Что будет с фондами втб

Обновлено: 18.08.2022

С конца сентября на Мосбирже под тикером VTBF ETF торгуется БПИФ «ВТБ — Фонд Устойчивого развития российских эмитентов». Он стал 11-м для УК «ВТБ Капитал» и третьим в России, ориентированным на отбор в портфель акций по ESG-факторам.

Главное о БПИФ «ВТБ — Фонд Устойчивого развития российских эмитентов»

  • Торговый код — VTBF.
  • ISIN код — RU000A103LL2.
  • Комиссии за управление — до 1,3% от СЧА в год.

Из них вознаграждение УК 0,6%, вознаграждение депозитарию, регистратору и бирже 0,05% без НДС, прочие расходы 0,65% без НДС.

  • Начальная цена — около 100 рублей.
  • СЧА на начало торгов — около 50 миллиона рублей.
  • Бенчмарк — Индекс МосБиржи — РСПП Вектор устойчивого развития российских эмитентов, полной доходности. Код — MRSVRT.

Формируетя из акции российских эмитентов, «показавших лучшую динамику показателей в сфере устойчивого развития и корпоративной социальной ответственности». Составлением списка таких акций занимается Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП). Рассчитывается Мосбиржей. При расчете учитывается реинвестиция дивидендов.

ММ не должен допускать максимальное отклонение биржевой цены от расчетной в 3%. Свои обязанности он исполняет примерно 6,5 часов (394 минуты) в течение торгового дня или до совершения сделок на 50 миллионов рублей.

  • Уровень листинга — первый.
  • Важные ссылки — Правила доверительного управления фондом, Расчетная цена на Мосбирже, Методика бенчмарка.

Инвестиционная стратегия и состав VTBF

Хотя не все критерии ответственных инвестиций формализованы, правительства многих стран дают им преференции.

В России, как всегда, есть своя специфика. Судя по портфелю БПИФа в лидерах по ESG у нас химики, нефтяники, металлурги.

Отраслевая структура БПИФ «ВТБ — Фонд Устойчивого развития российских эмитентов» на октябрь 2021 года

Топ-10 бумаг в составе БПИФ «ВТБ — Фонд Устойчивого развития российских эмитентов» на октябрь 2021 года

ЭмитентДоля
ФосАгро5,47%
ЛУКОЙЛ5,23%
ФСК ЕЭС4,98%
ММК4,89%
ПАО Россети4,89%
ПАО Интер РАО4,86%
Ростелеком4,86%
НК Роснефть4,86%
Газпром4,55%
НЛМК4,48%

Всего — 25 акций, все сплошь из индекса ММВБ. Первая десятка занимает почти половину портфеля. То есть диверсификация так себе.

Аналоги и их доходность

До настоящего времени на Мосбирже торговались еще два фонда акций с ESG-стратегией.

ФондСЧА (руб.)КомиссияДоходность за год
SBRI1,456 млрд1,00%44%
ESGR159 млн1,55%41%

«РСХБ — Вектор Устойчивого развития» (ESGR) запущен в июне, «Сбер — Ответственные инвестиции» (SBRI) в сентябре 2020 года. У них немного различаются бенчмарки, хотя у обоих они формируются по выбору РСПП. Этим можно объяснить некоторую разницу в технических показателях.

Кстати у SBRI бенчмарк такой же как и у VTBF, а комиссия заметно ниже.

Доходность свыше 40% не должна вводить в заблуждение. Прошедший год был очень хорошим для российского рынка акций. Вложения в более понятный по наполнению фонд на индекс Мосбиржи, например VTBX от того же ВТБ, принесли около 57% прибыли.

В будущем любой рост не гарантирован. Управляющие рекомендуют вкладывать в VTBF на срок от двух лет и отмечают высокий рыночный риск инструмента.

2 марта 2022 года «ВТБ Капитал Управление Активами» объявил о приостановке операций с паями 14 открытых и трех биржевых ПИФов. Ранее были остановлены операции с паями 11 ОПИФ и 7 БПИФ. Из БПИФов продолжают «нормально» функционировать только VTBM (денежный рынок) и VTBG (золото).

Напомним, VTBM это фонд на долговой денежный рублевый рынок на Мосбирже. VTBG вкладывается в физическое золото, которое покупает в России и хранит в хранилище головного банка. Инфраструктура этих инструментов пока не должна быть затронута санкциями

Заявлено, что решения ВТБ принимал в интересах клиентов — сейчас правильный расчет справедливой стоимости паев невозможен. Управляющая компания утверждает, что все паи в безопасности, а право собственности на них неприкосновенно. Понятно, что после того как банк попал под жесткие санкции работать как минимум с зарубежными активами и на зарубежных площадках он не сможет.

В целом решения о приостановке операций пока не очень актуальны для розничных инвесторов. Торгов на Мосбирже не будет ориентировочно до 5 марта.

Но жесткость санкций по отношению к ВТБ наталкивает на опасения о возможности заморозки на Западе портфелей БПИФов на зарубежные активы. Тогда даже привычное в обычных условиях закрытие фондов по стандартной процедуре обернется потерями для держателей паев.

В любом случае понятно, что на фоне кризиса клиенты второго по величине госбанка пострадают больше остальных. Как минимум одними из первых. Вместе, кстати, с ирландской FinEx.

Ее маркет-мейкер на фоне санкций и волатильности фактически сбежал с российского рынка.

По ряду параметров фонды ВТБ рассматривались как одни из лучших на Мосбирже. Плюс многие клиенты банка брали их, ориентируясь на отсутствие комиссии при купле/продаже.

С 1 марта приостановлены выдача и погашение паев, а также работа маркет-мейкера:

  1. VTBX (Индекс Мосбиржи);
  2. VTBB (Российские корпоративные облигации смарт бета);
  3. VTBF (Фонд Устойчивого развития российских эмитентов).
  1. VTBL (Акции европейских компаний);
  2. VTBU (Корпоративные российские еврооблигации);
  3. VTBA (Акции американских компаний);
  4. VTBH (Американские корпоративные облигации);
  5. VTBE (Акции развивающихся стран);
  6. VTBI (Американские корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом);
  7. VTBY (Еврооблигации).

Также 2 марта платформа «ВТБ Мои инвестиции» предупредила своих клиентов о возможном скором ограничении работы мобильного приложения на устройствах компании Apple (смартфоны IPhone и планшеты IPad). Брокер рекомендовал гаджеты на Android. Но, напомним, эта ОС принадлежит также американской компании Google.

Можно предположить, что эра легкой биржевой торговли в любом месте «из кармана» по крайней мере для клиентов подсанкционных банков заканчивается.

Отметим, также что терминал QUIK – это российская разработка. Возможно он будет доступен дольше западных экосистем. Но его владельцы в какой-то момент могут захотеть обезопасить себя от вторичных санкций.

«ВТБ Ликвидность» (VTBM ETF) — биржевой инвестиционный фонд, позиционируемый как средство краткосрочного размещения свободных денег на брокерских счетах. УК ставит целью доходность сравнимую с вкладами в крупнейших банках. При каких условиях стоит задуматься о покупке этого БПИФа, а когда поискать другие инструменты — в нашем обзоре.

Общая информация о VTBM

  • Управляющая компания: ВТБ Капитал Управление активами
  • Валюта фонда: RUB
  • Формирование: январь 2020 года
  • ISIN: RU000A1014L8

Инфраструктурные расходы — не более 0,4% в год, из них

  • Вознаграждение УК: 0,21%
  • Вознаграждение депозитарию и др.: 0,09% без НДС
  • Прочие расходы: 0,1% без НДС

Состав VTBM

Фонд вкладывает деньги пайщиков в сделки «обратного РЕПО с Центральным контрагентом под ОФЗ и КСУ». Проще говоря — в инструменты биржевого денежного рынка.

РЕПО — продажа ценных бумаг, в нашем случае гособлигаций, с обязательством выкупа через определенный срок (от 1 дня до трех месяцев). Обратное РЕПО означает, что ВТБ является временным покупателем гособлигаций, то есть дает деньги пайщиков в долг.

Центральный контрагент — Национальный клиринговый центр Московской биржи. Он гарантирует исполнение обязательств по сделке перед добросовестной стороной. КСУ (клиринговый сертификат участия) — вид ценной бумаги, еще один вариант гарантии.

Конкретный перечень бумаг в портфеле постоянно меняется. Посмотреть его можно в отчетах УК в справках о стоимости чистых активов. Но задержка раскрытия данных составляет около месяца.

Таким был состав на конец 2020 года. Данные открыты 25 января 2021 года.

Управляющий имеет возможность комбинировать сроки займов от 1 дня до 3 месяцев. Но чаще всего сделки эти однодневные, так что пользы от таких запоздалых данных немного.

Доходность VTBM

Согласно правилам доверительного управления, бенчмарком БПИФа является индекс, а вернее сказать индикатор, «Ставка Московской Биржи рынка РЕПО с ЦК облигации». Краткое наименование — MOEXREPO, ISIN — RU000A0JWFW2.

MOEXREPO дает объективную информацию об однодневных ставках денежного рынка. Рассчитывается Мосбиржей, на ее сайте всегда можно посмотреть его последние значения. На момент написания обзора значение индикатора составляло 3,8%. Максимальное за год — 6,14%.

Ставки сейчас находятся на минимальных значениях. Вот график поступательного движения индикатора вниз за последние два года.

Заработанное за счет этих займов ежедневно прибавляется к СЧА. Упрощенно говоря, каждый день цена пая должна увеличиваться на текущую ставку MOEXREPO деленную на 365 за вычетом платы за управление.

Можно сравнить с однодневным вкладом в банке, где каждый день ставка меняется в зависимости от рыночной конъюнктуры. Само «тело вклада» при этом в отличие от вложений в облигации не подвержено рыночной волатильности. Оно может снизиться при невозврате кредита, но вероятность такого развития событий чрезвычайно низка.

Поэтому график котировок представляет собой гладкую прямую с небольшим движением вверх.

В январе 2020 года VTBM начал торговаться по цене 0,99998 рубля за один пай. К 5 февраля 2021 года цена достигла 1,0453099 рубля. Рост почти за год — 4,53%.

Важно! В этом росте не учтены биржевые расходы и налоги. Реальный заработок инвестора меньше.

Риск — минимальный. Доходность — тоже. Она находится на уровне инфляции и ставок по вкладам в крупнейших банках. Для сравнения средняя максимальная ставка по вкладам банков топ-10 банков в 3-й декаде января 2021 года находилась на уровне 4,49%.

Так стоит ли использовать VTBM для временного размещения?

Из формулы выше видно, что на коротких отрезках доходность близка к нулю. Однако даже с этой чуть отличной от нуля прибыли придется платить НДФЛ в 13%. Плюс не забываем, что с каждой сделки (и купли, и продажи) придется отдать комиссии брокеру (в среднем около 0,05%) и бирже (около 0,01%). Эти платежи взимаются с полной стоимости актива на момент сделки.

Для владельцев брокерского счета в ВТБ есть льгота в виде нулевой торговой комиссии. Но биржи заплатить придется в любом случае.

Теперь посчитаем на реальных исторических данных сколько можно было бы заработать, купив по 1000 паев и продержав их разные отрезки времени:

Помните, что БПИФ это рыночный инструмент. Его стоимость в каждый конкретный момент зависит от баланса спроса и предложения. От расчетной цены биржевые котировки могут отличаться заметно.

Маркет-мейкер обязан не выходить за пределы 1%. Для рассматриваемого инструмента это соответствует квартальному росту цены.

Сравнение с конкурентами: денежные фонды на Мосбирже

На MOEX можно приобрести еще два ЕТФ денежного рынка. Оба выпущены УК FinEx. Портфель обоих состоит исключительно из краткосрочных государственных облигаций США.

FXTB является долларовым активом, его рублевая цена полностью зависит от текущего курса. FXMM имеет рублевое хеджирование. Его котировки коррелируют с валютными колебаниями. Подробнее читайте в нашем обзоре на эту бумагу.

Все подобные инструменты позиционируют себя прежде всего как квазикэшевые бумаги для временной парковки денег на брокерских счетах. Прибыль и риск у них минимальные. И все они из-за комиссий и налогов фактически убыточны на коротких сроках владения.

FXTBFXMMVTBM
Стоимость управления0,20%0,49%0,40%
Доход за мес.-0,12%0,23%0,31%
Доход за 3 мес.-4,63%0,88%0,96%
Доход за год16,08%4,11%4,18%
Доходность указана без расходов на брокерские и биржевые комиссии и налоги.

За последние три месяца долларовый FXTB ETF показал убыток из-за укрепления российской валюты. Хеджированный FXMM таких потерь избежал, но он чуть проигрывает бумаге от ВТБ из-за большей стоимости обслуживания.

Еще одна цель квазикэшевых инструментов — стабилизация инвестиционного портфеля. Их доходность хоть и минимальна, но фактически гарантирована надежностью базовых активов. Поэтому некоторые инвесторы предпочитают держать часть активов в инструментах денежного рынка, страхуя себя от сильных просадок в периоды падения рынка.

На этом даже строиться одна из популярных стратегий распределения активов — так называемый вечный или всесезонный портфель. На этой концепции построены, например, БПИФы Тинькова TRUR и TUSD.

Для этой цели VTBM вполне подходит. Например, если вы хотите защитить от резкого обесценивания портфель на индивидуальном инвестиционном счете (ИИС). В этом случае вывести средства на банковский депозит вы не можете, а госбумаги или фонды на них все равно будут падать в кризисы.

Плюсы и минусы VTBM

Положительными качествами рассмотренного фонда являются:

  1. Это единственный пока на нашем рынке инструмент с рублевым базовым активом. Плата за владение ниже чем у FXMM, получающего рублевую прибавку с помощью финансового хеджирования. В результате доходность также чуть выше.
  2. В отличие от конкурента предложение ВТБ имеет российскую “прописку”. Ирландское происхождение бумаг FinEx имеет некоторый риск для отечественных розничных инвесторов. Надежность второго по размеру государственного банка для рублевых активов не подвергается сомнению.
  3. Потенциальный заработок на средних и долгих сроках владения сравним с предлагаемой банковскими депозитами. Фонд можно рассматривать как денежный актив. Особенно это актуально для портфелей на ИИС. Возможности вывести деньги на депозит с такого счета нет. При этом БПИФ дает право для получения всех положенных для ИИС налоговых вычетов и льгот.
  4. Клиенты брокера ВТБ имеют дополнительное преимущество, так как могут покупать и продавать паи бесплатно.

Отрицательные моменты, которые нужно учитывать:

  1. Это биржевой инструмент. Он хоть и минимально, но подвержен рыночному риску. В отличие от банковских вкладов ваш заработок и сохранение инвестиций не гарантированы государством.
  2. Фонд не принесет прибыли на коротких сроках владения. При средних по рынку брокерских комиссиях хотя бы выйти в ноль можно будет только к середине второй недели после приобретения.

Главное

БПИФ «ВТБ Ликвидность» — первый российский биржевой фонд денежного рынка. Его «грязная» доходность стабильна и будет держаться на уровне сопоставимом с процентами по депозитам в крупнейших банках. Для кратковременной «передержки» свободных денег инструмент подходит плохо. На сроках до двух недель расходы на биржевые спреды, выплаты брокеру и бирже, а также налоги превышают увеличение стоимости пая. Владея VTBM меньше недели, вы скорее всего уйдете в минус.

Обратите внимание на фонд, если вы хотите стабилизировать портфель на ИИС денежными активами. Выгодным вложение будет для клиентов брокера ВТБ. Для них брокерская комиссия равна нулю, что существенно сокращает срок прогнозируемого убыточного владения паями.

Еще

У брокера ВТБ уже на прошлой неделе появились проблемы с обменом валюты и покупкой иностранных бумаг. Выводы валюты пока работают, лично проверил в пятницу. Главный вопрос, что будет с БПИФами от ВТБ?

БПИФы на российские активы скорее всего не пострадают, а вот фонды на иностранные активы могут попасть под ограничения, если OFAC сочтет ВТБ капитал полноценной дочкой ВТБ и наложит санкции. Пока какие-то действия предпринимать не стоит, на мой взгляд, но нужно подстилать соломку и искать варианты миграции в случае появления негативных новостей.

Сейчас данные фонды выглядят надежнее из-за европейской юрисдикции, но смущает только тот момент, что их приобрел Совкомбанк не так давно, который сейчас в SDN листе (под санкциями). Пока нет информации о том, что с фондами есть проблемы, свои позиции я держу, но нужно искать альтернативы, о них поговорим ниже.

❓Что делать?
Если говорить про инвестиции в акции и облигации РФ через фонды, то здесь ничего не меняется, БПИФы ВТБ, Сбера, Тинька вполне можно использовать. Сам держу сейчас часть кубышки в VTBM, SBMM и коротких бондах. Часть валюты вывел в кэш.

📌По инвестициям в зарубежные активы я бы смотрел на фонды от Райффайзен (недавно делал небольшую сводку по ним, этот банк меньше всех подвержен влиянию санкций, на мой взгляд, и недавно еще снизил комиссии, как будто знал. Также можно рассматривать фонды от Тинькофф, но тут риск повыше, если ситуация не изменится в ближайшее время, он тоже может попасть под ограничительные меры.

В любом случае, в моменте я бы ничего никуда не перекладывал, нужно дождаться новостей и действовать уже по факту, может быть необходимость в этом отпадет сама собой. По последним новостям представители Украины согласились поехать в Гомель на переговоры, может быть что-то сдвинется в лучшую сторону. Я на это надеюсь, во всяком случае.

Для удобства прикрепляю карту фондов с сайта rusetfs, очень наглядно и видно какие фонды к каким странам и секторам относятся.

⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами можете здесь: Telegram, Смартлаб, Вконтакте, Instagram

Еще

Очень многие долгосрочные инвесторы хотя бы часть своего портфеля держали (и продолжают держать) в БПИФ от управляющей компании «ВТБ Капитал Управление активами». Оно и понятно — фонды были хорошие, комиссии — одни из самых низких на рынке. Несмотря на свою очень упоротую стратегию по ручному копированию (сэмплированию) индексов акций, я тоже нахожусь с вами в одной лодке. У меня тоже куплен фонд от ВТБ на евробонды — VTBU. Я покупал его в своё время на $1000, текущая стоимость неизвестна — базовый актив (еврооблигации российских компаний) не торгуется уже почти месяц.

И всех нас интересовала судьба фондов после попадания управляющей компании под блокирующие санкции. Мне виделось всего два варианта развития событий:
1). Продажа активов, составляющих фонд, с последующим закрытием БПИФ и распределением вырученных при продаже денежных средств среди держателей паёв.
2). Передача полномочий по управлению фондами другой управляющей компании.

Вчера на сайте УК «ВТБ Капитал Управление активами» опубликованы официальные документы, свидетельствующие о том, что пошли по второму пути. Фондами с иностранными активами внутри будет управлять УК «РСХБ Управление Активами». Что это за фонды? Давайте я для вас их перечислю:
▪️ БПИФ «ВТБ – Фонд Акций американских компаний» VTBA;
▪️ БПИФ «ВТБ – Фонд Акций развивающихся стран» VTBE;
▪️ БПИФ «ВТБ – Фонд Акций европейских компаний» VTBL;
▪️ БПИФ «ВТБ — Фонд «Американский корпоративный долг — инвестиционный рейтинг» VTBI;
▪️ БПИФ «ВТБ – Фонд «Американский корпоративный долг» VTBH;
▪️ БПИФ «ВТБ – Еврооблигации в евро смарт бета» VTBY;
▪️ БПИФ «ВТБ – Корпоративные российские еврооблигации смарт бета» VTBU.

Сейчас вокруг ВТБ развиваются печальные события. После введения блокирующих санкций от банковской группы отваливаются большие куски бизнеса: зарубежные активы, брокерское обслуживание, управление фондами… Как акционера ВТБ, меня эта ситуация заставляет грустить. Но как клиент-физлицо я вижу, что компания делает всё возможное, чтобы максимально уберечь моё имущество и создать минимум проблем в сложившейся ситуации.
Остаётся надеяться, что качество управления фондами не пострадает, а торги БПИФ'ами возобновятся в самом скором времени.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: