Государственный кредит и его формы причины дефолта в рф в 1998 г
Обновлено: 01.05.2024
Дефолт 1998 - одна из причин наших страхов перед банками и фондовым рынком. В народной памяти печальные события тех лет отложились надолго. Уже вроде бы 20 лет прошло с тех пор, но люди при каждом кризисе бросаются скупать кто телевизоры, а кто недвижимость - и не сильно доверяют банкам, правительству и национальной валюте.
Поэтому всем, кто интересуется инвестициями и рынком ценных бумаг сегодня, полезно знать, что было с рынком и различными активами в то время.
В интернете много информации о причинах, хронологии и последствиях этих событий. Но вот конкретных цифр очень мало.
Что было с вкладами? Вернули ли деньги по облигациям? А на рынке акций что происходило? Информацию пришлось собирать буквально по крупицам.
Сегодня попробуем разобраться. Итак, поехали
Нефть, Доллар и Рубль
Азиатский кризис 1997 года вызвал снижение цен на сырье. К моменту начала кризиса, цена нефти держалась около $18, а к концу 1998 года черное золото опустилось ниже $11. Максимально низко за десятилетие нефть Brent торговалась 10 декабря 1998 года - $9,1.
Курс рубля к доллару США долгое время оставался стабильным (6р. за доллар). Но эта стабильность была только внешней. После объявления дефолта случился обвал.
Итак, наша любимая российская пара нефть-доллар показала себя во всей красе. Нефть упала до 10-15$ - это очень мало даже по меркам нынешнего нестабильного 2020 года. Естественно, такие цены ударили по рублю, и он обвалился в 3 раза.
Причем государство до последнего пыталось удержать курс рубля. Ельцин за 3 дня до дефолта сказал, что девальвации не будет твердо и четко
Для меня, как и для многих наверное, взаимосвязь нефти и курса доллара, стала понятна только в 2014 году. И не удивительно. До 2014 не было такой сильной и заметной девальвации рубля как в 1998.
Какой вывод можно сделать? Доллар США как тогда, так и сейчас в 2020м - хорошее средство против девальвации рубля.
Рынок акций
Чтобы лучше понимать ситуацию надо прочувствовать атмосферу того времени. Рынок акций в 1998 году находился еще в зачаточном состоянии. Сегодня наши компании любят прежде всего за дивиденды. Но в то время дивидендов не было, и акции были гораздо больше похожи на фишки в казино.
Но в тот момент ничего не было понятно. Ходило много слухов, что фондовому рынку в России конец. Придет Зюганов и национализирует все обратно. Следует понимать, что акции продают по таким ценам только тогда, когда ожидают, что скоро это вообще ничего не будет стоить.
А теперь перейдем к конкретным примерам и посмотрим на акции Лукойла
С августа 98го Лукойл вырос примерно в 90 раз!
Вот тут, конечно, было время возможностей. Некоторые инвесторы именно в это время закупили акции крупнейших российских компаний задешево. Газпром можно было купить по 1 рублю!
Но сейчас легко рассуждать. А в тот момент нужно было иметь по-настоящему сильную выдержку, хорошее знание рынка и деньги! Вложить даже в Лукойл большую сумму денег в 98м было очень рискованной затеей.
Ведь страхов было много, а доверия государству мало.
Ну и, разумеется, не все акции одинаково полезны. Посмотрим, например, на Ростелеком, который тоже тогда торговался.
в 1998 — отсутствие ликвидности, взаимозачеты, бартер, передел собственности, нефть по 10-15 $/бар. Совсем другая ситуация.
Акции стоили даром до и после дефолта, ввиду отсутствия денег. И никого не интересовали, только рейдеров по захвату предприятий.
Дно по индексу РТС было пройдено в октябре 98 г. на отметке 38,5 пункта (для сравнения: докризисный максимум был достигнут в октябре 97 на отметке 571,66 пункта) — т.е. можно представить масштаб обесценения входящих в индекс бумаг.
Акции упали в долларах сильно (доллар вырос с 6,2 руб. до 21 руб.), в рублях на 90%. Газпром упал с 10,6 руб. до 90 коп., остальные ликвидные акции примерно также.
Корпоративных облигаций тогда почти не было, гос. еврооблигаций в минимуме стоили около 50% от номинала, по ГКО и ОФЗ вообще был дефолт и реструктуризации и торговаться они начали по 120% годовых ( меньше просто запретили) и стояли одни офера. Векселя Газпрома торговались под 200% годовых, но в начале октября Газпром их погасил и они сразу выросли до 70% годовых.
Какой вывод можно сделать? На акциях можно было хорошо заработать, но нужны знания и умение рисковать.
Облигации
Собственно причина дефолта - облигации ГКО (Государственные Краткосрочные Облигации) и невозможность выплатить долг по ним.
ГКО можно назвать аналогом сегодняшних ОФЗ.
ГКО в те годы давали очень большую доходность, немыслимую по нынешним меркам, до 100% в год! Гарантированные государством! Тут точно где-то подвох.
Подвох был - ГКО были пирамидой, то есть когда на погашение долгов старым заемщикам идут деньги новых заемщиков. С помощью ГКО государство надеялось заткнуть дыры в бюджете и сдержать курс рубля. Но не получилось. 17 августа 1998 г случился дефолт
Доходность по гособлигациям с начала кризиса постепенно подрастала. Поскольку основным торговым инструментом на бирже тогда были трехмесячные ГКО, инвестор успел за 10 месяцев разворачивания кризиса получить хороший доход, более 20% в рублях при фиксированном курсе доллара. Дефолт по ГКО-ОФЗ был объявлен в августе 98 года и до момента принятия Правительством решения о Новации в конце декабря 1998 года, использовать облигации было невозможно.
Все же это не был дефолт в плане банкротства и потери всех денег. Правительство начало реструктуризацию долга. Распоряжение о новации было выпущено 12 декабря 1998, через 4 месяца после дефолта.
Согласно Новации, инвестор вместо старых облигаций получал, после оформления документов, от 10% до 100% денежных средств, которые рассчитывались как оценка облигации перед дефолтом, включая НКД плюс 50% годовых от момента дефолта до момента подачи документов на новацию. 100% деньгами получили физические лица, 30% — предприятия, 10% — прочие инвесторы. Остальное было выдано облигациями со стартовой доходностью 30% годовых. Таким образом, на 1000 рублей облигаций накануне дефолта, физические лица получили 1250 рублей и более живых денег, в зависимости от даты подачи документов на Новацию. С учетом доходов до дефолта, полуторагодичная доходность в рублях составила не менее 50%. А вот индекс ММВБ к марту 1999 года, когда активна начала реализовываться Новация, все еще был ниже 60% от своего рублевого докризисного значения.
Остается добавить, что для населения были до кризиса выпущены документарные аналоги ОФЗ – облигации государственного сберегательного займа. Дефолта по ним не было, оплата купонов и погашение производилось день в день.
Осовные потери понесли тогда нерезиденты, в частности швейцарский банк CSFB, контролировавший до 40% рынка.
То есть меньше всего от дефолта по облигациям пострадали физические лица. Им пусть позже, но вернули все деньги, и даже с некоторым процентом. Конечно за эти 4 месяца приостановки торгов облигациями многие уже смирились с потерей денег. Но тут выигрывает терпеливый. Ведь многие продавали облигации с большими убытками, лишь бы забрать хоть что-то.
Банковские вклады
Девальвация рубля вызвала панику среди населения. Люди спешили забрать вклады из банков. В банках и обменниках выстроились многокилометровые очереди.
Многие банки не выдерживали и объявляли о банкротстве.
Страхования вкладов, такого как сейчас, в то время не было. Поэтому вкладчикам разорившихся банков были предложены разные условия возврата денег.
Один из самых популярных вариантов - перевод вклада в Сбербанк. Особый интерес вызывают валютные вклады, так как их не просто переводили, а конвертировали по курсу ЦБ
Многие говорят про принудительный перевод вкладов из других банков в Сбербанк. На самом деле было так: действительно, 1 сентября 1998 года вышло распоряжение перевести вклады из банков, попавших в затруднительное положение (Инкомбанк, МЕНАТЕП и др.) в Сбербанк России. Причем если рублевые вклады переводились один к одному, то валютные конвертировали по курсу 6 р. за доллар (как написано выше, уже к концу сентября доллар стоил 16 рублей). Однако вкладчику предоставлялся выбор, делать валютный перевод по такому курсу в Сбербанк или нет. Причем в самом Сбербанке, похоже, тоже предпринимались попытки отдать валютные вклады по заниженному курсу — неясно лишь, насколько распространенный характер они имели.
Были и другие варианты получить деньги из проблемных банков, например предлагалось подождать или даже получить векселя. Но в той обстановке люди боялись потерять все, поэтому большинство пыталось получить деньги как можно скорее и не верило обещаниям банков. Многие переводили деньги в Сбербанк, пусть даже и с потерями.
Банк МЕНАТЕП решил избавиться от вкладчиков, пожалуй, наиболее оригинальным способом: он предложил им стать векселедержателями. Вклады переоформлялись в векселя с номиналом в валюте, при этом рублевые вклады пересчитывались по курсу ЦБ на дату подачи заявления. Вкладчикам, доверившим банку не более $500, тот обещал вернуть вклад, погасив вексель через год. Остальные получали три векселя: первый, 30% от вклада, должен был погашаться через год, второй, 30% от вклада,— через два года, третий, 40%,— через три года.
Этот вариант реструктуризации оказался наилучшим из предложенных владельцам рублевых вкладов, поскольку в условиях девальвации их деньги переводились в валюту. Тем не менее 73% владельцев рублевых вкладов и 19% владельцев валютных вкладов в МЕНАТЕПе перевели свои счета в Сбербанк. Остальные же стали ждать погашения векселей — и ждали вплоть до отзыва у банка лицензии в мае 1999 года.
Но самое удивительное, что уже в конце сентября компания ЮКОС (один из владельцев банка) начала досрочно гасить выданные МЕНАТЕПом векселя. Одновременно она предложила полностью выплатить вклад тем вкладчикам, кто его еще не реструктуризировал. И в результате с большинством вкладчиков на сегодня банк уже расплатился. С 1 августа МЕНАТЕП прекратил выплаты, однако в конкурсной массе банка достаточно денег, чтобы расплатиться с оставшимися вкладчиками.
Какой вывод можно сделать? Банковские вклады даже сейчас многими считаются очень надежным и стабильным инструментом. Но мы видим, что это не так. В 1998 проблемы с вкладами были, пожалуй, даже более серьезными, чем с облигациями.
Итак, оглядываясь на 20 лет назад, какие можно сделать выводы?
Опыт дефолта 1998 добавляет еще один плюс в копилку преимуществ ОФЗ перед банковским вкладом. Выбирая сегодня между ОФЗ и банковским вкладом сегодня, я выберу ОФЗ.
Государство, каким бы плохим и лишенным доверия оно не было, все же не бросило вкладчиков и инвесторов физ лиц на произвол судьбы, а пыталось решить проблему и вернуть деньги.
Хранение сбережений в долларах США - по прежнему хорошая идея против девальвации рубля. Кто-то понял это в еще 98м, кто-то в 2008м, кто-то в 2014м, кто-то в 2020м.
В такие кризисы можно хорошо заработать на акциях, но нужно быть очень осторожным и иметь деньги для покупки.
Возможно ли повторение 1998 года в нынешних условиях?
Вряд ли государство в нынешних услових допустит дефолт. Все же время тогда было другое.
Однако мы по прежнему зависим от цены на нефть, которая может упасть.
Но даже если нефть будет стабильной, вполне может случиться другой кризис, и не важно, что его вызовет - новый вирус, финансовый пузырь или дефолт государства.
6 апреля Минфин России заявил, что расплатился по евробондам — но не в долларах, как было предусмотрено условиями выпуска облигаций, а в рублях. Заплатить в валюте не удалось из-за заморозки валютных резервов в результате санкций. Если в течение 30 дней Россия так и не заплатит в долларах, это может означать дефолт по этим обязательствам и запустить череду кросс-дефолтов по другим внешним долгам.
В 1998 году Россия уже пережила дефолт, который стал большой человеческой трагедией для многих россиян. Но это была совсем другая история с точки зрения экономической политики, которая принесла в конечном счете определенные положительные последствия. Дефолт 2022 года, если он случится, не будет похож на дефолт 1998 года.
Какой была российская экономика в 1998 году
К 1998 году Россия уже прошла ряд рыночных реформ и президентские выборы 1996 года, но экономика страны продолжала стагнировать.
Экономическая политика при этом была противоречивой, реформы были половинчатыми. Госдума и значительная часть правительства саботировала полноценный переход на рыночные рельсы.
На правительство постоянно давили лоббисты, требуя повышения зарплат, пенсий, а также выделения денег на поддержку различных секторов экономики, чтобы не допустить их рыночных преобразований. При этом были большие проблемы со сбором налогов, федеральный бюджет был хронически дефицитным.
Денежно-кредитная политика отличалась непоследовательностью. Минфин полагал, что ЦБ должен ослабить рубль, но у ЦБ была противоположная точка зрения: чтобы страна шла по пути реформирования, нужно подавить высокую инфляцию за счет обеспечения крепкого рубля и устойчивости валютного курса.
Курс рубля приходилось поддерживать с помощью валютных интервенций, а деньги на покрытие хронического дефицита бюджета в основном привлекались с помощью механизма ГКО — государственных краткосрочных облигаций, которые приносили инвесторам высокую доходность. Их с удовольствием покупали иностранцы, которым был либерализован доступ на рынок.
Из-за жесткой монетарной политики ЦБ в стране царил кризис неплатежей: кредит был запредельно дорогим и денег в обращении было недостаточно, грубо говоря, никто никому не платил и это считалось нормальным. Когда в экономике не хватает денег, а механизмы банкротства не работают, и само государство, и бизнес начинают плодить неплатежи.
«Невозможная троица» и внешние обстоятельства
«Невозможная троица». То, что происходило к 1998 году, можно описать через понятие «невозможной троицы»: нельзя одновременно иметь фиксированный курс валюты, независимость денежно-кредитной политики и свободное движение капитала.
Либерализация движения капитала в таких условиях подрывает фиксированный курс — рано или поздно он подвергнется спекулятивной атаке.
Но в России пытались сделать «невозможную троицу» возможной. ЦБ поддерживал практически фиксированный курс, чтобы контролировать инфляцию, управляя для этого процентными ставками и резервными требованиями, а свобода движения капитала была приоткрыта ради привлечения иностранных денег на рынок ГКО, которыми Минфин покрывал дефицит бюджета. Тогда это был популярный подход.
Азиатский финансовый кризис. В 90-е годы фиксированные курсы были распространены во многих развивающихся странах, где фиксировали курс национальной валюты к доллару и на основе этого стабилизировали инфляцию и привлекали иностранные инвестиции.
Но в октябре 1997 года начался азиатский финансовый кризис. По очереди посыпались фиксированные курсы валют в Азии, и под удар попали все аналогичные курсовые режимы. Инвесторы стали выводить активы, ставки по ГКО выросли, и давление на рубль усилилось.
Одновременно упали цен на нефть, экспорт обмелел. Оказалось, что у России все меньше валютных резервов, чтобы поддерживать курс рубля.
Деноминация рубля. Вдобавок с января 1998 года была запущена совершенно несвоевременная деноминация рубля: на купюрах убрали три нуля, один новый рубль стал равен тысяче старых, знаменуя окончание переходного периода. Само по себе это, может, и неплохо, но на такую косметическую операцию было потрачено непозволительно много внимания чиновников.
Весной 1998 года возникли трудности с выплатами по ГКО: из-за повышенного спроса произошли первые неплатежи по так называемым форвардным контрактам, обеспечивающим иностранным инвесторам возврат в валюту из рублевых бумаг. Тогда ставки по ГКО стали еще выше, а давление на рубль — сильнее. С этого момента кризис, возможно, стал необратим.
Политический кризис. К этому нужно прибавить еще и перманентный политический кризис: в марте президент Борис Ельцин отправил в отставку правительство Виктора Черномырдина, а новое правительство Дума никак не хотела утверждать. В таких условиях чиновникам было непросто работать.
Конечно, были попытки спасти ситуацию: объявлялись новые амбициозные планы реформ, шли переговоры о новых траншах займов у международных финансовых организаций, привлекались деньги на внешних рынках, но и эти меры тоже были нескоординированными, как и вся экономическая политика того времени. Ни одна экономика с таким набором ингредиентов спокойно жить бы не смогла.
Эти сложные обстоятельства совсем не похожи на нынешние, когда у России по-прежнему высокие нефтегазовые доходы, нет бюджетного кризиса и внешний долг совсем невелик.
Дефолт и распад «невозможной троицы»
В августе 1998 года все ведущие фигуры экономического блока были чуть ли не насильно отправлены в отпуск. Близилась дата очередных аукционов и выплат по ГКО — 19 августа. Но платить было нечем. Кризис назревал.
Мартин Гилман, в то время представитель Международного валютного фонда в России, в своей книге «Дефолт, которого могло не быть» пишет, что тогда несколько человек — в основном, экономистов-рыночников, среди которых были Анатолий Чубайс и Егор Гайдар, — приняли решение о тройном событии: отказе платить по рублевым бумагам, девальвации рубля и о введении капитального контроля. По форме это был не отказ платить, а реструктуризация, но по сути это, конечно, был полноценный дефолт.
У России была возможность просто напечатать деньги и расплатиться. В этом случае дефолта бы не было, рубль девальвировался бы сам по себе, но в стране произошла бы значительная вспышка инфляции, но репутация должника была бы сохранена. От этой простой идеи отказались, по-видимому , находясь под влиянием рыночной парадигмы, согласно которой печатать деньги, то есть кредитовать правительство со стороны ЦБ, неверно в принципе.
17 августа решение объявили, и это стало громом среди ясного неба. Рынок госдолга перестал существовать. Россия отказалась от свободного движения капитала, банкам запретили рассчитываться с иностранными кредиторами — во многом так же , как и сейчас. Валютный курс был заметно ослаблен, рубль был отпущен в свободное плавание. Доллар вырос с 6 Р в августе до 20 Р к концу года.
У этого были тяжелые для населения последствия, включая:
- Инфляционный шок.
- Банкротства компаний и банков.
- Замораживание вкладов населения.
Сейчас сценарий будет другим: инфляция в России уже выросла в результате ослабления рубля. Его восстановление никого не должно обманывать: введенное ЦБ ограничение движения капитала может лишь временно сдержать падение его курса. Однако закрытия предприятий, безработица и падение доходов еще впереди.
Последствия дефолта 1998 года
Сразу после дефолта президент Борис Ельцин поменял правительство. Главой нового правительства стал Евгений Примаков, а его первым замом — коммунист Юрий Маслюков.
Новое правительство попыталось вернуться к полусоветской экономике, но сделать это не получилось. Экономика уже во многом была рыночной и просто не реагировала на приказы, а на жесткие меры решимости ни у кого не было. Тогда правительство пустило все на самотек и практически перестало вмешиваться в происходящее. Неожиданно для всех менее чем за год экономика перешла к динамическому росту.
Вот что произошло:
Конечно, смотреть на дефолт исключительно в радужном ключе неправильно. Россия еще несколько лет справлялась с последствиями долгового кризиса, гасила и реструктурировала долги, мирилась с инвесторами.
Но кредиторы довольно быстро забывают про старые грехи, если вы проводите реформы, заявляете ответственную политику, расплачиваетесь по обязательствам и даете инвесторам новые возможности, а экономика демонстрирует явные признаки выздоровления.
Чем все закончилось
В глубине души я допускаю: то, что случилось в 1998 году, было намеренной «китайской ничьей» — когда в патовой ситуации с доски сметаются все фигуры и все начинается заново. В итоге после острого кризиса мы получили русское экономическое чудо: десять лет экономического роста, который закончился в 2008 году. Такого в нашей истории — что новой, что старой — никогда не было.
Вот как писал про нулевые Мартин Гилман в книге «Дефолт, которого могло не быть»:
«Всего через несколько месяцев, вопреки всем мыслимым пророчествам, российская экономика вдруг снова пошла в рост. В 1999 году реальный ВВП вырос на 6,3%, в 2000 году и вовсе совершил рывок в 10%. В 2001 году, когда во всем мире началось замедление темпов роста, в России они составили 5,1%. А в 2002 году — 4,7%, и это был один из самых высоких показателей среди крупнейших экономик мира, лишь немногим хуже, чем тогдашний рост в Китае. Еще до того, как Владимир Путин стал сначала премьер-министром, а потом президентом, ситуация стала улучшаться, причем не только в Москве и других крупных городах, но и далеко за их пределами. А начиная с 2000 года реальный ВВП в среднем рос на 7% в год».
Но для этого нужна была еще одна важная составляющая, а именно чистый горизонт и оптимизм экономических игроков. Предприниматели увидели, что есть незадействованные мощности, свободные руки, конкурентоспособный курс валюты и незаполненные ниши на рынке, есть государство, которое особо не вмешивается в рыночный процесс.
Так что, несмотря на то, что дефолт 1998 года стал трагедией для многих россиян, он стал и толчком для последующего экономического роста. И если в 2022 году все-таки случится дефолт, он не будет похож на то, что случилось в 1998 году. Тогда «дефолт, которого могло не быть», стал уроком для чиновников и сигналом к позитивным переменам.
Сейчас все больше новостей о возможном дефолте. Расскажите, пожалуйста, что это значит? Сколько и кому мы должны? Почему не можем заплатить? Все будет как в 1998 году: деньги обесценятся и мы все потеряем?
Если дефолт и произойдет, сам по себе он не будет означать то же самое, что было в 1998 году. Разберемся, что вообще происходит и может произойти.
Обновление от 4 мая
29 апреля российский Минфин сообщил, что заплатил в долларах по еврооблигациям со сроком погашения 4 апреля 2022 и 2042 годов, уложившись в льготный период и сумев избежать технического дефолта. Держатели облигаций начали получать выплаты. Общая сумма выплат по двум выпускам составила 649,2 млн долларов. Следующие платежи по облигациям с погашением в 2026 и 2036 годах должны быть произведены 27 мая — через два дня после истечения срока лицензии Минфина США.
Обновление от 6 апреля
5 апреля стало известно, что Минфин США запретил России производить оплату по своим долговым обязательствам из замороженных резервов. Теперь банк J. P. Morgan , который до этого момента проводил российские платежи, остановлен Минфином США.
6 апреля Министерство финансов России заявило, что погасило облигации на сумму 649 млн долларов в рублях.
Обновление от 18 марта
Министерство финансов отчиталось о том, что банк-агент Citibank получил деньги для выплаты купона по еврооблигациям на общую сумму 117 миллионов долларов. Это значит, что Минфину удалось воспользоваться для этого замороженными резервами и дефолта не случилось.
Что такое дефолт
Один из способов государства планировать бюджет и реализовывать планы — это выпуск гособлигаций, то есть долговых расписок. Инвесторы из России и мира покупают эти облигации и таким образом дают России в долг. Россия взамен раз в определенный период выплачивает держателям облигаций проценты по долгу, а в конце срока действия облигаций возвращает сумму долга.
Если по каким-то причинам заемщик не может выплатить проценты или вернуть основной долг в те сроки, которые установлены договором, наступает дефолт — отказ заемщика выполнять свои долговые обязательства так, как это предусмотрено документами. При этом выплаты по облигациям должны совершаться в той валюте, которая указана в договоре. Если по договору выплаты должны быть в долларах, то выплата в другой валюте тоже будет означать дефолт, хотя деньги по факту и выплачены.
Россия уже переживала дефолт в 1998 году. К нему привело то, что с 1993 года государство затыкало дыры в бюджете при помощи государственных краткосрочных облигаций — ГКО. Оно платило по ним высокие проценты, и к 1998 году это уже больше напоминало пирамиду: проценты гасились за счет привлечения новых денег.
Кризис в Азии 1997 года сломал эту модель. Инвесторы начали выводить деньги с развивающихся рынков, и Россия больше не могла поддерживать эту пирамиду. 17 августа 1998 года правительство объявило технический дефолт. Рубль упал с 6 Р за доллар в августе до 20 Р к концу года. Обанкротилось несколько частных банков, которые были держателями ГКО. Цены выросли почти в два раза — инфляция составила 85%.
После распада СССР у России начались перманентные финансовые проблемы. Переход от плановой экономики к рыночной, внешний и внутренний долг, постоянные финансовые заимствования. Результатом такой политики стал неподъемный госдолг, который привел к дефолту 17 августа 1998 года.
В 1990-е годы банки зарабатывали на кредитовании других банков и на операциях overnight, то есть они покупали валюту во Владивостоке до открытия биржи, а утром продавали в Москве. Прибыль составляла сотые процента, но с учетом объемов конечный результат был очень неплох.
В середине 1990-х банки начали борьбу за промышленные активы, и на этой борьбе хорошо заработали журналисты, маркетологи и пиарщики. В столице было много денег, запретов советского времени уже не существовало, открывались клубы, рестораны, модные заведения на западный манер. Впервые за долгое время ощущалась свобода в действиях и появилась возможность хорошо зарабатывать.
Несмотря на более-менее стабильную ситуацию, стали ходить слухи о надвигающемся дефолте. На это косвенно указывал Азиатский кризис 1997 года, который повлек за собой мировое снижение цен на нефть. В тот момент Россия гораздо больше зависела от продажи нефти, чем сейчас. В июне 1998 года в «Коммерсанте» появилась статья о том, что на валютном рынке есть одна большая проблема – неплатежи. Сделки заключались по курсу 7 рублей 30 копеек, хотя Центробанк давал обещание, что курс доллара не превысит 7 рублей. Получалось, что контракты, заключаемые по цене 7,30 руб., не были обязательны к выполнению. Финансовые аналитики и представители банков пытались сохранить оптимизм, полагаясь на то, что правительство не допустит самого плохого развития событий. Была некая уверенность, что у государства есть деньги.
Но 17 августа, в «черный» понедельник, Сергей Кириенко объявил технический дефолт. Страна фактически признала, что у нее нет денег на выплату ни внешнего, ни внутреннего долга.[С-BLOCK]
Однако даже после этого оставались оптимисты, которые надеялись на то, что экономический кризис будет преодолен в короткие сроки – до конца 1998 года. Георгий Мальцев, начальник управления стратегического анализа банка Инком, говорил: «Ситуация с ажиотажным спросом на доллар продлиться еще неделю – десять дней, не больше. Уже сейчас мы выходим к твердому курсу 7 рублей 20 копеек за доллар». А вице-президент ЮКОСа Эдуард Грушевенко утверждал, что паника уляжется уже через две недели, хотя кризис 1998 года будет затяжным и закончится только тогда, когда встанет на ноги промышленность.
Но ни через неделю, ни через две паника не прекратилась и рубль не укрепился. Доллар стал стоить 24 рубля. В один момент жизнь миллионов россиян изменилась.
Как это было, какие были предпосылки и почему это случилось - обо всём в нашей статье.
Дефолт 1998 года "Чёрный понедельник"
Издавна, уже сложилось, что день дефолта имеет приписку " черный "
У нас же 17 августа 1998 года, это страшное событие произошло в понедельник. А если быть точнее, о грядущем дефолте уже было известно в пятницу вечером 15 августа. Но об этом немножечко позже.
Вся денежная масса в России обесценилась в несколько раз, рубль обвалился мгновенно в полтора раза, а к осени - более чем в 3 раза .
Утром в понедельник, банки уже не открылись и люди, узнав о техническом дефолте в России, даже не смогли снять свои сбережения.
Технический дефолт - неспособность заёмщика выплачивать долги в текущий момент, но с последующей возможностью в будущем.
А всё случилось из-за неких " ГКО " (государственные краткосрочные облигации), которые продавала Россия беря в займ, через реализацию долговых обязательств на внешнем и внутреннем рынке страны.
Так получилось, что в августе 1998 года обязательства нашей страны перед заёмщиками превысили платежеспособность Мин. Фина РФ.
Мы должны были свыше 36 млрд. $ при том, что в ЦБ РФ было совокупно денег не более чем на - 24 млрд. $.
Почему случился дефолт 1998 года?
Причин и предпосылок данного события было довольно много, но основной причиной принято считать гос. займы - " ГКО ".
Дело в том, что фактически продавая долговые обязательства, наша страна подсела на " кредитную иглу ", которая в итоге, едва ли не погубила нас окончательно.
Сегодня, это имеет название " финансовая пирамида ". Когда фирма выплачивает дивиденды за счёт новых инвестиций и займов.
ГКО выдавались под 60% годовых на несколько месяцев (!). То есть, всего за 3 месяца по облигациям ГКО можно было заработать до 15% .
После распада СССР в конце 1991 года, российская экономика вверглась в страшный кризис, который спровоцировал скачок инфляции с 1992 - 1998 год, аж в 2 509% .
Поэтому, для стабилизации экономики страны, после распада СССР, был придуман уникальный инструмент как " ГКО ".
Мы просто занимали деньги для " стимуляции " экономики, ничего толком не производя. Реальный сектор экономики лежал в руинах.
Но в итоге, к августу 1998 года, сумма долговых обязательств достигла умопомрачительных сумм, и Россия, попросту не смогла расплатиться по кредитам " здесь и сейчас ", что автоматически спровоцировало дефолт .
Проще говоря, это можно сравнить с просрочкой ежемесячного платежа заёмщиком в банке . Это и есть технический дефолт.
Вывод
Очень странно, почему чиновники не заметили опасность " ГКО ", уже на тот момент имея опыт с финансовой пирамидой МММ , которая впервые схлопнулась в 1994 году именно по такому же принципу.
Ключевой вопрос сегодня: " Кто виноват в дефолте и можно ли было его избежать? ". Виноваты, так или иначе, все. ЦБ РФ, Мин. Фин, правительство и президент. Все чиновники кто одобрял займы в виде ГКО .
И да, избежать технического дефолта было - возможно .
И способов было довольно много. Но увы, правительство по данному вопросу было разрозненно и неоднородно. Никто недооценивал опасность превращения целого государства в финансовую пирамиду.
И в итоге, за эту халатность поплатись обычные граждане своими деньгами и сбережениями. А некоторые потеряли всё, что было.
Спасибо за внимание, оставляйте свои ко мментарии, ставьте " лайки ", делитесь публикацией в социальных сетях и подписывайтесь на канал , если статья была для вас интересной и полезной.
Автор статьи
Читайте также: