Доходность облигаций федерального займа можно считать ставкой дисконта

Обновлено: 01.05.2024

Это долговые ценные бумаги. Покупатель облигации фактически кредитует того, кто ее выпустил. Выпускают облигации государство и крупные компании.

Получая ваши деньги «в долг», эмитент обязуется:
1) вернуть займ к определенному сроку,
2) регулярно платить вам за пользование этими средствами.

Исполнение обязательств напрямую зависит от надежности эмитента – проще говоря, не станет ли он банкротом. Самыми надежными считаются облигации, выпущенные государством.

Каждая облигация выпускается на определенный срок (3, 5, 10 и т.д. лет). Когда наступит дата погашения – эмитент полностью вернет вам номинал облигации. Если вы хотите вернуть деньги раньше, облигацию можно продать другому инвестору.

Как и большинство ценных бумаг, облигации обращаются на фондовом рынке. Чтобы получить к нему доступ, нужно открыть счет у брокера. Порог входа на рынок облигаций – около 1000 рублей (именно столько стоит 1 бумага).

Облигации федерального займа (ОФЗ) – государственные долговые бумаги. Их выпускает Минфин, а ставка купона зависит от ставки ЦБ (и всегда немного выше, чем ставки по банковским вкладам). Гособлигации считаются самыми надежными. На момент написания статьи средний купон по ОФЗ —7,45% годовых.

Муниципальные облигации – это долговые бумаги российских регионов. Средний купон по ним чуть выше (около 8% годовых), а уровень надежности также высок: если у региона возникнут проблемы, его долги поможет погасить государство.

Корпоративные облигации – их выпускают крупные и средние компании, чтобы привлечь средства частных инвесторов. Разброс купонных ставок здесь велик – от 4 до 12% годовых, и при выборе нужно обязательно учитывать риски и надежность эмитента.

Еврооблигации – эти долговые ценные бумаги номинированы в иностранной валюте.Купон по еврооблигациям Минфина варьируется от 4% до 6% годовых в долларах и около 3% в евро — это примерно в 3 раза выше, чем ставка валютного депозита в банке.

Рост котировок. У каждой облигации есть номинал – именно эту сумму эмитент вернет вам в дату погашения. Чаще всего это 1000 рублей — но на фондовом рынке такой «круглой» цифры вы не увидите. Рыночная цена облигаций постоянно колеблется (хотя и не так сильно, как цена акций). Если цена на бумагу взлетела, то ее можно выгодно продать, а не ждать даты погашения.

Купон. Основной источник дохода по облигации, регулярная выплата в размере определенного процента от ее номинала. Эмитент платит вам за то, что вы одолжили ему деньги.

Чаще всего размер этой выплаты не меняется на протяжении всей «жизни» бумаги – так называемый «постоянный купон». Но существует также и переменный (размер выплаты «плавает», эмитент объявляет ее только на следующий купонный период), и даже нулевой купон (такие облигации продаются гораздо дешевле номинала).

Купоны начисляются ежедневно, а выплачиваются раз в квартал, полгода или год. Если вы решите продать облигацию, то уже начисленные неполные купоны вы не потеряете – следующий владелец выплатит вам накопленный купонный доход (НКД).

Верно и обратное – чтобы купить облигацию на рынке, надо к указанной рыночной цене прибавить НКД. В конце купонного периода вы получите купон целиком и компенсируете свои расходы.

Возврат номинала. Владелец облигации получает его в дату погашения. Источник дохода для тех, кто купил бумагу дешевле номинала («с дисконтом»), остальные просто получают свои деньги обратно.

Итак, в первую очередь смотрим на купонные выплаты – они напрямую влияют на доходность облигации. Но от действий инвестора тоже многое зависит:

выгодно ли он приобрел бумаги,
сколько держал,
в какой момент продал,
забирал ли со счета купоны или покупал на них новые бумаги (это называется «реинвестирование купонов»).

Если открыть ИИС, то помимо купонного дохода по облигациям можно получить налоговый вычет в размере 13% от внесённой на ИИС суммы.

Таким образом, за первый год владения ОФЗ на ИИС, можно получить примерно 21% годовых: 7,45% купонного дохода (средний показатель для ОФЗ) + 13% вычета.

Чтобы принимать эти решения правильно, необходимо разобраться с видами доходности облигаций – что они показывают и чем отличаются.

Инвестору необязательно рассчитывать все показатели самостоятельно – достаточно знать, где их посмотреть.

Показывает, какой процент от номинала облигации эмитент будет платить вам в год.

К сожалению, нельзя просто так взять и узнать доходность облигации по одной формуле: хотя бы потому, что эти бумаги далеко не всегда продаются по номиналу.

Когда нужна: если вы: 1) купили облигацию по номиналу 2) сразу, как она вышла на рынок 3) планируете держать до погашения. В остальных случаях — для расчета более сложных и точных показателей доходности.

Где смотреть: на сайте Мосбиржи. Сначала ищем нужную облигацию через поиск, а оттуда попадаем на страницу бумаги. Смотрим под графиком:

Сравнивать облигации по ставке купона (и не только) удобно в общем списке бумаг на «БКС Экспресс» – там видны их основные показатели. Чтобы узнать о бумаге больше – нажмите на ее название.

Текущая доходность – это следующий уровень точности расчета. Она учитывает купонную ставку и реальную цену приобретения бумаги на рынке (включая НКД). При этом допускается, что цена облигации не будет изменяться со временем (а это не так).

Когда нужна: если вы покупаете облигацию на короткий срок (до полугода) и планируете продать ее задолго до погашения.

Если разделить текущую доходность на число дней в году (365 или 366) и умножить на число дней, которое будете держать облигацию – получится вполне достоверный процент прибыли от краткосрочной инвестиции.

Простая доходность учитывает не только купонный доход и реальную цену покупки, но и планируемую цену погашения.

Когда нужна: если планируете держать облигацию продолжительный срок и выводить купонный доход и тратить на собственные нужды.

Самая содержательная оценка доходности облигации. Представляет собой полный доход владельца облигации с учетом реинвестирования купонов.

Эту доходность вы получите, если будете оставлять на брокерском счете все купонные выплаты и докупать на них облигации с аналогичным купоном.

Когда нужна: если планируете держать облигацию продолжительный срок и реинвестировать купоны.

Где смотреть: текущую, простую и эффективную доходность к погашению можно рассчитать автоматически – через облигационный калькулятор доходности. Он есть на сайте Мосбиржи, и пользоваться им очень легко:

вставляем название бумаги в поисковую строку;
выбираем Расчет доходности по цене —> Доходность к погашению;
в отмеченное зеленым поле вводим актуальную цену облигации. Если покупаем по номиналу – оставляем 100%.
смотрим рассчитанную доходность к погашению:

Единственный показатель, который придется рассчитывать вручную — это доходность облигации к продаже.

Когда нужен: если цена на бумагу изменилась и вы решаете, хотите ли ее продавать.

Доходность к продаже выводят из формулы доходности к погашению:

Y (yield) — простая доходность к погашению (или к продаже)
CY (currentyield) — текущая доходность, от купона
N (nominal) — номинал облигации (или цена продажи)
P (price) — цена покупки
t (time) — время от покупки до погашения (или продажи)
365/t — множитель для перевода изменения цены в проценты годовых.

Пример

Дано: облигация Х,
срок погашения – 2 года,
номинал 1000 рублей,
ставка купона 8,3% годовых,
цена покупки – 1020 рублей,
текущая доходность – 8,1%.

Задача 1

Найти простую доходность к погашению Y1.

Y1 = 8,1% + ((1000-1020)/1020) * 365/730 *100% = 7,1% годовых – доходность к погашению

Продолжение:

Эмитенту повысили рейтинг спустя 100 дней после покупки облигации, после чего цена бумаги выросла до 1060 рублей, поэтому инвестор решил ее продать.

Задача 2

Рассчитать простую доходность к продаже Y2.

Чтобы рассчитать доходность к продаже, нужно заменить в формуле номинал облигации на цену ее продажи, а срок до погашения — на срок владения.

Y2 =8,1% + ((1060-1020)/1020) * 365/100 *100% = 22,4% годовых – доходность к продаже

Облигации государства и надежных компаний — консервативный инструмент для сбережения капитала с доходностью выше, чем по банковским депозитам.
Эти бумаги не испытывают сильных колебаний котировок и имеют предсказуемый доход.
Эмитент возвращает полный номинал в дату погашения. Если вы хотите получить свои деньги раньше, облигацию можно в любой момент продать на бирже.
Основной доход по облигации – это купонные платежи, но изменение рыночной цены тоже влияет на итоговую доходность.
Главные параметры облигации для расчёта доходности – номинал, ставка купона и рыночная цена.
Главные параметры облигации для расчёта доходности – номинал, ставка купона и рыночная цена.
Доходность можно считать по нескольким формулам – в зависимости от цели. Самая практичная – доходность к погашению/продаже.
Считать все самому необязательно, можно воспользоваться калькулятором на сайте Московской биржи.
Если запутались с доходностями, разобраться помогут персональный брокер и биржевой тренер.

Нажимая на кнопку, вы даете согласие на обработку персональных данных
и соглашаетесь c политикой конфиденциальности

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ПАО Московская Биржа.

Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

ООО «Компания БКС», лицензия №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд.

Ставка дисконтирования — это эталонная величина, выраженная в процентах, применяемая для сравнительной оценки эффективности инвестиций.

Например, вам нужно выбрать: положить деньги в банк со ставкой депозита 12% сроком на пять лет с ежегодной выплатой процента или купить облигации с погашением через девять лет с купоном 8,5%, выплачиваемым дважды в год и с текущей ценой 91% от номинала. Как вы будете выбирать, да еще учитывая, что уровень инфляции составляет около 8%?

Для решения этих задач используется прием, который называют дисконтированием. С помощью дисконтирования можно сопоставить будущие денежные потоки и выбрать из нескольких вариантов инвестиций самый выгодный. А ставка дисконтирования — это ключевой элемент, используемый в приеме дисконтирования.

Правильный расчет ставки дисконтирования позволит вам:

оценить эффективность инвестиций относительно надежных вкладов;
сравнить варианты инвестиций с разной длительностью вложения;
сравнивать доходность вложений инструментов с разной степенью риска.

Ставка дисконтирования зависит от множества факторов: уровень инфляции, доступные для инвестора варианты вложений, риск вложений, стоимость вашего капитала и др. Но далеко не все внешние факторы можно достоверно учесть в ставке.

Как появилась ставка дисконтирования

Первоначально ставка дисконтирования применялась при учете векселей. Принимая к оплате вексель, банкиры знали сумму, которую они получат, когда предъявят вексель к погашению. Но чтобы им самим заработать, банкиры выплачивали предъявителю деньги со скидкой — дисконтом. А процентная ставка, в которой измерялся их доход, называлась учетной ставкой, или ставкой дисконтирования (discount rate). Сумма, которая выплачивалась предъявителю векселя, рассчитывалась как раз с помощью дисконтирования — зная, сколько он получит в будущем и учитывая текущий уровень процентных ставок, банкир определял текущую стоимость денег.

Этот прием оказался настолько универсальным и полезным, что стал широко применяться при оценке и сравнении эффективности вложений в разные инструменты или проекты. При дисконтировании инвестор, как и банкир при учете векселей, пересчитывает стоимость денег, которые он получит в будущем, причем в совершенно разные сроки, на текущую стоимость. Он как бы проецирует стоимость денег из будущего на плоскость настоящего времени. А центральным звеном расчетов выступает ставка дисконтирования.

Как рассчитать ставку дисконтирования

При расчете ставки дисконтирования очень важно определить ставку, которая позволит максимально корректно привести будущую стоимость доходов и расходов к текущей. Для этого нужно учитывать и общий уровень процентных ставок, и факторы риска вложений в отдельные инструменты.

При расчете ставки дисконтирования нужно учесть два основных вида факторов:

Уровень безрисковых ставок.
Премии за риск.

Безрисковые ставки — это процентные ставки инструментов с минимальным для инвестора уровнем риска. Обычно такими инструментами являются облигации центрального правительства — ОФЗ в России, US Treasuries в США и т. п. Также в качестве безрисковых ставок могут учитываться ставки по депозитам системообразующих банков. Иногда как безрисковая ставка может рассматриваться ключевая ставка центральных банков.

Уровень безрисковых ставок является фундаментальным — он определяет минимальный уровень всех ставок дисконтирования.

Премии за риск — это надбавки к уровню безрисковых ставок, которые стоит учитывать при вложении в отдельные инструменты или проекты. Это могут быть общие факторы — уровень инфляции, надбавка за страновой риск; факторы, учитывающие риск вложения в отдельные инструменты, — надбавка за отраслевой риск, надбавка за индивидуальный риск (зависит от надежности эмитента, инструмента или проекта).

Учет премий за риск позволит более точно настроить инструмент дисконтирования, чтобы избежать ошибок в сравнении разных инвестиций.

При расчете ставки дисконтирования используются различные способы и методы, которые можно объединить в такие основные группы:

интуитивные методы;
модели на основе премий за риск;
аналитические модели.

Интуитивные методы

В эту группу включается:

собственно интуитивный метод.
экспертный метод.

Интуитивный метод — это способ определения ставки дисконтирования на основе субъективного видения инвестора. Проще говоря, когда инвестор прикидывает ставку дисконтирования практически на глазок. Например, он рассуждает так: «Я могу положить деньги на депозит в надежном банке под 12–15%. Тогда эффективность других вложений я буду сравнивать с таким уровнем ставок».

Экспертный метод — это, по сути, тот же интуитивный метод, только итоговая величина ставки дисконтирования выводится как совокупный консенсус нескольких экспертов с тем или иным уровнем обоснованности их мнений.

Модели на основе премий за риск

К моделям на основе премий за риск относятся, например, такие модели, как:

модель кумулятивного построения;
модель капитальных активов CAPM.

Общим для этих моделей является то, что ставка дисконтирования выводится как сумма безрисковой ставки и премий за риск.

Модели кумулятивного построения — это метод определения ставки дисконтирования, при котором к безрисковой процентной ставке прибавляются все премии за риск, которые можно определить для конкретного инструмента.

Формула расчета ставки дисконтирования кумулятивным способом выглядит так:

где r 0 — безрисковая ставка,

r 1 , r 2 , r n — все премии за риск для оцениваемого инструмента.

Модель капитальных активов CAPM (Capital Asset Pricing Model, модель оценки капитальных активов) — это метод определения ставки дисконтирования для сравнительной оценки эффективности вложений в акции, при котором к безрисковой процентной ставке прибавляется премия за риск по отдельному инструменту с учетом его β-коэффициента.

β-коэффициент (бета-коэффициент) — это мера рыночного риска акции, которая показывает изменчивость доходности акции к доходности на рынке в среднем. β-коэффициент численно показывает, на сколько процентов изменяется цена акции бумаги при росте или снижении индекса на 1%. Положительный коэффициент говорит о том, что акция двигается в одном направлении с рынком, а отрицательный коэффициент означает, что акция двигается в противоположную от общего направления рынка сторону.

β-коэффициенты рассчитываются и публикуются и аналитиками, и торговыми площадками, например Московской биржей.

Формула расчета ставки дисконтирования по CAPM выглядит так:

где r 0 — безрисковая ставка,

r f — средняя доходность фондового рынка (биржевого индекса).

Аналитические методы

Аналитические методы — способы расчета ставки дисконтирования с применением элементов финансового анализа. Среди аналитических методов можно выделить:

WACC — это средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital). WACC используется компаниями для сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов.

Как правило, у компании есть два вида используемого капитала — собственный и заемный. Собственный капитал равен сумме средств, принадлежащих самой компании или причитающихся ее акционерам. Заемный капитал — это средства, привлеченные компанией извне (кредиты и займы). Заемный капитал достается компании не бесплатно — по кредитам и займам она должна платить проценты.

В случае когда у компании или у инвестора только заемные деньги, то для них самым главным становится то, чтобы инвестиционные проекты приносили больше, чем приходится платить по кредиту. В этом случае при оценке инвестиционных проектов в качестве ставки дисконтирования можно использовать ставку по кредиту, скорректированную на ставку налога на прибыль.

Но когда у компании есть и собственный, и заемный капитал, то ставка дисконтирования по модели WACC считается следующим образом:

где r e — стоимость собственного капитала,

S e — доля собственного капитала,

r d — стоимость заемного капитала,

S d — доля заемного капитала,

t — ставка налога на прибыль.

Стоимость заемного капитала r d — это средневзвешенный процент по имеющимся займам и кредитам.

Стоимость собственного капитала r e может определяться либо методом CAPM, описанным выше, либо другим способом — например, с помощью модели Гордона.

Модель Гордона для оценки стоимости собственного капитала компании предполагает, что за возможность использования собственного капитала компания платит дивидендами. Значит, стоимость собственного капитала определяется отношением суммы выплаченных дивидендов к сумме денег, привлеченных в ходе размещения акций.

В итоге формула, по которой рассчитывается стоимость собственного капитала по Гордону, выглядит так:

где DIV — это сумма годовых ожидаемых дивидендов на одну акцию;

P — цена размещения акций,

fc — затраты на эмиссию (в %),

g — темпы прироста дивидендов.

Мультипликативные методы — это способы расчета ставки дисконтирования на основе различных коэффициентов прироста и других коэффициентов предприятий.

Это может быть, например:

расчет ставки на основе рентабельности капитала (ROE), когда за ставку дисконтирования принимают показатель ROE;
расчет ставки на основе рентабельности активов (ROA), когда за ставку дисконтирования принимают показатель ROA;
расчет ставки на основе рыночных мультипликаторов, когда за ставку дисконтирования принимают значение доходности как отношения прогнозного дохода к текущей рыночной стоимости компании. Например, прогнозное значение чистой прибыли на акцию (EPS) к рыночной стоимости акций или прогнозное значение денежного потока к капитализации

Как применяется ставка дисконтирования

Как мы писали вначале, ставка дисконтирования — это ключевой элемент, используемый в приеме дисконтирования.

Дисконтирование — это приведение будущей стоимости денежных потоков к стоимости в настоящее время по ставке дисконтирования.

Один из частых результатов дисконтирования — получение чистой текущей (приведенной) стоимости денег.

Чистая текущая стоимость (NPV, Net Present Value) — разница между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени по ставке дисконтирования. Эта величина показывает сумму денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, пересчитанную к настоящему времени.

Сравнив NPV разных по длительности инвестиционных вариантов, инвестор может выбрать наиболее доходный.

Узнайте о возможностях нашего Каталога в телеграм-канале «РБК Инвестиций»

Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Не так давно начал пользоваться приложением Тинькофф-инвестиции и совершать первые сделки по покупке ценных бумаг. Никак не могу разобраться в некоторых аспектах облигаций.

К письму прикладываю два скрина из приложения об ОФЗ 29012. В настоящий момент их цена составляет 1019,49 Р , текущая доходность — 7,5%, номинал — 1000 Р , доходность к погашению — 7,33%, величина купона — 39,59 Р , периодичность выплаты — 182 дня.

Исходя из формулы, приведенной в статье, текущая доходность равна 39,59 × 2 / 1019,49 = 7,767%, что отличается от 7,5%. Подскажите, пожалуйста, в чем кроется неточность моих расчетов?
Купонная доходность и доходность к погашению — это синонимы? Если да, то откуда взята цифра 7,33%? Ведь 39,59 × 2 / 1000 = 7,92%.
В статьях Т—Ж приводятся примеры про ОФЗ, которые продаются с дисконтом. Пытаюсь найти такие в приложении — и все как на подбор с премиями, выше номинала. В чем подвох?
Получается, если я куплю облигации с премией, а погашены они будут по номиналу, реальная доходность будет ниже?

С уважением,
Максим

Максим, вы задали очень интересные вопросы. Разберем их в порядке от общих к частным на примере ОФЗ 29012, о которой вы упомянули в своем письме.

облигация — ОФЗ 29012;
текущая цена — 1019,49 Р ;
купон — 39,59 Р ;
выплата — дважды в год;
дата погашения — 16.11.2022;
текущая доходность — 7,5%;
доходность к погашению — 7,33%.

Подпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник

В приложении Тинькофф-инвестиции все ОФЗ с премиями, а не с дисконтом. В чем подвох?

Подвоха нет. Все дело — в ключевой ставке ЦБ, которая последнее время постепенно снижается.

Ключевая ставка определяет денежно-кредитную политику Банка России. Проще говоря, чем выше ставка, тем дороже кредиты, и наоборот. Если ставка снижается, то и кредиты становятся дешевле. На это реагируют облигации.

Например, государство выпустило ОФЗ с купонной доходностью 8% годовых. В этот момент ключевая ставка находилась на уровне 7,5%. Затем ключевая ставка снизилась, скажем, до 6%. Теперь государство выпускает все новые облигации уже с меньшей купонной доходностью, например 7% годовых.

Но поменять размер купона по старой ОФЗ, купонная доходность которой 8% годовых, уже нельзя. И эта облигация из-за большого купона становится самой выгодной: все новые ОФЗ дают 7%, а старая — 8%. Тут в дело вмешивается рынок: все начинают скупать именно старые ОФЗ, из-за чего цена облигации растет. И растет она до тех пор, пока не восстановится баланс и доходность этой облигации не окажется на уровне остальных — 7%.

Вот и сейчас получается, что из-за снижения ключевой ставки большинство облигаций выросли в цене и торгуются дороже номинала. Если бы ставка, наоборот, повышалась, облигации становились бы менее выгодными → их начали бы продавать → их цена начала бы падать.

Нюанс ОФЗ 29012

ОФЗ 29012 — это облигации с плавающей ставкой, и купон по ним может и будет меняться при изменении ключевой ставки.

Облигации с переменным купоном подвержены меньшим скачкам цены, чем облигации с постоянным купоном: они могут корректировать свою доходность не только за счет цены, но и за счет купона. Это затрудняет точный расчет доходности, поскольку неизвестен размер будущих купонов.

Если я куплю облигации с премией, а погашены они будут по номиналу, доходность будет ниже?

Именно так. Вы покупаете облигацию по ее нынешней цене, но погашается она всегда по номиналу. Значит, фактическая доходность может не совпадать с купонной. Если купите облигации дешевле номинала, доходность к погашению будет выше ставки купона, а если дороже номинала, то доходность будет ниже.

Что такое текущая доходность облигации

Текущая доходность облигации отражает годовую доходность ее купона относительно текущей цены. В данном случае нужно использовать следующую формулу:

Размер годового купона / Цена облигации × 100%

В примере с ОФЗ 29012 текущая доходность будет такой:

39,59 × 2 / 1019,49 × 100% = 7,767%

Как вы правильно заметили, эта доходность отличается от той, что указана на вашем скриншоте. Дело в том, что Тинькофф-инвестиции кроме цены облигации включают в знаменатель накопленный купонный доход. Эту сумму при покупке облигаций вы потратите дополнительно к ее цене. Вот как выглядит такая формула для облигации из вашего скриншота:

39,59 × 2 / (1019,49 + 36,33) = 7,5%

Что такое доходность облигации к погашению

Доходность к погашению — это доходность облигации с учетом ее цены и при условии, что инвестор владеет облигацией до погашения. Погашение, напомню, происходит по номиналу.

Формула для расчета доходности к погашению достаточно сложна, поэтому я рекомендую пользоваться специальными сервисами и калькуляторами, например калькулятором на сайте «Русбондс».

Вот пример расчета по ОФЗ 29012:

7,9% — это купонная доходность исходя из номинала:

39,59 х 2 / 1000 = 7,92%

Учтите, однако, что рассматриваемая ОФЗ — с переменным купоном, а значит, купонная доходность может поменяться. Остальные значения должны быть понятны.

Эффективная доходность к погашению — 7,223% годовых. «Эффективная» означает, что полученные купоны реинвестируются — используются для покупки тех же самых облигаций. Под доходностью к погашению Тинькофф-инвестиции имеют в виду как раз эффективную доходность.

Приведу примерный расчет, чтобы был понятен смысл. У нас уже есть текущая доходность. Рассчитаем доходность облигации к погашению. Но имейте в виду, что данный расчет опять-таки будет актуален только для облигаций ОФЗ с постоянным купоном.

Мы купили облигацию за 1019,49 Р , а погасят нам ее за 1000 Р . Значит, мы потеряем 19,49 Р , или 1,9% (19,49 × 100% / 1019,49).

Но 1,9% мы потеряем в абсолюте за все время до погашения. Поэтому это число нужно привести к годовому показателю. Зная количество дней до погашения облигации, годовое значение получить легко.

Ваши скриншоты сделаны 4 ноября 2019 года. Соответственно, до погашения в этот момент — 3 года и 12 дней, или 1107 дней (365 × 3 + 12).

Теперь рассчитаем годовой эффект от того, что мы покупаем облигацию по цене 1019,49 Р , а погасят ее по 1000 Р :

1,9% / 1107 × 365 = 0,63%

На этот процент теперь нужно скорректировать текущую доходность. Корректировать в данном случае нужно в минус, так как при погашении мы получаем убыток. Если бы мы погашали дороже, чем покупали, корректировали бы в плюс:

Это меньше, чем 7,223% из калькулятора. Главный фактор здесь в том, что мы не учитывали реинвестирование купона.

В целом доходность к погашению получилась следующая:

7,14% — примерный расчет на пальцах (без реинвестирования);

7,223% — расчет на калькуляторе на «Русбондсе» с реинвестированием купонов;

7,33% — расчет из приложения Тинькофф-инвестиции с реинвестированием купонов.

Как видите, значения везде разные. Думаю, что разница в наших расчетах и расчетах из приложения Тинькофф-инвестиции может быть связана с тем, что 4 ноября, когда вы сделали скриншоты, биржа не работала.

Учитывая, что для разных цен получается разная доходность, вам нужно использовать правильную цену — по которой купите именно вы. Я рекомендую брать ее и считать через калькулятор на «Русбондсе» либо смотреть готовые значения на сайте Московской биржи — так вы получите максимально точный расчет, в котором будут учтены именно ваши параметры сделки. Но помните, что реинвестирование купонов в будущем может произойти по цене, отличающейся от цены в дату расчета, а комиссии брокера немного снижают доходность.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах или законах, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.

Сколько бы не искать или не пользоваться готовыми калькуляторами - не получится добиться корректного расчёта. Потому как по не известной причине формулы по которым высчитываются доходы не расшифровываются в описании (да, статья дала ответы на конкретно поставленные вопросы и в полном объёме), но только представьте где ещё встречаются цифры - о формировании которых скрыта информация и не распространяется что конкретно заложено для подсчёта той или иной цифры.

Вот вам несколько примеров:
Вы пополняете каждый месяц свой счёт условно на 10000р и покупаете ОФЗ каждый месяц с купоном в 7%
Вам в портфеле скажем через пол года показывается ваша доходность в процентах - Вопрос: что было заложено в доход этих процентов? в 99% случаях у всех поголовно брокерах будет некорректная и не верная информация или как минимум не будет понимание что было включено, а что не было.
1) т.к. в реальности пополнения ежемесячные, то в первый месяц был % от первых 10000, во второй месяц % от 20000, в третий от 30000 + от реинвеста выплаты по купону.
в большинстве случаев вам будет отображён % к среднему капиталу или конечному капиталу, когда по факту расчёт % доходности годовых должен учитывать каждое пополнение и процент от пополнения и показывать общий % доход годовых при не изменной цене активов.

3) Добавляем к первым двум пунктам информацию по Уплате налогов, когда прибыль будет фиксироваться или будет производиться ежегодная уплата налогов.
Конечно учёт налогов поидее нужно считать как правило при фиксировании прибыли и выводе средств, но поймите это тоже ваши издержки и эти подсчитанные за вас числа будут искажать реальность.

4) Предположим что вы не фиксируете прибыль в течении нескольких лет, соответственно вам необходимо понимание на сколько вы выше официальной инфляции или вы всё таки ниже её по доходности. - Как вы думаете есть ли такая информация в приложениях? Конечно же нет, её не добавляют даже как информацию справочную или с какими нибудь надстройками.

5) Весь рынок ЦБ в России и в особенности ОФЗ так или иначе зависит от Ставки Центрального Банка России
И как вы думаете добавил ли кто то из брокеров, в графике по доходности какого либо актива, просто полоску изменения % ставки ЦБ РФ - нет. А её конечно тоже стоит учитывать, т.к. по сути вы должны стараться всегда её хотябы чуть чуть но ежегодно превышать.

Каков посыл: Какие бы не предлагали вам готовые решения в виде калькуляторов - делайте свои дублирующие расчёты в которых постараетесь учесть все необходимые для вас параметры и точно понимать каков ваш результат.

PS: Тем не менее статья полезная и раскрывает заданные вопросы в полном объёме, просто дело в том, что только на заданные) Остальные подсчёты выполняйте сами)

PS2: Судя по описанным данным, данный вопрос был задан ещё в октябре 2019г, странно, что только сейчас последовал какой то ответ.

PS3: Я вот не пользуюсь брокером описанном в статье, но это конечно очень странно, что в информации по выплате купона не написана реальная процентная ставка которая на момент обращения письма равнялась = 7,94%.

Доходность корпоративных облигаций, которая в марте вышла на десятилетние максимумы выше 17%, в последние две недели опустилась до 12,7–13%. Цены на бумаги растут, а доходность, соответственно, падает на фоне снижения ключевой ставки до 14%, которое произошло 29 апреля. Банк России рассматривает вероятность понижения ключевой ставки на ближайших заседаниях, что означает продолжение движения вниз доходностей.

По состоянию на 20 мая 2022 года доходность индекса российских корпоративных облигаций RUCBITR составляет 12,71% при дюрации 705 дней (1,9 года).

Самая высокая доходность индекса российских корпоративных облигаций RUCBITR за последние десять лет была зафиксирована 30 марта 2022 года на уровне 17,29%. Экстремумом доходности индекса является показатель 20,58%, установленный 20 января 2009 года (данные по доходностям индекса доступны с 4 мая 2008 года).

Облигации федерального займа в своих ценах уже отражают ожидаемое снижение ключевой ставки — индекс российских гособлигаций RGBI демонстрирует доходность на уровне 10–11% с середины апреля.

Облигации из сегмента корпоративных бондов сейчас позволяют инвесторам купить бумаги, которые в будущем смогут обеспечить доходность выше уровня инфляции, цель по которой в размере 4% ЦБ рассчитывает достигнуть в 2024 году, согласно майскому докладу регулятора о денежно-кредитной политике.

«Корпоративные облигации надежных заемщиков первого и второго эшелонов на сегодняшний день позволяют зафиксировать на один-два года доходность 11,5–13% годовых. Кредитные спреды данных бондов по-прежнему расширенные — в районе 150–300 базисных пунктов к ОФЗ. Надо учитывать, что пока первичный рынок облигаций неактивен и будет постепенно возникать дефицит бумаг на рынке по мере планового погашения. Наряду со снижением ключевой ставки этот фактор может привести к сокращению кредитной премии надежных корпоративных бондов к ОФЗ, соответственно, снижению их доходности», — объясняет преимущества приобретения бондов в данный момент инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции » Александр Полютов.

Как выбрать облигации для покупки

Основными факторами, которые традиционно оказывают влияние на инвестиционные решения по приобретению облигаций, является ключевая ставка , ее сопоставимость с текущей и прогнозируемой инфляцией, а также кредитное качество эмитентов .

Процентный риск

Процентный риск в облигациях уже более или менее обозначен: ЦБ ожидает инфляцию по итогам года на уровне 18–23%. По данным Минэкономразвития, инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 13 мая 2022 года составила 17,69% против 17,77% неделей ранее.

Ключевая ставка на текущий момент установлена в размере 14%. «Текущий прогнозный диапазон для средней ключевой ставки на 2022 год 12,5–14%, на следующий — 9–11% и на 2024 год — 6–8%», — заявила по итогам последнего заседания совета директоров Банка России глава регулятора Эльвира Набиуллина.

Банковские вклады, которые часто сравнивают с инвестициями в облигации в качестве их альтернативы, неуклонно снижают доходность. Средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 российских банков в первой декаде мая 2022 года снизилась до 12,1% годовых, по данным Банка России.

«При высоких ставках компаниям во всех отраслях сложнее перекредитовываться. При этом сейчас мы наблюдаем процесс снижения ставок в экономике, что создает более благоприятные условия для функционирования бизнеса. Большему риску подвержены небольшие компании, компании с повышенной долговой нагрузкой и бизнесы в стадии становления. Сейчас крайне важен тщательный кредитный анализ эмитентов», — предостерегает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.

Кредитный риск (риск дефолтов)

Анализ рейтинговых действий агентств «Эксперт РА», «АКРА», «НКР», «НРА», который провели «РБК Инвестиции» за период с начала 2022 года, пока не демонстрирует массовых понижений рейтингов качественных эмитентов. Однако этот факт не должен ложно успокаивать инвесторов.

«Хотя рейтинговые агентства и обладают более оперативным доступом к информации об эмитенте, он не позволяет им следить за компанией на ежедневной основе. Поэтому с этой точки зрения положение агентств ненамного отличается от возможностей обычных аналитиков и инвесторов, принимать решение об изменении рейтингов им во многих случаях приходится уже по факту появления в общем доступе негативных корпоративных новостей. Учитывая, что компании в большинстве случаев не спешат делиться с рынком возникающими проблемами, таких новостей пока достаточно мало», — объясняет начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиций» Владимир Малиновский.

Руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф Инвестиций» Кирилл Комаров также обращает внимание на специфику составления кредитных рейтингов от национальных агентств: «Рейтинг отражает положение конкретной компании в общем ряду сопоставимых организаций, то есть рейтинговые агентства сравнивают кредитное качество компаний друг с другом внутри страны. По этой причине, если условия ухудшились сразу для всех компаний, то и относительная вероятность дефолта компании изменилась несущественно».

Согласно данным Мосбиржи, с 2018 года дефолты объявляли исключительно компании третьего уровня листинга.

Количество дефолтов по выпускам облигаций, допущенным к торгам на Мосбирже:

2018 год — 8 выпусков;
2019 год — 9 выпусков;
2020 год — 17 выпусков;
2021 год — 31 выпуск;
2022 год (на 20 мая) — 19 выпусков + 10 выпусков с техническим дефолтом.

«В настоящий момент предпочтительнее облигации госкомпании и системно значимых игроков, которые могут рассчитывать на поддержку федеральных властей и рефинансирование в банках. Не вызывают опасения бонды крупнейших сырьевых экспортеров, лидеров на рынке телекоммуникаций и продуктового ретейла, госбанков», — отмечает инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Александр Полютов. По его мнению, под давлением может оказаться кредитное качество эмитентов, ориентированных на внутренний потребительский спрос и значительно вовлеченных в глобальные цепочки поставок компонентов и сырья. «В данных отраслях требуется предметное и индивидуальное изучение надежности заемщиков», — предупреждает Полютов.

Какие облигации выбирают инвестиционные стратеги

В «Открытие Инвестициях» придерживаются очень осторожного взгляда на текущий рынок корпоративных облигаций и отдают предпочтение относительно коротким выпускам, чьи эмитенты подошли к кризису с крепкими кредитными метриками и хорошим запасом денежной ликвидности . «Среди корпоративных займов выделяем ПИК БО-П03, СэтлГрБ1P1, Систем1P10, ЕвропланБ3», — говорит Владимир Малиновский.

В «Тинькофф Инвестициях» в текущих условиях предлагают присмотреться к бумагам ГИДРОМАШСЕРВИС БО-03, ПИК-Корпорация-001Р-03, РУСАЛ Братск-002Р-01, Русская аквакульт-001Р-01, Сегежа Групп-001P-01R, КИВИ Финанс-001Р-01, Белуга Групп-БО-П04. По текущим ценам годовая доходность по этим бондам лежит в диапазоне 13,4–16,8%.

В «Альфа-Капитале» к топу бумаг с высокой степенью надежности и при этом достаточно высокой доходностью отнесли выпуски бондов ВТБСУБТ1-5 (для квалифицированных инвесторов), Европлн1Р2, ЛСР БО 1Р7, СамолетP10, СэтлГрБ1P4, ЭталФинП03. Доходность по этим бумагам от 14,35% до 27,03%.

Топ-10 доходных корпоративных облигаций с высоким рейтингом

Совкомбанк, выпуск БО-05 (Совком БО5)

«Детский мир», выпуск БО-05 (ДетМир БО5)

ISIN: RU000A1015A8
Дата погашения: 01.12.2026 (06.12.2022 put-оферта)
Доходность: 17,41% (к дате оферты)
Купон: 7,25% годовых (₽36,15, два раза в год)
Накопленный купонный доход: ₽32,58
Стоимость облигации на 19.05.2022: ₽952,20
Рейтинг: компании — Эксперт РА ruAА-

Группа компаний «Самолет», выпуск БО-П09 (Самолет1P9)

«Эталон Финанс», БO-ПO3 (ЭталФинП03)

ISIN: RU000A103QH9
Дата погашения: 15.09.2026
Доходность: 17,26%
Купон: 9,1% годовых (₽22,69, четыре раза в год)
Накопленный купонный доход: ₽14,71
Стоимость облигации на 19.05.2022: ₽820
Рейтинг: компании — Эксперт РА ruA-, выпуска облигаций — Эксперт РА ruA-

Группа компаний «Самолет», выпуск БО-П10 (СамолетP10)

Экспобанк, выпуск 001P-01 (Экспо1П01)

«Сэтл Групп», выпуск 001P-03 (СэтлГрБ1P3)

ISIN: RU000A1030X9
Дата погашения: 17.04.2024
Доходность: 15,94%
Купон: 8,5% годовых (₽21,19, четыре раза в год)
Накопленный купонный доход: ₽6,99
Стоимость облигации на 19.05.2022: ₽892,5
Рейтинг: компании — АКРА A (RU), выпуска облигаций—АКРА A (RU)

«ПИК-Корпорация», выпуск 001Р-03 (ПИК К 1P3)

Лизинговая компания «Европлан», выпуск 001P-02 (Европлн1Р2)

ISIN: RU000A1034J0
Дата погашения: 17.05.2024
Доходность: 15,8%
Купон: 7,8% годовых (₽19,45, четыре раза в год)
Накопленный купонный доход: ₽0
Стоимость облигации на 19.05.2022: ₽928,90
Рейтинг: компании — АКРА A+ (RU), выпуска облигаций—АКРА A+ (RU)

Группа ЛСР (ПАО), выпуск 001P-07 (ЛСР БО 1Р7)

ISIN: RU000A103PX8
Дата погашения: 11.09.2026
Доходность: 14,64%
Купон: 8,65% годовых (₽21,57, четыре раза в год)
Накопленный купонный доход: ₽14,93
Стоимость облигации на 19.05.2022: ₽857,00
Рейтинг: компании — Эксперт РА ruA, выпуска облигаций — Эксперт РА ruA

Редакционная подборка «РБК Инвестиций» составлена из ликвидных облигаций:

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Узнайте о возможностях нашего Каталога в телеграм-канале «РБК Инвестиций»

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Я хочу попробовать вложиться в облигации, но раньше пользовался только вкладами. Там все понятно, ставка указана в договоре.

В облигациях все выглядит сложнее. Расскажите, пожалуйста, как правильно посчитать доходность по облигации. Она зависит только от размера купона или нет?

Облигации — полезный вид ценных бумаг: доход по ним выше, чем по вкладам. Однако сами по себе эти ценные бумаги сложнее. Давайте разбираться, какие бывают виды доходностей, от чего зависит их величина и как это все посчитать.

Типы облигаций по форме выплаты

Чаще всего встречаются купонные облигации. Купон — это выплата процентов, которая происходит с определенной периодичностью: например, раз в полгода. Даты выплат известны заранее, а вот размер купонов может со временем меняться.

Также бывают дисконтные ценные бумаги: по ним не выплачиваются купоны, но сами бумаги продаются заметно дешевле номинала. Доход можно получить, если цена вырастет или если погасить облигацию по номиналу в конце срока.

Облигации с купоном популярнее, поэтому рассмотрим их на примере типичного представителя — ОФЗ-26217 с погашением 18 августа 2021 года. По состоянию на 2 октября эта облигация стоит 99,3% от номинала, то есть 993 рубля.

Купонная доходность

Это деньги, которые эмитент обязан периодически платить владельцам облигаций. Процентную ставку доходности облигации с купоном посчитать легко:

(Годовые купоны / Номинал) × 100%

Номинал облигации ОФЗ-26217 — 1000 рублей, выплаты производятся каждые полгода в размере 37,4 рубля. Купонная доходность — 7,5% в год.

Облигации далеко не всегда продаются по номиналу: их цена меняется со временем. Поэтому расчет купонной доходности не позволяет точно узнать, сколько инвестор заработает на облигациях.

Текущая доходность

Это более точный показатель, при расчете которого используется не номинал, а чистая цена, — без накопленного купонного дохода. НКД — это часть купона, которая накопилась, но еще не выплачена. Покупая облигацию, нужно заплатить ее владельцу НКД — это как компенсация за то, что он продает ценную бумагу, не получив купон. Зато новый владелец получит весь купон в дату выплаты.

Величина текущей ставки показывает, какой денежный поток дает облигация, купленная по определенной цене.

Формула выглядит так:

(Купонный доход за год / Чистая цена) × 100%

Доходность ОФЗ-26217 равна (74,8 / 993) × 100%, или 7,53% годовых.

Этот показатель выше купонной ставки, так как цена ОФЗ-26217 ниже номинала. Если бы эта ОФЗ стоила дороже номинала, текущая доходность была бы ниже купонной.

Простая доходность к погашению

Многие держат облигации до даты их погашения, когда вместе с последним купоном инвестор получает номинал. Но рассчитать величину доходности облигации на момент погашения можно лишь тогда, когда известен размер всех купонов.

Ставка к погашению рассчитывается по более сложной формуле:

((Номинал − Полная цена покупки + Все купоны за период владения) / Полная цена покупки) × (365 / Количество дней до погашения) × 100%

У ОФЗ-26217 простая доходность к погашению составит ((1000 − 1001,2 + 224,4) / 1001,2) × (365 / 1051) × 100% = 7,74% годовых.

Эффективная доходность к погашению

Если использовать полученные купоны для покупки дополнительных ценных бумаг, можно посчитать ставку дохода по облигациям с реинвестированием купонов — примерно как вклад с капитализацией процентов.

Считается, что купоны вкладываются в новые бумаги по текущей ставке — той, что была первоначально. Это допущение, так как цена меняется со временем и фактическая доходность будет отличаться.

Реинвестировать купон можно, если полученного дохода от купонов хватает на покупку дополнительных ценных бумаг. Получив 37,4 рубля в виде купона по одной ОФЗ-26217, часть облигации федерального займа купить не удастся. А вот если иметь 100 таких бумаг, купонная выплата будет 3 740 рублей. Этого хватит на 3 дополнительные ценные бумаги — и еще останется.

Простой и точный способ узнать эффективную доходность к погашению — воспользоваться облигационным калькулятором на сайте Rusbonds или на сайте Московской биржи. У ОФЗ-26217 этот показатель на 2 октября был равен 7,93% годовых.

Для расчета доходности с помощью облигационного калькулятора необходимо выбрать ценную бумагу из списка, указать дату приобретения и чистую цену без НКД. Калькулятор также покажет текущую и простую процентные ставки к погашению, то есть их необязательно считать вручную. При этом налоги, брокерские и депозитарные комиссии в калькуляторе не учитываются.

Нюансы и полезные советы

Цена на облигацию зависит в том числе от процентных ставок в экономике. Если Центробанк поднимет ставку, инвесторы захотят иметь инструменты с большей доходностью. Они начнут распродавать старые бумаги с постоянным купоном, и те подешевеют. Если ЦБ снизит ставку, на старые облигации вырастет спрос и они подорожают. Чем меньше времени до даты погашения, тем менее чувствительны ценные бумаги к изменениям ключевой ставки.

Выбирая между бумагами государственных займов и корпоративными, важно знать, что наибольшая доходность при прочих равных — у корпоративных облигаций. Более щедрые купоны по сравнению с государственными — это премия за риск потерять вложенные деньги, если дела у компании пойдут плохо. Если у бумаги необычно большие купоны или цена упала намного ниже номинала, значит, велики шансы лишиться денег.

Купонный доход по одним корпоративным облигациям облагается НДФЛ, по другим — нет. Список бумаг со льготным налогообложением можно посмотреть на сайте Московской биржи. Сравнивая доходность ОФЗ, корпоративных бумаг и вкладов, помните про НДФЛ.

С полученного вами НКД могут удержать налог. Лучше продавать облигацию, когда по ней выплачен купон или НКД минимальный. Также налог взимается, если продать облигацию дороже цены покупки или купить ее дешевле номинала и дождаться погашения по номиналу.

Простой вариант увеличить доход от вложений — открыть ИИС и использовать вычет на взносы. Возврат НДФЛ повысит доходность инвестиций на несколько процентных пунктов в год, а вычет можно внести на ИИС и купить дополнительные активы.

Хорошо, если брокер разрешает получать купоны на банковский счет, а не зачисляет их на ИИС. Тогда купоны можно будет самостоятельно внести на ИИС и получить потом вычет и с этих денег.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: