Что будет с кредитами если рухнет доллар
Обновлено: 28.04.2024
Эксперт назвал технический дефолт России «опаснейшим прецедентом»
Здание Министерства финансов США в Вашингтоне
Jacquelyn Martin/AP
США, вероятно, не станут продлевать срок действия генеральной лицензии, которая позволяет России производить выплаты для обслуживания своего внешнего долга. С таким заявлением 18 мая выступила американский министр финансов Джанет Йеллен.
Она уточнила, что окончательное решение по этому вопросу Вашингтон пока не принял, но продолжение действия этой лицензии ей кажется маловероятным.
О том, что власти США готовы полностью лишить Россию возможности проводить выплаты по облигациям после 25 мая, ранее писало агентство Bloomberg со ссылкой на источники. При этом, как отмечают собеседники СМИ, некоторые чиновники американского казначейства отмечали, что, если и дальше предоставлять России возможность выплачивать госдолг, это приведет к «опустошению ее казны» и перенаправлению ресурсов, которые могли бы быть использованы на вооружение и военную спецоперацию на Украине. Но администрация США, как пишет портал, все же склонна ограничить возможность выплаты госдолга со стороны Москвы, выбрав вариант финансового давления.
Управление контроля за иностранными активами США (OFAC) 2 марта — после заморозки части валютных резервов ЦБ России — выпустило отдельную лицензию, которая позволяла Москве платить по своим валютным займам из замороженных резервов, хотя это и требовало выдачи отдельных разрешений банкам США. С тех пор российский Минфин провел купонные выплаты по ряду выпусков суверенных еврооблигаций, номинированных в долларах. Срок действия этой лицензии, которую Минфин США не планирует продлевать, истекает 25 мая.
Как объяснила Йеллен, применив санкции в отношении суверенного долга России, американская администрация за счет этой лицензии сделала исключение из режима рестрикций, чтобы обеспечить период упорядоченного перехода к новым правилам Вашингтона. Американская сторона приняла такое решение, чтобы инвесторы могли продать соответствующие российские государственные ценные бумаги. «И ожидание заключалось в том, что это было бы ограниченным по времени», — пояснила министр.
Что означает технический дефолт для России
Прекращение срока действия данной лицензии будет означать для России невозможность платить по своему госдолгу, то есть технический дефолт.
Но, как заявил министр финансов Антон Силуанов,
Россия не будет объявлять дефолт по внешнему госдолгу.
По его словам, если западная инфраструктура окажется закрытой, РФ сможет исполнить обязательства в рублях, потому что «у нас деньги есть». «У нас сегодня уровень долга где-то 14% от валового внутреннего продукта. Многие говорят: «Что так мало? Надо было бы побольше. В других странах 100%, 300 даже есть». И ничего, живут же», — сказал глава ведомства.
По данным Минфина, на 1 февраля 2022 года внешний госдолг России оставлял $59,5 млрд, в том числе задолженность по внешним облигационным займам — $38,97 млрд. Всего у страны 15 действующих облигационных займов со сроками погашения от 2022 до 2047 года.
Все разговоры о техническом дефолте в текущей ситуации бессмысленны, считает главный научный сотрудник института США и Канады Владимир Васильев. Он отметил, что проблемы признания банкротства имеют значение только с точки зрения международного инвестирования: если страна банкрот и не может платить по госдолгу, ее инвестиционная привлекательность равна нулю.
Все идет к тому, что лицензия для России не будет продлена, но в нынешней ситуации разрыва отношений технический дефолт практически ничего не значит для нее, отмечает профессор департамента международных отношений факультета мировой экономики и мировой политики НИУ ВШЭ Олег Барабанов.
«Опаснейший прецедент»
США вряд ли излишне щепетильно выискивали в рамках международного права основания, чтобы запретить России выплачивать госдолг, да и России по этому факту обратиться некуда, отметил профессор НИУ ВШЭ Олег Барабанов.
С точки зрения международного права, технический дефолт — это бессодержательная категория, считает Владимир Васильев. Он также обратил внимание, что сама политика санкций неправомерна, и в связи с этим и та ситуация дефолта, которая возникает, тоже неправомерна.
«С точки зрения правовой нормы, нужно учитывать, что Запад присвоил себе порядка $300 млрд. Россия по этому поводу всегда может сказать, что, если с нее хотят взыскать какие-то суммы, эти страны могут обратиться к тому регулятору, который арестовал эти средства, и от него требовать эти выплаты», — сказал эксперт.
По его словам, данная ситуация создает очень опасный прецедент, связанный с тем, что на сегодняшний день у многих стран есть большие госдолги: сами США уже перешли отметку в $30 трлн.
«Сегодня все в долгах как в шелках, завтра в этой ситуации могут оказаться многие развитые страны, и тогда будет вставать вопрос, как они будут расплачиваться по долгам. В данном случае создается опаснейший прецедент.
И вот тут встает вопрос — это будет только по отношении к России как к стране-изгою либо такая постановка вопроса может бумерангом ударить и по развитым странам», — заявил Владимир Васильев.
Люди, воспользовавшиеся услугами финансово-кредитных учреждений, интересуются, что будет с кредитами при дефолте в России в 2022 году, в надежде, что экономическая катастрофа в государстве избавит их от необходимости платить по долгам.
Что означает дефолт
Эксперты постоянно высказывают опасения по разным поводам. Некоторые из них умеют хорошо выражать свои мысли и употребляют образные сравнения. Вот и сейчас в СМИ гуляет предостережение об ужесточении ипотечного кредитования и потребительских кредитов, которое приобрело рекордные размеры на фоне отсутствия производственных мощностей в стране.
Это явление называют пузырем, хотя экономист А. Коренев из аналитического агентства «Финам» и директор «Релайт-недвижимости» К. Барсуков уверены, что сценарий США-2008 в России не повторится. Хотя бы по той простой причине, что в РФ доля ипотечного кредитования в разы ниже, чем в развитых странах. Для увеличения процента и сумм есть объективные причины – и действия ЦБ, и низкая финансовая грамотность населения, и банки.
Низкая финансовая грамотность населения порождает вопрос, что будет с кредитами при дефолте в России 2022. Люди даже с высшим образованием путают этот термин с девальвацией и деноминацией. В широком понимании этого термина:
дефолтом называют невозможность уплаты заемщика кредитору; в роли должника может выступать и государство (широкое), и отдельная организация (узкое понимание термина); есть простой, он делится на суверенный (государство просто неспособно рассчитаться с долгами) и перекрестный (не может вернуть долг по одному направлению, а его расценивают как невозможность выплат и по другим задолженностям; есть технический, когда затруднения временные, и в силу объективных обстоятельств есть только два пути – объявить дефолт или заплатить, хотя если есть перспективы, можно заключить соглашение с кредитором.
Суверенных дефолтов в прошлом веке произошло почти 170 в разных странах планеты. В нынешнем столетии уже три страны прошли через эту процедуру – это Греция, Эквадор и Ямайка. Дефолт мог случиться и в развитых странах, но их поддержали финансовыми инструментами Центробанки. Что будет с кредитами при дефолте в России 2022, спрашивать преждевременно. Эксперты уверены, что его не будет. Влияние дефолта на кредиты
Экономисты уверены, что влияние вовсе отсутствует, особенно если речь идет не о задолженности государства зарубежным заимодавцам, а о погашении долга заемщика частной кредитно-финансовой инстанции. Что бы ни случилось с экономикой страны, нельзя просто взять и не заплатить из-за того, что она в дефолте.
Обязательства оформлены юридически и таковыми остаются, идет ли речь о банке, который выдал кредит, или о его преемнике, если прежний банк обанкротился.
Сам дефолт способен поднять ставку по выдаваемым кредитам. Это делается для того, чтобы банки не обанкротились.
Падение цен на нефть и валютные колебания заставили аналитиков пересмотреть оптимистичные прогнозы по ипотеке. Одни считают, что уже скоро снижение ипотечных ставок прекратится, другие не исключают, что ставки поползут вверх
Еще недавно глава российского правительства Михаил Мишустин называл текущие ставки высокими и призывал кабмин работать над удешевлением ипотеки. После обвала рубля ключевой задачей стало избежать роста ипотечных ставок, потому что все предыдущие кризисы сопровождались подорожанием ипотеки.
В четверг, 12 марта, курс доллара впервые с февраля 2016 года превысил 75 рублей. Курс евро растет и приближается к отметке 85 рублей. На рынках продолжается паника после объявления пандемии коронавируса.
Разбираемся, что будет с ипотечными ставками после падения цен на нефть и валютных колебаний и, главное, стоит ли брать ипотеку в условиях неопределенности.
Как вели себя ипотечные ставки в предыдущие кризисы
По мере выхода из кризиса ставки по жилищным кредитам стали постепенно восстанавливаться, пока в 2014 году не наступил новый финансовый кризис. В декабре 2014-го Банк России ради спасения рубля поднял ключевую ставку сразу на 6,5 п. п. — до 17%. Это стало рекордным значением за всю историю российского рынка ипотеки. Коммерческие банки отреагировали на решение регулятора и повысили ставки по кредитам. Ипотека стала выдаваться под 17–20% годовых. Спрос на новостройки серьезно упал, а застройщики оказались на грани банкротства. Чтобы избежать негативных последствий, государство запустило программу субсидирования ипотечных ставок на новостройки и ситуацию удалось стабилизировать.
Спустя полтора года ипотека вернулась к докризисному уровню и дальше стала дешеветь. В 2018 году ставки опустились до 10,5%, это привело к рекордной выдаче ипотеки. За 2018 год россияне оформили около 1,5 млн жилищных кредитов на 3 трлн руб. Это стало абсолютным рекордом.
Позже ЦБ дважды повышал ключевую ставку из-за высоких инфляционных ожиданий и валютных колебаний, что привело к удорожанию ипотеки и охладило спрос. Но к концу 2019 года ипотечные ставки вслед за ключевой вновь поползли вниз. Средневзвешенная процентная ставка по ипотеке в декабре 2019 года достигла минимального за всю историю наблюдения значения — 9,0%.
В феврале 2020 года Банк России опустил ключевую ставку в шестой раз подряд — до 6% годовых. На это отреагировали ведущие коммерческие банки, понизив ставки по кредитам. Тогда же регулятор допустил снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях (мартовском и апрельском). Эксперты в свою очередь заявили, что уже в первом полугодии ставки по ипотеке могут снизиться до исторических 8,5%.
Ипотека под ударом
Однако после событий 9 марта (снижение стоимости нефти, резкое ослабление рубля) прогнозы пришлось пересмотреть. До обвала рубля предполагалось, что регулятор на мартовском заседании понизит ключевую ставку на 0,25 п. п. Это позволило бы коммерческим банкам на столько же уменьшить ставки по кредитам. Теперь снижение ипотечных ставок ставится под сомнение. Впрочем, все будет зависеть от того, как ЦБ поступит с ключевой ставкой на ближайшем заседании (запланировано на 20 марта), почти единогласно говорят эксперты, опрошенные «РБК-Недвижимостью».
Ипотечные ставки в первую очередь зависят от ключевой ставки ЦБ. На нее ориентируются коммерческие банки, выдавая кредиты. Ключевая понижается — уменьшаются ставки по кредитам, и наоборот. Стоимость валюты в данном случае влияет на ипотеку опосредованно, пояснил аналитик ГК «Финам» Алексей Коренев.
«Ослабление рубля может заставить регулятора перестать понижать ставки, а если ситуация продолжит развиваться негативно, то и перейти к умеренному повышению. В этой ситуации вслед за ключевой вырастут и ипотечные ставки», — рассказал аналитик.
Реакция банковского сектора на скачок курсов валют будет в значительной мере зависеть от действий, которые предпримет Банк России, подтвердила младший директор по банковским рейтингам агентства «Эксперт РА» Екатерина Щурихина. «В случае значительного роста инфляционных рисков ключевая ставка будет повышена. Как следствие, вырастут стоимость фондирования на рынке и кредитные ставки. Однако на текущий момент более вероятен сценарий приостановления цикла снижения ключевой ставки, чем ее повышение», — заявила она.
При этом даже в условиях низкой инфляции регулятор может отказаться от дальнейшего смягчения монетарной политики, допустил директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Валерий Пивень. «В таких условиях тенденция к снижению ипотечных ставок может приостановиться. Мы ожидаем движения средневзвешенных ипотечных ставок к уровню 8,5%. Однако текущие условия делают период достижения этого уровня труднопрогнозируемым», — сказал он.
Однако маловероятно, что повторится ситуация резкого повышения ключевой ставки, как это было в декабре 2014 года, отметил генеральный директор Рейтингового агентства строительного комплекса (РАСК) Николай Алексеенко. «Если и произойдет коррекция, то максимум на 1,5–2%. Если же отталкиваться от одного из основных индикаторов для банков (с точки зрения доходности ипотечных ставок) — доходности десятилетних ОФЗ, то стоит ожидать, что уже в ближайшее время ипотечная ставка может повыситься на 0,5–1 п. п.», — пояснил он.
Текущая ситуация с ипотекой имеет свои особенности, которые, возможно, заставят ЦБ отложить такое решение, считает управляющий партнер компании «Метриум» Мария Литинецкая. «Последние месяцы президент и премьер неоднократно заявляли о необходимости сокращения ипотечных ставок, и разворот на 180 градусов может быть воспринят очень негативно накануне голосования за поправки в Конституцию 22 апреля», — отметила она. По ее мнению, на грядущем заседании ЦБ сохранит ставку на текущем уровне, но повысит ее через один — три месяца, когда порожденная девальвацией рубля инфляционная волна накроет экономику.
В ожидании часа Х
Пока ничего страшного не произошло: рынок жилья не ощутил влияния валютных колебаний ввиду своей инертности, говорят эксперты. Обстановка относительно стабилизировалась, паники, которая царила 9 марта, уже нет. Многое будет зависеть от того, насколько ЦБ и Минфину удастся взять под контроль ситуацию на валютных рынках.
«Доллар навряд ли вернется к отметке в 62 руб., но остановить рост на уровне 68–70 — вполне возможно. Тем более что в условиях шоков и кризисов правительству слишком крепкий рубль невыгоден. Небольшое ослабление национальной валюты позволяет экспортерам нефти за счет курсовых разниц компенсировать часть потерь», — отметил аналитик ГК «Финам».
При этом текущие валютные колебания нельзя сравнивать с кризисом 2008 или 2014 годов. У России есть резервы противостоять подобной ситуации: нет большого внешнего долга, колоссальные золото-валютные резервы и огромный фонд национального благосостояния, в значительной степени произошло импортозамещение. Это позволит избежать фатального роста цен и пережить кризис с минимальными потерями, уверен аналитик.
Что будет со спросом
Ипотечный спрос будут определять ставками. Их повышение приведет к подорожанию ипотеки, это охладит покупательский интерес. «Если ситуация на валютном рынке стабилизируется, то рынок ипотеки также не претерпит существенных изменений», — сказал Валерий Пивень из АКРА.
Если кризисные явления в экономике начнут углубляться, то спрос на ипотечные кредиты снизится, а банки могут повысить требования к новым заемщикам (увеличение первоначального взноса и ограничение кредитования клиентов «с улицы»), считает Екатерина Щурихина из «Эксперт РА». «В таком случае могут быть предприняты меры государственной поддержки. Например, предоставление кредитов по льготной ставке широким категориям населения, как это было в период прошлого кризиса», — допустила эксперт.
Николай Алексеенко, напротив, считает, что в случае негативного сценария ипотечный рынок может обойтись без дополнительных мер поддержки. По его мнению, в последнее время государство и так существенно поддержало рынок за счет реализации различных программ для молодых семей. Опыт прошлых лет показал, что жилищный рынок в последнее время снизил свою зависимость от валютных колебаний. Кроме того, многие семьи, которые планируют улучшить свои жилищные условия, держат сбережения на валютных счетах. Соответственно, такая категория только выигрывает от валютных колебаний.
Брать или не брать ипотеку
Людям, которые планируют брать ипотеку, необходимо следить за решением совета директоров ЦБ по поводу ключевой ставки. При этом тем, кто уже определился с объектом и программой кредитования, лучше не оттягивать с покупкой, советуют эксперты.
Для тех, кто планировал в ближайшее время улучшить жилищные условия, надо брать ипотеку, считает глава РАСК. «В ближайшие месяц-два можно застать ситуацию, при которой цены и ставки еще не успеют среагировать на валютные колебания. Конечно, все это верно при условии отсутствия резкого повышения ключевой ставки уже в ближайшее время», — уточнил он.
Аналогичную точку зрения озвучила и Екатерина Щурихина. «В ближайшее время брать ипотеку стоит только тем, кто планировал приобретать жилье таким способом и уже нашел подходящие варианты. С высокой вероятностью ставки по ипотеке ниже уже не будут, а валютный шок еще не отразился в полной мере в ценах на недвижимость», — сказала она. Однако поспешно искать объект недвижимости и брать ипотеку в инвестиционных целях может быть слишком рискованно, добавила эксперт.
В такой обстановке покупателям, находящимся в стадии получения кредита, не нужно долго раздумывать, согласилась Мария Литинецкая. «Следует приготовиться и клиентам, рассматривающим возможность приобрести квартиру с помощью кредита, так как повышение ставок может быть плавным, а не резким, как в 2015 году. Стоит подумать о рефинансировании заемщиков с непогашенными кредитами, полученными в прошлые годы по высоким ставкам», — посоветовала она.
По мнению Алексея Коренева, маловероятно, что кто-то побежит брать ипотеку, просто чтобы не стало хуже. Ипотека — это серьезная нагрузка и ответственность, поэтому большая часть к этому вопросу подходит взвешенно.
Эксперт по финансовым рынкам Дмитрий Голубовский не исключил, что рубль может укрепиться до такого уровня, когда за один доллар США будут давать всего 40 рублей. Ранее Bloomberg сообщило, что рубль стал лучшей мировой валютой с начала 2022 года. Также президент России Владимир Путин на сегодняшнем совещании по экономике отметил, что рубль показывает лучшую динамику.
"Тут нет никакого секрета. Минфин РФ проводил политику искусственного ослабления рубля, формируя те самые резервы, половину которых мы потеряли", - сказал Голубовский в интервью Telegram-каналу «Радиоточка НСН».
Он объяснил, что на рубль давил тот факт, что государство скупало доллары и поэтому курс был перманентно занижен. По словам эксперт, сейчас отменили бюджетное правило, по которому все доходы за нефть свыше суммы в $40 за баррель направлялись на покупку валюты. Поэтому страна начала жить так, как должны была при цене нефти в $100 за баррель.
"Рубль может уйти до 40 за доллар. Это абсолютно реальный рыночный курс, если раньше на него влиял ЦБ и Минфин, то теперь они лишены такой возможности", - подчеркнул Голубовский, добавив, что экспортеров обязали продавать валютную выручку.
Эксперт также заявил, что в рамках российской экономической системы доллар сейчас не обеспечен ничем, поэтому имеет смысл поменять его на золото, потому что это универсальная ликвидность.
"В ситуации, когда российская банковская система лишена возможности отражать в своих активах иностранную валюту, она не стоит ничего", - предупредил аналитик и добавил, что валюта пока имеет хождение лишь потому, что есть инерция мышления.
Также Голубовский обратил внимание, что долларовая инфляция сейчас составляет 8,5% и поэтому в бумажках, не имея возможности инвестировать, в перспективе ничего не сохранить. А рубль можно вложить в госдолг или хотя бы положить на депозит.
"Эта ситуация может измениться только в том случае, если во втором полугодии упадут цены на энергоресурсы. Тогда доллар вырастет, а рубль упадет. Но прогнозировать это трудно", - также рассказал аналитик, отметив, что сейчас спрос на нефть высокий, а падать он будет медленно.
В то же время Голубовский не считает укрепление рубля благом. "Единственное, что это будет стимулировать, так это импорт из стран, с которыми еще не разорваны отношения. Будут у нас дешевый чай, кофе, китайские вещи", - сказал он.
25 мая 2022 года закончится срок лицензии, который позволяет России возвращать долги в долларах. Если США не продлят послабления, то международные рейтинговые агентства объявят России дефолт. Что произойдёт с рублём в этом случае?
Дефолт конём
Международные рейтинговые агентства могли объявить России дефолт ещё в марте 2022 года.
США ввели санкции против Минфина РФ, запретив ему проводить операции в долларах. Значит, погасить валютные долги он не может. Раз государство не выполняет обязательства, следовательно, наступил дефолт.
Но США временно отсрочили запрет на проведение долларовых операций, выдав специальную лицензию. Она предназначена для выхода американских инвесторов из российского госдолга. Срок действия разрешения заканчивается 25 мая 2022 года.
27 мая текущего года Минфину нужно выплатить купон по еврооблигациям с погашением в 2026 и 2036 годах. Если Америка не продлит лицензию, то Россия не сможет выполнить обязательства в долларах. Придётся отправлять держателям евробондов рубли. Fitch Rating уже заявило, что будет считать подобные действия дефолтом.
Евробонды, еврооблигации — долговые бумаги в иностранной валюте, чаще в долларах. Все обязательства по ним выполняются в той валюте, в которой были разрешены. Долларовые бонды — в долларах, евровые бонды — в евро, панда-бонды — в юанях и так далее.
Как поведёт себя Америка дальше — интересный вопрос. Министр финансов США Джанет Йеллен на пресс-конференции в Германии заявила (цитата ТАСС):
Считаю довольно вероятным, что лицензии дадут истечь. Окончательного решения относительно этого нет. Однако считаю маловероятным, что это продолжалось бы
Одним словом, вероятнее всего, в санкциях США больше не будет лазейки для Минфина. В итоге аналитики объявят России дефолт. Но пугаться раньше времени не нужно.
Так как невозможность для России заплатить по внешним долгам будет носить не экономический, а политический характер, то я не могу назвать ситуацию настоящим дефолтом
«Деньги есть. Есть желание заплатить по долгам. Но власти США блокируют этот платёж», — пояснил эксперт. Как и российские власти, он считает вероятный дефолт искусственным.
Упадёт ли рубль?
Тем не менее, как дефолт не называй, он не перестанет быть таковым. Объявление государственного дефолта — это негативный новостной фон для валютного рынка.
Что касается возможного обвала курса рубля, то при «псевдодефолте» его быть не должно. За долларом или евро вряд ли побегут – тратить их в РФ сейчас особо некуда
Даже глава Минфина США считает, что отсутствие лицензии не повлияет на РФ:
Россия сейчас не может осуществлять заимствования на глобальных финансовых рынках. У неё нет доступа к рынкам капитала. Если РФ не найдёт законного пути осуществлять эти выплаты, и она технически окажется в состоянии дефолта по своему долгу, то не думаю, что это представляет значительное изменение в ситуации с Россией
То есть рубль, скорее всего, никак не отреагирует на объявленный дефолт. Но это не значит, что он продолжит укрепляться. В частности, Минэкономразвития прогнозирует ослабление отечественной валюты уже в июне. Некоторые эксперты считают, что курс доллара, опустившись ниже 61 рублей, может отскочить. О том, при каких условиях рубль резко ослабеет, можно прочитать здесь.
Автор статьи
Читайте также: