Сформулируйте преимущества и недостатки облигационного займа как источника средств

Обновлено: 30.04.2024

События, происходящие в банковской сфере, заставляют беспокоиться о сохранности своих сбережений в банках. В 2014 году были отозваны лицензии у 87 кредитных организаций, в 2015 году уже 74. Проблем с выплатами страховки по вкладам еще нет, но фонда АСВ в случае банкротства крупного банка явно не хватит. В таких условиях вложения в облигации вполне могут стать хорошей альтернативой.

Преимуществами облигации также являются: — большой выбор эмитентов и облигаций как по надежности, доходности и срокам погашения. Есть облигации, которые будут погашаться через 5 и более лет, а есть и те, которые погасятся через месяц. Для тех людей кому важна сохранность, самыми надежными считаются государственные облигации. Да и в целом, приятно, когда тебе платит само государство.
- низкий порог входа т.к. большинство облигаций выпускаются номиналом 1000 рублей
- доходность облигаций может быть больше доходности банковских вкладов.
- не нужно ждать пока закончится срок вклада, чтобы не потерять проценты. Бывает, что по условиям депозита при досрочном расторжении вкладчик может потерять проценты, в случае с облигациями инвестор получает весь накопленный купонный доход, который рассчитывается ежедневно.
- для покупки облигаций не требуется выходить из дома, это будет удобно занятым людям или людям, которые много времени проводят за границей. Все что необходимо это ноутбук и мобильный интернет.
- дополнительная возможность заработать на росте цен облигаций. В случае снижения доходностей растёт цена облигации, тем самым позволяя инвестору получить дополнительный доход.

2. Что будет, если эмитент не сможет совершить выплаты по облигации? чего ждать инвестору?
В первую очередь при выборе облигации для покупки необходимо оценить эмитента и выбирать среди надежных компаний. Но если же компания не в состоянии платить по обязательствам, в первую очередь она пытается провести реструктуризацию выпусков, такая реструктуризация заключается в частичном погашении номинала, продлении сроков и увеличении купонов. Если компания не в состоянии вести деятельность и оплачивать долги, тогда проходит процедура банкротства, и держатели облигаций встают в очередь кредиторов.
Для того что бы избежать ситуаций дефолта облигаций, инвестору необходимо периодически пересматривать собственный портфель, хотя бы 1 раз в 3 месяца.

3. Какие еще риски стоит учитывать в работе с облигациями?
- Процентный риск. Т.е. возможность получить убыток, если цена облигации будет двигаться в направлении, противоположном движению процентных ставок на рынке. Если инвестор вынужден продать облигацию раньше ее погашения, рост процентных ставок приведет к фиксации убытка (продажа облигации будет совершена по более низкой цене, чем цена покупки). При этом есть всегда план «Б» держать облигацию до погашения.
- Риск дефолта эмитента. Этот риск связан с невыполнением обязательств эмитентом. При выборе эмитента выпустивший облигации стоит обратить внимание на финансовое состояние, рейтинг компании и доходность облигации. Например, доходность явно выше рыночной говорит о возможных проблемах с обслуживанием своих обязательств.
- Валютный риск. В случае если облигация выпущена в иностранной валюте, то при укреплении рубля возникает убыток от курсовой разницы, в свою очередь ослабление рубля принесет дополнительный доход.
- Риск ликвидности. Данный риск связан с невозможностью продать облигацию по цене близкой к рыночной. Такой риск необходимо учитывать, если инвестор не собирается держать облигацию до погашения.

4. От чего вообще зависит доходность облигации?
Доходность облигаций зависит от нескольких факторов, во-первых это надежность эмитента, этот показатель можно определить по рейтингу присвоенному рейтинговыми агентствами Standard & Poors, Moody’s, Fitch Ratings, «Эксперт РА». Чем выше рейтинг компании, тем ниже доходность ее облигаций. Второе, это текущие процентные ставки на рынке, этот показатель определяет общую динамику доходностей, если ставки на рынке, например ключевая ставка, проценты по депозитам или ставка RUONIA снижаются, то и доходности облигаций будут снижаться. Так же на доходность влияет срок погашения облигации, чем дальше срок, тем выше доходность. Это конечно не все факторы, влияющие на доходность облигаций, но их достаточно чтобы определить какие средние ставки на рынке облигаций.

5. Какая стратегия работы с облигациями российских эмитентов, на Ваш взгляд, наиболее актуальна в текущий период времени? (Коротко о том, как выбрать подходящую идею в облигациях)
Ключевых идей на рынке облигаций, пожалуй, всего две:
1. Получение заранее определенного денежного потока в течение достаточно длительного периода времени.
2. Отыгрывание на облигациях идей снижения или повышения ключевой ставки ЦБ. Если инвестор ожидает снижения ключевой ставки, то можно купить облигацию, и заработать на росте ее стоимости, Если ожидается повышение ставки, то облигация продается в «шорт», тем самым позволяя заработать на снижении цены облигации. На текущий момент игра на снижение ключевой ставки, на мой взгляд, более оправдана, тем более что до 2017 года ЦБ будет стремиться к снижению инфляции (по плану до 4%) тем самым будет снижаться и ключевая ставка. (график доходность и ставка рефинансирования)

6. Можно ли «шортить» облигации?
Продавать, занимая у брокера можно, как правило, государственные или высоконадежные облигации. На текущий момент стоимость «шорта» находится на высоком уровне, поэтому он должен быть оправдан потенциально высокой прибылью, которую ожидает клиент. К счастью для таких инвесторов на Московской бирже существуют фьючерсы на портфель облигаций, продажа которых обойдется гораздо дешевле.

7. Возможно, и вообще нужно ли брать облигации с плечом?
На рублевом рынке плечо не оправдано, т.к. стоимость фондирования сейчас очень высокая. Плечо можно только использовать для очень коротких идей. На рынке еврооблигаций, плечо очень популярный инструмент, т.к. помогает значительно увеличить доходность.

8. С какими суммами желательно выходить на рынок облигаций, какой минимум и что на этот минимум можно приобрести?
Минимальный лот у рублевых облигаций, как правило, 1000 рублей, но для того что бы составить хороший портфель лучше начинать с суммы 100 тыс. рублей. У еврооблигаций начальная сумма 100 тыс. долларов США.

9. А что Вы можете сказать по поводу налогов по облигациям?
Все доходы облагаются по ставке 13%.
- Налог на купон: От данного налога освобождены держатели государственных и муниципальный облигаций.
- Налог на доход: налог на разницу между покупкой и продажей актива.
- Налог на курсовую разницу: Данный налог применяется к облигациям, выпущенным в иностранной валюте.
Согласно налогового кодекса РФ существует несколько льгот, которые позволяют значительно снизить налоги либо не платить их вовсе.
- Покупка облигаций через ИИС (Индивидуальный инвестиционный счет).
- Если держите облигации более 3 лет, то Вы освобождаетесь от уплаты Налога на доход.
- Учет убытков предыдущих лет в налоговой базе при расчете налога.

На вопросы отвечал Сергей Скоробогатов, ведущий инвестиционный консультант ФГ БКС

Хотите заняться инвестированием, но не желаете рисковать? Тогда обратите внимание на такой вид ценных бумаг, как облигации. Они эмитируются государством, муниципальными органами или предприятиями. Их доходность можно рассчитать заранее, что весьма привлекательно для инвесторов-консерваторов или начинающих игроков фондового рынка.

Государственные облигации и их особенности
Облигационный заём – это выгодный метод привлечения инвестиций
Как происходит погашение облигаций
Рынок облигаций
Цены облигаций

Государственные облигации и их особенности

Этот вид ценных бумаг эмитирует(выпускает) государство для дополнительного финансирования дефицита бюджета или иных программ.

Государство гарантирует владельцам ценных бумаг право на возврат инвестированной суммы согласно номинальной стоимости облигаций, а также:

выплату процентов;
передачу других имущественных прав, согласно условиям займа.

Основным преимуществом государственных облигаций перед корпоративными(выпущенными коммерческими структурами) считается их высокая надёжность, а также гарантия возврата средств и получения прибыли.

В пользу государственных облигаций также говорит и льготное налогообложение по доходам, полученным от инвестирования.

Облигационный заём – это выгодный метод привлечения инвестиций

С помощью облигационного займ(корпоративных облигаций) предприятия-эмитенты получают инвестиционные средства от населения или юридических лиц на весьма продолжительное время.

Альтернативой облигационному займу является кредитование, однако, оно значительно проигрывает по таким позициям:

Короткий срок предоставления ссуды;
Высокая стоимость и зависимость от кредитора;
Необходимость залога;
Ограниченный размер заёмных средств.

Задача потенциального инвестора – это оценка способности коммерческой организации погасить свои облигации. Для этого необходимо учитывать: надёжность компании-эмитента, её рейтинги, купонную доходность облигаций и текущую курсовую стоимость.

Как происходит погашение облигаций

Процедура погашения облигаций следующая: примерно за 3—5 дней до наступления указанного срока(согласно специальному документу – проспекту эмиссии) торговля ценными бумагами прекращается. Сумму, которая соответствует номиналу, эмитент отправляет на счёт держателей облигаций вместе с суммой последнего купона(процентов).

Облигации погашаются не только денежными средствами, но имущественными правами, например, недвижимостью(по ипотечным облигациям).

Ещё один способ погашения ценных бумаг – это конвертация, обмен старых облигаций на новые, с более длительным сроком, или на акции этого же эмитента.

Рынок облигаций

При инвестировании средств в облигации обеспечивается полная сохранность финансового имущества держателя ценных бумаг и более высокая доходность, чем, скажем, по банковским вкладам.

Доходность государственных облигаций – невысокая, и составляет примерно 8% годовых.

Корпоративные облигации приносят более высокий доход, от 8 до 18% годовых. «Бросовые» облигации, эмитированные некрупными, малоизвестными организациями – имеют самую высокую доходность.

Инвестировать в «бросовые» облигации лучше в период стабильной экономической ситуации. Доход будет в 1,5 или 2 раза выше банковского.

Цены облигаций

Цена облигаций зависит от текущих рыночных ставок, инфляции или надёжности эмитента.

Купонные облигации имеют купон с изменяющейся процентной ставкой. Рыночная стоимость таких ценных бумаг – малоизменчива. В результате инвестор получает доход не только от полученных процентов, но и от разницы между рыночной и номинальной стоимостью акций.

Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинальной стоимости. Чем ближе дата погашения, тем выше их рыночная стоимость. Для получения большего дохода нужно покупать облигации стоимостью ниже номинала.

Облигации – это простой и надёжный инструмент инвестиционной деятельности. Важно правильно оценивать надёжность эмитента и грамотного составлять портфель инвестиций.

Совет от Сравни.ру: Если продавец предлагает облигации по цене значительно меньшей номинальной суммы — стоит задуматься, поскольку у него наверняка есть веские основания избавиться от этих ценных бумаг.

Займ, который оформляется с помощью выпуска ценных бумаг (облигаций), называется облигационным. У такого вида займа есть как преимущества, так и недостатки.

Выпуск облигационного займа

Выпуск осуществляют с помощью специального соглашения (соглашения о выпуске займа). Составляется облигационный контракт – это договор, который распределяет права между держателем и эмитентом. Контракт (дополнительный документ) сопутствует процессу выпуска облигаций.

Правом выпуска облигаций в рамках облигационного займа обладают юридические лица, а условия эмиссии регистрируются в установленном порядке. Выпуск должен учитывать требования законодательства к ценным бумагам в РФ.

Важный плюс: выпуск облигационного займа позволяет привлечь средства от многих займодавцев, а условия предоставления финансов будут неизменными долгое время (до 5 лет и более).

Государственные облигационные займы

Государственные облигационные займы – удобный инструмент получения заёмных средств госструктурами. Государственными считаются все займы, в которых договор госзайма подразумевает получение дополнительных средств (не предусмотренных в государственном либо муниципальном бюджете) от граждан и юрлиц.

Условия займа позволяют покрыть дефицит бюджета (на любом уровне). Со своей стороны государство предоставляет страховые гарантии по возврату средств. Заёмщики могут привлекаться только на добровольной основе. Срок обращения облигаций по таким займам – от 2-5 лет и более.

Долгосрочный облигационный займ

Срок займа обычно составляет 3-5 лет, однако есть возможность привлечения средств и на 1 год, и на срок больше 5 лет. Долгосрочный облигационный займ – один из очень редких инструментов, позволяющих привлекать заёмные средства на длительный срок. Такой же срок доступен только для инвестиционного либо синдицированного кредитования.

Важный плюс долгосрочных облигационных займов – это отсутствие необходимости в обязательном залоговом обеспечении. Эмитент вправе выпустить такой займ при условиях объёма выпуска не более чем собственный уставной капитал. Если же необходимы средства более чем в размере уставного капитала – возможно, организовать выпуск облигаций, который будет обеспечиваться поручительством третьих лиц. Также гарантии могут предоставить банки, государственные, муниципальные учреждения.

Стоимость облигационного займа

Расходы на организацию и выпуск облигаций, а значит, и на получение облигационного займа, обусловлены:

размером госпошлин, которые сопутствуют регистрации выпуска (обычно – не более нескольких сотен тысяч рублей);
небольшим процентом начисляемой прибыли;
распределением любых накладных расходов на весь период облигационного займа (а он может составлять и более 5 лет);
удобства налогообложения – затраты и проценты относятся на внереализационные расходы организации. В итоге уменьшается налогооблагаемая прибыль.

Совет Сравни.ру: Организациям, которые планируют воспользоваться правом выпустить облигации и привлечь дополнительные финансовые ресурсы, обязательно нужно тщательно продумать объём выпуска, срок размещения и доходность облигаций.

В этом обзоре мы рассмотрим такой популярный инструмент для инвестиций, как облигации (бонды). Вложения в облигации используются инвесторами для сохранения и увеличения своего капитала.

Что такое облигации?

Облигации (или бонды, от англ. bond) – это долговые ценные бумаги с фиксированным доходом, используются государствами или компаниями для привлечения денег за счет займов у инвесторов (фондов, компаний, физических лиц). Облигации часто выпускаются для сбора средств на конкретные проекты. По сути, это договор о кредите на определенный срок с оговоренной величиной выплачиваемых процентов.

Инвестор при покупке бондов предоставляет организации, выпустившей бонды (эмитенту), определенную сумму денег, которой эта компания в дальнейшем будет пользоваться. Взамен эмитент будет выплачивать инвестору определенный процент на эту сумму в течение оговоренного срока, и по его истечении выплатит всю взятую в долг сумму. В отличие от владельца акции, владелец облигации обычно не имеет прав на часть компании, также он не имеет права участвовать в голосовании акционеров и получать дивиденды.

Определенным бумагам присваиваются рейтинги кредитных агентств (например: Moody’s, Standard & Poor's), чтобы помочь определить их качество. Эти рейтинги используются для оценки вероятности выплаты вознаграждения инвесторам. Обычно рейтинги облигаций делятся на две основные категории: кредитный рейтинг (надежность) и рейтинг по доходности.

Основные характеристики облигаций

К основным характеристикам облигаций относятся:

Дата, или срок погашения (Time of Maturity) – показывает, когда компания, выпустившая облигации, полностью выплатит сумму, взятую в долг у инвестора. Сроки погашения могут варьироваться от одного года до 30 лет.
Номинальная стоимость (Principal, Face Value) – сумма, которая будет возвращена инвестору во время погашения облигации. Может выплачиваться частями по мере приближения к дате погашения.
Купон (Coupon), или проценты – доход, выплачиваемый инвестору. Купон может быть фиксированным или плавающим. Обычно проценты выплачиваются по определенному графику до даты погашения ценной бумаги.

Как правило, для бондов существует два вида рынка – первичный и вторичный:

Первичный рынок – здесь эмитенты продают выпущенные облигации.
Вторичный рынок – возникает позже, когда одни инвесторы продают свои облигации другим. Цены бондов на вторичном рынке меняются в зависимости от: спроса и предложения, процентов и инфляции, и того, сколько купонных выплат и времени осталось до погашения.

Суммарный доход от инвестирования в облигации состоит из двух величин: суммы выплаченных процентов (купонный доход) и разницы между ценой покупки и ценой ее погашения (дисконтный доход).

Какие бывают типы облигаций?

Существует три основных типа:

Корпоративные – это долговые инструменты, выпущенные компанией для привлечения капитала на расширение, проведение исследований или на внедрение новых разработок. Проценты, которые инвестор получает от корпоративных облигаций, облагаются налогом. При этом корпоративные облигации обычно предлагают более высокую доходность по сравнению с государственными или муниципальными.
Муниципальные (региональные) – выпускаются муниципальным образованием (город, область, регион) для сбора средств на различные общественные проекты. Например, на строительство школ, дорог или больниц. В отличие от корпоративных, проценты по муниципальным облигациям не облагаются налогом.
Государственные (казначейские бонды, облигации федерального займа) – выпускаются правительством страны. Поскольку государственные облигации полностью обеспечены правительством, они считаются самыми надежными. Но при этом процентная ставка по государственным бондам значительно ниже, чем у корпоративных бондов.

Преимущества и недостатки облигаций

К преимуществам можно отнести:

Сохранение капитала. Облигации с высоким рейтингом являются более надежным инструментом, чем акции. Они меньше подвержены рыночным рискам и помогают инвесторам сохранять свой капитал.
Стабильный доход. Облигации обеспечивают фиксированную сумму дохода через регулярные промежутки времени в виде купонных выплат.
Диверсификация. Инвестирование в облигации, акции и другие активы может помочь создать сбалансированный инвестиционный портфель, который стремится к прибыли, но устойчив во всех рыночных условиях.

К недостаткам относятся:

Относительно небольшая доходность. Облигации более надежны, но проигрывают в доходности акциям и другим финансовым инструментам. Если уровень инфляции будет превышать купонный доход, который обеспечивает бумага, то покупательная способность капитала инвестора снизится.
Риск изменения процентной ставки. Когда процентные ставки Центральных банков повышаются, цены на облигации падают, и бонды, которые вы держите в настоящее время, могут потерять в стоимости. Колебания процентных ставок являются основной причиной нестабильности цен на рынке бондов.
Кредитный риск. Риск не возврата средств – это вероятность того, что эмитент не сможет выполнить свои долговые обязательства. Повышенный кредитный риск характерен для высокодоходных облигаций с низким рейтингом.

Советы по инвестированию в облигации

Учитывайте, когда наступит срок погашения облигаций. Срок погашения – это дата, когда ваши вложения будут полностью возвращены. Прежде чем купить, подумайте, на какой срок вы готовы инвестировать средства.
Оцените рейтинг облигаций. Рейтинг является показателем ее кредитоспособности. Чем ниже рейтинг, тем выше риск дефолта – вы можете потерять свои вложения. AAA – это наивысший рейтинг (по рейтинговой системе Standard & Poor's). Облигации с рейтингом C или ниже считаются ненадежными и имеют высокий риск дефолта.
Изучите послужной список эмитента облигаций. Информация об истории компании может быть полезна при принятии решения о том, стоит ли инвестировать в ее долговые бумаги.
Используйте надежного брокера, который предоставляет возможность покупать и продавать облигации. Убедитесь в наличии брокерской лицензии и присутствии компании в специальных рейтингах брокеров.
Определите вашу готовность рисковать. Бумаги с более низким кредитным рейтингом обычно предлагают более высокую доходность, которая объясняется высоким уровнем риска. Более надежные бумаги демонстрируют более низкую доходность. Постарайтесь найти "золотую середину".
Используйте сбалансированный подход. Облигации могут помочь диверсифицировать ваш инвестиционный портфель и уравновесить вложения в акции и другие активы.
Внимательно изучите комиссии и прочие расходы. Если вы инвестируете в фонд облигаций, изучите сборы и информацию о том, какие типы бумаг находятся в фонде.

Заключение

Облигации (бонды) – это высоконадежный инструмент финансового рынка с умеренной доходностью. Чаще всего бонды используются инвесторами для создания сбалансированного инвестиционного портфеля, включающего в себя: бонды, акции, валюту и другие активы. Знание и умение торговли облигациями поможет грамотному инвестору сохранить и увеличить свой капитал.

Виктор Грязин

Торгует на финансовых рынках с 2004 года. Приобретённые опыт и знания помогли ему сформировать собственный подход к анализу активов, деталями которого он охотно делится со слушателями вебинаров RoboForex.

15008.jpg 10.9 MB Облигационные займы — это эффективный способ привлечения инвестиций для развития вашего бизнеса.

Выпуск облигаций помогает привлечь инвесторов в перспективе или просто улучшить финансовое положение компании. Облигационные займы характеризуются большим числом достоинств для эмитента, поэтому и пользуются высокой популярностью на отечественном рынке сегодня. Одним из видов таких займов являются корпоративные облигации.

Корпоративные облигации — это долговые ценные бумаги, выпускаемые корпорациями (юридическими лицами) для привлечения в свой бизнес дополнительных денежных средств. Как правило, корпоративные облигации являются долгосрочным долговым инструментом со сроком погашения более года.

В облигационном займе присутствуют несколько сторон и несколько этапов.

Стороны займа:

эмитент — юридическое лицо или орган государственной исполнительной или местной власти, который от своего имени и в рамках своей деятельности выпускает в обращение ценные бумаги
инвестор — физическое или юридическое лицо, размещающее капитал с целью последующего получения прибыли
андеррайтер — юридические лица, организующие выпуск и размещение облигаций

Определение параметров и схемы размещения выпуска
Принятие эмитентом решения о размещении выпуска
Утверждение эмитентом решения о выпуске и проспекта ценных бумаг
Подача на биржу заявлений о включении облигаций в Список ценных бумаг, допущенных к торгам, и комплекта документов, согласно правилам листинга биржи
Присвоение идентификационного номера выпуска ценных бумаг. Включение ценных бумаг выпуска в список ценных бумаг, допущенных к торгам (листинг)
Размещение ценных бумаг в срок, установленный решением об их выпуске. Возможно обращение облигаций уже в первый день их размещения
Раскрытие биржей информации об итогах размещения и уведомления Банка России

Эмитент получает публичную кредитную историю и доступ к широкому кругу заёмщиков
Аккумулирование средств, исходя из требуемых сроков фондирования по рыночным ставкам
Отсутствует угроза вмешательства инвесторов в управление текущей финансовой деятельностью организации
Возможность выпуска облигаций без обеспечения
Самостоятельный выбор основных характеристик выпуска (объём, срок эмиссии, процентная ставка, условия обращения и погашения)

Ликвидность вложенных активов — возможность вторичного размещения
Доходность выше, чем по депозиту в банке для физических лиц
Распределение денег инвестора между различными финансовыми инструментами – принцип «не клади все яйца в одну корзину»

Облигационный займ является одним из самых востребованных в наши дни инструментов привлечения дополнительных вложений во многие отрасли экономики. Чем более масштабным является производство, тем больше финансовых ресурсов оно требует для нормальной производственно-хозяйственной деятельности.

Путём выпуска облигаций у компании появляется возможность обеспечить свои потребности финансами на выгодных ей условиях.

Информация о нормативных документах, регулирующих порядок раскрытия информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг:

В прикреплённых ниже методических пособиях вы найдёте более подробную информацию об облигационных займах и корпоративных облигациях.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: