Пул банков что это

Обновлено: 17.04.2024

Пулы ликвидности предлагают новый стандарт для эффективной торговли активами, позволяя инвесторам получать доход от своих вложений. В этой статье мы обсудим, как работают пулы ликвидности и их основные преимущества перед ордерами.

Как это работает

В настоящее время существует два типа децентрализованных обменов на Ethereum: 1) одноранговые обмены ордеров (например, биржа OKEx) и 2) обмены пулов ликвидности (например, Kyber, Uniswap и Bancor).

Биржевой стакан полагается на систему спроса/предложения для совершения сделок. Когда трейдеры размещают ордер на покупку или продажу токена по выбранной ими цене, механизм сопоставления биржи выполняет сделку только тогда, когда доступен противоположный ордер по этой цене. Трейдеры, которые размещают (лимитные) ордера, называются маркет-мейкерами, а трейдеры, которые исполняют свои заказы против ордеров, уже находящихся в книге заказов, называются берущими. Таким образом, цена токена определяется трейдерами, которые выбирают, на каком уровне цены размещать ордера.

Эта система работает хорошо, когда на рынке достаточно покупателей и продавцов, но есть несколько неизбежных проблем: токены, которым не хватает ликвидности из-за небольшого объема или интереса, не только становятся трудными для покупки и продажи, но также подвержены непредсказуемой цене: колебаниями, вызванными крупными индивидуальными сделками. Следовательно, токены, которые характеризуются высокой волатильностью цен и неэффективной конверсией, вряд ли будут приняты общественностью.

Пулы ликвидности напрямую решают эту проблему, устраняя зависимость токенов от объема торгов и обеспечивая постоянную ликвидность. По сравнению с традиционной моделью книги заказов, пулы ликвидности имеют четыре основных преимущества:

Ликвидность на любом уровне цен

За кулисами «пул ликвидности» — это просто автоматизированный маркет-мейкер в форме смарт-контракта, который автоматически сопоставляет ордера трейдеров на покупку и продажу на основе заранее определенных параметров. Трейдеров не нужно напрямую сопоставлять с другими трейдерами, поэтому до тех пор, пока инвесторы депонируют активы в пул, ликвидность остается постоянной (хотя сделки, которые велики по сравнению с доступной ликвидностью, могут все же иметь значительное проскальзывание).

Автоматическое ценообразование делает возможным пассивный маркетинг

При обмене ордеров трейдеры должны постоянно корректировать свои ставки и запросы по мере движения цен на активы. Неудивительно, что они, как правило, являются профессионалами, у которых есть время и опыт для активного управления своими маркетинговыми стратегиями. Пулы ликвидности не нуждаются в агрегировании информации между биржами для определения цены активов. Поставщики ликвидности просто помещают свои активы в пул, а смарт-контракт заботится о ценообразовании.

Кто угодно может стать поставщиком и зарабатывать

Пулы ликвидности не требуют листинговых сборов, KYC или других барьеров, характерных для централизованных бирж. Любой желающий может инвестировать в существующий пул ликвидности или создать новую обменную пару для любого токена в любое время. Когда инвестор хочет предоставить ликвидность в пул, он вносит эквивалентную стоимость обоих активов. Для предоставления 100 долларов ликвидности в пул ETH/DAI требуется депозит в размере 100 долларов ETH и 100 долларов DAI, то есть всего 200 долларов. Взамен инвестор получает токены пула ликвидности, которые представляют собой его пропорциональную долю в пуле и позволяют им вывести эту долю в любое время. Когда кто-то размещает сделку, торговые комиссии вычитаются из актива, который трейдер отправляет в биржевой контракт, и добавляются в пул ликвидности после сделки. Например, Uniswap взимает комиссию за торговлю в размере 0,3%. Если ваш вклад в размере 100 ETH/DAI составляет 0.

Снижение платы за газ

Децентрализованные биржи, такие как Uniswap, имеют минималистичный дизайн смарт-контрактов, который снижает затраты на газ. Эффективный расчет цен и распределение комиссионных внутри пула означает меньшее трение между транзакциями. Например, большинство смарт-контрактов могут отправлять только проданные средства обратно в тот же кошелек; Uniswap позволяет трейдерам обменивать активы и отправлять их на другой кошелек за одну транзакцию.

Более пристальный взгляд на ценообразование

Пулы ликвидности предназначены для совершения сделок и поддержания цен в соответствии с формулой постоянного продукта, которая гарантирует, что стоимость каждого резерва остается постоянной даже при изменении соотношений активов. Сделки покупки увеличивают цену купленного актива по отношению к проданному активу (поскольку доля покупаемого актива в пуле уменьшается), а операции продажи уменьшают цену проданного актива (поскольку его доля в пуле увеличивается).

В приведенном ниже примере показаны расчеты сделки по продаже 1 ETH за DAI на бирже Uniswap ETH/DAI. Трейдер, продающий 1 ETH за DAI в пуле Uniswap с начальным обменным курсом 140 DAI/ETH, получает курс 138,20 DAI/ETH. После сделки обменный курс пула составляет 137,25 DAI/ETH.

Биржи пула ликвидности: Uniswap и Bancor

Uniswap — это децентрализованная биржа токенов ETH и ERC-20, которая взимает комиссию в размере 0,3% со всех своих пулов. Прямые пулы токен-токен еще не поддерживаются, поэтому торговля токен-токеном происходит в два отдельных этапа: сначала транзакция продажи проданного токена за ETH, а затем транзакция продажи ETH для покупки второго токена.

Bancor поддерживает пулы ликвидности между своим собственным токеном BNT и токенами Ethereum или EOS, а также между стейблкоином Bancor (USDB) и любым токеном Ethereum или EOS. В этой статье мы сосредоточимся на пулах ликвидности Bancor на Ethereum. Как и в случае с Uniswap, инвесторы должны предоставлять эквивалентную стоимость каждого токена. В отличие от Uniswap, торговые комиссии Bancor различаются в зависимости от пула, поскольку они устанавливаются первым пользователем для добавления ликвидности Bancor Relay. Текущие комиссии находятся в диапазоне 0,1–0,5%.

Чтобы снять ликвидность по любому протоколу, инвесторы просто возвращают свои токены пула в любое время, а их пропорциональная доля в объединенных активах и начисленные торговые комиссии отправляются в их кошелек.

Возврат

Доходность пула ликвидности зависит от трех факторов: 1) цены активов при поставке и изъятии, 2) размера пула ликвидности и 3) объемов торгов. Важно отметить, что, поскольку торговая деятельность может изменить цену и количество активов в пуле, инвесторы, скорее всего, в конечном итоге выведут другое соотношение активов по сравнению с тем, что они впервые внесли. Здесь движение рынка может работать на вас или против вас. Поскольку от вас требуется предоставить эквивалентную стоимость двух активов в пуле, большие изменения цен между моментом поставки и вывода в любом активе могут привести к убыткам по сравнению с простым удержанием каждого актива индивидуально в портфеле 50/50 (в некоторых источниках называется «непостоянные потери»).

Недостатки пулов ликвидности

Непостоянные потери — один из рисков пулов ликвидности. Это приводит к временной потере средств поставщиками ликвидности из-за нестабильности торговой пары.

Чем больше пул ликвидности по отношению к сделке, тем меньше разница между ожидаемой ценой, по которой совершается сделка. Эта разница в цене называется проскальзыванием. Поскольку более крупные пулы ликвидности позволяют проводить более значимые сделки, они создают меньшее проскальзывание, что приводит к лучшему опыту торговли.

Заключение

Напомним, пулы ликвидности устраняют необходимость в централизованных книгах заказов, в то же время значительно снижая зависимость от внешних маркет-мейкеров, которые обеспечивают постоянное предоставление ликвидности децентрализованным биржам.

В продолжении тем стейкинга на Binance и пулов ликвидности на Uniswap разберём ещё один инвестиционный инструмент – пул ликвидности на Binance (Binance Liquid Swap). В отличие от Uniswap, здесь не требуется оплачивать комиссии за ввод/вывод средств, что делает его более доступным для изучения.

Сначала рассмотрим теорию работы пула, особенно риски возможных убытков. Далее разберём особенности пулов на Binance, введём-подержим-выведем средства и посчитаем удалось ли что-то заработать.

Как устроен пул

Пул ликвидности – это хранилище, в которое участники вносят свои активы, чтобы создать рынок (торговую пару) и обеспечить запас ликвидности в нём для тех, кто желает делать обмен в этой паре. Технически, хранилище представляет собой смарт-контракт, в котором пользователи блокируют свои токены.

Пул ликвидности является основным механизмом работы децентрализованной криптобиржи (DEX) и представляет собой альтернативу классической книге ордеров (биржевому стакану), используемой на централизованных биржах. Далее в статье на примере пары ETH / BUSD разберём, как работает пул.

На централизованной бирже пользователи выставляют ордера на покупку/продажу в стакан и ждут, когда их цена приблизится к рыночной и ордер сработает. Но что делать если активность трейдеров мала, и цена не может прийти к консенсусу или объём ордеров на одной стороне не пропорционален другой стороне, и они висят в стакане не реализованные? Здесь в игру вступают маркетмейкеры, которые готовы поддержать ликвидность рынка и купить/продать некоторое количество активов.

На DEX нет книги ордеров и нет «живых» маркетмейкеров. Здесь используется алгоритм AMM – протокол автоматического маркетмейкера, на основе которого и работает пул ликвидности. Математически AMM представлен следующей формулой:

Это базовая формула AMM пула. Её использует Uniswap и о ней говорится в базе знаний Binance. Предположу, что она также лежит в основе AMM алгоритма их Liquid Swap. Поскольку общая ликвидность – это постоянная величина, то цена активов в пуле определяется соотношение между ними:

Из этих двух базовых формул следует вывод, который понадобится дальше – чем меньше актива (ETH) становится в пуле, тем он дороже .

Поставщик ликвидности

С точки зрения участия, можно просто делать обмен в пуле или стать поставщиком ликвидности. Чтобы стать поставщиком необходимо внести равное количество обоих токенов в пул. Можно внести один токен, в этом случае пул автоматически поделит его на две равные части по курсу пула на тот момент.

Поставщик ликвидности зарабатывает на комиссиях с транзакций, которые платят пользователи при обмене средств в пуле. Например, на Uniswap провайдеры ликвидности получают комиссию 0,3% от всех сделок, проводимых на платформе, пропорционально их доле в пуле.

У инвесторов в пул есть очень существенный риск, который называется « непостоянный убыток/потери ». Убыток наступает, когда стоимость внесённых активов меняется в сравнение с их стоимостью на момент внесения. В статьях * из базы знаний Binance говориться, что не важно растёт цена актива или снижается – любое отклонение от цены ввода средств ведёт к убытку.

Как это происходит на практике, когда цена актива идёт вниз, не знаю. А вот когда идёт вверх, узнал на собственных деньгах – зашёл в пул ETH/BUSD, а цена эфира выросла. О том, что получилось будет ниже.

Потери называют непостоянными , потому что есть вероятность, что цена актива вернётся к первоначальному значению (к той, что была на момент ввода в пул). Если же этого не произойдёт, то после вывода средств из пула, убыток будет зафиксирован и станет вполне себе постоянным.

В результате, фактическая доходность для поставщиков ликвидности представляет собой баланс между непостоянными потерями и накопленными комиссионными от сделок в пуле.

Binance Liquid Swap

Пул ликвидности на Binance представляет собой платформу внутри биржи, которая использует AMM алгоритм и работает по принципу, который описан выше. Как заявляет биржа , доход поставщика ликвидности состоит из:

дохода от комиссий за транзакции в пуле, который начисляется в режиме реального времени;
процент от депозитов Binance (для активов, по которым на бирже есть программа с плавающим депозитом). Доход начинает поступать на второй день после добавления активов в пул ликвидности.

На бирже есть стабильные и инновационные пулы, разница в составе торговых пар. Стабильные пулы состоят из стейблкоинов или завёрнутых токенов, чья цена практически не меняется относительно друг друга: BUSD/USDT, BUSD/DAI, BTC/WBTC и др. Инновационные пулы – это пары, состоящие их активов, чья цена может сильно колебаться относительно друг друга: EUR/BUSD, ETH/BUSD, WBTC/ETH и др.

Ввод средств

Чтобы добавить средства в пул, достаточно просто зарегистрироваться на бирже, без прохождения верификации. Перед самым вводом средств биржа предложит забавный тест из десяти вопросов, направленный на понимание того, что в результате вклада пользователь может понести потери более 50% от инвестиций (вплоть до потери всего) и Binance за это ответственности не несёт.

Выбрал пул ETH/BUSD. У меня был свободный эфир, BUSD – долларовый стейблкоин, и на момент вода эта пара предлагала самый высокий APY в 22,2796% годовых. Всё это вселило в меня уверенность быстрее вложиться и зарабатывать. В момент выбора, я ещё не разобрался с рисками непостоянных потерь, а сделал «по-нашему» – сначала завёл средства, а потом начал читать инструкции 😁

Можно или внести обе валюты в соотношении 50/50 друг к другу или одну, которая конвертируется в две по курсу пула и нужно будет уплатить комиссию за сделку обмена в пуле. На момент внесения курс в пуле и в торговом стакане бирже был одинаковым: 1 ETH = 1343 BUSD. Не вдаваясь знаки после запятой и комиссию за обмен (несколько центов), курс в пуле соответствует биржевому курсу.

Одним из инструментов оптимизации управления ликвидностью групп компаний, предлагаемых сегодня банками, является кэш-пулинг (англ. cash pooling ). Нельзя сказать, что он является широко распространенным, т.к. необходимость его применения должна быть обусловлена, в первую очередь, наличием внутри группы или холдинга компаний как с избытком так и с недостатком ликвидности, чтобы применить эффект синергии.

Также часто встает вопрос правового оформления пула, т.е. обоснования платежей между счетами его участников и внутрикорпоративных договоров займа, поскольку возникает вопрос о том, может ли, например, нефинансовая коммерческая организация регулярно предоставлять финансирование другим компаниям.

Кроме того, внедрение кэш-пулинга невозможно без наличия единого казначейского центра , который возьмет на себя административную функцию, а также будет прогнозировать денежные потоки. Однако любой профессиональный казначей сегодня должен, как минимум, хорошо разбираться в видах этого инструмента и знать основные особенности его применения. Рассмотрим их поподробнее в данной статье.

Каким компаниям нужен кэш-пулинг?

Кэш-пулинг в самом общем смысле представляет собой консолидацию денежных средств группы компаний на едином счете с целью использования временно свободных денежных средств на счетах одних компаний-участниц для снижения потребности в краткосрочном кредитовании у других. В зависимости о того, в какой форме (реальной или виртуальной) это происходит, выделяют:

физическийкэш-пулинг (англ. physical cash pooling ) и
номинальныйкэш-пулинг (англ. notional cash pooling ).

Кэш-пулинг могут использовать группы компаний с разной структурой: представляющие собой отдельные юр.лица, объединенные в группу под управлением единого казначейского центра, сетевые компании, имеющие развитую филиальную сеть или крупные корпорации с большим количеством «дочек».

Независимо от структуры и вида пулинга, этот инструмент внедряется, если необходимо:

увеличить доход от использования временно свободных средств группы;
минимизировать стоимость финансирования для покрытия кассовых разрывов.

Кэш-пулинг позволяет уйти от ситуации, когда одновременно одни компании в группе вынуждены брать кредиты для финансирования текущих операций, а другие имеют избыток ликвидности, размещая свободные средства не депозитах. При этом превышение кредитных ставок одних участников группы над депозитными для других (зачастую еще и в разных банках) негативно влияет на общий финансовый результат группы.

Нужно понимать, что под общим наименованием Cash Pooling у конкретного банка может скрывается целый ряд продуктов этой линейки. При этом, даже в рамках одного банка, для каждого клиента будут применены индивидуальные настройки. Поэтому процесс выбора и внедрения кэш-пулинга можно смело назвать творческим. Ведь все крупные сетевые компании и корпорации имеют сложные структуры, отличающиеся друг от друга степенью централизации, развитостью казначейской функции и географическим распределением.

Однако есть одно важное и общее условие для всех видов кэш-пулинга : все счета участвующих в нем компаний должны быть открыты в одном банке. Поэтому несмотря на сравнительно невысокий уровень комиссии банков за данную услугу, они тем не менее развивают данный продукт с целью привлечь крупные холдинги с большими оборотами в число своих клиентов.

Тем не менее все еще не так много банков в России могут предложить данный продукт своим клиентам. Среди них: Citi, HSBC, ВТБ, РайффайзенБанк, Газпромбанк, Банк Россия, Промсвязьбанк, ЮниКредит и Альфабанк .

Виды кэш-пулинга

Как уже было сказано выше, принципиально различаются два вида пулинга : физический (реальный) и номинальный (виртуальный) .

Номинальный (виртуальный) кэш-пулинг более прост в исполнении с точки зрения бумажной работы, бухгалтерских проводок и администрирования, потому что в нем отсутствует физический перевод денег со счета на счет, что не приводит к необходимости оформления соглашений о внутрикорпоративных займах между компаниями группы. Виртуальный кэш-пулинг представляет собой по сути компенсацию процентов, где банк начисляет компании повышенные проценты на положительные остатки на одних счетах группы (путем автоматического перевода остатков на смарт-счет с повышенными ставками на сумму, равную итоговой величине отрицательных остатков) за уплаченные проценты по овердрафту на других счетах (путем начисления на счета с отрицательными остатками стандартных ставок по овердрафту).

Другими словами, в номинальном кэш-пулинге все счета группы компаний-участниц рассматриваются банком совместно, рассчитывая общую ликвидную позицию по группе компаний и определяя суммарные дебетовые и кредитовые остатки по всем счетам.

Виртуальный кэш-пулинг как правило используется группами компаний, в которых дочерние структуры (филиалы) имеют относительную автономию в сфере финансового менеджмента и казначейских операций, поскольку при таком виде кэш-пулинга не смешивается ликвидность разных направлений бизнеса, а также не возникает документально подтвержденных финансовых взаимоотношений между компаниями-участниками.

Кроме того, поскольку нет реального движения средств между отдельными компаниями, отсутствует необходимость обоснования платежей между их счетами, учета операции по выдаче займов и отражения перевода средств с расчетного счета на Мастер-счет в банке и наоборот. В бухгалтерском учете компании операции номинального кэш-пулинга будут отражены только в части признания доходов и расходов на остатки по счету 51 в банке.

Однако у номинального кэш-пулинга есть ряд существенных недостатков, которые существенно ограничивают его применение:

Во-первых, виртуальный кэш-пулинг требует обязательного установления банком кредитных линий с лимитом овердрафта на счета компаний-участников. Это приводит к необходимости сбора большого количества документов для прохождения процедуры согласования кредитной линии, а также увеличивает комиссию по сравнению с физическим кэш-пулингом , поскольку включает плату за риск, который берет на себя банк, а также дополнительные расходы, связанные с открытием и поддержанием кредитных линий предприятий группы.
Во-вторых, виртуальный кэш-пулинг позволяет использовать каждой компании-участницы только ликвидность в пределах ее кредитного лимита и доступных средств на собственных счетах (в отличие от физического пула, где каждой компании доступны овердрафт и временно свободные денежные средства всей группы, находящиеся на мастер-счете).
В-третьих, финансовый результат по виртуальному пулу как правило хуже, чем по физическому, из-за разницы между ставками по овердрафту и ставкой, начисляемой на положительный остаток по счету.

Физический (реальный) кэш-пулинг представляет собой автоматическую концентрацию положительных денежных остатков со счетов дочерних обществ на мастер-счет управляющей компании в течение операционного дня. Обязательным является подписание договора с банком на автоматическую переброску средств – «Соглашение о специальном порядке обслуживания счетов» между банком и владельцем мастер-счета, а также между банком и каждой компаний-участницей пула.

При этом компании договариваются с банком расписании переброски, например:

а) в течении дня , и тогда участнику поступает финансирование с мастер-счета в случае недостаточности средств или используются средства с мастер-счета для осуществления платежей;

б) на закрытии операционного дня (после 5-го рейса ЦБ), и тогда в течение дня участнику пула финансирование с Мастер-счета не поступает, а платежи инициируются вне зависимости от текущего баланса счета компании-участника. При этом казначеем устанавливается овердрафтная линия для каждого участника пул а.

Если участвующие в пуле счета принадлежат разным юридическим лицам, то основанием для концентрации денежных средств являются договор займа на процентной основе, которые носят характер возобновляемой кредитной линии (в соглашении о займе прописывается лимит). Если же участвующие счета принадлежат филиалам или подразделениям одной компании, то денежные средства на мастер-счет и обратно перемещаются путем простого перевода со счета на счет.

После оформления всех соглашений и завершения соответствующих настроек по счетам, автоматически переводит остатки со счетов дочерних компаний-участниц на мастер-счет. При этом списание может осуществляться с нулевым остатком ( Zero balancing ) , либо с минимальным техническим остатком на счетах ( Target balancing ).

Таким образом, физический пул позволяет автоматически концентрировать на одно мастер-счете всю ликвидность группы, что значительно упрощает ее управление для централизованного казначейства. При этом расходы на банковское обслуживание физического кэш-пулинга значительно ниже, чем в случае с виртуальным , поскольку перечисление денежных средств между счетами, открытыми в одном банке, как правило, бесплатно.

Компании холдинга могут и не использовать физический кэш-пулинг , но вместо этого оформлять друг с другом договоры займа и производить все переводы вручную, без посредничества банка. Однако если потребность в закрытии внутригрупповых кассовых разрывов возникает часто, автоматизация этих операций банком может существенно сэкономить рабочее время сотрудников бухгалтерии и казначейства. Кроме того, значительным преимуществом физического кэш-пулинга может стать и процентная ставка на положительный баланс Мастер-счета, предусмотренная договором об обслуживании счета.

С точки зрения бухучета физический кэш-пулинг безусловно сложнее виртуального . Кроме аналитики по 51 счету, где на субсчете будут отражаться проценты, начисленные на счет 51 в корреспонденции со счетом 91, для отражения перевода средств с расчетного счета на Мастер счет в банке и, наоборот, должен использоваться специальный субсчет к счету 55. Для учета операции по выдаче займов будут использован субсчет 55 в корреспонденции со счетом 58 « Финансовые вложения », а проценты уплаченные учитываться на счете 76 « Расчеты с разными дебиторами и кредиторами ».

Важно отменить, что договор внутрикорпоративного займа не должен быть беспроцентным. Используемая процентная ставка должна соответствовать рыночному уровню и быть единой для всех компаний-участников. Порядок погашения процентов по займу между компаниями не прописывается в каком-либо из соглашений с банком, а производится компаниями самостоятельно. Поскольку данные займы носят краткосрочный характер, начисленные проценты должны быть включены в состав прочих доходов отчетного периода. Для упрощения расчета процентов и сумм задолженности банки предоставляют компаниям электронные выписки для автоматизации соответствующих проводок.

Банковский пул - это документ (который может быть бумажным или базой данных), в котором представлен список всех банков, которые предоставляют ликвидность организации, и условия, на которых делается этот взнос. Это фундаментальный инструмент для оценки финансового положения компании и потенциального риска приобретения нового источника финансирования.

Для чего нужен банковский пул?

Банковский пул выполняет две основные функции:

Внутреннее использование: Он служит инструментом для организации упорядоченного управления финансовыми расходами и оценки рисков / возможностей получения новых источников ресурсов.
Внешнее использование: Для банков это ценная информация, позволяющая оценить риски потенциального клиента и решить, удобно ли предоставлять ему кредит и на каких условиях. Обычно, когда организация обращается к банку с просьбой о финансировании, она запрашивает пул банков. Это сравнивается с другой соответствующей информацией, такой как информация, предоставленная Центром информации о рисках Банка Испании (CIRBE).

Формат и наполнение банковского пула

Банковский пул должен содержать информацию обо всех финансовых источниках, которыми располагает организация, в том числе:

Ссуды.
Кредитная политика.
Скидочные линии.
Лизинг.
Подтверждаю.
Факторинг.
Банковские гарантии.
Любой другой инструмент финансирования.

Каждый источник должен включать описание как минимум:

Название учреждения, выдавшего его.
Сумма, которая была присуждена.
Рассматриваемый финансовый продукт.

Также могут быть включены дополнительные детали, такие как процентные ставки, условия оплаты и другие условия.

Что касается формата, то банковский пул может быть письменным документом или базой данных (например, таблицей Excel или другим форматом).

Пример банковского пула

Вот простой пример:

Взаимоотношения банковского пула и CIRBE

В случае Испании существует так называемое Центральное информационное бюро по рискам Банка Испании или CIRBE. Это база данных (конфиденциальная), в которой собирается и контролируется информация о займах, кредитах, гарантиях и других продуктах, которые финансовые организации продали своим клиентам.

CIRBE принадлежит Банку Испании, и его функция заключается в том, чтобы служить инструментом для надзора за банковским сектором, а также предоставлять информацию, чтобы банковские организации могли лучше оценивать риски, связанные с предложением своих услуг конкретному клиенту.

CIRBE похож на банковский пул в том смысле, что он предлагает информацию об источниках финансирования организации. Однако они не всегда совпадают из-за следующих факторов:

CIRBE не включает суммы национальных операций менее 6000 евро.
CIRBE не включает международные операции на сумму менее 60 000 евро.
В банковском пуле могут быть упущения, ошибки или отсутствие обновлений.
Между банковским пулом и CIRBE могут быть разные формы учета (например, с учетом краткосрочной или долгосрочной перспективы).

В любом случае, принимая во внимание вышесказанное, CIRBE и банковский пул должны быть согласованными. В противном случае организация может столкнуться с проблемами при поиске новых источников финансирования (банки могут опасаться предоставленной информации).

Одним из инструментов оптимизации управления ликвидностью групп компаний, предлагаемых сегодня банками, является кэш-пулинг (англ. cash pooling). Нельзя сказать, что он является широко распространенным, т.к. необходимость его применения должна быть обусловлена, в первую очередь, наличием внутри группы или холдинга компаний как с избытком так и с недостатком ликвидности, чтобы применить эффект синергии.

Кроме того, внедрение кэш-пулинга невозможно без наличия единого казначейского центра, который возьмет на себя административную функцию, а также будет прогнозировать денежные потоки. Однако любой профессиональный казначей сегодня должен, как минимум, хорошо разбираться в видах этого инструмента и знать основные особенности его применения. Рассмотрим их поподробнее в данной статье.

Каким компаниям нужен кэш-пулинг?

физический кэш-пулинг (англ. physical cash pooling) и
номинальный кэш-пулинг(англ. notional cash pooling).

Независимо от структуры и вида пулинга, этот инструмент внедряется, если необходимо:

увеличить доход от использования временно свободных средств группы;
минимизировать стоимость финансирования для покрытия кассовых разрывов.

Однако есть одно важное и общее условие для всех видов кэш-пулинга: все счета участвующих в нем компаний должны быть открыты в одном банке. Поэтому несмотря на сравнительно невысокий уровень комиссии банков за данную услугу, они тем не менее развивают данный продукт с целью привлечь крупные холдинги с большими оборотами в число своих клиентов.

Виды кэш-пулинга

Как уже было сказано выше, принципиально различаются два вида пулинга: физический (реальный) и номинальный (виртуальный).

Во-первых, виртуальный кэш-пулинг требует обязательного установления банком кредитных линийс лимитом овердрафта на счета компаний-участников. Это приводит к необходимости сбора большого количества документов для прохождения процедуры согласования кредитной линии, а также увеличивает комиссию по сравнению с физическим кэш-пулингом, поскольку включает плату за риск, который берет на себя банк, а также дополнительные расходы, связанные с открытием и поддержанием кредитных линий предприятий группы.
Во-вторых, виртуальный кэш-пулинг позволяет использовать каждой компании-участницы только ликвидность в пределах ее кредитного лимита и доступных средств на собственных счетах (в отличие от физического пула, где каждой компании доступны овердрафт и временно свободные денежные средства всей группы, находящиеся на мастер-счете).
В-третьих, финансовый результат по виртуальному пулу как правило хуже, чем по физическому, из-за разницы между ставками по овердрафту и ставкой, начисляемой на положительный остаток по счету.

При этом компании договариваются с банком расписании переброски, например:

а) в течении дня, и тогда участнику поступает финансирование с мастер-счета в случае недостаточности средств или используются средства с мастер-счета для осуществления платежей;

После оформления всех соглашений и завершения соответствующих настроек по счетам, автоматически переводит остатки со счетов дочерних компаний-участниц на мастер-счет. При этом списание может осуществляться с нулевым остатком (Zero balancing), либо с минимальным техническим остатком на счетах (Target balancing).

Таким образом, физический пул позволяет автоматически концентрировать на одно мастер-счете всю ликвидность группы, что значительно упрощает ее управление для централизованного казначейства. При этом расходы на банковское обслуживание физического кэш-пулинга значительно ниже, чем в случае с виртуальным, поскольку перечисление денежных средств между счетами, открытыми в одном банке, как правило, бесплатно.

Компании холдинга могут и не использовать физический кэш-пулинг, но вместо этого оформлять друг с другом договоры займа и производить все переводы вручную, без посредничества банка. Однако если потребность в закрытии внутригрупповых кассовых разрывов возникает часто, автоматизация этих операций банком может существенно сэкономить рабочее время сотрудников бухгалтерии и казначейства. Кроме того, значительным преимуществом физического кэш-пулинга может стать и процентная ставка на положительный баланс Мастер-счета, предусмотренная договором об обслуживании счета.

С точки зрения бухучета физический кэш-пулинг безусловно сложнее виртуального. Кроме аналитики по 51 счету, где на субсчете будут отражаться проценты, начисленные на счет 51 в корреспонденции со счетом 91, для отражения перевода средств с расчетного счета на Мастер счет в банке и, наоборот, должен использоваться специальный субсчет к счету 55. Для учета операции по выдаче займов будут использован субсчет 55 в корреспонденции со счетом 58 «Финансовые вложения», а проценты уплаченные учитываться на счете 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами».

Трансграничный кэш-пулинг

Физический кэш-пулинг может включать счета компаний-нерезидентов, а также использовать разные валюты. Не исключены и переводы денежных средств за границу (трансграничный кэш-пулинг), однако они связаны со сложностями в части обработки документации в соответствии с требованиями валютного законодательства РФ по оформлению документов на трансграничные сделки (паспорт сделки + требования по репатриации займов, выданных иностранным резидентам), что существенно замедляет и усложняет процесс переброски средств между счетами и, как следствие, снижает эффективность применения кэш-пулинга. Однако некоторые банки все же предлагают услугу трансграничного физического кэш-пулинга (например, ЮниКредит), при этом полностью автоматизировав предоставление документов для валютного контроля.

Налоговые вопросы

При принятии решения об использовании кэш-пулинга, важно оценить влияние внутрикорпоративных заимствований на увеличение налогооблагаемой базы за счет процентов, полученным по таким договорам.

Кроме того, практически все сделки между взаимозависимыми лицами подлежат налоговому контролю (особенно с участием иностранных компаний), а займы могут быть контролируемыми. Операции кэш-пулинга в силу значительных оборотов (поскольку чаще всего используются крупными холдингами) в большинстве случаев подпадают под положения о трансфертном ценообразовании, что обязательно потребует подтверждения соответствия размера процентных ставок рыночному уровню.

Поэтому казначею в рамках подготовки проекта внедрения кэш-пулинга необходимо консультироваться с налоговиками, чтобы потом не отбиваться от обвинений ФНС в получении необоснованной налоговой выгоды. Налоговая служба может не только доначислить проценты участникам пула по рыночным ставкам и пересчитать доходы и расходы банка, но и признать необоснованным расходы владельцев основных счетов по покрытию овердрафтов других участников пула.

Заключение

Несмотря на все вышеперечисленные особенности реализации данного инструмента, кэш-пулинг прочно вошел в перечень наиболее эффективных инструментов управления ликвидностью для крупных групп компаний. К тому же, он постоянно развивается. Одним из наиболее перспективных направлений его развития, на наш взгляд, является трансграничный пулинг, поскольку позволяет финансировать дочерние предприятия за счет средств головной компании-нерезидента, которые, как правило, располагают более дешевыми источниками финансирования, чем их заграничные «дочки».

Кроме того, предоставление внутрикорпоративных займов путем транграничного пула порой может являться единственно возможным вариантом финансирования в странах, находящихся в стадии глубокого экономического кризиса и ограничения ликвидности в банковской системе (такие ситуации в последние годы часто возникали в ряде стран бывшего СНГ).

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: