Проблемы банковского инвестиционного кредитования

Обновлено: 29.04.2024

В статье дается анализ современной ситуации в области банковского кредитования инвестиций в основной капитал, выявлены основные проблемы низкой активности банков в кредитовании предприятий реального сектора экономики и тенденции его развития, обозначены предпосылки позитивного развития кредитно-инвестиционного процесса в современных условиях.

Прикрепленные файлы: 1 файл

Мазурина современое состояние проблемы и перспективы инвестиционного ерндитования.docx

БАНКОВСКОЕ ИНВЕСТИЦИОННОЕ КРЕДИТОВАНИЕ:

СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ, ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Дата публикации: 16.04.2013

Автор: Т. Ю. МАЗУРИНА

Источник: Деньги и кредит

Место издания: Москва

Т. Ю. Мазурина, кандидат экономических наук, профессор кафедры управления банковской

В статье дается анализ современной ситуации в области банковского кредитования инвестиций в

основной капитал, выявлены основные проблемы низкой активности банков в кредитовании

предприятий реального сектора экономики и тенденции его развития, обозначены предпосылки

позитивного развития кредитно-инвестиционного процесса в современных условиях.

Ключевые слова: инвестиции; банковское инвестиционное кредитование; инвестиции в основной

капитал; источники финансирования инвестиций.

Одной из важнейших функциональных форм банковского кредита является инвестиционный кредит, который предназначен для реализации различных инвестиционных проектов и играет исключительно важную роль в обеспечении модернизации и развитии экономики.

В настоящее время основными направлениями инвестиционного процесса, на наш взгляд, должны стать форсированный рост капиталовложений, прежде всего, в развитие общественной инфраструктуры и жилищного строительства; инвестирование в сектора, способные обеспечить конкурентоспособность российской экономики; поддержка ряда ключевых секторов (прежде всего отечественного машиностроения), не обладающих должным инвестиционным потенциалом; инновационный характер инвестиций.

Разумеется, решение этих задач потребует огромных инвестиций. В связи с этим роль банковского кредита будет неизменно возрастать. На XX Международном банковском конгрессе в Санкт-Петербурге (май 2011 г.) отмечалось, что "для решения задачи модернизации необходимо в 1,5

раза увеличить годовой объем инвестиций в основной капитал и как минимум в 2 раза - долю банковского сектора в инвестициях" [2]. По некоторым оценкам, в настоящее время примерно к 9 трлн руб. инвестиций в основной капитал потребуется дополнительно как минимум еще 7 трлн 33

руб., в результате чего норма инвестиций должна увеличиться с 20 до 35% ВВП. Заметим, что в СССР такая норма составляла около 40% [1].

Начиная с 2000 г. в общем объеме вложений в основной капитал организаций реального сектора экономики отмечалось увеличение доли банковского кредита в финансировании инвестиций. В 2008 г. она достигла своего максимума - 11,1%. Следует отметить, что в развитых странах указанная

доля составляет 20 - 30%, свыше 1/2 инвестиционных проектов финансируется с использованием банковских кредитов [2]. Причем в различных странах в разное время структура источников финансирования инвестиций в основной капитал выглядела по-разному, в зависимости от объективных факторов: политической ситуации, принятой в стране модели экономического развития, правового поля деятельности финансовых посредников, степени государственного регулирования экономики и т. д.

С 2008 г. в течение последующих трех лет доля банковского кредита в финансировании инвестиций устойчиво снижалась, что во многом было обусловлено влиянием финансового кризиса. В 2011 г. кредиты банков в инвестициях организаций составили 7,7% (рис. 1 и табл. 1).

Справедливости ради заметим, что свыше половины общей суммы объема финансирования инвестиций в основной капитал составляли привлеченные средства, доля которых в последние годы неуклонно росла, тогда как на банковские кредиты в среднем приходилось немногим более 9%. Много это или мало и где та оптимальная граница привлечения заемных средств в общем объеме источников финансирования инвестиций в основной капитал, ответить однозначно непросто. Эта проблема, на наш взгляд, заслуживает отдельного исследования. Возникает вопрос, способен ли сегодня банковский сектор удовлетворить спрос на долгосрочное инвестиционное

Остановимся подробнее на анализе сложившейся ситуации с кредитованием реального сектора экономики. Так, несмотря на понижение процентных ставок, кредитная активность банковского сектора по-прежнему остается невысокой, хотя общая сумма кредитов, выданных предприятиям и организациям нефинансового сектора, в номинальном выражении постоянно растет (табл. 1). В 2011 г. объем их кредитования увеличился на 26%, достигнув 17715 млрд руб. [10]. Однако рост кредитов реальному сектору экономики еще не гарантирует, что полученные средства будут

инвестированы в производство.

Приведенные данные свидетельствуют об устойчивой тенденции снижения активности коммерческих банков в предоставлении инвестиционных кредитов после 2005 г. на фоне оживления инвестиционного спроса предприятий и роста общего объема кредитования реального сектора экономики. По-прежнему в структуре выданных ссуд преобладают кратко - и

среднесрочные ссуды. Так, на долю долгосрочных (свыше 3 лет) кредитов за последние 3 года приходится в среднем чуть более 30%, а по состоянию на 1.01.2012 г. - 34,8% [11]. Между тем в общем объеме банковских кредитов доля инвестиционных кредитов, предоставленных предприятиям и организациям нефинансового сектора, чрезвычайно мала, (рис. 2) и имеет

тенденцию к снижению: с 5,4% в 2005 г. до 3,4% в 2011 году.

Примечательно и то, что осуществляемое коммерческими банками кредитование нефинансового сектора экономики в России составило за последние 3 года немногим более 30% ВВП (табл. 1), тогда как в западноевропейских странах соответствующий показатель равен 80-120%. Интересно, что в Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2015 г. кредиты нефинансовым организациям и физическим лицам по отношению к ВВП предположительно должны составить к концу указанного периода 55-60%[3].

Таким образом, с 2006-го по 2011 г. активы банковского сектора по отношению к ВВП увеличились с 51,9 до 76,6%; капитал вырос с 6,3 до 12,6%; кредиты нефинансовому сектору увеличились с 22,8 до 32,6%) [12], в то время как доля инвестиционных кредитов в общем объеме кредитов реальному сектору имела устойчивую тенденцию к снижению. Чем вызвана такая ситуация?

Казалось бы, траектория движения процентных ставок (ставок рефинансирования, ставок по кредитам, депозитных ставок) создает реальную основу для роста вложений в экономику в виде инвестиций. Так, средняя ставка по рублевым кредитам нефинансовым организациям на срок до одного года снизилась с 15,3% годовых в 2009 г. до 10,8% в 2010 г.; на срок от 1 года до 3 лет - с 15,8 до 12% годовых [13]. В июле - августе 2011 г. средневзвешенная ставка по кредитам указанной категории заемщиков на срок до одного года достигла исторически минимального значения - 7,9%

34 годовых [14]. В январе 2012 г. средняя процентная ставка по рублевым кредитам на срок до 1 года составила 8,8% годовых, на срок свыше одного года - 10,6% [15]. Однако данное обстоятельство не привело к изменению отношения предприятий к кредитам, поскольку ставки по ним остаются для

них достаточно высокими.

