В банковской сфере при системе частичного резервирования возникает эффект

Обновлено: 25.04.2024

Частичное банковское резервирование – это деятельность банка по хранению некоторой части вклада в качестве резерва (наличность или высоколиквидные активы), который доступен для снятия.

Денежные средства, которые банк берет на хранение, в виде кредитов выдаются клиентам-заемщикам. При этом останется возможность снятия всех вложенных средств с депозитов по требованию вкладчиков.

Практика подобного резервирования денежных средств используется всеми коммерческими банками. Наличность, отданная банку на хранение, делится на две части. Одна часть становится резервом, а оставшаяся выдается клиентам в виде кредитов. Все денежные средства, выданные или потраченные таким образом, обязательно размещаются на хранение в другом банке. В итоге создаются новые депозиты и появляется возможность кредитования населения.

Выдача кредитов, повторное депонирование (хранение) и повторное кредитование денежных средств способствуют росту денежной массы. В результате использования частичного банковского резервирования, денежный агрегат становится намного больше созданной ЦБ денежной базы.

Установлением нормативов обязательного резервирования занимается ЦБ России. Он может утверждать различные значения нормативов обязательного резервирования для различных депозитов. Реализация процедуры частичного резервирования позволяет Центральному Банку регулировать спрос и предложение денег в стране.

Частичное резервирование имеет ряд преимуществ:

сохранение ликвидности банка;
реализация монетарной политики ЦБ;
контроль спроса и предложения денег;
создание возможностей повторного кредитования и хранения денежных средств в целях повышения денежной массы;
защита от банковских кризисов;
гарантия стабильности функционирования банковской системы.

Готовые работы на аналогичную тему

Сравнительная характеристика систем полного и частичного банковского резервирования

Коммерческие банки могут влиять на предложение денег, если занимаются только пассивными операциями, т.е. принимаю вклады от населения, но не выдают кредиты. Привлеченные денежные средства называются резервами. Когда все депозиты переводятся в резерв, такая система называется полным или 100%-м банковским резервированием.

Для ясной картины придем условный баланс банка, на счету которого 100 млн. рублей. Соотношение активов и пассивов выглядит следующим образом:

Рисунок 1. Баланс банка со 100% резервированием. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

По данному рисунку видно, что в активах банка находятся 100 млн. руб. в качестве резерва. В пассивной части те же 100 млн. руб. – это те денежные средства, которые банк должен своим вкладчикам. До и после открытия банка предложение денег не изменилось и составило те же 100млн. рублей. Это означает, что банки, помещая в резерв 100% вкладов, не могут влиять на предложение денег.

При системе частичного резервирования необходимо определить долю тех денежных средств, которые хранятся в банке и в любой момент могут быть сняты по требованию. Норма резервов определятся по следующей формуле:

$Rоб$ – это величина обязательных резервов;
$D$ – величина депозитов;
$rr$ – норма резервных требований.

При системе полного резервирования такая норма равна 1, а при системе частичного резервирования она находится в диапазоне от 0 до 1.

Предположим другой вариант. Из 100 млн. рублей, 10% остается в резерве, а 90% - пойдет на кредитование. Баланс банка в этом случае выглядит следующим образом:

Рисунок 2. Баланс банка с частичным резервированием. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

До выдачи банком кредитов количество денежных средств на счетах составляло 100 млн. руб. С началом кредитования предложение денег стало повышаться. Вкладчики также имеют на своих счетах свои сбережения в общей сумме в 100 млн. рублей, но и заемщики обладают 90 млн. рублей. Общая величина денежных средств, которая равняется сумме наличных денег и средств по вкладам, составляет 190 млн. рублей. Соответственно, имея в резерве только часть денежных ресурсов в виде депозитов, банки создают деньги.

Банковский и денежный мультипликатор

В рамках функционирования кредитно-банковской системы происходит эмиссия денежных средств. Она способствует росту денег в ходе работы определенного коэффициента, который называется денежным мультипликатором.

При выпуске денег бывают ситуации роста денежной массы относительно первичной эмиссии. ЦБ приобретает ценные бумаги на сумму условно в 1000 рублей, расплачивается с продавцом выпущенными на эту сумму банкнотами. Продавец кладет полученные деньги на свой расчетный счет в банк, который эту сумму выдает клиентам в виде кредитов. Тем самым создается новая кредитная эмиссия и рост денежной массы. Далее могут быть и последующие этапы перемещения денежных средств, и их увеличение. Такое явление называется денежный мультипликатор, который аналитически можно представить в следующей формуле:

$1000 + К • 1000 + К^2 • 1000 + К^3 • 1000 + …$

$1000 • (1 + к + к^2 + … + к^n)$

Заключительная формула записи денежного мультипликатора:

Значение первоначально выпущенной денежной массы – это не постоянная величина, а переменная. В этом случае формула денежного мультипликатора видоизменяется:

$Э$ – это первичный выпуск денег;
$к $ – это денежный мультипликатор.

Величину денежного мультипликатора регулирует Центральный банк через систему обязательных резервов коммерческих банков в центральном.

Данная величина колеблется во времени и пространстве, значение денежного мультипликатора для каждой страны свое. В развитых странах величина может превышать в 2-3 раза величину первоначальной эмиссии.

В ходе контроля ЦБ размера денежного мультипликатора (к) определяется такое понятие, как денежная база (ДБ). Ее основой являются наличные деньги: ликвидные и обязательные вклады коммерческих банков в центральном банке. Денежная база показывает величину денежной массы (ДМ), которой может пользоваться ЦБ России.

$ДБ = М_0 + денежные \ средства \ в \ обязательных \ резервах \ в \ ЦБ \ РФ + денежные \ средства \ коммерческих \ банков \ на \ корреспондентских \ счетах \ ЦБ \ РФ$

$ДМ = ДБ • Денежный \ мультипликатор$

$Денежный \ мультипликатор = М_2 / Денежная \ база$

Величина денежного мультипликатора обратно пропорциональна величине обязательных резервов коммерческих банков в центральном. Если норма обязательных резервов выше, то величина денежного мультипликатора ниже и наоборот. Рост денежного мультипликатора зависит от оборота наличности и остатка на корреспондентских счетах в Центральном банке.

Частичное Банковское Резервирование - это банковская система, которая позволяет коммерческим банкам получать прибыль за счет заимствования части депозитов своих клиентов, в то время как лишь небольшая часть этих депозитов хранится в виде реальных денежных средств и доступна для снятия. Практически, данная банковская система создает деньги из ничего, используя процент от банковских вкладов своих клиентов.

Другими словами, эти банки обязаны держать минимальный процент (часть) денег, которые хранятся на их финансовых счетах, что означает, что они могут одалживать оставшиеся деньги. Когда банк предоставляет кредит, то кредитор и лицо занимающее эти деньги, считают данные средства активами, удваивая первоначальную сумму в экономическом смысле. Затем эта валюта многократно используется, реинвестируется, что, в свою очередь, приводит к эффекту мультипликатора. Именно так банковское обслуживание с частичным резервированием «создает новые деньги».

Кредитование и задолженность являются неотъемлемой частью банковской системы с частичным резервированием и требуют, чтобы центральный банк вводил в обращение новую валюту, для того, чтобы у коммерческих банков была возможность осуществлять снятие средств. Большинство центральных банков также выполняют функции регулирующих органов, которые также определяют минимальные резервные требования. Такая банковская система используется финансовыми институтами большинства стран. Она распространена в Соединенных Штатах и во многих других государствах с возможностью свободной торговли.

Создание Системы Частичного Банковского Резервирования

Банковская система с частичным резервированием была создана примерно в 1668 году, когда открылся Шведский Риксбанк в качестве первого Центрального Банка в мире, но уже в то время использовались другие примитивные формы банковского дела с частичным резервированием. Идея о том, что денежные депозиты могут расти и расширяться, стимулируя экономику за счет кредитов, быстро стала популярной. Появился смысл использовать имеющиеся ресурсы для сокращения расходов, а не копить их в хранилище.

После того, как Швеция предприняла шаги, чтобы применить данную практику в более официальной форме, структура частичного резервирования начала быстро распространяться. Два Центральных Банка были созданы в США, сначала в 1791 году, а затем в 1816 году, но они быстро закрылись. В 1913 году Федеральным Резервным Актом был создан Федеральный Резервный Банк США, который в настоящее время является Центральным Банком США. Основные цели этого финансового учреждения состоят в том, чтобы стабилизировать, максимизировать и контролировать экономику в отношении ценообразования, занятости и процентных ставок.

Как Это Работает?

Когда клиент вносит средства на свой банковский счет, они больше не являются собственностью вкладчика, по крайней мере, напрямую. Теперь они принадлежат банку, а взамен он предоставляет своим клиентам депозитный счет, которым они могут воспользоваться. Это значит, что клиент банка может иметь доступ к полной сумме депозита по требованию, с установленными банковскими правилами и процедурами.

Однако, когда банк вступает во владение внесенными деньгами, устанавливается частичный резерв. Эта сумма резерва обычно составляет от 3% до 10%, а остальная часть денег используется для выдачи кредитов другим клиентам.

Рассмотрим, как данные кредиты создают новые деньги на упрощенном примере:

Клиент А вкладывает 50 000 долларов в Банк 1. Банк 1 предоставляет кредит Клиенту В в размере 45 000 долларов.
Клиент B вкладывает 45 000 долларов в Банк 2. Банк 2 предоставляет кредит Клиенту C в размере 40 500 долларов.
Клиент C вкладывает 40 500 долларов в Банк 3. Банк 3 дает в займы Клиенту D 36 450 долларов
Клиент D вкладывает 36 450 долларов США в Банк 4. Банк 4 кредитует Клиента E в размере 32 805 долларов.
Клиент E вкладывает 32 805 долларов в Банк 5. Банк 5 кредитует клиента F на сумму 29 525 долларов.

С требованием частичного резервирования в 10% этот первоначальный депозит в 50 000 долларов вырос до 234 280 долларов в общей доступной валюте, что является суммой депозитов всех клиентов. Хотя это очень упрощенный пример того, как банковские операции с частичным резервированием генерируют деньги с помощью эффекта мультипликатора, он демонстрирует основную идею.

Обратите внимание, что процесс основан на основной задолженности. Депозитные счета представляют собой деньги, которые банки должны своим клиентам (обязательства), а ссуды, приносящие процентный доход, приносят большую часть денег банкам, и они являются активом банка. Проще говоря, банки зарабатывают деньги, генерируя больше активов ссудного счета, чем обязательств по депозитному счету.

Что Насчет Работы Банка?

Что если каждый, кто хранит депозиты в определенном банке, решит забрать все свои деньги в одно время? Данный термин известен как “бегство вкладчиков”, и поскольку от банка требуется удерживать лишь небольшую часть депозитов своих клиентов, это может привести к банкротству банка из-за неспособности выполнить свои финансовые обязательства.

Для работы банковской системы с частичным резервированием необходимо, чтобы вкладчики не имели возможности снять или получить доступ ко всем суммам своих вкладов одновременно. Хотя “бегства вкладчиков” происходили в прошлом, сейчас как правило, клиенты себя так не ведут. Обычно потребители пытаются снять все свои деньги, только если считают, что у банка серьезные проблемы.

В США Великая Депрессия является одним из печально известных примеров, когда произошел массовый уход вкладчиков. Сегодня резервы, хранящиеся в банках, являются одним из способов защиты, который способен свести к минимуму вероятность того, что “бег вкладчиков” может произойти снова. Некоторые банки хранят больше средств обязательного минимума в резерве для лучшего удовлетворения потребностей своих клиентов и обеспечения доступа к их средствам на депозитных счетах.

Преимущества и Недостатки Банковского Обслуживания С Частичным Резервированием

В то время как банки пользуются большинством преимуществ этой высокодоходной системы, небольшая часть заработанных средств попадет в руки банковских клиентов, в виде заработанных процентов на своих депозитных счетах. Правительство также является частью данной схемы и поддерживает банковские системы с частичным резервированием, которые стимулируют расходы и обеспечивают экономическую стабильность и рост.

С другой стороны, многие экономисты считают, что схема частичных резервов является неустойчивой и довольно рискованной, особенно если учесть, что текущая валютная система, реализуемая большинством стран, фактически основана на кредите/долге, а не на реальных деньгах. Наша экономическая система опирается на то, что люди доверяют как банкам, так и фиатной валюте, установленной правительствами как законное средство платежа.

Частичное Банковское Резервирование и Криптовалюты

В отличие от традиционной системы фиатных валют, Биткоин был создан как децентрализованная цифровая валюта с альтернативной экономической структурой, которая работает совершенно по-другому.

Как и большинство криптовалют, Биткоин поддерживается распределенной сетью узлов. Все данные защищены криптографическими доказательствами и записаны в публичный распределенный регистр - Блокчейн. Это означает, что нет необходимости в Центральном Банке и отсутствует ответственный орган.

Кроме того, Биткоин имеет ограниченную эмиссию, то есть после достижения максимального предложения в размере 21 миллион единиц генерация прекратится. Следовательно, контекст совершенно другой, и в мире криптовалют отсутствует такое понятие, как частичное резервирование.

Резервные требования – это сумма наличных денег, которую банки должны иметь в своих хранилищах или в ближайшем Федеральном резервном банке , в соответствии с операции на открытом рынке и учетная ставка .

Ключевые моменты

Резервные требования – это сумма средств, которую банк держит в резерве, чтобы гарантировать, что он сможет выполнить свои обязательства в случае внезапного снятия средств.
Резервные требования – это инструмент, используемый центральным банком для увеличения или уменьшения денежной массы в экономике и влияния на процентные ставки.
Резервные требования в настоящее время установлены на нуле в ответ на пандемию COVID-19.

Основы резервных требований

Банки ссужают средства клиентам в зависимости от части наличных денег, которые у них есть. В обмен на эту возможность правительство предъявляет к ним одно требование: держать под рукой определенную сумму вкладов для покрытия возможных выплат. Эта сумма называется резервным требованием, и это ставка, которую банки должны держать в резерве и им не разрешается предоставлять ссуды.

Совет управляющих Федеральной резервной системы устанавливает требования, а также размер процентной ставки, которую банки получают за избыточные резервы . Закон о регулировании финансовых услуг от 2006 года дал Федеральной резервной системе право выплачивать проценты по избыточным резервам. Датой вступления в силу выплаты процентов банкам было 1 октября 2008 года. Эта процентная ставка называется процентной ставкой по избыточным резервам и служит прокси для ставки по федеральным фондам .

Пороговые значения требований к резервам

Закон учреждения Garn-St Germain депозитарный 1982 года позволяет некоторым банкам , которые будут освобождены от правила требования. В настоящее время порог для освобождения установлен на уровне 2 млн долларов, что означает, что на первые 2 млн долларов резервируемых обязательств не распространяются правила резервных требований. Пороговое значение корректируется каждый год в соответствии с расчетом, приведенным в законе. По состоянию на 1 января 2018 года для банков с депозитами менее 16 миллионов долларов резервные требования отсутствуют. Для банков с депозитами от 16 до 122,3 млн долларов требуется резервное требование в размере 3%, а для банков с депозитами на сумму более 122,3 млн долларов – 10%. Неличные срочные вклады и обязательства в евро с декабря 1990 года имеют нулевой коэффициент резервирования .

Резервные требования – это еще один инструмент, которым ФРС располагает для контроля ликвидности в финансовой системе. Уменьшая резервные требования, ФРС проводит экспансионистскую денежно-кредитную политику , и, наоборот, когда она повышает требования, она проводит сдерживающую денежно-кредитную политику. Это снижает ликвидность и вызывает охлаждение экономики.

История резервных требований

Практика хранения резервов началась с первых коммерческих банков в начале 19 века. У каждого банка была своя банкнота, которая использовалась только в пределах его географической зоны деятельности. Обменять его на другую банкноту в другом регионе было дорого и рискованно из-за отсутствия информации о средствах в другом банке. Чтобы преодолеть эту проблему, банки в Нью-Йорке и Нью-Джерси организовали добровольный выкуп в филиалах друг друга при условии, что и банк-эмитент, и банк-выкупщик имели согласованный депозит в золоте или его эквиваленте. Впоследствии Закон о Национальном банке 1863 года установил 25-процентные резервные требования для банков, находящихся в его ведении. Эти требования и налог на государственные банкноты в 1865 году обеспечили замену национальных банкнот другим валютам в качестве средства обмена. Создание Федеральной резервной системы и входящих в нее банков в 1913 году в качестве кредитора последней инстанции дополнительно устранило риски и затраты, необходимые для поддержания резервов, и снизило резервные требования по сравнению с их прежними высокими уровнями.
Например, резервные требования для трех типов банков в рамках Федеральной резервной системы были установлены на уровне 13 процентов, 10 процентов и 7 процентов в 1917 году.

В ответ на пандемию COVID-19 Федеральная резервная система с 26 марта 2020 г. снизила норматив обязательных резервов до нуля для всех уровней депозитов. Целью этого сокращения было дать толчок экономике, позволив банкам использовать дополнительную ликвидность для ссужать физическим и юридическим лицам.

Требования к резервам и требования к капиталу

В некоторых странах нет резервных требований. К этим странам относятся Канада, Великобритания, Новая Зеландия, Австралия, Швеция и Гонконг. Деньги не могут быть созданы без ограничений, но вместо этого некоторые из этих стран должны придерживаться требований к капиталу, которые представляют собой размер капитала, который банк или финансовое учреждение должен держать в соответствии с требованиями его финансового регулятора .

Пример требования к резерву

В качестве примера предположим, что у банка есть депозиты на 200 миллионов долларов, и он должен держать 10%. Банку теперь разрешено предоставлять ссуду на 180 миллионов долларов, что резко увеличивает банковский кредит . Помимо обеспечения буфера от массового изъятия средств из банков и уровня ликвидности , резервные требования также используются Федеральной резервной системой в качестве денежного инструмента. Увеличивая резервные требования, Федеральная резервная система по сути забирает деньги из денежной массы и увеличивает стоимость кредита. Снижение требований к резервам закачивает деньги в экономику, давая банкам избыточные резервы, что способствует расширению банковского кредита и снижает ставки.

На протяжении всей истории общества свободного рынка переживали циклы подъемов и спадов. Хотя у всех хорошие экономические времена, спады часто бывают болезненными. Федеральный резерв был создан, чтобы помочь уменьшить травмы, нанесенные во время спадов, и получил несколько мощных инструментов для воздействия на предложение денег. Читайте дальше, чтобы узнать, как ФРС управляет денежной массой страны.

Эволюция Федеральной резервной системы

Когда в 1913 году была создана Федеральная резервная система, целью не было проводить активную денежно-кредитную политику для стабилизации экономики. Политика экономической стабилизации не применялась до работы Джона Мейнарда Кейнса в 1936 году. Вместо этого основатели рассматривали ФРС как способ предотвратить иссякание денежной массы и кредита во время экономических спадов, которые часто случались до 1913 года.

Одним из способов, с помощью которого ФРС была наделена полномочиями застраховаться от финансовой паники, было выступление в качестве кредитора последней инстанции. То есть, когда из-за рискованных деловых перспектив коммерческие банки не решались предоставлять новые ссуды, ФРС ссужала банкам деньги, тем самым побуждая их давать больше ссуд. (Чтобы узнать больше, см.: Федеральная резервная система.)

Функция ФРС выросла, и сегодня она в первую очередь управляет ростом банковских резервов и денежной массы, чтобы способствовать стабильному развитию экономики. Для этого ФРС использует три основных инструмента:

Установив требования к банковским резервам
Установив ставку дисконтирования
Через операции на открытом рынке

Коэффициент резервирования

Изменение коэффициента резервирования используется редко, но потенциально может иметь очень большое значение.Норма резервирования – это процент резервов, которые банк должен держать под депозиты.Уменьшение коэффициента позволяет банку выдавать больше кредитов, увеличивая тем самым денежную массу.Увеличение соотношения имеет противоположный эффект.

Учетная ставка

Учетная ставка – это процентная ставка, которую ФРС взимает с коммерческих банков, которым необходимо заимствовать дополнительные резервы.ФРС устанавливает эту ставку, а не рыночную.Во многом его важность проистекает из сигнала, который посылает ФРС при повышении или понижении ставки: если она низкая, ФРС хочет стимулировать расходы и наоборот.

В результате краткосрочные рыночные процентные ставки имеют тенденцию следовать за движением учетной ставки. Если ФРС хочет предоставить банкам больше резервов, она может снизить процентную ставку, которую она взимает, тем самым побуждая банки брать больше займов. В качестве альтернативы он может поглотить резервы, повысив свою ставку и убедив банки сократить заимствования.

Операции на открытом рынке

Операции на открытом рынке состоят из покупки и продажи государственных ценных бумаг ФРС.Если ФРС выкупает ценные бумаги (например, казначейские векселя ) у крупных банков и дилеров по ценным бумагам, это увеличивает денежную массу в руках населения.И наоборот, денежная масса уменьшается, когда ФРС продает ценную бумагу.Термины «покупка» и «продажа» относятся к действиям ФРС, а не общественности.

На этом процесс не заканчивается. Денежно-кредитная экспансия после операции на открытом рынке требует корректировок со стороны банков и населения. Банк, в который депонирован первоначальный чек от ФРС, теперь имеет коэффициент резервирования, который может быть слишком высоким. Другими словами, его резервы и депозиты выросли на ту же величину. Таким образом, соотношение резервов к депозитам увеличилось. Чтобы уменьшить это соотношение резервов к депозитам, банк может предоставлять больше кредитов.

Когда банк предоставляет дополнительную ссуду, лицо, получающее ссуду, получает банковский депозит, увеличивая денежную массу больше, чем сумма операции на открытом рынке. Это многократное увеличение денежной массы называется эффектом мультипликатора.

Сегодня ФРС использует свои инструменты для контроля денежной массы, чтобы помочь стабилизировать экономику. Когда экономика падает, ФРС увеличивает денежную массу, чтобы стимулировать рост. И наоборот, когда инфляция угрожает, ФРС снижает риск, сокращая предложение. Хотя миссия ФРС как «кредитора последней инстанции» по-прежнему важна, роль ФРС в управлении экономикой с момента ее создания расширилась.

Для того, чтобы считаться финансово грамотным человеком, неплохо было бы знать, что такое частичное банковское резервирование. Чтобы не употреблять здесь всякие заумные слова, такие как повторное депонирование, денежный мультипликатор, норма обязательных резервов и другие, я расскажу о нем очень простыми словами.

Давайте, как в прошлый раз , представим себе некое абстрактное государство, где в качестве денег имеют хождение золотые монеты. Золото - металл тяжелый, а часть граждан имеют некоторый запас денег. Чтобы не хранить их у себя дома или не носить их с собой, они сдают свои денежные запасы в коммерческий банк, который им за это выплачивает процент по вкладам.

Взамен банкир выдает им специальную банковскую расписку - банкноту. Стоимость таких банкнот была равна стоимости хранящихся в банке золотых монет. Они принимались в качестве платежного средства в магазинах и в других местах наряду с золотыми монетами.

Если кто-то из граждан хотел взять кредит в банке, то его выдавали не золотом, а этими самыми банковскими расписками, то есть банкнотами. По закону этого абстрактного государства банкир имел право выдавать ровно столько банкнот, сколько имелось у него, обеспечивающих их, золотых монет.

Вскоре хитрый банкир обнаружил, что многие граждане очень редко обращаются к нему, чтобы забрать свои золотые монеты. А кредиты, которые он выдает в виде банкнот берут гораздо чаще. Он провел статистические исследования и расчеты показали, что он может выдавать кредитов примерно в 10 раз больше, чем имелось золота на его счетах, чем он и занялся сразу же, как только понял эту закономерность.

То есть, банкноты, выдаваемые хитрым банкиром, были обеспечены золотом лишь на одну десятую их номинальной стоимости. Такую систему он стал называть "частичным резервированием". Поначалу, по действующим законам, такая деятельность считалась жульничеством и, если бы было обнаружено, что он выдает кредиты в виде банкнот в 10 раз больше, чем имеется у него на счетах золота, его бы ждало суровое наказание.

Но вскоре хитрый банкир договорился с политиками и в законы были внесены специальные изменения, разрешающие коммерческим банкам частичное резервирование. Вот примерно так и работает вся современная банковская система во всех государствах мира.

И самое интересное, что деньги, которые вы получаете в качестве кредитов, являются "виртуальными", то есть, их в природе просто не существует, а вот отдаете вы вполне реальные деньги, да еще с процентами.

Бывает, конечно, когда все или большая часть вкладчиков вдруг обратится в банк с требованием вернуть их деньги, которые хранятся там в виде вкладов. И тогда, не имея возможности оплатить все требования вкладчиков, банк терпит крах, "банк лопнул", говорят в таких случаях. Но при этом ни один банкир за то, что его банк лопнул, не понесет никакой ответственности.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: