иностранного капитала из бюджета России, то есть все меньше различных фондов и отдельных людей решаются вкладывать свои деньги в страну, предпочитая вместо этого фиксировать и закрывать свои позиции.

В дополнение к этому, не утихают слухи о грядущей войне России и Украины, из-за которых США и Европа даже собираются ввести самые суровые санкции среди всех, которые они когда-либо вводили в отношении РФ. Подобное событие может оказать крайне негативное влияние на развитие всей российской экономики, а вместе с тем и на цену рубля. Иными словами, проще говоря, геополитическая ситуация сложилась таким образом, что практически все акции российских компаний падают, и происходит это уже на протяжении многих недель. Остается верить и надеяться на то, что ситуация изменится в лучшую сторону, потому что миллионы россиян уже вложили свои деньги в акции «Тинькофф» в надежде на то, что они вырастут в цене максимально сильно за максимально короткий промежуток времени. Увы, но ничего подобного пока что не происходит.

Ранее сообщалось о том, что российский «Тинькофф» запустил бесплатный «Определитель номера» для защиты от мошенников.

Депозитарные расписки TCS Group (головная компания Тинькофф Банка) начали среду, 24 февраля, резким снижением в отсутствие каких-либо корпоративных новостей. За 3,5 часа после начала сессии на Мосбирже котировки обвалились на 11% и на пике падения (13:22 мск) торговались на уровне ₽3731,4 за бумагу. Это самый низкий уровень с 16 февраля. Позднее котировки компании немного отыграли падение — на 16:40 мск снижение составило 8,31%.

На Лондонской фондовой бирже депозитарные расписки TCS Group по состоянию на 16:40 мск снижаются на 1,51% к предыдущему закрытию торгов.

Поводом для просадки могла стать сильная переоцененность акций TCS Group, говорится в обзоре «БКС Экспресс». Технические показатели «уже долгое время демонстрировали локальную перекупленность, что указывало на высокий уровень перегретости. После достижения рекордных уровней стартовала коррекция», отметили эксперты.

Акции TCS Group росли в последние пару недель, прибавив за это время 36%, и 22 февраля обновили исторический максимум, достигнув отметки ₽4433,2 за акцию.

«БКС Экспресс» отмечает, что таким сильным ростом котировки могли отреагировать на включение бумаг TCS Group в индекс MSCI Russia по итогам квартальной ребалансировки 9 февраля. Акции скупали инвесторы, а также пассивные фонды, копирующие структуру индекса. После включения TCS в индекс они должны пересмотреть свои портфели, чтобы учесть изменения. А для этого им нужно до 26 февраля (когда изменения вступят в силу) купить необходимое количество бумаг TCS Group.

«С другой стороны, для технической коррекции, да еще на фоне относительно благоприятного общего фона, снижение выглядит слишком уж резким», — рассуждает Коренев. Эксперт предположил, что, возможно, есть и другие причины, которых «большинство участников рынка пока не знает».

«Ни для кого не секрет, что сам Олег Тиньков борется с тяжелой болезнью и на прошедшей неделе заявил, что утратил интерес к бизнесу. Имя корпорации тесно связано с именем основателя, харизма которого неизменно распространялась на всю систему ведения дел и в целом на бизнес-модель компании. Поэтому подобные заявления могут быть негативно восприняты рынком», — считает Коренев.

БПИФ с зарубежными активами вернулись на торги спустя почти два месяца. Регулятору пришлось временно отступить от федерального закона. Разобрали, что нужно знать инвестору в фонды, чтобы адекватно оценивать свои паи

Как прошли первые после паузы торги БПИФ

TSOX — «Тинькофф Насдак Полупроводники»;
TCBR — «Тинькофф Индекс поставщиков средств Кибербезопасности»;
TBUY — «Тинькофф Индекс Насдак обратного выкупа»;
TRAI — «Тинькофф Индекс Насдак Искусственный Интеллект и Робототехника»;
RCUS — «Райффайзен — Американские акции»;
RQIU — «Райффайзен — Сбалансированная Стратегия Биржевых фондов»;
RQIE — «Райффайзен — Тактическая Стратегия Биржевых фондов»;
AKSC — «Альфа-Капитал Космос»;
AKQU — «Альфа Капитал Квант»;
AKVG — «Альфа-Капитал Видеоигры».

Рыночные цены на паи БПИФ ожидаемо снизились, что связано как с падением стоимости их активов за тот период, что они не торговались, так и с валютной переоценкой. Так, например, фонд AKVG в рублях по рыночным ценам упал сегодня к закрытию на 47,31%, с ₽67,98 до ₽35,82, но по расчетной цене iNAV один пай данного фонда снизился на 25,40%, с $0,8177 до $0,6123.

Самая большая активность инвесторов на основных торгах наблюдалась по паям фондов TSOX (2654 сделки) и TCBR (2564 сделки). Их рыночные цены относительно предыдущего торгового дня, который был 25 февраля, упали на 15,16% (до $0,0789) и 16,50% (до $0,0744) соответственно.

Как ранее сообщали на Мосбирже, а также в УК «Тинькофф Капитал» и в «Альфа-Капитал», в скором времени другие фонды, в составе которых присутствуют иностранные активы, готовятся к выходу на торги.

Возобновление торгов станет возможным для тех БПИФ, чьи базовые активы обращаются на торгах российской биржи. Это позволит данным фондам исключить инфраструктурные проблемы, потому что структура фондов и их объем позволяют совершать операции по всем инструментам, используя площадку СПБ Биржи.

Что произошло с БПИФ в 2022 году до сегодняшнего дня

24 и 25 февраля на фоне крупнейшего обвала за всю историю российского рынка рыночные и расчетные цены акций БПИФ и ETF продемонстрировали критическое расхождение, в некоторых случаях они шли в противоположных направлениях — рыночная цена падала на фоне растущей цены по стоимости чистых активов (СЧА). Маркетмейкеры ряда фондов перестали поддерживать справедливые цены: они либо вовсе не выставляли симметричные заявки на покупку/продажу, либо делали это с более широкими спредами, чем обычно. В итоге инвесторы продавали активы на неликвидном рынке по существенно заниженной стоимости.

С 28 февраля торги на Московской бирже в секции фондового рынка были отменены. Наряду с акциями и облигациями не торговались и паи биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) и иностранных ETF. Отсутствие торгов по многим инструментам привело к тому, что справедливые цены акций стало технически невозможно рассчитать и по большинству фондов управляющие компании приняли решение временно приостановить операции.

После того как торги в секции фондового рынка начали возобновляться, у управляющих компаний появилась возможность снова начать расчеты справедливых цен по тем фондам, имущественный пул которых содержал торгуемые активы, и выйти в итоге на организованные торги паями БПИФ. Первые БПИФ вернулись к торгам 29 марта, однако это смогли сделать только те фонды, в составе которых были российские акции, облигации, валюты.

БПИФ с иностранными активами до 23 мая оставались в неторгуемом состоянии из-за инфраструктурных проблем, то есть из-за отсутствия физического доступа к наблюдаемым рынкам.

Что нового для инвесторов в БПИФ с зарубежными активами

С 23 мая на Московской бирже возобновились торги БПИФ с иностранными активами. Этому предшествовала большая совместная работа всех участников рынка.

Режим торгов

Сделки БПИФ, в которых базовым активом являются зарубежные ценные бумаги, доступны в режиме основных торгов с 16:30 до 18:50 мск.
В режимах РПС и РПС с ЦК (переговорные сделки) — по стандартному расписанию с 09:50 до 19:00 мск.

СЧА и iNAV

К торгам допущены только БПИФ, по которым проводится расчет стоимости чистых активов (СЧА).
На основе СЧА рассчитывается iNAV.

БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) — это фонд, паи которого можно купить и продать на бирже, количество паев БПИФ не ограничено. Паи БПИФ также можно погасить через уполномоченных лиц, назначенных управляющей компанией. БПИФ формируются из ценных бумаг в соответствии с биржевым индексом.

У паев БПИФ две цены:

рыночная, как у ETF или акций, которая формируется, исходя из спроса и предложения инвесторов;
индикативная (iNAV) — это справедливая цена, или расчетная стоимость инвестиционного пая, которая определяется путем деления стоимости чистых активов фонда на количество инвестиционных паев. Индикативные (расчетные) цены публикуются на сайте Мосбиржи.

В привычном порядке расчета и публикации iNAV произошли важные, но временные изменения. Они коснулись исключительно БПИФ, в состав активов которых входят иностранные ценные бумаги (для БПИФ с российскими активами все по-прежнему):

расчетная цена пая для БПИФ с иностранными активами (iNAV) рассчитывается на основании цен закрытия активов фондов, устанавливаемых в предыдущий день в 16:00 по североамериканскому восточному времени по американским ценным бумагам и в 17:30 по центральноевропейскому времени по европейским ценным бумагам. «Расчетная цена, определенная по итогам предыдущего торгового дня, может не совпадать с текущей справедливой стоимостью инвестиционного пая БПИФ на момент ее предоставления, инвесторам стоит учитывать данный факт в процессе принятия инвестиционных решений», — отмечает Мосбиржа;
если расчет iNAV ведется в иностранной валюте, то он будет установлен на весь текущий день в едином размере по ценам активов в предыдущий день;
если расчет iNAV ведется в рублях, то он в текущий день будет изменяться в зависимости от курсов валют, в которых торгуются базовые активы, но сама цена каждого базового актива будет взята за предыдущий день;
если управляющая компания сообщит на Мосбиржу данные об изменениях состава фонда, то iNAV, как и раньше, будет пересчитана в соответствии с этими сведениями;
до 30 июня 2022 года, то есть временно, Банк России разрешил (согласно п. 2 ст. 20 № 46-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 8 марта 2022 года) маркетмейкерам устанавливать спред между ценами покупки и продажи инвестиционных паев не более 6% (напомним, согласно ФЗ № 156 от 29.11.2001 «Об инвестиционных фондах», маркетмейкер на организованных торгах, проводимых биржей, не имеет права отклоняться от цены покупки (продажи) инвестиционных паев более чем на 5% от расчетной цены одного инвестиционного пая);
с 1 июля до 31 декабря 2022 года расчет iNAV вернется к динамичным показателям, то есть будет вестись снова день в день, но не с периодичностью 15 секунд, как было раньше и как действует для БПИФ с российскими активами, а станет определяться не реже одного раза в 30 минут.

Таким образом, инвесторам до 1 июля предстоит учитывать в своих стратегиях тот факт, что рыночные цены на паи БПИФ, которые они видят в день торгов в приложениях или на страницах фондов на Мосбирже, могут максимально отклоняться от цены iNAV до 6%, то есть покупать гипотетически придется, доплачивая премию 6%, а продавать, давая дисконт 6%. При этом сама цена iNAV будет рассчитана по ценам активов в предыдущий торговый день или изменяться в соответствии с данными об изменениях в составе фонда.

Приобрести пай БПИФ по цене iNAV и раньше было практически невозможно, но благодаря ей инвестор мог оценить, переплачивает он за пай или берет его со скидкой. Обычно маркетмейкер фонда поддерживал рыночные цены довольно близко к справедливой расчетной цене, для этого он выставлял две заявки на покупку и продажу с небольшой разницей. Как правило, допустимым законодательством спредом в 5% от расчетной цены одного инвестиционного пая маркетмейкеры не пользовались.

«РБК Инвестиции » проанализировали стаканы всех десяти фондов, которые сегодня начали торги, и зафиксировали, что ни один из маркетмейкеров не воспользовался правом максимального отклонения на 6%, который им временно разрешил регулятор. Во всех фондах маркетмейкеры присутствовали с симметричными плитами (большими заявками, которые держат рынок) на покупку и продажу — от фонда к фонду плиты варьировались по количеству в пределах 5–15 тыс. заявок, за исключением фонда AKQU, в котором были выставлены плиты по 100 заявок с обеих сторон. У AKQU стоимость пая сегодня варьировалась в пределах $87,07–102,21, тогда как у остальных фондов она около $1, соответственно, в денежном выражении плита маркетмейкера этого фонда была на сопоставимом с другими уровне.

Генеральный директор УК «Тинькофф Капитал» Руслан Мучипов рассказал «РБК Инвестициям», что объемы торгов первых валютных фондов «Тинькофф» были сопоставимы с январскими и чуть выше февральских. «При этом спред маркетмейкера держался в пределах 1% между ценами покупки и продажи», — подтвердил Мучипов.

Узнайте о возможностях нашего Каталога в телеграм-канале «РБК Инвестиций»

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: