Кредитный рейтинг moody s что это

Обновлено: 28.04.2024

Здравствуйте, дорогие подписчики. Сегодня обычному инвестору доступно множество аналитических инструментов. Среди бесплатных и наиболее авторитетных — всевозможные рейтинги специализированных агентств. В чем их преимущество, какую шкалу выбрать и как использовать? Почему именно система оценки Moody’s является одной из наиболее надежных?

Что это за компания

Moody's (рус. Мудис) является ведущим поставщиком кредитных рейтингов, исследований и аналитики инвестиционных рисков. Деятельность агентства способствуют прозрачности и интегрированности международных финансовых рынков. Аналитика, публикуемая компанией, покрывает:

130 стран.
11 000 корпоративных эмитентов.
21 000 государственных эмитентов.
76 000 инструментов структурированного финансирования.

Сегодня кредитные рейтинги и исследования помогают миллионам инвесторов по всему миру анализировать кредитные риски, связанные с инвестированием в ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Такие независимые кредитные рейтинги и исследования также способствуют повышению эффективности на рынках капитала, включая страховой сегмент и операции с производными инструментами.

Сегодня агентство стало неотъемлемым компонентом глобального рынка капитала. Moody's Corporation (NYSE: MCO) является материнской компанией Moody's Investors Service, которая предоставляет исследования по долговым инструментам и ценным бумагам, а также Moody's Analytics, которая предлагает передовые программные продукты, консультационные услуги и исследования для управление рисками.

История

Компания была основана Джоном Муди в 1909 году для составления статистических брошюр по торгуемым акциям и облигациям, а также рейтингов различных инструментов и эмитентов. К 1913 году издаваемый компанией мануал стал общепризнанным финансовым изданием. Но разразившийся кризис вызвал ряд изменений на рынках, в том числе создание Федеральной резервной системы. Джон Муди был вынужден продать свой бизнес из-за нехватки средств.

Руководство агентства

Компания управляется Советом директоров. Для выполнения своих обязанностей Совет директоров руководствуется процедурами и стандартами, изложенными в корпоративных правилах.

В Совет входит президент, он же исполнительный директор — Реймонд В. МакДаниель (Raymond W. McDaniel), а также независимые директора.

Структура корпорации

Корпорация Moody's включает холдинговую компанию Moody's Investors Service (MIS), американское кредитное агентство и Moody's Analytics (MA), поставщика программного обеспечения и аналитики.

Investors Service отслеживает задолженность более 135 суверенных стран, около 5 000 нефинансовых корпоративных эмитентов, 4 000 финансовых учреждений, 18 000 государственных учреждений, 11 000 структурированных продуктов и 1000 эмитентов инфраструктурного и проектного финансирования.

Moody's Analytics предоставляет аналитические инструменты, помогающие инвесторам принимать более быстрые и эффективные решения.

В России и СНГ агентство имеет филиалы «Мудис Восточная Европа», который присваивает рейтинги Moody's по всемирной шкале, а также «Mody’s Interfax», отвечает за оценки по национальной шкале. Мудис – единственный представитель «большой тройки» рейтинговых агентств, имеющий в РФ дочки.

Текущее финансовое состояние Moody’s

Moody's Corporation (NYSE: MCO) заработала рекордные $4.2 млрд. в 2017, что на 17% больше по сравнению с 2016 годом. Чистая прибыль по итогам 2017 года увеличилась в 3,7 раза — до 1 млрд. долл.

Шкалы рейтингов

Со времен первых рейтингов, которые выпускались в начале 20-ого века, количество используемых агентством систем существенно выросло. Сегодня в Moody’s их 32. Если оценки по национальной шкале считать отдельной системой для каждой страны, общее число превысит 40.

Шкалы рейтингов выглядят следующим образом.

Виды рейтингов

Вот основные группы рейтингов, которые выпускаются агентством сегодня:

Общие кредитные.
Специальные (отраслевые).
Страновые потолки.
Прочие некредитные.

Общие кредитные рейтинги

Долгосрочных долговых обязательств корпоративных эмитентов

Оценки агентством долгосрочных обязательств это субъективное мнения экспертов о вероятности наступления дефолта по инструментам с фиксированным доходом и сроком погашения от года.

Шкала	Значение
Aaa	Инструмент с минимальным кредитным риском
Aa	Высокое качество с очень низким кредитным риском
A	Категория выше средней, обладающая низкими рисками дефолта
Baa	Средняя категория, c некоторыми спекулятивными характеристиками. Подвержена умеренному дефолтному риску
Ba	Спекулятивные инструменты, обладают существенными кредитными рисками
B	Инструменты с высокой вероятностью дефолта и спекулятивным характером
Caa	Категория очень низкого качества, обладающая высокими рисками
Ca	Высоко спекулятивные инструменты, скорее всего близки к дефолту. При этом существует некоторая вероятность выплаты основной суммы долга и процентов по нему
C	Класс инструментов зачастую находящийся в состоянии дефолта. Вероятность выплаты основной суммы долга и процентов очень мала.

Moody’s к каждой добавляет цифры 1, 2 или 3. 1 говорит о том что бумага находится в верхней части категории; 3 соответственно — в нижней части классификации.

Среднесрочных долговых обязательств

Это оценки так называемых нот (программы MTN). Для обозначения таких рейтингов используется общая шкала как для долгосрочных обязательств.

Краткосрочных обязательств

Представляют собой способность эмитента выполнить свои краткосрочные обязательства. Оценки могут присваиваться компаниям, краткосрочным программам финансирования или отдельным инструментам, срок погашения которых обычно составляет до 30 месяцев.

Рейтинги эмитента

Представляют собой оценку способности юрлица обслуживать свои необеспеченные долги. Для присвоения рейтинга эмитенту агентство использует общие шкалы долгосрочных и краткосрочных заимствований.

Специальные отраслевые рейтинги

Отраслевых рейтингов очень много, рассмотрим основные из них.

Корпоративные рейтинги

Представляют собой оценку способности эмитента выплатить свои долги (по старшенству). Для этих рейтингов также используются общие шкалы.

Вероятности дефолта

Probability of Default Rating (PDR) – это мнение аналитиков относительно группы компаний, о вероятности того, что любой член может объявить дефолт по одному или нескольким заимствованиям.

Банковских депозитов

Представляет собой способность банка вовремя и полностью выплатить депозиты. Оценка в случае вкладов в инвалюте ограничивается страновым потолком, который Moody’s устанавливает для страны банка. Следовательно валютным депозитам может быть присвоен иной (обычно более низкий) рейтинг по сравнению со вкладами в нацвалюте.

Финансовой устойчивости банков (РФУБ)

Bank Financial Strength Ratings (РФУБ) — это мнение аналитиков о финансовом состоянии и надежности учреждения. Данная оценка не включает риски и факторы, которые учитываются при ранжировании депозитов. РФУБ присваивается не только коммерческим банкам, но и другим финансовым институтам, в том числе международным и государственным.

Финансовой устойчивости страховщиков (РФУС)

Это мнение аналитиков о способности страховой компании в установленные сроки производить страховые выплаты.

Фондов денежного рынка и облигационных фондов

В этом случае оценивают инвестиционное качество фондов и прочих инвестиционных институтов, которые вкладывают деньги в краткосрочные и долгосрочные облигации и другие инструменты с фиксированным доходом.

Рейтинги по национальной шкале

Эти рейтинги присваиваются на местных рынках например, когда по мнению инвесторов, международная шкала не обеспечивает адекватную оценку рисков или не соответствует шкале, которая используется в данной стране. Сейчас агентство выпускает подобную шкалу и для России.

Страновые потолки

Для облигаций и прочих долговых обязательств в иностранной и национальной валюте

Страновой потолок представляет собой максимально высокую оценку и устанавливается для облигаций и нот, номинированных в инвалюте для каждой страны, в которой имеются компании с рейтингами агентства.

Для рейтингов банковских депозитов в иностранной и национальной валюте

Аналогично устанавливается потолок для банковских депозитов, внесенных в иностранной валюте для каждой страны, в которой присваивались рейтинги. Для странового потолка также используется долгосрочная шкала.

Прочие некредитные рейтинги

Эти показатели не оценивают будущие результаты деятельности фонда или управляющего, доходность а также волатильность. Составляются рейтинги для:

Фондов акций.
Рыночных рисков.
Качества услуг инвестиционных управляющих, представителей, доверенных лиц и т.д.
Качества операционной деятельности хедж-фондов.
Волатильности денежных потоков по портфелям недвижимости.
Качества деятельности и волатильности доходов синдикатов Ллойда.
Категории гибридных ценных бумаг.

Процесс выдачи рейтинга

Первичное присвоение рейтинга происходит при взаимодействии получателя (компании) и аналитиков агентства. Процесс включает следующие этапы:

Ознакомительная встреча. Сотрудник отдела по развитию бизнеса информирует о процедурах, применяемых Moody’s. Эмитенту сообщают, какую информацию необходимо предоставить для составления объективного представления о компании. На данном этапе главная цель – чтобы получатель оценки четко понимал, как проводится кредитный анализ. Первая встреча занимает от полдня до целого дня (включая посещение предприятий). Особо пристальное внимание будет уделяться таким моментам:

Стабильность и прогнозируемость денежных потоков, способность совершать выплаты долга.
Рентабельность основной деятельности.
Структура себестоимости, возможность оптимизировать издержки.
Прогноз баланса на ближайшие 3 года с анализом источников погашения задолженности.
Стратегия развития и способность менеджмента эффективно ее реализовывать.

Решение кредитного комитета. После первой встречи аналитики проводят дальнейшее исследование, общаются с финансовым департаментом компании, управляющими. Затем эксперты представляют свои рекомендации и выводы кредитному комитету, который специально собирается по каждой компании. В комитет обычно входят, управляющий директор агентства и различные специалисты, в том числе независимые.

Обычно процесс занимает около 3 месяцев. В отдельных случаях сроки могут скорректировать, если запланирован срочных выпуск долговых обязательств.

После присвоения рейтинга, сначала агентство информирует эмитента. Европейским эмитентам, впервые обращающимся в агентство, предоставляется возможность самим решать публиковать или не публиковать результаты исследования. Если компания принимает положительное решение, то Moody's сообщает об этом в пресс-релизе.

В чем разница между другими агентствами

Мудис, наряду с Standard&Poor’s (Стандарт энд Пурс) и Fitch (Фитч), входит в «большую тройку» крупнейших мировых оценочных агентств. В чем же разница между ними? По сути, методология очень похожа, но шкалы немного отличаются (нужно же выделяться). В частности Мудис не разбивает дефолтный рейтинг на подкатегории. Чем мне нравится агентство — обычно его оценки ниже, чем у конкурентов, то есть можно сказать, что они более строгие.

Сравнительная шкала рейтингов «большой тройки»

Зачем инвесторам эти рейтинги

Большинство участников рынка пристально следят за рейтингами как компаний, так и стран-эмитентов долговых обязательств. Как только выходят данные о понижении или повышении оценки, котировки ценных бумаг, валют и прочих инструментов начинают активно двигаться, что активно используется в спекулятивной торговле.

Так же, при принятии решения о долгосрочном инвестировании в ту или иную бумагу, инвесторы обращают внимание на рейтинг эмитента. Его значение зачастую и определяет цену покупки. По сути, рейтинг является своего рода финансовым паспортом — не нужно перелистывать тонны отчетов или макропрогнозов, достаточно взглянуть на несколько букв шкалы.

Заключение

В результате последнего финансового кризиса, доверие к агентствам сильно пошатнулось. Однако, правила присвоения оценок были пересмотрены и ужесточены. Поэтому, могу сказать, что, как для начинающего, так и опытного инвестора рейтинг в комплексе с другими инструментами может стать достаточно полезным, эффективным и доступным методом анализа рисков. Желаю удачных вложений. Если вам понравилась эта статья — не стесняйтесь делиться с друзьями. Подписывайтесь на блог и следите за обновлениями!

Кредитные рейтинги позволяют ранжировать эмитентов ценных бумаг и отдельные облигационные выпуски по уровню кредитного риска. Чем выше рейтинг эмитента или выпуска облигаций, тем ниже вероятность дефолта.

В мировой финансовой индустрии кредитные рейтинги являются неотъемлемой частью принятия важных финансовых решений на рынке долгового капитала. Самыми крупными международными агентствами, рейтинги которых пользуются авторитетом у инвесторов всего мира, являются Standart & Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings.

Данный обзор посвящен шкале рейтингов агентства Moody’s Investors Service.

История

Бюллетень «Анализ капиталовложений в железные дороги» (Moody’s Analyses of Railroad Investments), выпущенный аналитиком Джоном Муди в 1909 г., впервые включал определения различных рейтинговых категорий. С тех пор началась история Moody's Investors Service как рейтингового агентства. Уже к 1924 г. Moody's оценил почти весь рынок США, а сегодня является одним из трех крупнейших рейтинговых агентств мира.

Международная шкала долгосрочных кредитных рейтингов Moody’s

Международная шкала рейтингов Moody’s несколько отличается от аналогичных шкал агентств S&P и Fitch, однако в целом имеет схожую структуру. В таблице указаны все возможные кредитные рейтинги по шкале Moody’s с кратким описанием их значений.

Значения рейтинга от Аaa до Вaa считаются надежными и относятся в инвестиционную категорию. Все, что ниже, имеет сомнительную кредитоспособность и попадает в категорию неинвестиционную (спекулятивную). Отдельно можно выделить рейтинговую категорию C, которая соответствует дефолту по обязательствам.

Такое разделение используется в том числе в регуляторных целях. Некоторым финансовым институтам, таким как пенсионные фонды или госучреждения, может быть разрешено инвестировать только в бумаги инвестиционной категории.

К каждому рейтингу от Aa до Caa добавляется числовой модификатор от 1 до 3, который подразделяет обязательства по качеству внутри категории. Модификатор 1 указывает на более высокое качество внутри категории, модификатор 3 — на более низкое. К рейтингам гибридных ценных бумаг, выпущенных банками, страховыми или финансовыми компаниями, помимо прочего добавляется пометка «hyb».

Вместе с рейтингом агентство может указать прогноз движения рейтинговой оценки в будущем:

- позитивный прогноз — вероятен рост кредитного рейтинга;
- негативный прогноз — вероятно снижение кредитного рейтинга;
- стабильный прогноз — вероятно нахождение рейтинга на том же самом уровне;
- развивающийся прогноз — вероятно движение рейтинга в любую сторону.

Шкала краткосрочных кредитных рейтингов Moody’s

Шкала краткосрочных рейтингов Moody’s включает 4 категории в порядке убывания кредитного качества: P-1 (Prime-1), P-2, P-3, NP (Not Prime). Характер взаимосвязей между долгосрочными и краткосрочными рейтингами приведен на рисунке ниже.

БКС Брокер

Ход торгов. На рынке снова распродажа

Время продавать акции Газпрома?

Байден запускает Индо-Тихоокеанскую экономическую программу

Make America Great Again. Какие направления интересны для инвестиций

Доходности по вкладам все ниже и ниже, но тренд замедляется

Как меры Минфина отразятся на курсе доллара

Во что вложить доллары? Выбираем акции дивидендных аристократов

Мощный обвал в акциях Snap. Что происходит

Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Кредитное рейтинговое агентство Moody’s на выходных понизило долгосрочный кредитный рейтинг Российской федерации с уровня «B3» до «CA». Согласно шкале агентства, этот рейтинг соответствует преддефолтному уровню.

В конце февраля рейтинг России от Moody’s находился на уровне Baa3 — нижняя граница для эмитентов инвестиционной категории. В четверг 3 марта агентство понизило рейтинг до B3, объясняя это повышенным риском «срыва погашения суверенного долга с учетом жестких и скоординированных санкций», а также серьезными опасениями по поводу «готовности России обслуживать свои долговые обязательства».

По мнению Moody’s, «риск наступления дефолта значительно возрос» и вероятный размер возмещения инвесторам может соответствовать историческому показателю, соизмеримому с рейтинговой категорией «Ca» от 35% до 65%.

Агентство сохраняет негативный прогноз по рейтингу. Этот прогноз отражает «серьезные риски для макроэкономической стабильности России, связанные с введением жестких и скоординированных санкций, финансовыми последствиями от контроля за движением капитала ЦБ и задержками с погашением суверенного долга»

Что это значит

В условиях контроля за движением капитала в России рейтинги международных агентств отражают не столько платежеспособность государства, сколько негативное влияние искусственных ограничений на движение капитала, как следствие санкций и контрмер против них.

Иными словами, риски просрочек по выплатам иностранным кредиторам обусловлены исключительно политическими и регуляторными мерами. При этом к российским инвесторам эти риски не имеют отношения.

Минфин РФ в воскресенье сообщил, что обязательства по обслуживанию и погашению государственных ценных бумаг России будут исполняться своевременно и в полном объеме.

Банк России пояснил, что кредиторы — резиденты РФ и кредиторы из стран, не присоединившихся к санкциям против России, смогут получить средства по долгам резидентов РФ в рублях в объеме рублевого эквивалента по обменному курсу на момент выплаты, а при наличии специального разрешения — в валюте долга. Каких-либо ограничений на использование полученных кредиторами рублей, в том числе в части проведения конверсионных операций, не устанавливается.

Рублевые выплаты в адрес кредиторов из стран, которые ввели санкции против России, в погашение долговых обязательств будут зачисляться на счета типа «С», открываемые в российских и иностранных кредитных организациях. «Режим счета «С» будет определен решением Банка России и предполагает возможность проведения операций с ценными бумагами, учитываемыми на счетах депо типа «С», осуществление налоговых платежей, а также переводы между счетами «С»

БКС Мир инвестиций

Ход торгов. На рынке снова распродажа

Время продавать акции Газпрома?

Байден запускает Индо-Тихоокеанскую экономическую программу

Make America Great Again. Какие направления интересны для инвестиций

Доходности по вкладам все ниже и ниже, но тренд замедляется

Как меры Минфина отразятся на курсе доллара

Во что вложить доллары? Выбираем акции дивидендных аристократов

Мощный обвал в акциях Snap. Что происходит

Moody’s (Moody’s Investors Service) – самое известное и авторитетное рейтинговое агентство, которое работает с 1909 года. Сегодня деятельность охватывает 110 стран и более 35000 эмитентов. В тройку лидеров международных агенств также входят Standard & Poor’s и Fitch Ratings.

В этой статье вы поймете, почему это агентство настолько известно, и какую роль играет для инвесторов и трейдеров, и почему.

Цель агентства Moody’s — присвоение кредитного рейтинга компаниям, выпускающим ценные бумаги и публикация данных об их платёжеспособности и уровне обеспечения выпускаемых бумаг.

Moody’s в состоянии присвоить рейтинг бизнесу любой формы собственности и любого направления: банки и их кредитные обязательства, крупные корпорации, страховщики государства и многие другие. Дополнительно Moody’s предоставляет рейтинги структурированного финансирования.

В штате работают более 10000 сотрудников в 26 странах, а капитализация компании приравнивается к (млрд).

В ситуации, когда от уровня кредитного рейтинга зависит финансовая благонадёжность и степень доверия к организации, рейтинги этого агентства имеют очень большой вес среди представителей различных структур.

Высокий рейтинг обеспечивает соответствующий уровень доверия к компании, что определённо влияет на её популярность среди инвесторов и эмитентов, увеличивая ликвидность кредитных обязательств и стимулируя партнёров на увеличение инвестиций.

Большая часть инвесторов с успехом используют выдаваемые рейтинги для определения степени риска, связанного с рынком ценных бумаг. Часто использование ими этих данных происходит в непрерывном режиме, а не только при совершении сделок по покупке или продажи активов. Большое влияние на принятие решений оказывают различные публикации и материалы, представляющие собой анализ текущего состояния рынка и его проблем.

Для анализа агентством применяются 2 абсолютно обособленные друг от друга системы (шкалы), самой популярной из которых является Moody’s Global Scale — международная система оценки, применяющаяся как для финансовых, так и нефинансовых объединений и ценных бумаг. Эта система задаёт соотношение между отдельными группами и рисками возможных потерь с поправкой на различные моменты времени. Оценка предусматривает возможные риски возникновения дефолта и предполагаемые потери при его наступлении.

Согласно идее Moody’s, математическое ожидание потерь, сопоставимое с определёнными показателями рейтинга и временными интервалом, в идеале сопоставимо для обязательств и эмитентов, которым назначен подобающий рейтинг по всемирной шкале Moody’s.

Применяемые при расчёте и выдаче рейтинга методы необходимы для обеспечения согласованности в оценках кредитных рейтингов компаний.

Шкалы или классы рейтинга Moody’s

Рейтинги Moody’s

Aaa	Долговые обязательства с рейтингом Ааа считаются обязательствами наивысшего качества с минимальным кредитным риском.
Aa	Долговые обязательства с рейтингом Аа считаются обязательствами высокого качества с очень низким кредитным риском.
A	Долговые обязательства с рейтингом А рассматриваются, как обязательства повышенной средней категории и подвержены низкому кредитному риску.
Baa	Долговые обязательства с рейтингом Baa подвержены умеренному кредитному риску. Они рассматриваются, как обязательства средней категории и, как таковые, могут обладать определенными спекулятивными характеристиками.
Ba	Долговые обязательства с рейтингом Ва считаются имеющими черты, характерные для спекулятивных инструментов, и подвержены существенному кредитному риску.
B	Долговые обязательства с рейтингом B рассматриваются, как спекулятивные и подвержены высокому кредитному риску.
Caa	Долговые обязательства с рейтингом Caa считаются обязательствами очень низкого качества и подвержены очень высокому кредитному риску.
Ca	Долговые обязательства с рейтингом Ca являются высоко спекулятивными и, вероятно, находятся в состоянии дефолта либо близки к дефолту. При этом существует некоторая вероятность выплаты основной суммы долга и процентов по нему.
C	Долговые обязательства с рейтингом C представляют собой класс облигаций с самым низким рейтингом и обычно находятся в состоянии дефолта. При этом вероятность выплаты основной суммы долга и процентов по таким облигациям мала.

К каждому классу от Аа до Саа, Moody’s добавляет цифровые значения 1, 2 и 3, где 1 указывает, что данное обязательство находится в верхней части своей общей рейтинговой категории; модификатор 2 указывает на положение в середине диапазона, модификатор 3 указывает, что обязательство находится в нижней части этой общей рейтинговой категории.

Процесс выдачи рейтинга Moody’s

Первые встречи, направленные на получение от руководителя информации для дальнейшего финансового анализа, обычно происходят в центральном офисе компании-клиента. По продолжительности они могут занять у них целый день, если экспертам Moody’s придётся выезжать на объекты для исследования. Сотрудники Moody’s ответят на любые заданные руководителем вопросы, возникающие в процессе работы.

Обычно при исследовании предприятия производства или промышленности, агентство акцентирует своё внимание на следующие моменты:

Сведения об истории компании и общая информация о ней. Данные о выпускаемых долговых обязательствах или планировании их выпуска.
Стратегия развития корпорации и ожидаемый путь. Эту информацию необходимо получить непосредственно от генерального или финансового директора.
Углублённый анализ рисков, связанных с ведением бизнеса. Включает в себя анализ отрасли в целом, оценку конкретности, возможную сезонность или цикличность, проверку и анализ нормативных баз и т. д.
Анализ управления компанией, её отношение к дальнейшему развитию и оценка успешности в реализации выбранной стратегии.

Наряду с этим проводится подробный анализ возможных рисков предприятия:

стабильность и предсказуемость финансирования, способность обслужить взятые финансовые обязательства;
прогнозирование прибыли и динамика её роста;
анализ себестоимости и возможность увеличения эффективности;
анализирование баланса компании со стороны сроков и сумм взятых финансовых обязательств, которые необходимо погасить в дальнейшем.

Рассчитываемый агентством анализ в перспективе предполагает дальнейшее развитие организации и прогнозирует финансовое состояние на 3 года вперёд.

Решение о назначении рейтинга организации

После обсуждения вопросов с руководством компании, сотрудники Moody’s продолжают исследования, посещая коммерческие отделы организации. По итогам исследования агенты передают свои рекомендации в кредитный комитет, организованный персонально для каждой компании. Он состоит из людей, специализирующихся именно в этой отрасли – управляющего директора в регионе присутствия исследуемой компании и множества кредитных экспертов.

Срок рассмотрения рейтинга

В среднем, процедура присвоения организации рейтинга занимает порядка 90 дней. Агентство учитывает все пожелания своих клиентов, относящиеся к сроку формирования рейтинга, и при возможности старается подкорректировать сроки вынесения решения, если от этого зависит график выпуска долговых обязательств.

Раскрытие данных

После принятия кредитным комитетом решения о назначении рейтинга, эмитента обязательно уведомят о его присвоении и уровне. При принятии руководителем решения о публикации рейтинга, агентство Moody’s рассылает пресс-релиз по ключевым инструментам распространения информации с мировым охватом.

Опираясь на практику работы Moody’s, можно заявить, что обычно они рассылают эту информацию до выпуска клиентом ценных бумаг для информирования потенциальных инвесторов.

Естественно, что вся информация о компании, её рейтинге, объёмах выпущенных бумаг и прочие данные размещаются на веб-сайте агентства Moody’s и на различных ресурсах.

Во время формирования рейтинга, Moody’s подходит к рассмотрению вопроса максимально многогранно, следуя определённым принципам:

Акцентирование планов дальнейшего развития. При анализе состоянии компании уделяется повышенное внимание ключевым факторам, которые непосредственно влияют на способность эмитента выполнять свои кредитные обязательства в течение долгого периода. При этом учитываются экономические факторы, изменения нормативной базы и смены стратегии развития руководством. Moody’s не отображает краткосрочные прогнозы, а делает упор на долгосрочные перспективы развития компании.
Упор на постоянство финансирования. Первым делом агенты Moody’s приступают к выявлению факторов, от которых зависит движение финансовых потоков, и пытаются оценить их постоянство и предсказуемость. Подробно изучив все факторы, они тщательно прогнозируют ситуацию. Иногда эксперты моделируют возможность финансового спада для получения более точных данных о финансовой стабильности организации.

Более конкретные факторы, учитываемые Moody’s, во многом зависят от сферы деятельности компании.

Что вам может дать рейтинг Moody’s

Большинство инвесторов пристально знакомятся с рейтингом компании, перед тем как приступить к сделке. Для них его значение определяет саму цену предлагаемых компанией бумаг, и является одним из важнейших факторов, влияющих на принятие решения. Присвоенный агентством рейтинг признаётся по всему миру.

Благодаря широкому распространению кредитных заключений от Moody’s, при получении рейтинга эмитенту открываются широкие возможности на рынке ценных бумаг, что многократно увеличивает возможность привлечения инвестиций в компанию.

Являясь своеобразным «кредитным паспортом», рейтинг агентства представляет компанию в тех районах, в которых она ещё неизвестна, ввиду географического положения и особенностей ведения бизнеса.

Стабильность и уверенность

Доступ к рынку, получаемый после присвоения рейтинга, открывает новые финансовые возможности для компании, особенно это касается эмитентов, получивших высокие оценки от Moody’s. Популярность системы оценки и огромное доверие к ней со стороны инвесторов позволит собственникам бизнеса привлекать инвестиции на более выгодных условиях и на длительные сроки.

Отчёты и рейтинги, предоставляемые Moody’s после аналитики организации, значительно способствуют повышению доверия к компании со стороны инвесторов, что очень важно в текущий период общей нестабильности рынка. Часто происходят ситуации, когда появившаяся отрицательная новость, касающаяся сферы деятельности компании, может необоснованно подорвать доверие к конкретному предприятию. В случае с рейтингом от Moody’s, такая ситуация маловероятна — инвесторы отлично знают, что он опирается только на реальные факты и всегда предоставляет объективную оценку.

Кредитный рейтинг эмитента — важный для инвестора индикатор. Его нужно учитывать при выборе не только облигаций, но и акций. Самыми надежными считаются оценки «большой тройки». Так называют три самых крупных и авторитетных рейтинговых агентства. И самым «строгим» из них многие инвесторы считают Moody’s. Как он появился и чем отличается от остальных — в статье.

Инвестору, который хочет проанализировать компанию и понять, насколько она надежна как заемщик, без кредитного рейтинга обойтись трудно. По сути, он служит экспертным индикатором риска. Кредитные рейтинги выставляют рейтинговые агентства. Крупнейшими и самыми авторитетными в мире считаются Fitch Ratings, Standard & Poors и Moody’s. Вместе их называют «большой тройкой».

Когда появилось агентство Moody’s

В 1909 году американский финансист и предприниматель Джон Муди основал компанию Moody’s и опубликовал «Анализ инвестиций в железнодорожную отрасль». К 1924 году агентство покрывало почти весь долговой рынок США.

В этом исследовании он впервые использовал буквенные символы для оценки рисков. Хотя это был не первый подобный кредитный рейтинг, именно Муди сделал его в доступном формате. Сегодня Moody’s охватывает своими рейтингами 135 стран и почти 30 тысяч эмитентов.

Как правильно читать кредитный рейтинг Moody’s

Для оценки эмитента или инструмента Moody’s, как и другие рейтинговые агентства, использует букву или комбинацию букв. Первой всегда идет заглавная буква. В шкале Moody’s их три: А (высший балл), В, С (низший балл).

Внутри этих трех больших категорий есть дополнительная градация, для которой используются строчные буквы. Таким образом получается девять подкатегорий, которые и составляют рейтинговую шкалу.

Внутри категорий от Саа до Аа есть еще дополнительное деление. Для него используются уже цифры: от единицы до трех. Цифра 1 означает более высокое качество внутри категории, 2 — среднее, 3 — более низкое.

Надежными и низкорисковыми считаются обязательства с рейтингом от Ааа до Ваа. Их относят в «инвестиционную категорию». Например, во многих странах пенсионным фондам запрещено вкладываться в бумаги, чей рейтинг ниже А.

Вместе с рейтингом Moody’s обычно дает прогноз того, как может измениться оценка компании. Прогноз может быть позитивным, негативным, стабильным или развивающимся. Например, в 2022 году агентство пересмотрело оценки и дало следующие прогнозы:

11.02.2022 подтвердило рейтинг Дании на уровне ААА со стабильным прогнозом;
01.02.2022 подтвердило рейтинг АО «ГТЛК» на уровне Ba1 со стабильным прогнозом;
25.01.2022 понизило рейтинг Киргизии с В2 до В3, изменив прогноз с негативного на стабильный;
25.01.2022 повысило рейтинг Tesla с Ba3 до Ba1 с позитивным прогнозом.

В чем отличие шкалы Moody’s от других агентств

Единой системы рейтинга в мире нет, но поскольку критерии и методы анализа в целом похожи, обычно оценки от разных агентств тоже оказываются на похожем уровне. Однако рейтинг Moody’s имеет ряд особенностей:

в шкале нет категории D — «дефолт», которая присутствует у S&P и Fitch;
для деления на подкатегории используются цифры (1–3). У S&P и Fitch — плюсы и минусы.

Соотношение рейтинговых шкал «большой тройки». Источник данных: аналитический отдел ООО «ГПБ Инвестиции»

Многие компании получают рейтинговую оценку от нескольких агентств. Оценка Moody’s часто оказывается строже, чем у Fitch или S&P.

Как Moody’s рассчитывает рейтинг и когда пересматривает

Для Moody’s выставление оценок — это бизнес, на котором агентство зарабатывает, поскольку компании платят за «подключение» к системе рейтингов. Им это нужно, чтобы выйти на рынок долга: международные инвесторы не будут всерьез рассматривать эмитента без рейтинговой оценки.

В самом агентстве Moody’s отмечают, что его «рейтинги основываются на информации, полученной из источников, которые являются надежными и достоверными, в том числе от эмитентов и их представителей, а также из источников, независимых от эмитента».

Процесс выставления рейтинга не быстрый, он может занять несколько месяцев. Moody’s пересматривает оценку не реже раза в год. Но из-за каких-то значимых событий агентство может делать это чаще.

Зачем инвестору знать кредитный рейтинг эмитента

Например, инвестор хочет вложить часть средств в облигации. Он нашел эмитента с доходностью, допустим, в 15% годовых (при ключевой ставке Банка России в 9,5%). И перед ним встает вопрос: как оценить надежность этой компании. И как раз-таки кредитный рейтинг может стать тем самым индикатором. Даже само отсутствие оценки тоже должно стать стимулом более детально изучить бизнес компании.

Инвестору стоит обращать внимание на кредитный рейтинг при выборе не только облигаций, но и акций. Это поможет более тщательно проанализировать эмитента.

Кредитный рейтинг — нужный для инвестора инструмент, но даже высокая оценка не дает 100% гарантии, что эмитент не допустит дефолт. Просто, по версии Moody’s, вероятность такого сценария у компании с рейтингом А намного ниже, чем у обладателя оценки С.

Кратко

Крупнейшими и самыми авторитетными в мире рейтинговыми агентствами считаются Fitch Ratings, Standard & Poors и Moody’s. Вместе их называют «большой тройкой».
Оценка Moody’s часто оказывается строже, чем у Fitch или S&P.
Надежными и низкорисковыми считаются обязательства с рейтингом от Ааа до Ваа. Их относят в «инвестиционную категорию».

Общество с ограниченной ответственностью «ГПБ Инвестиции» осуществляет деятельность на основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности N045-14007-100000, выданной Банком России 25.01.2017, а так же лицензии на осуществление дилерской деятельности N045-14084-010000, лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами N045-14085-001000 и лицензии на осуществление депозитарной деятельности N045-14086-000100, выданных Банком России 08.04.2020.ООО «ГПБ Инвестиции» не гарантирует доход, на который рассчитывает инвестор, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений. Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Во всех случаях решение о выборе финансового инструмента либо совершении операции принимается инвестором самостоятельно. ООО «ГПБ Инвестиции» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

С целью оптимизации работы нашего веб-сайта и его постоянного обновления ООО «ГПБ Инвестиции» используют Cookies (куки-файлы), а также сервис Яндекс.Метрика для статистического анализа данных о посещениях настоящего веб-сайта. Продолжая использовать наш веб-сайт, вы соглашаетесь на использование куки-файлов, указанного сервиса и на обработку своих персональных данных в соответствии с «Политикой конфиденциальности» в отношении обработки персональных данных на сайте, а также с реализуемыми ООО «ГПБ Инвестиции» требованиями к защите персональных данных обрабатываемых на нашем сайте. Куки-файлы — это небольшие файлы, которые сохраняются на жестком диске вашего устройства. Они облегчают навигацию и делают посещение сайта более удобным. Если вы не хотите использовать куки-файлы, измените настройки браузера.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: