Разница между рентабельностью активов и величиной платы за кредитные ресурсы

Обновлено: 01.05.2024

Часть собственного капитала предприятия, которая предназначена для покрытия непредвиденных потерь (убытков), а также для выплаты доходов инвесторам, когда недостаточно прибыли на эти цели, называется капиталом

Анализ финансовой деятельности предприятия

Если прирост выручки от реализации продукции выше прироста среднего значения итога баланса (DN>DB), то это означает, что в отчетном периоде финансовые ресурсы предприятия, по сравнению с предшествующим периодом

Анализ финансовой деятельности предприятия

Для определения источника, из которого получена основная часть доходов отчетного периода, необходимо(а)

Анализ финансовой деятельности предприятия

способность предприятия в любой период времени погасить свои краткосрочные обязательства ликвидным активами

степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств

денежные средства, а также другие оборотные активы, классифицируемые по быстроте и легкости реализации, т.е. превращения в деньги без значительного снижения их стоимости

Анализ финансовой деятельности предприятия

сумма прибыли от финансово-хозяйственной деятельности и прибыли (убытка) от прочих внереализационных операций

Анализ финансовой деятельности предприятия

Для расчета объема производства, требуемого для получения заданного уровня рентабельности реализации, необходимо

постоянные расходы разделить на сумму маржинального дохода и произведения коэффициента рентабельности на цену изделия

все расходы разделить на разность маржинального дохода и произведения коэффициента рентабельности на цену изделия

постоянные расходы разделить на разность маржинального дохода и произведения коэффициента рентабельности на цену изделия

Анализ финансовой деятельности предприятия

Разница между стоимостью активов и суммой внешних (долгосрочных и краткосрочных) и части внутренних обязательств называется «_____________ активы»

Анализ финансовой деятельности предприятия

При анализе состояния запасов исчисляется показатель запасов в днях (З) по формуле (О - остаток на дату баланса по соответствующей статье запасов и затрат, Р - оборот по расходу данного вида средств за отчетный период, Д - число дней в отчетном периоде)

Компании часто берут кредиты для покупки имущества или пополнения оборотных средств. Как понять — какой размер кредита может взять компания, чтобы не стать банкротом, и стоит ли это делать? В этом поможет финансовый рычаг.

Финансовый рычаг — это показатель, отражающий как изменение размера заемного капитала повлияет на прибыль компании.

Если компания убыточная, то использовать финансовый рычаг не стоит — ситуация может только ухудшиться. Чтобы понять, насколько эффективна работа, нужно рассчитать рентабельность активов и рентабельность собственного капитала.

Содержание статьи

Рентабельность активов

Этот показатель характеризует эффективность использования активов, рассчитывается как отношение операционной прибыли к активам.

Рентабельность активов = Операционная прибыль : Активы

Операционная прибыль — это прибыль от основной деятельности компании, разница между доходами и расходами компании по основной деятельности за определенный период.

Активы включают:

Основные средства — недвижимость, транспорт, оборудование.
Нематериальные активы — патенты, программное обеспечение.
Запасы сырья.
Незавершенное производство.
Готовую продукцию.
Деньги на счетах и в кассе.
Дебиторскую задолженность (то, что должны компании).

Все эти статьи нужно сложить. Размер активов и их общую стоимость также можно узнать из баланса, там они уже суммированы.

В расчете используется среднегодовой размер активов. Для его расчета нужно сложить стоимость активов на начало и конец года и разделить на два:

Активы (в среднем за год) = (Активы на начало года + Активы на конец года) : 2

Этот показатель может быть неточным, если в течение года были значительные колебания стоимости. Для более подробного расчета можно суммировать размер капитала поквартально, помесячно или ежедневно и делить на 4, 12 или 365. Это удобно делать, если компания ведет финансовый учет в специальном сервисе, например, в ПланФакте.

Расчет для компании «Альфа»:

Операционная прибыль — 400 000 рублей.

Стоимость активов на начало года 900 000 рублей, на конец года — 1 100 000 рублей.

Среднегодовая стоимость активов = (900 000 + 1 100 000) : 2 = 1 000 000 (руб.)

Рентабельность активов = 400 000 : 1 000 000 = 40%

Расчет для компании «Бета»:

Операционная прибыль — 80 000 рублей.

Стоимость активов:
1 квартал — 1 000 000 рублей;
2 квартал — 900 000 рублей;
3 квартал — 600 000 рублей;
4 квартал — 700 000 рублей.

Среднегодовая стоимость активов = (1 000 000 + 900 000 + 600 000 + 700 000) : 4 = 800 000 (руб.)

Рентабельность активов = 80 000 : 800 000 = 10%

Рентабельность активов компании «Альфа» в четыре раза выше, чем у компании «Бета».

Рентабельность собственного капитала

Характеризует, насколько эффективно используется собственный капитал. Чем показатель выше, тем выгоднее вкладывать деньги в компанию.

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль : Собственный капитал

Формула чистой прибыли в общем виде выглядит так:

Чистая прибыль = Выручка (доходы по основной деятельности) — Расходы по основной деятельности + Прочие доходы — Прочие расходы — Амортизация — Проценты по кредитам и займам — Налог на прибыль

Для расчета финансового рычага используем упрощенный вариант:

Чистая прибыль = Операционная прибыль — Проценты по кредитам и займам — Налог на прибыль

Собственный капитал — вложения учредителей и нераспределенная прибыль. Узнать величину собственного капитала также можно в балансе. В расчете используется среднегодовой размер собственного капитала.

Расчет для компании «Альфа»:

Среднегодовой собственный капитал компании «Альфа» составил 1 000 000 рублей.

Операционная прибыль за год — 400 000 рублей.

Налог на прибыль — 20%.

Кредитов у компании нет, поэтому проценты по ним она не платит.

Сумма налога = 400 000 х 0,2 = 80 000 (руб.)

Чистая прибыль = 400 000 — 80 000 = 320 000 (руб.)

Рентабельность собственного капитала = 320 000 : 1 000 000 = 32%

Расчет для компании «Бета»:

Среднегодовой размер собственного капитала компании «Бета» — 500 000 рублей. Часть активов финансируется за счет кредиторской задолженности — поставщики отгружают материалы с постоплатой.

Налог на прибыль — 15%, компания использует упрощенную систему налогообложения с объектом «Доходы минус расходы».

Операционная прибыль за год — 80 000 рублей.

Сумма налога = 80 000 х 0,15 = 12 000 (руб.)

Чистая прибыль = 80 000 — 12 000 = 68 000 (руб.)

Рентабельность собственного капитала = 68 000 : 400 000 = 13,6%

Рентабельность собственного капитала у компании «Альфа» также выше.

Предположим, что компании планируют взять 500 000 в кредит, под 20% годовых. Узнать, как он скажется на финансовых показателях, поможет финансовый рычаг.

Расчет эффекта финансового рычага

Включает три элемента, которые влияют на прибыль:

налоговый корректор показывает влияние налоговой нагрузки;
дифференциал финансового рычага — разница между прибыльностью бизнеса и ценой заемных денег;
плечо финансового рычага — соотношение между заемным и собственным капиталом.

Эффект финансового рычага = Налоговый корректор х Дифференциал финансового рычага х Плечо финансового рычага

А теперь разберем множители по порядку и рассмотрим расчет финансового рычага для компаний «Альфа» и «Бета».

Налоговый корректор

Показывает, как влияет на финансовый рычаг ставка налога на прибыль: какая доля прибыли остается у компании после уплаты налога. Компания не может влиять на этот коэффициент — ставку устанавливает государство.
Этот коэффициент рассчитывается в виде десятичной дроби.

Налоговый корректор = 1 — Ставка налога на прибыль

В России основная ставка налога на прибыль равна 20%, ставка налога упрощенной системы налогообложения для объекта «Доходы минус расходы» — 15%. Эти ставки могут быть уменьшены, в зависимости от сферы деятельности бизнеса или региона.

Если компания имеет ставку 6% по упрощенной системе налогообложения с объектом «Доходы», то размер налога нельзя учитывать как 6% при расчете финансового рычага. В этом режиме налогом облагается вся выручка (доход компании), а не прибыль (разница между доходами и расходами).

Расчет для компании «Альфа»:

Налоговый корректор = 1 — 0,2 = 0,8

Расчет для компании «Бета»:

Налоговый корректор = 1 — 0,15 = 0,85

Дифференциал финансового рычага

Показатель отражает разницу между рентабельностью активов и платой за заемный капитал. Чем выше значение этого показателя, тем более выражен положительный эффект от действия финансового рычага.

Дифференциал финансового рычага = Рентабельность активов — Ставка по кредиту

Предполагается, что при увеличении активов за счет кредитных денег (они могут быть вложены в запасы, покупку внеоборотных активов или что-то другое), рентабельность сохраняется.

Значения:

показатель меньше нуля — компания не может обеспечить такую эффективность, чтобы компенсировать плату за использование кредита;
показатель равен нулю — увеличение прибыли уйдет на погашение процентов по кредиту;
показатель больше нуля — использование кредита выгодно, компания может повысить свою эффективность за счет заемных средств.

Расчет для компании «Альфа»:

Дифференциал финансового рычага = 40% — 20% = 20%

Использование кредита выгодно.

Расчет для компании «Бета»:

Дифференциал финансового рычага = 10% — 20% = -10%

Использование кредита невыгодно.

Плечо финансового рычага

Показывает, как на финансовый рычаг влияет доля заемных средств.

Плечо финансового рычага = Заемный капитал : Собственный капитал

Заемный капитал включает долгосрочные и краткосрочные обязательства:

Кредиторскую задолженность (то, что должна компания).
Кредиты и займы.

В зависимости от отрасли, размера компании и других факторов норма для коэффициента может меняться, поэтому важно оценивать его в совокупности с другими показателями.

Значения:

больше 0,7 — компания рискует потерять финансовую устойчивость. Допускается и более высокое значение, например, в России считается нормальным коэффициент 1. Но чем он больше, тем ниже финансовая устойчивость компании.
0,5-0,7 — оптимальное значение.
ниже 0,5 — компания упускает возможность повысить эффективность за счет привлечения заемных средств.

Виктор Миронов, управляющий директор консультационной группы «ТИМ»:

«Финансовый рычаг определяется как соотношение заемного капитала компании и собственного капитала. Это понятие можно проиллюстрировать качелями или весами, на одной стороне которых — уставный и накопленный капитал, а на другой — финансовые обязательства компании.

Эти весы отражают финансовое положение компании, степень ее зависимости от кредиторов и займов, являются индикатором безопасности бизнеса.
Чем выше «чаша» собственного капитала по сравнению с загруженной «чашей» заемного капитала, тем больше компания «нагружена» обязательствами, расходами на их обслуживание и подвержена рискам.

Эти же «весы» позволяют оценить возможности для развития компании. Хорошее состояние финансового рычага позволяет компании привлекать финансовые ресурсы. Поэтому, если «качели» развернуты в другую сторону и значительный собственный капитал перевешивает финансовые обязательства, это, с одной стороны, означает, что компания находится в стабильном состоянии, с другой стороны, что она мало использует финансовые инструменты, и, возможно, не полностью раскрывает свой потенциал развития.

В теории считается, что идеальной является ситуация равновесия «чаш», когда коэффициент приближен к единице. Конечно, это достаточно усредненный показатель, он очень сильно зависит от вида бизнеса. Если в таких консервативных отраслях как производство, подобное положение можно признать оптимальным, то некоторые виды бизнеса, например, ритейл или оптовая торговля обычно характеризуются очень высокой закредитованностью.

Многим предприятиям малого и среднего бизнеса доступ к финансовым ресурсам ограничен, поэтому компании работают на обороте без значительных займов, но и без существенных накоплений и активов»

Расчет для компании «Альфа»:

Плечо финансового рычага (текущая ситуация) = 0 : 1 000 000 = 0

В текущей ситуации компания обладает высокой финансовой устойчивостью, но может заработать больше, если будет использовать заемные средства.

Плечо финансового рычага (для кредита) = 500 000 : 1 000 000 = 0,5

Кредит не окажет негативного влияния на финансовую устойчивость компании.

Расчет для компании «Бета»:

Чтобы узнать размер заемных средств, нужно вычесть из стоимости активов размер собственного капитала:

Заемные средства = 800 000 — 500 000 = 300 000 (руб.)

Плечо финансового рычага (текущая ситуация) = 300 000 : 500 000 = 0,6

Плечо финансового рычага (для кредита) = 500 000 : 500 000 = 1

Размер показателей в норме.

Рассчитаем плечо для всех заемных средств:

Плечо финансового рычага (суммарно с кредитом) = (300 000 + 500 000) : 500 000 = 1,3

Если компания возьмет кредит, она потеряет финансовую устойчивость.

Эффект финансового рычага

Рассчитаем эффект рычага для компаний.

Расчет для компании «Альфа»:

Эффект финансового рычага = 0,8 х 0,2 х 0,5 = 0,08 или 8%

Если компания возьмет кредит, рентабельность собственного капитала повысится на 8% и составит 40%.

Расчет для компании «Бета»:

Эффект финансового рычага = 0,85 х (- 0,1) х 1 = -0,085 или -8,5%

Кредит отрицательно скажется на рентабельности собственного капитала и уменьшит ее до 5,1%.

Влияние кредита на прибыль

Если предположить, что компания будет работать также эффективно, сохраняя рентабельность активов, то инвестиция заемных средств в активы даст прирост прибыли:

Операционная прибыль = Рентабельность активов х (Активы + Кредит)

За использование кредитных денег компании платят определенный процент, это нужно учесть в расчете прибыли:

Прибыль до налогообложения = Операционная прибыль — Сумма процентов по кредиту

Сумма налога = Прибыль до налогообложения х Ставка по налогу

Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения — Сумма налога

Рассчитаем размер прибыли и новую рентабельность собственного капитала.

Расчет для компании «Альфа»:

Операционная прибыль = 0,4 х (1 000 000 + 500 000) = 600 000 (руб.)

Прибыль до налогообложения = 600 000 — 0,2 х 500 000 = 600 000 — 100 000 = 500 000 (руб.)

Сумма налога = 500 000 х 0,2 = 100 000 (руб.)

Чистая прибыль = 500 000 — 100 000 = 400 000 (руб.)

Рентабельность собственного капитала = 400 000 : 1 000 000 = 0,4 или 40%

Это совпадает с расчетом эффекта финансового рычага. Если компания «Альфа» возьмет кредит, ее операционная прибыль увеличится на 200 000 рублей, а чистая — на 80 000 рублей.

Расчет для компании «Бета»:

Операционная прибыль = 0,1 х (800 000 + 500 000) = 130 000 (руб.)

Прибыль до налогообложения = 130 000 — 0,2 х 500 000 = 600 000 — 100 000 = 30 000 (руб.)

Сумма налога = 30 000 х 0,15 = 4 500 (руб.)

Чистая прибыль = 30 000 — 4 500 = 22 500 (руб.)

Рентабельность собственного капитала = 22 500 / 500 000 = 0,051 или 5,1%

Кредит уменьшает рентабельность собственного капитала компании «Бета». Операционная прибыль вырастет на 50 000 рублей, но плата за кредит слишком большая, в результате чистая прибыль уменьшится более, чем на 40 000 рублей.

76. Детализация факторов на составные элементы с целью изучения их поведения проводится при факторном анализе
• многоступенчатом

77. Дивидендной политикой, как правило, занимается(-ются):
• совет директоров

78. Динамика показателя рентабельности инвестиций позволяет оценить эффективность использования
• собственного и заемного капитала

79. Дифференциал финансового рычага равен:
• разнице между рентабельностью всех активов и величиной платы за кредитные ресурсы

80. Длительность одного оборота оборотных средств равна отношению
• длительности анализируемого периода в днях к количеству оборотов (коэффициенту оборачиваемости)

81. Для анализа расхода сырья и материалов на единицу продукции учитывается следующая группа показателей:
• качество сырья и материалов и квалификация работников

82. Для выявления влияния различных факторов на изменение уровня результативных показателей в мультипликативных и кратких моделях используются:
• агрегатные индексы

83. Для записи зависимости, при которой при увеличении одного показателя значения другого возрастают до определенного уровня, а потом начинают снижаться, лучше всего подходит уравнение
• параболы второго порядка

84. Для измерения тесноты связи между факторными и результативными показателями при стохастической зависимости определяется коэффициент
• корреляции

85. Для изображения и внесения суждений о развитии явления во времени строятся диаграммы
• динамики

86. Для изучения внешней среды функционирования предприятия, рынков сырья и сбыта готовой продукции, ее конкурентоспособности, спроса и предложения используется анализ
• маркетинговый

87. Для исследования факторов одного уровня подчинения без их детализации на составные части используется факторный анализ
• одноступенчатый

88. Для кредиторов предприятия наиболее важными показателями являются совокупности
• ликвидности и финансового состояния

89. Для обобщающей характеристики эффективности использования основных средств служат показатели
• удельных капитальных вложений на один рубль прироста продукции

90. Для обоснования эффективности управленческих решений в бизнесе на основании взаимосвязи объема продаж, себестоимости и прибыли используется анализ
• маржинальный

Финансовый рычаг (Debt-to-Equity Ratio) — соотношение заемного и собственного капитала организации. Данный показатель оценивает финансовое положение предприятия и показывает, насколько компания использует заемные средства для финансирования своей деятельности, для его обозначения также используют термин «финансовый леверидж».

Финансовый рычаг помогает понять, насколько компания готова брать новые инвестиции для развития бизнеса, насколько возможно наращивать обороты для освоения новых рынков и брать кредиты. В данном случае финансовый рычаг — метод расчёта рентабельности бизнеса при использовании заёмного капитала.

Эффект финансового рычага

Эффект финансового рычага (DFL, Degree of Financial Leverage) можно оценить через соотношение между операционной и балансовой прибылью компании по формуле:

DFL — эффект финансового рычага
EBIT — операционная прибыль
EBT — балансовая прибыль (операционная прибыль за вычетом процентных платежей по долговым инструментам)

Или можно использовать более сложный расчет:

DFL — эффект финансового рычага
D — величина заемного капитала
E — величина собственного капитала
ROA — рентабельность активов
r — ставка процента по заемному капиталу (затраты на заемный капитал)
T — ставка налога на прибыль

Интерпретировать эффект финансового рычага можно следующим образом: если рентабельность собственных средств окажется выше кредитной ставки, то эффект будет положительным, если ниже — отрицательным.

Ниже разберем компоненты формулы эффекта финансового рычага.

Плечо финансового рычага (FLS)

Первая составляющая формулы эффекта финансового рычага — коэффициент соотношения заёмных средств к собственному капиталу, плечо: 𝐷/𝐸. Заемные средства могут быть как краткосрочные, так и долгосрочные, а собственные средства составляют чистую стоимость всех активов компании за вычетом финансовых обязательств.

Интерпретировать получившиеся значения данного коэффициента можно следующим образом:

> 0,7 — высокий риск утраты финансовой стабильности;
0,5–0,7 — финансовая стабильность, нормальное плечо, но могут быть отличия в зависимости от отрасли или региона деятельности. Если отрасль требует большого вложения в сырье, то коэффициент будет выше. В России финансовая стабильность определяется до единицы, в отличие от Европы или США.
< 0,5 — низкий риск, «вялое» привлечение заемных средств, можно подумать о привлечении большего объёма, чтобы увеличить прибыль.

Например, у компании есть 500 000 рублей кредитных средств и 800 000 рублей собственных. Значит, коэффициент в пределах нормы: 500 000 / 800 000 = 0,625. Привлекать новые средства сейчас не стоит.

Дифференциал финансового рычага (Dif)

Вторая составляющая формулы эффекта финансового рычага — дифференциал: (𝑅𝑂𝐴 − 𝑟). Дифференциал — разница между рентабельностью собственных средств и ставкой по кредиту. Чем больше дифференциал, тем выше положительный эффект от финансового рычага.

Интерпретировать получившиеся значения дифференциала можно следующим образом:

< 0 — дорогой кредит, прибыль компании не покрывает всех связанных с ним издержек;
0 — работа в ноль, вся прибыль уходит на выплату процентов;
> 0 — выгодный кредит для компании, которая получает прибыль даже с учётом его погашения.

Например, у компании показатель ROA равен 30%, а ставка по кредиту — 10%. В этом случае дифференциал составит 30%–10% = 20% — кредит выгоден для компании, прибыль есть.

Если, у компании показатель ROA равен 10%, а ставка по кредиту — 30%. Тогда дифференциал буде равен 10%–30% = –20% — данный кредит не выгоден фирме, возможно два варианта: либо отказ от такого кредита, либо его рефинансирование по более выгодной ставке.

Налоговый корректор финансового рычага

И последняя составляющая формулы эффекта финансового рычага — налоговый корректор: (1 − 𝑇). Он показывает изменение в зависимости от налога на прибыль, или какой процент от прибыли остаётся у компании после уплаты налога на прибыль.

Налоговые ставки в России разные, например:

20% для большинства компаний;
15% для компаний, работающих по упрощенной системе, доходы за вычетом расходов;
6% для компаний, работающих по упрощенной системе налогообложения.

Например, если фирма платит налог на прибыль в размере 20%, то налоговый корректор составит: 1 − 0,2 = 0,8.

Сила финансового рычага

Сила финансового рычага — это взаимосвязь между операционной и чистой прибылью:

DFL — сила финансового рычага
ΔNI — процентное изменение чистой прибыли
ΔEBIT — процентное изменение операционной прибыли

В том числе сила финансового рычага может определяться, как взаимосвязь между операционной прибылью и доходом на акцию по формуле:

DFL — сила финансового рычага
ΔEPS — процентное изменение дохода (прибыли) на одну акцию
ΔEBIT — процентное изменение операционной прибыли

Что оценивает финансовый рычаг

Финансовый леверидж оценивает возможность выгоды кредитования и последующих рисков от получения кредита, структуру прибыли компании, факторы, влияющие на доходность компании.

Измерение эффекта финансового рычага сберегает от убытков, банкротства компании и высоких рисков. Зачастую предлагаемые кредитные условия могут выглядеть очень привлекательно и многообещающе, но при измерении соответствующих показателей, оказываются крайне невыгодными для компании.

Расчет эффекта финансового рычага может производиться с любой временной интенсивностью: один раз в год, в полугодие, в квартал. При наличии разнообразной и высокой кредитной нагрузки желательно анализировать данный показатель ежеквартально и перед любым новым займом компании.

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Основная формула расчета показателя Return on Assets (ROA) основана на отношении чистой прибыли и суммарных активов:

где:
Net Profit — годовая чистая прибыль
Total Assets — среднегодовая величина суммарных активов компании (иногда в расчетах также используется просто сумма активов на конец года)

В числителе формулы расчета ROA — чистая прибыль — доход акционеров уже после вычета процентов, начисленных на долги. Знаменатель включает весь капитал компании, в том числе и заемный. Из-за этого некоторые аналитики предпочитают изменить формулу расчета показателя и добавляют к чистой прибыли сумму начисленных за этот период процентов. Поскольку прибыль отображается после налога, то и из процентов они вычитают налог на прибыль. В результате формула приобретает следующий вид:

где:
Interest — проценты к уплате
Tax — ставка налога на прибыль

Встречается также и вариант, в котором вместо чистой прибыли используют прибыль до налога: это может быть операционная прибыль или EBIT. Но основным, наиболее распространенным вариантом показателя, можно считать расчет, в котором числитель содержит просто чистую прибыль.

Интерпретация значений ROA

Показатель ROA демонстрирует эффективность использования капитала, задействованного в деятельности компании. Суммарные активы в балансе всегда равны суммарным обязательствам, поэтому значение в знаменателе ROA можно интерпретировать и как активы, и как все обязательства и капитал, привлеченные для ведения бизнеса.

Величину ROA можно сравнивать со средневзвешенной стоимостью капитала компании или с требуемой доходностью ее акционерного капитала, но в обоих случаях надо учитывать, что рентабельность собственного капитала не совсем точно отражает эти процентные показатели.

В сравнении с доходностью собственного капитала отличие заключается в том, что знаменатель ROA включает все активы, в том числе и те, которые были профинансированы заемным капиталом. Следовательно, для ROA вполне допустимы значения меньше, чем требуемая доходность на собственный капитал.

Такая же картина наблюдается и в сравнении ROA с WACC . Средневзвешенная стоимость капитала учитывает доход, который получают владельцы как собственного, так и заемного капитала компании. Но показатель ROA (в своем основном варианте расчета) не учитывает проценты, которые получат кредиторы, то есть его величина будет ниже.

Из этого видно, что если значение ROA достигает требуемой доходности на собственный капитала или даже значения WACC, то обычно это отличный результат.

Распространенный подход — расчет ROA по конкурирующим компаниям одной отрасли , чтобы сравнить общую эффективность ведения их бизнеса. Чем выше ROA — тем эффективнее работает компания. А вот от отрасли к отрасли показатель ROA существенно меняется, поэтому сравнение компаний из разных отраслей не позволит делать выводы об эффективности.

Сравнение показателей ROIC и ROA

Показатель ROA демонстрирует рентабельность, с которой компания использует свои активы. Другой хорошо известный показатель из этой группы — рентабельность инвестированного капитала, ROIC. Однако между этими показателями есть два важных отличия:

Показатель ROIC всегда основан на прибыли до вычета процентов по кредитам. Таким образом, он учитывает все доходы, которые могут быть использованы для оплаты капитала. А для расчета ROA обычно используется чистая прибыль.
В расчете показателя ROA учитываются все активы, задействованные в деятельности компании. ROIC уделяет внимание главным образом долгосрочным источникам и лишь иногда затрагивает элементы оборотного капитала.

Если финансовый анализ проводят для оценки бизнеса, то чаще всего применяют показатель ROIC. Но для более широких целей, а особенно в случаях, когда акцент на финансовой устойчивости бизнеса, показатель ROA не менее популярен.

Пример расчета ROA

Вот как выглядит расчет ROA на примере фрагментов реальной отчетности компании:

Вы можете загрузить этот фрагмент расчета в Excel: roa.xlsx

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: