Сущность кредитных рейтингов роль пользователи информации общая характеристика рейтинговых шкал

Обновлено: 02.05.2024

Корпоративный кредитный рейтинг – это мнение независимого агентства относительно вероятности того, что корпорация полностью выполнит свои финансовые обязательства при наступлении срока их погашения. Корпоративный кредитный рейтинг компании указывает на ее относительную способность платить кредиторам. Важно помнить, что корпоративные кредитные рейтинги – это мнение, а не факт.

Ключевые выводы

• Корпоративные кредитные рейтинги – это оценка способности компании выплачивать свои долги в соответствии с независимым рейтинговым агентством.
• Тремя крупнейшими рейтинговыми агентствами являются: Standard and Poor’s (S&P), Moody’s и Fitch.
• Динамика корпоративных кредитных рейтингов с течением времени может позволить инвестору сравнить кредитоспособность конкурирующих корпораций.
• Агентства кредитного рейтинга широко подвергаются критике за потенциальную предвзятость и их роль в финансовом кризисе 2008 года.

Понимание корпоративных кредитных рейтингов

Standard & Poor’s (S&P), Moody’s и Fitch – три основных поставщика корпоративных кредитных рейтингов. Каждое агентство имеет свою собственную рейтинговую систему, которая не обязательно соответствует рейтинговой шкале других агентств, но все они похожи. Например, Standard & Poor’s использует «AAA» для наивысшего кредитного качества с наименьшим кредитным риском, «AA» для следующего лучшего, затем «A», затем «BBB» для удовлетворительного кредита.

Эти рейтинги считаются инвестиционным уровнем, что означает, что ценные бумаги или корпорация, которым присваивается рейтинг, имеют уровень качества, который требуется многим учреждениям. Все, что ниже «BBB», считается спекулятивным или хуже, вплоть до рейтинга «D», который указывает на дефолт или « мусор ».

В следующей таблице представлен обзор различных рейтингов, присвоенных Moody’s и Standard & Poor’s:

Корпоративные кредитные рейтинги не являются гарантией того, что компания вернет свои обязательства. Однако долгосрочный послужной список этих рейтингов отражает различия в кредитоспособности рейтингуемых компаний, особенно при сравнении в одной и той же отрасли. В одном исследовании, например, Standard & Poor’s обнаружило, что «средний пятилетний уровень дефолта для корпоративных эмитентов инвестиционного уровня составлял 1,07% по сравнению с 16,03% для компаний со спекулятивным рейтингом (с рейтингом нежелательной почты)».

Поскольку рейтинги являются мнениями, рейтинги одной и той же компании могут различаться в разных рейтинговых агентствах. Инвестиционная исследовательская фирма Morningstar также предоставляет корпоративные кредитные рейтинги от AAA для крайне низкого риска дефолта до D для неплатежа.

Критика корпоративных кредитных рейтингов

Основная критика заключается в том, что эмитенты сами платят рейтинговым агентствам за оценку своих ценных бумаг. Это стало особенно важным, когда бурный рынок недвижимости достиг пика в 2006–2007 годах, и агентства оценили значительную часть субстандартного долга. Возможность получения высоких гонораров привела к конкуренции между тремя основными агентствами за получение максимально возможных рейтингов.

Во время финансового кризиса 2008 года компании, которые ранее получали высокие рейтинги от различных рейтинговых агентств, были понижены до мусорного уровня, что поставило под сомнение надежность самих рейтингов.

Рейтинговые агентства постоянно критикуют за то, что они не являются действительно беспристрастными, поскольку сами эмитенты платят рейтинговым агентствам. По мнению критиков, чтобы обеспечить себе работу по проведению рейтинга, рейтинговое агентство могло дать эмитенту желаемый рейтинг или скрыть все, что могло бы отрицательно повлиять на положительный кредитный рейтинг. Когда вскрытие кредитного кризиса было проведено вскрытие, кредитные агентства не зря подверглись резкой критике.

ГЛАВА 1. КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ КАК «ЗНАК КАЧЕСТВА» ИНСТРУМЕНТОВ

В главе представлена информация о том, чем являются и чем не являются кредитные рейтинги, кто и для чего их использует, а также о том, на основании каких показателей оценивается деятельность рейтинговых агентств .

Принимая решение о выходе на долговые рынки, компании зачастую обращаются к рейтинговым агентствам , поскольку присваиваемые этими агентствами рейтинги обеспечивают эмитентам стабильный доступ к международным рынкам капитала, снижают стоимость привлечения финансирования, а кроме того, повышают ликвидность долговых обязательств.

Для инвесторов кредитные рейтинги являются одним из инструментов, используемых при принятии решения о покупке тех или иных облигаций, других долговых обязательств с фиксированным доходом. Они обеспечивают единую понятийную базу для оценки и сравнения кредитных рисков, связанных с инвестициями, производимыми в разные классы активов, в разных географических регионах и в разное время.

Для управляющих пенсионными фондами и другими формами доверительного управления финансовыми средствами кредитные рейтинги – это прекрасное средство мониторинга. Часто изменения кредитных рейтингов означают необходимость соответствующей коррекции инвестиционного портфеля.

Распространяемые инвесторам на бесплатной основе рейтинги являются своего рода звеном взаимодействия между инвестором и эмитентом, способствуя повышению прозрачности рынков ценных бумаг. Благодаря этому расширяется пул инвестиционного капитала, которым могут воспользоваться эмитенты.

Кредитный рейтинг часто используется банками и другими финансовыми посредниками для принятия решений по кредитованию, сделкам на денежном рынке, страхованию, лизингу и в других ситуациях, где требуется оценка кредитоспособности делового партнера. Многие компании предпочитают не раскрывать свою финансовую информацию в процессе деловых переговоров. В этом случае кредитный рейтинг служит надежным ориентиром кредитоспособности.

1. Что такое кредитный рейтинг

ПРИСВОЕНИЕ КРЕДИТНЫХ РЕЙТИНГОВ

Кредитные рейтинги – это мнение об уровне кредитного риска. По существу, задача рейтингового агентства заключается в том, чтобы ответить на вопрос: сможет ли заемщик в срок и в полном объеме заплатить по своим долговым обязательствам? Для того чтобы дать правильный ответ, рейтинговые агентства оценивают кредитоспособность эмитента, а именно его способность и желание платить по своим обязательствам.

Кредитные рейтинги могут присваиваться различным типам эмитентов: суверенному правительству, региональным и местным органам власти, корпорациям, финансовым институтам, объектам инфраструктуры, страховым компаниям, фондам.

Каждое рейтинговое агентство применяет собственную методологию оценки кредитоспособности и выражает результаты своих оценок, применяя определенную рейтинговую шкалу . Обычно используется буквенная шкала, которая позволяет выразить мнение агентства об относительном уровне кредитного риска в диапазоне, например, от «ААА» до «D».

2. Долговые обязательства инвестиционной и неинвестиционной категорий

Ранее термин «инвестиционная категория» относился к облигациям и другим долговым ценным бумагам, являющимся, по мнению органов регулирования банковской деятельности и участников рынка, подходящими инвестиционными инструментами для финансовых организаций. В настоящее время этот термин широко используется также для обозначения рейтингов эмитентов и долговых обязательств с относительно высокими кредитными характеристиками.

Термин «неинвестиционный», или «спекулятивный», как правило, относится к ценным бумагам, эмитент которых на сегодняшний день способен выполнять свои финансовые обязательства, но сталкивается со значительной неопределенностью (связанной, например, с возможностью ухудшения деловой и финансовой конъюнктуры), способной негативно повлиять на уровень кредитного риска.

Если эмитент или долговое обязательство имеют долгосрочный кредитный рейтинг «ВВВ−» и выше по шкале S&P, то регулирующие органы и участники рынка обычно относят его к инвестиционной категории. Если же рейтинг ниже «ВВВ−», то его обычно относят к неинвестиционной категории.

3. Применение кредитных рейтингов

Спектр применения кредитных рейтингов весьма широк. Кредитные рейтинги могут играть важную роль для разных категорий эмитентов, позволяя им привлекать средства с рынков капитала. Вместо того чтобы брать банковский кредит, эти организации порой занимают деньги напрямую у инвесторов, выпуская облигации и ноты. Инвесторы покупают долговые ценные бумаги, рассчитывая не только вернуть вложенные средства, но и получить процентный доход при наступлении срока погашения или в результате периодических выплат.

Кредитные рейтинги позволяют упростить процесс выпуска и размещения облигаций и других долговых обязательств, поскольку являются эффективной, общепризнанной и давно используемой относительной мерой кредитного риска. При выборе эмитента или долгового обязательства с приемлемым уровнем кредитного риска и принятии соответствующего инвестиционного или делового решения инвесторы и другие участники рынка могут использовать кредитные рейтинги в качестве своего рода фильтра.

Рейтинги могут быть инструментом оценки, позволяющим инвесторам и другим участникам рынка при принятии тех или иных инвестиционных решений соотнести относительные кредитные риски эмитентов или долговых обязательств со своей собственной готовностью к принятию рисков или собственными правилами в отношении определения этих кредитных рисков. Например, рассматривая вопрос о покупке муниципальных облигаций , инвестор может проверить, соответствуют ли кредитные рейтинги этих бумаг уровню кредитного риска, который инвестор считает для себя допустимым. В то же время кредитные рейтинги помогают компаниям в привлечении средств на развитие бизнеса и/или исследования и разработки, а региональным или местным органам власти – в финансировании проектов, осуществляемых в общественном секторе (схема 1).

Схема 1. Привлечение капитала с использованием ценных бумаг, имеющих рейтинг

4. Пользователи кредитных рейтингов

1. Инвесторы. Чаще всего кредитные рейтинги используют инвесторы, которым они помогают оценивать кредитный риск и сравнивать различных эмитентов и различные долговые обязательства при принятии инвестиционных решений и управлении портфелями. Так, некоторые инвесторы могут применять кредитные рейтинги при оценке целесообразности покупки муниципальных облигаций или КО с учетом собственной готовности к принятию рисков. Для институциональных инвесторов, в том числе для паевых инвестиционных фондов, пенсионных фондов, банков и страховых компаний, кредитные рейтинги зачастую являются хорошим дополнением к их собственному кредитному анализу тех или иных долговых инструментов. Кроме того, с помощью кредитных рейтингов институциональные инвесторы могут устанавливать пороговые значения кредитного риска и формулировать свои инвестиционные правила. Рейтинг может использоваться как индикатор кредитного качества, однако инвесторам следует учитывать самые разные факторы, в том числе результаты собственного анализа.

2. Эмитенты. Для таких эмитентов, как компании, финансовые институты, национальные правительства, регионы, города и муниципалитеты, кредитные рейтинги – это мнение независимых специалистов об их кредитоспособности, а также о кредитном качестве их долговых обязательств. Кроме того, эмитенты могут использовать кредитные рейтинги для информирования участников рынка об относительном кредитном качестве своих долговых обязательств, тем самым увеличивая число потенциальных инвесторов. кредитные рейтинги также помогают эмитентам определиться с процентной ставкой, которую можно предложить по новым выпускам долговых обязательств. Как правило, чем выше кредитоспособность эмитента (кредитное качество долгового обязательства), тем ниже предлагаемая инвесторам процентная ставка. И, наоборот, эмитент с более низкой кредитоспособностью, как правило, вынужден назначать более высокую процентную ставку, чтобы компенсировать повышенный кредитный риск, принимаемый инвесторами.

3. Компании и финансовые институты. Компании и финансовые институты, особенно занимающиеся сделками, «чувствительными» к кредитным рискам, могут использовать кредитные рейтинги для оценки риска контрагента (риска неисполнения контрагентом финансовых обязательств). Необходимость оценки такого риска может возникнуть у компании при рассмотрении вопроса о целесообразности предоставления кредита определенной организации или при выборе компании, которая могла бы стать гарантом погашения долгового обязательства в случае дефолта эмитента. Таким образом, мнение рейтингового агентства об уровне контрагентского риска может помочь компании в анализе рисков, которым она подвергается, вступая в сделку с финансовой организацией, согласившейся принять определенные финансовые обязательства, а также в оценке жизнеспособности потенциального партнерства или иной формы делового сотрудничества.

4. Законодательные органы. Использование кредитных рейтингов находит все большее признание и применение в государственном управлении. Регуляторы финансовых рынков используют рейтинги для оценки кредитного качества эмитентов, банковских институтов или долговых инструментов. Сферы регулирования охватывают средства федерального бюджета, пенсионные средства, средства страховых компаний, активы и капитал банков (подробнее о законодательных требованиях по рейтингам см. в разделе 3 данной части).

5. Специфика кредитных рейтингов

Кредитные рейтинги – не индикаторы качества инвестиций
Несмотря на то что инвесторы могут использовать кредитные рейтинги для принятия тех или иных решений, рейтинги не являются индикаторами качества инвестиций. Иными словами, кредитные рейтинги – это не рекомендации относительно покупки, продажи или хранения ценных бумаг и не мера измерения стоимости активов. Кроме того, их назначение отнюдь не в том, чтобы указывать на целесообразность тех или иных инвестиций. Рейтинги отражают лишь кредитоспособность, необходимую для принятия инвестиционного решения, а в некоторых случаях еще и уровень возмещения долга в случае дефолта .

Решая вопрос о целесообразности инвестиций, инвестор наряду с кредитным качеством рассматриваемого объекта инвестирования должен учитывать такие факторы, как текущая структура его портфеля, инвестиционная стратегия, горизонт планирования, уровень риска, который он готов принять, а также оценочная стоимость рассматриваемой ценной бумаги относительно стоимости других ценных бумаг. Аналогией может служить покупка автомобиля: покупателю важно знать, что машина надежна, но он вряд ли будет руководствоваться только этим критерием.

Кредитные рейтинги – не абсолютная мера вероятности дефолта
Поскольку будущие события и тенденции далеко не всегда предсказуемы, присвоение кредитных рейтингов нельзя отнести к разряду точных наук. Именно поэтому мнение специалистов рейтинговых агентств , лежащее в основе присваиваемых рейтингов, не следует считать гарантией кредитного качества или точным определением вероятности дефолта эмитента или дефолта по долговым обязательствам. На самом деле кредитные рейтинги выражают мнение об относительной кредитоспособности эмитента или кредитном качестве долгового обязательства по шкале значений от «самого высокого» до «самого низкого» и позволяют сопоставить уровни кредитных рисков. Например, корпоративная облигация с рейтингом «АА» обладает, по мнению рейтингового агентства , более высоким кредитным качеством, чем корпоративная облигация с рейтингом «ВВВ». При этом рейтинг «АА» не гарантирует, что дефолта по облигации не произойдет. Просто, по мнению рейтингового агентства , вероятность дефолта по ней ниже, чем по облигации с рейтингом «ВВВ».

Кредитные рейтинги носят прогнозный характер
В рамках кредитного анализа рейтинговое агентство изучает доступную текущую информацию и данные прошлых лет, а также оценивает потенциальное влияние будущих событий, которые можно предвидеть. Например, при определении рейтинга компании – эмитента долговых обязательств рейтинговое агентство может учитывать ожидаемые фазы делового цикла – подъемы и спады экономической активности, способные повлиять на кредитоспособность этой компании. Перспективные оценки рейтинговых агентств могут быть полезны инвесторам и другим участникам рынка, принимающим долгосрочные и краткосрочные инвестиционные и деловые решения, но вместе с тем кредитные рейтинги отнюдь не гарантируют, что инвестиции окупятся или что не произойдет дефолт .

6. Оценка деятельности рейтинговых агентств

«Как оценить деятельность рейтинговых агентств ?» – один из вопросов, которые наиболее часто задают участники рынка и журналисты. Некоторые из них полагают, что основанием для такого рода оценок может стать, например, влияние рейтингов на рыночные цены. Если изменение рейтинга не сопровождается изменением спредов по облигациям или если котировки облигаций значительно отличаются от уровней, соответствующих определенным рейтинговым категориям, некоторые аналитики и представители прессы видят в этом несостоятельность рейтинговых оценок. Однако рейтинги и рыночные индикаторы (спреды по облигациям и котировки кредитных дефолтных свопов) – это абсолютно разные вещи, и их нельзя сопоставлять напрямую. Они генерируются разными процессами и зачастую обусловлены разными факторами. Рейтинги представляют собой субъективное мнение о кредитоспособности эмитента на долгосрочную перспективу, основанное на всестороннем кредитном анализе, тогда как рыночные индикаторы, помимо фундаментальных факторов, учитывают подъемы и спады настроений рынка, ликвидность ценных бумаг и многие другие кратковременные факторы технического характера.

Если рынок неадекватно реагирует на рейтинговое действие или не реагирует на него вовсе, то это ничего не говорит о качестве самого рейтингового действия. Возьмем, например, суверенные рейтинги стран еврозоны: в течение многих лет, предшествовавших недавнему долговому кризису, рынок оценивал долговые обязательства, выпускавшиеся такими странами, как Греция и Италия, примерно на том же уровне, что и государственные облигации Германии с рейтингом «ААА», в то время как их кредитные рейтинги были существенно ниже (причем это происходило даже после последующего понижения рейтингов в 2004–2005 годах). Это отличный пример волатильности рынков и их склонности переоценивать или недооценивать те или иные ценные бумаги, в то время как уровень рейтингов остается относительно стабильным. Для вынесения суждения о качестве рейтинговых оценок нужно анализировать их корреляцию с дефолтами , со статистикой, накопленной рейтинговыми агентствами за десятилетия работы, а не с краткосрочными изменениями рыночных цен. Такой анализ можно провести путем сравнения дефолтов конкретного класса активов и конкретной рейтинговой категории со средними значениями для этого класса активов и рейтинговой категории на протяжении длительного времени. Это очень простой и легко поддающийся проверке эмпирический критерий. Рейтинговые агентства , регулирующие органы и многие другие организации публикуют обширные данные, позволяющие анализировать именно этот аспект. В частности, S&P публикует подробные ежегодные исследования дефолтов и перехода рейтингов в другие категории (Default & Transition Study), в которых рассматривается широкий спектр классов активов и регионов. Данные исследований показывают, как меняется рейтинг на протяжении определенного периода времени. Результаты этой работы используются pейтинговыми агентствами для совершенствования и развития методов кредитного анализа и формирования мнений, на основании которых присваиваются рейтинги.

Показатели перехода рейтингов в другие категории могут быть также полезны инвесторам и другим участникам рынка, так как по ним можно судить об относительной стабильности или волатильности кредитных рейтингов . Например, инвесторы, которые обязаны покупать ценные бумаги только с высокими рейтингами и хотят иметь некоторое представление о стабильности этих бумаг, могут в ходе своего инвестиционного анализа посмотреть историю перехода их рейтингов в другие категории и статистику дефолтов . Результаты проводимых на протяжении значительного времени исследований статистики дефолтов и перехода рейтингов в другие категории указывают на наличие хорошо просматриваемой корреляции более высоких рейтингов с более низкой вероятностью дефолтов и, наоборот, более низких рейтингов с более высокой вероятностью дефолтов (схема 2).

Схема 2. Глобальные уровни дефолта: инвестиционная категория против спекулятивной категории

Источник: S&P Global Fixed Income Research и S&P Global Market Intelligence’s CreditPro®

Чем выше рейтинг, тем ниже частота дефолтов , и наоборот (схема 3).

Схема 3. Распределение рейтингов до наступления дефолта (1981–2017)

Источник: S&P Global Fixed Income Research и S&P Global Market Intelligence’s CreditPro®

Так, за период с 1981 года по 2017 год всего 0,92% компаний, имевших рейтинги S&P инвестиционной категории («ВВB−» и выше), допустили дефолт в течение пяти лет против 14,95% компаний, имевших рейтинги неинвестиционной категории («ВВ+» и ниже).

Схема 4. Глобальный риск наступления дефолта по рейтинговым категориям (1981-2017)

Источник: S&P Global Fixed Income Research и S&P Global Market Intelligence’s CreditPro®

Исследования также показывают, что у эмитентов и долговых обязательств, имеющих более низкие рейтинги, период ухудшения кредитоспособности (кредитного качества), предшествующий дефолту , как правило, короче. Например, в пуле компаний, допустивших дефолт в 1981–2017 годах, средние сроки со времени первоначального присвоения рейтинга (или даты начала исследования – 31 декабря 1980 г.) до наступления дефолтa для эмитентов, первоначально имевших рейтинги категории «A», составляли 13,5 года и рейтинги категории «B» – 4,8 года, в то время как для эмитентов рейтинговой категории «CCC» или ниже средний срок до дефолтa составлял всего 2,2 года.

Суверенные рейтинги также демонстрировали чрезвычайно хорошую долгосрочную динамику и по-прежнему эффективно определяют относительный кредитный риск. Данные S&P свидетельствуют о том, что относительный рэнкинг суверенных рейтингов соответствует показателям дефолтов в прошлом. Суверенные эмитенты, допустившие дефолт по своим обязательствам, как правило, имели низкие уровни рейтингов до дефолтa . И суверенные рейтинги, как правило, демонстрируют большую устойчивость на более высоких уровнях. Статистика показывает, что рейтинги тесно коррелируют с дефолтами , а именно это и есть подлинный критерий качества работы рейтинговых агентств .

ГЛАВА 4. ОСОБЕННОСТИ ПРИСВОЕНИЯ КРЕДИТНЫХ РЕЙТИНГОВ ОТДЕЛЬНЫМ ИНСТРУМЕНТАМ

В главе описан процесс присвоения кредитных рейтингов выпускаемым долговым инструментам – облигациям, рассмотрены специфика и процедура присвоения кредитного рейтинга облигациям, а также дано объяснение, зачем получать кредитный рейтинг отдельным выпускам в дополнение к рейтингу эмитента.

1. Процесс присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам долговых обязательств

ПРИСВОЕНИЕ КРЕДИТНЫХ РЕЙТИНГОВ

Присвоение кредитного рейтинга отдельным выпускам долговых обязательств эмитента (далее – кредитный рейтинг эмиссии) может осуществляться как при наличии кредитного рейтинга у эмитента, так и одновременно с его присвоением эмитенту.

В большинстве случаев кредитный рейтинг эмиссии является производной от рейтинга эмитента, поэтому, как правило, кредитный рейтинг отдельным выпускам долговых обязательств присваивается уже при наличии кредитного рейтинга эмитента либо параллельно с ним. При этом, если имеется рейтинг эмитента, присвоение рейтинга эмиссии может производиться в более сжатые сроки.

На практике возможно существование принципиального различия между рейтингом эмитента и рейтингом выпуска, хотя не все пользователи кредитных рейтингов могут его учитывать. Низкий кредитный рейтинг эмитента не всегда однозначно указывает на высокий уровень кредитного риска, так как в определенных случаях уровень возмещения потерь может быть приемлемым за счет ликвидного обеспечения или других структурных особенностей отдельного выпуска. Вместе с тем высокому кредитному рейтингу эмитента может сопутствовать минимальный уровень возмещения потерь по конкретному выпуску, связанный как с определенной структурной субординацией (субординированные банковские обязательства, конвертируемые облигации и др.), так и с отсутствием значительных материальных высоколиквидных активов у эмитента либо высоким уровнем обеспечения других кредиторов.

Присвоение кредитного рейтинга отдельному выпуску ценных бумаг эмитента может осуществляться по инициативе эмитента или рейтингового агентства , если данное условие прописано в договоре между эмитентом и рейтинговым агентством . Особенности присвоения рейтинга отдельному выпуску связаны с дополнительным анализом условий выпуска и его влияния на эмитента, а также с анализом уровня возмещения потерь кредиторов.

2. Основные принципы рейтингового анализа отдельного выпуска

При стандартной процедуре рейтинговые действия в отношении отдельного выпуска осуществляются одновременно с рейтинговыми действиями в отношении эмитента.

Для оценки кредитного риска отдельного выпуска до его размещения рейтинговые агентства могут присваивать ожидаемые кредитные рейтинги . Ожидаемый рейтинг эмиссии присваивается на основании проекта эмиссионной документации, тогда как кредитный рейтинг эмиссии присваивается после регистрации эмиссионной документации в установленном законом порядке. При этом подходы к анализу идентичны в обоих случаях.

Рейтинги могут присваиваться как отдельным выпускам, так и программам выпусков облигаций . С точки зрения рейтинговой оценки анализ программ выпусков идентичен анализу отдельных выпусков. Вместе с тем, наличие рейтинга у программ выпусков позволяет существенно сократить временные издержки при присвоении рейтингов отдельным выпускам.

Схема 1. Схема рейтингового процесса по отдельным выпускам.

3. Основные этапы проведения рейтингового анализа

• Оценка собственной кредитоспособности эмитента – субъективное мнение рейтингового агентства о способности рейтингуемого лица выполнять свои финансовые обязательства своевременно и в полном объеме, как правило, без учета факторов внешней поддержки и присвоениекредитного рейтинга эмитента – выраженное с использованием рейтинговой шкалы мнение рейтингового агентства о кредитоспособности (финансовой надежности, финансовой устойчивости) рейтингуемого лица по обязательствам.

Обычно при рейтинговании отдельных выпусков долговых инструментов предполагается наличие кредитного рейтинга у эмитента либо у лица, поручившегося по выпуску. Возможным исключением может являться случай, когда в периметре сделки в качестве эмитентов/поручителей задействованы компании, формирующие финансово-промышленную основу группы. При этом в качестве базы для присвоения кредитного рейтинга эмиссии может быть использован кредитный рейтинг операционной холдинговой компании группы или рейтинг самой группы (в случае наличия такого продукта у рейтингового агентства), присвоенный на основании консолидированной отчетности.

Поручительства холдинговой компании группы по-разному оцениваются разными рейтинговыми агентствами, но соответствие лучшим практикам подразумевает наличие регресса на операционные активы. При анализе приоритетности финансовых обязательств внутри группы компаний долг холдинговой компании часто рассматривается как субординированный по отношению к долгу операционных компаний. Данное положение основывается на том, что обслуживание долга холдинговой компании производится из дивидендов операционных компаний, выплата которых может быть затруднена при недостаточности денежных потоков. В случае если по рейтингуемому финансовому обязательству холдинговой компании отсутствует поручительство операционных компаний, формирующих финансово-промышленную основу группы, рейтинговые агентства могут позиционировать этот долг как субординированный и отнести к более рискованному виду обязательств.

• Установление кредитного рейтинга эмиссии в зависимости от уровня возмещения потерь кредиторов и уровня кредитного рейтинга эмитента.

При присвоении кредитного рейтинга отдельным выпускам долговых обязательств рейтинговые агентства анализируют не только финансовое состояние эмитента, но и возможное влияние выпуска на финансовое состояние всех участников сделки. При этом результатом анализа может стать рейтинговое действие в отношении эмитента или других участников сделки, а также их отдельных выпусков.

Наличие юридически грамотных и должным образом оформленных безусловных гарантий/поручительств на всю сумму отдельного выпуска (номинал плюс проценты по купону) может привести к присвоению кредитного рейтинга эмиссии на уровне поручителя, если уровень его кредитного рейтинга выше кредитного рейтинга отдельного выпуска.

Одной из особенностей долговых обязательств является разнородность структуры долга с точки зрения субординации, которая влияет на уровень возмещения потерь кредиторов по различным финансовым инструментам в случае дефолта эмитента. Для учета различного уровня возмещения потерь по отдельным финансовым инструментам рейтинговые агентства, как правило, выделяют различные категории возмещения потерь. Присвоенной категории возмещения потерь, как правило, соответствует корректировка кредитного рейтинга эмиссии на определенное число ступеней от рейтинга эмитента.

4. Основные разновидности субординации ценных бумаг

Таблица 1. Разновидности долговых ценных бумаг по уровню субординации

Обеспеченные долговые обязательства	Наиболее надежные долговые обязательства, в качестве обеспечения по которым заемщик предоставил залог материальных (здания, сооружения, основное оборудование и пр.) либо высоколиквидных финансовых активов. Как правило, такие обязательства подразумевают присвоение кредитного рейтинга инструмента не ниже кредитного рейтинга эмитента (либо даже выше него в зависимости от качества, достаточности и ликвидности обеспечения). Схема и порядок возмещения потерь кредиторам описываются в сопутствующих юридических документах.
Старшие необеспеченные долговые обязательства	Наиболее распространенный тип обязательств компаний, который включает в себя необеспеченные долговые обязательства, не имеющие структурной субординации по отношению к другим необеспеченным долговым обязательствам рейтингуемого лица. Рейтинг финансовых инструментов такой категории часто присваивается на уровне рейтинга эмитента, но может быть скорректирован на несколько ступеней вниз в зависимости от ожидаемого уровня возмещения потерь кредиторов.
Обязательства, имеющие высокую степень структурной субординации	Как правило, эти обязательства являются последними «в очереди» на погашение в случае дефолта , часто наравне с требованиями акционеров организации. Неплатеж по таким обязательствам обычно не означает неизбежного дефолта рейтингуемого лица (например, конвертируемые облигации , в связи с чем рейтинг этих инструментов часто подразумевает существенную корректировку вниз относительно рейтинга эмитента

5. Основные этапы анализа уровня возмещения потерь

При рейтинговании отдельных выпусков компаний с высоким уровнем рейтинга может быть использован упрощенный подход, заключающийся в присвоении рейтинга эмиссии на уровне рейтинга эмитента. Данное аналитическое допущение основывается на том, что для более высоких уровней рейтингов характерна крайне низкая вероятность дефолта, при которой влияние уровня возмещения потерь на оценку кредитного риска отдельного выпуска становится несущественным. Как правило, для рейтингуемых лиц с относительно высокими кредитными рейтингами характерны большая устойчивость финансовых потоков, более высокая платежная дисциплина и более последовательная финансовая политика по сравнению с организациями, рейтинговые категории которых ниже. Кроме того, как было отмечено ранее, для таких организаций обычно характерна большая доля необеспеченных долговых обязательств в общей структуре долга. Вышеизложенные факторы позволяют считать, что кредитный рейтинг старших необеспеченных обязательств на уровне кредитного рейтинга рейтингуемого лица наиболее корректно отражает относительный уровень кредитного риска данных обязательств.

В случае если рейтинг эмитента в нефинансовом секторе не является достаточно высоким, рейтинговые агентства обычно проводят полноценный анализ уровня возмещения потерь кредиторов. Данный анализ может проводиться и для высоких рейтинговых категорий эмитентов, если их долговая нагрузка, ликвидность или обслуживание долга находятся на слабых уровнях либо существенная доля материальных или ликвидных финансовых активов находится в залоге.

Таблица 2. Основные этапы анализа уровня возмещения потерь

Для оценки уровня возмещения потерь кредиторов в

первую очередь определяется объем средств, доступных

для распределения кредиторам в случае наступления

дефолта . Для этих целей может использоваться

как оценка стоимости бизнеса в целом, так и оценка

ликвидационной стоимости активов. При этом более

распространенной практикой при наступлении дефолта

является именно продажа всего бизнеса целиком, а не распродажа отдельных активов. Оценка стоимости бизнеса может осуществляться с использованием метода дисконтирования денежных потоков

либо методом мультипликаторов. При этом, как правило, в расчет принимаются стрессовые параметры денежных потоков. Ликвидационная стоимость активов рейтингуемого лица

рассчитывается путем применения соответствующих дисконтов к балансовой стоимости активов. Применяемые дисконты зависят преимущественно от ликвидности и качества активов – самыми простыми в реализации являются запасы, основные средства и финансовые вложения, по которым в зависимости от индивидуальных характеристик возможны сравнительно низкие дисконты. Нематериальные активы, дебиторская задолженность и гудвилл являются примерами активов, дисконт по которым, как правило, стремится к максимальным значениям

Правовые основы приоритетности выплат различного вида обязательств

в случае процедуры банкротства рейтингуемого объекта регулируются

законодательными и нормативными актами соответствующих юрисдикций,

а также контрактными условиями взаимоотношений рейтингуемого

объекта с кредиторами. При этом оценка приоритетности выплат, как правило,

носит индивидуальный характер для каждого рейтингуемого лица и может

учитывать также другие существенные аспекты, оказывающие влияние на

порядок удовлетворения требований кредиторов рейтингуемого лица, – обычаи

делового оборота, взаимоотношения с аффилированными структурами, условия

договоров о залоговом обеспечении, структуру такого обеспечения и пр.

В определенных случаях идентифицированная очередность может отличаться

от очередности, предусмотренной законодательными и нормативными актами.

Обязательства холдинговых компаний рассматриваются как субординированные к обязательствам операционных компаний, так как обслуживание долга такой компании происходит из дивидендов операционных компаний, выплата которых может быть затруднена при недостаточности их денежных потоков. В случаях с акционерными займами или аффилированной кредиторской задолженностью оценка приоритетности их выплат может также зависеть от уровня корпоративного управления и степени лояльности рейтингуемого лица к кредиторам, поэтому выплата в различных случаях может производиться как до старшего необеспеченного долга, так и после

«Наличие кредитного рейтинга определенного уровня открывает доступ эмитентов к более широкой базе инвестиционных и долговых ресурсов, в частности к пенсионным накоплениям, средствам страховых компаний и активам банков.»

ГЛАВА 3. ПРИМЕНЕНИЕ КРЕДИТНЫХ РЕЙТИНГОВ В РОССИЙСКОМ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВЕ

В настоящей главе отражена роль кредитных рейтингов, как важного элемента функционирования российской финансовой системы в части привлечения средств на рынках капитала. В главе приводится определение Кредитного рейтинга, перечислены действующие рейтинговые агентства на российском рынке, также уделено внимание требованиям к рейтингу для включения ценных бумаг в котировальный список первого уровня Биржи, для инвестирования пенсионных накоплений НПФ и страховых компаний, для инвестирования активов банков.

1. Кредитные рейтинги и рейтинговые агентства

ПРИСВОЕНИЕ КРЕДИТНЫХ РЕЙТИНГОВ

Кредитные рейтинги являются важным элементом функционирования российской финансовой системы в части привлечения средств на рынках капитала. Они дают независимую оценку кредитоспособности заёмщика и служат индикатором финансового состояния эмитента. Использование кредитных рейтингов закреплено законодательством – Банк России на основе кредитных рейтингов устанавливает требования к ценным бумагам при инвестировании государственных средств и средств финансовых институтов. Московская биржа использует кредитные рейтинги при расчете индексов облигаций и в качестве критерия для включения ценных бумаг в котировальный список Первого уровня. Кредитные организации с определенным рейтингом способны привлекать фондирование от Банка России под залог собственных ценных бумаг. Эмитент с рейтингом не ниже установленного уровня получает возможность вхождения в Ломбардный список , доступ к пенсионным накоплениям, средствам страховых компаний и активам банков. Наличие высокого рейтинга влияет на улучшение условий заимствований и увеличение лимитов предоставляемых средств. Усиление регулирования деятельности рейтинговых агентств направлено на расширение области применения кредитных рейтингов и повышения их значимости для участников финансового рынка.

2. Требования к рейтингу для включения ценных бумаг в котировальный список Первого уровня

Таблица 1. Минимальный уровень кредитного рейтинга для включения в список Первого и Второго уровней[2]

Уровень кредитного рейтинга

(1)

(2)

(3)

У эмитентов ценных бумаг есть возможность попасть в специальные секторы Московской Биржи – Сектор Роста и Сектор Рынка Инноваций и Инвестиций (РИИ). Получение доступа к данным секторам позволяет эмитентам получить ряд преимуществ. К примеру, включение в Сектор Роста даёт возможность компаниям малого и среднего бизнеса претендовать на гарантии и/или субсидии от государственной Корпорации МСП. В то же время, эмитенты Сектора РИИ могут получить больше спроса со стороны инвесторов благодаря налоговым послаблениям для инвесторов в бумаги этого Сектора, большего доступа к средствам пенсионных накоплений. Согласно Правилам листинга ПАО Московская Биржа , в числе требований указана необходимость получения кредитного рейтинга от российских рейтинговых агентств - АКРА, Эксперт РА, НРА, НКР, и международных рейтинговых агентств Fitch Ratings, Moody's Investors Service, S&P Global Ratings - без указания конкретного уровня.

3. Инвестирование пенсионных накоплений негосударственных пенсионных фондов: требования к рейтингу

Инвестирование средств пенсионных накоплений регулируется и контролируется в соответствии с Законом об инвестировании пенсионных накоплений, который устанавливает требования по размещению средств пенсионных накоплений в объекты инвестирования.

В соответствии с Законом об инвестировании пенсионных накоплений, для инвестирования средств пенсионных накоплений НПФ принимаются:

• государственные ценные бумаги субъектов РФ;
• муниципальные облигации ;
• ипотечные облигации;
• корпоративные облигации

При этом облигации должны быть допущены к обращению на организованных торгах и соответствовать одному из следующих критериев:

• вхождение в котировальный список высшего уровня хотя бы одной российской биржи;
• рейтинг долгосрочной кредитоспособности выпуска (при отсутствии рейтинга выпуска - рейтинг эмитента или поручителя) облигации не ниже уровня, установленного в Информации об установлении уровня рейтинга кредитоспособности для инвестирования пенсионных накоплений (таблица 2).

Требования к уровню кредитных рейтингов эмитентов для инвестирования средств пенсионных накоплений НПФ или накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих установлены Информацией об установлении уровня рейтинга кредитоспособности для инвестирования средств пенсионных накоплений

Таблица 2. Нижние границы кредитного рейтинга для инвестирования средств пенсионных накоплений НПФ или накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих

Облигации с ипотечным покрытием /
рейтинг гаранта по облигациям с ипотечным покрытием

Облигации (в т. ч. субординированные)

Суверенный рейтинг РФ

B* – BB
(суверенный рейтинг, сниженный на 3-5 ступеней)

BB
(суверенный рейтинг, сниженный на 2 ступени)

Суверенный рейтинг РФ

B+* – BB
(суверенный рейтинг, сниженный на 3-5 ступеней)

BB+
(суверенный рейтинг, сниженный на 2 ступени)

Суверенный рейтинг РФ

B2* – Ba3
(суверенный рейтинг, сниженный на 3-5 ступеней)

Ba2
(суверенный рейтинг, сниженный на 2 ступени)

*Инвестирование в облигации с рейтингом ruBB+/BB+(RU) для российских объектов рейтинга и B/B+/B2 для иностранных объектов рейтинга разрешено, однако совокупная стоимость активов бумаг с рейтингом ниже ruBBB+/BBB+(RU) для российских объектов рейтинга, BB-/BB/Ba3 для иностранных объектов рейтинга, а также иных активов в соответствии с Положением Банка России от 01.03.2017 № 580-П должны составлять не более 10% стоимости инвестиционного портфеля НПФ (не более 7% с 01.07.2022)

4. Инвестирование средств страховых компаний: требования к рейтингу

Инвестирование средств страховых компаний регулируется и контролируется государством. Указание об инвестировании страховых резервов[5](и изменения к нему) и Указание об инвестировании капитала страховщика[6] устанавливают требования к эмитентам ценных бумаг или выпускам ценных бумаг в зависимости от присвоения рейтингов.

В соответствии с Указаниями, для размещения средств страховых резервов и собственных средств (капитала) страховых компаний принимаются:

• государственные ценные бумаги субъектов РФ ,
• муниципальные ценные бумаги ,
• акции,
• корпоративные облигации ,
• жилищные сертификаты,
• облигации с ипотечным покрытием

Для инвестирования средств страховых компаний в облигации, долговые бумаги должны соответствовать одному из следующих условий:

• включение бумаг в котировальный список первого (высшего уровня) хотя бы одним организатором торговли на рынке ценных бумаг
• наличие у эмитента / выпуска долговых ценных бумаг рейтинга не ниже нижней границы уровня, установленного Советом директоров Банка России (таблица 3).

При этом, более высокий уровень рейтинга эмитента позволяет повысить лимит инвестирования средств страховых компаний в ценные бумаги эмитента.

Таблица 3. Нижняя граница кредитного рейтинга для инвестирования средств страховых резервов и собственных средств страховых компаний.

Минимальные Уровни кредитного рейтинга

5. Инвестирование активов банков: требования к рейтингу

Самыми активными пользователями кредитных рейтингов компаний являются банки. Наличие у кредитных организаций - эмитентов долговых ценных бумаг кредитного рейтинга определенного уровня позволяет использовать эти облигации в качестве залога при привлечении фондирования от Банка России. Кроме того, кредитование заемщиков с рейтингами определенного уровня позволяют банкам регулировать норматив достаточности капитала.

• Привлечение финансирования от Банка России под залог ценных бумаг, включенных в Ломбардный список

Частой практикой для кредитных организаций является привлечение финансирования от Банка России под залог ценных бумаг, включенных в Ломбардный список.

В частности, в настоящее время банки стремятся использовать такой способ привлечения денежных средств, как заключение сделок РЕПО с Банком России. Под операцией РЕПО понимают сделку, состоящую из двух частей: продажи ценных бумаг и их последующей покупки через определенный срок по заранее установленной цене. По первой части сделок Банк России выступает в качестве покупателя, а инвестор (владелец облигаций) — в качестве продавца ценных бумаг. По второй части сделок Банком России производится обратная продажа ценных бумаг, то есть инвестор получает назад ценные бумаги, а Банк России – денежные средства. Разница между ценой продажи и покупки – это стоимость для кредитной организации заимствований с помощью такой операции. С экономической точки зрения, такая сделка представляет собой заем, обеспеченный залогом ценных бумаг. В обеспечение по операциям РЕПО с Банком России принимаются ценные бумаги, которые входят в Ломбардный список . Облигации, используемые для таких целей, должны соответствовать требованиям, предъявляемым Банком России для включения в Ломбардный список .

В соответствии с Указанием о Ломбардном списке [7] и информацией Банка России о минимальном уровне кредитного рейтинга для включения ценных бумаг в Ломбардный список [8] установлено, что для включения в Ломбардный список ценных бумаг достаточно наличие рейтинга хотя бы одного из рейтинговых агентств на уровне не ниже установленного Банком России (таблица 4). Такое же правило действует и для выпусков в рамках программ облигаций .

Таблица 4. Нижние границы кредитного рейтинга для включения в Ломбардный список выпусков в рамках программ облигаций.

Объекты рейтинга

Минимальные Уровни кредитного рейтинга

Облигации юридических лиц, субъектов и муниципальных образований

Кредитный рейтинг – это количественная оценка кредитоспособности заемщика в общих чертах или в отношении конкретного долга или финансового обязательства.Кредитный рейтинг может быть присвоен любому юридическому лицу, которое стремится занять деньги – физическому лицу, корпорации, государственному или провинциальному органу власти или суверенному правительству.1234

Fair Isaac Corporation (FICO) . Кредитная оценка и оценка компаний и правительств обычно проводится рейтинговыми агентствами, такими как S&P Global , Moody’s или Fitch Ratings . Этим рейтинговым агентствам платит организация, которая ищет кредитный рейтинг для себя или одного из своих долговых обязательств.

Ключевые моменты

• Кредитный рейтинг – это количественная оценка кредитоспособности заемщика в общих чертах или в отношении конкретного долга или финансового обязательства.
• Кредитные рейтинги определяют не только то, будет ли заемщик одобрен для получения ссуды или выпуска долга, но и процентную ставку, по которой ссуду необходимо будет погасить.
• Кредитный рейтинг или балл могут быть присвоены любому юридическому лицу, которое стремится занять деньги – физическому лицу, корпорации, государственному или провинциальному органу власти или суверенному правительству.
• Индивидуальный кредит оценивается по числовой шкале на основе расчета FICO; облигации, выпущенные предприятиями и государством, оцениваются кредитными агентствами по буквенной системе.

Понимание кредитных рейтингов

Ссуда ​​- это долг – по сути, обещание, часто договорное, – и кредитный рейтинг определяет вероятность того, что заемщик сможет и захочет выплатить ссуду в рамках кредитного соглашения без дефолта. Высокий кредитный рейтинг указывает на высокую вероятность погашения кредита полностью без каких-либо проблем; плохой кредитный рейтинг предполагает, что у заемщика были проблемы с выплатой ссуд в прошлом и что он может следовать той же схеме в будущем. Кредитный рейтинг влияет на шансы организации получить одобрение на получение данной ссуды или получение благоприятных условий по этой ссуде.

Кредитные рейтинги применяются к компаниям и правительствам, а кредитные рейтинги – только к физическим лицам.Кредитные рейтинги основываются на кредитной истории, которую ведут агентства кредитной информации, такие как Equifax, Experian и TransUnion.Кредитный рейтинг человекауказывается в виде числа, как правило, от 300 до 850 .5 Аналогичным образом, суверенные кредитные рейтинги применяются к национальным правительствам, тогда как корпоративные кредитные рейтинги применяются только к корпорациям.

Краткосрочный кредитный рейтинг отражает вероятность дефолта заемщика в течение года.Этот тип кредитного рейтинга стал нормой в последние годы, тогда как в прошлом долгосрочным кредитным рейтингам уделялось больше внимания.Долгосрочные кредитные рейтинги предсказывают вероятность дефолта заемщика в любой момент времени в длительном будущем.6

Рейтинговые агентства обычно присваивают буквенные оценки для обозначения рейтингов.S&P Global, например, имеет шкалу кредитных рейтингов от AAA (отлично) до C и D. Долговые инструменты с рейтингом ниже BB считаются спекулятивными или бросовыми облигациями , что означает, что они с большей вероятностью не выполнят дефолт по кредиты.6

Краткая история кредитных рейтингов

Moody’s выпустило общедоступные кредитные рейтинги облигаций в 1909 году, и другие агентства последовали его примеру в последующие десятилетия.7 Эти рейтинги не оказали сильного влияния на рынок до 1936 года, когда было принято новое правило, запрещающее банкам инвестировать в спекулятивные облигации, то есть в облигации с низким кредитным рейтингом. Это было сделано во избежание риска дефолта, что могло привести к финансовым потерям.Эту практику быстро переняли другие компании и финансовые учреждения, и довольно скоро использование кредитных рейтингов стало нормой.8

Мировая индустрия кредитных рейтингов очень сконцентрирована: три агентства – Moody’s, S&P Global и Fitch Ratings – контролируют почти весь рынок.

Fitch Ratings

Джон Ноулз Fitch основал Fitch Publishing Company в 1913 году, предоставляя финансовую статистику для использования в инвестиционной отрасли через «Руководство Fitch по акциям и облигациям» и «Книгу Fitch по облигациям».В 1923 г. Fitch разработало и ввело рейтинг AAA с помощью рейтинговой системы D, которая стала основой для рейтингов во всей отрасли.910

Планируя стать глобальным рейтинговым агентством с полным спектром услуг, в конце 1990-х годов Fitch Ratings объединилось с IBCA в Лондоне, дочерней компанией Fimalac, SA, французской холдинговой компании.Fitch также приобрело рыночных конкурентов Thomson BankWatch и Duff & Phelps Credit Ratings Co.11 Начиная с 2004 г., Fitch начало развивать операционные дочерние компании, специализирующиеся на управлении корпоративными рисками, услугах передачи данных и обучении в финансовой отрасли, с приобретением канадской компании Algorithmics, и создание Fitch Solutions и Fitch Learning.121314

Moody’s Investors Service

Джон Муди и компания впервые опубликовали «Руководство Moody’s по промышленным и разным ценным бумагам» в 1900 году. В пособии были опубликованы основные статистические данные и общая информация об акциях и облигациях различных отраслей.С 1903 года до краха фондового рынка в 1907 году «Moody’s Manual» было национальным изданием.В 1909 году агентство Moody начало публиковать «Анализ инвестиций в железную дорогу», в который добавлялась аналитическая информация о стоимости ценных бумаг.7

Расширение этой идеи привело к созданию в 1914 году Moody’s Investors Service, которое в следующие 10 лет будет предоставлять рейтинги почти для всех рынков государственных облигаций того времени.К 1970-м годам Moody’s начало оценивать коммерческие бумаги и банковские депозиты, став полноценным рейтинговым агентством, которым оно является сегодня.7

S&P Global

Генри Варнум Пур впервые опубликовал «Историю железных дорог и каналов Соединенных Штатов» в 1860 году, став предшественником анализа ценных бумаг и отчетности, которые будут развиваться в следующем столетии.Стандартное статистическое бюро, созданное в 1906 году, публиковало рейтинги корпоративных облигаций, суверенного долга и муниципальных облигаций.Standard Statistics объединилось с Poor’s Publishing в 1941 году и образовало Standard & Poor’s Corporation.1516

Standard & Poor’s Corporation была приобретена McGraw-Hill Companies, Inc. в 1966 году, а в 2016 году компания была переименована в S&P Global.Он стал наиболее известен благодаря таким индексам, как S&P 500, представленный в 1957 году, индекс фондового рынка, который является одновременно инструментом для анализа и принятия решений инвесторами, а также экономическим индикатором США .16

Почему важны кредитные рейтинги

Кредитные рейтинги заемщиков основаны на существенной комплексной проверке, проведенной рейтинговыми агентствами. Хотя организация-заемщик будет стремиться иметь наивысший возможный кредитный рейтинг, так как он оказывает большое влияние на процентные ставки, взимаемые кредиторами, рейтинговые агентства должны взвешенно и объективно оценивать финансовое положение заемщика и его способность обслуживать / погашать долг. .

Кредитный рейтинг определяет не только то, будет ли заемщик одобрен для получения ссуды, но также и процентная ставка, по которой ссуду необходимо будет погасить. Поскольку компании зависят от ссуд для многих начальных и других расходов, отказ в ссуде может обернуться катастрофой, а высокая процентная ставка намного сложнее вернуть. Ваш кредитный рейтинг должен играть роль при принятии решения, к каким кредиторам обращаться за ссудой. Правильный кредитор для человека с безупречной кредитной историей, скорее всего, будет отличаться от кредитора с хорошей или даже плохой кредитной историей .

Кредитные рейтинги также играют большую роль в принятии потенциальным инвестором решения о покупке облигаций. Низкий кредитный рейтинг – рискованное вложение; это указывает на большую вероятность того, что компания не сможет произвести выплаты по облигациям.

Кредитный рейтинг правительства США по версии Standard & Poor’s, снизившей рейтинг страны с AAA (выдающийся) до AA + (превосходный) 5 августа 2011 г.

Для заемщика важно сохранять усердие в поддержании высокого кредитного рейтинга. Кредитные рейтинги никогда не бывают статичными; фактически, они постоянно меняются на основе новейших данных, и один отрицательный долг обрушит даже лучший результат. Кредит также требует времени, чтобы нарастить. Организация с хорошей кредитной историей, но с короткой кредитной историей не рассматривается так положительно, как другая организация с таким же качеством кредита, но с более длинной историей. Должники хотят знать, что заемщик может постоянно поддерживать хорошую кредитоспособность. Учитывая, насколько важно поддерживать хороший кредитный рейтинг, стоит обратить внимание на одну из лучших услуг кредитного мониторинга как средство обеспечения безопасности вашей информации.

Изменения кредитного рейтинга могут оказать значительное влияние на финансовые рынки.Ярким примером является негативная реакция рынка на понижение кредитного рейтинга федерального правительства США агентством Standard & Poor’s 5 августа 2011 г.17 Мировые фондовые рынки на несколько недель резко упали после понижения.18

Факторы, влияющие на кредитные рейтинги и кредитные рейтинги

Есть несколько факторов, которые принимают во внимание кредитные агентства при присвоении кредитного рейтинга организации. Во-первых, агентство рассматривает прошлую историю получения компанией займов и погашения долгов. Любые невыплаты или невыполнения обязательств по кредитам отрицательно влияют на рейтинг. Агентство также рассматривает будущий экономический потенциал компании. Если экономическое будущее выглядит радужным, кредитный рейтинг будет выше; если у заемщика нет положительных экономических перспектив, кредитный рейтинг упадет.

Для физических лиц кредитный рейтинг передается посредством числового кредитного рейтинга, который поддерживается Equifax, Experian, TransUnion и другими агентствами кредитной отчетности. Высокий кредитный рейтинг указывает на более сильный кредитный профиль и, как правило, приводит к более низким процентным ставкам, взимаемым кредиторами. Есть ряд факторов, которые принимаются во внимание при определении кредитного рейтинга человека, и некоторые из этих факторов имеют больший вес, чем другие. Подробную информацию о каждом кредитном факторе можно найти в кредитном отчете, который обычно сопровождает кредитный рейтинг .

Эти пять факторов включены и взвешены для расчета кредитного рейтинга FICO человека:19

• История платежей (35%)
• Причитающиеся суммы (30%)
• Длина кредитной истории (15%)
• Новый кредит (10%)
• Виды кредита (10%)

Показатели FICO варьируются от 300 до 850 – идеальный кредитный рейтинг, который получают только около 1% населения.20 Как правило, очень хороший кредитный рейтинг равен 740 или выше.Этот результат дает человеку право на самые выгодные процентные ставки по ипотеке и самые выгодные условия по другим кредитным линиям .Если баллы падают между 580 и 740, финансирование определенных кредитов часто может быть обеспечено, но с повышением процентных ставок по мере снижения кредитных рейтингов.Люди с кредитным рейтингом ниже 580 могут столкнуться с трудностями при поиске какого-либо законного кредита.5

Важно отметить, что оценки FICO не принимают во внимание возраст, но они взвешивают длину кредитной истории. Даже если молодые люди могут оказаться в невыгодном положении, люди с короткой историей могут получить благоприятные оценки в зависимости от остальной части кредитного отчета. Например, более новые учетные записи снизят средний возраст учетной записи, что может снизить кредитный рейтинг. FICO любит видеть установленные счета. Молодые люди, у которых есть кредитные счета на несколько лет и у которых нет новых счетов, которые могут снизить средний возраст счета, могут быть выше, чем молодые люди, у которых слишком много счетов, или те, кто недавно открыл счет.

Читайте также:

  
• Кредитные каникулы в чем подвох
  
• Макс кредит возврат переплаты
  
• Что говорят о кредитах
  
• Как закрыть кредитную карту отп банка
  
• Помощь в получении налогового вычета при покупке квартиры в ипотеку