Так, по результатам обследования, проведенного Росстатом в октябре 2011 г., доля организаций, рассматривающих высокий уровень процентных ставок как один из факторов, сдерживающих инвестиционную деятельность, составила 25%, что, впрочем, несколько ниже уровня 2010 г. (табл.

2). Однако ни снижение основных процентных ставок, ни другие указанные изменения в кредитной политике банков не вызвали адекватного роста инвестиционных кредитов реальному сектору экономики.

Причины торможения процессов банковского инвестиционного кредитования реального сектора следует рассматривать с точки зрения как макро-, так и микроэкономических факторов. В свою очередь, в микроэкономическом контексте проблему необходимо рассмотреть в двух плоскостях:

со стороны предприятий реальной экономики, являющихся потенциальными заемщиками, и со стороны банков.

Анализируя проблемы реального сектора экономики, следует отметить, что в условиях общей нестабильности и тяжелого финансового состояния значительного числа предприятий банковский кредит для них малодоступен. Несмотря на тенденцию понижения ставки рефинансирования и процентных ставок по кредитам, они остаются слишком высоки, о чем свидетельствует значительный уровень превышения кредитных ставок над процентными ставками по депозитам. По данным международной статистики, в большинстве стран среднегодовое превышение процентов за кредит над депозитными ставками составляет 2-4 процентных пункта. Так, в 2009 г. оно составило: в США - 2,69, в Китае - 3,06, в Японии - 1,28, в Норвегии - 2 процентных пункта [16]. В 2009 г. в России процентная маржа по рублевым кредитно-депозитным операциям банков с нефинансовыми клиентами в зависимости от их срочности составила от 5,6 до 7,1, а в 2010 г. - от 5,1 до 7,2 процентного пункта [13].

В 2010 г. рентабельность активов в целом по экономике составила 6,7% (в 2011 г. - 7%), в обрабатывающих производствах - 8,2%, в том числе по таким видам деятельности, как производство машин и оборудования, производство транспортных средств и оборудования, соответственно, 3,7 и 0,3%, тогда как средняя ставка по рублевым кредитам нефинансовым организациям на срок до 1 года составила 10,8% годовых, на срок от 1 года до 3 лет - 12% [13; 16, с.

Это свидетельствует о том, что при таких условиях предприятия не смогут рассчитаться по кредитам, поскольку они не генерируют достаточную степень доходности, требуемую банками.

Следовательно, запустить полноценный кредитно-инвестиционный механизм можно только при условии, когда процентная ставка по кредитам не превышает уровень экономической рентабельности внутренне ориентированных секторов экономики, т. е. не выше 6-8%.

Заметим при этом, что выплаты по обслуживанию долга (проценты за банковский и коммерческий кредит, проценты по облигационным займам и т. п.) относятся на издержки производства и обращения (в пределах нормативов (гл. 25 НК РФ), понижая тем самым размер налогооблагаемой базы и стоимости самих заемных средств. Так, если процентная ставка по кредиту составляет 12%, то стоимость для предприятия будет ниже и составит 9,6% (12% х (1 - 0,2)), что все равно превышает рентабельность активов как в целом по экономике, так и ее внутренне ориентированных секторов.

Очевидно, все это говорит о необходимости государственного регулирования уровня процентов за кредиты в тесной взаимосвязи с правительственными целями в отношении инфляционных процессов. В случае длительных сроков кредитования ставки следует корректировать с учетом фактических темпов инфляции. Задача состоит в том, чтобы реальная ставка процента, с одной

стороны, не превышала коммерческую эффективность конкретного инвестиционного проекта, а с другой - обеспечивала бы банкам преодоление точки нулевой прибыльности и экономически обоснованную прибыль. При этом приоритетные интересы банковского сообщества не должны

становиться преградой для реального сектора, а решения о кредитовании проектов должны

приниматься не на основании ожидания сверхприбыли, а на основании ответственной оценки

перспектив их прибыльности.

Помимо высоких процентных ставок, как видно из табл. 2, составленной на основе опроса,

основными факторами, сдерживающими инвестиционную деятельность предприятии и

организаций, являются: недостаток собственных финансовых ресурсов (60% от общего их числа),

неопределенность экономической ситуации в стране (31%), высокие риски инвестирования (27%);

сложный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов указали лишь

Несмотря на то, что в 2010 г. и в первом полугодии 2011 г. доступность кредитных ресурсов для

организаций реальной экономики несколько повысилась, во втором полугодии 2011 г. доступность

кредитов для крупных корпоративных заемщиков снизилась (главным образом за счет

повышения кредитных ставок, сокращения сроков предоставления средств и ужесточения

требований к обеспечению и финансовому положению заемщика). Вероятно, что в условиях

крайне нестабильной ситуации на мировых финансовых рынках это вполне закономерно.

Помимо этого, на изменение кредитной политики банков оказывает влияние и финансовое положение потенциальных заемщиков. Так, число убыточных предприятий остается по-прежнему значительным: по состоянию на 1.01.2011 г. их доля в общем количестве предприятий и организаций составила 29,9%, в том числе в обрабатывающих производствах - 29,5, в производстве машин и оборудования - 28,6, транспортных средств и оборудования - 35,9, в металлургическом производстве - 32,8% [16, с. 622]. По данным Росстата на 1.01.2012 г., удельный вес убыточных

организаций несколько снизился и составил от общего их количества 28,1%. Однако при этом коэффициент обеспеченности текущих активов величиной собственных оборотных средств

отрицателен (-0,165), коэффициент автономии - 44,6%, что увеличивает риск кредитования

Важным условием развития российской экономики является повышение объема инвестиций и использование такого инструмента, как инвестиционное кредитование. Однако на современном этапе развития России существует целых ряд препятствующих этому проблем.

Распределение организаций по оценке факторов, ограничивающих инвестиционную деятельность, представлено в Табл.1.

Таблица 1 Распределение организаций по оценке факторов, ограничивающих инвестиционную деятельность (в процентах от общего числа организаций) [3, c. 76]

Недостаточный спрос на продукцию

Высокий процент коммерческого кредита

Сложный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов

Низкая прибыльность инвестиций в основной капитал

ситуации в стране

Несовершенная нормативно-правовая база, регулирующая инвестиционные процессы

Анализ данных, приведенных в таблице, показывает, что самыми значимыми факторами, ограничивающими инвестиционную деятельность в России, являются: высокий процент коммерческого кредита, инвестиционные риски, неопределенность экономической ситуации в стране и недостаточный спрос на продукцию. Далее следует такой фактор как сложный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов, низкая прибыльность инвестиций в основной капитал и несовершенная нормативно- правовая база, регулирующая инвестиционные процессы. Наименее значимым фактором является неудовлетворительное состояние технической базы.

Изменение политической ситуации также негативным образом влияет на российскую экономику и банковский сектор в частности. Начиная с 2014, главным образом данная проблема усиливается проведением санкционной политики иностранными государствами в отношении России, и комплексом принятых Россией ответных мер.

На сегодняшний день установленная Банком России ставка рефинансирования составляет 11 % [6]. Данная ставка фактически характеризует уровень доступности кредитов в российской экономике.

Низкий уровень диверсификации отечественной экономики также является фактором, сдерживающим рост инвестиционного кредитования в России.

Кадровая проблема также негативно сказывается на развитии инвестиционного кредитования в России. Современные руководители не владеют профессиональными компетенциями, необходимыми для формирования и реализации крупных инвестиционных проектов [2].

Важным проблемным аспектом, препятствующим развитию инвестиционного кредитования в России, является несовершенство существующей нормативно-правовой базы, регулирующей отношения участников инвестиционных процессов. Важное следствие, возникающее в результате несовершенства нормативно- правовой базы - коррупция. Часть административных процедур и нормативно - правовых барьеров, с которыми сталкиваются субъекты экономической деятельности, позволяет формировать схемы получения дополнительных нелегальных доходов. Международная общественная организация Transparency International поставила Россию на 119 позицию в рейтинге восприятия коррупции среди стран мира [1].

Финансово-экономический кризис значительно усилил сформировавшиеся в российском банковском секторе системные риски [4, с.11].

Инвестиционные кредиты сопряжены с большим объемом вложений и высокими рисками. Это предполагает наличие ресурсной базы достаточной для осуществления инвестирования и диверсификации рисков. Поэтому повышение уровня банковского инвестиционного кредитования в значительной мере обуславливается решением проблемы его капитализации, повышения объемов и качества капитала, что значительно осложняется в последние годы.

Согласно официальной статистике Банка России, произошло сокращение действующих кредитных организаций с 1136 на 1.01.2008 г. до 834 на 1.01.2015 г. Однако всего около 25% кредитных организаций имеет собственный капитал объемом более 1 млрд.руб. Произошло усиление неоднородности и концентрация банковского сектора, доля крупнейших государственных банков в совокупном объеме банковских активов увеличилась с 44% до 56%.

Рост концентрации в банковском секторе в России может способствовать снижению конкуренции и роста цен на банковские услуги [6, с.81].

В российской банковской системе имеется большое число банков, которые не имеют достаточного количества ресурсов для осуществления инвестиционного кредитования.

Возможности докапитализации кредитных организаций связаны с увеличением прибыли как источника прироста капитала. Однако, по данным Банка России, прибыль кредитных организаций сократилась практически в два раза в сравнении с 2013 годом и составила 589 млрд.руб. Доля убыточных кредитных организаций в общем объеме кредитных организаций в 2014 по сравнению с 2013 годом увеличилась с 9,5% до 15,1%, их количество увеличилось с 88 до 126. Произошло снижение рентабельности активов и капитала кредитных организаций: по итогам 2014 года рентабельность активов составила 0,9%, рентабельность капитала

– 7,9%, в 2013 году значения данных показателей были 1,9 и 15,2% соответственно. Следовательно, возможности роста собственных средств банка в сегодняшних условиях за счет капитализации прибыли достаточно не велики. Возможности активизации инвестиционного кредитование в значительной степени зависят от создания для всех участников процесса инвестиционного кредитования благоприятных институциональных и макроэкономических условий. Требуется совершенствование механизма аккумулирования долгосрочных ресурсов и капитализации кредитных организаций, снижение кредитных и инвестиционных рисков.

На основе соглашения между Внешэкономбанком, Министерством финансов РФ и Международной финансовой корпорацией (IFC) в июне 2011 года был образован Фонд капитализации российских банков, который должен осуществлять инвестиции в капитал частных банков, которые входят в сотню крупнейших банков в России. Предполагалось таким образом повысить их конкурентоспособность. Но в условиях сложившийся геополитической обстановки не происходит желаемого роста вложений в капитал российских банков. Запланированный объем фонда (500 млрд. долларов) является недостаточным для развития банковского сектора.

В рамках принятой правительством антикризисной программы, 27 банкам, которые отвечают определенной системе требований, был выделен 1 трлн. руб. Наиболее значимым требованием является минимальная величина банковского капитала. Она должна превышать 25 млрд. руб. Кроме того, требования предусматривали необходимость участия в системе обязательного страхования банков. Средства выделялись через Агентство по страхованию вкладов.

В составе указанных изменений наиболее значимую для инвестиционного кредитования роль играют обязательства по увеличению портфеля кредитов, которые выдаются предприятиям приоритетных отраслей экономики, не менее чем на 1 процент ежемесячно. Кроме того, нововведения предполагают наращивание выдачи ипотечных кредитов малым и средним предприятиям. Получившие поддержку банки будут должны пополнить собственный капитал на 50% от размера полученных средств. Кроме того, 250 миллиардов рублей планировалось выделить банкам с государственным участием с целью их использования для финансирования инфраструктурных проектов.

На сегодняшней день 870 млрд. руб. из 1 трлн. руб., выделенных для поддержки банковского сектора, распределены среди 27 банков. Всего на поддержку претендовали 40 банков [5].

3. Инвестиции в России. 2015 Статистический сборник / под ред. И.Д. –Стат.сб. Росстат. - М., И58. – 2015.– 190 с.

4. Синельников-Мурылев, С.А. Актуальные проблемы развития банковской системы в Российской Федерации / С.А. Синельников-Мурылев, М.Н. Хромов // Экономическая политика. 2014. – № 2. – С. 7– 24.

В современной экономике актуальной проблемой является повышение конкуренции между банками в сфере предоставления услуг клиентам. Одним из важных факторов повышения конкурентоспособности между кредитными организациями, а также успешного долгосрочного функционирования банков, эффективного использования финансовых активов, укрепления финансовой устойчивости и ликвидности, регулирования финансовых рисков, является эффективное осуществление инвестиционной деятельности.

Необходимость активизации участия банков в инвестиционном процессе вытекает и из взаимозависимости успешного развития банковской системы и экономики в целом. С одной стороны, коммерческие банки заинтересованы в стабильной экономической среде, являющейся необходимым условием их деятельности, а с другой — устойчивость экономического развития во многом зависит от степени надежности банковской системы, ее эффективного функционирования. Вместе с тем, поскольку интересы отдельного банка как коммерческого образования ориентированы на получение максимальной прибыли при допустимом уровне риска, участие кредитных учреждений в инвестировании экономики происходит лишь при наличии благоприятных условий [2, с. 50].

Банковские инвестиции имеют собственное экономическое содержание. Инвестиционную активность в микроэкономическом аспекте — с точки зрения банка как экономического субъекта можно рассматривать как деятельность, в процессе которой он выступает в качестве инвестора, вкладывая свои ресурсы на определенный срок в создание или приобретение и покупку финансовых активов для извлечения прямых и косвенных доходов.

Вместе с тем инвестиционная деятельность банков имеет и иной аспект, связанный с осуществлением их макроэкономической роли как финансовых посредников. В этом качестве банки помогают удовлетворить потребности хозяйствующих субъектов в инвестициях. Спрос на них в условиях рыночной экономики возникает в денежно-кредитной форме. Кроме того, банки дают возможность превратить сбережения и накопления в инвестиции.

В настоящее время на рынке инвестиционно-банковских услуг России работают на равных условиях, как компании, так и банки. Это позволяет охарактеризовать инфраструктурную модель фондового рынка России как смешанную.

Здесь присутствуют как отечественные, так и зарубежные игроки. Условно российский рынок инвестиционных банков можно поделить на три группы [5]:

‒ крупнейшие международные банки, ориентированные на сделки с участием транснациональных корпораций. Сумма таких сделок — несколько сотен миллионов и миллиарды долларов: MorganStanley, DresdnerKleinwortWasserstein, JP Morgan, UBS, CSFB, DeutscheBank, Citigroup, GoldmanSachs;

‒ российские банки, фокусирующиеся на международных рынках: ВТБ, Сбербанк, Газпромбанк, Альфа-банк, «Ренессанс Капитал»;

‒ российские инвестиционные банки, ориентированные на работу на отечественном рынке: Росбанк, Траст, Промсвязьбанк, банк Москвы и др.

Рассмотрим состав, структуру и динамику активов банковского сектора России по источникам вложений средств (табл. 1).

Структура активов кредитных организаций, сгруппированных по направлениям вложений, млрд. руб. [4]

Активы

01.01. 2014г.

01.01. 2015г.

01.02. 2016г.

Темп роста,%

Среднегодовой темп роста,%

Денежные средства, драгоценные металлы и камни

Счета в Банке России и в уполномоченных органах других стран

Корреспондентские счета в кредитных организациях

Ценные бумаги, приобретенные кредитными организациями — всего

Прочее участие в уставных капиталах

Производные финансовые инструменты

Кредиты и прочие ссуды

Основные средства, прочая недвижимость, нематериальные активы и материальные запасы

Прочие активы — всего

Приведенная динамика свидетельствует о стабильном росте размещения средств в кредиты, прирост которых за исследуемый период составил 43,5 % или 7 617,1 млрд. руб., при этом их среднегодовой прирост составил 19,8 %. Так же демонстрируют стабильный рост вложения в ценные бумаги, которые увеличились с 7 822,3 млрд. руб. до 12 187,3 млрд. руб. и их среднегодовой прирост составил 24,8 %.

В целом по всей совокупности активов за исследуемый период наблюдается положительная динамика (среднегодовой прирост — 20,8 %), что говорит об увеличении спроса населения и хозяйствующих субъектов на инвестиционные ресурсы.

На протяжении всего рассматриваемого периода наибольший удельный вес в структуре активов занимают кредиты, их доля составляет 69,5 % по состоянию на 1 февраля 2016 года. При этом удельный вес инвестиций в ценные бумаги на 1 февраля 2016 года по сравнению с 1 январем 2014 года увеличился с 13,6 % до 14,6 %.

Более детальный анализ состава и структуры вложений коммерческих банков в ценные бумаги за период 2011–2015 гг. представлен в табл. 2.

Состав иструктура вложений коммерческих банков РФ вценные бумаги [6]

Ценные бумаги, приобретенные банками

01.01.2011

01.01.2012

01.01.2013

01.01.2014

01.01.2015

млрд. руб.

В том числе: долговые обязательства

долевые ценные бумаги

акции дочерних и зависимых акционерных обществ

из них: акции дочерних и зависимых кредитных организаций-резидентов

Из приведенной выше таблицы видно, что структура вложений банков в ценные бумаги относительно стабильна — основную долю, около 80 %, составляют долговые обязательства. За период 2011–2015 гг. наиболее заметные структурные изменения наблюдаются по инвестициям в долевые ценные бумаги. Так, доля вложений в акции с целью получения спекулятивного дохода сократилась более чем в 2 раза и по состоянию на 1 января 2015 года составила лишь 5 % от общей суммы вложений против 12,2 % на 1 января 2011 года. С другой стороны, участие банков в акционерном капитале дочерних и зависимых акционерных обществ выросло — доля инвестиций в портфелях участия на начало 2015 года достигла 14 % против 6,3 % в 2011 году.

Наглядно динамика вложений банков РФ в ценные бумаги представлена на рисунке 1.

Рис. 1. Динамика вложений банков РФ в ценные бумаги за 2011–2014 гг., млрд. руб.

Рис. 2. Темп роста вложений коммерческих банков РФ за 2011–2014 гг., %

Как было отмечено ранее, инвестиционная деятельность банков реализуется еще в одном аспекте — организация долгосрочного кредитования под инвестиционные проекты.

В условиях экономической нестабильности все больше приобретает особую актуальность реализация инвестиционных проектов на основе проектного финансирования. Банковские учреждения выполняют функции организаторов и финансовых инициаторов осуществления крупных инвестиционных проектов и программ, а также играют решающую роль в мобилизации финансовых инвестиционных ресурсов. Основными игроками на отечественном рынке банковского проектного финансирования на сегодняшний день можно считать Сбербанк, Альфа-банк, Россельхозбанк и ВТБ. Однако, такие банки как Промсвязьбанк, Газпромбанк, банк «ФК Открытие», Евразийский банк и другие активно развивают проектное финансирование (табл. 3). У Банка России на данный момент отсутствует официальная статистика относительно объемов проектного финансирования. Банки не разглашают условия своего участия в проектах, что свидетельствует о незрелости данного сегмента рынка банковских услуг и соответственно негативно влияет на его развитие [3, с. 149].

Рейтинг 10 крупнейших банков, осуществляющих кредитование инвестиционной деятельности на 1 января 2016 года [7]

Место по активам

Банк

Надежность

Активы, млрд. руб.

Средства физ. лиц, млрд. руб.

Кредитная деятельность банков связана с финансированием реального сектора экономики. Реализация данной миссии банков способствует устойчивому экономическому росту.

Доля кредитов банков в совокупных инвестициях организаций в основной капитал за период 2011–2015 гг. варьирует на уровне 8,4–10 %(рис. 3).

Рис. 3. Доля кредитов банков в инвестициях организаций всех форм собственности в основной капитал (без субъектов малого предпринимательства)

По данным Банка России данный показатель должен превышать 16 %. Таким образом, наблюдаем недоиспользование потенциала российских банков в финансировании роста инвестиций.

Основными проблемами с которыми сталкиваются банки при осуществлении инвестиционной деятельности на современном этапе состояния национальной экономики, в первую очередь является то, что специалисты финансовой службы, занимающейся анализом экономической ситуации и финансового рынка, не всегда могут провести эффективный анализ и оценку эффективности инвестиционных вложений. Проведение некачественного анализа неквалифицированными специалистами является одной из проблем осуществления инвестиционной деятельности банка и может привести к снижению доходности и ликвидности деятельности коммерческого банка в целом.

Также следует отметить, что одной из важных проблем осуществления банковской инвестиционной деятельности является то, что большая часть кредитных организаций осуществляют инвестирование в крупные инвестиционные проекты, не уделяя достаточного внимания малым либо микро-проектам, которые также могут привести высокую доходность от вложений. Однако, из-за отсутствия инвестиций данные проекты закрываются.

Развитию инвестиционной деятельности банков препятствует также отсутствие соответствующей законодательной базы, регулирующей отношения участников инвестиционного процесса.

Следующей проблемой осуществления эффективной банковской инвестиционной деятельности является неблагоприятный инвестиционный климат в стране, а также состояние отечественной экономики (ужесточение нормативов Банком России; нестабильная ставка рефинансирования (учетная ставка ЦБ); рост ключевой ставки; повышенный риск вложений в инвестиционные проекты и др.)

Банковская инвестиционная деятельность в условиях рынка, осуществляется хозяйствующим субъектом на инвестиционном рынке с целью получения прибыли, не уделяя значительного внимания финансированию экономики, которое способствует развитию промышленности, инфраструктуры и транспорта.

На основе проведенного анализа проблем осуществления банковской инвестиционной деятельности, можно предложить комплекс мероприятий по их разрешению:

1.Для повышения уровня компетенций необходимо в постоянном порядке ввести процедуру обучения специалистов, занимающихся анализом инвестиционных вложений коммерческого банка.

2.Налаживание сотрудничества между банками более высокого уровня, в рамках которого на основе взаимного доверия создавались бы консорциумы, пулы и через них осуществлялось инвестиционное кредитование крупных проектов. Вместе с этим необходимо проводить тщательный анализ эффективности вложения в малые и микро-проекты, осуществлять инвестиционное кредитование подобных проектов.

3.Необходимо вести речь о законодательном определении и закреплении механизма стимулирования и осуществления инвестиций в Российскую экономику, в частности определение видов инвестиций и сфер их правового регулирования, порядка государственного регулирования банковской инвестиционной деятельности, основных направлений ответственности субъектов банковской инвестиционной деятельности и т. д.

4.Создание льготных условий для привлечения инвестиций (в сфере уплаты налогов, создание федеральных программ инвестиционных программ). Только при стабильности экономического состояния экономики может повыситься активность инвесторов, и банковской инвестиционной деятельности привлекательность.

Данные предложения могут повысить инвестиционную активность коммерческих банков, а также улучшить конкурентоспособность банков, их ликвидность, и финансовую устойчивость.

Основные термины (генерируются автоматически): банк, банковская инвестиционная деятельность, Банк России, бумага, млрд, инвестиционная деятельность, инвестиционная деятельность банков, проблема осуществления, проектное финансирование, среднегодовой прирост.

Похожие статьи

Инвестиционная деятельность коммерческих банков: понятие.

инвестиции, банковская инвестиционная деятельность, инвестиционный банкинг, инвестиционный банк, финансовое посредничество, дилерская

Похожие статьи. Анализ места и функций коммерческих банков в современной кредитной системе России.

Банковское проектное финансирование: содержание, сфера.

Проектным финансированием называют финансирование инвестиционных проектов, в

Развивают проектное финансирование также Промсвязьбанк, Газпромбанк, Банк Москвы, банк «ФК

Два аграрных инвестпроекта в Республике Марий-Эл и Тамбовской области (13 млрд.

Перспективы развития банковских инвестиций в России

инвестиционная деятельность, банк, инвестиционная политика, банковская система, реальный сектор экономики, большая часть, банковская система России, международное сотрудничество, участие банков, экономическое.

Сущность инвестиционной деятельности коммерческого банка

В настоящей работе подробно рассмотрено понятие инвестиции, их классификация и формы, дано определение инвестиционным стратегиям коммерческого банка. Ключевые слова: инвестиции, инвестиционные стратегии, банк, риск.

Вопросы активизации деятельности коммерческих банков.

Основные термины (генерируются автоматически): банк, инвестиционная деятельность, инвестиция, кредит, проект, привлечение инвестиций, риск, предприятие, объем, сторона.

Законодательно-правовые основы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

Проблемы совершенствования инвестиционной деятельности.

страхование, инвестиционная деятельность, инвестиционная политика, государственное регулирование. Похожие статьи.

Проблемы сотрудничества банков и страховых компаний в России.

Проблемы инвестирования на фондовом рынке России

- Нормативная база является неполной и разъясняет далеко не все моменты, связанные с осуществлением деятельности на рынке ценных бумаг, при этом получить грамотный с

Проблемы и перспективы становления и развития венчурного инвестирования в России.

Роль банковской системы в трансформации сбережений.

Основные термины (генерируются автоматически): банк, бумага, сбербанк России, реальный сектор экономики, денежное средство населения, инвестиционная деятельность, банковская.

Банковское инвестиционное кредитование: необходимость.

Проводя анализ состояния инвестиционной деятельности в Российской Федерации, банковского сектора российской экономики и банковского финансирования инвестиционных проектов 2007-2009 годов, можно сказать, что кредиты отечественных банков находятся на.

Инвестиционная деятельность коммерческих банков: понятие.

Похожие статьи. Анализ места и функций коммерческих банков в современной кредитной системе России.

Банковское проектное финансирование: содержание, сфера.

Проектным финансированием называют финансирование инвестиционных проектов, в

Развивают проектное финансирование также Промсвязьбанк, Газпромбанк, Банк Москвы, банк «ФК

Два аграрных инвестпроекта в Республике Марий-Эл и Тамбовской области (13 млрд.

Перспективы развития банковских инвестиций в России

Сущность инвестиционной деятельности коммерческого банка

Вопросы активизации деятельности коммерческих банков.

Законодательно-правовые основы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

Проблемы совершенствования инвестиционной деятельности.

Проблемы сотрудничества банков и страховых компаний в России.

Проблемы инвестирования на фондовом рынке России

Проблемы и перспективы становления и развития венчурного инвестирования в России.

Роль банковской системы в трансформации сбережений.

Банковское инвестиционное кредитование: необходимость.

В экономики современной России все более остро ставится вопрос о необходимости активного участия кредитных организаций в удовлетворении инвестиционного спроса через реализацию инвестиционных банковских кредитов. При этом наличие высокого уровня рисков, сопутствующих осуществлению инвестиционных проектов в Российской Федерации, является одним из основных сдерживающих факторов участия кредитных организаций в инвестиционной деятельности, а так же требует развития методов их регулирования.

Реализация эффективных инвестиционных проектов в целях создания новых производственных фондов, а так же для модернизации действующих производств является залогом преодоления кризисных явлений, имеющих место со второй половины 2008 года. Проводя анализ состояния инвестиционной деятельности в Российской Федерации, банковского сектора российской экономики и банковского финансирования инвестиционных проектов 2007-2009 годов, можно сказать, что кредиты отечественных банков находятся на недостаточно высоком уровне (табл. 1).

Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования [5]

Инвестиции в основной капитал-всего

Собственные средства, всего

Привлеченные средства, всего

Кредиты иностранных банков

Заемные средства других организаций

В структуре инвестиций в основной капитал кредиты банков составляют 10,4% по итогам 2007 года, 11,8% – по итогам 2008 и 10,3% – 2009 году. Так в структуре привлеченных средств банковское финансирование уступает средствам, полученным из бюджетов различных уровней, а так же от средств вышестоящих организаций, указанных в таблице как прочие, но, несмотря на это, кредиты банков являются одним из основных источников экономического роста. При оценке положительных качеств кредитования следует отметить строго целевое использование средств.

При рассмотрении данных об объемах представленных банками Российской Федерации долгосрочных кредитов предприятиям и организациям за 2007-2010 года, можно сказать, что в 2007-2008 годах в банковской системе наблюдался недостаток долгосрочных ресурсов для инвестиционного кредитования, так доля кредитов, выданных на срок свыше 3 лет в 2007 году была 13,7% к общему объему предоставленных финансовых ресурсов, в 2008 году- 20,0% ,в 2009 доля долгосрочных кредитов увеличивается до 23,2%, а в начале 2010 года достигает 33,0% (табл. 2).

Динамика объема предоставленных банками РФ долгосрочных кредитов

предприятиям и организациям [6,7]

Кредиты в рублях

(в % к общему объему)

Кредиты в валюте

(в % к общему объему)

В конце 2008 года, за счет поддержки государства, были предоставлены значительные объемы денежных средств на долгосрочной основе ведущим банкам Российской Федерации (Банк ВТБ, Сбербанк, Газпромбанк, ВЭБ), они стали реципиентами государственных инвестиций и на них были возложены функции оздоровления экономики. Именно эти кредитные организации выдают порядка половины всех инвестиционных кредитов предприятиям реального сектора экономики. В связи с предоставленными средствами наблюдалось образование свободных долгосрочных ресурсов в банковской сфере, однако лишь у государственных банков, остальные кредитные организации продолжали испытывать трудности текущей ликвидности, а так же страдать от дефицита долгосрочных пассивов.

Мировой финансовый кризис выявил целый ряд проблем современной банковской системы и в качестве одной из них экономисты называют слабые системы управления рисками[3]. Начиная с 2008 года в несколько раз возросли и риски участия кредитных организаций в инвестиционных проектах. Кризисные явления привели к росту просроченной задолженности по предоставленным кредитам. В текущих экономических условиях коммерческие банки начали изменять свою кредитную политику, ужесточая требования, предъявляемые к заемщикам для улучшения качества кредитных портфелей. В это время для банков первостепенной задачей являлась работа по управлению рисками профинансированных и находящихся в реализации инвестиционных проектов, для чего разрабатывались программы антикризисных мер. Нельзя не отметить, что участие банков в высокодоходных операциях кредитования необходимо для улучшения финансовых результатов их деятельности, поскольку с образованием большого объема просроченной задолженности по банковским кредитам и формированием дополнительных резервов на возможные потери по ссудам, уровень прибыли банков резко сократился.

Опыт кредитных организаций в сфере антикризисного управления должен привести к выработке новых методов минимизации рисков и способов поддержки инициаторов инвестиционных проектов.

Исследование банковских рисков и проблем управления ими всегда является актуальным, что связано с постоянным увеличением состава рисков, возникающих в процессе деятельности кредитной организации, и усложнением продуктов и услуг[1]. До настоящего времени неясным остается вопрос о внутренних рисках для инвесторов, связанных непосредственно с работой предприятия, поскольку даже в официальных источниках все сведено к одному виду риска- производственно-технологическому (аварии, отказы оборудования) [ 4]. Серьезную угрозу могут представлять для кредитора и предприятия внешние риски, связанные с ухудшением условий для данной сферы деятельности: банкротство подрядчиков по проектированию, экономический кризис, повышение стоимости сырья или энергии, изменение требований потребителей, усиление конкуренции, изменение валютных курсов, высокая инфляция (рис.1).

Рисунок 1- Классификация рисков инвестиционного кредитования

Такая характеристика инвестиционной деятельности, как повышенность рисков, требует особого внимания к этой проблеме со стороны всех участников проекта, как банка, так и заемщиков. Однако банк играет ведущую роль в процессе риск- менеджмента, поскольку капиталовложения кредитной организации значительнее, нежели у инициатора инвестиций; а так же крупные банки имеют большой опыт в анализе экономической эффективности проекта, а так же в других вопросах ведения инвестиционного проекта. Выделим основные факторы риска банковского инвестиционного кредитования, характерные для Российской Федерации (рис.2).

Рисунок 2- Факторы риска банковского инвестиционного кредитования в РФ

На сегодняшний день коммерческие банки решают целый ряд задач по выявлению и минимизации рисков, возникающих при осуществлении инвестиционного кредитования. Однако высокий уровень неопределенности бизнес- среды, в которой реализуются инвестиционные проекты, требует от финансирующих банков усовершенствования качества риск- менеджмента. А как известно, система риск-менеджмента – жизненно необходимый элемент бизнеса, залог конкурентоспособности банка.[ 2]

Кредитные организации, предоставляя услугу кредитования инвестиционного проекта, осуществляют все выделяемые в теории этапы риск-менеджмента, начиная от идентификации рисков при получении заявки на выдачу инвестиционного кредита до оценки результатов снижения рисков в период мониторинга проекта. Но нельзя не заметить, что остается на высоком уровне удельный вес просроченной задолженности, что говорит о необходимости совершенствования процесса управления рисками инвестиционного кредитования.

Для совершенствования риск-менеджмента кредитной организации при осуществлении инвестиционного банковского кредитования следует применить следующие методы минимизации рисков:

1. Выдача резервного (дополнительного) кредита. Предлагаемые метод позволит уменьшить риск недофинансирования инвестиционного проекта для заемщика; а для кредитной организации будет возможность получить дополнительный процентный доход, и сократить возможные временные ресурсы на рассмотрение кредитной организацией заявки о дополнительном финансировании инвестиционного проекта.

2. Необходимо открытие расчетных счетов всех основных участников инвестиционных проектов в банке, осуществляющий финансирование сделки. Это даст возможность отслеживать потоки денежных средств, осуществляемые в ходе реализации инвестиционного проекта, а так же не сможет привести к масштабным затратам ресурсов заемщика и изменению условий финансирования по проекту, в сторону их ужесточения.

3. Заключение договоров на приобретение продукции или услуги проекта поэтапно. Данный метод позволит рассчитать показатели эффективности инвестиций по сделке на основе построения более точного денежного потока от проекта.

4. Рефинансирование инвестиционных затрат по проекту. Основное преимущество данного метода минимизации риска заключается в том, что в качестве обеспечения по обязательствам заемщика могут быть оформлены созданные ранее активы инвестиционного проекта.

5. Внедрение практики управления социальных и экологических рисков проекта. Данный метод поможет предотвратить финансовые потери от реализации социальных, а так же экологических рисков на инвестиционной и эксплуатационной фазах проекта, и положительно сыграет на репутацию кредитной организации. Существует несколько причин, по которым необходимо изучать социальные и экологические риски: во-первых, их реализация может привести к недостижению параметров проекта еще на инвестиционной фазе. Например, невыполнение экологических стандартов в строительстве может явиться причиной задержки ввода в эксплуатацию строящихся объектов, а вследствие чего произойдет возникновение кредитных рисков; во-вторых, по словам российских инвесторов социальные и экологические риски находятся в той области рисков, которые могут привести к недостижению поставленных параметров инвестиционного проекта, но ни как не влияет на возможность/невозможность погашения инвестиционного кредита, однако на сегодняшний день инвестиционный кредит выдается на срок до шести-семи лет, а в случае участия государственных структур, срок может быть увеличен на несколько лет, в связи с этим реализация данных видов риска на эксплуатационной фазе так же может стать причиной невозможности исполнения заемщика своих обязательств перед кредитной организацией.

Внедрение данных методов минимизации инвестиционных рисков будет способствовать более эффективному распределению данных рисков между участниками, а так же усовершенствованию процедуры мониторинга за реализацией системы управления инвестиционными рисками.

Основные термины (генерируются автоматически): инвестиционный проект, кредитная организация, Российская Федерация, банк, инвестиционное кредитование, кредит, проект, риск, инвестиционная деятельность, общий объем.

В настоящее время доля инвестиционного кредитования в России очень мала. Необходимо предпринимать какие-то меры, чтобы ситуация менялась в лучшую сторону. Эксперты уверены, что инвестиционные кредиты важны для экономики нашей страны и ее дальнейшего развития.

Инвестиционное кредитование должно быть более активным

О необходимости развивать инвестиционное кредитование наряду с классическим эксперты финансового рынка говорили не единожды. Неоднократно предлагались также различные меры по стимулированию данного вида кредитования. Так, глава Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян, выступая на Съезде АРБ в апреле 2018 года, предложил ввести новый вид ключевой ставки – инвестиционную ставку Банка России. Важность и необходимость данного шага он объяснил тем, что «несмотря на последовательное снижение ключевой ставки ЦБ РФ, положительный экономический эффект от этих действий будет заметен, если динамика будет сопровождаться более активным инвестиционным кредитованием, доля которого в России ничтожно мала – не более 8%». Введение же нового вида ключевой ставки предполагает создание нового продукта для банков со стороны регулятора: «Речь идет о предоставлении банкам ресурсов для кредитования инвестиционных проектов российского бизнеса. Процентная ставка по таким кредитам не должна превышать целевой уровень инфляции в 4% годовых, а маржа банка-оператора не должна быть больше 1,5% годовых».

Данная мера похожа на уже реализуемую государством программу развития малого и среднего бизнеса на базе корпорации малого и среднего предпринимательства (МСП), отметил Гарегин Тосунян.
По словам президента АРБ, заемщиками инвестиционных кредитов могут быть предприятия, которые активно занимаются инвестициями в основной капитал, что позволит российскому бизнесу в условиях санкций привлекать средства на внутреннем рынке и выполнить поручение президента России об ускорении темпов роста инвестиций в основной капитал и повышении доли до 25 % ВВП.
Наряду с этой инициативой глава АРБ предложил разрешить банкам, предоставляющим инвестиционные кредиты, отражать в отчетности процентные доходы кассовым методом, то есть на фактическую дату их получения.

Кредитование: инвестиционное и классическое

В чем же заключается основное отличие инвестиционного кредитования от классического и в чем состоят особенности инвестиционных кредитов?

Заместитель директора группы банковских рейтингов Аналитического Кредитного Рейтингового Агентства (АКРА) Ирина Носова отмечает, что главное отличие инвестиционного кредитования заключается в его целевой направленности и в сравнительно большей длительности: «Инвестиционный кредит может быть взят, например, для расширения производства за счет приобретения нового оборудования, модернизации имеющихся мощностей, строительства или покупки помещений. Такое решение требует от производителя значительных затрат, в связи с чем финансирование зачастую осуществляется путем привлечения средств из внешних источников (как правило, банков) и на длительный срок».

По мнению доцента кафедры экономической теории факультета государственного управления МГУ Валентины Кузнецовой, основные отличия инвестиционного кредитования от классического можно свести к следующему. Во-первых, как правило, в сделках инвестиционного кредитования участвуют несколько кредиторов. В ряде случаев схема финансирования инвестиционного проекта может включать разные формы выделения долгового фондирования (синдицированный/консорциальный кредит, организация облигационных займов, учет коммерческих векселей и др.).

Во-вторых, даже если инвестиционный кредит предоставляется одному заемщику, в реализации инвестиционного проекта участвует несколько организаций.

В-третьих, для оценки рисков инвестиционного проекта требуются комплексные модели, учитывающие не только риски микроуровня, но и разноплановые факторы макроуровня.

В-четвертых, оцененные кредитные риски неравномерно во времени распределяются между участниками. Наряду с этим инвестиционное кредитование отличается отсутствием или наличием лишь косвенного обеспечения предоставляемого кредита, сложностями мониторинга исполнения инвестиционного проекта. Кроме того, имеют место продолжительные разрывы во времени между выделением средств и сроком, когда реализованный проект начнет генерировать собственный денежный поток.

Важен бизнес-план, поручительство или залог

В инвестиционном кредитовании источником обслуживания заемщиком долга выступают денежные потоки, которые потенциальный заемщик будет получать от того самого инвестиционного проекта, на который и запрашиваются кредитные ресурсы у банка, объясняет руководитель департамента финансовых рейтингов Национального Рейтингового Агентства (НРА) Карина Артемьева. Здесь определяющим является не столько текущее финансовое положение потенциального заемщика, а наличие грамотного, поэтапного бизнес-плана с подробной детализацией сроков получения, периодичности и величины таких денежных потоков в перспективе.

«Бизнес-план должен устроить банка-кредитора, то есть такой план должен быть признан адекватным с точки зрения прогнозирования средств, из которых будут проводиться платежи по выданному банковском кредиту, – отмечает эксперт НРА. – Зачастую помимо бизнес-плана потенциальному заемщику необходимо предоставить в банк поручительство или залоговое обеспечение. Таким образом, если подразумевается кредитование некоего стартапа (то есть у потенциального заемщика попросту нет активов достаточной стоимости и ликвидности, которые можно предоставить банку в залог), процентная ставка по такому кредиту, если он будет одобрен, может быть на несколько процентных пунктов выше».

С другой стороны, такие кредитные проекты для банка с точки зрения действующего регулирования более рискованные, по ним банки априори должны, учитывая регуляторные нормы, формировать резервы с большей ставкой резервирования. Таким образом, повышение процентной ставки позволяет банку нивелировать потерю маржинальности от расходов на резервирование, говорит Карина Артемьева.

Особенности инвестиционных кредитов

В чем основные преимущества инвестиционного кредитования? Когда оно более уместно, чем классическое кредитование?

Инвестиционный кредит может выдаваться на значительный срок, в зависимости от времени окупаемости проекта. Конечно, сейчас получение кредита на срок до 15 лет маловероятно, однако срок в 5-7 лет на инвестиционные цели – нормальная практика. Кроме того, на стадии заключения кредитного договора можно заранее договориться о комфортном графике платежей (например, возврат тела кредита перенести на конец срока погашения, а процентные платежи осуществлять ежемесячно), так как выручки в инвестиционную фазу проекта ни банк, ни заемщик не ожидают, отмечает Ирина Носова (АКРА).

Инвестиционное кредитование используется для организации финансирования, например, инфраструктурных проектов, в том числе социальных, или долгосрочных проектов строительства сложных объектов. Как правило, при инвестиционном кредитовании выделяют несколько этапов, объясняет Валентина Кузнецова. Во-первых, это фаза планирования, которая включает разработку проекта, экспертизу и одобрение проекта. Также она подразумевает разработку, согласование и подписание контрактов (юридическое сопровождение проекта), а также составление примерной схемы будущего фондирования. На этом этапе расходы обычно несет спонсор проекта.

Во-вторых, фаза строительства/реализации проекта – это наиболее рисковый этап, особенно если за реализацию проекта отвечает генеральный подрядчик, созданный в форме SPV (special purpose vehicle, компания специального назначения. – Прим. ред.), подчеркивает эксперт МГУ. Как правило, финансирование осуществляется поэтапно, продолжение выделения средств зависит от оценки степени исполнения определенного этапа работ. Схемы финансирования могут быть разными. При материализации определенных рисков на этой фазе часто для завершения проекта требуется дополнительное финансирование.

В-третьих, есть фаза функционирования проекта до момента, когда он начинает генерировать положительный денежный поток. На этой фазе возможно рефинансирование банковских кредитов, выделенных основному заемщику на начальном этапе, реже используется выпуск облигации оператором проекта. При реализации социальных инвестиционных проектов может применяться рефинансирование за счет бюджетных фондов.

Проблем очень много

Эксперты констатируют, что о развитости инвестиционного кредитования в России говорить пока рано. Об этом свидетельствуют незначительные темпы реального прироста инвестиций в основной капитал (4,4% по итогам 2017 года и, согласно прогнозу АКРА, около 3,7% в 2018 году) и роста промышленного производства 1% в 2017 году и, по ожиданиям АКРА, 1,4% в 2018 году). Причиной снижения инвестиционной активности в стране послужили экономические потрясения, начавшиеся во второй половине 2014 года. «Основная проблема – фактор неопределенности в отношении реального срока окупаемости проекта, – подчеркивает Ирина Носова. – Вместе с тем снижение курса рубля оказало на разные отрасли различное влияние, в зависимости от того, увеличилась ли стоимость планируемых инвестиционных затрат после девальвации, как изменилось соотношение спроса и предложения производимой продукции, имеется ли поддержка со стороны государства (например, путем предоставления субсидий).

В то же время банки стали более осторожными при инвестиционном кредитовании заемщиков. В частности, были повышены требования к соотношению собственных и заемных средств, необходимых для финансирования проекта, ликвидности принимаемого в залог имущества, стадии реализации и сроку окупаемости проекта, а также к анализу состояния отрасли. Ужесточение требований банков, с одной стороны, препятствует развитию инвестиционного кредитования, с другой – способствует повышению качества выдаваемых ссуд и ограничивает количество экономически нецелесообразных инвестиционных проектов».

Перечень причин ограниченного распространения инвестиционного кредитования давно известен, говорит Валентина Кузнецова. Это дефицит долгосрочных пассивов: банки сильно рискуют, фондируя долгосрочные активы за счет краткосрочных пассивов. Не менее рискованны варианты финансирования инвестиционных кредитов за счет размещения собственных облигаций или межбанковских кредитов.

Следующая проблема − это отсутствие специалистов, способных эффективно и адекватно оценивать риски инвестиционных проектов, особенно если они носят комплексный характер.

Еще одна проблема − невозможность адекватной оценки вероятности материализации финансовых рисков в условиях неопределенностей, частой изменчивости регулятивных требований, нестабильного налогового регулирования. Наконец, необходимость формирования дополнительных резервов капитала и провизий в силу высоких рисков инвестиционных проектов также является серьезным препятствием для развития инвестиционных кредитов, считает эксперт МГУ.

Как переломить ситуацию

Спрос на финансирование для реализации инвестиционных проектов в мире огромен. При этом есть и достаточные финансовые ресурсы, которые могли бы быть вложены в инвестиционные проекты. Но при этом есть серьезные ограничители, которые мешают это сделать, подчеркивает Валентина Кузнецова: «В частности, в материалах Банка международных расчетов отмечается, что коммерческие банки не совсем подходят для инвестиционного кредитования. Выделяется несколько условий, которые могут способствовать развитию инвестиционного кредитования. Это стабильная законодательно-нормативная база, низкие политические риски, понятные инвесторам юридические и договорные процедуры, защищающие их интересы, разработка новых финансовых инструментов. Наряду с этим важно также расширение базы потенциальных инвесторов, например, допущение пенсионных фондов и страховщиков к вложениям в инструменты, используемые для финансирования инвестиционных проектов. Или есть другой вариант – создание инвестиционных фондов, ресурсную базу которых образуют средства от размещения долгосрочных облигаций. Допускается также привлечение средств суверенных фондов благосостояния пенсионного типа».

По мнению Ирины Носовой (АКРА), основные факторы, которые должны быть задействованы, чтобы инвестиционное кредитование успешно развивалось, – это невысокие процентные ставки на фоне низких темпов роста инфляции, развитие и внедрение различных механизмов поддержки со стороны государства и, что немаловажно, высокая ответственность заемщиков за принимаемые инвестиционные решения.

«Если бы были определены нормативные условия, например, требования к бизнес-плану, по которым даже в случае отсутствия залога и/или поручительства банки могли бы снизить собственные расходы на формирование резервов (а значит, и давление на свой финансовый результат и на капитал). Тогда доступность инвестиционного кредитования для потенциальных заемщиков могла бы повыситься, – считает Карина Артемьева (НРА). – То есть заемщик смог бы получить кредитные ресурсы под меньшую процентную ставку, а банк – понести меньше расходов, связанных с выдачей такого кредита, при митигации риска».

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: